市场行情与走势 - 今日A股探底回升，上证指数收报4117.95点，下跌0.96%，深证成指下跌0.66%，创业板指上涨1.27% [1][20] - 个股层面涨跌互现，2400余家上涨，接近2900家下跌，沪深两市成交额约2.86万亿元，较昨日缩量近4000亿元 [1][20] - 板块层面多数下跌，通信、芯片等板块领涨，近期强势的有色、矿业等板块出现回调 [1][21] - 本周市场整体呈现高位震荡走势，前半周在4150点附近横盘，下半周贵金属高位巨震导致相关板块筹码松动 [1][21] - 今日盘中回调是年内有效突破以来市场第一次自发性回调，日线收“金针探底”走势，显示较强抗跌属性 [5][21] 权益市场核心驱动逻辑 - 推动A股上涨的核心逻辑在于中美综合国力此消彼长导致的资本流动和价值重估 [4][24] - A股中具备核心竞争力的优质标的此前估值长期处于合理偏低区间，随着中国国力提升与产业优势凸显，正迎来价值重估 [5][24] - 全球资本持续流入为A股上涨提供了支撑 [5][24] - 面对市场“高位高波”局面，“长钱长投”是较为理性的选择 [1][21] 商品市场核心驱动逻辑 - “弱法币”时代下，“资源为王”逐渐成为全球共识，贵金属、工业金属等实体资源成为资本规避货币贬值风险的核心选择 [2][22] - 特朗普政府对美联储决策的频繁干预，加快了商品涨价逻辑的演绎速度 [2][22] - 2025年初至今，一年有余的时间内美元指数下跌超10% [2][22] 宏观展望：中美政策路径 - 美国可能采取“收缩式掠夺”政策，通过收缩非关键区域投入、集中力量掌控全球核心资源与金融命脉，以更低成本维系霸权 [6][25] - 中国经济可能借大宗商品“输入性通胀”的势头打破价格负反馈螺旋，加速“反内卷”进程，经济企稳回升的进度可能超出预期 [7][26] - 输入性通胀带来的温和涨价势头，有望打破企业盈利预期偏弱、投资意愿不足、居民消费保守的恶性循环 [7][27] 行业与板块分析：通信与科技 - 今日通信板块（如光模块）成为场内外资金的共同选择，主要因临近业绩预披露节点，前期热门板块存在业绩兑现压力，而通信板块具有充沛成长弹性和一定业绩确定性 [5][24] - “反内卷+科技”是推荐的核心投资方向，科技成长板块政策支持力度较强 [8][28] 行业与板块分析：煤炭 - 今日煤炭板块较为抗跌，一度涨超3%，被视为“最具进攻性的红利行业” [8][28] - 煤炭ETF（515220）近5日有4日录得净流入，共计流入超6亿元 [8][28] - 短期看，动力煤现货价格重回上涨通道，环渤海5500K煤价较去年底反弹，秦港库存较去年下降超20%，供需共振支撑近期业绩 [10][29] - 中长期看，反内卷政策有望约束行业供给，房地产政策加码、基建投资和工业复苏有望带动需求，同时进口煤量或延续高位回落，均对煤炭价格形成支撑 [11][31] - 煤炭作为相对稳定高股息的代表，受到中长线配置资金的青睐 [11][32] 行业与板块分析：黄金 - 本周伦敦黄金现货价格呈现过山车走势，一度刷新历史新高逼近5600美元/盎司，但随即大幅跳水，今日盘中跌破5000美元/盎司，振幅超10% [12][32] - 黄金ETF国泰（518800）近五日均录得净流入，共计约39亿元 [14][34] - 支撑黄金的中长期逻辑坚实，回调或是加仓良机 [12][32] - 实体经济方面，美国12月ISM制造业PMI为47.9，低于预期且创14个月新高，美国经济面临“滞胀”风险，提升黄金作为保值资产的吸引力 [16][36] - 地缘政治方面，中东、俄乌等地局势紧张，市场避险情绪高企，支撑金价 [17][37] - 货币因素方面，美联储独立性受到挑战动摇美元信用体系，叠加美联储进入扩表周期，支撑黄金价格 [17][37] - 中长期看，美国再通胀乃至“滞涨”风险、经济走弱、全球主权债务超发及地缘政治风险均对贵金属价格形成长期利好 [18][38] 投资策略与思路 - 牛市二阶段的主旋律或是“交易基本面”，在乐观情绪下积极参与，同时聚焦具有基本面支撑的公司和行业 [8][27] - 交易操作和投资逻辑的久期必须匹配，看好黄金长期逻辑则不应追涨杀跌，追求短期交易机会则需及时止盈止损 [16][36]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现营业收入约84,800万元，同比增长约21% [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为-10,600万元，同口径比较减亏约6,700万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润约为-11,600万元，同口径比较减亏约6,600万元 [1] 营业收入增长驱动因素 - 前期战略投入的新产品进入快速上量阶段，包括系列化BMS芯片、智能穿戴PPG芯片及USBHUB芯片，贡献显著收入增长 [1] - 传统优势业务需求回稳，包括智能仪表、人机交互及低端消费类芯片，出货保持稳定，共同推动全年营收增长 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润为人民币1700万元至2200万元 [1] - 净利润较上年同期减少6233.67万元至6733.67万元 [1] - 净利润同比下降幅度为73.91%至79.84% [1] 业绩变动原因分析 - 智能电网市场招标采购规模减少及节奏影响，导致公司电网板块经营业绩下降 [1] - 公司聚焦战略发展，加大芯片产品在非电网物联网领域的应用布局 [1] - 公司持续加大物联网相关研发投入，研发费用同比增加 [1] 业务发展亮点 - 报告期内，非电网物联网相关营业收入增长超过30% [1]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年实现归母净利润1700万元至2200万元 [1] - 预计净利润同比减少6233.67万元至6733.67万元 [1] - 预计净利润同比下降73.91%至79.84% [1] 业绩变动的主要原因 - 智能电网市场招标采购规模减少及节奏影响，导致电网板块经营业绩下降 [1] - 公司聚焦战略发展，加大在非电网物联网领域的芯片产品应用布局和研发投入，研发费用同比增加 [1] - 非电网物联网相关营业收入在报告期内增长超过30% [1]

