行业格局演变 - 水饺快餐行业经历了从“大娘水饺”到“袁记云饺”等新品牌的权力交接 [2] - 新一代品牌形成“一超两强”格局：袁记云饺门店约4500家，喜家德与熊大爷均达千店规模 [29] 大娘水饺的崛起与战略 - 1996年创立，初期依靠东北大娘手工包制保证口味，品牌名源于此 [3][4] - 通过制定极度精细的标准化流程实现早期扩张，管理手册达300多页 [6][7][8] - 建立中央厨房后加速扩张，门店数从2002年至2006年增长3倍，达200家以上，年营收突破3.5亿元 [15][16][17] - 战略对标肯德基、麦当劳：选址黄金地段、要求8分钟上菜、扩充菜单至30种水饺及米饭面条、门店装修标准达每平米1500元（2006年） [18][19] - 2000年代初客单价已达20元左右，并进军速冻水饺市场 [20] 大娘水饺的衰落原因 - 2013年，创始人将90%股权出售给私募基金CVC，当时公司拥有450家门店，年营收15亿元，员工超7000人 [22] - CVC入主后实施减量（饺子每只从20克减至17.5克，汤品主料减10%）、提价、食材降级（新鲜肉虾换为冷冻品）等措施 [23] - 改革导致营收连续两年每年下跌10%，门店大量关闭 [24] - 衰落根本原因早于CVC时期已埋下：市中心门店租金成本占比从90年代的5-6%飙升至00年代中期的40%，后续持续攀升 [25] - 过度投入装修包装带来沉重成本压力，激进的标准化与中央厨房化导致口味平庸 [25] “水饺2.0”新品牌的核心特征 - **表演现制**：明档现包，强调“新鲜现包”可视化，如袁记云饺 [31] - **消费升级**：价格上探，袁记云吞均价约2元一个，喜家德坚持不降价，将东北20元量以60元售出 [32] - **生鲜外带**：销售现包生水饺供顾客回家煮制 [33] - **品质驱动**：饺子品类消费者对食材新鲜度敏感，用好食材做好口味可支撑更高客单价，21%的饺子品牌人均消费达25至35元，高端品牌如喜鼎客单价近百元甚至200元 [34][35][36] 新一代品牌成功的时代基础 - 新品牌的“新鲜”并非反工业化，而是建立在更高水平的食品工业化与供应链基础之上 [38] - 中国成熟的冷链物流体系（2008年后起步，近十年成熟）是关键支撑，如三温区冷链车（含零下5摄氏度冷藏）保障了生鲜蔬果的跨区域配送 [39][40] - 高效的供应链运营：袁记云饺库存周转仅12.1天，为行业平均水平一半，支持部分区域使用21天短保食材及肉类鲜配模式 [38] - 大娘水饺崛起时缺乏成熟的冷链基础设施，在扩张与口味上面临时代性取舍困境 [41][42]

公司海外拓展战略与进展 - 公司海外拓展始于2024年底，首站选择新加坡，截至2025年9月30日，全球门店总数达4266家，覆盖中国32个省份及东南亚多国[1] - 公司以新加坡为中心深耕东南亚市场，并筹备选择性进入东亚、欧洲和北美市场，2025年12月新加坡总部正式启用，标志着从单点开店迈向区域深耕运营[3] - 公司在新加坡市场拓展迅速，自2024年底进入后，以约平均每月一家的速度开店，一年左右时间从1家发展到13家门店，泰国市场也已落地2家门店[1] 新加坡市场运营模式与业绩 - 公司在新加坡系统性地布局了社区店、商场店和本地特色食阁三种店型，全面验证了不同消费场景下的商业可行性[1] - 公司对产品和运营进行本地化调整，例如配备姜丝、改良辣椒油、替换为本地偏好的饮品，并推出组合套餐以适配新加坡消费习惯[2] - 新加坡首店（54平方米）翻台率达11到12次，食阁店最高单日人效达800新币，总营收约10000新币，不同店型均取得有效业绩[2] 品牌本地化与社会责任举措 - 公司首次将公益活动“长者饭堂”延展至海外，于2026年初在新加坡金隆大厦门店启动，未来计划根据反响扩大规模并延伸至其他门店[2] - 公司出海路径的核心是将“手工现包”的品类魅力，通过标准化的供应链和高度适配的运营模型予以承载[3] - 公司通过在供应链的灵活构建和店型的多路径探索，在短期内建立了有效的市场存在感，打造了从“单点测试”转向“区域深耕”的样本[3] 行业市场环境 - 新加坡凭借其多元包容的市场环境、高成熟度的消费生态与辐射东南亚的枢纽优势，成为众多中国餐企布局海外市场的战略起点[1] - 新加坡餐饮业竞争激烈，新品牌淘汰率高，在此背景下，公司的拓店步伐显得颇为迅速且突出[1]

