股价表现与资金流向 - 8月28日盘中下跌2.10%至3.73元/股，成交额1.53亿元，换手率1.04%，总市值147.83亿元 [1] - 主力资金净流出1300.52万元，特大单买卖占比分别为8.50%和22.40%，大单买卖占比分别为23.30%和17.90% [1] - 年内股价下跌2.36%，近5日、20日分别下跌1.32%和1.06%，但近60日上涨5.97% [1] 公司基本面 - 主营业务收入构成：铸管及管铸件31.61%、优特钢24.89%、普钢23.42%、其他产品20.08% [1] - 2025年上半年营业收入177.28亿元，同比减少5.36%，归母净利润4.04亿元，同比减少5.58% [2] - A股上市后累计派现86.72亿元，近三年累计派现8.37亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数12.24万户，较上期微减0.36%，人均流通股增至31805股 [2] - 十大流通股东中工银创新动力减持1131万股至3519万股，香港中央结算增持848.97万股至3101.16万股 [3] - 工银精选平衡混合新进持股1755万股，南方中证500ETF退出十大股东行列 [3] 行业属性 - 属于申万行业分类中的钢铁-普钢-钢铁管材板块 [1] - 概念板块涵盖破净股、水利建设、央企改革、长期破净及低价等主题 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 季度盈利环比大增 二季度归母净利润2.67亿元 环比增长94.77% [1] - 受益于行业供给端调控预期升温 叠加基建投资及消费驱动的需求改善趋势 后续行业及公司盈利有望逐步好转 [1] - 公司为国内球墨铸管行业龙头 拥有显著产能优势与技术壁垒 持续受益于城市管网改造及水利设施建设 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入177.28亿元 同比减少5.36% [1] - 2025年上半年归母净利润4.04亿元 同比减少5.58% [1] - 2025Q2归母净利润2.67亿元 同比增加3.92% [1] - 销售毛利率持续改善 2024Q3-2025Q2分别为4.81%/4.84%/7.61%/8.10% [1] - 销售净利率同步提升 2024Q3-2025Q2分别为0.36%/-4.98%/1.83%/3.05% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.2/9.9/12.3亿元 对应PE为18.6/15.4/12.4倍 [3] 业务发展 - 2025年上半年金属产品销量同比增长8.22% [2] - 铸管销量同比提升5.43% [2] - 2025年金属制品产量目标992万吨 同比增加22.6% [2] - 产品结构持续改善 上半年铸管差异化产品销量同比提升29% [2] - 优特钢销量132万吨 同比提升6.32% [2] - 埃及苏伊士经贸合作区25万吨球墨铸铁管项目顺利投产 [2] - 搭建"埃及生产—迪拜结算—中东与北非分销"运营体系 [2] 新兴业务布局 - 与中国科学院大连化学物理研究所签署战略合作协议 [2] - 加入中央企业新型储能创新联合体 [2] - 成立新兴绿色能源与新材料天津研究院 [2] - 新兴储能板块以全钒液流电池作为战略突破口 推动全产业链建设 [2] 行业环境 - 2025年上半年重点统计钢铁企业利润总额592亿元 同比增长63.26% [1] - 2025年上半年我国完成水利建设投资5329亿元 实施各类水利项目3.44万个 [3] - 新开工水利项目1.88万个 [3] - 2025年1-7月基建投资（不含电力）同比增长3.2% [3] - 国家"两新""两重"项目 万亿国债 大规模工业设备更新改造 城市地下管网改造等支持政策持续推进 [3]

