公司业务与客户关系 - 公司目前是苹果的原材料供应商 部分产品间接供应给客户 [1] - 公司与各头部品牌终端厂商保持密切合作 提供散热模组 风扇 热管 VC 石墨片及石墨烯等导热材料及器件 电磁屏蔽材料及器件等相关产品 [1]

公司业务与产品 - 散热产品线包括热管 VC 液冷板及散热模组 [1] - 产品应用覆盖手机 游戏机 笔记本电脑 基站 服务器 光伏储能及新能源汽车等多个领域 [1]

公司业务布局 - 散热产品包括热管 VC 液冷板及散热模组 [2] - 产品应用覆盖手机 游戏机 笔记本电脑 基站 服务器 光伏储能及新能源汽车等领域 [2] 技术储备情况 - 公司具备手机微泵液冷主动散热方案相关技术储备 [2] 投资者关注重点 - 投资者通过互动平台询问手机微泵液冷散热技术布局 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入236.25亿元 同比增长23.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.30亿元 同比增长35.94% [1] - 扣除股权激励摊销费用后归母净利润10.73亿元 同比增长53.29% [1] - 上半年现金分红和股份回购总额4.59亿元 占归母净利润49.40% [2] 业务板块表现 - AI终端业务收入208.65亿元 同比增长17.26% 为核心业务 [1] - 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 同比增长38.41% 毛利率提升13.27个百分点 [1] - 其他业务收入15.77亿元 同比增长212.98% 成为新增长亮点 [1] 战略布局与合作伙伴 - 在人形机器人领域与北京人形机器人创新中心、智元机器人等多家企业达成合作 [2] - 获得海内外人形机器人客户硬件订单 在世界人形机器人运动会获两金一铜 [2] - 在AI服务器领域与熹联光芯、博华芯达、铂科电子等知名企业达成战略合作 [2] - 已为AMD等国际客户批量出货散热模组 具备系统性散热解决方案研发能力 [2] 行业前景与机遇 - 9月消费电子新品发布旺季到来 苹果新品有望带动行业创新 [3] - 公司在AI终端领域深度布局 有望充分受益于行业发展 [3]

公司股价表现 - 8月27日公司股价盘中上涨逾7% 收盘报14.78元/股 自4月以来累计涨幅达63.68% [1] - 市值达1035.81亿元 [1] 英伟达液冷业务布局 - 招聘信息显示公司招聘英伟达液冷交付高级工程师 要求精通MGX架构及认证体系 [1] - 职位职责包括主导GB300液冷机柜（单柜400kW+）全生命周期交付及联合制定液冷接口标准 [1] - 市场解读为切入英伟达液冷供应链的关键信号 [1] AI服务器散热技术趋势 - 英伟达GB300 NVL72机柜系统功耗预计达135kW至140kW 较GB200 NVL72的125-130kW进一步提升 [3] - 液冷技术热导率较风冷提高一个数量级 可满足高功率密度散热需求 [3] - GB300采用完全液冷式机架设计 引领AI服务器液冷新潮流 [3] 公司散热业务能力 - 公司为AMD等国际客户批量出货散热模组 具备CDU/液冷模组/液冷板等全系列散热解决方案研发生产能力 [4] - 散热业务覆盖AI基建（GPU/CPU/服务器）及AI应用（笔记本/人形机器人/可穿戴设备）领域 [4] 业务结构转型 - 从苹果供应链向AI终端硬件智造平台转型 覆盖消费电子/汽车/机器人领域 [4] - 机器人被定位为第三大核心业务 计划未来三年每年投资不少于2亿元 [5] 财务业绩表现 - 一季度营收114.94亿元 同比增长17.11% 归母净利润5.65亿元 同比增长23.52% [5] - 预计上半年净利润9-11.4亿元 同比增长31.57%-66.66% [5] - 利润增长源于高附加值产品研发投入增加/市场份额提升/制造成本优化 [6] 消费电子业务支撑 - 苹果仍是重要合作伙伴 iPhone17系列将于9月10日发布 采用全新相机模组设计 [5] - 为苹果全系产品提供数千种模组件和零部件 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.08亿元，同比增长48.5% [1] - 归母净利润3353.08万元，同比增长981.11% [1] - 第二季度营业总收入6.91亿元，同比增长54.04% [1] - 第二季度归母净利润1900.54万元，同比增长67.42% [1] - 扣非净利润2843.52万元，同比增长855.73% [1] - 净利率3.48%，同比提升30418.42个百分点 [1] - 每股收益0.07元，同比增长600% [1] 成本费用结构 - 毛利率23.73%，同比下降6.25个百分点 [1] - 三费总额1.49亿元，占营收比12.34%，同比下降17.53% [1] - 销售费用同比增长31.68%，因销售收入增加导致相关费用上升 [3] - 财务费用同比增长34.15%，主因贴现支出增加及汇兑损益影响 [3] - 营业成本同比增长51.64%，与收入增长同步 [3] 现金流与资产负债 - 货币资金4.8亿元，同比增长47.35% [1] - 应收账款6.07亿元，同比增长22.7% [1] - 有息负债13.12亿元，同比增长33.67% [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比下降146.87% [1] - 经营活动现金流净额下降146.38%，因客户票据结算增加及采购备料付款增加 [3] - 筹资活动现金流净额增长188%，因取得借款增加且偿还债务减少 [3] 业务驱动因素 - 营收增长主因公司聚焦主业，深化客户合作，天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组业务持续向好 [3] - 所得税费用同比增长171.76%，反映利润规模提升 [3] - 现金及现金等价物净增加额增长122.21%，受筹资活动现金流增加推动 [3] 历史财务特征 - 近10年ROIC中位数3.14%，2015年最低达-12.6% [4] - 公司上市以来12份年报中出现4次亏损 [4] - 净利率历史表现波动较大，去年净率为-3.66% [4]