文章核心观点 - 合口味品牌通过更换地铁广告 成功引发了一场关于理想家庭关系与代际沟通的社会情感大讨论 其广告语“少点厨房忙碌 多点亲子时光”精准契合了当代年轻群体对高效简约生活方式和松弛家庭氛围的普遍渴望 品牌行动与主流社会情绪实现“同频” 从被动适应转向主动的价值对话 [7][8][10] 品牌营销与公众反响 - 合口味更换新版地铁广告后 衍生话题 当你用父母的方式对待父母 登上微博热搜榜TOP8 该话题阅读量突破5300万 吸引超过1.5万名网友参与讨论 [1] - 新版广告画面呈现父母陪伴孩子放风筝的轻松场景 配文“少点厨房忙碌 多点亲子时光” 广告所传递的理念持续引发公众关注 [3] - 品牌从1月初回应公众意见到1月中旬完成广告更换 行动节奏紧凑 公众讨论焦点从“家庭角色分工”延伸至“理想家庭氛围”、“极简生活”等更广泛的社会情感议题 [8] 社会情绪与消费者洞察 - 广告触动了当代社会 尤其是年轻一代积存的情感 人们对紧张且充满牺牲感的传统家庭叙事感到疲惫 普遍渴望建立更平等、松弛、注重情感质量的新型家庭关系 [7] - 广告中呈现的轻松愉悦生活状态被许多人视为“理想家庭”模板 对“家庭氛围松弛感”的向往成为网友讨论的高频词 [4] - “少点厨房忙碌”的广告语精准契合年轻群体追求高效简约的生活方式 网友认为利用便捷食品等解决方案将时间从家务中释放 用于高质量家庭互动是一种务实的生活智慧 [6] - 热搜话题激起了对代际沟通方式的反思 许多年轻网友开始尝试以父母当年的耐心与包容去回馈父母 [6] 品牌战略与产品理念 - 合口味的传播调整致力于与当下主流社会情绪保持“同频” 通过提供更符合当代价值观的场景 为公众情绪与思考提供自然出口 [8] - 品牌对消费者心理变迁的捕捉 使其回应从被动适应转向主动的价值对话 [10] - 作为创立于1994年的老牌食品企业 合口味旗下热销的包点、云吞等产品 通过提供健康、美味、便捷的饮食选择 呼应现代消费者对“松弛”与“极简”生活方式的向往 [10]

公司概况与市场地位 - 袁记食品集团股份有限公司已向港交所递交上市申请，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际和广发证券[1] - 公司是中国最大的饺子云吞企业，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，同时也是中国及全球最大的中式快餐企业（以门店数量计）[1][3] - 公司主要产品包括“袁记云饺”品牌下的手工现包饺子、云吞、面条等新鲜美食，以及“袁记味享”品牌下的预包装食品[3] 经营规模与增长 - 截至2025年三季度末，公司旗下门店数量超过4000家，具体为4266家[1][6] - 公司门店总GMV从2023年的47.72亿元增长至2024年的62.48亿元[3] - 截至2025年9月30日止九个月，公司门店总GMV达到47.89亿元，同比增长6.4%[3] - 饺子及云吞系列产品占门店GMV比例超过80%[3] 财务业绩 - 2023年及2024年，公司营业收入分别为20.26亿元和25.61亿元，期内利润分别为1.67亿元和1.42亿元[4][5] - 2025年前九个月，公司实现营业收入19.82亿元，同比增长10.97%；实现期内利润1.42亿元，同比增长18.84%[6] - 2023年、2024年及2025年前九个月的毛利分别为5.25亿元、5.88亿元及4.90亿元[4] 业务模式与门店网络 - 公司业务以加盟模式为主，超95%的收入来自门店网络[6][8] - 自2023年1月1日至2025年9月30日，门店总数从1990家快速增加至4266家[6] - 截至2025年9月30日，公司拥有4247家加盟店，占在营门店总数95%以上，直营店数量仅为19家[7][8] - 公司收入主要来自向加盟商销售食材以及提供加盟管理服务费，五大客户均为加盟商及分销商[8] 股权结构与融资历史 - 创始人袁亮宏及其一致行动人合计控制公司82.54%的表决权[9] - 成立以来，公司已获得多轮融资，投资方包括黑蚁资本、厦门建发、益海嘉里、上海鸟窝等[1][11] 上市募资用途 - 此次赴港IPO募资计划用于数字化与智能化建设、加快拓展海外市场、品牌建设与产品研发、供应链升级、补充营运资金及一般企业用途[2][11]

