文章核心观点 - 第18届创业邦年会发布多份报告及榜单，揭示全球及中国创投生态在人工智能等技术驱动下的新趋势，强调在资本与技术周期叠加中，企业需通过技术壁垒、现金流管理和全球化布局实现长期成长，而投资人需以产业眼光和陪伴式投资赋能创新 [1][2][28] 全球独角兽与创投趋势 - 2025年全球新晋独角兽120家，同比增加9.1%，其中美国73家（增加19.7%）、中国22家（增加10%）[2] - 截至2025年底，全球现存独角兽1949家，其中美国903家、中国509家[2] - 人工智能行业持续引领新晋独角兽发展，全球53家AI新晋独角兽占比达44.2%，其中美国36家、中国8家[2] - 中美AI发展出现差异，中国侧重具身智能机器人，美国在数据、算法及行业应用方面快速发展[2] - 2025年全球共38家企业退出独角兽行列，中国21家独角兽通过IPO退出，其中港股14家，纳斯达克2家，A股5家，港股IPO成为中国独角兽主要退出渠道[2] - 投资逻辑已转向由科学家、科创企业家、硬科技主导，市场高度内卷的国内竞争让中国企业在全球市场中具备超强竞争力[5] 资本市场与退出环境 - 2025年是中国资产估值与认知的转折年，港股已走出昔日困境，凭借18A/18C制度创新及沪深港通支撑，转向以芯片、AI等科创企业为主的新生态[11] - 国际投资者对中国资产的看法已从质疑转为看好中国经济韧性与科创竞争力[11] - 展望2026-2027年，在低利率和美元降息背景下，港股将成为初创企业融资主赛道，但企业需具备百亿市值潜力以保障流动性[11] - 2025年1-11月，CVC新增备案基金规模大幅回落，超过1/3的新增基金在浙粤鲁备案[28] - 在退出方面，CVC的IPO渗透率达33.20%[28] 人工智能与前沿技术投资 - 人工智能正以颠覆性力量重塑全球经济与投资格局，当前AI投资热潮的核心是回报何时能兑现[13] - 资本正向少数头部企业以及算力、电力等基础设施高度集中，风险投资呈现出交易巨额化和阶段早期化的新趋势[13] - AI的竞争本质是“算力”的竞争，其基础是电力，能源竞赛已成为地缘政治的焦点，直接关乎“主权AI”的发展和未来的国家经济领导力[13] - 2025年“创业邦100未来独角兽”榜单中，人工智能企业数量同比激增52%[16] - 在投资方面，活跃CVC数量减少27.76%，人工智能和智能制造投资数量及金额“断层领先”[28] - 近50%的CVC投资事件集中在北上深三地，新晋独角兽中61.90%有CVC参与[28] 未来独角兽企业特征 - “创业邦100未来独角兽”榜单已连续发布16年，每年评选100家估值在1-10亿美元的高潜力科技公司，截至目前已有1395家企业上榜，其中136家成功上市，191家晋升为独角兽，944家企业上榜后获得新融资[1] - 2025年榜单从创始团队、技术壁垒、商业化能力、资本吸引力与增长动能五大维度评估，上榜企业平均估值达25.7亿元，61%已完成五轮及以上融资[16] - 顺禧基金以命中15家上榜企业位居“最佳机构捕手”榜首[16] - 70%的上榜企业已实现全球化布局，覆盖欧洲、北美等核心市场[16] - 北京以38家上榜企业领跑[16] 具身智能与机器人领域 - 具身智能虽处于技术驱动早期，面临长程规划与三维空间操作等核心技术挑战，但正迎来算法范式转移的巨大机遇[20] - 2026年将是从技术Demo向商业化验证转型的关键期，企业生存核心在于能否突破“Demo不等于产品”的陷阱，寻找可被ROI验证的垂直场景[20] - 机器人被认为是继手机后的下一代智能终端，通过“软硬一体、全栈自研”打造通用型机器人是关键路径[17] - 行业已进入从技术信仰向产业落地进化的关键窗口，需利用特种兵式的人才密度在硬件、场景与数据三大周期交替中实现运营突破[20] 企业全球化战略 - 