中国移动防诈保障服务 - 公司依托5G通信网络与实名认证体系推出的防诈保障服务已覆盖31个省（区、市），累计为超过1000万名用户提供电信网络诈骗风险兜底 [1] - 公司构建了基于大数据、人工智能等先进技术的智能防诈体系，能够实时监测并拦截诈骗电话和短彩信，通过深度学习用户行为模式精准识别潜在诈骗风险 [3] - 公司重点聚焦老年群体、城乡家庭及在校学生等易受骗人群，推出专项方案，包括为银发人群提供基础保障及语音导航理赔服务，联合全国107所高校开展"防诈进校园"活动 [3] 技术拦截与理赔机制 - 公司融合5G新通话、移动安全管家等产品，累计拦截诈骗电话3.2亿次、诈骗短彩信27.6亿条 [3] - 公司建立"30日快速理赔"机制，公安机关立案后30天未追回损失的由保险公司全额赔付，平均理赔时效仅4.2个工作日 [3] - 服务团队协助用户收集立案证明、转账记录、被骗经过等证据材料，推动快速理赔流程 [3] 区域合作与服务案例 - 公司各省公司与属地反诈中心紧密合作，联合成立反诈工作小组，专人定期对在保期客户数据进行比对，江西、北京等地已初步建立联动机制 [4] - 武汉70岁的毛婆婆遭遇"冒充公检法"骗局，5天内收到5万元理赔 [4] - 广西柳州周女士被虚假会议软件转走3万元，3个工作日完成赔付 [4] - 内蒙古锡林郭勒盟刘女士遭遇二维码诈骗，在营业厅协助下完成理赔 [4] 未来发展规划 - 公司计划在三年内将防诈保障服务用户扩展至5000万，重点向偏远县域、老年群体、在校学生倾斜 [4] - 公司将持续迭代"羲和·防诈卫士"技术体系，引入AI语音克隆识别、实时位置核验等新能力 [4]

行业投资评级 - 强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数 [11] 核心观点 - AI浪潮下运营商将显著受益于智算业务带来的业绩增长及价值重估，同时运营商是AI链中防御型成长资产，既有成长性，也有稀缺性 [3] - 电信运营商已从传统通信运营商蜕变为"AI基础设施提供商+行业赋能者+安全守护者"，为经济社会数字化转型注入强劲动力 [1] - 国产技术从"可用"迈向"好用"，为数字经济提供可复制的运营商方案 [5] 运营商AI能力展示 - 中国电信： - 息壤一体化智算服务平台接入自建32EFLOPS算力及57家合作伙伴 [5] - "预警-测评-防护-运营"四位一体AI安全中枢可提前72小时预测网络攻击路径，准确率达98.5% [5] - 星辰纺织智能体通过工艺参数智能调控，助力长三角企业生产效率提升20%，长疵检出率超99% [5] - 中国联通： - 自研30余款模型并引入百余款主流模型，医疗AI智能体中的肺结核辅助诊断模型准确率超95％ [5] - 通通宠・AI与UniAI+覆盖家庭陪伴与企业数字化场景 [5] - 中国移动： - 5G新通话推出AI速记、通话字幕与智能翻译功能，实现"零门槛"智能应用 [5] 算网协同创新 - 中国电信广域智联技术将千亿参数大模型分布式训练性能提至单数据中心效能的97%以上，带宽收敛比达32:1 [5] - 中国联通算力精品网出省带宽达到4.7T，形成高品质算力底座 [5] - 中国电信单业务加密带宽达400G，传输带宽提升4倍，单比特成本下降30%、能耗降低40% [5] 算力基建投入与业绩 - 中国移动计划投向算力领域373亿元人民币，中国电信、中国联通算力投资同比均增超20% [5] - 中国联通采购通用服务器87,020台，其中国产服务器占比超90% [5] - 中国移动芯片国产化算力占比超85%，拥有全球运营商最大的单体液冷智算中心 [5] - 中国联通算网数智业务收入占服务收入的24%，同比提升9.6% [5] - 中国电信云计算等新兴业务比重已升至四分之一，同比增长10.6% [5] - 中国移动云收入破千亿，同比增长20.4% [5] 投资建议 - 重点关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通 [3] - 建议关注运营商合作算力服务商：润泽科技、平治信息、中贝通信、中兴通讯、烽火通信、紫光股份等 [3]

