投资组合调整 - 哈佛管理公司首次大规模建仓黄金和比特币相关资产 建仓33.3万股SPDR黄金ETF（GLD）市值约1.015亿美元 同时增持190.6万股贝莱德比特币信托（IBIT）市值约1.17亿美元[1] - 黄金和比特币合计仓位占公开交易组合的15% 相比2024年底实物类资产仅3%的配置比例出现急剧提升[1] - 科技股持仓出现显著调整 最大持仓微软增持48%至62.33万股 英伟达增持30%至26.9万股 同时减持Alphabet约10% 大幅减持Meta达67% 并清仓Uber与Rubrik[3] 资产配置逻辑转变 - 传统资金拥抱黄金和比特币代表资产配置逻辑发生深层次转变 黄金与比特币从风险对冲工具逐渐进入大型机构核心组合[1][2] - 投资策略呈现双轮驱动特征 通过增加黄金与比特币提升组合多元化和抗风险能力 同时在科技股中进行优胜劣汰集中投向AI与大市值科技赛道核心企业[3] - 这种调整体现机构在多元化、避险与成长之间的权衡逻辑 有助于平衡稳定性与增长性[3] 市场环境与资产表现 - 黄金在2024年上半年上涨近30% 创下罕见单边行情 比特币在减半效应和机构参与下稳居表现突出资产之列[2] - 全球黄金ETF上半年净流入近400吨 其中第二季度增加170吨 第一季度达到227吨 创2020年以来新高 反映市场情绪从谨慎观望转向积极配置[2] 行业影响与趋势 - 哈佛管理公司作为全球最大大学基金 其动向被视作机构投资风向标 可能对其他机构投资者产生示范效应[4] - 未来更多公共养老金、主权基金或大型资管机构可能将黄金与比特币纳入资产配置讨论 同时推动资本向AI龙头进一步集中[4] - 另类资产与核心科技有望成为全球投资版图中的双引擎 推动全球资本市场结构性分化[4]

创业板指数表现 - 上证指数8月22日收于3825.76点 突破3800点 [2] - 创业板指报收2682.55点 大涨3.36% 年内涨幅25.26% 60日涨幅33.29% [2] - 创业板综收涨2.07% 年内涨幅29.63% 超过创业板指 [2] - 创业板50收涨3.61% 60日涨幅37.92% [2] - 创业大盘收涨3.81% 60日涨幅40.94% [2] - 创业300收涨2.80% 60日涨幅30.89% [2] 创业板指数编制调整 - 7月创业板综合指数剔除ST/*ST股票及国证ESG评级C级及以下股票 [2] - 指数样本股由1383只减少至1316只 覆盖95%创业板公司及98%总市值 [2] - 调整旨在强化指数可投性和责任投资导向 [2] 策略与主题指数表现 - 创成长收涨3.11% 60日涨幅32.71% [3] - 创价值收涨2.13% 60日涨幅18.38% [3] - 创科技收涨3.82% 60日涨幅35.93% 年内涨幅26.83% [3] - 创业板人工智能收涨4.65% 60日涨幅62.37% 年内涨幅57.44% 近一年涨幅145.52% [3] - 创业板人工智能前两大权重股为中际旭创和新易盛 4月低点以来涨幅分别为287.41%和446.95% [3] 历史创业板牛市特征 - 第一轮牛市(2013/1/4-2015/6/3)创业板指数从705.34点涨至3982.25点 累计涨幅464.6% [3] - 第二轮牛市(2018/10/18-2021/8/4)创业板指数从1205.03点涨至3563.13点 累计涨幅195.7% [3] - 两轮牛市共同特征包括政策驱动与经济转型、成长性溢价、科技创新引领、资金活跃度提升 [3] 当前市场观点 - 创业板被视作服务高新技术产业和战略性新兴产业的重要平台 [2] - 创业板具有较好市场活力和弹性 估值弹性较大 上涨阶段能实现较大幅度上涨 [4] - 成分股多为新兴产业企业 具有抗周期能力和成长潜力 市场企稳后往往率先反弹 [4] - 看好三大投资主线：碳减排+能源革命、人工智能/大数据/5G等科技发展、科技赋能 [4]

