行业定位与核心优势 - 呼和浩特已成为智算占比高达96%的“中国云谷”及国家“东数西算”工程的重要节点 [1] - 依托绿色能源和冷凉气候优势，和林格尔新区已集聚运营商、金融机构、头部企业等50家大型数据中心 [2] - 作为国家级互联网骨干直联点，呼和浩特已与国内27个省会城市和直辖市实现网络直连 [5] 基础设施与网络性能 - 呼和浩特到京津冀枢纽的网络往返时延达到5毫秒以内，到成渝、长三角、粤港澳枢纽往返时延均达到20毫秒以内 [5] - 云计算企业描述，北京与呼和浩特之间的数据往返用时不超过5毫秒，响应速度达毫秒级 [1] - 内蒙古算力产业建设不断提速，支撑了用户远程流畅的云游戏体验 [1] 能源结构与成本优势 - 绿色能源是算力产业发展的重要支撑，目前呼和浩特算力产业使用绿电比例达到86% [2] - 算力产业超一半的运营成本来自电力消耗，使用绿电能大幅降低算力企业成本 [2] - 中国华电风光储电站将风能转化的绿色电力点对点直供给算力企业 [2] 政府规划与产业发展 - 2026年内蒙古自治区政府工作报告提出，支持和林格尔数据中心集群建设全国领先的绿色算力和数据产业集聚区 [5] - 政府规划推动和林格尔与乌兰察布片区协同发展，做大做强绿色算力产业 [5] - 发展规划包括培育算力装备制造业，加快发展数据加工产业，升级数据交易中心和算力调度中心 [5]

政策文件与战略方向 - 广东省政府于2月4日印发《加快数字社会高质量建设实施意见》[1] - 政策核心目标为加快数字社会高质量建设，并重点提及加快数字文化业态培育[1] 数字文化产业发展举措 - 支持建设数字创意产业园，鼓励创作兼具岭南文化特色与全球吸引力的岭南数字文化IP集群[1] - 旨在打造具有国际影响力的岭南数字文化品牌[1] - 计划壮大影视动漫、游戏电竞、网络视听等优势业态[1] - 计划拓展云直播、云音乐、云演艺、云游戏、云旅游、云会展等新业态[1] 产业生态与支撑体系建设 - 将构建数字内容开发、管理等运营平台[1] - 将搭建涵盖金融投资、政策人才的基础支撑体系[1] - 目标为打造富有活力的数字文化生态[1] 内容创作与公众参与 - 将积极开发建设数字文化共创平台[1] - 计划开展数字文化创作大赛、成果展演等活动[1] - 将建立健全激励机制，鼓励群众广泛参与内容创作[1]

公司上市与业务概况 - 安徽海马云科技股份有限公司（海马云）向港交所主板二次递交上市申请 联席保荐人为中金公司与招银国际 [2] - 公司是国内领先的实时云渲染服务GPUaaS提供商 构建了全栈GPU即服务解决方案体系 [2] - 业务布局为面向企业端与个人用户的双轮驱动 企业端提供云游戏、云XR、云手机及元宇宙空间全栈服务 个人用户端提供海马云电脑、RunningHub AI创作平台及云游・大足石刻元宇宙文旅等产品 [2] - 服务网络已覆盖中国、美国、日本、欧洲、东南亚等多个国家和地区 [2] 公司财务表现 - 营收保持稳健增长 2022年至2024年营收分别为2.9亿元、3.37亿元、5.2亿元 年均复合增长率显著 [2] - 亏损持续收窄且盈利能力改善 2022年至2024年年内亏损从2.45亿元降至1.86亿元 亏损率从84.6%大幅收窄至35.7% [2] - 2025年前10个月业绩进一步提升 实现营收5.84亿元 毛利1.43亿元 期内亏损1.49亿元 [3] - 2025年前10个月经调整净亏损为4342万元 较往期大幅改善 [3] - 云游戏GPUaaS业务是核心收入来源 2025年前10个月贡献收入5.21亿元 占总收入89.2% [3] - 云原生内容服务收入在2025年前10个月为3970万元 