报告行业投资评级 - 报告未明确提及对Grab的具体投资评级 [1][6][11] 核心观点 - Grab在2Q25实现营收8.19亿美元，同比增长23%，超出市场预期的8.1135亿美元 [1][6] - 期间利润达2000万美元，较去年同期亏损6800万美元大幅改善8900万美元，成功扭亏为盈 [1][6] - 调整后EBITDA大幅跃升至1.09亿美元，创历史新高，同比增长69%，连续第14个季度增长 [1][6] - 按需服务总交易额（On-Demand GMV）达54亿美元，同比增长21% [1][6] - 集团月度交易用户数（MTUs）增至4620万，创历史新高 [1][6] - 过去12个月累计生成调整后自由现金流2.29亿美元 [1][6] 业务板块表现 配送业务 - 配送业务GMV同比增长22%，创新产品线（含"Group Orders"及"GrabFood For One"）贡献本板块GMV增量的三分之一，增速达传统业务的3倍 [2][8] - 广告业务收入同比跃升45%至年化2.36亿美元规模，占配送GMV的货币化率从去年同期1.4%提升至1.7% [2][8] 移动出行业务 - 移动出行业务交易量同比增长23%，增速较GMV的19%增长高出4个百分点 [3][9] - 平均票价同比下降4%，经济型"Saver"选项已贡献板块三分之一的交易量 [3][9] - 调整后EBITDA利润率同比增长54个基点 [3][9] 金融服务业务 - 金融服务业务以41%同比收入增速领跑集团 [3][10] - 季度贷款发放额同比激增44%至7.21亿美元，推动期末贷款组合规模达7.08亿美元（同比扩张近100%） [3][10] 2025全年展望 - 集团预计营收介于33.3亿至34.0亿美元（同比增长19%-22%） [4][11] - 调整后EBITDA介于4.6亿至4.8亿美元（同比增长47%-53%） [4][11] - 预计2025年全年按需服务总交易额（On-Demand GMV）增长率将超越2024年水平 [4][11] - 预计至2025年底贷款账本规模将突破10亿美元 [4][11]

萝卜快跑与Uber合作 - 萝卜快跑宣布与Uber建立战略合作，计划将数千辆无人驾驶汽车接入Uber全球出行网络 [2] - 双方将在2024年底前于亚洲和中东市场部署第六代无人驾驶汽车，并逐步扩展至全球 [2] 安克创新境外融资计划 - 安克创新正在研究香港资本市场股权融资方案，以扩大全球化战略布局 [2] - 公司尚未确定具体实施方案和时间表，存在重大不确定性 [2] MiniMax港股IPO进展 - 人工智能公司MiniMax已秘密提交在港IPO申请 [2] 美国与印尼贸易协议 - 美国与印尼达成协议，印尼将购买150亿美元美国能源产品、45亿美元农产品及50架波音飞机 [2] - 印尼对美出口商品将征收19%关税，而美国对印尼出口享受免关税待遇 [2] 中澳自贸协定备忘录签署 - 中国与澳大利亚签署谅解备忘录，将高质量实施中澳自贸协定并开展审议 [3] - 2025年为协定生效10周年，双方计划提高贸易和投资自由化便利化水平 [3] Thinking Machines Lab融资 - OpenAI前CTO创立的AI公司Thinking Machines Lab完成20亿美元融资，a16z领投，英伟达、AMD参投 [3] SpaceX估值攀升 - SpaceX计划内部股份出售，估值达4000亿美元，每股价格212美元 [3] - 较2023年12月每股185美元（估值3500亿美元）显著上涨 [3] 具身智能行业动态 - 资本密集布局具身智能领域，关注企业融资窗口期 [4] - 禾赛半固态激光雷达AT系列通过降低成本获得车企订单 [4] 中东市场拓展机会 - 迪拜IFZA自由区为中小微企业提供低成本注册和本地化支持 [5] KrASIA英文媒体服务 - KrASIA通过英文内容及全球数据平台（如彭博终端）助力中国企业提升国际品牌影响力 [7] - 其读者60%为东南亚核心国家商业人群 [7] 36氪出海社群 - 36氪出海学习交流群已吸引超17,000名成员，提供跨境资讯和生态圈资源对接 [9]

