业绩经营情况 - 公司发布2025年全年业绩预告，预计扣非后净利润亏损6000万元至7400万元 [2] - 亏损主要原因为市场竞争激烈、主材成本上涨导致毛利率下降，以及新产品研发投入增加和楷德悠云数据中心项目运营成本上升 [2] - 2025年三季报显示归母净利润为-4373.72万元，同比大幅下滑 [2] 股价与资金动向 - 股东安乐工程集团有限公司计划减持不超过1625.40万股，占总股本比例不超过3%，减持期间为2026年1月30日至2026年4月29日 [3] - 近期主力资金呈净流出态势，例如2026年2月4日净流出1060.94万元，2026年1月期间曾出现连续多日净流出 [3] 公司基本面 - 2025年三季报营收微增至4.83亿元，但净利润大幅下滑 [5] - 2025年三季报毛利率为14.09%，同比下滑 [4] - 公司负债率达49.11%，应收账款占比较高，现金流状况需关注 [5] 行业背景 - 公司所属的液冷产业因算力需求扩张而受到机构关注，长期或受益于数字经济发展 [4]

人工智能、新能源汽车、储能、具身智能等产业场景蓬勃发展，服务器及芯片功耗、电池发热量持续攀 高，这使得空气冷却解决成本和难度大幅上升。液冷技术作为产业生态系统完善的解决方案，正从幕后走 向台前，成为解决高热流密度挑战的关键一环。 在此背景下，本届 "2026热管理液冷产业大会暨展览会" 以液冷的应用场景、核心技术和行业升级需求为 导向，邀请产业链技术专家与科研团队，分享和探讨液冷领域的关键技术和工程应用解决方案。 同期 "FINE2026热管理液冷板产业展 区 " 将汇聚上下游材料、设备、产业链资源，精准对接市场需求， 全力助推液冷产业的高质量发展。 扫码报名参展参会 主题 ： 中国未来产业崛起引领全球新材料创新 时间 ： 2026年6月10-12日（6月8-9日布展） 地点 ：上海新国际博览中心 N1-N5 规模： 50,000平 ,10W+观众 2026热管理液冷产业大会暨展览会 中国未来产业崛起引领全球新材料创新发展 2026年6月10-12日 上海新国际博览中心 01 大会信息 02 组织机构 主办单位 ： DT新材料 、 DT未来产业、洞见热管理 联合主办 ： 中国生产力促进中心协会新材料专业委员会 ...