港股IPO市场一周概览 (2026年1月12日至1月18日) - 共有29家公司递交上市申请 [5] - 3家公司通过港交所聆讯 [5] - 1家公司启动招股程序 [5] - 4家公司成功挂牌上市 [5] 递交上市申请公司情况 - 递交申请的公司包括钱大妈、袁记食品、商米科技、埃斯顿、花物堂等 [5] - 其中，标有“*”的公司为二次及以上递表，其余为首次递表 [7] 重点递表公司分析：袁记食品 - 公司是中国及全球最大的中式快餐企业（以门店数量计）[8] - 公司是中国最大的饺子云吞企业（以GMV计）[8] - 门店总数从2023年1月1日的1,990家增至2025年9月30日的4,266家，期内扩张速度行业领先 [8] - 门店网络覆盖全国32个省级行政区，遍布超过200个城市 [8] - 在新加坡运营5家海外门店，开启全球扩张 [8] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为19.82亿元人民币，同比增长11.0% [9] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为1.42亿元人民币，同比增长18.8% [9] 重点递表公司分析：埃斯顿 - 公司是深交所上市公司（002747.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [9] - 公司是中国工业机器人领军企业，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名 [9] - 2025年上半年，公司国内工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业 [9] - 过去五年零九个月，工业机器人累计出货量已超过10.5万台 [10] - 按2024年收入计，公司在全球及中国市场的所有制造商中均排名第六 [10] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为38.04亿元人民币，同比增长12.9% [10] - 截至2025年9月30日止9个月，股东应占利润为2537.2万元人民币，上年同期录得亏损6711.9万元人民币 [10] 通过聆讯公司情况 - 通过聆讯的3家公司为国恩股份、东鹏饮料、牧原股份，均为A股已上市公司，将实现“A+H”两地上市 [5][10] 重点聆讯公司分析：国恩股份 - 公司是深交所上市公司（002768.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [11] - 公司是专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商 [11] - 业务服务于化工行业（客户包括汽车、新能源、家电制造商）及大健康行业（客户为医疗及药品制造商）[11] - 2025财年首10个月，收入为174.44亿元人民币，同比增长10.0% [11] - 2025财年首10个月，股东应占利润为7.13亿元人民币，同比增长40.2% [11] 重点聆讯公司分析：牧原股份 - 公司是深交所主板上市公司（002714.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [12] - 公司是科技驱动的猪肉龙头企业，采取覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的垂直一体化商业模式 [12] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [12] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为1117.9亿元人民币，同比增长15.5% [13] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为151.12亿元人民币，同比增长34.4% [13] 招股公司情况 - 仅龙旗科技（09611.HK）一家公司启动招股 [5] - 招股日期为1月14日至1月19日，拟全球发售5225.91万股，每股发售价不超过31港元，每手入场费约3131.26港元 [5][13] - 预计将于1月22日在港交所主板挂牌上市 [13] - 基石投资者已同意按发售价认购总额约4.40亿港元的发售股份 [13] 挂牌上市公司情况 - 共有4家公司挂牌上市，分别为豪威集团、BBSB INTL、兆易创新、红星冷链 [5][14] 重点挂牌公司分析：豪威集团 - 公司于2026年1月12日上市，开盘报108港元，较发行价涨3.05% [14] - 上市首日收盘报121.8港元，较发行价上涨16.22% [14] - 截至1月19日收盘报116.5港元，较前一日涨2.92% [14] 重点挂牌公司分析：兆易创新 - 公司于2026年1月13日上市，开盘报235港元，较发行价涨45.06% [15] - 上市首日收盘报222.8港元，较发行价上涨37.53% [15] - 截至1月19日收盘报290港元，较前一日涨6.62% [15] A股公司赴港IPO筹备 - 上周仍有A股公司宣布启动赴港IPO筹备工作，包括京新药业、鼎龙股份、联特科技和汉威科技等 [5][15]

公司概况与上市进程 - 袁记云饺母公司袁记食品集团于2026年1月12日正式向港交所递交主板上市申请，由华泰国际与广发证券担任联席保荐人，迈向“水饺第一股” [1][3] - 公司成立于2012年，从广州菜市场起家，凭借“现包现煮”概念和社区店模式，在2020年后迅速崛起，现已成为中国及全球门店数量最大的中式快餐公司 [1][4][5] - 上市前公司已完成三轮融资，估值在两年多时间里暴涨16.5倍：2023年6月A轮投后估值2亿元，2025年9月B轮投后估值25亿元，2025年12月B+轮投后估值进一步攀升至35亿元 [3] - 创始人袁亮宏通过直接及间接方式控制公司82.54%股权，员工激励平台合计持股超13% [3] 市场地位与规模 - 根据灼识咨询报告，截至2025年9月30日，按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐公司；以饺子云吞产品GMV计，也是中国最大的饺子云吞企业 [1] - 截至2025年9月，袁记云饺全球门店数达4266家，位居全球中式快餐之首，远超竞争对手熊大爷（1200余家）、喜家德（800余家）和吉祥馄饨（超3000家） [5] - 公司业务已覆盖中国32个省份、自治区、特别行政区及直辖市，并已进入新加坡等东南亚市场 [6] 商业模式与运营 - 公司采用“袁记云饺+袁记味享”双品牌驱动战略，构建“餐饮零售一体化”业务模式 [6] - 核心收入来源是向加盟商销售食材（馅料、面皮等），本质是赚取加盟商的差价 [10] - 加盟模式是快速扩张的核心，截至2025年前三季度，加盟店占门店总数95%以上 [6] - 公司正加速渗透下沉市场，三线及以下城市门店占比从2023年的19.8%提升至2025年（截至9月30日）的26.6% [8] 财务表现与增长趋势 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司营业收入分别为20.26亿元、25.61亿元与19.82亿元 [2][9] - 营收增速明显放缓，从2024年的26.4%降至2025年前三季度的11% [9] - 同期经调整净利润分别为1.79亿元、1.80亿元、1.92亿元，利润呈现微增趋势 [2] - 同期毛利率分别为25.9%、23.0%和24.7%，2025年前三季度虽较2024年回升，但未及2023年水平 [9] - 2024年销售及营销开支激增至1.25亿元，同比大增63.6%，行政开支从1.99亿元增至2.39亿元，侵蚀当期利润 [14] 增长挑战与风险 - 公司增长失速，主要源于过度依赖向加盟商销售食材的盈利模式，营收天花板受加盟商数量和经营状况直接制约 [10][11] - 门店总GMV和总订单量上升，但每单GMV持续下降：从2023年的26.1元降至2024年的24.7元，再降至2025年前三季度的22.8元，单均毛利和利润保持低位 [13] - 净增加盟商数量减少：截至2023年、2024年、2025年前三季度末的加盟商数量分别为1656家、1956家、2065家 [13] - 