占总收入6.8% [3] 行业市场前景 - 全球实时云渲染服务市场规模从2020年的110亿元人民币增至2024年的297亿元人民币 2020-2024年复合年增长率为28.1% [3] - 预计全球市场规模到2029年将达到870亿元人民币 2024-2029年复合年增长率为24.0% [3] - 中国实时云渲染服务市场增速远超全球 市场规模从2020年的24亿元人民币增至2024年的80亿元人民币 2020-2024年复合年增长率高达34.4% [4] - 预计中国市场规模到2029年将进一步攀升至332亿元人民币 2024-2029年复合年增长率维持在33.1%的高位 [4] - 云游戏场景是驱动行业增长的核心引擎 2020-2024年复合年增长率达45.2% 预计2024-2029年复合年增长率为35.4% [5]

核心发展逻辑 - 区域发展核心逻辑在延续转型主线的基础上实现战略升级 从“规划走向现实、集聚迈向融合” [1] - “十五五”时期核心逻辑从“十四五”的“破旧立新”升级为“从规划走向现实、从集聚迈向融合” 目标是实现从“物理空间聚集”向“产业集群生态”的升级 [2] 主导产业发展策略 - 坚定不移做强信息技术和现代金融两大千亿级产业集群 发展策略从“规模扩张”转向“能级提升” [4] - 信息技术产业实施“强头壮腰固基”策略 发挥互联网平台和游戏产业优势 加快集聚游戏制作发行、云游戏、XR直播等平台 [4] - 现代金融产业核心是“创新示范与融合赋能” 以银行保险产业园为核心载体 打造“保险创新示范区”和“数字人民币综合性试验区” [4] 特色与未来产业布局 - 精心培育以人工智能、科幻产业为代表的特色产业 并前瞻布局未来产业 形成“百花齐放”的创新矩阵 [5] - 人工智能与科幻产业重在“出场景、强融合、树品牌” 以“北京未来数字空间创新试验区”和“人工智能创新街区”为舞台推动技术市场化 高标准办好中国科幻大会打造产业IP [5] - 虚拟现实与工业互联网产业是赋能实体经济的关键 加快建设虚拟现实产业园和工业互联网产业园 推动虚拟现实技术与文旅商业结合打造沉浸式体验 促进工业互联网在“京西八大厂”复兴和智能制造中深度应用 [6] - 会展经济是开放融合发展的引擎 依托服贸会“一会一址”永久落户 加快建设首钢园“会展小镇” 深化“展会+产业+消费”融合模式 [6] - 未来产业重在“筑平台、抢先机” 聚焦未来信息、未来健康、未来制造、未来空间四大方向进行挖掘和培育 [6] - 在人形机器人领域持续升级全国最大的人形机器人数据训练中心功能 在未来健康领域支持八大处整形医学概念验证中心建设 在未来空间领域联动龙头企业培育卫星应用、空间信息等新增长极 [6] “两园一河”与城市空间建设 - “十五五”是“两园一河”从规划走向现实的关键期 将投资38亿元实施28个重点项目 实现“水通、绿通、路通、视廊通”的物理连通 并推动生态、文化、产业与城市生活有机融合 [3] - 将实施石卢灌渠保护和焕新工程 打造“活着的水利遗迹节点” [7] - 将开展永定河右岸“大地艺术” 打造大地景观与视觉焦点 [7] - 将推进庞村铁牛保护与展示利用 打造城市阳台 推进“两园一河”6500厂房改造特色餐厅 建设滨水空间观景制高点 [7] - 将拓展潮玩悦享水岸（二期） 在去年一期11个特色空间基础上 于永定河左岸冬奥之环至新首钢大桥区域新布局特色商业设施、宠物友好社区、湿地戏水空间等 打造多功能活力水岸 [8] - 将强化运营管理 引入人流监测系统 推出晚霞指数预报 策划研学导赏体验项目 并联动重大活动举办主题市集、品牌音乐会、潮流运动赛事等系列化公共活动 [8] 文商旅体展赛事融合 - 以“京西有惊喜 