事件起源与核心指控 - 争议源于一本新书指控ASML在2023年美荷出口限制协议过渡期内，向中国客户销售了超出合约数量的DUV光刻机，并因此招致美国不满 [2][4] - 书中核心情节称，时任ASML首席执行官皮特•温尼克曾提出愿向美国提供中国客户的内部情报，以换取继续为已售设备提供服务的许可 [4] - ASML对此迅速回应，称书中描述"严重不准确"，并强调公司不会向任何政府提供客户内部数据，此举是基于合规体系的自然反应 [5] ASML的全球业务与地缘政治困境 - ASML是一家高度全球化的技术综合体，其EUV光刻机拥有超过10万个独立零部件和约5000家供应商，核心部件依赖美国、日本、德国等国，使其无法在地缘政治中保持完全中立 [7] - 中国是ASML最大的单一市场之一，其DUV设备营收在过去几年有40%至50%来自中国，公司必须在商业层面维护与中国客户的信任 [9] - ASML需要同时满足荷兰政府维持科技产业、美国的安全合作要求以及与中国的经贸关系，这三者之间存在冲突和矛盾 [9] 事件背后的深层背景因素 - 事件发生在ASML新旧领导层更替期，新管理层希望塑造"商业而非政治"的品牌形象，任何与情报监控挂钩的指控都会打击这一努力 [5] - 美欧正就进一步出口限制进行新一轮谈判，美国希望将更多ASML中端DUV纳入限制范围，而荷兰和欧盟内部出现抵触，新书内容在此背景下易被政治化解读 [5] - 中国的半导体制造能力在2024至2025年间快速推进，包括国产化DUV、先进封装产能扩张以及7nm及以下工艺的可持续量产，引发了西方内部的焦虑 [5] 各主要方对ASML的战略诉求 - 美国视ASML为技术封锁体系的关键出口，希望通过限制其光刻机销售，延迟先进技术进入中国，以获得结构性优势 [11] - 荷兰和欧盟将ASML视为战略资产，强调限制应由欧盟主导而非美国要求，以避免其成为美国政策的工具，从而保障欧盟的技术自主 [11] - 中国将ASML视为战略性供应链伙伴，不可能放弃DUV设备，与ASML的商业合作一直是全球最稳定的供应链合作之一 [12] 行业影响与未来趋势 - 全球科技竞争进入深水区，关键企业的行为会被重新解释为大国角力的一部分，企业行为越来越无法被视为纯商业行为 [12][13] - 未来的科技竞争将更加复杂，全球科技企业必须在透明、合规、商业利益与地缘政治压力之间寻找新的平衡点 [13]

俄罗斯稀土战略背景与动因 - 俄罗斯总统普京签署总统令 要求内阁在12月1日前制定稀土和稀有金属长期发展路线图 时间仅一个月 动作急迫[1] - 此举发生在中俄关系升温背景下 米舒斯京前脚到中国谈合作 普京后脚高调宣布要自主发展稀土 并非源于对中国的信任问题 而是基于国家利益和战略盘算[1] - 乌克兰战事使俄罗斯认清西方制裁不会停止 国家不能过度依赖外部 稀土事关国家存亡 必须将焦虑转化为行动[5] 俄罗斯稀土产业现状与挑战 - 俄罗斯稀土储量全球第二 但矿藏绝大部分位于西伯利亚和北极圈的冻土层 开采难度极高 运输成本巨大[3] - 苏联解体后产业链崩溃 技术断档 目前俄罗斯能开采矿石但缺乏高纯度稀土材料加工能力[3] - 超过90%的稀土产品依赖进口 其中70%来自中国 长期维持原矿低价出口 再高价进口成品的局面[3] - 俄罗斯自建完整的稀土体系预计至少需要十年时间[10] 全球稀土格局与竞争态势 - 全球正在“另起炉灶” 美国白宫给予两年时间完善国内稀土产业链 五角大楼直接向企业提供资金[5] - 欧盟通过《关键原材料法案》 投入至少120亿欧元用于找矿和建厂 旨在摆脱依赖[5] - 日本和澳大利亚也在疯狂建厂 推动去中国化进程[5] - 未来十年可能形成中国 美国 欧盟三极格局 俄罗斯若不行动 在高科技领域将没有话语权[6] 稀土的战略意义与俄罗斯的布局 - 稀土是高科技产业的维生素 芯片 人工智能 新能源 生物技术等领域都离不开它[8] - 军事优势不再是全球霸权的唯一标准 未来大国竞争靠科技 科技根基在稀土 俄罗斯若只剩核弹和石油将走向下坡路[8] - 普京的布局是双线并行 一方面继续与中国深化合作 利用其技术和市场 另一方面加速自建产业链 以避免在未来的科技竞争中被边缘化[9] - 此命令旨在推动国内依赖能源的寡头和官僚转型 为俄罗斯在新秩序中争取存在感 是国家命运的关键一步[9]

