文章核心观点 - 7月以来“六张网”推进加速，呈各部委合力推动之势，政治局会议强调扎实推进“六张网”规划建设，发改委四次召开重大项目协调推进机制会，央行将“六张网”纳入抵押补充贷款支持领域 [2][18] - 六张网分别是电网、物流网、信息通信网、算力网、水网、地下管网，为基建的子集，年度投资额可能接近基建体量的一半 [4][18] - 就增量而言，简单排序为：算力网、地下管网>电网>水网、信息通信网；物流网由于边界相对模糊，较难给出整体体量评估 [2] 一、概览：六张网成为基建重心 - 参考发改委介绍，“六张网”和重点领域建设今年投资将超过7万亿元（注：此处7万亿不完全是六张网，有所高估） [18] - 基建年度投资额方面，根据统计局2026年1-5月披露数据，2025年1-5月占固投比重在33.3%左右，则2025年基建投资额大概在16.1万亿左右 [18] - 2026年8月19日发改委召开“六张网”重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“3+N”协调机制（3家电网+3家电信运营商+N家算力相关企业） [19] - 2026年9月2日发改委会议专题研究完善“六张网”多元化投融资模式，分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策 [19] - 2026年9月9日发改委会议提出精准高效做好用地、用海、环评等要素保障，推动“六张网”重大项目加快落地实施 [19] - 2026年9月底央行将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域 [19] 二、水网：大体量，低增速 - 根据水利部数据，“十五五”时期国家水网建设投资需求将突破6万亿元；自2022年起已连续4年完成水利投资超过1万亿元 [20] - 水利建设投资十四五期间合计为5.68万亿，其中2025年为1.28万亿；据此推算十五五期间年度投资规模在1.2万亿左右，或与2025年基本持平 [20] - 结构亮点关注重大引调水工程：南水北调东线二期工程按线路长度估算可能投资规模在千亿级别；四川引大济岷、南水北调中线引江补汉投资规模分别为575亿、551.58亿 [23] - 十五五新增水土流失综合治理面积、新增水库容容量、新增耕地灌溉面积目标分别是31万平方公里、150亿立方米、4000万亩，三项目标均低于十四五实际完成数 [23] - 水利投资结构上主要是建筑工程，2025年水利投资中建筑工程占比80.1%，设备类仅占3%，对设备需求较小 [27] - 进度跟踪：1-8月水利管理业投资增速为-12.0%，低于去年全年的-6.3%；水利部提出确保实现全年新开工重大水利工程40项、完成水利建设投资1万亿元的目标（2025年前三季度完成8797.9亿元） [27] 三、地下管网：单位造价或上行 - 据发改委7月新闻发布会，“十五五”时期地下管网预计投资约5万亿元，将加快补齐燃气、供排水、供热等短板弱项 [29] - 十四五期间供水、供热、排水、燃气、地下综合管廊合计投资规模在1.9万亿，地下管网投资规模将大幅提高 [29] - 隐含增速预期：假设5万亿逐年增加，则第三年约为1万亿，2025年为3823亿，2026-2028年预期复合增速为37.7% [29] - 长度来看改造重于新建：十五五期间改造36.5万公里，大幅高于十四五期间的25万公里；但新建改造整体长度为77万公里，低于十四五时期的100万公里 [30] - 据中国能源网，存量管网改造投资占比预计将攀升至65%左右，本轮行动核心并非铺新摊子搞增量扩张，而是集中力量化解存量风险 [30] - 排水管道（含污水）可能是重心：十四五期间地下管网投资中排水占53.8%；十五五规划中排水管道（含污水）建设改造长度为27.5万公里，多于其他管道规划 [30] - 进度跟踪：今年1-8月公共设施管理业增速为-11.2%，低于去年全年的-8.2%，但下滑不一定来自地下管网；十四五期间2025年相比2020年城市市政投资下滑26.6%，其中轨道交通、道路桥梁、园林绿化、市容环境卫生分别下滑32.9%、27.7%、66.7%、72.4%，地下管网投资相对稳定仅下滑3.2% [34] - 资金端：2026年超长期特别国债安排1600亿元支持地下管网建设改造，比上一年增加250亿元 [34] 四、电网：或能持续增长 - 据发改委发布会，“十五五”时期新型电网拟投资超5万亿元；国家电网或投资4万亿，南方电网或投资1万亿，合计年均1万亿左右 [38] - 2025年两家电网公司投资或分别是6500亿、1750亿，合计为8250亿；假设十五五时期电网投资逐年增长，测算2026-2028年投资年均增长预期在6.6%左右 [38] - 整个能源工业“十五五”年均投资可能在5万亿左右；“十五五”电网投资比“十四五”增长30%以上 [38] - 结构亮点为强化跨区域通道布局：到2030年西电东送能力超过4.2亿千瓦，十五五期间新增8000万千瓦以上，增幅大于十四五期间（7000万千瓦） [43] - 