中国科创企业的征途已从本土走向全球，企业出海已从商品出海转向生产工具与制造环节出海[22] - 出海面临政策合规、人才短缺及供应链韧性等复杂挑战[22] - 应坚持“理性乐观”，利用国内规模化场景与成本优势，通过“技术+材料”双引擎或虚拟孪生模拟等手段规避风险[22] - 需积极推进本地化运营，通过与当地政府或骨干企业合作，构建合规路径，以中国先进制造的身份推动“再全球化”[22] 企业经营与投资哲学 - 穿越周期的核心在于不断“进化”并回归初心，企业不应盲目追逐估值和风口，而应坚持科学管理，重新定义使命感与愿景力[7] - 在硬科技与医疗等长周期行业中，现金流管理不仅是财务问题，更是公司战略与节奏把控的核心，应坚持“长期主义”与“沿途下蛋”相结合[26] - 半导体是高投入、长周期的马拉松赛道，投资人应具备穿越财务迷雾的产业信仰，创始人需寻找真正懂技术路径、能在至暗时刻雪中送炭并具备生态构建能力的伙伴[9] - 医疗行业需秉持“十年磨一剑”的长周期心态，面对风口诱惑保持战略定力，聚焦核心技术长板，回归商业本质与临床价值[24] - 现代企业家需要具备产品思维，市场认知能力和国际化视野，既要有远大理想，也要脚踏实地[5] - 成功的投资者倾向于早投资下重注、从大的社会价值中去找大的商业价值，帮助创业者聚焦和避坑[3]

海南自贸港封关首月运行情况总结 - 海南自贸港于2025年12月18日封关，截至2026年1月17日首月运行整体平稳有序，各项政策扎实推进，口岸通关顺畅高效 [1] “一线”监管与“零关税”政策实施 - 封关首月，海口海关在“一线”监管“零关税”货物货值达7.5亿元 [1] - “径予放行”便利化通关模式高效实施，将进口报关单申报项目从105项精简至33项，大幅提升通关效率 [2] - 首月海关监管适用“径予放行”模式进口的货物达4.7万吨 [2] - 政策红利显著，例如一批3万吨矿产品以“零关税+径予放行”模式入境，通关流程简化、时效提升，并大幅降低企业采购成本 [2] - 空港口岸通过“空空中转”、“机坪直提”及启用“空侧直通”通道等措施，打破货物物理分区壁垒，激活货运流量 [2] “二线”监管与加工增值内销 - 封关首月，海口海关在“二线”监管销往内地的加工增值免关税货物货值为8586.7万元 [1] - 新海港和南港“二线口岸”集中查验场作为重要枢纽，通过多部门协调联动机制，压缩通行时间，保障出岛货车顺畅通关 [3] - 首月，海口港海关共保障18家企业的加工增值免关税内销货物在该查验场通关，业务场景多样，检验了系统稳定性与部门协调性 [3] - 海关提供“一对一”全流程服务，帮助企业掌握申报流程，例如海南维力医疗科技开发有限公司已实现内销货值约1500万元 [3] 外贸企业与人员流动增长 - 封关首月，海南新增备案外贸企业5132家，政务咨询热线单日咨询电话超一百个 [4] - 海关加紧审批并将企业备案平均审批时间压缩了近六成 [4] - 封关首月，海口海关共监管海南空港口岸进出境人员31.1万人次，同比增长48.8% [4] 离岛免税市场表现 - 2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关共监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8% [1][4] - 同期购物人数达74.5万人次，同比增长30.2% [1][4] - 同期购物件数达349.4万件，同比增长14.6% [1][4] - 消费者购物热情高涨，展现出市场活力 [5] - 海关构建全链条智慧监管模式，依托大数据和“集中+自动”审单系统，实现免税品“即到即报、即审即放”，节约企业时间与物流成本 [5] 海关未来工作方向 - 海关将持续做好政策宣讲，坚持“智慧+信用”监管，不断总结经验、优化监管、提升效能，为封关平稳运行注入更强动能 [6]