智能制造转型 - 公司打造智能仓储系统 实现钢材从入库到出库全流程自动跟踪 立体仓库拥有4万个仓位[1] - 数字孪生工厂实现生产全流程可视化与智能化 应用一键脱硫 全自动浇钢 机器人检验等技术大幅提升流程效率[3] - 轧钢环节通过数字平台进行分区智能控温 能耗降低8%到10% 全产线部署8000多个数据采集点构建智能轧钢体系[4] - 采用5G全覆盖 BIM和AI技术的"集控+改善"管控模式 串联生产全流程 使整体效率和能源利用率提升超12%[7] 产品结构升级 - 优特钢产销比攀升至75% 包括180万吨高端优特钢连铸坯生产线和115万吨高精尖产品智能产线[4] - 子公司实现T1100级别碳纤维千吨级量产 建成第二条先进产线 产品可承受60吨拉力和3000摄氏度高温[8] - 持续拓展高附加值产品体系 切入高性能碳纤维领域 产品应用于航空航天 新能源汽车和高端体育器材[8] 多元化产业布局 - 向上延伸整合焦炭 铁矿石资源 向下拓展清洁能源 先进材料 智慧物流 绿色建筑等新赛道[8] - 物流板块年吞吐量超3500万吨 获评国家4A级物流企业 清洁能源板块年储运300万吨LNG项目稳步推进[9] - 培育专精特新企业：昆仑重工在风电大齿轮模锻件领域市占率国内前列 骐骥焊材突破高端焊材卡脖子难题 富淼科技登陆科创板[9] 技术创新体系 - 累计获得授权专利超千项 其中发明专利300余项 核心技术自给率大幅提高 创新成果转化周期明显缩短[11] - 攻克连铸方坯偏析控制技术 解决钢坯内部元素偏析问题 关键锻件可探测缺陷率从6%降至2%以下[11] - 组建十余名博士 近百名硕士的技术团队 与钢铁研究总院 北京科技大学等院校加强产学研合作[11] 人才发展机制 - 每年投入超千万元用于分层分级培训 与高校共建实习实践基地 成立永卓学院和技能大师工作室[12] - 建立管理 技术 技能三类发展通道 实行"干部能上能下 员工能进能出 激励能增能减"机制[12] - 提供人才公寓 丰厚福利 解决员工子女教育和暑托等后顾之忧 通过灵活机制引进高端人才[12]

核心观点 - 公司2025年上半年实现扭亏为盈，营业收入同比下降18.33%至175.12亿元，但利润总额同比大幅增长642.37%至1.63亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元（上年同期为亏损0.75亿元）[2] - 公司通过产品结构高端化、降本增效及物流优化等措施应对行业供需失衡和成本压力，高端品种销量显著提升，热卷高端品种增幅达97.6%[6] - 行业层面，2025年上半年全国粗钢产量同比下降3.0%，重点钢企利润总额同比增长63.26%，但供需矛盾仍是主要挑战，政策推动行业自律控产[4][5] 财务表现 - 营业收入175.12亿元，同比下降18.33%，主要受钢价下跌及产销量减少影响[2] - 营业成本169.44亿元，同比下降20.52%，降幅高于收入降幅[11] - 归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比扭亏（上年同期亏损0.75亿元）[2] - 经营活动现金流量净额-7.15亿元，同比下降218.47%，因销售回款比率低于采购支付比率[2][11] - 基本每股收益0.03元，同比增长250%[2] 产品与业务 - 高端产品销量大幅增长：热卷高端品种增幅97.6%，优钢和硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%[6] - 核心产品包括船用钢板、压力容器板（市占率前列）、电工钢（新能源车用高牌号产品跻身全国前三）[10] - 退出低端贸易业务，聚焦精品硅钢和高品质厚板战略，产品应用于新能源车、无人机等重点领域[3][10] 行业环境 - 2025年上半年全国粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，符合政策调控预期[4] - 重点统计钢企利润总额592亿元，同比增长63.26%，平均利润率1.97%[4] - 黑色金属冶炼和压延加工业利润462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为工业大类最高[4] - 工信部推动行业"反内卷"政策，要求自律控产并优化供给[5] 成本与效率措施 - 铁前降本攻关：对标宝钢基地成本，优化配煤配矿及烧结矿利用[13] - 物流成本突破：进口矿物流成本首次"破百"，提升海进江比例及铁路优惠[7] - "双回归、两公开"采购机制：公开招标比例达99.7%，降低采购成本[8] 资产与投资 - 总资产482.31亿元，同比下降7.88%，主要因偿还长期借款及投资减少[2][12] - 货币资金24.54亿元，同比下降45.82%[12] - 收购新余新钢环保资源开发有限公司51%股权，对价1.51亿元[12] - 在建工程29.71亿元，同比下降25.93%，因超低排放等项目转固[12] 公司治理与激励 - 完成首期A股限制性股票激励计划，向152名激励对象授予3,689万股，授予价格2.15元/股[16] - 控股股东新钢集团增持公司股份4,032万股，占总股本1.27%，增持金额1.53亿元[15] - 2024年度分红比例达95.96%，近三年累计分红占年均利润155.33%[14] 环保与绿色转型 - 超低排放改造取得阶段性成果，有组织及无组织排放评估均完成[7] - 环保投入纳入战略优先级，未发生等级环保事件[7][13]