公司业绩预测 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为18.50亿元至21.50亿元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.00亿元至19.00亿元 [1] - 净利润实现扭亏为盈 [1] 业绩驱动因素 - 报告期内营业收入较上年同期大幅增长 [1] - 人工智能行业算力需求持续攀升 [1] - 公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场 [1] - 公司积极推动人工智能应用场景落地 [1] 公司业务与战略 - 公司始终深耕人工智能芯片产品的研发与技术创新领域 [1]

寒武纪2025年业绩表现 - 公司预计2025年营业收入为60亿元至70亿元，同比增长410.87%至496.02% [1] - 公司预计2025年归母净利润为18.5亿元到21.5亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣非后归母净利润为16亿元到19亿元 [1] - 2024年，公司营业收入为11.74亿元，归母净利润亏损4.52亿元，扣非后归母净利润亏损8.65亿元 [1] - 公司2025年第三季度营收为17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润为5.67亿元 [3] - 公司2025年前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润为16.05亿元 [3] - 公司在连续八年（2017年—2024年）亏损后首次预计实现年度盈利 [3] - 公司曾公告拟使用母公司资本公积27.78亿元用于弥补母公司累计亏损，业内解读或为分红、融资清扫障碍 [3][4] 人工智能行业景气度 - 人工智能需求爆发驱动产业链从芯片到服务器到模型以及应用端全链条迎来增长机遇 [1] - 2025年我国人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元，企业数量超过6000家 [1] - 受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品竞争力拓展市场，推动应用场景落地，带动业绩大幅增长 [1] 产业链其他公司业绩 - 模型与应用侧的科大讯飞预计2025年归母净利润7.85亿元—9.5亿元，同比增长40%—70%，扣非后归母净利润2.45亿元—3.01亿元，同比增长30%—60% [2] - 科大讯飞2025年销售回款总额超过270亿元，较2024年增长超过40亿元，经营活动产生的现金流量净额超过30亿元，均创历史新高 [2] - 科大讯飞2025年大模型相关项目中标金额23.16亿元 [2] - 智谱2022年至2024年营业收入年复合增长率达到130% [2] - MiniMax 2025年前9个月营收超2024年全年 [2] - AI服务器龙头工业富联预计2025年归母净利润同比增长51%—54%，其AI服务器业务营收增长超3倍 [2] - 国产AI芯片公司沐曦股份预计2025年营业收入16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78%，归母净利润亏损6.5亿元至7.98亿元，亏损收窄43.36%至53.86% [3] - 国产AI芯片公司摩尔线程预计2025年营业收入14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.70%—246.67%，归母净利润亏损9.50亿元—10.60亿元，亏损收窄34.50%至41.30% [3]

