最后5小时！ 2026见闻历早鸟价 ， 并送超值大礼包，手慢无 据追风交易台消息，摩根大通全球大宗商品研究团队在10月22日发布的报告中明确表示，金价在经历8月至10月的急涨后，当前的回调和盘整是健康的，并不 会改变其对黄金"多年结构性牛市"的根本看法。 基于此，该团队将2026年第四季度的平均金价预测上调至5055美元/盎司，同时预计银价将在2026年末升至56 美元/盎司。 华尔街见闻此前提及，金价暴跌之际，另一家大行高盛也"坚定看涨"。高盛认为，当前的抛售主要是由投机性头寸平仓和白银市场的溢出效应导致，并非基本 面恶化。真正的"聪明钱"，包括各国央行、超高净值人士和长期资产配置机构在内的结构性买盘仍在持续流入。而由于大型机构投资者配置需求的苏醒，4900 美元/盎司的目标价甚至存在"上行风险"。 然而，摩根大通另一个团队则从不同角度发出了短期风险警示。 摩根大通量化与衍生品策略团队指出，黄金ETF期权市场出现了创纪录的空头Gamma失衡，且本轮金价的涨势无论在幅度还是速度上，都与2006年市场见顶 回调前的情景高度相似，当时金价在暴涨后经历了一场30%的深度回调。 具体来看，预测假设包括： 央行购买保持 ...

美国9月CPI数据预期与影响 - 市场预期9月CPI年率将加速至3.1%，创下2024年5月以来的最高12个月通胀率，为连续第五个月加速 [1] - 核心CPI年率预计维持在3.1% [1] - 由于政府停摆期间更多地依赖在线调查，CPI数据的抽样误差可能略高于平均水平 [3] - 较低的租金涨幅可能会抑制整体通胀率过高 [3] 通胀驱动因素与前景 - 特朗普进口税近几个月稳步推高了物价，摩根士丹利估算今年以来关税传导已为核心CPI同比贡献了约25-30个基点 [6] - 圣路易斯联储研究显示当前关税成本仅约35%传导至消费者价格，随着企业库存消耗和利润率被稀释，四季度通胀可能面临更大的上行压力 [8] - 企业正在警告物价即将上涨，经济学家指出新税法可能推动家庭退税，明年可能出现经济动荡 [6] - 美联储官员预计今年年底通胀率将达到3.0%，然后在2026年下降 [8] 美联储政策与市场预期 - 美联储的大多数高层把注意力集中在劳动力市场上，似乎并不过分担心通货膨胀 [10] - 今晚的CPI数据预计不会改变市场对于美联储下周降息25个基点的预期 [10] - 通胀数据是否与预期有较大出入或出现“极其火爆”的情况，是决定市场波动方向的关键 [10] 对各类资产的可能影响 - 若通胀超预期加速，金价可能调整至4000美元关口下方徘徊，反弹取决于贸易形势和避险情绪 [11] - 若通胀数据走弱可能强化美联储年底前多次降息的预期，从而推低收益率和美元，为黄金创造动力收复失地 [11] - 若核心CPI低于预期显示通胀压力温和，可能缓解市场对美联储政策收紧的担忧，或为美股（尤其是对利率敏感的科技股）提供支撑 [11] - 若核心CPI显著高于预期可能加剧市场对“滞胀”和美联储政策空间受限的担忧，或引发美股震荡调整 [11] 数据背景与市场环境 - 这是美国政府停摆三周以来的首份重磅报告，数据无疑将释放市场的波动 [3] - 自10月1日联邦政府开始停摆以来，官方就业数据一直没有公布，但现有信息表明就业增长仍然疲弱 [6] - 如果接下来短期内美国数据依然缺席，那么这份CPI报告的影响会更加持久 [10]

