报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普与泽连斯基会谈气氛良好、与普京通话支持俄乌代表团直接谈判，李强提出巩固房地产市场、培育服务消费、扩大有效投资，央行将落实适度宽松货币政策并加强对科技和消费的金融支持，市场强劲，建议利用股指期货 T+0 功能，保持仓位，关注走势，下跌时锁仓，挣热度抬升期收益，趋势不对时稳住收益 [1] - 国债方面，30 年老债收益率上行至 2.15%、30 年地方债（新发）调整至 2.32%以上，足以覆盖险资下调后的负债成本，有助于吸引险资配置，同时权益技术面走势存在背离修复需求，债券市场有望在资金面“重回宽松”以及权益市场情绪小幅回落的共振下小幅修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深 300 股指主力合约期货涨 0.82%，上证 50 股指主力合约期货涨 0.08%，中证 500 股指主力合约期货涨 1.28%，中证 1000 股指主力合约期货涨 1.58% [5] - 技术分析：RSI 指标显示大盘接近短期高点 [5] - 策略建议：逢低做多 [1] 国债 - 市场回顾：10 年期主力合约跌 0.29%，5 年期主力合约跌 0.21%，30 年期主力合约跌 1.33%，2 年期主力合约跌 0.04% [6] - 技术分析：KDJ 指标显示 T 合约或有所反弹 [6] - 策略建议：保持观望 [3] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 08 - 18|沪深 300 主连|4,237.80|0.82|99,705|168,841| |2025 - 08 - 18|上证 50 主连|2,848.40|0.08|52,884|74,907| |2025 - 08 - 18|中证 500 主连|6,608.00|1.28|83,689|129,184| |2025 - 08 - 18|中证 1000 主连|7,184.40|1.58|187,694|220,587| |2025 - 08 - 18|十年国债主连|108.02|-0.29|90,469|107,322| |2025 - 08 - 18|五年国债主连|105.46|-0.21|70,226|86,134| |2025 - 08 - 18|三十年国债主连|116.09|-1.33|141,981|61,613| |2025 - 08 - 18|二年国债主连|102.30|-0.04|46,079|61,412| [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，沃勒是美联储主席优先人选之一，美国上周持续申领失业救济人数升至2021年底以来最高，中国7月按美元计出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，外汇储备规模环比下降0.76%，央行连续第9个月增持黄金，美联储降息预期叠加国内市场韧性，股市成交额与指数继续修复，股指或震荡运行 [1] 国债 - 周四市场延续顺风格局，收益率下行，7月进出口数据好于预期和前值但市场定价少，近期基本面数据有回落可能，9月重大活动临近限产措施或增加，生产活动强度下降，10年国债近期或以1.70%为运行区间中枢位置 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货分别跌0.15%、0.01%、0.64%、0.30% [5] - 技术分析：KDJ指标显示大盘有反弹趋势 [5] - 策略建议：震荡运行 [1] 国债 - 市场回顾：10年、5年、30年、2年期主力合约分别涨0.05%、0.05%、0.03%，2年期主力合约不变 [6] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或反弹 [7] - 策略建议：震荡运行 [3] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 08 - 07|沪深300主连|4,092.60|-0.15|54,603|149,221| |2025 - 08 - 07|上证50主连|2,797.80|-0.01|29,486|56,447| |2025 - 08 - 07|中证500主连|6,226.40|-0.64|48,504|106,065| |2025 - 08 - 07|中证1000主连|6,750.00|-0.30|119,420|179,795| |2025 - 08 - 07|十年国债主连|108.62|0.05|55,898|168,410| |2025 - 08 - 07|五年国债主连|105.83|0.05|49,908|116,978| |2025 - 08 - 07|三十年国债主连|119.37|0.03|98,360|97,159| |2025 - 08 - 07|二年国债主连|102.37|0.00|31,654|83,798| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普以买俄油发难印度且威胁提高关税，瑞士欲提贸易提议降关税，美旧金山联储主席预测年内或降息两次以上，前美联储三号人物称美联储内部分歧被夸大；A股7月新开户数大增71%，国内两融达高位、基金持股比例下降且走势分化，叠加政治局会议未超预期，8月下旬中报披露密集期或存小幅波动，股指或震荡运行 [1] - 国债方面，周五关于债券利息收入恢复征收增值税公告发布后，债券市场出现老券“抢筹”交易，周一开盘活跃券利率下行1 - 1.5BP，当前定价水平较合理，若无重大利好利空，近期市场可能从高波动回归低波动，10年国债可能在1.70上下小区间内震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货分别涨0.52%、0.54%、0.97%、1.42% [4] - 技术分析：KDJ指标显示大盘有反弹趋势 [4] - 策略建议：震荡运行 [1] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，30年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约不变 [5] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或反弹 [6] - 策略建议：震荡运行 [2] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 08 - 04|沪深300主连|4,052.80|0.52|44,736|146,808| |2025 - 08 - 04|上证50主连|2,770.40|0.54|24,294|56,661| |2025 - 08 - 04|中证500主连|6,169.00|0.97|42,885|102,178| |2025 - 08 - 04|中证1000主连|6,642.60|1.42|119,420|177,500| |2025 - 08 - 04|十年国债主连|108.47|0.02|77,910|175,703| |2025 - 08 - 04|五年国债主连|105.72|-0.01|62,616|128,789| |2025 - 08 - 04|三十年国债主连|119.19|0.08|122,755|105,770| |2025 - 08 - 04|二年国债主连|102.35|0.00|36,387|90,529| [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 美财政部三季度借款预期破万亿上调82%，债务上限提高后加速发债，5年期美债拍卖意外疲软，海外需求创三年新低；中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行；中国出台育儿补贴政策，3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元；中国证监会表示全力巩固市场回稳向好态势，深化改革激发多层次市场活力，从资产端、资金端进一步固本培元；反内卷相关期货大跌，证监会再提固本培元，叠加技术指标高位，市场情绪或降温，但板块话题热点催化不断，股指慢牛趋势不改，或震荡运行 [1] 国债 - 近期应重点关注重要会议是否带来增量的需求端政策，若需求端能在政策托举下修复，消化本轮成本上行压力，对债券市场不宜过度乐观 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 市场回顾 - 沪深300股指主力合约期货涨0.16%，上证50股指主力合约期货涨0.36%，中证500股指主力合约期货涨0.09%，中证1000股指主力合约期货跌0.04% [6] 技术分析 - RSI指标显示大盘有回调风险 [6] 策略建议 - 可考虑防守观望 [2] 国债 市场回顾 - 10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，30年期主力合约涨0.56%，2年期主力合约涨0.04% [7] 技术分析 - RSI指标显示T主力合约或反弹 [7] 策略建议 - 震荡走弱 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025-07-28|沪深300主连|4,122.00|0.16|54,638|156,735| |2025-07-28|上证50主连|2,805.80|0.36|28,883|60,762| |2025-07-28|中证500主连|6,222.00|0.09|46,353|108,139| |2025-07-28|中证1000主连|6,602.00|-0.04|116,079|180,433| |2025-07-28|十年国债主连|108.40|0.18|78,985|187,839| |2025-07-28|五年国债主连|105.72|0.13|71,923|148,362| |2025-07-28|三十年国债主连|118.78|0.56|120,609|120,283| |2025-07-28|二年国债主连|102.36|0.04|43,197|101,434| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 中国商务部称何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈；媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测；8月关税大限逼近，欧盟拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税；特朗普称美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场；美国三大车企对美日贸易协议不满；美国财长称不急于敲定鲍威尔继任人选；煤矿生产核查点燃市场情绪降温后，贸易消息再度提振市场风险偏好，慢牛趋势逐渐明确，股指中枢上移 [1] 国债 - 周二债市开盘即呈现调整态势，从绝对位置来说，长端及超长端收益率的赔率空间已打开；从收益率曲线形态观察，近一个月在资金分流、风险偏好提升等多重因素压制下，收益率底部呈现渐进式抬升形态，叠加微观结构尚未修复，债市或延续震荡筑底格局，后续仍要观察权益及商品的可持续性 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 策略建议：震荡上行 [2] - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨0.31%，上证50股指主力合约期货涨0.49%，中证500股指主力合约期货涨0.13%，中证1000股指主力合约期货涨0.06% [6] - 技术分析：RSI指标显示大盘有回调风险 [6] 国债 - 策略建议：关注止盈 [4] - 市场回顾：10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.09%，30年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.04% [7] - 技术分析：RSI指标显示T主力合约或反弹 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 23|沪深300主连|4,109.20|0.31|76,014|161,682| |2025 - 07 - 