智通财经获悉，赛晶科技(00580)早盘涨超7%，截至发稿，涨3.59%，报2.02港元，成交额284.46万港 元。 中泰国际此前指出，"十五五"期间的特高压项目以柔性输电技术为主，赛晶为国产输配电元器件龙头供 应商，在手订单充足，相关收入稳步增长；输配电元器件国产化率提升有利于支撑毛利率；同时受益于 国产功率半导体渗透提升，自研IGBT芯片业务收入爆发式增长。 本文源自：智通财经网 消息面上，赛晶科技公布，公司旗下子公司与南京南瑞子公司签订协议。根据该协议，南京南瑞子公司 将采购总金额为人民币1.43亿元的电力电子器件，公司将于2026年上半年分批交货。该电力电子器件将 应用于海上风电项目。 ...

客户端 赛晶科技公布，公司旗下子公司与南京南瑞子公司签订协议。根据该协议，南京南瑞子公司将采购总金 额为人民币1.43亿元的电力电子器件，公司将于2026年上半年分批交货。该电力电子器件将应用于海上 风电项目。 中泰国际此前指出，"十五五"期间的特高压项目以柔性输电技术为主，赛晶为国产输配电元器件龙头供 应商，在手订单充足，相关收入稳步增长；输配电元器件国产化率提升有利于支撑毛利率；同时受益于 国产功率半导体渗透提升，自研IGBT芯片业务收入爆发式增长。 中泰国际此前指出，"十五五"期间的特高压项目以柔性输电技术为主，赛晶为国产输配电元器件龙头供 应商，在手订单充足，相关收入稳步增长；输配电元器件国产化率提升有利于支撑毛利率；同时受益于 国产功率半导体渗透提升，自研IGBT芯片业务收入爆发式增长。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 赛晶科技（00580）盘中涨超7%，截至发稿，股价上涨3.59%，现报2.02港元，成交额659.97万港元。 赛晶科技（00580）盘中涨超7%，截至发稿，股价上涨3.59%，现报2.02港元，成交 ...

行业标准发布 - 中国消费品质量安全促进会发布了全国充电桩碳足迹管理首个系统化、规范化技术框架，即《温室气体产品碳足迹量化方法与要求电动汽车充电设备》团体标准 [1] - 该标准旨在解决充电桩碳足迹管理中“核算无标准、数据难统一、评价缺依据”的共性难题 [1] 标准制定的背景与重要性 - 在新能源汽车产业加速迈向“全生命周期减碳”的背景下，加强其核心配套设施充电桩的碳足迹管理至关重要 [1] - 长期以来，行业存在核算范围模糊、数据采集混乱、计算方法不统一等问题 [1] - 国家层面多次提出“加强重点领域产品碳足迹管理”，地方也在推进零碳充电站试点，但此前因缺乏标准导致政策落地效果受限 [2] 标准的核心原则与范围界定 - 标准以“全生命周期覆盖、本土化适配、实操性导向”为核心 [1] - 明确要求覆盖充电桩“原材料获取、制造、分销安装、使用、生命末期”五大阶段 [1] - 特别强调将IGBT芯片制造、金属壳体喷涂等高排放环节纳入核算范围 [1] - 要求核算运营阶段的关键数据，如待机功耗、光伏直供等，以避免企业“选择性核算” [1] 数据管理规范 - 标准区分了初级数据（优先使用，需记录来源与计量方式）与次级数据（补充使用，需说明替代理由） [2] - 推荐采用本土化数据库，并提供了标准化的数据收集表（含原材料、能源、废弃物、运输等细分表格），以降低企业数据采集门槛 [2] 计算方法与原则 - 标准给出了各阶段碳排放的计算公式 [2] - 明确要求电力排放因子需采用“生命周期碳足迹因子” [2] - 细化了分配原则，即优先按物理关系（如重量、产量）分配，无法物理分配时再按经济价值分配，以确保计算结果的科学性与公正性 [2] 标准的预期作用 - 该标准将支撑企业绿色竞争力的提升 [2] - 将支撑产业协同减碳网络的构建 [2] - 将支撑政策落地与行业监管 [2]