2023年及2024年底，公司先后经历“预制风波”和北京门店“蚯蚓”食安事件，暴露出加盟模式管理失控和供应链危机 [1][6][18] 供应链与成本结构 - 材料成本占总销售成本比例高达85%以上，其中猪肉采购占约35%，成本控制能力有待提升 [17] - 库存周转天数波动较大：2023年、2024年及2025年前三季度分别为15.5天、12.1天、15.0天，反映供应链管理效率不稳定 [17] - 公司盈利能力显著低于同行，毛利率常年在25%上下波动，远低于小菜园、绿茶集团、遇见小面等中式餐饮企业（毛利率超60%） [15] 竞争环境与市场压力 - “现包现煮”模式心智壁垒被突破，大量模仿者涌现，本地餐馆推出低价自助套餐（如“15.8元现包水饺自助”）进行竞争 [19] - 线上竞争加剧，外卖平台“拼好饭”等渠道出现大量低价产品（如9.9元12个水饺），公司被迫卷入价格战，增加营销投入 [19] - 公司被指采用中央厨房模式，门店使用冻品饺子皮和猪肉馅，品牌面临“伪现做”的信任危机 [18] 未来战略与资金用途 - 公司计划将IPO募集资金净额主要用于五大方向：数字化与智能化建设、海外市场拓展及供应链建设、品牌建设与产品研发、供应链升级、补充营运资金 [20] - 未来将以新加坡为中心开拓东南亚市场，并筹备进入东亚、欧洲和北美市场，打造全球化品牌 [8] - 食安事件后公司开启全面整改，包括引入专业COO、第三方监测公司、建立差评预警机制、推动类直营化管理等措施 [14]

公司概况与市场地位 - 公司是连锁饺子赛道中规模最大的品牌，截至去年9月底门店数量已达4200多家，远超第二名熊大爷的1200多家和喜家德的约800家 [4] - 公司成立于2012年，2013年时全国门店超过450家，但后来因资本运作逐渐没落，而公司自2012年在广州起步后，至去年门店数已突破4000家，扩张迅速 [4] - 公司客单价约为23元，远低于竞争对手喜家德的35元，走薄利多销路线 [8] 扩张策略与商业模式 - 公司超过70%的门店布局在住宅社区附近，且在中国一、二线城市的门店占比同样超过70%，瞄准周边一公里内生活节奏快、追求便利的社区居民 [5] - 公司门店选址包括社区超市外的档口和菜市场等客流量密集地点，最初主打生食外带模式，后迭代出多种店型，其中生熟一体的堂食店目前占比最高 [6] - 公司超过95%的门店为加盟店，主要收入来源是向加盟商销售食材 [8] - 公司通过全国5个工厂和24个仓库，以两天一配送的频率，全程使用冷链物流向加盟门店供应馅料、面皮等原料 [8] - 公司要求最低的生鲜店型加盟投入（含加盟费、保证金、设备费）约为15.8万元，较低的客单价和社区选址降低了加盟门槛 [8] 增长驱动因素 - 公司门店数量在2020年突破1000家，并以每年平均新增近1000家的速度扩张 [7] - “生鲜外带+熟食外卖”的模式在疫情期间为公司带来了独特的窗口期 [7] - 与购物中心店相比，社区餐饮门店运营模式更灵活，房租相对更低，疫情后的消费降级潮也有利于社区业态 [7] - 公司统管加盟店的外卖平台并从营业额中抽成，截至去年9月底，外卖业务占比已从前一年的32%增长至45%左右 [9] - 公司已入驻美团拼好饭和京东外卖等平台，借助平台优惠券活动撬动用户下单 [9] 运营与供应链管理 - 公司设计了透明橱窗展示员工“现包”过程，强调“手工现包现煮”的新鲜健康理念，但馅料和面皮由工厂生产后配送至门店 [10] - 公司采用中央厨房配送制度，在工厂生产馅料和面团，门店完成解冻、清洗蔬菜、混合馅料及手工包制等最后步骤 [10] - 2021年面临猪肉价格上涨（最高时一公斤接近40元）后，公司开始投资布局生猪养殖、蔬菜种植、调味品等领域以控制成本 [8] - 随着门店向北方市场扩张，公司需要解决供应链（目前工厂聚焦华东与华南）的覆盖问题 [13] 市场竞争与挑战 - 水饺市场异常分散，全国14万家饺子馆中超过99%为个体工商户，公司虽对加盟店有距离保护（一般不允许两家门店距离在100-500米以内），但仍难完全规避竞争 [12] - 餐饮品牌更新换代快，2024年餐饮门店平均生命周期不足18个月，加盟商对回本速度要求更高，公司在一二线城市门店网络加密后，加盟商增长速度正在放缓 [12] - 公司一方面探索饺子+酒、饺子+火锅等更精致高端的赛道，另一方面将目光转向下沉市场，但与其母公司2020年推出的、客单价10元主攻下沉市场的子品牌“袁小饺”已开始产生交锋 [12] - 加盟模式存在管理挑战，2024年11月北京一家门店出现食品安全事件（食物中发现蚯蚓），导致全国门店营收下滑，事件暴露了终端管理体系不完善（信息一周后才传递到管理层）的问题 [13]

