欧美对华汇率策略与目标 - 欧美联手施压旨在推动人民币大幅升值 以削弱中国出口商品的价格竞争力[1] - 其核心目标是促使制造业从中国回流至欧美本土或越南、墨西哥等地区[1] - 该策略模仿了上世纪八十年代针对日本的“广场协议”[3] 中国的应对策略与措施 - 人民币对美元汇率升值 突破了7.0的重要心理关口[6] - 人民币对欧元等其他货币有所贬值 形成非对称性汇率调整[8] - 国家层面推动“反内卷”行动 引导出口企业停止恶性价格战并敢于提价[8] - 企业通过提价（例如从10美元提至12美元）来抵消人民币升值对利润的挤压[9] - 出口企业将业务重心从美国调整至欧洲或东盟市场 以稳定整体出口[8] 策略成效与市场反应 - 2025年中国贸易顺差历史上首次突破1万亿美元[11] - 欧美在关键领域（如新能源、电网、数据中心）仍严重依赖中国供应链[11] - 欧美零售商接受中国商品涨价并自行承担部分关税 以确保供应链不断裂[14] - 欧美出现恐慌性原材料囤货（如美国囤积全球一半以上铜库存） 进一步推高中国出口[14] 中国的核心优势与博弈结果 - 中国拥有全球最完整的工业体系 使得替代变得困难[18] - 中国持有超过3万亿美元的外汇储备 提供了强大的金融稳定器[18] - 人民币国际化加速 削弱了美元汇率波动对贸易的影响[18] - 中国制造正从“便宜”向“不可替代”转变 并倒逼了产业升级[20] 欧美陷入的策略困境 - 若继续推高人民币 将降低中国进口原材料成本 中国企业可通过涨价维持利润 而涨价部分最终由欧美消费者承担 加剧其通货膨胀[16] - 若放任人民币贬值 中国制造的价格优势将立刻恢复 使欧美本土制造业更无法竞争[16]

核心财务表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6000万元至7000万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为6000万元至7000万元，同比同样实现扭亏为盈 [1] - 公司整体业绩在报告期内显著提升 [1] 业绩驱动因素 - 消费电子和新能源汽车市场需求增长，以及新项目量产交付，是公司业绩增长的主要驱动力 [1] - 公司天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组业务的出货量均持续攀升 [1] - 手机天线、汽车天线和线束业务的营收及利润实现大幅增长 [1] 产品与项目进展 - 公司积极推进产品规模化落地，PS5游戏机SOC散热模组、4D毫米波雷达波导天线等产品在2025年度实现大批量交付 [1] - 公司成功获得4家国内外知名汽车客户以及2家国内AI眼镜客户的供应商资质，其中1家AI眼镜客户已实现量产 [1] - 服务器光模块等液冷项目稳步推进，卫通天线已获得量产订单并启动交付 [1]

太空光伏与钙钛矿电池 - 公司在太空光伏与钙钛矿叠层电池等三大空间光伏电池方向取得领先性成果 [1] - 公司与国内航天院所及国外领先的航天机构合作，积累了空间太阳能方向的实践经验 [1] 液冷散热与具身智能 - 公司全面发力具身智能机器人领域 [1] - 公司已全面掌握全栈散热解决方案 [1] - 公司与北美算力头部客户及其供应链、服务器代工厂达成合作并实现量产出货 [1] - AMD系列显卡散热模组已实现批量交付 [1]

文章核心观点 - 华蓥市作为全国资源枯竭城市转型试点 成功实现了从依赖煤炭和水泥的“一黑一白”传统工矿城市 向产业多元、生态宜居的“美城”的跨越式发展 其转型实践以产业进阶为核心 生态修复为基底 城市焕新为归宿 [3] 产业转型与经济发展 - 产业定位从“一黑一白”转向“多元并进” 确立了工业城、旅游市、物流港三大发展定位 [3] - 工业形成四大特色优势产业集群：玄武岩纤维新材料、电子信息、装备制造、能源建材 [4] - 全球首个大型玄武钢材料深海养殖浮体平台成功下水 玄武岩新材料产业园是四川省“一体三翼”布局重要基地 [4] - 电子信息产业形成散热模组、笔电配套、汽车电子三大优势门类 建成西部地区特色散热模组生产基地 [4] - 华蓥山经开区获评省级优秀开发区和省“十四五”循环化改造园区 [4] - 