移动互联网流量增长 - 上半年移动互联网累计流量达1867亿GB 同比增长16 4% [1] - 截至6月末移动互联网用户数达15 92亿户 比上年末净增2141万户 [1] - 6月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到20 75GB/户·月 同比增长14 4% 比上年底高1 05GB/户·月 [1] 地区流量增速 - 上半年东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别同比增长15 7%、16 7%、15 4%和25 8% [1] 新兴业务发展 - 5G新通话、直播短视频、云游戏等新兴业务蓬勃发展 [1] - 大模型类APP与AI智能终端协同发展 [1] - 数字消费需求持续释放 移动用户上网流量连续6个月实现两位数增长 [1] 电信业务表现 - 上半年电信业务收入累计完成9055亿元人民币 同比增长1% [1] - 按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9 3% [1] 新型基础设施建设 - 截至6月末5G基站总数达454 9万个 占移动基站总数的35 7% [2] - 5G移动电话用户数达11 18亿户 [2] - 三家基础电信企业发展移动物联网终端用户28 31亿户 比上年末净增1 75亿户 [2]

电信业务发展 - 上半年电信业务总量同比增长9.3%，电信业务收入累计达9055亿元[1] - 5G新通话、直播短视频、云游戏等新兴业务蓬勃发展，大模型类APP与AI智能终端协同发展[1] - 移动用户上网流量连续6个月实现两位数增长[1] - 5G融合应用已融入国民经济97个大类中的86个，建设超1.85万个"5G+工业互联网"项目[1] 网络基础设施 - 截至6月底5G基站总数达455万个，5G移动电话用户达11.18亿户，用户普及率超79%[1] - 具备千兆网络服务能力的端口数达3022万个，千兆宽带用户达2.26亿户[1] - 下一步将持续提升5G和千兆光网覆盖，推进5G-A、万兆光网试点部署[1] 电子信息制造业 - 上半年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长11.1%[2] - 前5个月软件业务收入55788亿元，同比增长11.2%[2] - 软件和信息技术服务业实现利润总额6721亿元，同比增长12.8%[2] 云计算与大数据 - 云计算、大数据服务共实现收入5855亿元，同比增长11.2%[2]

工业和信息化发展总体情况 - 上半年规上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值占GDP比重达25.7% [1] - 制造业投资同比增长7.5%，"十四五"规划重大工程项目加快推进 [1] - 工业和信息化事业呈现"向稳、向新、向优"特点，新型工业化取得积极成效 [1] 电信业务发展 - 上半年电信业务总量同比增长9.3%，电信业务收入累计达9055亿元 [2] - 5G基站总数达455万个，5G移动电话用户达11.18亿户，普及率超79% [2] - 千兆宽带用户达2.26亿户，万兆光网试点部署顺利开展 [2] - 5G融合应用覆盖国民经济86个大类，"5G+工业互联网"项目超1.85万个 [2] - 行政村通5G比例超90%，实现"村村通宽带、乡乡通5G" [2] 信息通信业未来规划 - 持续提升5G和千兆光网覆盖，推进5G-A、万兆光网试点和全国一体化算力网络 [3] - 实施5G规模化应用"扬帆"行动升级方案，推动工业互联网与人工智能协同 [3] - 加速5G-A产品研发，推进6G技术布局和产业生态培育 [3] - 有序推进增值电信业务对外开放，支持外资企业参与试点 [3] 中小企业发展 - 累计培育14万家专精特新中小企业、1.46万家专精特新"小巨人"企业 [4] - 上半年服务中小企业超360万家，达成融资意向510亿元，技术成果转化合同金额86亿元 [4] - 国家产融合作平台助企融资规模突破1.2万亿元，企业平均获3400万元支持 [4] - A股市场为工信领域企业募集资金1488亿元，同比增长51.6% [5] 产融合作未来方向 - 完善全产业链多层次金融体系，推动产品服务创新 [5] - 实施"科技产业金融一体化"专项，健全国家产融合作平台功能 [5] - 推进66个国家产融合作试点城市建设，支持制造业高质量发展 [5]

中国移动西藏公司5G/5G-A网络建设成果 - 中国移动西藏公司累计投入超200亿元建设5G基站超9000个，实现市、县、乡5G全覆盖，行政村覆盖率超86% [1] - 公司在拉萨高新区投资7.39亿元建设数据中心，推进西藏"算力珠峰"行动计划 [1] - 上线5G新通话、FTTR等产品，推动玉龙铜矿5G专网、那曲政务云等多领域融合项目 [1] 西藏通信基础设施建设情况 - 施工人员在零下20℃低温、雪崩落石等危险环境下完成光缆埋设和基站建设 [1] - 优质网络基础设施使西藏地区人民工作和生活面貌焕然一新 [1] - 加强了西藏区域通信和算力基础设施建设，助力国家"东数西算"战略布局 [1] 5G-A网络发展进展 - 中国移动西藏公司日喀则分公司携手中兴通讯在珠穆朗玛峰成功开通5G-A基站 [2] - 2024年开始在拉萨、日喀则等地启动5G-A网络建设 [2] - 已在县城及以上区域开通超过5000个基站的RedCap功能，支持物联网、车联网等新业务 [2] 未来发展规划 - 将把5G-A RedCap功能推向乡镇，支持更大范围内的数智化业务创新 [2] - 探索低空无人机应用，拓展高原巡逻、无人机观光、智慧牧场等市场 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先的通信运营商，近年来在云计算、新兴业务领域持续快速发展，随着大模型应用快速发展，有望带来云/IDC价值重估，且高分红高股息价值凸显，与国际主流通信运营商估值对比仍凸显其价值低估，预计2025 - 2027年净利润和EPS将实现增长 [6] 各部分总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是全球网络、客户、收入规模第一的通信信息服务商，2023年营收破万亿，2024年12月移动客户总数达10.04亿户 [10] - 主营业务包括个人、家庭、政企和新兴市场，正从传统通信运营商向新一代通信与信息技术综合业务服务商转变 [12] - 实控人为国资委，中国移动通信集团合计控股69.20%，还设立省级子公司和专业分公司 [15] - 高管团队具备丰富通信运营商从业经验和深厚专业技术背景 [17] - 2020年和2022年执行股票期权激励计划，彰显公司长期发展信心 [19] - 2024年在港股市场累计回购310.50万股，回购总金额达2.05亿元，重视市值管理 [21] 经营情况 - 2022 - 2025Q1，公司营业收入和归母净利润同比增速分别为10.49%/7.69%/3.12%/0.02%和8.21%/5.03%/5.00%/3.45%，经营业绩有望持续稳健增长 [23] - 2022 - 2024年，无线上网业务收入占比下降，应用及信息服务和有线宽带业务收入占比上升，主要受数字化转型和新兴技术驱动 [27] - 2023 - 2025Q1，公司经营现金流净额分别为3037.80/3157.41/313.17亿元，现金储备丰富，毛利率、净利率和各项费用率基本稳定 [28] 四大业务 - 个人市场：公司打造三大客户品牌，坚持“连接+应用+权益+硬件”策略，推进AI+信息服务收入增长动能转换 [34] - 家庭市场：构建“全千兆+云生活”智慧家庭生态，推动“千兆+FTTR”连接、“AI+智家”应用和智家服务升级 [34] - 政企市场：以“网+云+DICT”规模拓展，创新打造“AI+DICT”能力，构建“三化”解决方案运营体系，算力网络布局覆盖全量“东数西算”枢纽节点 [34] - 新兴市场：推动国际业务、数字内容、金融科技、股权投资四大板块创新拓展，加强优质产品和解决方案出海，推进海外数字基础设施升级 [34] 各市场情况 - 个人市场：2024年我国5G移动电话用户达10.14亿户，公司5G网络客户数为5.52亿户，实际使用率为55%，未来需关注5G套餐和实际使用5G网络用户渗透率 [36] - 家庭市场：2024年IPTV用户总数达4.08亿，移动家庭宽带客户数达2.78亿，千兆宽带渗透率提高，家庭综合ARPU持续提升，公司家庭市场收入保持正增长 [50][54][59] - 政企市场：2020 - 2024年政企客户数从1384万户增至3259万户，移动云收入2024年突破千亿，增速20.4%，公司加强算力投入布局，国内市场份额和业绩排名持续提升 [62][65][67] - 新兴市场：2021 - 2024年数字内容收入CAGR为21.79%，国际业务收入2024年达228亿元，同比增长10.2%，新兴业务收入增速较快但占比小，未来增长空间大 [79][84][86] 红利资产 - 2024年公司营业成本为7387.72亿元，同比增长2.0%，增速低于收入增速，各分项成本有不同变化 [88] - 公司总资本开支数值和占收比持续下降，2024年为1640亿元，同比下降10.48%，2025年计划为1512亿元，结构上转向算力基础设施建设 [93] - 2015 - 2024年股利支付比例逐年增长，2024年现金分红总额超1000亿元，股利支付率为72.82%，未来3年有望提升至75%以上 [102] - 2024年每股股利为4.69元，同比增长3.99%，中国移动（H）连续多年保持7%以上静态股息率，A股股息率为3.95%，红利资产属性明显 [105] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营业总收入分别为10755.70、11149.64、11585.78亿元，无线上网业务收入将下降，信息技术应用及服务收入将增长 [112]

