报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价100.64元，当前价83.65元 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润有增长，手机业务稳健、中高端突破，扩品类业务发展，TECNO AI生态完善 ，预计2025 - 2027年归母净利润增长，基于新兴市场开拓和非手机业务增长乐观，给予2025年18倍PE对应目标价并维持“强推”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本114,035.06万股，已上市流通股114,035.06万股，总市值953.90亿元，流通市值953.90亿元，资产负债率54.85%，每股净资产17.74元，12个月内最高/最低价148.37/73.84元 [3] 2024年度报告财务数据 - 全年营收687.15亿元（YoY +10.31%），归母净利润55.49亿元（YoY +0.21%），扣非归母净利45.41亿元（YoY -11.54%）；24Q4营收174.63亿（YoY -9.39%，QoQ +4.61%），归母净利润16.45亿元（YoY -0.44%，QoQ +56.50%），扣非后归母净利润12.93亿元（YoY -20.39%，QoQ +57.70%） [6] 手机业务情况 - 2024年手机业务营业收入631.97亿元，同比增长10.20%，出货量约2.01亿部；全球手机市场占有率14.0%排第三，智能机占有率8.7%排第四；非洲智能机市场占有率超40%排第一，南亚部分国家智能机市场占有率领先；加大研发投入提升中高端产品竞争力，拓展新兴市场推进长期发展 [6] 扩品类业务与移动互联生态 - 开展数码配件、家用电器等扩品类业务及提供移动互联网产品服务；渠道端深化数字化变革；oraimo品牌排名上升；与互联网公司合作开发应用，多款应用月活超1000万，Boomplay和Phoenix有进展 [6] TECNO AI生态 - 2024年围绕用户场景需求加强软硬件协同，实现多方面体验升级；影像技术满足个性化需求，充电技术满足全场景需求；通过研发数字化提升开发效率和产品质量 [6] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为63.74/73.97/84.69亿，给予公司2025年18倍PE，对应目标价100.64元/股，维持“强推”评级 [6] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|68,715|77,982|87,910|105,600| |同比增速(%)|10.3%|13.5%|12.7%|20.1%| |归母净利润(百万)|5,549|6,374|7,397|8,469| |同比增速(%)|0.2%|14.9%|16.1%|14.5%| |每股盈利(元)|4.87|5.59|6.49|7.43| |市盈率(倍)|17|15|13|11| |市净率(倍)|4.7|4.1|3.6|3.1| [7] 附录财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多表数据，对2024 - 2027年财务状况进行预测，包括货币资金、应收应付账款、营收成本、现金流等指标及相关比率 [8]