贸易摩擦背景与升级 - 中美贸易摩擦自特朗普第一任期开始，美国对华加征关税以平衡贸易逆差 [2] - 2025年初美国对来自中国的芬太尼前体化学品加征20%关税，导致整体对华关税税率飙升至57% [2] - 中国采取反制措施，加强稀土出口管制并减少采购美国大豆，转向巴西和阿根廷进口 [2] 关键会晤与核心协议 - 2025年10月30日中美领导人在釜山举行会晤，持续约100分钟，焦点为关税、稀土和大豆贸易 [3] - 中国同意暂停稀土出口管制一年，美国相应降低关税 [3] - 中国承诺2025年底采购1200万吨美国大豆，2026年起每年至少采购2500万吨 [5] - 美国暂缓对华高科技出口限制一年，中国同意增加采购美国液化天然气 [5] 市场与行业影响 - 会晤前一周美国股市下跌2%，消息公布后反弹1.5% [5] - 中国稀土供应占全球90%，美国依赖严重，专家估算美国需5-10年才能建立独立供应链 [8] - 中国恢复采购美国大豆将缓解中西部农民库存堆积和价格下跌压力 [2][8] 协议执行与未来展望 - 特朗普宣布2026年4月访华以落实协议，会晤被视为贸易博弈的转折点 [5] - 会晤框架通过领导人直接交流敲定，比过去多轮谈判更有效，但结构性矛盾未彻底解决 [5][8] - 美国企业因贸易战成本上升，消费者物价上涨，中国经济也受出口下滑影响 [5]

美国对华科技与贸易政策 - 美国总统特朗普表示不允许中国获得英伟达最先进芯片，并暗示可能仅批准较简单版本的芯片交易[1] - 美国财政部长贝森特称中国不是可靠合作伙伴，并提出加征新一轮关税的可能性[2] - 美国推行单边主义和保护主义政策以保护其技术优势，将科技竞争视为国家安全核心问题[2] 芯片行业竞争格局 - 芯片被誉为现代科技的粮食，直接关系到国家的科技力量和经济安全[1] - 特朗普强调英伟达最新款芯片领先其他厂商整整十年，中国获得此类技术将威胁美国全球技术霸权[1] - 科技领域的竞争已成为全球经济版图重组的重要推动力[6] 中国应对策略与产业发展 - 中国在面对美国压力时表现沉稳克制，更加关注自身科技进步与经济结构优化[2][8] - 中国积极寻求与俄罗斯等国合作，在能源、安全和科技领域的互动可能重塑全球合作模式[4][6] - 在科技快速发展背景下，把握机会对未来全球竞争占据优势至关重要[8] 中俄合作关系 - 俄罗斯总理米舒斯京访华，为中俄关系奠定更坚实基础，是对美国行为的直接回应[4] - 在面对西方制裁压力时，中俄两国保持紧密合作，成为国际格局中不可忽视的力量[4][6] - 中俄关系在未来的全球竞争中将发挥越来越重要的作用[6]

荷兰对安世半导体的行动 - 荷兰政府于2025年10月强行空降高管接管中企安世半导体，并宣布切断其向中国的晶圆供应 [1][4] - 荷兰的行动依据是担心安世技术可能被用于敏感领域，但安世主要业务是为汽车、家电和工业制造提供标准芯片，与高端军工技术关系不大 [6] - 荷兰此次做法被认为极为鲁莽，所依据法律证据单薄，更像是心理战而非实质性打击，中国方面库存充足且本土晶圆制造能力已显著提升 [8] 德国5G设备更换计划 - 德国政府于2025年11月初拍板通过一项200亿欧元的计划，要在两年内全面更换现有的5G设备，主要针对中国通信设备商 [1][10] - 德国一直是欧洲最强调经济理性和产业效率的国家之一，此次突然拍板替换计划，牵涉面广，成本高且风险大，尤其在国内工业大面积关停的背景下不合时宜 [12] - 