业绩总结 - 2024年营业收入10408亿元，同比增长3.1%，主营业务收入8895亿元，同比增长3.0%[18][34][64][79][80] - 2024年归属于母公司股东的净利润1384亿元，同比增长5.0%，基本每股收益6.45元[34] - 2024年EBITDA为3337亿元，占主营业务收入比为37.5%，资本开支1640亿元，占比18.4%，同比下降2.5个百分点[34] - 2024年自由现金流1517亿元，同比增长22.9%[34] - 2024年营业成本7388亿元，同比增长2.0%，占比71.0%[79] - 2024年营业利润1763亿元，同比增长4.9%[97] 用户数据 - 截至2024年12月31日，移动客户总数10.04亿户，有线宽带客户总数3.15亿户[11] - 2024年总连接数达36.70亿，净增3.16亿[34] - 2024年移动净增客户数1332万户，净增5G网络客户数8800万户[65] - 截至报告期末普通股股东总数74271户，其中A股66754户，港股7517户[25] 未来展望 - 2025年预计资本开支1512亿元[73] - 2025年深化高质量发展、科技创新、改革落地和精益管理四个方面工作[78] 新产品和新技术研发 - 布局40款AI行业大模型，AI核心团队人员约2000人[51][52] - 推出24款AI + 产品、39个AI + DICT应用，成功签约项目超500个[53] 市场扩张和并购 - 公司在中国境内31个省和香港设全资子公司，面向全球超200个国家和地区提供国际漫游及信息服务[10] 其他新策略 - 2024 - 2026年现金分配利润逐步提至当年股东应占利润75%以上[7][35] - 坚持“高品质、高品格、高品位”品牌定位，深化“1 + 4 + 4”战略品牌体系建设运营[75]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年营业收入稳步增长至3868.96亿日元，同比增长4.6% [5] - 盈利能力达到206亿日元，同比增长10.1% [5] - 净资产收益率提高了5.8% [5] - 2024年资本支出为6137亿日元，同比下降17%，其中算力方面占比19% [7] - 因网络质量和计算效率提升，节省资本支出19亿日元，单位业务能耗降低10% [8] - 决定将股息支付率提高5个百分点，股息支出增加20.1% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动和宽带用户总数达到4.7亿，物联网连接数超6.2亿，车联网连接数达7600万 [5] - 沃工业网络平台接入超1200万台设备，占全国总量的1/8 [6] - 联通云收入达686亿日元，增长17.1%；数据中心收入为259亿日元，增长7.4%；智能计算业务净合同价值超10亿 [6] - 国际业务收入达5亿日元，同比增长15.2% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动网络人口覆盖率提高1个百分点，达到99%；宽带端口增加5% [8] - 移动网络基站在列车和社区超450万个，实现深度渗透 [8] - 300个城市实现载波聚合上传1GB、下载10GB速度部署，超150个城市启用REDCap [9] - 10G PON端口占比超80%，宽带端口数量达2.8亿 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦连接通信、计算和数字智能家电进行创新，推进网络、技术和服务三方面创新 [4][7][13][18] - 从IDC加速向AIDC发展，建设大规模计算中心和资源池，构建AI网络枢纽和省级节点 [10] - 深化人工智能等多技术融合，加大研发投入，占比增加9.1%，创新人才占团队比例42%，研发人员占比10% [13] - 推出一系列AI新产品和服务，促进数字服务创新，推动融合发展，融合用户占比达77%，融合用户ARPU超100元 [18][19] - 继续拓展国际市场，在沙特等国设立40个全球分支机构，服务超1万国际客户 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年运营和投资将改善，预计资本支出约550亿，算力支出同比增长28%，并为AI等重要项目做专项预算 [24] - 持续推进三方面创新，增强创新动力，优化业务结构，提高运营效率，提升品牌形象，为社会和投资者创造更多价值 [25] 其他重要信息 - 公司获得国家科技进步一等奖、GSMA全球移动大奖等一系列荣誉 [14] - 入选富时中国A50指数，本周五生效 [23] - 深化能源高效利用，使用清洁能源，22个国家的计算中心获国家绿色计算中心称号 [22] - 通过数字平台服务26万个村庄和2.8亿用户，设立8000个营业网点服务智能养老服务中心 [22] - 举办超160场投资者活动，更开放、可信 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容。