绍兴市整体经济发展与产业格局 - “十四五”期间GDP总量接连跨越七千亿元、八千亿元大关，经济增速连续四年稳居全省前三 [15] - 资本市场“绍兴板块”市值突破万亿元，截至10月末累计实现企业境内外上市104家，境内A股上市公司80家居全国同类地级市前列 [15][20] - 2024年柯桥、诸暨、越城、上虞四地GDP均超千亿元，县域经济充满活力 [16] - 今年上半年上市公司贡献全市规上工业企业53.6%的营收、68.54%的利润和43.93%的研发投入 [20] - 战略性新兴产业、装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长13.9%、13.6%和11.9% [24] 传统产业转型升级 - 绍兴柯桥中国轻纺城年成交额突破4000亿元，通过面料研发“科技赋能”和供应链“跨境布局”焕发新活力 [17] - 绍兴14家规模以上黄酒企业总产量占全国26.2%、浙江省62.7% [17] - 古越龙山实施“高端化、年轻化、全球化、数字化”战略，今年上半年新业态销售同比增长22.64%，线上销售同比增长15.31% [18][25] - 万丰股份通过科技创新构筑护城河，客户认可度高 [18] - 菲达环保研发人员占比达18%，累计获得有效授权专利460余项，技术成果转化率超80% [19] 古越龙山发展战略与运营 - 中央酒库储藏1100多万坛、约26万吨原酒，为公司最宝贵财富 [14][32] - 2024年底投资22亿元、占地416亩的黄酒产业园一期项目建成投产，实现“酿造智能化、勾调数字化、物流无人化、生产绿色化” [2][4][27] - 今年上半年研发费用投入1745.71万元，同比增长33.61% [27] - 推出年轻化产品“无高低”，500ml透明玻璃瓶包装一年销量突破330万瓶，年轻群体贡献超70%订单 [29] - 截至2025年上半年累计在全国开设66家品鉴馆、慢酒馆及小酒馆，2024年江浙沪以外市场收入占比达40.74% [30][32] 华纬科技业务拓展与竞争力 - 制造业成长无捷径，需不断打磨技术，抓住产业机遇，突破边界 [15][34] - 2024年国内汽车悬架弹簧市占率达27%，核心客户包括比亚迪、吉利、长城等头部车企 [35] - 手握209项国家专利（发明专利23项），搭建国家级博士后工作站、CNAS认证实验室等研发矩阵 [37] - 通过产业链“本地化”拓展海外市场，墨西哥基地交付时间从40天缩短至5天，并收购德国公司作为欧洲研发桥头堡 [38] - 控股股东华纬控股于2025年8月投资诸暨市晶裕达半导体科技有限公司持股9.41%，切入半导体设备赛道 [39] 芯联集成成长路径与战略布局 - 是国内最大的车规级IGBT芯片生产基地之一，跻身全球晶圆代工“前十梯队” [23][42] - 总营收从2020年7亿元增长至2024年65亿元，车载应用业务占比从个位数迅速扩大至近50% [43] - 2024年研发投入18.42亿元占营业收入28.3%，EBITDA提升至21.46亿元同比增长超130% [23][44] - 创新“一站式系统代工”模式，实现从设计服务、晶圆制造到模组封装的一体化打通 [45] - SiC MOSFET总计装车辆已超过100万台，打破国际公司垄断，成为国内出货量前五中唯一中国企业 [43] - 目标2026年迈过百亿元规模，2029年成为中国最大的功率和模拟芯片研发及大生产基地 [15][48]

公司股价表现 - 赛晶科技早盘股价上涨超13% 截至发稿时上涨11.5%至2.23港元 成交额达3065.85万港元 [1] 行业宏观背景 - 截至9月底中国新型储能装机规模超过1亿千瓦 相比"十三五"末增长超30倍 [1] - 中国新型储能装机规模占全球总装机比例超过40% 跃居世界第一 [1] - 银河证券研报指出储能行业景气度上行 有望带动功率半导体需求 [1] 公司业务表现 - 赛晶科技上半年自研半导体业务收入为5300万元 同比增长227.4% 环比增长23.8% [1] - 公司自研半导体业务受益于订单增长 特别是在储能及SVG领域有显著增长 [1] 公司市场地位与前景 - "十五五"期间特高压项目以柔性输电技术为主 赛晶科技为国产输配电元器件龙头供应商 [1] - 公司在手订单充足 相关收入稳步增长 [1] - 输配电元器件国产化率提升有利于支撑公司毛利率 [1] - 公司受益于国产功率半导体渗透提升 自研IGBT芯片业务收入呈爆发式增长 [1]