黄金市场近期表现 - 国际金价本周一再度创下历史新高，但周二遭遇历史性跌幅，现货黄金价格盘中跌幅一度达到6.3%，创下自2013年4月以来最大单日下跌纪录，最终收跌5.3%至每盎司4123.85美元 [2] - 纽约商品交易所12月黄金期货周二收于每盎司4109.10美元，下跌5.7%，创下12年来最大的单日跌幅 [2] - 即便经历近日大幅下跌，近月黄金期货价格年初至今仍上涨57% [5] 驱动黄金价格的核心因素 - 全球地缘政治局势升温是驱动黄金强劲涨幅的一大动力，包括欧盟对俄罗斯制裁力度升级以及美国总统特朗普对俄罗斯能源巨头实施新制裁 [1] - 投资者因全球经济增长不确定性、货币贬值预期、美国政府持续停摆及贸易紧张局势而寻求避险 [2] - 交易员聚焦周五公布的美国CPI数据，预计9月核心CPI通胀维持在3.1%，市场预期美联储下周将继续降息 [3] 华尔街机构对黄金的长期展望 - 摩根大通预测到2026年第四季度金价均值可能达到每盎司5,055美元，基于明年投资者需求与全球央行购金规模预期将平均每季度约566吨的假设 [4] - 高盛重申其2026年底4,900美元/盎司的目标价，并强调存在上行风险，认为当前抛售主要由投机性头寸平仓导致，结构性买盘仍在持续流入 [5][6] - 美国银行预测黄金价格有望在明年春季冲击6,000美元，指出黄金资产在全球投资机构资产配置中占比仅为2.3%，私人客户配置占比仅0.5% [6] - 高盛研究显示，若私营部门持有的美债仅有约1%流向黄金资产，现货金价可逼近5,000美元/盎司 [6] 历史数据与市场观点 - 道琼斯市场数据分析显示，自2006年5月24日以来，黄金期货在经历5%或更大单日跌幅后，一个月内平均涨幅约为1.82% [3] - 市场观点认为剧烈调整是健康和有益的，牛市生于忧虑之墙，应以多年维度看待黄金，忽略短期波动 [3][4] 其他贵金属市场动态 - 伦敦铂金现货价格周三一度飙升6.4%至接近每盎司1,650美元，创下2020年以来最大盘中涨幅 [7] - 铂金基准现货合约较期货出现每盎司53.45美元的溢价，显示市场正争相获取实物铂族金属，供给严重趋紧 [7] - 铂族金属面临被美国征收232条款关税的扩张风险，可能刺激价格迈向创新高轨迹 [7]

转自：新华财经 编辑：张瑶 摩根士丹利大宗商品分析师表示，尽管本周金价有所回调，但随着美联储降息和美元走弱刺激各国央行和ETF持续买入，金价很可能延续2025年的涨势。 摩根士丹利认为，金价10月21日创下12年来最大单日跌幅之后，2025年仍飙升了约50%，这"巩固了其作为2025年表现最佳资产的地位。"预计金价涨势将 持续，并将2026年金价预测上调至每盎司4400美元，较此前预估的3313美元大幅上涨。 技术层面，12月黄金期货多头近期拥有整体技术优势。多头的下一个上行价格目标是突破4250美元坚固阻力价位。空头的下一个近期下行价格目标是跌破 4000美元坚固技术支撑价位。 当天12月交割的白银期货价格上涨2.03%，收于每盎司48.65美元。 新华财经纽约10月23日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价23日上涨1.91%，收于每盎司4143.2美元。 受市场强劲回调以及近期沉重抛售压力后出现的逢低买盘推动，黄金、白银价格今日大幅上涨。当日价格波动依然较大。分析人士认为，如果波动持续， 通常不利于多头。 美国劳工统计局24日将发布联邦政府关门三周以来首份美国政府 ...

黄金市场近期表现与驱动因素 - 黄金和白银期货在遭遇连续两个交易日沉重抛售后于周四强劲反弹，投资者逢低买入[1] - 本周一金价再度创下历史新高，因投资者在全球经济增长不确定性、货币贬值预期、美国政府停摆及贸易紧张局势中寻求避险[2] - 本周二现货黄金价格盘中跌幅一度达6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅，最终收跌5.3%至每盎司4123.85美元[2] - 纽约商品交易所12月黄金期货周二收于每盎司4109.10美元，下跌5.7%，创12年来最大单日跌幅[2] - 即便经历大幅下跌，近月黄金期货价格年初至今仍上涨57%[6] 华尔街机构对黄金的展望 - 高盛、摩根大通等华尔街顶级投资机构认为黄金涨势未完结，短期回调只是牛市路途上的绊脚石[1] - 摩根大通预测到2026年第四季度金价均值可能达到每盎司5055美元，基于投资者需求与全球央行购金规模预期将平均每季度约566吨的假设[4] - 摩根大通将黄金视为全年最具信念的多头配置资产，认为随着进入美联储降息周期仍有上行空间[4] - 高盛重申其2026年底4900美元/盎司的目标价，并强调预测存在“上行风险”，认为当前抛售主要由投机性头寸平仓导致而非基本面恶化[8] - 高盛研究显示，若私营部门持有的美债仅有约1%流向黄金资产，现货金价可逼近5000美元/盎司[8] - 美国银行预测黄金价格有望在明年春季冲击6000美元，指出黄金资产在全球投资机构和私人客户资产配置中占比分别仅为2.3%和0.5%[8] 地缘政治与宏观经济影响 - 欧盟对俄罗斯制裁力度升级以及美国总统特朗普对俄罗斯实施新制裁，大幅提振避险买盘需求[1] - 特朗普政府最新制裁目标包括卢克石油与俄罗斯石油公司两大俄罗斯能源巨头，并考虑对向中国出口的软件驱动型产品实施限制[1] - 交易员焦点转向周五公布的美国CPI数据，预计9月美国核心CPI通胀维持在3.1%，并预期美联储下周将继续降息[3] 历史数据与市场观点 - 道琼斯市场数据分析显示，自2006年5月24日以来，黄金期货在经历5%或更大单日跌幅后，一个月内平均涨幅约为1.82%[3] - Money Metals Exchange首席执行官表示剧烈调整是“健康和有益的”，牛市生于忧虑之墙[3] - 高盛认为真正的“聪明钱”包括全球央行、超高净值人士和长期资产配置机构的结构性买盘仍在持续流入[8] 铂族金属市场动态 - 伦敦铂金现货价格周三一度飙升6.4%至接近每盎司1650美元，创2020年以来最大盘中涨幅[9] - 铂金基准现货合约较期货出现每盎司53.45美元的溢价，高于周二的28美元，显示市场争相获取实物铂族金属[9][10] - 道明证券资深大宗商品策略师表示铂金市场供给“严重趋紧”，令人担忧出现白银式挤仓风险[10] - 美国关键矿产政策酝酿重大调整，铂族金属面临被征收232条款关税的扩张风险，可能刺激价格创新高[10]

