中欧关系紧张 - 欧盟在中欧建交50周年之际突然对中国提出三项要求：切断与俄罗斯贸易、解决"产能过剩"问题、取消稀土出口管制 [1][3] - 中俄贸易被欧盟视为对俄支持 但中国强调这是正常贸易且同时与乌克兰保持贸易关系 [3] - 欧盟指责中国"产能过剩"被解读为其产业竞争力下降引发的焦虑 全球视角下实际存在产能缺口 [3] - 稀土出口管制问题被中国否认存在刻意限制行为 [3] 欧盟战略困境 - 欧盟试图通过讨好美国先达成贸易协议 但被质疑缺乏独立性 需美国批准才能行动 [5] - 乌克兰配合欧盟行动 制裁五家中国公司并以间谍罪逮捕两名中国公民 [5] - 欧盟同时与中美俄三方角力 俄乌战争持续僵局 英法表态坚决支持乌克兰 [5] - 欧盟试图挑动中美争斗从中渔利 但美国在中国未获优势后可能转向收割欧盟 [7] 中欧经济竞争格局 - 中美贸易互补性较强 主要涉及农产品等 而中欧在中高端制造业领域竞争激烈 [7] - 中国在中高端制造业市场份额持续扩大 正蚕食欧盟传统优势领域 [7] - 欧盟面临脱钩困境 若无法实现实质性脱钩则难以持续对华施压 [7] - 中国对欧盟行为准备采取对等反制措施 欧盟经济面临严峻挑战 [7] 地缘政治博弈 - 欧盟战略摇摆暴露其缺乏独立外交实力 既想维持对美关系又想制衡中国 [5][7] - 俄乌战争可能被继续利用作为削弱欧盟的手段 加剧其战略困境 [7] - 大国博弈中欧盟定位模糊 若同时与中美交恶将面临更大压力 [7]

纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括金融、制造业、房地产、消费、出口等；未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **美联储货币政策**：框架调整为中性偏紧，最终取决于通胀水平，若通胀持续走高政策趋紧，恢复到 2%以内则宽松；短期内市场解读为利好，认为未来通胀快速回落美联储将及时宽松，若通胀下行慢则宽松节奏比预期慢；传统通胀目标制回归后，若未来通胀触及 2%以下，美联储可能实施宽松政策 [1][5][7] - **关税博弈对市场影响**：已基本被消化，美股、A股和黄金均回到或超过贸易博弈最严重之前的点位；黄金与美股呈现反向走势，黄金价格主要受关税和美股资金避险流出影响 [1][10] - **新增关税对中国企业影响**：30%的新增关税对中低端出口企业利润率造成严重冲击，使其出口无利可图甚至亏损；中高端企业议价能力较强，可将部分关税转嫁给下游，压力较小，但出口量也会下降 [1][13] - **中国出口数据变化**：即便维持现有税率，中国出口数据仍将逐渐受到影响，预计四五月份中低端生产和出口量将下降，随着抢出口结束，六七月份中高端生产和出口量可能边际走弱，总出口量将下降 [1][14] - **中国经济情况**：今年一季度经济数据表现良好是全球抢出口效应映射，进入二季度风险有所走弱，四月份科技估值较高且经济数据开始下滑；房地产市场长期趋势向下，消费领域虽有结构性变化但难以大幅增长；传统强预期改善刺激如货币和财政在二季度较难实现，七月出台刺激政策可能性较小 [1][19][20] - **黄金市场**：今年以来与美股呈现完美反向走势，一季度以来美股强势而黄金走弱，反映投资者对美国经济前景乐观且避险需求下降；不同阶段受不同因素驱动，2022 年与央行政策及俄乌冲突相关，2024 年与亚洲私人部门投资购金需求有关，今年以来北美 ETF 成为推动价格的重要力量 [6][11] - **债券市场**：预计五月份保持震荡状态，虽三月预测二季度有做多趋势，但具体情况需观察 6、7 月份数据变化，四月份数据未显著恶化，不太可能立即出现新的货币宽松措施 [4][24][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 上周全球资本市场表现各异，中国股票市场相对强势，沪指一度收复 3400 点后回落，多数板块上涨，汽车、非银商贸零售表现较好，国防军工、计算机和综合金融板块较弱；港股表现强劲，公益事业板块偏弱；债券市场偏弱，长端更疲软；美股科技板块表现不错，美债收益率小幅上行 [2] - 中高端制造业对人民币汇率变动敏感度较低，中低端企业则更为关注；若关税谈判困难，人民币贬值或成为替代方案；中国经济改革方向是民生领域投资，适应人口下降趋势 [4][23] - 今年一季度央行对黄金的配置积极性不如往年，一季度及四月份黄金价格上涨并非由央行购买推动，而是受贸易战影响以及美股资金外流等因素驱动 [25]