报告标题 - 《工业硅：上游减产，关注库存变动》《多晶硅：会议情绪积极，构筑盘面底部支撑》 [1][2] 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 1月28日下午工信部召开光伏行业企业家座谈会强调“反内卷”是光伏行业规范治理主要矛盾，各部门要协同发力推动光伏行业回归良性竞争、理性发展轨道，光伏行业协会要推进行业自律破除“内卷式”竞争 [4] - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2605收盘价8925元/吨，成交量300232手，持仓量236653手；PS2605收盘价49335元/吨，成交量15626手，持仓量42745手 [2] 基差 - 工业硅近月合约对连一价差-45元/吨，买近月抛连一跨期成本52.6元/吨；多晶硅近月合约对连一价差-455元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210为10000元/吨，多晶硅 - N型复投料52500元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553）-2206.5元/吨，硅厂利润（云南新标553）-5414元/吨；多晶硅企业利润8.1元/千克 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.4万吨，企业库存20.9万吨，行业库存76.3万吨，期货仓单库存6.8万吨；多晶硅厂家库存33.3万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南235元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦2340元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 硅片（N型 - 210mm）1.53元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.44元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.736元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）17.5元/立方米，光伏级EVA价格9000元/吨 [2] 多晶硅（光伏）利润 - 多晶硅企业利润8.1元/千克 [2] 有机硅价格 - DMC为13900元/吨 [2] 有机硅利润 - DMC企业利润1830元/吨 [2] 铝合金价格 - ADC12为24550元/吨 [2] 铝合金利润 - 再生铝企业利润 - 310元/吨 [2]

行业与公司概览 * **涉及的行业**：本次纪要广泛涉及中国资本市场整体、多个周期性及成长性行业，包括但不限于：航空、油运、化工（含电子材料、商业航天、固态电池、小核酸药物、轮胎、制冷剂）、有色金属（贵金属、工业金属、能源金属、稀土）、石化、煤炭、电力（含电网、核电、水电）、建材、半导体、建筑、物业及地产相关行业[1][9][12][13][14][17][18][19][20][22][23][24][25][29][30][37][39][40][41][44] * **涉及的公司**：纪要提及多家具体上市公司，例如： * **航空**：中国航、吉祥航空、中国东航[12] * **油运**：中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁[13] * **化工/材料**：雅克科技、国瓷材料、南小科技、利安隆、圣泉集团、瑞丰新材、博源化工、宝丰能源、赛轮轮胎、森麒麟[14][17][18] * **半导体/建筑**：亚翔集成、通富微电[39] * **电力/能源建设**：中国电建、中国能建、中国核电、长江电力、华能水电[40][41][44][45] * **煤炭**：陕煤、神华[32] * **建材**：中国巨石、东方雨虹、三棵树、北新伟星、兔宝宝[37] * **物业**：华润万象、保利物业、中海物业、碧桂园服务、万物云[36] 宏观市场与监管环境核心观点 * **市场重估与牛市基础**：中国资本市场重估行情的根本原因是内外忧患减少，对外更自信、对内更稳定且资产价格不再贬值，凝聚了社会共识和社会资本[3][4][5] * **资本市场新角色**：当前牛市与过去五年不同，在知识密集型和资本密集型产业时代，资本市场取代固定资产投资，成为连接社会生产力提高的重要纽带[1][5] * **监管态度与市场稳定**：稳定资本市场至关重要，急涨急跌会断送改革，阻碍居民分享发展红利[6] 监管机构越谨慎，中国资本市场反而能走得更长远，严格打击股价操纵有利于大多数人分享行业发展成果[2][6][7][10] * **指数与市场走势预测**：看好代表细分行业龙头公司的A500指数[1][8] 预计春节前市场有望站上4,200点，一季度高点可能在4,300至4,400点之间，全年目标为5,200点[1][2][10] 