摩根大通商品团队观点 - 尽管黄金遭遇十二年来最大单日抛售，但该团队对黄金的长期结构性牛市看法不变，认为当前回调是健康的 [1] - 将2026年第四季度平均金价预测上调至5055美元/盎司，预计2026年末银价将升至56美元/盎司 [1] - 金价回调仅将价格带回上周初水平，在经历自8月中旬以来近乎抛物线的30%以上涨幅后，市场消化是必要的 [3] - 推动此轮上涨的核心力量来自西方投资者的ETF流入，在截至10月的八周内全球黄金ETF累计增持268吨，名义流入资金高达330亿美元 [3] - 金价已回落至3944-4000美元区间的首个关键支撑位，随着中国市场金价重回对伦敦金的溢价状态，央行和消费者有望成为逢低买入者 [3] 摩根大通量化团队观点 - 量化团队警告短期风险，指出黄金ETF期权市场出现创纪录的空头Gamma失衡 [2] - 本轮金价涨势在幅度和速度上与2006年市场见顶回调前情景高度相似，当时金价在暴涨后经历了30%的深度回调 [2][5] - 在9月底至10月初，黄金ETF期权的净空头Gamma失衡一度达到其历史标准差的10倍，由大量买入短期看涨期权所致，显示市场脆弱 [5] - 当前黄金的势头指标和短期隐含波动率均处于100%分位数，显示市场情绪过热 [5] 高盛观点 - 高盛坚定看涨，认为当前抛售主要由投机性头寸平仓和白银市场溢出效应导致，并非基本面恶化 [1] - 真正的结构性买盘，包括各国央行、超高净值人士和长期资产配置机构仍在持续流入 [1] - 由于大型机构投资者配置需求苏醒，4900美元/盎司的目标价存在上行风险 [1] 长期看涨逻辑与预测 - 模型预计到2026年，投资者需求与央行购买总和将达到平均每季度566吨 [4] - 预计今明两年全球央行将年均购买黄金760吨，虽低于过去三年超过1000吨的峰值，但远高于2022年前400-500吨的平均水平 [4] - 在美联储预计2026年初前再降息三次的背景下，叠加通胀等担忧，预计到2026年底黄金ETF将继续吸引约360吨资金流入 [4] - 长期看，随着金价上涨，金银比将回归85-90区间，推动银价向56美元/盎司目标迈进 [4] 潜在风险因素 - 长期看涨观点面临的最大风险是央行购买的急剧放缓，这是此轮多年牛市的关键支撑 [8] - 金价上涨已对珠宝消费产生抑制，今年第二季度以价值计算的珠宝消费同比增长21%，但以重量计算同比下降14% [9] - 高金价刺激废金供应，金价同比上涨10%会导致净珠宝库存年化减少约166吨，当前金价同比涨幅约50%意味着压制效应显著 [9] - 如果央行需求大幅下降同时废金供应激增，金价上涨势头将面临严峻考验 [9]