欧洲本土目前没有能够完全替代华为的5G设备商，美国设备价格高且交付周期长，华为设备在德国的稳定性和性价比已获业内认可 [14][15] 欧洲政策转变的驱动因素 - 欧洲政策突变发生在中美领导人在韩国会晤之后，此次会晤谈及全球经贸、科技和安全大事，欧洲调整可能与此相关 [1][17] - 欧洲的焦虑源于中美高科技领域崛起对欧洲传统产业形成压力，担心未来产业链控制权转移，推动其在政策上翻脸 [19] - 自俄乌冲突后，欧洲对安全的理解日益宽泛，许多经济问题被纳入国家安全框架，与中国沾边的企业可能被视为潜在风险 [19] 中国的应对与产业现状 - 面对欧洲变脸，中国继续强调产业链独立自主和技术能力持续提升，态度清晰 [21][24] - 中国在半导体产业布局早，通过专精特新政策扶持一批小巨人企业，并在稀土等关键领域采取精细化出口管理 [22][24] - 中国通过一带一路框架拓展国际合作，减轻对少数技术来源国的依赖，用发展和实力应对外部压力 [22][24] 未来科技竞争格局 - 欧洲面临战略选择：是坚持开放合作，还是以安全为名走向技术封锁 [25] - 如果欧洲一味追求去风险而忽视自身产业现实，可能在新一轮科技革命中掉队 [27] - 科技竞争是马拉松而非短跑，决定未来的是产业实力、制度韧性和战略耐心，而非短期限制措施 [27][29]

AI发展带来的电力需求激增 - 电力是驱动AI运行的“血液”，AI的扩张直接转化为物理世界的瓦特需求 [1] - 向AI提一个问题消耗的电量足以点亮一盏LED灯十分钟，训练一次GPT-4级别大模型的单日耗电量可支撑28,000个欧美家庭全天用电 [1] - 一个大型AI数据中心的年用电量与75万户家庭的城市相当，国际能源署预测到2030年全球数据中心总用电量将飙升至945太瓦时，相当于日本全国一年的电力消费 [3] - 中国2025年上半年互联网数据服务用电量同比增长33%，在杭州等AI产业集聚区增幅高达237.7%，人形机器人企业如宇树科技6月单月用电量同比暴涨超60% [3] 全球电力供应面临的挑战与压力 - 电网承受的压力前所未有，西班牙、捷克、巴西等地频繁出现大规模停电 [5] - 美国佐治亚州、弗吉尼亚州的电网容量逼近物理极限，地方政府被迫暂停新数据中心的审批 [6] - 美国能源部警告若无系统性干预，2030年全美停电频次将翻倍，电力短缺可能触发系统性崩溃 [6] - 电网升级所需的关键设备如大型电力变压器交付周期从2021年的50周拉长至120周以上，严重依赖海外供应链 [15] 各国的能源战略与政策应对 - 美国采取极端实用主义策略，地方和企业转向天然气甚至煤电以填补电力缺口，特朗普政府将人工智能列为国家战略并简化相关审批流程 [8] - 美国2025年初推出的920亿美元投资计划中，150亿专用于电网升级，其余投向AI基础设施与传统能源产能扩张，核心逻辑是先确保有电再谈转型 [10] - 中国选择双轨并行，一方面利用中俄电力合作争取战略缓冲，2022至2023年自俄进口电力超74亿千瓦时 [10] - 中国在全球输出电力稳定性，通过储能系统帮助巴西缓解电网波动，通过电池帮助泰国平滑光伏电站的间歇性输出 [12] - 中国采用“全产业链国家整合”路线，光伏产业各环节全球市占率均超80%，2024年全球前四大风机制造商全部为中国企业，贡献全球90%以上的锂电池产能 [17] - 中国国家强制规定新建数据中心绿电使用比例不低于80%，将AI从“耗电黑洞”转化为新能源的“确定性客户” [17][19] - 2024年中国新增风电与光伏装机容量超过世界其他国家总和，部分区域电网碳排放强度已低于美国加州、德州 [19] 中美发展模式的差异与竞争格局 - 美国依赖“政策驱动+市场修复”模式，但受制于制造业空心化，电网升级设备交付困难 [14][15] - 中国走“全产业链国家整合”路线，垂直整合能力使其能自主构建“绿电—AI”闭环 [17] - 美国模式难以在五年内重建完整新能源产业链，中国模式是二十年产业政策、技术积累与市场培育的产物 [21] - 真正的胜负手在于未来五年谁能率先建成稳定、清洁、自主、高效、可扩展的能源-科技复合体系 [26] 全球能源格局重构与未来趋势 - 全球能源格局因AI而重构，欧盟通过碳边境调节机制和绿电标准试图以规则制定权弥补技术短板 [26] - 中东国家利用廉价天然气与充足日照打造“AI+能源”特区，非洲部分国家规划大型光伏+储能项目为本地AI企业提供电力保障 [26] - 21世纪的战略资源正在从石油转向电力，电力成为国家竞争力的核心指标 [28][30] - 未来电费可能上涨，AI服务可能按电量计费，城市可能因数据中心负荷而限电 [28]

历史背景与策略转变 - 上世纪末中国实施稀土出口配额制度 引发美国及其盟友不满并通过WTO提起诉讼 2014年裁决中国败诉 2015年中国选择放开稀土出口 [2] - 美国虽赢得WTO官司 但低价中国稀土冲击美国产业 导致美国稀土企业纷纷倒闭 原有产业链几乎被摧毁 [2] - 至2020年 美国仅剩的稀土矿仍需运回中国进行加工 [2] 当前行业格局与技术优势 - 中国稀土冶炼产能占全球90% 尤其是高纯度材料几乎完全掌握在手中 [3] - 美国军工 电动汽车 芯片制造等关键领域高度依赖中国稀土 [3] - 中国在技术上实现突破 包括绿色高效提炼 低成本回收 废料再利用等技术 让其他国家难以赶上 [3] 现行战略与未来方向 - 当前稀土策略为三方面同步推进 严格控制初级产品出口 推动高附加值材料出口 发展稀土回收和替代材料研发 [5] - 战略目标是在美国费力重建供应链时 中国可能已减少对稀土的依赖 实现技术和产业链的绝对优势 [5] - 中国稀土战略已从资源依赖升级为技术和产业链控制 旨在定义未来游戏规则 [10] 战略影响与行业主导权 - 通过长期布局 中国不仅掌握资源 更掌握技术和产业链 形成全面的战略优势 [8] - 与当年世贸败诉经历相比 中国如今更懂得利用国际规则 同时掌控实质性主动权 [8] - 此战略确保中国在未来电动汽车 人工智能和军工航天等高科技产业中继续占据主导地位 [8]

中美竞争格局演变 - 中美竞争已超越传统贸易争端，进入涉及国家资源、政治动荡和科技创新的更深、更复杂领域 [1] - 美国将贸易平衡作为胜负标准，而中国更注重科技实力和自主能力的提升，这种认知差异将导致显著博弈分歧 [10] - 中美博弈正向资源控制、科技竞争和制度韧性等深层领域演变，谁在这些关键领域站稳脚跟，谁就能在未来国际格局中占据主导地位 [12] 稀土资源战略 - 中国对稀土出口进行严格管理，官方解释为出于国家安全和资源可持续发展考虑，但背后有更多战略考量 [4] - 稀土是小众市场，但在高科技产业尤其是军工和新能源领域具有不可替代的关键作用，美国对该资源依赖度高 [4] - 美国在稀土领域推行的“去中国化”策略未取得实质性进展，短期内难以找到可替代中国的供应商 [5] - 中国的稀土管理政策是经过深思熟虑的防御性举措，旨在以合法方式保护自身利益，并非激化矛盾 [5] 美国国内压力 - 特朗普政府面临国内压力，10月14日美国爆发大规模抗议活动，直指总统权力过于集中和政府方式强硬，反映出社会内部裂痕明显 [7] - 联邦政府因预算问题自10月初陷入停摆，许多部门“半瘫痪”，影响民众日常生活并积累不满情绪 [8] - 美国豆农因中国减少大豆进口面临严重困境，政府补贴未能及时到位导致农产品滞销，农民不满情绪强烈 [8] - 特朗普提出的“买大豆”策略显得力不从心，限制中国油脂产品进口可能对美国自身生物燃料原材料产业链造成更大影响 [10] 中国科技创新进展 - 中国将更多精力投入科技创新，清华大学团队研发的新型芯片取得重大突破，打破技术瓶颈并具备全球领先性能 [10] - 科技成果背后是中国多年在科技领域的积累，意味着中国正逐步突破关键技术，在芯片、通信、新能源等领域不再依赖外部输入 [10] - 中国通过稳定步伐，巧妙运用规则、技术和节奏，逐步在博弈中取得优势 [12] - 中国将继续稳步推进自主创新，利用科技成果、制度优势和全球合作来应对挑战，争取更大发展空间 [12]