市场开盘表现 - 2026年1月8日A股三大股指集体低开，沪指跌0.2%报4077.72点，深成指跌0.42%报13971.89点，创业板指跌0.63%报3308.74点，科创50指数跌0.15%报1441.19点 [1] - 稀土永磁与工业金属板块盘初走低，华新环保跌超4%，中国铝业、天山铝业、江西铜业跌超2% [1] - 脑机接口板块盘初活跃，创新医疗4连板创新高 [1] - 多只市场焦点股表现强势，锋龙股份（9板）竞价涨停，鲁信创投（9天7板）竞价涨停，普利特（3板）竞价涨停，志特新材（创业板3板）高开16.72% [1] 公司公告与动态 - **锋龙股份**：公司股票自2025年12月25日至2026年1月7日连续涨停，累计涨幅偏离值超过100%，如股价进一步异常上涨可能申请停牌核查 [2] - **苏美达**：拟以6.71元/股的价格，总价款4.03亿元收购蓝科高新6000万股（占总股本16.92%），交易完成后将持有其21.72%股权并取得控制权 [2] - **可川科技**：全资子公司可川光子已建成光模块产能，硅光芯片已完成首次流片，暂未形成营收 [2] - **普利特**：公司LCP薄膜产品适合作为脑机接口柔性电极材料，全球仅三家企业具备大规模量产能力，公司为国内唯一，正与海外客户共同开发验证并推进临床试验 [3] - **浩瀚深度**：拟以现金8330万元收购云边云34%股权，并以245万元收购相关财产份额，交易完成后将合计控制云边云54%表决权并取得控制权 [4] - **中科蓝讯**：预计2025年度归母净利润为14亿元到14.3亿元，同比增加366.51%到376.51%，预计营业收入为18.3亿元到18.5亿元，同比增加0.6%到1.7%，净利润大幅增长主要因投资摩尔线程和沐曦股份的公允价值变动 [4] - **富佳股份**：拟发行可转债募资不超过7亿元，用于越南生产基地（二期）建设、工商业及户用储能系统产业化、智能粮仓机器人产业化项目 [5] - **安培龙**：拟定向增发募资不超过5.44亿元，用于压力传感器扩产、陶瓷电容式压力传感器产线升级、力传感器产线建设、MEMS传感器芯片研发及产业化等项目 [6] 热点题材与行业趋势 - **光刻机/存储芯片概念**：存储芯片进入显著涨价周期，2025年DDR4 16Gb涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅高达500%，512Gb NAND闪存涨幅高达300% [7]。三星与SK海力士计划将2026年一季度DRAM报价较2025年第四季度上涨60%-70% [7]。内存市场已进入“超级牛市”，预计2025年Q4内存价格将飙升40%–50%，2026年Q1再涨40%–50%，Q2预计再涨约20% [10]。64GB RDIMM内存价格已从2025年Q3的255美元涨至Q4的450美元，预计2026年3月进一步攀升至700美元 [10] - **液冷产业**：随着AI集群规模化建设，液冷产业进入业绩兑现阶段，预计2026年英伟达GPU液冷市场达119亿美元，ASIC液冷市场达46亿美元，整体数据中心液冷市场规模有望达165亿美元（约1162亿元人民币），2025~2026年复合增速约59% [8] - **锂电产业**：多部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署规范产业竞争秩序，参会企业包括国内Top10动力电池企业及头部储能电池企业和集成商等10余家 [9] - **变压器**：全球变压器短缺，2030年全球电网投资有望翻番达6000亿美元，预计2031年全球变压器市场规模将达1030亿美元，较2021年的586亿美元直接翻番 [11] - **医药产业**：国家药监局优化临床急需境外已上市药品审评审批，鼓励全球同步研发申报，符合要求的可纳入优先审评审批范围 [12] 机构观点 - **中信建投**：预计2026年全球原油市场进入供应过剩周期，过剩规模达384万桶/日，油价中枢系统性下移，结构性机会转向炼油、页岩油及天然气领域 [13][14] - **中信证券**：展望2026年，AI叙事向纵深发展，市场焦点从“模型迭代”转向“场景落地”，看好Agent、多模态、情感陪伴及AI硬件的非线性增长，同时看好国产算力、半导体设备及AI PCB与存储的景气周期，预计美股科技指数或有20%的收益 [15] - **国泰海通**：国内先进制造产业全球竞争力稳固，后续可重点关注盈利能力突出、全球化布局深入的龙头价值重估，以及优质制造企业出海扩张的投资机遇 [16]

行业趋势与市场预测 - 在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升的背景下，液冷方案凭借更高的散热效率和更低的PUE，正逐步成为数据中心节能降耗的主流技术路径 [1] - 预测随着液冷加速渗透叠加技术升级ASP提升，2027年全球液冷市场空间将达到218亿美元 [1] 产业链与竞争格局 - 当前液冷产业链以台系厂商为主 [1] - 随着芯片厂商逐步参与液冷供应链选择，国产厂商迎来重大机遇 [1] - 看好国产厂商充分受益AIDC液冷需求放量，推荐具备液冷核心组件量产能力及整体解决方案的厂商 [1] 资本市场表现 - 12月23日，A股市场液冷服务器概念股午后拉升 [3] - 奕东电子、同飞股份双双收获20CM涨停，英维克亦强势封死涨停板，三只个股股价均刷新历史新高 [3] - 川润股份、快克智能也收获涨停板，申菱环境、荣亿精密、鸿富瀚、华光新材等多只个股纷纷跟涨 [3]