特高压为西电东送投资载体，十四五期间国网规划建设特高压“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元 [43] - 电力互济方面，十五五时期新增省间电力互济规模约4000万千瓦；参考湘黔等5项电力灵活互济工程总投资244亿元，共可增加1500万千瓦省间双向送电能力 [43] - 进度跟踪：1-8月电网基本建设投资完成额累计同比为3.58%；国家电网2026年上半年累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%；南方电网1-6月累计完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%；1-8月电力电缆产量累计同比为9.6% [46] 五、物流网：水路建设或加快 - 投资体量评估困难在于边界相对模糊，所有交通运输领域投资都可能有助于降低物流费用，理论上都可纳入物流网统计 [49] - 十四五期间完成交通固定资产投资18.8万亿元；十五五时期实施8万公里左右交通基础设施更新和数智化改造，使更新改造投资占交通固定资产投资比重到2030年达到50%左右 [49] - 结构亮点为内河航道与多式联运：十四五期间高等级航道里程新增2500公里达到1.85万公里，内河建设合计投资4958亿，高等级航道每公里投资在2亿元左右 [51] - 到2035年国家高等级航道2.5万公里左右，十五五和十六五期间仍需建设0.65万公里；正在推进的高等级航道包括平陆运河（基本建成）、三峡航运新通道、长江中游荆江河段航道、长江口南槽航道治理、西江航运干线等 [51] - 多式联运方面，十五五期间推动1000个左右主要货运节点提升多式联运功能；参考已累计创建四批116个示范工程项目、申请验收实际完成投资超200亿元，单个多式联运工程投资规模可能在1.7亿左右 [52] - 进度跟踪：1-8月水上运输业投资增速为14.7%、航空运输业投资增速为16.7%、装卸搬运和仓储业增速为15.1%、管道运输业投资增速为72.1%；道路运输、铁路运输增速偏低分别为-8.0%、0.6%，交通运输仓储邮政大类整体小幅增长2.1% [55] 六、信息通信网：低增速 - 据《信息通信行业发展“十五五”规划》，“十五五”时期信息基础设施累计投资目标为3.8万亿；十二五、十三五、十四五投资分别为1.9万亿、2.5万亿、3.7万亿，十五五投入或增量有限 [59] - 收入方面，信息通信业十五五年均收入增速目标为1.5%，低于十三五、十四五的目标增速15.5%、10% [59] - 结构亮点为部署应用万兆光网：5G用户普及率、通信网络终端连接数、千兆以上宽带用户数、每万人拥有5G（含5G-A）基站数，十五五目标增量均低于十四五实际完成增量 [64] - 千兆以上宽带用户数十四五期间从640万户快速增长到2.4亿户，十五五目标是到2030年达到3.2亿户，增量为0.8亿户 [64] - 50G-PON端口数从2025年的2万个增长预期达到2030年的100万个；十四五期间10G-PON端口数目标增加880万个、实际增加2842万个，意味着十五五期间50G-PON也可能大幅超额完成目标 [64] - 规模方面，上海电信2025年万兆光网试点建设项目每套50G-PON最高投标价格为15.6万（整套设备含8个50G-PON端口） [64] - 进度跟踪：2026年国内三大运营商总资本开支预期约2596亿元，同比收缩8%；1-8月电信、广播和卫星传输服务投资增速为2.5% [66] 七、算力网：或将持续高增长 - 据发改委，“有关机构测算，‘十五五’时期算力网建设将新增直接投资4万亿元”，算力建设以企业投资为主，将为民间投资创造巨大空间 [68] - 2025年末智算规模达到1590EFLOPS，到2030年智算规划达到9800EFLOPS，复合增速为43.9%；十五五期间新增智算规模8210EFLOPS，相当于2025年增量的7.5倍 [68] - 2025年算力投入或在5100亿左右（阿里巴巴、腾讯、字节跳动等头部科技企业、三大运营商），基本匹配十五五时期4万亿投资预期 [68] - 隐含增速预期：假设4万亿逐年增长，则第三年约为8000亿，按2025年5100亿投资计算，2026-2028年预期复合增速是16.22% [68] - 结构亮点为国产算力芯片：规划提出加大力度适配国产算力芯片；2025年中国AI芯片市场中海外芯片占比从2024年的90%以上下降至约60%，本土芯片供应商占比预期将从不足10%提升至30%以上 [73] - 先进存力方面，到2030年先进存力规模达到1700EB，十五五期间复合增速达到25.8% [73] - 进度跟踪：1-8月互联网和相关服务业投资增速为42.0%，强于2025年全年的23.8%、2024年全年的14.7% [76] - 1-9月自动数据处理设备及其零部件进口金额为1574亿美元，累计同比为124.7%；9月当月同比为296.5% [76] - 算力设施上架率：2026年7月工信部发布会提及截至6月底全国算力设施整体上架率达71.4%（偏高水平） [76]