财务表现 - 营业收入12.08亿元，同比增长48.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3353.08万元，同比增长981.11% [1] - 基本每股收益0.07元/股，同比增长600.00% [1] - 总资产33.48亿元，较上年度末增长9.25% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-1400.48万元，同比下降146.38% [1] 业务板块表现 - 天线业务：消费电子终端天线出货量同比增长，笔电天线产品毛利率保持较高水平，车载天线净利润实现倍数级增长，4D毫米波雷达波导天线实现批量出货 [4] - 散热器件及模组业务：高价值SOC散热项目量产并快速上量，营业收入同比翻倍增长，成功开发两相流及液冷产品 [5] - 线束及连接件业务：新能源汽车领域新获取订单数量保持快速增长 [5] - 智能传感模组业务：越南工厂实现量产交付，整体业务规模明显增长 [5] 股东结构 - 控股股东为西藏硕贝德控股有限公司，实际控制人为朱坤华 [3] - 前十大股东中香港中央结算有限公司持股2.48%，为境外法人股东 [3] - 多名自然人股东通过融资融券信用账户持有股份 [3] 公司治理 - 报告期内控股股东及实际控制人均未发生变更 [4] - 公司不进行利润分配及资本公积金转增股本 [1]

财务表现 - 营业收入12.08亿元，同比增长48.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3353.08万元，同比增长981.11% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2843.52万元，同比增长855.73% [1] - 基本每股收益0.07元 [1] 业务发展 - 天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组发展持续向好 [1] - 消费电子终端天线出货量同比增长，带动净利润快速增长 [1] - 笔电天线承接高价值订单且稳定交付，产品毛利率保持较高水平 [1] - 车载天线优化客户结构并深度挖掘需求，新项目及量产产品数量增加 [1] - 4D毫米波雷达波导天线实现批量出货，推动车载天线净利润同比倍数级增长 [1]

财务表现 - 公司实现营业收入12.08亿元 同比增长48.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3353.08万元 同比增长981.11% [1] 业务发展 - 天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组发展持续向好 [1] - 4D毫米波雷达波导天线实现批量出货 推动车载天线净利润实现同比倍数级增长 [1] - 高价值的SOC散热项目实现量产并持续稳定交付 且处于快速上量阶段 [1] 经营策略 - 公司聚焦主业 深化与客户合作 [1]

上市计划与背景 - 公司正式递交H股上市申请 计划在港交所主板挂牌 [2] - 赴港上市旨在寻求国际资本加持 为全球化布局与业务多元化注入新动力 [2][7] 财务业绩表现 - 2024年营收达2688亿元人民币 逼近2700亿元 [2][3] - 2022年至2024年收入分别为2140亿元、2319亿元和2688亿元 净利润分别为105亿元、122亿元和146亿元 [3] - 2025年第一季度营收同比增长17.9%至618亿元 净利润同比增长31.3%至34亿元 [3] 业务结构分析 - 消费电子业务为营收绝对基石 2024年贡献收入2331亿元 占总营收86.7% [3] - 汽车电子业务2024年实现营收138亿元 占总收入5.1% 2022-2024年复合年增长率达49.6% [4] - 通信与数据中心业务2024年实现营收184亿元 2022-2024年复合年增长率为19.6% [4] - 2025年第一季度汽车电子业务收入同比增速高达98.9% [4] 市场地位与产品渗透率 - 以2024年销量计 全球平均每两部智能手机中有一部使用公司产品 每三部智能可穿戴设备中有一部使用公司产品 [2] - 产品深度渗透全球消费电子、汽车及通讯市场 [2] 战略布局与收购行动 - 2024年启动收购德国汽车线束厂商莱尼公司相关业务 2025年7月完成收购 [4] - 收购旨在加强公司在欧洲、非洲及美洲的战略部署 加速汽车业务全球化进程 [4] - 通信与数据中心领域提供从铜互联、光互联、散热模组到完整功能系统的垂直一体化服务 [4] 客户集中度风险 - 2022-2024年来自最大客户的收入占比分别为73.3%、75.2%和70.7% 超过七成收入依赖单一客户 [5][6] - 市场普遍认为最大客户为苹果公司 经营业绩与主要客户产品周期、销售表现及供应链策略高度绑定 [6] 供应链集中度特征 - 2024年前五大供应商采购额占总采购额62.3% 其中最大供应商采购占比达56.0% [6] - 最大供应商同时为最大客户 行业存在"买售"模式 客户要求向指定供应商采购核心零组件 [6] 募资用途规划 - 所得款项将用于扩大升级现有生产基地 重点针对汽车电子和消费电子业务的全球产能扩张 [7] - 资金将投入技术研发 完善制造流程并提升智能制造能力 [7] - 部分资金用于投资上下游产业链优质标的 以及偿还银行借款和补充营运资本 [7] 行业趋势与背景 - 苹果核心供应链企业在香港资本市场"会师"趋势明显 反映产业链龙头对国际资本的共同需求 [7] - 全球化背景下企业寻求多元化发展路径以对冲潜在风险 [7]