移动出行行业融资动态 - 享道出行完成13亿元人民币C轮融资 成为行业近三年来单笔金额最大融资 并启动港股IPO计划 [3] - 享道出行融资历史：2020年A轮3亿人民币(阿里巴巴 宁德时代) 2022年B轮10亿人民币(上汽 Momenta) 2025年C轮13亿人民币 [4] - 拼吧出行完成千万级Pre-A轮融资 由杭州新丹领投 资金用于全国市场拓展及AI与出行场景融合 [5] - 拼吧出行融资历史：2024年天使轮数百万人民币 2025年Pre-A轮千万级人民币 [6] 企业战略与商业化进展 - 曹操出行港股上市(代码02643 HK) 成为港股最大出行平台 计划推进自动驾驶网约车研发及醇氢能源网约车运营 [6] - 曹操出行在苏杭启动Robotaxi试点 构建"F立方"全域自研闭环智驾生态 整合智能制造 智能驾驶 智能运营 [14] - 小马智行与康福德高在广州成立合资公司 推出Robotaxi服务 计划年内实现常态化运营 [16] 行业监管与市场动态 - 成都发布网约车监测信息：享道出行进入投诉率前五 同程打车 力力出行等平台客运违章率最高 [9] - 东莞通报网约车投诉：如祺出行(>1万单/日) 哈啰出行(500-1万单/日) 小拉出行(<500单/日)分列各订单量级投诉率首位 [9] - 苏州拟注销万顺叫车经营许可 此前东莞 沈阳 河源已采取清退措施 反映行业合规化整改加速 [12] 共享单车运营数据 - 北京共享单车2024下半年日均骑行量353 41万人次(同比+8 18%) 日均周转率3 57次 三家企业均接入监管平台 [11] 行业会议与政策动向 - 广西召开新业态座谈会 讨论网约车抽佣规则不合理 运价压低等问题 滴滴 T3 曹操等6家网约车平台参会 [11]

私募基金管理人动态 - 2025年5月新增登记私募股权、创业投资基金管理人仅2家，环比骤降83.3%，同比减少60% [1] - 当月注销私募管理人34家，超50%为主动注销 [1] - 新增备案私募股权及创投基金339只，同比增长55.5%，但环比下降18.7% [1] 一级市场融资概况 - 5月发生428起融资事件，同比减少13.6%，环比下降18.0% [3] - 披露融资总额182.33亿元，同比持平，但较2025年3月缩水21.5% [3] - 单笔融资额均值4290.04万元，创近5个月新低 [3] - 跨境支付平台Airwallex空中云汇完成3亿美元F轮融资，占当月融资总额11.8%，投后估值62亿美元 [3][28] 融资阶段分布 - 早期融资（种子轮至A轮）占比63.5%，低于前两月水平（4月67.8%，2024年5月65.2%） [6] - A轮融资事件占比31.5%，环比微增0.8%，但同比降幅超6个百分点 [6] - B轮融资额42.60亿元居首，战略融资和A轮分别以34.65亿元、34.27亿元紧随其后 [6] - 华谱科仪Pre-B轮融资额环比激增450%，推动该轮次总额显著提升 [6] 行业融资表现 - 先进制造以80起融资领跑，集成电路企业占比52.5%，融资额占行业总额72.0% [11] - 生产制造、新材料、智能硬件赛道融资事件数及金额同比双增 [12] - 消费升级赛道融资额环比翻两倍，未名拾光获近亿元投资 [12] - 人工智能赛道70起融资，智能机器人细分领域占事件数48.6%、金额77.3% [12] - 先进制造单笔融资额2229.54万元，创近一年最低点 [14] 地域融资特征 - 江苏以85起融资事件保持领先，但同比环比均下降 [16][18] - 深圳因Airwallex空中云汇大额融资推动区域总额达41.68亿元，为上海1.19倍 [16] - 湖南融资事件数及金额同比飙升350%和1600% [16] 活跃投资机构 - 深创投以10起投资居首，覆盖汽车交通、医疗健康等赛道 [21][23] - 国资背景机构占活跃机构62.5% [21] - 新晋机构麓山科投聚焦科技成果转化，管理基金总规模超10亿元 [21] 基金募资动态 - 佛山市新动能产业基金首期募40亿元，目标打造1200亿元产业基金矩阵 [24][26] - 祥峰中国二期天使基金募资超5亿元，专注硬科技和医疗科技早期项目 [24][26] - 静水湖创投设立首只FOF基金，规模1.03亿元，聚焦AI+及工业科技领域 [24][26] 大额融资事件 - 享道出行完成13亿元C轮融资，用于Robotaxi规模化运营 [28][30] - 地瓜机器人获1亿美元A轮融资，自研旭日系列芯片累计出货超500万片 [32]