大赛石景山”为IP 将赛事“流量”转化为消费“留量”和城市发展“能量” [9] - 巩固WTT中国大满贯、滑雪大跳台世界杯等国际顶级赛事 引入“无畏契约冠军巡回赛”等年轻化高能级电竞赛事 升级永定河马拉松 形成贯穿全年、覆盖不同人群的赛事体系 [9] - 强化“票根经济” 让赛事门票成为在商圈、景区、文化场馆消费的“通行证” WTT赛事叠加国庆假期曾直接带动全区旅游消费近7亿元 [9] - 让奥运遗产持续赋能城市 例如将滑雪大跳台赛后利用为“顽酷心跳塔” 将冷却塔改造为下沉式篮球公园 [10] - 通过举办服贸会、科幻大会等展会和电竞体育赛事 持续导入科幻、人工智能、数字娱乐等新兴产业 形成“大型活动举办—新兴产业集聚—城市功能提升”的良性循环 [10] 城市特色与更新 - 首钢园的“工业风”工业遗存是区域从传统工业区转型为现代化城区的印证 是区域最具辨识度的IP [11] - 模式口历史文化街区是一条1.5公里的驼铃古道 承载两个国家级文保单位和众多文化遗产 在城市更新中坚持保护与复兴并重 使其成为一张文化名片 [11]

核心观点 - 公司预计2026年收入为510亿美元，同比增长14%，并专注于提升核心业务、扩大“云优先”游戏策略，以及全力推进对华纳兄弟影业和HBO的收购，视其为战略加速器 [1][4] - 公司认为电视市场竞争激烈且边界模糊，其收购交易将强化市场竞争、使消费者受益并保护与创造就业，对通过监管审批有信心 [2][15][16] - 公司强调参与度指标中“质量”比单纯“观看时长”更重要，内部质量指标创历史新高，并认为收购将补充优质IP库以提升会员体验 [10][11][12] 财务业绩与指引 - **2026年收入指引**：预计为510亿美元，同比增长14% [1][4] - **2026年经营利润率指引**：预计为31.5%，扩张节奏接近历史平均的每年约2个百分点，但包含约0.5个百分点的并购相关费用拖累 [8] - **收入增长驱动**：关键驱动因素为会员增长、提价以及广告收入翻倍至约30亿美元 [8] - **内容成本**：2026年全年内容摊销成本同比增长约10%，内容现金/费用比约为1.1倍，策略是内容增速低于收入以扩张利润率 [5] 内容策略与排期 - **内容排期与摊销**：2025年内容排期更偏下半年，2026年回归季节性分布，导致上半年内容摊销同比增速更高；第四季度仍是最“拥挤”的季度，但全年片单排期比2025年更平滑均衡 [1][5] - **重磅内容列举**： - **回归剧**：包括《Stranger Things》最终季、《Bridgerton》第四季、《One Piece》第二季、《The Night Agent》第三季、《Beef》第二季、《One Hundred Years of Solitude》第二季、《Avatar: The Last Airbender》、《Diplomat》第四季、《Tires》第三季及《Outer Banks》大结局 [5][6] - **新剧**：包括Duffer兄弟新剧《Something Very Bad》和《The Boroughs》、英剧《Pride and Prejudice》、《Man on Fire》及韩剧《Can This Love Be Translated》 [7] - **电影**：包括《People We Meet On a Vacation》、本·阿弗莱克和马特·达蒙主演的《RIP》、《Peaky Blinders Immortal Man》、格蕾塔·葛韦格执导的《Narnia》、查理兹·塞隆主演的《Apex》及丹泽尔·华盛顿和罗伯特·帕丁森主演的《Here Comes The