2025年地区生产总值超过210亿元 较2009年增长2.39倍 [5] - 2025年特色优势产业产值突破100亿元 占规模以上工业总产值89.4% [5] 文旅产业发展 - 围绕“旅游市”定位 构建全域旅游格局 推进“文旅+百业”融合 [5] - 形成“上山上·抱翠”、“原舍·嘿矿熊猫”、“十里芳菲·红岩美村”三大示范引领性山居民宿组团 [5] - 成功创建广安首家全国等级旅游民宿 并承办华蓥山居民宿产业发展大会及旅游文化节 [5] - “原舍·嘿矿熊猫”与“十里芳菲·红岩美村”民宿由煤矿旧址改造而成 成为受追捧的度假新选择 [7] 物流与交通建设 - 瞄准“物流港”定位 大力发展现代物流产业 [5] - 广安华蓥市物流园区被纳入首批成渝地区双城经济圈协同共建重点物流园区名单 [5] - 西南地区最大的沥青供应链综合服务体——蜀道物流广安路面材料基地竣工投产 [5] - 中国国家铁路集团有限公司高兴货场一期投产见效 四川蜀道（华蓥）现代产业园“磁吸效应”加速释放 [5] - S15通广高速贯穿全境 开通华蓥至重庆合川跨省公交及广华城际公交 城际动车直达成渝 [10] 生态修复与环境治理 - 大力实施矿山“创伤”修复、山水林田湖草综合治理等生态工程 全面推进采煤沉陷区综合治理 [6] - 在采煤沉陷区发展油樟产业 种植规模达7.8万余亩 成为四川省第二大油樟产业基地 每亩年产值达1300元 [6] - 加快国家储备林项目建设 总规模达82100余亩 [7] - 累计新增（抚育）林地10万亩 有效治理采煤沉陷区44平方公里 全市林地面积达34.96万亩 [7] 城市更新与民生改善 - 实施城市更新行动 涵盖22个项目 190余个老旧小区焕然一新 [9] - 建成“三线记忆”主题文化公园等一批城市公园 获评省级系统化全域推进海绵城市建设示范城市 [9] - 新建采煤沉陷区安置小区3501套共36.8万平方米 改造棚户区13374户共187.24万平方米 [10] - 与重庆巴蜀中学校等37所优质学校合作 成功创建国家学前教育普及普惠县 [10] - 与重庆医科大学附属儿童医院等三甲医院组建17个专科联盟 153家医药机构纳入医保异地联网直接结算 [10]

核心观点 - 新三板作为多层次资本市场的重要“塔基”，持续为沪深北港交易所输送企业，截至2026年1月18日已累计输送860家企业，本周新上市的科马材料也曾挂牌新三板 [2] - 2026年创新层进层工作即将启动，全年计划实施6次，首次进层启动日为1月30日，回顾2025年有281家企业成功进层，其中包含大量优质企业 [3][12][15] - 报告通过分析新挂牌公司、报送上市辅导公司及市场交易动态，挖掘新三板市场中的“专精特新”小巨人及潜在投资机会 [4][5][7] 市场定位与结构 - 中国资本市场已形成包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板及区域性股权市场在内的多层次体系，新三板是重要组成部分 [2] - 截至2026年1月18日，新三板共有5965家挂牌企业，2025年末挂牌公司总市值为25181.94亿元 [5][7] - 新三板向更高层次资本市场输送企业功能显著，是培育上市公司的摇篮 [2][7] 2026年创新层进层安排 - 全国股转公司拟于2026年实施6次创新层进层工作，进层启动日分别为1月30日、2月27日、3月31日、4月30日、5月29日和8月31日 [3][12] - 每次进层有明确的时间安排，例如首次进层，全国股转公司需在2月2日前发送核查信息，主办券商需在2月5日前提交核查材料 [13] - 回顾2025年，共有281家企业成功进入创新层，这些企业2024年平均营收为5.72亿元，平均归母净利润为5832.48万元 [3][15] - 2025年进层企业中，有180家已报送上市备案辅导，147家为专精特新“小巨人”企业，其中38家企业2024年归母净利润超过1亿元 [15][16] 新挂牌公司分析 - 本周（2026.1.12~1.18）新增8家挂牌公司，平均营收5.27亿元，中值4.21亿元，平均净利润5652.35万元，中值4808.35万元 [4][19] - **天大股份**：专注于钛合金及高温合金用特种中间合金和高纯金属，产品用于C919、深海载人潜水器、“神舟”飞船等领域，超导材料用高纯铌材料制备技术取得突破，是国家级专精特新“小巨人” [4][22][24][25] - **优云科技**：互联网数据中心服务提供商，客户包括腾讯、阿里云、百度、京东、字节跳动等头部企业，是国家专精特新小巨人 [4][37] - **擎科生物**：提供基因合成和Sanger测序服务，2023年基因合成服务及Sanger测序在国内科研服务市场均排名行业第二 [4][44][47] - **橡一科技**：主营药用胶塞，国内市场居行业前三，是国家级专精特新“小巨人” [7][63][68] - **英谷激光**：从事高性能固体激光器研发生产，2024年在超快激光器市场国产厂商中份额排名第四，是国家级专精特新“小巨人” [7][69][85] - **领图电测**：从事智能检测设备和仪器仪表研发生产，主要应用于新能源及3C智能终端领域，客户包括宁德时代、比亚迪等 [7][89] 上市辅导公司分析 - 本周（2026.1.12~1.18）有8家挂牌公司报送上市辅导，平均营收6.70亿元，平均净利润6350.96万元，除一家目标创业板外，其余均目标北交所 [92][93] - **利星科技**：主营PTA、PET上游催化剂与助剂，是国家级专精特新“小巨人”，客户包括恒逸石化、荣盛石化等行业知名企业 [4][94][95] - **绽妍生物**：皮肤屏障修护领域创新企业，是国内首家实现重组贻贝粘蛋白规模化生产的企业，被誉为“中国重组贻贝粘蛋白护肤品领导者” [4][101][102] - **全盛座舱**：业内知名的汽车座椅零部件供应商，客户覆盖佛吉亚、李尔等全球知名座椅厂商及比亚迪、小米、特斯拉等整车品牌 [4][107][108] 市场动态与交易情况 - **交易异常波动**：睿龙科技（军用高端高频覆铜板“小巨人”）本周再次触发交易异常波动，该股近期已多次触发 [5][114][115] - **大宗交易**：本周共发生大宗交易219起，成交金额居前的包括岷山环能（2962.70万元）、伟焕机械（2140.00万元）、中欣晶圆（1880.00万元） [5][116][117] - **协议转让**：本周披露1起特定事项协议转让，涉及顺融科技2666.6666万股，原因为行政划转 [118][119][121] - **要约回购**：本周正合股份、开元环保2家公司开启要约回购 [122][123] - **定增情况**：本周2家公司发布定增预案，6家公司完成增发，实际募资合计1.47亿元 [5][123] - **收购事件**：得邦照明拟收购新三板公司嘉利股份，交易完成后将持有其总股本的67.48% [5] - **成交活跃度**：本周成交金额前十的挂牌公司包括中欣晶圆、岷山环能、恒神股份、中建信息等 [5] 行业数据与趋势 - **IDC行业**：中国IDC行业市场规模在2024年达到6411.6亿元，2020-2024年年均复合增长率约为30% [43] - **基因合成市场**：中国基因合成产品与服务市场规模在2023年约为103.4亿元，预计到2030年将以约14.4%的年复合增长率增长至约265.0亿元 [50] - **激光器市场**：中国紫外激光器2025年预计出货量达62000台，超快激光器市场规模预计2025年达到51.2亿元 [78][80] - **医用橡胶塞市场**：2024年全球医用橡胶塞市场规模约为11.83亿美元，预计2031年将达到16.23亿美元，中国是主要生产国，占全球供应量50%以上 [67]

核心观点 - 科森科技预计2025年将连续第三年亏损，亏损额介于2.45亿元至3.3亿元之间，基本面持续承压 [2] - 公司股价在业绩预告披露后涨停，但成交量萎缩，此前一个月内曾暴涨81%，显示市场投机博弈激烈，与公司基本面严重背离 [3] - 公司本质是消费电子精密结构件领域的二线供应商，市场份额不足3%，营收规模约30亿元，业绩与行业景气度高度绑定，抗风险能力弱 [4] - 公司近年股价多次因与固态电池、折叠屏、AI眼镜、机器人等前沿科技概念关联而大幅上涨，但公司多次澄清相关业务收入极低或尚未形成营收，概念与实质业务关联微弱 [3][11][12] 财务业绩与亏损原因 - **2025年业绩预告**：预计归属于母公司所有者的净利润为-33,000万元到-24,500万元，扣非后净利润为-39,300万元到-30,800万元 [7] - **亏损原因**： - 市场需求波动，订单未达预期，产能利用率处于较低水平 [6] - 进行战略性布局调整，优化低毛利项目，导致库存报废及计提资产减值损失 [6] - 为提升产品竞争力，研发费用持续保持较高投入，对净利润产生影响 [6] - **历史利润表现**：2022年至2024年，净利润同比变动幅度分别为-76.48%、-424.29%和-69.44%，毛利率分别为14%、12.56%、5.34%，下行趋势剧烈 [10] - **近期财务表现**：2025年前三季度，营业收入同比减少6.45%，但毛利率反弹至9.95% [14] - **资产处置与减值**：2025年取得6,093万元资产处置收益，但库存商品存货跌价准备700万元是当期资产减值核心来源 [14] 业务与市场地位 - **行业定位**：消费电子精密结构件领域的典型二线供应商，核心客户包括苹果、富士康及PMI（菲莫国际） [4] - **市场份额**：全球供应链市场份额不足3%，国内细分领域位列第五至第八 [4] - **竞争环境**：主要竞争对手为立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、长盈精密等一线厂商 [8] - **业务本质**：产品多属技术门槛相对较低、竞争异常激烈的金属加工与结构件制造，高度依赖智能手机等消费电子终端市场 [8] - **供应链压力**：面临华为、苹果等终端巨头严苛的成本控制及培育新供应商的策略，承受来自上下游的双重挤压 [8] 战略调整与研发投入 - **战略调整**：公司进行“战略性布局调整，优化低毛利项目”，导致库存报废及计提资产减值损失，低毛利业务的结构性出清仍在进行 [6][14][15] - **出售医疗业务**：上个月将高毛利率的医疗器械业务出售，交易估值9.13亿元，增值率206.45%，成交价9.15亿元，理由是集中资源发展消费电子主业 [18] - **研发投入规模**：2025年前三季度研发费用1.67亿元，占营收比重6.81%，同比增幅15.2% [18] - **研发投入对比**：研发投入绝对规模仅为行业龙头（如立讯精密81.70亿元）的4%至7%，与规模相近的同行相比也未形成显著优势 [19] - **研发人员结构**：公司476名研发人员中，大专及以下学历占多数，本科192人，研究生及以上仅8人，高层次人才占比极低 [19] 市场概念炒作与澄清 - **固态电池概念（2024年中）**：因参股清陶能源（持股0.24%）被市场炒作，公司澄清不直接生产固态电池，2023年至2024年3月相关业务收入仅74.57万元 [12] - **折叠屏概念（2024年9月）**：作为华为长期供应商被贴上“折叠屏概念股”标签，公司澄清折叠屏铰链组装业务客户单一，使用外购结构件，2024年度尚未形成营收 [12] - **机器人及AI眼镜概念（今年8月）**：股价一个月内接近翻倍，公司停牌核查后辟谣不生产机器人产品、AI眼镜及其结构件 [12] - **市场叙事**：市场乐于将其包装成“消费电子卖铲人”的叙事，迎合投资者寻找确定性赢家的心理，但概念光环下是订单萎缩、竞争力下滑的现实 [3][14]

公司产品线 - 公司主要产品分为三大类：散热器件、导热材料以及散热模组 [1] - 核心产品主要包括均温板、导热界面材料、热管及散热模组和石墨散热膜等 [1] 产品应用领域 - 公司均温板产品主要应用场景包括智能手机、笔记本电脑、通讯服务器、汽车电子、通信基站、投影仪、无人机等领域 [1]