冰雪产业 - 新疆阿勒泰地区将于2025年12月为义务教育阶段学生放首个雪假 学生可拥有9天假期 旨在释放冰雪资源优势 [1] - 2024年中国冰雪产业规模达到9800亿元 同比增长10.8% 预计2025年产业规模将突破1万亿元 [2] - 冰雪运动从小众消费迈向大众化 旅行与滑雪结合成为冬季旅游新体验 产业链上中下游将迎来发展机遇 [2] - 雪人集团专注于冰雪场地制冷解决方案及制冰造雪设备供应 并涉足冰雪大世界等娱乐业态 [2] - 长白山冰雪旅游正经历从单一观光型向休闲度假复合型等转型升级 [2] - 探路者发布了下肢外骨骼 智能滑雪头盔等户外智能装备 结合户外产品与智能技术 [2] AI与算力产业 - 百度2025年第三季度首次披露AI业务收入 同比增长超50% AI云收入同比增长33% AI应用收入26亿元 AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元 [3] - 国产AI产业链核心价值在于满足全产业链自主可控需求 开源及AI芯片突破为产业发展开辟新路径 [3] - 数据港是国内少数同时服务于阿里巴巴 腾讯 百度的数据中心服务商 [3] - 中威电子的机器人系统软件AI部分与百度合作 公司拥有AI算法能力的软件及机器人控制平台 [3] - 小米集团总裁指出当前内存价格上涨是长周期行为 主要驱动力来自AI带来的HBM需求激增 [4] - 存储行业进入加速上行周期 主要系AI时代下存储需求爆发推动 供需缺口持续扩大 [4] - 时空科技拟收购的嘉合劲威主营业务系半导体存储器研发生产 拥有国内领先的存储芯片测试算法与技术 [5] - 中科飞测的3D AOI设备等多种设备已通过HBM先进封装工艺验证并批量销售 [5] 商业航天 - 天兵科技天龙三号大型液体运载火箭完成"一箭36星"全流程试验验证 成为国内首个完成此验证的大型液体运载火箭 [6] - 2025年成为中国商业航天可回收技术"验证元年" 多家民营火箭公司规划可回收火箭首飞 [6] - 可回收火箭若首飞成功将解决火箭成本这一最大瓶颈 推动中国太空时代加速到来 [6] - 上海港湾聚焦卫星等领域的能源需求 已成功保障16颗卫星发射 服务覆盖二十余家卫星总体单位 [7] - 航宇科技成功开发了天兵科技 蓝箭航天等商业航天客户 致力于成为航空航天复杂零部件精密制造解决方案供应商 [7] 锂电与储能 - 需求的强劲导致碳酸锂出现月度级别短缺 11月供给约11.5万吨 需求12.8万吨 短缺约1.3万吨 市场持续去库 [8] - 储能市场景气度得到验证 海博思创与宁德时代签订协议 2026至2028年累计采购电量不低于200GWh [8] - AI数据中心功率高且波动大 需配置储能 未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50% 成为碳酸锂需求主要增长动力 [8] - 江特电机形成锂矿石开采至锂盐深加工的一体化产业链 子公司碳酸锂产线设计产能约4.5万吨/年 [8] - 雅化集团现有锂盐综合设计产能9.9万吨 新建产线调试中 预计2025年年底总产能将达到近13万吨 [9] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已投料试车 公司碳酸锂总产能已达到8万吨 [9] 液冷技术 - 沙特AI公司计划与多家公司合作建设多个千兆瓦的数据中心 [10] - AI大模型带动算力需求 机柜功率逐年增加 政策与算力时代双轮推动液冷产业爆发 [10] - 中国"东数西算"工程要求新建数据中心PUE低于1.25 部分城市要求新建智算中心液冷机柜占比超50% [10] - 2024年全球数据中心液冷技术渗透率约10% 去年国内渗透率达20%以上 2025年预计提升至30%以上 [10] - 英维克在液冷技术领域拥有全链条平台优势 产品覆盖从冷板到冷源等端到端环节 [11] - 科士达为数据中心提供温控等核心产品 已具备液冷CDU及系统等多元解决方案 [11] 固态电池 - 宁德时代表示在全固态电池上持续投入 技术处于行业领先 2027年有望实现小批量生产 [12] - 固态电池领域催化事件频发 在国家政策支持下 产业化进程有望提前加速 [12] - 低空经济 机器人等新兴应用场景需求催化持续释放 预计26H1进入固态电池中试关键期 [12] - 先导智能是全球唯一拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商 [12] - 德龙激光固态电池设备订单呈逐步增长趋势 部分客户追加订单也有新客户下单 [12] - 纳科诺尔表示部分固态电池相关设备已陆续出货 公司将配合客户推动产业化进程 [12]