Flood》 [5][7] - **内容授权**：与索尼签署新电影授权协议，扩大与环球的授权协议（新增真人电影），并从派拉蒙引入新授权片单 [8] - **电影策略**：坚持制作Netflix原创电影，同时通过所有窗口进行授权以补充内容，满足用户广泛口味 [17] 业务拓展与创新 - **广告业务**： - 目标在2026年实现广告收入翻倍至约30亿美元 [8] - 广告支持套餐的每会员平均收入（ARM）与无广告套餐仍有差距但在缩小，未来几年核心是提升库存变现 [21] - 自建广告技术栈已运行超6个月，使广告投放更便捷；2026年将让更多第一方数据可用于评估投放，并提供更多广告形式（如模块化互动视频广告，计划在Q2全球上线），目标在CPM大体相近下通过提升填充率与扩大库存，使广告收入以接近翻倍为目标增长 [22][23] - **直播业务**： - 已执行超200场直播活动，对讨论度、拉新及留存有帮助 [18] - 将继续扩展，尤其向美国以外市场延伸，例如2026年3月在日本的World Baseball Classic [3][9][18] - 2026年将在英国和亚洲新增两个直播运营中心以支持海外拓展 [9] - **游戏业务**： - 继续扩大“云优先”策略，将更多云游戏带到电视端，例如重新设计的FIFA Football模拟游戏 [24][25] - 电视端游戏仍在早期，约1/3会员可访问，最近推出的派对游戏包（如Boggle、LEGO party games）在可访问会员中触达约10%，并显著提升了参与度 [24] - 除中国外，游戏市场消费者支出规模约1400亿美元，公司认为该策略能延长参与并形成协同效应 [25] - **播客业务**： - 本季度刚启动，已上线来自Spotify、iHeartMedia等的新节目，将其视为“现代脱口秀”，是由成百上千节目构成的广泛供给，早期结果令人满意 [3][9][19] - 未来将聚焦体育、喜剧、娱乐及真实犯罪等内容方向 [19] - **短视频与产品体验**： - 已测试竖屏视频功能约6个月，并在移动端提供剧集电影片段的竖屏信息流，未来将加入播客等新内容类型 [26] - 2026年将推出新的移动端UI，作为持续迭代提升服务的平台 [26] - 同时将继续迭代移动端UI并建设广告技术栈 [9] 收购华纳兄弟影业与HBO - **交易定位**：被视为公司核心战略的加速器，合并后约85%收入仍来自当前核心订阅业务，同时额外获得一个互补、规模化、世界级的影视制片厂 [4][14] - **战略价值**：华纳兄弟拥有100年的IP、优秀内容库及新剧电影，能提升会员体验；其院线发行是成熟能力（全球票房超40亿美元，维持45天院线窗口） [12][20] - **监管审批**：已提交HSR申报，正与监管机构密切合作，有信心获得批准，理由包括交易有利于消费者、促进创新、支持劳动者与创作者、促进增长并强化市场竞争 [15][16] - **对运营影响**：不会改变现有定价策略；公司需要并希望保留华纳兄弟经验丰富的团队，交易将显著提升在美国的制作产能，为创意人才提供更多机会并创造更多岗位 [13][15] 市场竞争与行业格局 - **竞争环境**：电视市场竞争激烈，创作者、用户注意力、广告和订阅预算的争夺都在加剧 [2] - **竞争边界**：电视消费竞争边界模糊，许多服务同时将内容放在传统线性频道和流媒体上，越来越多平台进入客厅电视；电视概念泛化，YouTube（月均观众已超过BBC）、Amazon、Apple、Instagram等都在各个维度（人才、广告预算、订阅预算、内容）参与竞争 [16] - **公司定位**：公司争夺的是广义的用户注意力，包括流媒体、广播、付费电视、游戏、社交媒体及大型科技视频平台 [16] 用户参与度与运营指标 - **观看时长**：2025年下半年总观看时长同比增长2%（新增约15亿小时），其中原创内容观看时长同比增长9%，授权内容观看时长同比下降 [10] - **核心指标**：公司更看重“参与质量”而非单纯观看时长，内部质量指标创历史新高，带来更好留存、满意度及拉新；客户满意度创历史新高，留存处于行业最佳水平之一 [10][12] - **影响因素**：用户结构影响平均观看时长，例如日本用户电视观看时长约为美国用户的1/2到2/3，随着在类似高潜力地区会员增长，每会员观看时长会被拉低 [11]

公司：柚衣科技及其创始人 - 创始人丁盛豪曾任职于米哈游，其学历背景为高中，但技术能力突出，曾在一周内写出云游戏原型，并仅花费约200元自制设备复刻NVIDIA Reflex延迟测量流程 [3] - 丁盛豪在米哈游期间解决了多项技术难题，例如设计PCB电路替代BMC芯片以改善云游戏服务器选型与成本，并定位游戏操作迟缓的代码问题 [6] - 丁盛豪于2023年从米哈游离职，获得投资创办柚衣科技，公司经过两年开发后上线了首款游戏demo《印格》，并入驻漕河泾孵化基地 [6] - 丁盛豪个人特质表现为强烈的玩家直觉与问题解决好奇心，其技术能力源于早期自学程序经历，并注重与人的交流及解释的清晰度 [10][11] - 丁盛豪不认同“天才”标签，其思维方式倾向于跳出惯性，例如通过肉眼观察帧数异常并定位Delta Time未写等基础问题，强调思考过程重于结果 [12][13][19] 行业：游戏叙事与开发工具现状 - 全球游戏收入有望在明年突破2000亿美元，但大多数厂商的剧情编写方式仍独立于玩法且低效，通常依靠建立管线并由文案分组撰写脚本 [27] - 游戏叙事领域缺乏系统性创作工具，目前主要依赖文学理论进行事后分析，而非指导创作，且游戏作为综合性工程使得传统理论难以完全适用 [22] - 历史上存在如法国“乌力波”（潜在文学工坊）等尝试，通过规则约束文本来激发创作力，例如乔治·佩雷克创作不含字母“e”的《消失》一书 [22] - “超文本”（超链接）技术曾被戏剧作家寄予厚望，希望催生新的剧本创作方式，但当前普遍用途已转向如跳转至购物网站等 [26] - 当前市面上存在如Twine、Ink、Yarn Spinner等叙事引擎或开源工具，但大多规模较小，难以支撑大规模游戏开发 [27] - 拉瑞安工作室能成功制作《博德之门3》等作品，部分原因在于其内部拥有强大的剧本编辑工具，这凸显了专业工具对大规模编剧协作的重要性 [27] 产品：柚衣科技的叙事引擎与游戏《印格》 - 柚衣科技的核心方向是开发AI叙事引擎，旨在为游戏创作提供新工具，使编剧能更有效地参与开发，其技术思路基于“故事块”（Storylet）或“基于相关性的叙事”概念 [8][33] - 故事块叙事架构将情节序列打散并与游戏本体直连，根据游戏状态（如人物、物品、对话历史等变量）决定后续文本展示，旨在解决传统线性或分支叙事可能产生的“叙事失调”问题 [33][34] - 该引擎深度融合AI技术，采用一阶谓词限制等方法，可自动检查故事块逻辑、关联情节、补写剧情，并将编剧文本自动转写为程序代码接入游戏 [38] - 引擎可应用于RPG、模拟经营乃至动作游戏等多种类型，目前以剧情文本类为主，已在游戏《印格》中进行技术验证 [40] - 使用该引擎可显著减少编剧工作量，尤其后期工期缩短明显，但编剧完全上手新写作模式耗时较长，例如有编剧花费近两年才大致理解系统 [40] - 已有游戏应用柚衣引擎，例如11月底上线的影游《江山北望》已启用部分功能，该引擎帮助其减少了大量剧本工作量 [40] - 公司计划于明年中对外开放该引擎，预计采用类似RPGmaker的编辑器形式，旨在吸引更多作者使用并进行测试迭代 [42] 市场定位与公司愿景 - 柚衣科技在长远未来更倾向于成为一家科技公司，但创始人认为不存在永久的技术壁垒，因此公司必须持续发展 [42] - 公司创业初期曾考虑在医疗、法律方向验证AI，关注如何用逻辑验证限制AI发散，以使其能与专家系统结合，参与严肃的重复性工作并解放生产力 [44] - 创始人以自身罹患IgA肾炎（发病率约千分之一至万分之一）的经历为例，阐述了AI在医疗筛查（如协助医生进行病症指标判断）中可能发挥的严谨辅助作用 [46][48] - 公司的根本理念始于对人的关注，旨在通过技术工具提升创作自由与叙事可能性，呼应了“讲故事是人类交流的最高形式之一”的观点 [42][50]

AI智能家庭(AI2H)核心概念 - AI2H是人工智能与家庭场景深度融合的新一代智能家庭形态 以人为中心 依托智能体、数字人、家庭机器人等技术 实现从被动响应到主动服务的升级 推动家庭从静态居住空间向动态智能生态演进[1][7][20] - 定义未来家庭业务发展新范式 在能力层面实现从单点智能到整体智能 交互层面从被动响应到主动服务 目标层面从控制工具到生活伴侣的三维飞跃[23][24] - 对信息通信业而言是实现转型升级的关键 包括价值延伸重塑增长曲线 网络能力价值转化 提升用户粘性 数据智能驱动精准运营四大价值[26] 产业实践布局 - 国内三大运营商积极布局：中国电信发布"美好家"品牌构建全栈生态开放能力 中国移动提出"让家更有AI"的爱家计划 中国联通升级"联通智家"品牌布局家庭全场景智能生态[27] - 海外运营商同步推进：韩国SKT打造AI语音助手NUGU支持多模态交互 德国电信推出AI智能情感化移动机器人路由器Concept Buddy 法国电信等也探索AI家庭业务[7][28][29] - 设备与互联网企业加速转型：苹果通过"隐私安全+生态闭环"战略构建封闭高效生态系统 华为推出"光智共融"战略提供智能光接入网解决方案 小米以规模效应+生态开放为核心形成高性价比全场景覆盖[30][31] 核心架构体系 - 采用"业-云-智-网-端"整体架构："业"涵盖AI家庭管家、互动健身等多元智能应用 "云"通过端云协同支撑应用快速部署 "智"以家庭智能体为核心实现多模态交互 "网"依托万兆智能底座保障业务体验 "端"以融合智能终端作为家庭入口[1][8][33] - 智能体作为家庭场景的"智慧大脑" 具备自主性、交互性、反应性和适应性 在娱乐、健康关怀、生活服务领域提供主动式个性化服务[13][15] - 数字人运用数字技术创造数字化形象 在情感陪伴和知识教育场景重构家庭体验 从工具属性向"家庭成员"角色演进[16][17] - 家庭机器人作为具身智能应用形态 集感知、决策与执行于一体 在清洁、陪伴与教育领域提升生活便捷性与温暖性[18][19] 典型应用场景 - AI家庭管家实现设备联动与生活服务 AI互动健身通过端边云协同实现沉浸式运动 云游戏利用云端渲染降低硬件门槛[1] - AI康养通过多终端感知实现健康管理 3D观影采用AI 2D转3D技术提升视觉体验[1][11] - 在娱乐体验领域基于用户历史偏好与实时情绪状态精准推荐内容 在健康领域提供用药提醒、饮食建议及健康评估 在生活服务领域实现对智能家居设备的预测性调控[15] 发展驱动因素 - 家庭业务存在生态碎片化体验、服务深度不足、信任与安全稀缺三大痛点 信息通信业在网络即体验、统一智慧家居生态体验、"最后一公里"服务、融合应用便利四方面具备先天优势[21][22] - 家庭宽带发展模式从增量用户获取转向存量用户价值提升 AI2H成为第三波发展高潮关键驱动力（2015年"光改+IPTV" 2020年"千兆+FTTR"）[32] - 大模型作为人工智能核心技术载体 具备强大基础认知与生成能力 智能体通过自主感知环境规划决策 数字人融合人工智能与多媒体技术 具身智能强调通过物理躯体与环境互动 四者协同推动场景落地[12]