行业概况 - 全球钢铁贸易增长承压，上半年贸易额增长约1.7%，服务贸易是主要引擎，但货物贸易受美国关税政策冲击，供应链重构加速，企业加速实施"近岸外包"和"友岸外包" [3] - 中国经济在政策协同发力下实现稳中有进，GDP同比增长5.3%，增速较2024年同期提升0.3个百分点，新能源汽车、智能家电等绿色消费增速显著，进出口韧性增强，货物贸易进出口同比增长2.9%，创同期新高，其中出口增长7.2% [3] - 钢铁行业行情整体呈现下行态势，截至2025年6月30日，全国钢材平均价格为3430元/吨，比2025年1月2日下降7.4%，同期上海螺纹钢主力合约收盘价格大约下跌了23% [4] - 2025年1-6月中国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%，全球70个国家和地区1-5月粗钢产量为7.84亿吨，同比下降1.3% [4] - 上半年重点统计钢铁企业平均月末钢材库存为1891万吨，处于近4年最低水平，2022年、2023年、2024年同期分别为2033万吨、2088万吨、2056万吨 [5] - 下游需求结构性分化，房地产行业用钢需求持续疲软，汽车、家电、机械等制造业需求保持增长，汽车行业钢材需求量预计达5980万吨，同比增长4%，新能源汽车轻量化推动高强度钢需求激增，车身底盘纵梁用钢量突破95万吨/年，光伏支架用钢需求预计达885万吨/年 [5] - 上半年钢铁行业盈利能力整体回升，1-6月黑色金属冶炼和压延加工业累计利润总额462.8亿元，同比增长13.7倍，重点统计钢铁企业利润总额为592亿元，同比增长63.26%，平均利润率为1.97%，同比上升0.83个百分点 [5] - 成本下降助力利润改善，上半年焦炭价格指数跌幅31.46%，低硫主焦煤下跌19.70%，铁矿石价格较年初下跌7.28% [6] - 钢材出口继续强劲增长，上半年我国出口钢材5815万吨，同比增长9.2%，折合粗钢净出口6264万吨，同比增长21.1%，机电产品出口7.8万亿元，同比增长9.5%，其中消耗钢材较多的高端装备出口同比增长超两成，汽车出口347.3万辆，同比增长18.6% [6] - 超低排放改造稳步推进，上半年中钢协重点统计钢铁企业节能环保投资占比28.9%，同比提高4.3个百分点，总能耗同比下降1.5%，吨钢可比能耗同比下降0.6%，截至6月30日，共有193家钢铁企业完成或部分完成超低排放改造和评估监测，涉及粗钢产能约7.73亿吨 [6] - 全国碳排放权交易市场首次扩围至钢铁行业，约1500家重点排放单位纳入管理，国家市场监管总局在唐山、邯郸等十大钢铁主产区启动碳足迹标识认证试点 [7] 公司财务表现 - 公司实现营业总收入368.06亿元，比上年同期下降18.60% [2] - 实现利润总额2.92亿元，比上年同期增利13.53亿元 [2] - 实现归属于上市公司股东净利润1252.58万元，比上年同期增利9.81亿元 [2] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1850.80万元，比上年同期增利9.94亿元 [8] - 经营活动产生的现金流量净额28.21亿元，同比增长88.31% [2] - 毛利率降0.10个百分点，有息负债规模120.63亿元，比上年末下降11.32亿元，应收账款和存货占用总额55.59亿元，比上年末下降1.88亿元 [9] - 报告期内累计生产生铁519.7万吨、粗钢745.0万吨、商品坯材778.9万吨，分别完成年度计划的49.5%、48.6%、49.0% [9] 公司经营策略 - 深化宝钢股份一体化协同支撑，济南钢城基地重点在铁前降成本、特钢稳质量等关键事项上推动协同突破，日照基地全面落实"五个深化"重点任务（深化采购变革、营销变革、经营体变革、产品经营、信息化建设） [9] - 持续深化算账经营，抓实三级成本管控，公司可比成本较去年同期降低65.90元/吨，严控各类费用支出，大力削减固定成本及期间费用，加快重塑采购体系，实施"战略采购+公开招标"采购策略 [10] - 坚持"最优的生产组织模式、最佳的制造工艺路径"管理理念，济南钢城基地高炉稳定向好，型钢、优特钢等产线满负荷生产，优势产能全面释放，高炉焦比、燃料比持续降低，铁水综合温降较去年进步19℃，日照基地实施低铁耗冶炼，极致节铁增钢 [10] - 