以下文章来源于大马哈投资 ，作者我叫大马哈 大马哈投资 . 雪球2021年度基金影响力账号，做专业靠谱有深度的基金研究 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 大马哈投资 来源：雪球 过去几年 " 红利为王 " 的市场背景使得红利资产从几年前的 小众策略 进入到 " 无人不知无人不晓 " 的阶段 。 尽管去年9.24以来投资者风险偏好提升 ， 市场风格转为成长 ， 但投资者对红利资产的配置热情依旧不减 ， 红利类基金规模维持着快速的增长 。 尤其是最近一段时间 ， 随着市场波动的加大 ， 投资者们对红利资产的配置价值的讨论明显增多 。 不过 ， 在配置红利类资产的过程中 ， 很多投资者也会出现各种疑问 ， 比如该什么时候配置红利 ？ 市面上红利类指数这么多 ， 该如何选 ？ 哪 只红利类指数长期会表现最好 ？ 等类似林林总总的问题 ， 关于大家的这些疑问 ， 今天咱们就来聊聊这些大家关注度颇高的问题 。 一 、 红利投资并非坦途 尽管红利投资很受欢迎 ， 但客观来说红利投资并非坦途 。 先说红利指数的投资时点 ， 尽管 ...

文章核心观点 - 通过搭配不同市场、不同风格的权益类标的，降低组合关联性以实现整体波动控制[5][6] - 权益类资产是组合收益的主要来源但也是波动的主要贡献者，需通过风格配置实现攻守平衡[4][8] - 核心宽基指数因其样本分散、行业均衡的特性，是构建组合的基础工具[14][15] 搭建攻守平衡的持仓组合 - 大类资产配置采用股票（矛）+债券（盾）框架，权益类内部进一步细分风格[8] - 核心宽基如沪深300（大盘均衡：价值34%+均衡41%+成长23%）和中证500（中盘均衡）是基础配置[14][15] - 行业与策略指数风格分化明显：上证50（大盘价值40%）、创业板指（中大盘成长55%）、红利指数（中大盘价值52%）等可补充风格暴露[8][17][20] 主要指数风格明细 - **大盘均衡型**：沪深300（价值34%/均衡41%）、中证A50（均衡48%）、沪港深300（均衡34%）[9][11][14] - **成长型**：创业板50（成长77%）、科创100（成长51%）、恒生科技（成长27%）[17][18][11] - **价值型**：中证红利（价值52%）、300价值（价值76%）、基本面50（价值88%）[20][21] - **中小盘型**：中证2000（小盘成长34%）、北证50（小盘成长21%）[9][17] 指数持仓攻守平衡案例 - **单一指数策略**：选择沪深300或沪港深500等全市场宽基独立配置[15] - **哑铃策略**：沪深300（大盘均衡）+创业板指（成长）或中证A500（均衡）+双创50（成长）[18] - **多因子组合**：中证红利（价值）+中证A500（均衡）+科创50（成长）实现价值/成长/规模三维分散[23] 风格配置注意事项 - 指数规模影响波动：中证2000（小盘）波动率显著高于沪深300（大盘）[24] - 市场分散效应：沪港深300因含港股比沪深300分散度更高[24] - 行业宽窄差异：中证消费（行业平衡）波动高于沪深300（全市场平衡）[24]

公募基金改革政策 - 证监会推动公募基金改革 重点发展"中低波动"产品并加速指数基金注册流程 ETF审批时间可缩短至5天 [1] - 政策落地后投资者需提升基金选择能力 不同策略产品长期收益差距显著 如沪深300年化0.28% vs 中证红利年化5.7% [1] 基金选择核心要素 - 编制规则决定指数基金表现 沪深300采用"市值加权"规则易导致追涨杀跌 中证红利采用"高分红+低估值"筛选规则实现更稳定收益 [3] - 市场估值水平影响买入时机 2021年核心资产泡沫期跟风买入明星基金导致亏损 需结合板块市盈率历史分位判断入场时机 [4] 有效投资策略 - 优选规则逻辑稳健的指数 侧重低估值 高分红等因子 新指数产品若规则可靠可适度配置 [6] - 采用逆向投资策略 沪深300市盈率低于12倍时加大配置 规避估值显著高于历史均值的板块 [6] - 新产品采用渐进式配置 避免一次性重仓 利用政策红利降低交易成本 [6]