公司上市动态 - 钱大妈与袁记云饺母公司袁记食品于1月12日同时向香港联交所递交主板上市申请 [2] - 钱大妈是中国最大的社区生鲜连锁企业 截至2025年9月30日拥有2938家社区门店 其中40家为自营店 拥有1754名加盟商 [2] - 袁记食品是中国及全球门店数量最大的中式快餐企业 也是中国饺子云吞产品GMV最大的企业 截至2025年9月30日门店总数达4266家 [2] 公司业务与规模 - 钱大妈2024年整体GMV达到148亿元人民币 [2] - 袁记食品门店网络覆盖全国超过200个城市 旗下拥有餐饮主品牌“袁记云饺”和零售与B端品牌“袁记味享” [2] - 袁记云饺主打“手工现包”理念 提供堂食、熟食及生食外带与外卖服务 [2] - 袁记味享专注于零售与B端渠道 提供预包装产品及配料 [2] - 袁记云饺在成都热门商圈有超过百家门店 并在成都郫都区建设西部生产基地 看中当地川菜产业集群优势 [3] 行业上市趋势与背景 - 近期来自街头的消费企业频频上市 例如遇见小面于2025年12月5日登陆港交所成为“中式面馆第一股” 蜜雪集团、沪上阿姨也相继在港股上市 [3] - 消费企业上市热潮背后是政策对消费的全力推动 监管层密集出台支持政策为消费企业赴港上市保驾护航 [3] - 具体政策包括证监会推出放宽沪深港通产品范围、支持内地龙头企业赴港上市等五项措施 以及六部委联合发布19条金融支持消费举措 [3] - 2024年12月召开的中央经济工作会议将“持续扩大内需、优化供给”置于核心位置 明确提出实施提振消费专项行动 [3] - 港股凭借全球融资平台优势 成为众多曾冲击A股未果企业的最优选择 [3]

公司概况与市场地位 - 公司是全球门店最多的中式快餐企业，截至2025年9月30日，在全球拥有4266家门店 [1] - 公司是中国及全球最大的中式快餐企业（按门店数量计算），也是中国最大的饺子云吞企业（按2025年1~9月GMV计算） [6] - 公司采用“袁记云饺+袁记味享”双品牌协同，构建“餐饮零售一体化”业务模式 [5] 发展历程与扩张 - 公司成立于2017年4月，注册资本仅10万元，从佛山一家小店起步 [3] - 2018年门店总数突破100家，2021年突破1000家，实现从区域品牌到全国性连锁的跨越 [4] - 2023年完成A轮融资，2024年在新加坡开设首家海外门店，2025年连续完成B轮及B+轮融资 [4][5] - 截至2025年9月30日，公司门店覆盖中国200多个城市及海外市场，中国内地有4213家门店，海外有53家门店 [5][6] 业务模式与门店结构 - 核心餐饮品牌“袁记云饺”以加盟模式为主要扩张引擎，截至2025年9月30日，加盟店数量达4247家，占比超95% [5][10] - 提供堂食店、生熟外带店、生食外带店三种标准化店型，覆盖堂食、熟食外带、生食外带、外卖等全消费场景 [5] - 门店多集中于社区街道和住宅区，一线城市有2150家，二线及以下城市有2063家 [6][8] - 零售品牌“袁记味享”通过超市、即食零售渠道、分销商销售预包装产品，与餐饮场景形成互补 [5][6] 财务表现 - 公司收入连续增长，2023年实现收入20.26亿元，2024年增至25.61亿元，同比增长26.4% [6] - 2025年前三季度收入为19.82亿元，同比增长11.0% [6] 增长驱动因素 - 加盟模式是公司得以快速规模化的直接原因，使其能在短时间内大规模开店 [7] - “社区店多”和“手工现包现煮”两大标签是其迅速发展的关键因素，前者依赖回头客实现稳定发展，后者强化了消费者对产品新鲜度的认知 [7][8] - 作为饺子云吞赛道头部品牌，对优质加盟商和创业者具有天然吸引力 [7] 未来战略与资金用途 - 公司已向港交所递交招股书，开启港股IPO冲刺之路 [3] - IPO募集资金将主要用于数字化与智能化建设、海外市场拓展及供应链建设、品牌建设与产品研发、供应链升级、补充营运资金及一般企业用途 [11] - 近期海外市场拓展将重点发展东南亚市场，探索潜在投资及并购机会 [11] 海外扩张策略 - 公司出海首选东南亚市场，因该地区华人较多，对中式餐饮接受度较高，策略被认为比较稳健 [11] - 门店“小而轻”、“小而美”的模式有利于其进行海外扩张 [11] - 海外拓展的成功核心在于建立全球化的供应链，公司计划在海外重点市场建立供应链基础设施，最终实现本地化运营 [12] - 公司的使命是“将中国饺子文化带向全世界” [12]