持续深化产品经营，推动"近地化、终端化、高端化、国际化"战略实施，近地化销售比例较去年提升11个百分点，终端化比例较去年提升8.6个百分点，高端化比例较去年提升3.8个百分点，钢材出口量达64.26万吨，同比增长3.71% [11] - 市场化改革进一步加力，在岗员工优化率9.5%，探索构建经营创效新模式，组建铁前降本支撑团队、经营体创效团队，启动特钢经营体变革，深化薪酬分配体系变革 [11] - 坚持创新驱动发展，累计开发新产品47个，推广量34.4万吨，实现超额毛利126元/吨，独有领先产品比例提升至8.4%，完成比亚迪、中国重汽、沙特NPC等12项二方认证，首次实现向长城汽车、奇瑞商用车供货，比亚迪主机厂订单突破千吨规模 [12] - 立项实施72项科技创新项目，"超大宽厚比薄规格中厚钢板炉卷轧线核心技术创新及产业化应用"项目荣获山东省科技进步二等奖，"热连轧高强钢品规快速过渡与稳定轧制智能优化控制技术开发"项目被推荐为2025年中国钢铁工业协会、中国金属学会冶金科学技术奖一等奖 [12] - 巩固全域环境绩效A级成果，济南钢城基地吨钢综合能耗同比降低6.2千克标煤，日照基地吨钢综合能耗同比降低21.9千克标煤，组建AI数智部，重点推进在建/在研项目15项，其中AI视觉检测与动态控制模型在热轧工序的应用等3个项目已上线投运 [13] 公司核心竞争力 - 工艺装备优势，拥有从焦化、烧结、球团、炼铁、炼钢到轧钢完整的工艺装备及配套设施，5100m³高炉、3800m³高炉、210吨转炉生产系统、4300mm宽厚板生产线、2050mm热连轧生产线、2030mm冷连轧生产线、大中型特钢棒材生产线、H型钢生产线等工艺装备已达到国内领先水平 [13] - 产品优势，拥有厚板、冷热轧板卷、型钢、优特钢、螺纹钢五大系列产品，产品结构丰富，品种覆盖面广，是国内品种大类比较齐全的钢铁生产企业 [14] - 区域市场优势，公司所在的山东省位于华东地区，介于环渤海经济圈和长三角经济圈之间，属于我国对外开放的前沿地带和中日韩东亚经济圈的核心区域 [14] - 产业布局优势，"突出沿海、优化内陆"的战略布局持续推进，日照基地沿海优势突出，拥有铁路、码头等物流专用配套设施，济南钢城基地完成新旧动能转换 [15] - 协同优势，控股股东山钢集团是山东省钢铁产业链链主企业，现已形成以钢铁产业为主、多元产业协同发展的产业体系 [15] - 研发优势，建立了开放的技术创新体系，国家级企业技术中心、山东省重点实验室、山东省院士工作站、博士后科研工作站等创新平台，报告期内申请专利161项，其中发明专利131项，授权专利125项，其中发明专利68项，累计拥有有效专利1347项，其中发明专利960项 [16] - 绿色发展优势，公司所属主体单位先后获得"国家环境友好型企业"、"全国绿化模范单位"、"全国信息化与工业化融合促进节能减排试点示范企业"、"全国资源综合利用十佳企业"、"中国钢铁工业清洁生产环境友好企业"、"绿色工厂"、"山东省节能先进单位"等称号，公司全域达到环境绩效A级水平 [17] - 人才优势，人力资源丰富，核心管理团队稳定，拥有一批具有博士、硕士研究生学历的高级人才 [17] 关联交易 - 报告期内公司与主要关联方发生的购销商品、提供和接受劳务的日常关联交易合计255377.18万元 [25] - 主要关联交易方包括宝山钢铁股份有限公司、莱芜钢铁集团银山型钢有限公司、山东钢铁集团国际贸易有限公司等 [25]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入68.27亿元 同比下降10.86% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.56亿元 同比增长49.53% [1] - 加权平均净资产收益率为2.41% 同比上升0.85个百分点 [1] - 投入资本回报率为1.26% 较上年同期上升0.51个百分点 [1] 分红政策 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税） [1] - 预计派现金额合计为5484.56万元 [1] - 派现额占净利润比例为35.26% [1] - 这是公司上市以来累计第11次派现 [1] 业务结构 - 钢铁业务实现营收63.67亿元 占总营收的93.25% [1] - 年产优特钢320万吨 品种包含弹簧钢、齿轮钢、车轮钢等 [1] - 产品广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通等领域 [1] - 齿轮业务实现营收9248.32万元 