AI行业合作与产品发布 - 特斯拉与火山引擎合作 在国内为特斯拉提供大模型服务 Model Y L车型搭载豆包大模型与DeepSeek模型 豆包大模型承担语音命令和车主手册查询功能 DeepSeek模型提供AI语音闲聊服务 [4] - 阿里巴巴发布Agentic编程平台Qoder 集成全球顶尖编程模型 提供最强上下文工程能力 可一次检索10万个代码文件 [4] - OpenAI计划在印度新德里开设首个办事处 印度是其用户数量第二大市场 已成立法律实体并开始招聘本地团队 推出月费399印度卢比(不足5美元)的ChatGPT套餐 印度是ChatGPT学生用户最多国家 过去一年周活跃用户增至四倍 [10] 企业股价与市场预期 - 快手早盘涨近4% Jefferies将目标价上调至94港元 预计视频生成大模型可灵AI推动第三季业务收入增长 花旗预计三季度GMV增幅保持15%水平 四季度增幅可能因竞争放缓 [4] - 英伟达获至少九家机构上调12个月目标价 平均目标价推高3%至近194美元历史新高 较当前股价有超过10%上涨空间 摩根士丹利 瑞银 Wedbush KeyBanc等主要投行参与上调 [5][6] 市场竞争格局 - OpenAI在印度面临谷歌Gemini和Perplexity等竞争对手 这些公司已在当地推出服务 并为印度用户免费开放高级套餐 [11] - 科技股出现普遍回调 英伟达等科技巨头股价从历史高点回落 拖累标普500走低 投资者因估值高企获利了结转向低风险板块 美联储9月降息预期减弱加剧抛售 [6]

AI娱乐行业发展趋势 - AI娱乐产品核心指标是用户使用时间 需与游戏和短视频竞争娱乐性 [5] - 全球游戏用户规模达30亿 中国游戏用户4亿 原神全球玩家3亿 显示庞大市场基础 [7] - Character.ai平台中40%为游戏动漫角色 原神IP在Top20角色占比近一半 反映游戏角色需求集中 [7] 逗逗游戏伙伴产品策略 - 采用"不抢时间"的差异化定位 通过陪伴用户玩游戏/看剧/购物提供价值 而非直接竞争用户时间 [5] - 初期聚焦原神单款游戏切入 以小见大验证需求 [7] - 产品提供攻略价值和情绪价值 通过调侃或彩虹屁增强游戏体验 [7] - 注册用户达800万 月活超200万 30日留存率较高 验证年轻用户需求 [11] - 多模态识别能力被视为关键突破点 预计达到60分水平后可实现游戏画面理解 [11] 模型能力与产品开发关系 - 2023年初模型能力存在明显局限：多模态理解不足 回复延迟达4-5秒 Token成本高 [9] - 采取"汤姆猫"策略 先推出AI桌宠形态提供基础情绪价值 等待模型能力成熟 [9] - AI产品成功依赖模型能力跃升 关键在体验提升100倍后击穿用户体验 [12] - 多模态识别能力被定义为LLM的"眼睛" 允许视频流内容成为上下文 目前尚无标志性产品 [12] 创业投资逻辑与时机把握 - 2023年4月ChatGPT发布后市场热情高但方向模糊 心影随形属首批AI应用创业者 [7] - 投资决策基于：需求真实性 LLM能力匹配度 爆款游戏传播潜力 玩家付费能力强 [8] - 时机研判和模型能力边界理解是非共识关键 创业者需把握"什么时候做什么事" [10] - 产品出圈依赖创造"Magic moment" 使用户产生"哇塞"体验 [11] 未来AI娱乐发展方向 - 视频模型进步将推动AI Netflix和AI原神出现 实现个性化剧情体验 [13] - 理想产品形态需以"刷抖音的输入成本"获得"玩游戏般丰富体验" 实现极小输入极大输出 [13] - 出现两条发展路径：路径A通过极致体验抢占时间 路径B通过多模态实现随时陪伴 [13]