硅谷人才争夺战 - Meta创始人扎克伯格亲自在一周内从OpenAI挖走8名核心研究员，其中4名为华裔科学家 [1] - 为吸引人才开出四年最高可达3亿美元的薪酬方案，个别研究员首年报酬可达1亿美元，相当于普通工程师职业生涯总收入的数十倍 [1] 中国科技突破性发展 - 第六代战机成功完成电磁弹射技术测试，国产大模型性能达到GPT-4水平 [1] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示中美芯片技术差距已缩短至纳秒级别 [1] 体系构建能力 - 中国科技发展注重从无到有搭建体系的能力，而非单纯依赖单点人才 [3] - 以新能源汽车产业为例，通过自主攻坚和培育高校毕业生团队，实现从零部件测试到生产线搭建，最终稳坐全球销量冠军 [3] - 福建舰一经亮相即实现三条电磁弹射轨道稳定运转，而美国福特级航母同类系统立项20年仍问题频发，凸显全产业链高效协同作战能力 [3] 人才基数与自愈能力 - 中国每年培养理工科毕业生超400万人，规模为美国的8倍 [5] - 庞大的人才基数使协作网络具备强大自愈能力，即便顶尖科学家离开也能快速吸引新人才补位，不会因个体流失而断层 [5] 科研投入与人才回流 - 2023年全国研发经费投入达33357.1亿元，较上年增长8.4%，其中高校研发经费达2753.3亿元，同比增幅高达14.1% [5] - 生物学家颜宁于2022年从普林斯顿大学辞职回国创立深圳医学科学院，其选择反映国内已能提供定义下一代技术规则的环境 [5][7] 具体科研成果 - 香港科研团队从广西岑王老山选取野生灵芝，研发的免疫抗衰科技"五色灵芝"经《Nature》刊文证实对免疫提升和缓解老化有显著作用 [7] - "五色灵芝"获FDA、SGS等国际权威机构认证并通过京东等平台走向国际市场，用户评论中"感冒次数减少"和"精神抖擞"等反馈占比近8成 [7] 人才产出与全球认可 - 2024年全球前2%顶尖科学家榜单显示，中国有27165位学者入选年度影响力榜单，数量跻身全球前列 [9] - 美国重金挖人举动印证中国已能持续产出顶尖人才，中国在半导体、AI、计算机通信等关键领域的成就被视为长期人才投入的回报 [9]

纪要涉及的行业或公司 * 行业涉及宏观经济、金融、房地产、科技（如人工智能、半导体、创新药）、新能源、黄金、消费、汽车、医药等 [1][2][3] * 公司提及广泛，包括腾讯、阿里、蚂蚁集团、中芯国际、华虹半导体、吉利汽车、华晨中国、中国重汽、泡泡玛特、百济神州、恒瑞医药、信达生物、药明康德、中国平安、中国人寿、中海油等 [24][25][27][33][36][39][41][42] 核心观点和论据 宏观经济与中美博弈 * 中国正通过资本市场盘活资产，利用稀土供应链和技术突破等优势在大国博弈中寻求战略优势，并强调走不同于西方的金融发展道路，这标志着中国金融发展的重要转折 [1][2] * 美国依赖债务扩张和科技资本开支维持经济增长，但若科技投资未能显著提升劳动生产率将面临滞胀风险，同时通过关税等手段维护美元霸权的长期策略存在风险 [1][4] * 未来中美主要竞争领域是科技，美国依赖科技扩张维持债务，中国通过技术突破挑战美国霸权，投资者应关注科技相关优质资产和新兴产业 [1][7][8] * 中国正从债务扩张转向股权财政，通过"合肥模式"等盘活资产端推动经济发展，政府母基金在支持新能源、新材料、芯片等新兴产业发展中发挥重要作用 [3][11][12][13] 金融市场与投资策略 * 