占总营收的1.35% [2] 产品与产能 - 年产齿轮210万件 [2] - 齿轮产品包含汽车发动机、变速箱及新能源汽车用齿轮 [2] - 产品应用于商用车、新能源汽车、船电、无人机等领域 [2] - 部分产品已随主机厂用于相关军事领域 [2] 研发创新 - 报告期内申报专利32项 获授权专利17项 [2] - 完成8项产品认证包括孚杰8630、中铁隆昌铁路扣件等认证 [2] - 成功开发30余个全新产品 [2] - 开发产品包括23MnNiMoCr54K工程机械用钢、X65Q油气输送管道用钢等 [2] 绿色转型 - 量子电炉辅助电耗同比下降5.41% [3] - 压缩空气消耗同比下降7.27% [3] - 重点推进烧结低温余热回收、炼钢富氧烘烤等节能减排项目 [3]

股价表现 - 截至2025年8月12日收盘，山东钢铁股价报1 53元，较前一交易日下跌0 02元 [1] - 当日开盘价为1 55元，最高触及1 56元，最低下探至1 53元 [1] - 成交量为538545手，成交金额达0 83亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出430 49万元 [1] - 近五个交易日累计净流入1831 25万元 [1] 公司基本面 - 公司总市值163 69亿元，市净率为0 88倍 [1] - 主营业务涵盖钢铁冶炼、钢材加工及相关技术咨询服务 [1] - 产品包括板材、型材、优特钢等多个品种，应用于建筑、机械制造、汽车制造等领域 [1]

8月2日，省委书记刘宁到郑州市上街区、济源示范区，调研经济发展、产业转型、基层治理等工 作。 安伟、陈星参加有关活动。（据《河南日报》） 近年来，上街区大力发展以通用航空为主导的低空经济。在郑州国家通航产业综合示范区，刘宁听 取上街机场改扩建工作汇报，并到中国飞龙通用航空有限公司、河南三和航空工业有限公司，了解业务 运营、机队建设、无人机研发制造等情况。"上街区发展通用航空产业有基础有优势，取得了成效，要 更有作为。"刘宁说，要加强运力科学调度，深度挖掘应用场景，推进科技创新和产业创新深度融合， 以新业态发展、新技术应用为牵引，带动上下游企业集聚发展，构建研发、制造、应用、服务有机衔接 的通用航空产业体系。刘宁还来到郑州奥克斯年产600万套智能空调项目现场，了解项目规划、建设进 度，希望企业把准国内国际市场需求，坚守主业、做强实业，坚定不移走高质量发展之路。 济源示范区是全国首个全域产城融合示范区，近年来坚持产城融合、以产兴城、以城促产，加快推 动产业转型，经济发展充满活力。河南济源钢铁（集团）有限公司经过"普转优、优转特"改造，成为中 西部地区最大的优特钢生产企业。刘宁对企业发展取得的成绩表示肯定，勉励企业 ...

通用航空产业 - 上街区大力发展以通用航空为主导的低空经济 郑州国家通航产业综合示范区推进机场改扩建工作 [4] - 中国飞龙通用航空有限公司和河南三和航空工业有限公司在业务运营 机队建设 无人机研发制造方面取得成效 [4] - 需加强运力科学调度 挖掘应用场景 推进科技创新与产业创新融合 构建研发 制造 应用 服务有机衔接的产业体系 [4] 智能家电制造 - 郑州奥克斯年产600万套智能空调项目正在推进 需把握国内外市场需求 坚守主业走高质量发展路线 [4] 钢铁产业转型 - 河南济源钢铁(集团)有限公司通过"普转优 优转特"改造成为中西部最大优特钢生产企业 [5] - 需以科技创新引领新质生产力 推进智改数转 优化用能结构 推动节能降耗 实现传统产业提档升级 [5] 产业融合发展 - 济源示范区坚持产城融合 以产兴城 以城促产 加快产业转型 经济发展活力显著 [5] 现代化产业体系建设 - 需加快构建现代化产业体系 促进各产业有机衔接 有效贯通 推动项目建设提速提质 [6]

钢铁板块市场表现 - 7月21日钢铁板块持续拉升 西宁特钢 八一钢铁 柳钢股份涨停 重庆钢铁涨超9% 山东钢铁 华菱钢铁跟涨 [1] 行业政策动态 - 中钢协7月15日召开钢铁工业规划部长会 围绕《钢铁工业"十五五"发展规划研究》提出建议 包括坚持严控增量与畅通退出 研究建立产能治理新机制 防范产能过剩风险 破除"内卷式"竞争 [1] 机构观点 - 民生证券指出 稳增长 "反内卷"政策推动下 尾部产能面临竞争压力 粗钢供给有望优化 叠加铁矿新增产能释放 钢企盈利能力有望修复 [1] - 信达证券认为 钢铁行业产业格局稳中趋好 部分公司处于价值低估区域 存在结构性投资机遇 优特钢企业和龙头钢企具备估值修复机会 [1] 投资机会 - 高毛利率优特钢企业 成本管控强 规模效应显著的龙头钢企被看好 [1]