23|上证50主连|2,802.80|0.48|42,398|63,695| |2025 - 07 - 23|中证500主连|6,120.00|0.13|54,336|109,396| |2025 - 07 - 23|中证1000主连|6,500.00|0.06|131,364|182,055| |2025 - 07 - 23|十年国债主连|108.51|-0.12|114,207|194,173| |2025 - 07 - 23|五年国债主连|105.80|-0.09|86,619|157,849| |2025 - 07 - 23|三十年国债主连|119.26|-0.22|153,744|120,148| |2025 - 07 - 23|二年国债主连|102.38|-0.04|46,162|107,173|[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，美国5月消费者信心创四年来最大增幅，特朗普赞赏欧盟，日本财政部考虑削减超长债发行，国内市场轮动快、主线驱动力弱、量能不足，股指或震荡偏弱运行；周二债券市场收益率全线上行，纯债型基金似经历较大规模赎回，市场出现局部供需“失衡”，特定种类机构交易行为影响被放大 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货分别跌0.51%、0.51%、0.24%、0.1% [6] - 技术分析：上证指数KDJ指标显示或震荡偏弱运行，有调整风险 [7] - 策略建议：防守观望 [2] 国债 - 市场回顾：10年期、5年期、30年期、2年期主力合约分别跌0.11%、0.03%、0.26%、0.02% [9] - 技术分析：T主力合约KDJ指标显示震荡运行，或有所反弹 [10] - 策略建议：短期看好 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 27|沪深300主连|3809.20|-0.51|54529|140116| |2025 - 05 - 27|上证50主连|2668.60|-0.51|28167|51671| |2025 - 05 - 27|中证500主连|5578.00|-0.24|52001|109673| |2025 - 05 - 27|中证1000主连|5915.00|-0.10|140778|186517| |2025 - 05 - 27|十年国债主连|108.73|-0.11|58575|165848| |2025 - 05 - 27|五年国债主连|106.03|-0.03|43924|128934| |2025 - 05 - 27|三十年国债主连|119.46|-0.26|62401|92091| |2025 - 05 - 27|二年国债主连|102.41|-0.02|32028|104798| [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普减税案在众院涉险过关但参院仍有难关，美联储理事称减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息，美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，欧元区5月PMI意外萎缩，美日财长会后表态汇率和国债情况，国内市场轮动快、主线驱动力弱，股指或震荡运行[1] - 国债方面，近期市场进入数据真空区，缺乏新鲜利多或利空因素，多空力量势均力敌，若无增量信息或基本面数据指引，震荡格局将延续，市场可能继续以利差挖掘为主导[3] 策略建议 - 股指建议防守观望[2] - 国债短期看好[4] 市场回顾 - 股指方面，沪深300股指主力合约期货跌0.05%，上证50股指主力合约期货涨0.1%，中证500股指主力合约期货跌0.7%，中证1000股指主力合约期货跌0.81%[6] - 国债方面，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.0%，30年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约涨0.0%[9] 技术分析 - 股指方面，上证指数KDJ指标显示或震荡运行，有调整风险[7] - 国债方面，T主力合约KDJ指标显示震荡运行，或有所反弹[10] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 22|沪深300主连|3879.60|-0.05|52835|143884| |2025 - 05 - 22|上证50主连|2715.40|0.10|28918|51342| |2025 - 05 - 22|中证500主连|5614.80|-0.70|53832|116140| |2025 - 05 - 22|中证1000主连|5950.00|-0.81|148619|195203| |2025 - 05 - 22|十年国债主连|108.81|0.01|65126|156071| |2025 - 05 - 22|五年国债主连|105.98|-0.00|47004|116615| |2025 - 05 - 22|三十年国债主连|119.52|-0.04|67554|82843| |2025 - 05 - 22|二年国债主连|102.37|-0.00|34274|100554|[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 极端保守派众议员威胁封杀特朗普减税案，众院或周三晚或周四投票表决；欧盟指美国谈判提案不切实际，抛出新方案拟部分产品免关税、共同投资AI等领域；美国称贝森特和日本财相未在G7会晤中讨论汇率水平；上海发布提振消费专项行动方案；国内轮动较快，市场主线驱动力较弱，股指或震荡运行 [1] 国债 - 权益市场对债券的压制有限，国债期货午后在技术支撑位附近显现较强买盘承接；市场开始寻找性价比，配置盘对利差保护充足的长久期中部地区地方债青睐有加，其与国债的利差处于历史高位，近期持续吸引配置需求，有效增强了市场整体抗跌能力；中长期看，在资金面宽松逻辑未破、基本面复苏信号尚待验证的背景下，收益率上行空间相对有限；但短期市场缺乏明确催化因素，走势呈现胶着状态，现阶段需保持耐心，等待突破契机 