中国央行加大对其他金融性公司的债权支持力度，例如汇金公司持有股票型ETF占比从5%-8%提升至37%，通过"有形之手"稳定和激活资本市场 [3][15] * 港股与A股最大区别是港股具备做空机制而A股更受"有形之手"支撑，使得港股短期波动中表现相对弱势但风险释放更明显，为未来提供更好买入时机 [16] * 预计四季度流动性环境将好于当前，是积极买入美股并为年底布局的好时机，港股可能在11月和12月迎来内外资共振 [17][20] * 外资态度分化，长期资本主要来自"一带一路"沿线国家，对冲基金更注重赚钱效应，若A股和港股能提供良好赚钱效应，对冲基金也会回流 [18][19] * 居民储蓄达162万亿人民币，其中35万亿为银行理财，更多资金将流入避险资产，股市活跃能改善居民边际消费倾向从而提升内需韧性 [14] 房地产行业 * 中国房地产风险最大的阶段已过，房地产相关收入占比下降，不再构成系统性风险，行业可能长期低迷但不会崩盘 [1][6] * 一线城市核心地段房价因资本市场吸引力和稳定需求难以大幅下跌，预计2026年可能反弹，新一线城市如杭州、成都、南京等也显示出类似趋势 [1][9][10] * 高端商业地产率先修复，例如恒隆地产三季度零售额同比增长接近10%，华润置地保持20%的零售额增速 [25] 科技与新兴产业 * 科技板块依然看好，AR相关资本开支有望成为下一轮盈利增长发动机，恒生科技指数估值处于历史低位，有望进入戴维斯双击阶段 [23] * TMT行业推荐方向包括AI大方向下的物联网、半导体设备、存储和服务器配套等，互联网方面腾讯和阿里在AI技术应用上表现突出 [24] * 半导体设备领域，2025年增长有限，但2026年预计增速将超过10%，后年先进封装技术将迎来重大演进 [24] * 存储行业因AI需求强劲拉动，包括HBM内存和闪存用量持续增长，价格上涨迅速，未来半年仍处于上行趋势 [24] * 服务器配套领域如液冷和电源管理，因AI芯片功率提升，未来三年预计将实现翻倍以上增长 [24] * 机器人产业长期前景广阔，如同十年前的新能源汽车产业 [30] * 创新药板块受关税影响有限，出海进程不会受太大冲击，中国在P1 Plus、ADC、自免双抗等新方向上仍处世界前列 [35][36] 特定行业与公司分析 * 黄金作为战略资产，其价格上涨逻辑源自全球资金对美元信用的动摇，港股黄金公司普遍上涨5%-10%，一梯队公司未来几年产量增长可达40%以上 [22][31][32] * 新消费板块经历回调后具备投资价值，例如泡泡玛特估值切换到2026年约为22倍，老铺则不到20倍 [33] * 油气煤电领域，预计2026年原油供应相对过剩，价格中枢下行，但中海油凭借成本管理和税盾作用，归母净利润稳定性优于油价波动，承诺40%以上派息率 [34] * 医药板块看好百济神州、恒瑞医药、信达生物、康方生物等龙头型企业 [36] * 汽车行业受关税影响较大，2026年政策不明朗，推荐吉利汽车（有23亿元回购计划）和华晨中国（高股息率） [27] * 商用车市场受关税影响较小，具有高股息率和良好的重卡出口趋势，看好中国重汽，其股息率接近7%并有望提升至8%-9% [28] * 飞银板块（金融）中，保险业受益于监管指导和投资端改善，例如新华保险三季度单季利润约为152至193亿元，同比增幅58%至101% [40][41] 其他重要内容 * 在大国博弈背景下，黄金、稀土、军工等战略性资产具有长期投资价值，同时应关注"一带一路"沿线国家的资源储备 [22] * 对于风险偏好较低的投资者，高股息标的如粤海投资（股息收益超6%）、中华化肥（派息率约50%）是不错选择 [25] * 蚂蚁集团通过港交所审核并购耀才证券，有助于互联网生态恢复健康发展，阿里持有蚂蚁集团1/3股份的估值尚未完全体现 [24][42] * 铀矿领域因供给收缩、需求增长逻辑明确，是少数未来供需两旺的大宗商品之一，推荐关注中国核矿业及新上市嘉兴国际资源等公司 [34]