值得注意的是，该公司AI相关垂直解决方案增速较快。在电商方面，群核于2023年推出3D AI 设计工 具"酷家乐电商棚拍"，以虚拟摄影棚代替传统实地棚拍，帮助跨境电商企业降本增效。上半年，电商AI 解决方案营收同比增长188%。群核科技于3月推出"AI智能设计平台"，用AI赋能家居客户创建设计方 案。截至6月30日，据招股书披露数据推算，该部分3个月累计订单金额已超1600万元。 今年上半年，群核科技软件利用人工智能功能生成了约11亿张设计图片，重点赋能空间设计、跨境电商 营销等行业，已初步实现了AI技术的商业化运转。 8月22日，空间智能独角兽Manycore Tech Inc.（以下简称"群核科技"）更新招股书，继续推动在港交所 的上市进程，冲刺"全球空间智能第一股"，摩根大通和建银国际为联席保荐人。2025年上半年，群核科 技业绩提升显著，实现扭亏为盈，经调整净利润达1783万元。 此外，群核科技于近期升级"空间智能"飞轮战略。公司官网显示，公司聚焦空间智能，明确"空间编辑 工具—空间数据—空间大模型"三大核心布局，彼此相互促进，构建了一个正向循环的飞轮体系。 群核科技从酷家乐等空间编辑工具起步，已经成 ...

在近期美股IPO市场的狂热浪潮推动下，私募股权市场的水位也随之不断攀升。全球领先的数据、分析 和人工智能企业Databricks，近期宣布正在进行一轮规模超过10亿美元的K轮融资，该轮融资的各方已 经签署了投资条款清单，预计完成后，公司的估值将突破1000亿美元大关。 这一消息引起了业界的广泛关注。Databricks在去年底已经进行了一轮100亿美元的融资，当时的公司估 值为620亿美元。短短不到一年的时间，公司的估值几乎翻倍，足见其在大数据和人工智能领域的强劲 实力和巨大潜力。 据悉，这笔新增资金将被用于加速Databricks的人工智能战略，并推动其全球业务的增长。Databricks作 为一家专注于大数据处理的公司，致力于帮助企业整合分散的数据，并利用机器学习和AI技术进行分 析与应用。其提出的"数据湖仓"（Lakehouse）概念，打通了数据存储、查询、分析的整套流程，近年 来还引入了可视化工具和生成式AI功能，进一步提升了其产品的竞争力和市场地位。 随着估值的突破，Databricks也跻身了一个独特的"俱乐部"。在全球未上市的初创"独角兽"企业中，目 前公认市值超过千亿美元的仅有航空航天科技公司 ...

人民财讯8月22日电，8月22日下午，科大讯飞（002230）董事长刘庆峰在2025年半年度业绩说明会上表 示，公司智慧医疗业务的底层逻辑与智慧教育业务类似，走的是典型的GBC联动模式，未来增长空间 较大。其中，G端业务作为基本盘，可形成医疗大模型持续迭代的数据飞轮；B端业务是未来几年公司 医疗赛道最直接的增量盘；C端业务能够触达海量用户，将有望实现业绩阶跃。 ...