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 市场回顾 - 沪深300股指主力合约期货涨0.43%，上证50股指主力合约期货涨0.46%，中证500股指主力合约期货涨0.13%，中证1000股指主力合约期货跌0.18% [6] 技术分析 - 上证指数KDJ指标显示或震荡运行，有调整风险 [7] 策略建议 - 防守观望 [2] 国债 市场回顾 - 10年期主力合约涨0%，5年期主力合约涨0.03%，30年期主力合约涨0.27%，2年期主力合约涨0.02% [9] 技术分析 - T主力合约KDJ指标显示震荡运行，或有所反弹 [10] 策略建议 - 短期看好 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 21|沪深300主连|3881.20|0.43|56306|146414| |2025 - 05 - 21|上证50主连|2712.60|0.46|27164|50924| |2025 - 05 - 21|中证500主连|5655.60|0.13|39909|111497| |2025 - 05 - 21|中证1000主连|6000.60|-0.18|111291|180860| |2025 - 05 - 21|十年国债主连|108.83|0.00|52668|149750| |2025 - 05 - 21|五年国债主连|106.01|0.03|42215|113439| |2025 - 05 - 21|三十年国债主连|119.62|0.27|73412|79667| |2025 - 05 - 21|二年国债主连|102.38|0.02|30261|96325| [12]

报告行业投资评级 - 股指：防守观望 [2] - 国债：短期看好 [4] 报告的核心观点 - 股指：中国4月社融增量1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，M2 - M1剪刀差扩大，前四个月人民币存款增加12.55万亿元；七部门设立“国家创业投资引导基金”，引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技；代表高低风险偏好的指数均接近历史高点，后续股指波动性或更剧烈；目前大盘指数接近今年3月高点，但基本面、情绪、话题热点、成交量表现不如3月，交易上可防守观望等待催化方向 [1] - 国债：短期内市场多空相对均衡，围绕关税问题的交易基本结束，后续核心问题是资金能否持续稳定及是否会出现生产和出口反弹；现实和预期博弈无明显倾向，市场走势纠结；在资金持续宽松未被证伪、基本面改善预期未被证实前，收益率上行突破4月以来震荡区间难度较大 [3] 市场回顾 - 股指：沪深300股指主力合约期货涨1.45%，上证50股指主力合约期货涨1.85%，中证500股指主力合约期货涨0.77%，中证1000股指主力合约期货涨0.77% [6] - 国债：10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.13%，30年期主力合约跌0.23%，2年期主力合约跌0.05% [9] 技术分析 - 股指：上证指数KDJ指标显示或震荡运行，有调整风险 [7] - 国债：T主力合约KDJ指标显示震荡运行，或有所反弹 [10] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 14|沪深300主连|3907.40|1.45|81957|164602| |2025 - 05 - 14|上证50主连|2737.60|1.85|48329|61472| |2025 - 05 - 14|中证500主连|5697.80|0.77|72621|117024| |2025 - 05 - 14|中证1000主连|6043.00|0.77|189515|196475| |2025 - 05 - 14|十年国债主连|108.53|-0.12|68753|126019| |2025 - 05 - 14|五年国债主连|105.81|-0.13|55124|104037| |2025 - 05 - 14|三十年国债主连|118.93|-0.23|78310|59236| |2025 - 05 - 14|二年国债主连|102.29|-0.05|35705|59021| [12]

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 美联储暂停降息示警滞胀风险，鲍威尔重申不急降息；日本央行维持利率不变；中国金融部门出台政策稳市场，公募业改革方案落地；利好齐出，关注股指走势，若向下补缺口或补完反弹，若整体平稳偏好则震荡偏强运行 [1] - 国债市场政策利率带动短端货币市场利率中枢下移，曲线中短端确定性较高，阶段性走陡为长端提供“保护”，债市胜率较高但赔率有限，基本面未好转前不必过分谨慎 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨0.51%，上证50股指主力合约期货涨0.66%，中证500股指主力合约期货涨0.01%，中证1000股指主力合约期货涨0.12% [4] 国债 - 10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，30年期主力合约跌0.62%，2年期主力合约跌0.01% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/07|沪深300主连|3785.00|0.51|56105|141994| |2025/05/07|上证50主连|2646.40|0.66|29460|46351| |2025/05/07|中证500主连|5620.20|0.01|54572|100287| |2025/05/07|中证1000主连|5955.20|0.12|158085|174521| |2025/05/07|十年国债主连|108.85|-0.19|85388|180727| |2025/05/07|五年国债主连|106.00|-0.08|62281|151057| |2025/05/07|三十年国债主连|120.14|-0.62|115667|93433| |2025/05/07|二年国债主连|102.31|-0.01|40388|89974|[9]