市场整体表现 - 美国三大股指期货齐跌 道指期货跌0.81%、标普500指数期货跌0.87%、纳指期货跌1.09% [1] - 现货黄金价格大幅下跌7.96% 日内一度跌破5000美元/盎司 现货白银下跌12.79% [1] - 黄金与白银矿业股盘前大跌 科尔黛伦矿业跌约10%、哈莫尼黄金跌约7%、泛美白银跌约9% [1] 半导体与存储行业动态 - 芯片股盘前普跌 英伟达下跌1.83%、英特尔下跌2.53%、AMD下跌2.86% [2] - 西部数据2026财年Q2业绩超预期 营收达30.2亿美元 调整后每股收益2.13美元 净利润达18.4亿美元（约合每股4.73美元）同比增长210% [2] - 西部数据管理层透露2026年产能已全部售罄 部分客户已签订至2028年的长期供应协议 但摩根士丹利分析师质疑长期协议可能牺牲未来涨价空间 公司股价下跌5.38% [2] - 闪迪2026财年Q2业绩远超预期 营收30.3亿美元同比增长61.2%（高于预期的26.9亿美元） 每股收益5.15美元（高于预期的3.54美元） 调整后毛利率51.1%（远强于42%的预期） [3] - 闪迪业绩增长主要得益于AI存储需求激增 公司股价上涨20.9% [3] 科技巨头财报与战略 - 苹果2026财年Q1营收同比增长16% iPhone销售收入同比增长23% 销量创历史新高 [2] - 苹果大中华区营收表现强劲 录得255.3亿美元 同比增长37.9% 扭转了上一财季同比下降3.6%的势头 财报发布后公司股价微跌0.2% [2] - 游戏驿站首席执行官表示公司正瞄准一家大型上市公司进行收购 目标是将市值提升至1000亿美元 公司股价上涨0.13% [3] 宏观与政策事件 - 美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席 该提名尚需参议院批准 [3] - 北京时间1月30日21:30将公布美国12月PPI月率数据 [4]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年实现营业收入60亿元到70亿元 较上年同期增长410.87%到496.02% [1] - 预计2025年将实现扭亏为盈 实现归母净利润18.5亿元到21.5亿元 实现归母扣非净利润16亿元到19亿元 [1] - 此次预告将营收下限从2025年8月预告的50亿元提升至60亿元 [1] - 公司自2020年上市以来持续亏损 2023年起亏损收窄 2025年将是上市后首次年度盈利 [1] 业绩变动原因 - 业绩变化主要因公司深耕人工智能芯片研发与技术创新 [4] - 受益于人工智能行业算力需求持续攀升 公司凭借产品竞争力拓展市场并推动应用场景落地 [4] - 营业收入大幅增长带动整体经营业绩提升 净利润实现扭亏为盈 [4] 行业竞争环境 - 公司面临竞争日益激烈 近半年来包括摩尔线程在内的竞争对手通过上市募集巨额资金 [4] - 互联网大厂自研芯片取得较大进展 阿里平头哥真武PPU累计出货量已达数十万片 超过寒武纪 [4] - 阿里决定支持平头哥未来独立上市 百度旗下昆仑芯也计划在港股上市 [4] 公司市场表现 - 截至1月30日 公司股价报收1258.89元/股 最新市值为5309亿元 [5]

核心财务表现 - 预计2025年营收为60-70亿元人民币，相比2024年的11.74亿元，同比暴增411%至496% [1] - 预计2025年归母净利润为18.5-21.5亿元人民币，实现扭亏为盈，而2024年亏损4.52亿元 [1] - 预计2025年扣非净利润为16-19亿元人民币，而2024年扣非亏损为8.65亿元，实现近28亿元（以中值计算）的改善 [1][2] - 以预告数据中值计算，2025年净利率水平达到约30% [2] 业绩驱动因素 - 业绩暴增主要归因于人工智能行业算力需求的持续攀升 [1][3] - 产品竞争力获得市场验证，应用场景加速落地 [1] - 公司积极推动人工智能应用场景落地，暗示其不仅销售芯片，还深度参与客户应用开发以构建生态壁垒 [3] - 规模效应开始显现，固定成本被摊薄，边际利润率快速提升，经营杠杆释放明显 [1][2] 盈利能力与质量分析 - 毛利率水平显著改善，但具体数据未披露 [1][2] - 扣非净利润大幅增长，表明盈利主要来自主营业务，而非政府补贴或投资收益等非经常性损益 [2] - 从2024年营收仅11.74亿元且扣非亏损8.65亿元的经营困境，转变为营收规模扩大5倍后的显著盈利，显示出经营状况的根本性扭转 [1][2] 竞争格局与市场地位 - 公司作为国内少数能提供训练和推理芯片的厂商，受益于AI算力需求爆发和国产替代趋势 [3][6] - 面临与英伟达（H100/H200系列）、华为升腾、海光信息、壁仞科技等国内外厂商的激烈竞争 [1][6] - 与国际巨头相比，公司在算力、能效比、生态完善度上仍有明显差距 [6] 未来关注要点与潜在挑战 - 大客户集中度是关注点，若营收主要依赖少数大客户集中采购，则业绩可持续性存在隐忧 [1][3] - 产品迭代节奏至关重要，在AI芯片技术快速迭代的领域，需要持续保持技术优势 [1][6] - 研发投入的持续性决定公司生命力，需关注盈利是否以牺牲未来研发投入为代价 [4][5] - 需要证明其产品需求是基于技术竞争力（真的好），而非仅仅是供应链安全考虑（没得选） [6] - 投资者需关注即将披露的年报中的具体指标，如毛利率、前五大客户占比、研发费用率、经营性现金流及存货周转情况 [7]

公司业务披露 - 中航机载于1月30日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司披露其关联公司西安翔腾微电子科技有限公司的业务涉及芯片设计和应用 [1]