融资情况 - 公司完成超13亿元人民币C轮融资 成为国内出行行业近三年来单笔金额最大融资 [1] - 本轮融资由上海国际汽车城等产业资本及地方政府投资平台共同参与 [1] - 三轮融资分别对应公司数据赋能、技术攻坚、生态构建三大发展阶段 [3] 战略与技术布局 - 公司坚持"ACTS"技术战略 聚焦大数据、人工智能、智慧交通、智能安全四大技术路径 [3] - 通过Robotaxi、自研大模型等前瞻布局推动AI技术在出行领域实践落地 [3] - 未来五年将以规模化运营与定制化服务为驱动 推动出行产业智能化、网联化进阶 [6] 融资历程与产业协同 - A轮引入阿里巴巴构建数据能力 宁德时代强化出行安全 [5] - B轮牵手Momenta、高德 推动Robotaxi进入商业化运营领军梯队 [5] - C轮引入产业资本与地方政府资源 开启区域协同发展新模式 [5] 业务发展方向 - 明确个人出行、企业出行、未来出行三大主线并行发展 [5] - 从技术驱动、服务提质和多元场景拓展三大维度引领城市出行生态变革 [5] - 作为上汽集团智能出行生态重要组成部分 为智能驾驶技术落地提供真实场景验证 [6] 资本市场规划 - 已启动港股IPO计划 加速技术研发与生态扩圈 [8] - 目标构建从出行服务到智慧交通的城市出行新生态 [8] - 推动行业从规模竞争升级到价值竞争新阶段 [8]

公司业绩 - 公司第二季度工业利润增长29%至32.4亿欧元(36.3亿美元)，超出分析师预期的27.5亿欧元，部分得益于出售布线业务给ABB获得的3.15亿欧元收益 [1] - 第二季度销售额增长7%至197.6亿欧元，高于市场预期的192.2亿欧元，订单增长10% [2] - 公司维持全年销售额增长3%至7%的预期，尽管"不确定性增加" [1] 业务表现 - 数字工业部门营收下降5%，但客户去库存趋势即将结束 [3] - 智能基础设施部门销售额增长12%，利润增长61%，受益于电线配件业务出售以及对电气化、配电和AI数据中心建设的持续需求 [3][4] - 移动出行业务营收和利润增长，受全球铁路和交通基础设施投资推动 [5] 管理层观点 - 首席执行官Roland Busch表示客户持续依赖公司技术，全球业务布局体现韧性 [2] - 3月时首席财务官Ralf Thomas指出关税不确定性导致客户推迟投资决策 [2] 行业趋势 - 公司业绩反映更广泛的工业经济状况，多数业务情况正在改善 [3] - 智能基础设施部门硬件与软件结合方案在建筑电力、供暖、制冷等领域需求强劲 [3]

融资与IPO计划 - 公司完成超13亿元C轮融资 为国内出行行业近3年来单笔融资金额最大 [1] - 融资引入产业资本与地方政府资源 公司已启动港股IPO计划 [1] - 三轮融资分别对应数据赋能（A轮）、技术攻坚（B轮）、生态构建（C轮）三大发展阶段 [3] 战略布局与业务发展 - 公司将搭建"车辆—技术—平台"三位一体的自动驾驶生态链闭环 联合Momenta打造L4级别Robotaxi车队 计划2026年规模达200台 [1] - 战略升级为"一站式智慧出行综合体" 目标覆盖Robotaxi规模化、企业出行生态化及全球业务拓展 [2] - 业务服务将延伸至海外市场 同时巩固核心城市市占率 [3] 技术合作与资源整合 - A轮引入阿里巴巴构建数据能力 宁德时代强化出行安全 [2] - B轮合作Momenta和高德 推动Robotaxi进入商业化运营领军梯队 [2] - C轮产业资本与地方政府资源将加速智慧交通落地和Robotaxi规模化 [2][3] 行业地位与运营数据 - 公司是国内首个车企L4自动驾驶运营平台 拥有上海、苏州首批Robotaxi运营牌照及国家L3/L4试点资格 [3] - Robotaxi累计完成33万余次订单 开放点位超48000个 行驶里程超250万公里 [3] - 分析师认为公司凭借上汽集团产业资源与技术积累具备独特破局优势 [2]