公司股价表现 - 早盘股价涨幅超过13%，发稿时上涨11.5%，报2.23港元，成交额达3065.85万港元 [1] 公司业务表现 - 上半年自研半导体业务收入为5300万元，同比增长227.4%，环比增长23.8% [1] - 自研IGBT芯片业务收入呈现爆发式增长 [1] - 公司在手订单充足，相关收入稳步增长 [1] 行业宏观环境 - 截至9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍 [1] - 中国新型储能装机规模占全球总装机比例超过40%，位居世界第一 [1] - 储能行业景气度上行，有望带动功率半导体需求 [1] 公司市场地位与机遇 - 公司是国产输配电元器件龙头供应商 [1] - "十五五"期间特高压项目以柔性输电技术为主，公司业务将受益 [1] - 输配电元器件国产化率提升有利于支撑公司毛利率 [1] - 公司受益于国产功率半导体渗透率提升 [1] - 公司订单增长显著，特别是在储能及SVG领域 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩稳健增长，收入188.30亿元，同比增长14.86%，归母净利润27.20亿元，同比增长10.85%，扣非净利润26.14亿元，同比增长30.92% [2][5] - 2025年第三季度单季收入66.16亿元，同比增长9.58%，归母净利润10.49亿元，同比增长7.69%，扣非净利润10.26亿元，同比增长22.45% [2][5] - 预计2025年轨交业务稳中向上，半导体板块轨交电网IGBT景气向上，新能源发电、海工装备等板块经营向好 [2][11] - 公司经营性利润维持较好增长，后续增长确定性强，Q3毛利率33.2%同环比继续提升，扣非后销售净利率15.5%达近5年单季度新高 [11] - 截至Q3末存货94.7亿元，较25Q2末的82亿元和24Q3末的64.65亿元明显增长，后续交付有保障 [11] - 预计2025-26年实现归母净利润42.5亿元、48.8亿元，对应PE分别为16.7、14.5倍 [11] 轨道交通装备业务 - 2025年前三季度轨道交通装备业务收入103.05亿元，同比增长9.23% [11] - 轨道交通电气装备收入80.76亿元，同比增长5.82% [11] - 轨道工程机械收入8.98亿元，同比增长13.47% [11] - 通信信号收入7.58亿元，同比增长14.47% [11] - 其他轨道交通装备收入5.73亿元，同比增长64.07% [11] - 国铁集团发布的动车组、机车新造招标数量超过去年，后续交付有望维持较好水平 [11] - 当前处于国铁检修业务高峰期，公司发力城市轨道交通市场，跨平台检修业务持续取得新突破 [11] - 积极推进针对干线铁路和城轨市场的轨道工程机械装备新品研发和推广，新获探伤、打磨等高端车型的大修订单 [11] - 干线铁路信号产品市场占有率保持稳定，城轨领域公司首个FAO项目宁波8号线正式开通 [11] 新兴装备业务 - 2025年前三季度新兴装备业务收入84.26亿元，同比增长22.26% [11] - 基础器件收入38.39亿元，同比增长30.4% [11] - 新能源汽车电驱系统收入18.68亿元，同比增长9.25% [11] - 新能源发电（风光储氢等）收入15.89亿元，同比增长25.26% [11] - 海工装备收入6.62亿元，同比增长7.07% [11] - 工业变流收入4.68亿元，同比增长33.47% [11] - 半导体板块宜兴基地8英寸IGBT芯片线已达成3万片/月的设计产能，基本处于满产状态 [11] - 三期株洲产线（SiC产线）有望在2025年底实现产线拉通，产品覆盖650V-6500V电压等级 [11] - SiC产品（SBD）已在光伏领域批量供货，SiC TO器件已在充电桩、OBC、电源检测等领域批量供货 [11] - 新能源电驱板块产能充足，随着客户开拓和产能提升，产品交付量和销售收入有望高增 [11] - 新能源发电业务风光储氢四类产品均在积极交付，光伏集成业务和储能变流业务进展顺利 [11] 财务预测指标 - 预计2025年营业总收入289.86亿元，2026年328.85亿元，2027年368.27亿元 [15] - 预计2025年归母净利润42.50亿元，2026年48.78亿元，2027年55.33亿元 [15] - 预计2025年每股收益3.13元，2026年3.59元，2027年4.07元 [15] - 预计2025年市盈率16.68倍，2026年14.53倍，2027年12.81倍 [15] - 预计2025年净资产收益率9.6%，2026年10.3%，2027年10.9% [15]