创业板指数表现 - 上证指数突破3800点收于3825.76点 创业板指报收2682.55点达2022年8月以来高位 单日大涨3.36% 年内涨幅25.26% 60日涨幅33.29% [3] - 创业板综指收涨2.07% 年内涨幅29.63%超越创业板指 创业板50指数收涨3.61% 60日涨幅37.92% 创业大盘指数收涨3.81% 60日涨幅40.94% [3] - 创业300指数收涨2.80% 60日涨幅30.89% 策略指数中创成长指数收涨3.11% 60日涨幅32.71% 创价值指数收涨2.13% 60日涨幅18.38% [3][4] 指数编制调整 - 创业板综合指数7月修订编制方案 剔除ST/*ST股票及国证ESG评级C级以下股票 样本股由1383只减至1316只 覆盖95%创业板公司及98%总市值 [3] - 修订后指数强化可投性与责任投资导向 深交所指出创业板是服务高新技术产业和战略性新兴产业的重要平台 [3] 主题指数表现 - 创科技指数收涨3.82% 60日涨幅35.93% 年内涨幅26.83% 创业板人工智能指数收涨4.65% 60日涨幅62.37% 年内涨幅57.44% 近一年涨幅145.52% [5] - 人工智能指数前两大权重股中际旭创4月低点以来涨幅287.41% 新易盛同期涨幅446.95% [5] 历史牛市对比 - 第一轮创业板牛市（2013/1/4-2015/6/3）指数从705.34点涨至3982.25点 累计涨幅464.6% [5] - 第二轮牛市（2018/10/18-2021/8/4）指数从1205.03点涨至3563.13点 累计涨幅195.7% 两轮牛市共性包括政策驱动、经济转型、成长性溢价、科技创新引领及资金活跃度提升 [5] 当前市场定位 - 创业板正经历第三轮牛市 指数具有高市场活力与弹性 上涨阶段可实现大幅上涨 调整阶段因成分股多为新兴产业企业 具备抗周期能力和成长潜力 历史显示企稳后率先反弹 [6] - 新一轮科技周期将至 投资主线聚焦"碳减排+能源革命"与"人工智能、大数据、5G等科技发展与赋能" [6]

前面介绍过，亏损甚至营收为0的企业都可以上科创板，适用科创板的第五套标准。 而且适用范围从生物医药扩宽到人工智能、商业航天、低空经济领域，还要加快推动典型案例落地形成 示范效应呢，具体内容可以看前面发过的文章。 与此同时，证监会主席在6月的陆家嘴论坛上说，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创 新企业上市。 就是说，还没盈利的亏损企业不仅可以上科创板，也可以上创业板了。 一、亏损企业上创业板的指标要求 创业板上市，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条规定，市值和财务指标共有三套标 准，可以根据企业自身情况任选一套适用，并提供符合要求的依据。 创业板第一、第二套标准要求盈利，第三套标准可以不盈利，就是亏损也可以上创业板。 创业板第一套指标需要符合三个要求： 需要同时符合上面三个要求，也就是最低要求是最近一年净利润6000万元，前一年净利润4000万元以 上。 盈利指标要求高于科创板的第一套标准。 创业板第二套指标也要符合三个要求： 需要同时符合上面三个要求，已经盈利金额不限，但要求营收金额和市值。 营收和市值指标都高于科创板的第一套标准。 创业板第三套指标不要求盈利，但需要符合两个要求 ...

2025年8月19日，DeepSeek在Hugging Face平台正式开源新一代大模型DeepSeek-V3.1，并于8月21日面向全球开发者发布完整版本。官方将其定位为"迈向 Agent（智能体）时代的第一步"，通过Post-Training优化显著提升了工具使用与智能体任务能力，同时宣布API价格调整及国产芯片深度适配方案，引发行 业震动。 01 技术升级：更强记忆、更优架构、更稳工具调用 更强大的记忆能力：相比V3版本64K的上下文窗口，新一代模型将处理能力提升至128K，可处理相当于30万汉字的长文本，为长文档分析、复杂代码生 成和深度多轮对话提供了巨大支持。这一升级使得模型在工具调用、函数执行及复杂推理任务中的表现提升约40%，特别是在数学证明、编程协作与多模 态任务规划方面展现出色能力。 架构设计升级，有助于智能体调试和优化：DeepSeek-V3.1实现了从单一推理模式向双模式架构的升级。原来的架构相对单一，更多是基于传统的 Transformer架构进行优化，主要侧重于文本生成和基础问答等功能，对于智能体所需的复杂任务处理、多步骤推理以及工具协同等方面的支持较为有限。 而此次升级后的API体 ...