公司产品发布 - 阿里健康AI产品“氢离子”已于1月19日完成内测并开放下载 [1] - 该产品主要面向临床、科研领域的医生群体 [1] - 产品主打“低幻觉、高循证”核心能力，所有回答均有权威出处，支持一键溯源、直达信源 [1] 公司战略布局 - 阿里巴巴此前已通过通义千问、蚂蚁阿福布局C端健康服务 [1] - 高门槛、高专业性的严肃医疗场景应用，由阿里健康承接 [1] - 至此，公司在医疗健康领域的AI布局已实现“C+D”端的完整布局，医疗AI版图已然补齐 [1]

公司融资动态 - 杭州迪视医疗生物科技有限公司于1月19日宣布完成数千万元人民币的A2轮融资 [1] - 本轮融资由达晨财智领投，老股东磐霖资本持续追加投资 [1] - 此次融资距离公司完成上一轮由磐霖资本领投的融资仅时隔半年时间 [1] 资金用途与公司发展 - 所融资金将用于加快推动迪视医疗超显微手术机器人从技术领先走向市场普及 [1]

阿里健康发布AI产品“氢离子” - 阿里健康重磅AI产品“氢离子”已完成内测并开放下载，进入实际应用阶段 [1] - 该产品主要面向临床、科研领域的医生群体 [1] - 产品主打“低幻觉、高循证”核心能力，所有回答均有权威出处，支持一键溯源、直达信源，致力于打造医疗领域幻觉率最低的AI助手 [1] 产品技术背景与定位 - “氢离子”是阿里健康自研医学大模型能力的首个产品化体现 [1] - 公司此前财报透露，其自研医学大模型正积极探索在严肃医疗领域的应用场景，致力增强模型在临床决策、临床科研等关键环节的AI循证能力 [1] - 产品逻辑与海外大热的OpenEvidence相似，但在本地化体验上更具优势 [1] 产品性能与市场反馈 - 多位参与内测的医生反馈，“氢离子”在循证问答、证据整合与分析总结等任务中表现出高度准确度 [1] - 产品尤其在临床、科研语境下的智能检索和中英文献研读方面，更贴合国内医生习惯 [1] 公司战略布局 - 阿里巴巴此前已通过通义千问、蚂蚁阿福布局C端健康服务 [1] - 高门槛、高专业性的严肃医疗场景应用，则由深耕医疗健康领域十余年的阿里健康承接 [1] - 至此，阿里在医疗健康领域的AI布局已实现“C+D”端的完整布局，其医疗AI版图已然补齐 [1]

阿里健康推出AI产品“氢离子” - 阿里健康于1月19日推出AI产品“氢离子”，该产品已完成内测并开放下载 [1][3] - 产品已进入实际应用阶段，主要面向临床、科研领域的医生群体 [1][3] 产品核心能力与定位 - “氢离子”主打“低幻觉、高循证”核心能力，致力于打造医疗领域幻觉率最低的AI助手 [1][3] - 所有回答均有权威出处，支持一键溯源、直达信源 [1][3] - 该产品是阿里健康自研医学大模型能力的首个产品化体现，旨在增强模型在临床决策、临床科研等关键环节的AI循证能力 [1] 产品性能与反馈 - 据参与内测的医生反馈，“氢离子”在循证问答、证据整合与分析总结等任务中表现出高度准确度 [1] - 尤其在临床、科研语境下的智能检索和中英文献研读方面，更贴合国内医生习惯 [1] - 其产品逻辑与海外大热的OpenEvidence相似，但在本地化体验上更具优势 [1][4] 阿里巴巴集团医疗AI战略布局 - 此前，阿里巴巴已通过通义千问、蚂蚁阿福布局C端健康服务 [1][4] - 高门槛、高专业性的严肃医疗场景应用，则由深耕医疗健康领域十余年的阿里健康承接 [1][4] - 至此，阿里在医疗健康领域的AI布局已实现“C+D”端的完整布局 [1][4]