财务业绩 - 2023年上半年营业收入5307亿元同比增长6.8% 通信服务收入4522亿元同比增长6.1% [1] - 归母净利润762亿元同比增长8.4% 中期派息每股2.43港元同比增长10.5% [1][2] - 全年现金分红比例提升至股东应占利润70%以上 [2] 业务板块表现 - 个人市场收入2594亿元同比增长1.3% 移动客户9.85亿户净增1038万户 [1] - 5G套餐客户达7.22亿户净增1.08亿户 移动ARPU为52.4元保持行业领先 [1] - 家庭市场收入649亿元同比增长9.3% 宽带客户2.55亿户净增1115万户 [2] - 千兆宽带客户6036万户渗透率23.7% 家庭综合ARPU达43.3元 [2] - 政企市场收入1044亿元同比增长14.6% 政企客户2430万家净增110万家 [2] - 新兴市场收入235亿元同比增长18.4% 含咪咕视频、云游戏等业务 [2] 数字化转型 - 数字化转型收入1326亿元同比增长19.6% 占通信服务收入29.3% [2] - 对通信服务收入增量贡献达84.1% 成为收入增长第一引擎 [2] 资本开支与基础设施 - 上半年资本开支814亿元 较2022年同期920亿元缩减约100亿元 [3] - 全年资本开支计划1832亿元 与2022年1852亿元基本持平 [3] - 累计开通5G基站176.1万个 其中700MHz基站57.8万个 [3] - 服务5G网络客户3.93亿户 推动5G行业应用规模复制 [3] 算力网络建设 - 可用IDC机架47.8万架净增1.1万架 算力服务器超80.4万台净增9.1万台 [4] - 算力规模达9.4EFLOPS 实现400G全光网5616公里超长距离传输 [4] - 覆盖国家"东数西算"全部枢纽节点 打造"1-5-20ms"三级算力时延圈 [4] 技术研发与创新 - 研发费用85亿元同比增长21.6% 占营业收入比重1.6% [6] - 5G-A技术R18标准立项数全球运营商首位 前瞻布局6G研发 [6] - "九天"人工智能平台赋能27个领域超830个应用 发布政务及客服大模型 [6] - 产业链合作伙伴计划汇聚1300余家企业 突破基础芯片及物联网操作系统技术 [6] 运营效能 - 能力中台上台能力944项 月均调用量402亿次较2022年增长192.3% [4] - 中台价值实现超100亿元 含对外变现与对内降本 [4]

游戏科技核心观点 - 游戏科技已成为驱动新质生产力的重要引擎，超越传统娱乐范畴，与科技创新深度共振[1] - 游戏科技具有双重属性：既是科技创新的压力测试场，也是跨领域赋能的通用接口[1] - 游戏产业与科技创新形成"技术突破-效应外溢-产业重构"的循环机制，揭示共生共荣的底层逻辑[1] - 游戏科技与文化产业数字化转型战略高度契合，成为文化产业高质量发展的核心驱动力[2] 中国游戏产业发展规模 - 2024年中国游戏产业收入规模达4550.6亿元，近二十年复合增长率26.8%[3] - 2024年用户规模突破7.5亿人，近二十年复合增长率18.6%[3] - 自研游戏国内市场收入占比从早期约60%提升至近年80%以上[5] - 2024年游戏出海收入突破千亿元，美日韩核心市场合计占比57.3%[8] 游戏科技学术研究 - 