核心观点 - 公司经营业绩与毛利率持续提升，主要得益于核心产品均温板的收入增长及毛利率显著改善 [1] - 公司就创业板发行可转换公司债券的审核问询函进行了回复，详细说明了业绩驱动因素、境外收入变动、产品需求变化、存货增长、募投项目及财务合规性等问题 [1] 经营业绩与毛利率分析 - 报告期内，公司主营业务收入分别为8.28亿元、9.15亿元、9.33亿元和8.07亿元，净利润分别为1.17亿元、1.54亿元、1.85亿元及1.43亿元 [2] - 公司综合毛利率持续提升，分别为29.32%、32.86%、40.48%和39.55% [2] - 均温板作为核心产品，收入占比从46.55%提升至65.35%，其毛利率从2022年的17.35%显著提升至2024年的38.56% [2] - 毛利率提升原因包括：不锈钢均温板销售占比提升降低材料成本、产销量增长及工艺改进带来单位成本下降、高单价新产品实现规模销售提升平均售价 [2] - 公司2024年全球均温板市场占有率达6.96% [2] - 公司毛利率高于同行业可比公司，主要系产品结构差异，均温板收入占比显著高于同行，且该产品正处于快速渗透期，规模效应明显 [2] 境外收入与汇率影响 - 最近一年一期，公司境外收入占比分别为39.46%和30.90%，下滑主要系核心客户三星及其零部件厂商采购量减少 [3] - 境外销售毛利率略高于境内，因外销产品主要用于客户中高端机型，且美元结算在汇率升值背景下提升了人民币计价收入 [3] - 汇率波动对公司业绩影响较小，以2024年数据测算，美元兑人民币汇率波动±3%时，对利润总额影响占比约5.28% [3] - 公司通过优化结汇时机、谈判价格条款、布局海外基地等措施应对汇率风险 [3] - 境外业务主要分布在越南（占比77.88%）、境内保税区和印度，相关国家贸易政策整体稳定 [3] 产品需求变化与存货状况 - 消费电子散热技术路径从热管主导转向均温板为主流，导致公司热管销售收入从2022年的1.55亿元大幅降至2025年1-9月的172.40万元 [4] - 散热模组收入呈增长趋势，2025年1-9月达7,079.44万元，主要受益于笔记本电脑和汽车电子领域渗透率提升 [4] - 2025年9月末存货余额2.11亿元，较上年末增长28.12%，主要系在手订单增加带动备货 [4] - 存货库龄以1年以内为主（占比89.05%），订单支持率59.47%，不存在滞销情形 [4] - 原材料库龄较长主要因批量采购及安全库存策略，库存商品则包含售后备用存货及客户需求调整导致的临时库存 [4] 本次募投项目分析 - 本次拟募集资金7.86亿元用于高端均温板产能建设，新增年产3,000万PCS产能 [5] - 项目产品针对特定客户定制化需求，在材料、工艺和设备方面与现有产品存在差异，目前已进入新产品导入后期阶段 [5] - 公司均温板现有产能利用率保持在80%以上，全球市场规模预计2024-2032年年均复合增长14.21% [5] - 效益测算显示，项目税后内部收益率16.76%，投资回收期4.39年，低于同行业平均水平 [5] - 新增折旧摊销在达产后占总营业收入比例较低，预期收益可覆盖成本 [5] 财务状况与融资必要性 - 公司目前资产负债率12.37%，货币资金及交易性金融资产合计5.3亿元 [5] - 结合未来经营现金流，公司具备偿还债券本息能力 [5] - 前次募投项目"散热产品生产基地建设项目"延期至2026年6月，主要因散热模组设备采购进度调整，与本次高端均温板项目不存在重复建设 [6] - 公司未来三年资金缺口约18.85亿元，本次融资具有必要性 [6] 财务合规与收入真实性 - 截至2025年9月末，公司交易性金融资产3.55亿元均为结构性存款，不属于财务性投资 [7] - 其他应收款、其他流动资产等科目亦无财务性投资情形，符合相关监管规定 [7] - 报告期内境外客户函证回函比例达91.66%，与海关出口数据差异率仅-0.10%，退税金额匹配性良好，收入真实性得到验证 [7] - 存货监盘及函证比例超过80%，不存在重大异常 [7]

公司业绩与评级 - 中邮证券首次覆盖硕贝德，给予“买入”评级 [1] - 公司业绩高增，盈利修复动能强劲 [1] 主营业务发展态势 - 公司聚焦主业，深化与客户合作，天线、线束及连接件、散热模组、智能传感模组发展持续向好 [1] - **天线业务**：2025年上半年多赛道发力 [1] - 终端天线受益于消费电子市场回暖，实现出货量与净利润双增 [1] - 笔电天线与核心客户深化协同，稳定交付高价值订单以维持高毛利率 [1] - 车载天线通过优化客户结构、推进新项目量产及实现4D毫米波雷达波导天线批量出货，推动车载天线净利润同比倍数级增长 [1] - **散热器件及模组业务**：依托高价值SOC散热项目量产并持续稳定交付，且处于快速上量阶段释放规模效应 [1] - 前瞻布局两相流、液冷产品为长期发展奠定基础 [1] - **线束及连接件业务**：紧抓新能源汽车产业发展契机，叠加内部精细化管理深化，客户认可度提升并实现新获订单快速增长 [1] - **智能传感模组业务**：完成指纹模组业务剥离以聚焦核心赛道 [1] - 越南工厂量产交付进一步推动整体业务规模显著增长 [1]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：人形机器人行业[1] * **核心公司**：特斯拉（行业标杆）[1][3] * **供应链及技术相关公司**： * **A股/国内公司**：恒立液压[1][6][13]、绿谐波[1][11]、奥比中光[1][9]、宁波华翔[1][9]、英诺赛科[1][9]、宏微科技[1][9]、奥普光峰[10]、魔术科技[1][12]、岱美[1][12]、双环传动[14]、科森科技[2][16]、五洲日盈[6]、恒博股份[6] * **潜在跟进科技巨头**：苹果、谷歌、华为[1][3] 核心观点与论据 * **行业趋势与关键节点**： * 特斯拉人形机器人的进展是行业标杆，其发布和量产标志着供应链的确定性[1] * 特斯拉在**2026年**的发布和量产是行业从0到1跨越的重要拐点[3] * 投资者应重点关注特斯拉发布会后的**SOP（小批量生产）阶段**以及**大规模量产阶段**[1][3] * **估值逻辑与投资视角**： * 成长型行业（如当前机器人产业）的估值不应仅凭静态PE，而应关注技术和供应链成熟后的未来增长潜力[1][4] * 现阶段纠结于具体出货量预期（如100万台）不具备长远意义，应类比电动车产业发展初期的估值逻辑[4][5] * 对于特斯拉及其供应链企业，应重点关注其**技术进展**和**大规模量产能力**，而非短期出货数据[1][5] * **超额收益投资策略**： * **关注电子类标的**：一旦特斯拉成功，其他科技巨头（如苹果、谷歌、华为）必然跟进，电子类企业将迎来新增长机会，且当前股价尚未充分反映机器人未来价值[6] * **重视ASP提升和份额扩张**：例如五洲日盈通过从丝杠扩展到轴承业务提升产品价值，恒博股份通过增加料号实现业务扩张，这些都能显著提升企业市值[6] * **投资具有创新能力和技术优势的公司**：如恒立液压，通过不断创新提高产品竞争力，实现持续增长[6] 其他重要内容（公司具体优势与进展） * **绿谐波**：是全球人形机器人减速器领导者，**2025年收入达到1亿元**（2024年为3000万元），预计**2026年订单将翻倍增长**，与特斯拉等客户紧密合作[1][11] * **恒立液压**：在减速器及四杠关节执行器方面具有明显卡位优势和不可或缺的位置，未来市场份额可能超预期；公司还布局了执行器核心部件（电机、电控等），预计ASP会有显著提升[13] * **奥比中光**：在深度相机领域占据较大市场份额，优势明显[1][9] * **宁波华翔**：其PIG产能扩张占**全球一半以上**，未来预期份额也将超过一半[1][9] * **英诺赛科**：在中低压氮化镓领域是确定性很高的标的[1][9] * **奥普光峰**：其3D方案渗透率和市场份额有超预期增长，**2025年**一些重要客户开始采用其方案，保持了较好的抗通缩性[10] * **魔术科技**：提供机加工科技，是特斯拉长期合作伙伴，目前订单获取概率接近**100%**[1][12] * **岱美**：专注于触觉传感器，与特斯拉有成熟供货关系，新一代产品将在CES展上展示，并已接近拿到订单[1][12] * **双环传动**：在减速器技术上仍有突破潜力，**2026年**特斯拉可能对其新型减速器进行催化，公司拆分上市计划也将带来新契机[14][15] * **科森科技**：已进入特斯拉供应链，提供结构件（胳膊、腿及外壳的注塑件和橡胶件），预计带来可观利润增量；还拓展了苹果散热模组、Meta AI眼镜、电子烟等业务，主业呈现反转态势，产能布局充分[2][16] * **产业格局确定性**：北塔及相关行业的投资机会基于产业格局的高度确定性，一些关键供应商即使未直接进入核心客户，但由于其市场份额巨大，无法被绕过[1][8]