公司产品发布与定位 - 阿里健康旗下自研医学大模型的首个落地应用AI产品“氢离子”已完成内测并已开放下载 [1] - 该产品面向临床、科研领域的医生群体，定位是医生版“GPT” [1] - 产品主打“低幻觉、高循证”核心能力，所有回答均有权威出处，支持一键循证、直达信源，旨在打造医疗领域幻觉率最低的AI助手 [1] 产品性能与市场反馈 - 多位参与内测的医生反馈，“氢离子”在循证问答、证据整合与分析总结等任务中表现出高度准确度 [1] - 产品在临床、科研语境下的智能检索和中英文献研读方面，更贴合国内医生习惯 [1] - 其产品逻辑与海外大热的OpenEvidence相似，但在本地化体验上更具优势 [1] 行业机会与产品潜力 - 当前国内尚缺乏真正面向专业医生、以循证为基础的垂类AI工具 [1] - 若“氢离子”能持续验证其在临床与科研场景中的实用性与可靠性，则有望成为中国的OpenEvidence [1]

政策红利加速释放 - 海南自贸港封关运作首月（2025年12月18日至2026年1月17日），“一线”监管“零关税”货物价值达7.5亿元，“二线”监管销往内地的加工增值免关税货物价值达8586.7万元 [2] - 加工增值政策显著降低企业税负，例如海南海润珍珠股份有限公司产品综合税率从52%降至26%左右，为研发腾出资金 [2] - 企业利用“零关税”政策节省成本，例如海南核电有限公司进口货值约240万元的阀门设备，免缴关税及增值税约90万元 [3] - 企业利用加工增值及“两头在外”模式开拓市场，例如正大（海南）兴隆咖啡产业开发有限公司进口哥伦比亚生豆加工后出口澳大利亚，减免8%关税和13%增值税，并将加工增值超30%的咖啡豆免征8%关税销往北京 [3] 商旅活动与人气提升 - 封关一个月来，海口海关监管海南空港口岸进出境人员达31.1万人次，同比增长48.8% [5] - 离岛免税购物持续火热，同期监管离岛免税购物金额达48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6% [6] - 企业投资意愿增强，封关一个月内海南新增备案外贸企业5132家 [5] - 国际商务合作活跃，例如哈萨克斯坦克孜勒奥尔达州与海南东方市签署农业合作协议，看好封关后贸易投资便利化提升 [4] 产业投资与项目落地 - 企业基于自贸港政策优势进行产业布局，例如海润珍珠从零售商转型为综合产业运营商 [2] - 企业将研发、生产、销售等环节落地海南，例如暨南基因再生医疗科技（海南）有限责任公司计划逐步将各环节落在海口 [6] - 重点产业项目集中签约，例如海口国家高新区一次与6家药械企业签约，项目涵盖研发、生产、保税维修等环节 [6] - 咖啡产业利用政策打造品牌，正大（海南）兴隆咖啡产业开发有限公司计划重点开拓国外市场 [3] 开放通道与物流升级 - 航空领域开放取得突破，我国首条第七航权客运航线（捷克布拉格至海南三亚）于2025年12月22日正式开通 [7] - 海运枢纽能级提升，封关以来海南省船舶引航站洋浦分站累计为460余艘中外船舶引航，其中大型船舶（超过200米）引航量同比增长近20% [8] - 国际船舶登记吸引力增强，封关后新增7艘国际船舶入籍“中国洋浦港”，该港籍登记在册船舶总数达83艘 [8]

重磅政策调整 - 商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [1] - 各省级机构可根据辖区城市调控要求自主确定首付款比例下限 [1] 2026年宏观经济与市场展望 - 中性情景下，预计2026年中国出口增速中枢下移至4%左右，全年实际经济增速4.5%左右 [2] - 预计2026年财政政策力度和2025年接近，货币政策预计降息20BP左右、降准25BP～50BP [2] - 2026年A股资金面中长线资金有望稳步入市，居民储蓄有望从银行存款转入理财与保险 [2] - 2026年美联储主席更替在即，海外宏观流动性有超预期宽松可能，降息次数或超预期 [3] - 市场整体估值偏贵，存在海外二次通胀风险、科技公司泡沫担忧及潜在贸易摩擦多边化问题 [3] 2026年A股配置策略 - 配置需结合景气度与性价比，自上而下看消费、投资、地产偏弱，出口链有韧性 [3] - 自下而上产业趋势热点在科技、有色、储能、电力设备出海及反内卷已落地的化工板块 [3] - 流动性充裕阶段，小票、成长、主题风格仍有持续性 [3] 科技板块细分机会 - 光模块、PCB、存储板块景气度延续，存储器有望继续提价 [4] - 半导体设备与材料国产化是主要看点，AI应用关注传媒与软件补涨机会 [4] - 2026年我国可回收火箭从0到1迈入黄金发展阶段，主题交易机会有望贯彻全年 [4] - 基本金属板块交易逻辑有望从供给收缩转向需求回升 [4] 商业航天行业驱动与前景 - 政策支持、ITU强制要求及空天资源抢占三因素驱动商业航天业务爆发 [5] - 未来5年，我国面临约2500颗卫星的发射缺口，发射服务将从“卖方市场”转向“供不应求” [5] - 低轨空间轨道和无线电频率是战略不可再生资源，我国需快速发射卫星维持组网 [5] - SpaceX通过猎鹰9号极致复用，单次发射成本较一次性火箭降低约63% [5] - SpaceX通过Starlink、发射服务与Starshield构建收入“铁三角”，商业航天成为高成长、高毛利赛道 [6] - 2026年将是中国版“猎鹰时刻”关键节点，具备火箭回收能力的企业将享受最大估值溢价 [6] 商业航天产业链投资机会 - 卫星侧进入批产放量期，高价值环节包括相控阵天线、星载通信载荷、核心处理芯片 [6] - 卫星侧推荐关注信科移动、臻镭科技、航天电子等标的 [6] - 火箭侧降本增效核心在于复用技术与先进制造，上游金属3D打印、航天电子测控等将受益 [7] - 火箭侧推荐关注飞亚达、铂力特、超捷股份、昊志机电等标的 [7] “AI+医疗”行业驱动因素 - 政策驱动：八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，重点提及AI在高端医疗装备、远程医疗等场景应用 [8] - 热点催化：Tempus AI 2025年营收同比增长83%，合同总价值突破11亿美元 [8] - 热点催化：英伟达和礼来宣布成立AI联合创新实验室，未来五年共同投资至多10亿美元 [8] “AI+医疗”市场前景与优势 - 全球“AI+医疗”市场规模预计从2022年137亿美元增至2030年1553亿美元，CAGR为35.5% [9] - 中国市场规模至2030年有望达到168.3亿美元 [9] - 医疗AI三类证审批加速，“AI+医疗”相对传统医药研发优势显著，板块享受估值溢价 [9] “AI+医疗”应用领域与受益标的 - AI在制药领域可提升分子设计和药物筛选的研发效率与成功率 [9] - AI在影像/手术领域可快速识别病灶实现精准诊断，辅助术前及术中规划 [9] - AI+制药受益标的包括晶泰控股、英矽智能、泓博医药、成都先导等 [10] - AI+影像/手术受益标的包括联影智能、天智航等 [10] - AI+辅助诊断受益标的包括华大基因、华大智造、润达医疗、迪安诊断、安必平等 [10] - AI+医疗服务受益标的包括讯飞医疗科技、美年健康、医渡科技、卫宁健康等 [10]

文章核心观点 - 过去一周，OpenAI、谷歌和Anthropic相继发布面向医疗健康领域的新动作，标志着AI医疗正从模型能力展示进入产品化与真实工作流整合的深水区 [3] - 三大巨头的共同策略是围绕医疗体系中长期存在、需求明确但处理低效的刚性场景，通过提供数据整合、工具连接和流程协同能力来创造价值，而非创造新需求或直接替代临床诊断 [32][35] - AI医疗创新的关键不在于技术前沿，而在于模式选择，即选择需求明确、频率高、价值链清晰的切口，将过去依赖人工的低效环节首次实现规模化改造 [35] OpenAI的动作与战略 - OpenAI发布ChatGPT Health，将其定位为ChatGPT内的专属健康体验，旨在汇聚分散于门户、应用、可穿戴设备、报告与病历中的健康信息，提供一个更可对话的界面 [6] - 该产品强调支持而非替代临床诊疗，明确不用于诊断或治疗，并作为独立空间运行，提供更强的加密与隔离保护，其对话数据不会用于训练基础模型 [6] - ChatGPT Health支持连接医疗记录与健康应用，点名了Apple Health、Function、MyFitnessPal等，将健康场景入口对齐到数据聚合与可追溯来源 [8] - OpenAI收购健康科技公司Torch，交易对价约为1亿美元，该公司擅长整合实验室检测结果、用药信息与就诊记录 [11] - 结合两步动作，逻辑在于：ChatGPT Health解决个人健康信息交互与隐私，Torch则补齐医疗数据整合与结构化能力，共同推动数据接入从用户上传走向系统对接 [13] - 全球每周有超过2.3亿人会在ChatGPT中提出健康相关问题，这构成了其将健康场景产品化的直接需求侧证据 [5] 谷歌的动作与战略 - 谷歌研究院发布了MedGemma 1.5与MedASR的更新，主轴是医疗影像理解与医疗语音转文字 [14] - MedGemma 1.5面向医疗影像解读，覆盖从胸片等二维影像到更复杂场景，模型体量更小，足以支持在离线环境运行，这有助于其进入网络条件受限的基层机构、移动场景与跨国市场 [17] - MedASR定义为医疗语音转录能力，面向医疗场景的记录整理与转写，旨在解决医疗语音高专有名词密度、口音差异、环境噪音与合规要求带来的规模化难题 [20] - 谷歌将模型通过Hugging Face与Vertex AI等渠道分发，降低开发者获取与试用门槛 [23] - 谷歌的策略更偏底层供给侧，通过开源模型形态下放基础能力，为生态提供可复用的积木，让开发者能更专注于数据、流程与渠道的构建 [5][23] Anthropic的动作与战略 - Anthropic发布Claude for Healthcare并扩展Claude for Life Sciences，系统性将Claude推向可直接进入真实医疗与生命科学工作流的企业级助手 [24] - 在医疗体系侧，Claude for Healthcare的核心是连接关键数据源与系统，包括：CMS覆盖数据库（用于医保支付核对）、ICD-10编码体系与NPI注册信息（用于编码计费）、以及在HIPAA合规环境下接入PubMed等数据库 [27][28] - 引入FHIR开发能力与事前授权示例技能，使Claude能在多系统间执行规则比对与材料整合，应用于加速事前授权审核、理赔申诉材料整理、护理协调与患者消息处理等具体场景 [28][31] - 在生命科学侧，Claude新接入Medidata、ClinicalTrials.gov、bioRxiv、Open Targets、ChEMBL等平台，可参与临床试验可行性评估、患者招募规划、方案设计与监管材料准备 [31] - Anthropic的路径是从真实流程出发，将Claude嵌入长期依赖人工但规则高度明确的关键节点，价值在于降低碎片化信息处理的时间成本，而非提供智能判断 [31] AI医疗发展的核心趋势与洞察 - 医疗需求大量分布在医院之外，健康相关问题已是通用AI产品中最活跃的需求之一，发生在日常生活、慢病管理、用药理解、检查结果解读等环节 [34] - 高频需求往往不是“诊断”，而是信息理解与整理，如影像报告解读、病历转写、检查结果摘要，这些是确定性极高、长期存在但未被系统性优化的“辅助工作” [34] - 真正的刚性场景隐藏在流程节点而非单点功能，关键在于能否将模型嵌入EMR、实验室系统、研究数据库等既有系统节点，而非停留在外部问答界面 [35] - 跑通与否的差异在于模式选择：OpenAI从个人端健康信息聚合切入，谷歌从基础能力与开源生态切入，Anthropic从企业级工作流与合规切入，均选择了需求明确、频率高、价值链清晰的切口 [35] - 医疗创新的关键不是发现新需求，而是让旧需求（如健康信息理解、检查结果整理、影像辅助解读、医疗记录转写）第一次实现可规模化，替代过去低效、高成本的人工处理方式 [35]