液冷技术趋势与市场前景 - 液冷服务器概念股近期整体回温 润禾材料9月16日盘中一度触及涨停[3] - 高功耗导致AI芯片发热问题凸显 液冷技术成为提升AI芯片性能的关键解决方案[3] - 液冷技术对英伟达AI芯片渗透率提升 推动数据中心液冷产业链进入黄金发展期[3] - 高端芯片功耗达1000瓦以上 整卡功耗超2000瓦 新一代AI服务器机柜功率密度普遍超100千瓦[4] - 功率超100千瓦时风冷基本失效 必须采用液冷技术[4] - AI算力数据中心70%资源分配给GPU 30%留给存储或云服务设备[4] - 70%算力设备需采用液冷散热 CPU亦逐步转向液冷解决方案[5] 政策与能效要求 - 东数西算工程要求数据中心PUE降至1.25以下 北上广深等地标准严控至1.2-1.4[5] - 风冷系统占数据中心总能耗约40% 液冷可将PUE控制在1.2以下 浸没式液冷可低至1.05[5] - 液冷技术使单机柜功率从20千瓦提升至100千瓦 显著提升机柜密度和算力同时降低总能耗[5] 产业链发展现状 - 中国企业已在液冷产业链占据重要地位[6] - 冷板式和浸没式液冷技术均已成熟 供应链完备[6] - 行业当前重心集中于零部件大规模生产 冷却液体量产能力提升和成本降低[6] - 资产方和自用型客户存在信息不对称 缺乏液冷部署、服务器选型与机房设计经验[6] - 落地阶段的设计、施工及客户需求对接存在提升空间[6] 盈利模式与成本结构 - 液冷产业毛利率高于传统风冷产品及空调企业[7] - 行业仍以大批量OEM/ODM零部件供应为主 尚未形成高价值盈利模式[7] - 液冷维护成本低于风冷 降低人工干预和备件需求 运维数据证实成本可控[7] - 液冷技术在电池冷却等新应用中提升安全性和功率密度[7] 市场增长预期 - 2026年至2027年国内液冷市场将迎来显著增长[3][6] - 市场对液冷接受度在2023年以来显著提升[6]

液冷技术发展趋势与驱动力 - 液冷技术是解决AI芯片高功耗散热问题的关键方案，随着其对英伟达AI芯片渗透率提升，数据中心液冷产业链有望迎来黄金时代 [3] - AI服务器机柜功率密度普遍超过100千瓦，当功率超过100千瓦时风冷基本无效，必须采用液冷方式 [4] - 在需要运行AI算力的数据中心，70%的资源分配给GPU，因此至少70%的设备必须采用液冷散热，未来CPU也将更多采用液冷方案 [5] - 液冷技术可将数据中心PUE控制在1.2以下，浸没式液冷甚至能低至1.05，满足我国“东数西算”工程要求PUE降至1.25以下及北上广深等地1.2至1.4的严控标准 [5] - 采用液冷技术后，每个机柜的功率可从20千瓦提高到100千瓦，显著提升机柜密度和整体算力，同时总能耗反而降低 [6] 中国液冷市场现状与供应链 - 预计在2026年至2027年，国内液冷市场将迎来显著增长 [3][7] - 中国企业在液冷产业链中已占据重要地位，供应链完备，冷板式和浸没式液冷技术均已十分成熟 [7] - 行业当前重心仍在零部件大规模生产上，如追求冷却液体的量产能力提升和成本降低，而非以终端客户为中心提供整体解决方案 [7] 液冷产业商业模式与盈利前景 - 液冷产业当前盈利水平高于传统风冷产品和空调企业，毛利空间更具优势 [8] - 若产业仍停留在以大批量OEM/ODM为主的零部件供应阶段，则尚未实现业界期待的高价值盈利模式，需朝提供整体解决方案方向前进 [3][8] - 资产方和自用型客户在液冷部署、服务器选型与机房设计等方面存在信息不对称问题，缺乏经验 [7] - 液冷设备的维护降低了人工干预和备件需求，实际运行数据显示其运维成本可控，甚至低于传统风冷方式 [8]