公司上市与市场地位 - 公司已于1月12日正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和广发证券 [1] - 根据灼识咨询报告，截至2025年9月30日，按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐企业，也是中国最大的饺子云吞企业 [1][5] 业务模式与品牌 - 公司主营业务以中式快餐为核心，构建“餐饮+零售”双轮驱动的业务模式 [2] - 旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享” [1][2] - 核心运营理念为“手工现包现煮”，通过堂食、熟食及生食的外带与外卖三种形式满足需求 [1][4] - 通过零售品牌“袁记味享”销售预包装产品，实现“餐饮零售一体化” [4] 门店网络与扩张 - 门店总数从2023年1月1日的1,990家迅速增加至2025年9月30日的4,266家 [4] - 门店网络覆盖中国32个省份及超过200个城市，并在香港、澳门、新加坡及泰国设有门店 [4][6] - 截至2025年9月30日，一线城市门店2,150家，占比51%；二线城市942家，占比22.4%；三线及以下城市1,121家，占比26.6% [4] - 三线及以下城市门店占比从2023年的19.8%提升至2025年9月30日的26.6%，增速显著高于一、二线城市 [4] - 按消费形式划分，堂食店共3,333家，占比78.1%；生熟外带店632家，占比14.8%；生食外带店301家，占比7.1% [5] - 截至2025年9月30日，全球加盟门店总数为4,247家，加盟商伙伴2,065名，加盟商人均门店数2.06家 [5] 财务表现 - 2023年、2024年营收分别为20.26亿元和25.61亿元，同比增长26.4% [2][8] - 2025年前三季度营收为19.82亿元，同比增长11.0% [8] - 2023年、2024年期内利润分别为1.67亿元和1.42亿元；2025年前三季度期内利润为1.42亿元 [8] - 2023年、2024年经调整净利分别为1.79亿元、1.80亿元；2025年前九个月经调整净利为1.92亿元，同比增长31% [8] - 2023年门店GMV为47.72亿元，2024年门店GMV为62.47亿元，同比增长30.9% [8] - 2025年前三季度门店GMV为47.89亿元 [8] - 公司超过95%的收入来自其门店网络 [8] 股权结构与融资历史 - 主要股东包括袁记投资持股39.1%，袁亮宏持股22.23%，佛山探未知持股8.43% [10] - 机构投资者包括星翰创飨、黑蚁资本、启承资本、广弘控股、益海嘉里、厦门建发等 [10] - 黑蚁资本为公司最大机构投资方 [10] - 公司总计完成3轮融资：2023年3000万元A轮融资，2025年9月1.5亿元B轮融资，2025年12月2.8亿元B+轮融资 [10] 管理团队 - 创始人、执行董事、董事长兼总经理为袁亮宏，现年36岁，控制公司61%股权 [11] - 独立非执行董事包括前肯德基中国掌门人黄进栓，其曾在百胜中国担任多项高级职务 [11] - 独立非执行董事尹强为东方甄选CFO [11] 未来发展战略与募资用途 - IPO募集资金净额将主要用于数字化与智能化建设、海外市场拓展、品牌建设与产品研发、供应链升级 [12] - 海外拓展战略旨在打造连贯的业务版图，计划在东南亚等地区建立供应链并探索投资并购机会 [7][12] - 数字化战略旨在提升运营效率和顾客体验 [12] - 公司聘请了灼识咨询作为行业顾问，并组建了包括律师事务所、会计师事务所在内的专业中介团队 [12]