金价预测与驱动因素 - 摩根大通预测到2026年第四季度金价均值将达每盎司5,055美元 [1] - 若美国资产配置比例从45%降至43%且其中0.5个百分点转向黄金，可能推动金价升至6,000美元 [1] - 年内迄今金价已飙升近57% [1] 金价上行的核心逻辑 - 美联储进入降息周期、滞胀焦虑、对美联储独立性的担忧以及更广泛的贬值风险对冲需求为金价提供上行空间 [1] - 美国资产的外国持有者正小幅减持美元并转向黄金 [1] - 企业发现适度降低美国资产配置比例更具价值 [1] 央行购金与需求前景 - 高盛预计各国央行将继续保持稳定的黄金购买势头 [1] - 央行购金量可能在9月和10月再次回升 [1] - 持续的央行资金流加上美联储降息后ETF资金的重新流入，为黄金提供了结构性强劲的需求背景 [1]

美国《新闻周刊》日本版 10 月 22 日文章，原题：国立大学毕业生投身外企现象背后的日本 " 保守性 " 过 去，日本东京大学法学部的学生大多会选择进入中央官厅（中央部委）或财阀系企业工作，但近年来， 他们越来越倾向于去外资咨询公司或投资银行。日本参政党代表神谷宗币日前针对此现象提出批评，成 为舆论焦点。 对日本优秀人才流向外企感到"不对劲"是合理的，但神谷的言论也存在引导社会走向偏差的风险。例 如，如果要求国立大学毕业生必须进入日本官厅或日企工作，这类简单粗暴的"对策"是不可取的，反而 可能导致优秀学生远离国立大学，最终削弱国立大学的竞争力。 然而，让一切都任其自然发展也有问题。国立大学毕业生流向外企的背后隐藏着深层问题，这些问题与 日本经济衰退的根源密切相关。虽说其中存在薪酬差距，但其核心问题更为根本。以东京大学法学部毕 业生投身外资咨询公司为例，从常理上讲，咨询通常需要丰富的现场经验和广泛的专业技能，才具有市 场认可度，新毕业生直接进入咨询行业并不寻常。 然而，自上世纪泡沫经济破裂以来，日本多数企业坚持风险最小化的经营策略。尤其是传统企业，管理 层通常由内部逐级提拔的人员组成，这些人依靠过往成功经验和 ...

2025年的黄金市场，用"惊艳"二字形容毫不为过。Wind数据显示，伦敦金现价格从年初的2650美元/盎 司起步，一路狂奔，接连突破3000、3500、4000美元三道大关。截至10月22日，伦敦金现年内涨幅已超 过56%，这样的涨势让不少踏空的投资者直呼"跟不上节奏"。 | | ◀2025-01-02日》 - ◀2025-10-22回▶ (209日) | | | --- | --- | --- | | 涨跌幅 | 56.55% 年化收益率 | 70.93% | | 行业对比 2 | - 最大回散 2 | -10.85% | | 涨 跌 | 1483.857 开盘价 | 2625.098 | | 收盘价 | 4108.017 最高价 | 4381.484 | | 均价 | 3269.238 最低价 | 2614.365 | | 振幅 | 67.34% 阳 线 | 127 | | 成交额 | 0 阴 线 | 82 | | 成交量 | 0 平线 | 0 | | 区间换手 | - 最大量 | 0 | | 日均换手 | - 最小姐 | 100.00亿 | （图片数据来源： Wind，截至10月22日） 然而，就在市场 ...

值得注意的是，百利天恒也参与了10月22日举办的2025"蓉易上"蓉企出海通·赴港上市机遇系列活动暨成都创投日。 天虎科技在现场发现，众多机构及企业积极参与现场对接，共商蓉企出海赴港上市大计。会场座无虚席，嘉宾对赴港上市咨询关注度异常高涨。甚至有一 批外地企业及机构也积极参与到此次活动中，比如百芝堂中医药集团从江西专程参会获取赴港上市信息，并全程参与整场活动。 德勤中国专业技术部合伙人、香港联合交易所上市委员会委员李俊豪感叹说，今年的参会规模比去年大得多，足见成都企业上港交所的热情很高！ 在下午举行的"生物医药企业对接香港资本市场专场"和"科技与消费企业对接香港资本市场专场"两个分会场上，上百名企业及金融机构代表参与。 生物医药专场活动中，嘉宾围绕相关企业赴港上市机遇及要点展开深入分享。中金公司投资银行部执行总经理莫鹏与德勤中国华西区上市业务区域主管合 伙人刘洋分享了当前赴港上市的整体趋势，以及相关企业在上市中所面临的关键点。 当前，香港作为全球主要金融中心，正处于上市热潮期。10月21日港交所信息显示，百利天恒已通过港交所主板上市聆讯，港股上市在即，成都在港上市 企业总数将达到28家。 霍金路伟律师所合伙人 ...