寒武纪与工业富联市场表现 - 寒武纪股价盘中突破1000元但收盘下跌1.69%至933.98元 成为A股历史上第5只千元股 [1][2] - 工业富联收盘涨停 总市值达9713.27亿元 距离万亿市值仅需上涨2.96% [2] - 两者作为AI芯片与服务器代表 其大涨对相关板块有引领作用 [2] AI硬件板块表现 - 国产算力板块异动 CPO/PCB/AI服务器等出海类AI硬件方向大幅上涨 [3] - 通信设备/CPO概念/铜缆高速连接板块指数分别上涨4.38%/1.78%/1.62% [9] - 工业富联涨停 天孚通信/中际旭创/新易盛均涨超5%并创历史新高 [10] 液冷产业链投资机会 - 液冷板块出现首次良性分歧 涨幅较小个股开始补涨 [10] - 开源证券指出液冷具备"增长强劲/叙事完备/赔率占优"三大特征 为战略性投资机会 [11] - AI液冷市场规模预计从2025年100-200亿元跃升至2026年全球1000亿元 年增速达500% [11] - 液冷技术从可选变为刚需 基本面变化斜率陡峭且行业催化剂密集 [11] 人形机器人板块驱动因素 - 减速器与人形机器人概念板块涨幅分别位居概念板块第一和第七位 [11] - 三大刺激因素：某公司获小批订单传言/英伟达与鸿海合作产品11月亮相/研报推荐低位AI应用 [12][13][14] - 英伟达CEO黄仁勋表示物理AI是机器人革命基石 将开启新一轮工业革命 [14] 人工智能产业趋势 - AI科技革命将掀起大行情 类似2014-2015年互联网+及2020-2022年逆变器行情 [4][5] - CPO/PCB业绩已爆发式增长 AI芯片/AI服务器/液冷产业链将迎增长 [5] - 人工智能是当前最硬核主线 重点关注AI芯片/CPO/PCB/液冷服务器等环节 [14] 市场整体表现 - A股三大指数震荡整理 跌幅均小于0.2% 沪深两市成交额25884亿元 较昨日缩量1758亿元 [7] - 上证指数创10年新高后正常震荡 深证成指和创业板指创去年10月以来新高 [7] - 两融余额突破2.1万亿元 对冲基金以6月底以来最快速度买入中国股票 [9]

公司战略布局 - 新设立上海深澜智冷科技有限公司专注于液冷产业领域发展 [1] - 新公司业务涵盖研发、制造、销售等多重方面 [1] - 设立新公司主要考虑客户验证和资质要求等发展需求 [1] 投资者关系管理 - 公司通过投资者关系平台回应投资者关于新设子公司未公告的质疑 [1] - 明确说明新设子公司是为液冷产业领域服务 [1] - 强调新设公司能更好助力液冷业务发展 [1]

液冷技术行业背景 - 人工智能、新能源汽车、储能等应用场景快速发展推动服务器功耗和电池发热量持续攀升 导致空气冷却方案成本与难度大幅上升 [1] - 液冷技术作为历史悠久且产业生态丰富的热管理解决方案 正发挥越来越关键的作用 [1] 论坛概况 - 2025年7月3-5日在广东东莞举办 主题聚焦液冷技术实际应用场景与行业热点 预计规模300人 [1][6] - 主办单位为深圳市德泰中研信息科技有限公司(DT新材料)与iTherM [6] - 支持单位包括维谛技术、中兴通讯、施耐德电气等15家产业链企业 [2] - 合作媒体涵盖DT半导体、Carbontech等8家垂直领域平台 [3] 技术议题方向 关键材料专题 - 热界面材料创新、冷板材料开发、冷却液选择、密封材料及兼容性研究 [7] 核心技术专题 - 冷板式/浸没式/喷淋式液冷技术、系统热设计仿真、余热回收利用 [7] 工程应用专题 - 换热器高效能设计、CDU集成、快接头可靠性开发、气密性检测技术 [8][11] - AI数据中心规模化部署、新能源车电池液冷、储能系统解决方案、超充系统标准化 [11] 参会信息 - 普通代表线上缴费2800元/现场3200元 学生线上1200元/现场1500元 含资料及餐费 [9] - 缴费支持银行转账或支付宝 需备注"姓名+单位+液冷会务费" 发票会后10个工作日内寄出 [10] 联系方式 - 赞助/展位/参会联系梁志军(13362866076) 报告申请联系张少坤(15356097253) [12]