规则变革 - 中国商务部发布新规，要求稀土相关产品出口申报必须使用中文并采用WPS格式[1][3] - 新规对含有中国成分的境外稀土物项实施出口管制，交易需通过中国eCIQ系统完成[3] - 技术标准更新是中国在关键矿产领域产业优势在规则层面的体现[4] 行业影响 - 中国在全球稀土加工领域占据绝对主导地位，特别是在高纯度稀土分离技术方面拥有难以替代的优势[4] - 稀土被称为“工业维生素”，广泛应用于智能手机、新能源汽车、风力发电及军工产品[4] - 全球供应链企业纷纷调整商务流程以适应新规[1] 企业应对 - 德国某大型磁材企业决定立即采购200套金山办公软件，并紧急招聘5名中文专业人才[1] - 日本东京电子在新规发布后48小时内完成申报系统升级，开发WPS模板自动填充工具[9] - 韩国浦项制铁全面升级在华业务操作系统，并将与中国的贸易结算货币改为人民币[9] - 德国VAC集团在慕尼黑总部设立中文文档处理中心，虽增加15%运营成本但认为投资物超所值[9] 市场格局变化 - 中国本土企业加速推进供应链国产化替代，半导体关键设备预计2026年前实现规模化商用[10] - 华为打造“去美化”供应链，其自主研发的IGBT芯片成功替代进口产品，市场份额提升[10] - 比亚迪通过垂直整合，建立从锂矿开采到电池制造的完整产业链[10] - 人民币跨境支付系统覆盖范围扩大，在大宗商品交易中使用比例显著提升[10] 区域差异 - 美国商务部积压对华出口许可证超过2000份，涉及金额高达数百亿美元，审批缓慢影响正常贸易[7] - 美国企业在适应中文申报系统方面明显落后，面临语言文化障碍，导致市场竞争劣势[7] - 欧洲和亚洲企业展现出更强的适应能力和灵活性，在新格局中占据有利位置[9][12] 未来展望 - 规则变革将对企业竞争力产生深远影响，适应市场规则比试图改变规则更为务实[12] - 美国企业的困境源于对传统规则的路径依赖[12] - 全球产业格局正在经历深刻重构，企业必须具备快速学习和适应的能力[14]

全球电力需求与设备行业 - 美国电力设备巨头GE Vernova最新三季报显示电力设备订单同比暴涨55%，产能已排至2028年，表明全球电力需求正以远超预期的速度增长 [1] - 中国《电力装备行业稳增长工作方案》明确提出支持企业出海，国家电网海外订单同比增长30% [12] - 金风科技在乌兹别克斯坦获签2GW风电项目，东方电气核电设备出口阿根廷，显示中国电力装备企业海外拓展取得进展 [12] 中美贸易关系 - 中美经贸团队在吉隆坡达成涉及海事物流、关税暂停期延长、出口管制等关键议题的初步共识，直接扭转了市场对中美贸易摩擦的悲观预期 [3][4] - 尽管美方在会谈前对中国造船业发起301调查，但双方最终选择以谈判化解分歧，凸显中美经济的相互依存性 [4] - 2023年前三季度中美贸易额达4913亿美元，尽管同比下滑12.6%，但美国仍是中国第三大贸易伙伴 [4] 全球与中国流动性环境 - 中国央行开展9000亿元MLF操作，实现2000亿元净投放，为连续第8个月加量续做，累计投放规模已超5万亿元 [4] - 美联储10月降息概率升至98%，全球流动性宽松预期加剧，推动热钱加速流入新兴市场 [4][12] - 人民币对美元汇率上周升值0.8%，北向资金单周净流入达182亿元 [12] A股市场资金动向 - 上周五A股成交额突破1.97万亿元，两融余额站上2.1万亿元关口 [6] - 游资成为推动市场主力，上周五游资净买入超千万的个股达13只，而机构却净卖出12只个股，显示市场参与者策略分歧 [6] - 偏股型基金当前仓位已达89.2%，接近历史峰值水平，进一步加仓空间有限 [10] 半导体与关键原材料供需 - 碳酸锂期货主力合约突破80000元/吨关口，现货价格连续6天调涨 [6] - 存储芯片领域出现原厂暂停报价现象，DDR4芯片供应紧张态势预计持续至2025年一季度 [6] - 长江存储已上调闪存产品价格，美光科技股价年内涨幅超60%，A股存储芯片板块上周五大涨3.8% [6] - 国内储能企业面临IGBT芯片短缺难题，交货周期已延长至52周，部分企业开始囤积芯片库存 [14] 板块与个股表现分化 - 游资大举进攻有色金属板块，章盟主买入常铝股份超4000万元，而机构则减持CPO概念股，中际旭创遭净卖出1.2亿元 [8] - 游资对半导体板块的持仓周期多在3-5个交易日，而机构更关注季报业绩确定性 [8] - 