近二十年游戏科技学术文献数量显著增长，覆盖游戏引擎、AI、VR/AR、云计算等多个领域[10] - 研究成果反映游戏在科技创新、应用转化及社会价值方面的重要性日益凸显[10] 游戏科技演进过程 - 游戏与科技关系从单向启蒙演变为双向赋能，最终形成共生共荣的协同绑定[13] - 硬件演进使游戏从小众走向大众，软件生态成熟推动系统化创作[15] - 游戏产业通过"技术验证-场景适配-商业收益"闭环反哺科技创新，形成正向外溢效应[17] - 游戏产业与科技创新通过"双螺旋结构"实现良性循环，覆盖AI、XR等多个前沿领域[20] 游戏引擎技术 - 游戏引擎核心功能包括图形渲染、物理模拟、网络功能等模块，降低开发难度[22] - 虚幻引擎5技术支持《黑神话：悟空》成功，国内厂商加速自研引擎布局[24] 人工智能技术 - 游戏承担AI技术验证与数据生成双重职能，促进生成式AI发展[25] - AI在游戏中的应用覆盖用户体验、产品开发及运营全链条[25] - 三七互娱构建40余种AI能力，通过"小七"大模型赋能业务全链路[28] 虚拟数字人技术 - 虚拟数字人融合计算机图形学、AI等技术，实现高精度还原与智能交互[31] - 技术提升游戏艺术表现力，缩短开发周期，拓展营销场景[34] 动作捕捉技术 - 光学式和惯性导航式动捕占据市场主导，计算机视觉方案应用频率提升[41] - 技术用于构建逼真游戏画面，提升角色动作还原度与沉浸感[41] 云游戏技术 - 云游戏依赖云计算、渲染及流媒体传输技术，降低对终端硬件需求[45] - 原生云游戏代表革命性突破，腾讯《EVOLUTION・进化》DEMO验证技术优势[47] 游戏科技外溢效应 - 游戏引擎、XR等技术助力文化遗产数字化保护与活化[51] - 游戏科技构建覆盖手术、康复、诊断及培训的全链条医疗创新生态[56] - 技术赋能城市交通智能化管理，降低自动驾驶验证成本[59] - 游戏引擎与AI技术提升航空航天训练效能，降低实操风险[64] 游戏科技发展趋势 - 游戏科技与通用技术从"单向溢出"演变为"双向生态共建"[67] - 技术驱动文化产业向多元化、智能化、生态化方向演进[70] - 游戏科技全面渗透元宇宙六大支柱技术体系，加速其成熟落地[72]

移动互联网流量增长 - 上半年移动互联网累计流量达1867亿GB 同比增长16 4% [1] - 截至6月末移动互联网用户数达15 92亿户 比上年末净增2141万户 [1] - 6月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到20 75GB/户·月 同比增长14 4% 比上年底高1 05GB/户·月 [1] 地区流量增速 - 上半年东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别同比增长15 7%、16 7%、15 4%和25 8% [1] 新兴业务发展 - 5G新通话、直播短视频、云游戏等新兴业务蓬勃发展 [1] - 大模型类APP与AI智能终端协同发展 [1] - 数字消费需求持续释放 移动用户上网流量连续6个月实现两位数增长 [1] 电信业务表现 - 上半年电信业务收入累计完成9055亿元人民币 同比增长1% [1] - 按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9 3% [1] 新型基础设施建设 - 截至6月末5G基站总数达454 9万个 占移动基站总数的35 7% [2] - 5G移动电话用户数达11 18亿户 [2] - 三家基础电信企业发展移动物联网终端用户28 31亿户 比上年末净增1 75亿户 [2]