多数涨停个股呈现游资独占榜单特征，如常铝股份买入前五均为游资席位，历史数据显示此类个股后续回调概率达67%，平均回调幅度超15% [10] 上市公司业绩表现 - 券商板块前三季度净利润达1800亿元，同比增长55%，其中第三季度单季增速高达87% [8] - 已有药明康德、正海磁材等百余家公司三季报净利润同比翻倍 [8] - 业绩分化明显，寒武纪前三季度营收暴增2386%但仍亏损2.1亿元，中科曙光订单排期已至2025年一季度 [10] 市场情绪与监管动态 - 50ETF期权隐含波动率上周上升至25.6%，看涨期权持仓量骤增32%，反映市场对短期突破的强烈预期 [14] - 散户投资者仓位指数达83.7，融资买入额占A股成交比例升至9.2%，接近2023年2月市场阶段性调整前水平 [14] - 监管层对涨幅异常的鸿博股份、华力创通等公司下发关注函，加强异常交易监控 [10]

行业与公司 * 特高压行业 特别是直流输电项目[1] * 国内设备供应商如特变电工 西电 南瑞 许继 时代电气等[3][10][25][27] 核心观点与论据 近期项目进展与招标 * 2025年特高压直流项目招标曾延期 直至近期蒙西到京津冀和粤港澳大湾区两条线路才开始招标[2] * 2025年10月开始的第四批次招标 设备投资预计超150亿元 其中换流阀部分约98.6亿元[1][2] * 2024年开工的甘肃至浙江 陕西至安徽等直流线路预计在2025年底至2026年陆续投产[1][4] * 2025年内最有可能招标的项目是巴丹吉林到四川和江甸入渝两条线路[23] * 秦桂直流工程有望在2025年底或2026年初动工[6] 设备市场与价格趋势 * 常规换流阀价格预计为每套1.65亿元 较2023年的1.5亿到1.6亿有所上涨[5][9] * 采用最新IGBT芯片技术的5,000安培柔性直流换流阀价格可能高达每套4亿元 未来报价可能达4.4至4.5亿元[5][9] * 受施工难度和技术升级影响 未来换流阀价格预计维持高位[5] * 在当前报价水平下 换流阀相关企业毛利率预计保持在40%左右[1][13] * 换流变压器技术成熟度高 厂商众多 毛利率相对较低 一般在20%以内[26] * GIL技术中的"借管廊"设备毛利率接近50% 目前国内只有平高和西电能够生产[28][29] 技术发展与国产化 * 国内供应商将获得更多扶持 以减少对外资企业依赖 提升国产芯片和设备市场份额[3][10] * 4,500至5,000安培IGBT芯片已在甘肃 浙江等地成功应用 并将在粤港澳大湾区项目中推广[3][10] * 3,000安培IGBT芯片技术成熟 市场供货稳定 5,000安培芯片产能不足但未来应用将增多[12][14] * 6,500伏 5,000安培的IGBT芯片正在研发中 并已在部分海上风电项目中试用[14] * 部分项目同时采用3,000安培和5,000安培芯片 以确保技术可行性和供应链稳定[15] 未来工程规划与市场展望 * 未来几年 巴丹吉林至四川 南疆至川渝 湘粤背靠背 鄂皖背靠背 闽赣联网等项目在计划或推进中[1][6] * 预计到2030年左右 每年新增6至7条特高压线路 比"十四五"期间有所增加[11] * 随着市场规模扩大 许继 南瑞和西电等传统企业仍将占据主要份额 新进入者如荣信汇科 特变电工等也积极参与[25] 其他重要内容 对区域经济与能源结构的影响 * 特高压建设将显著提升区域间电力互联互通能力 为各地经济发展提供支撑[1][7] * 通过跨区域电能互补 有助于优化全国能源配置 提高能源利用效率 促进区域经济协调发展[1][7] * 粤赣工程等将建设大量分布式能源基地 向负荷中心输送清洁电力 促进西藏等地区经济发展及新能源建设[11] 海外市场拓展 * 国家电网公司中标德国海上风电并网项目 预计2027年投运 到2030年前德国还有十条类似项目[3][19] * 中国拥有特高压全套解决方案 对欧洲市场有巨大吸引力 在东南亚 南美洲等地也在推进相关项目[3][19] * 南方电网计划投资40亿美元收购智利电网以推广特高压技术[3][19] 宏观经济与政策背景 * 直流项目招标推迟受经济形势不确定性及国家层面决策影响 若中美贸易战升级 储备工程可能迅速释放以支撑经济[3][17] * 两个电网公司加强合作 通过电力交易和物理联网推动中国能源互联网建设 旨在支持全面工业化进程[3][18]