市场日成交量达到4万亿元，显示出高活跃度[11] 重点行业观点与投资机会 * **科技与高端制造**： * 科技领域龙头公司值得关注，包括芯片、集成电路、算力及存储等领域[8] * 具体看好港股互联网、电子半导体、通信、军工及制造业出海方向（如电力设备、机械设备、汽车零部件）[1][9] * 半导体资本开支大幅增长（如台积电2026年计划增至520-560亿美元，美光科技计划提高至200亿美元），将拉动上游设备、材料及洁净室需求，国内封测和晶圆厂建设（如通富微电拟增44亿，长鑫计划募近300亿）也将推动景气度[39] * **顺周期与大消费**： * 看好食品、零售、旅游服务、酒店等顺周期方向[1][9] * 航空板块未来两年供需持续向好，机队低速增长、需求稳健，油价环境较好及收益管理改善将推动盈利中枢上升，2026年春运票价弹性及暑运旺季将催化乐观预期[12] * **金融**： * 看好非银金融中的保险和券商[1][9] 周期品与资源行业深度分析 * **油运**：近期基本面亮眼，运价从元旦期间最低2万美元/天大幅跳升至11.6万美元/天，一艘VLOC运营一天可赚约9万美元利润[13] 全球贸易重构、原油增产及游轮老龄化导致有效运力增长有限，地缘局势可能提供额外投资机会[13] * **有色金属**： * **贵金属**：近期波动与特朗普政策预期有关，但在央行购金、去美元化及降息背景下，黄金企稳是大概率事件[3][19] * **工业金属**：重点推荐铜和铝[3][20] 铜中长期需求（AI建设、电网投资）真实存在，供应偏紧，震荡上行趋势不变[20] 铝供应端国内产量见顶，海外投放慢，原料价格下跌，看好其利润高位，相对估值低且股息率高[21] * **能源金属与稀土**：碳酸锂基本面定价后应重回震荡上行趋势，下半年旺季可能有较大空间[3][22] 对稀土价格持乐观态度[3][22] * **石化化工**： * 2026年石化行业景气周期预计底部改善，PTA长丝、己内酰胺和聚酯瓶片等品种盈利正在修复[3][25][27] * 近期美国天然气供需宽松导致乙烷价格下降约70美元/吨，为进口相关企业带来成本节约的业绩弹性机会[24] * 中长期油价中枢可能比2025年的68美元有所下降，大约在60美元左右[26] * **煤炭**： * 需求受全社会用电总量增长支撑，预计到2030年用电量复合增速在5.5%至6%以上，三产和城乡居民用电（如充换电服务增速超20%）贡献大[29] * 美国AI发展导致电力需求高增，可能需要放弃部分脱碳目标，看好美国及全球的煤炭、煤电板块[30] * 随着煤价抬升，预计行业四季度业绩将恢复到一季度盈利能力，其中焦煤企业盈利环比将有明显提升[31][32] * **建材**：玻纤行业走势强（如中国巨石），在工业通胀背景下，建材内部存在结构性涨价机会（如水泥海外扩展、玻璃纤维产品升级、碳纤维商业航天应用）[37] 消费建材和股息公司也值得关注[37] 其他重要但可能被忽略的内容 * **化工成长股具体方向**： * **存储芯片材料**：雅克科技作为核心材料供应商受益于AI带动存储需求及国产化替代[14] * **商业航天与固态电池**：国瓷材料在商业航天陶瓷管壳业务（预计2025年收入7,000万元）具有优势，并布局硅粉（2026年新产能放量）和硫化物电解质固态电池（规划30吨和100吨产线）[14][15][16] * **小核酸药物**：推荐南小科技（固相合成载体）和利安隆（亚磷酰胺单体，2025年已实现千万级收入）[17] * **电力与电网投资**： * 2025年全国全社会用电量首次突破10万亿度，相当于美国两倍多，超过欧盟、俄罗斯、印度、日本总和，其中充换电服务等增速迅猛[43] * 国家电网计划2026年进行4万亿元投资，较“十四五”期间增加40%，主要受益公司为中国电建和中国能建[40] * 水电板块（如长江电力、华能水电）业绩透明度高，是低估值、高股息率的重要底仓资产[44][45] * **地产与物业**： * 多地整治自媒体及中介恶意做空行为，推动市场稳定（如上海挂牌数量下降22%）[34] * 物业板块2026年特别分红能力可能超出市场预期，因经营现金流好、账面资金充足[36] * **政策与事件影响**： * 化企业债会议对负债率约80%的建筑央企有积极影响，有助于修复资产负债表[42] * 核聚变会议导致中国核电股价波动，反映市场对核聚变技术的关注[41]

报告行业投资评级 - 工业硅投资建议为下游减产，逢高布空为主[1] - 多晶硅投资评级为震荡态势[2] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多[4] 报告的核心观点 - 中国气象局、国家能源局印发意见，到 2027 年基本建立一体化能源气象服务体系，2030 年能源气象人工智能专业模型深入应用，水风光储等气象服务关键技术达国际先进水平，助力实现“碳达峰”阶段目标[4] 根据相关目录分别进行总结 工业硅、多晶硅基本面数据 - 期货市场：Si2605 收盘价 8730 元/吨，较 T - 1 降 25 元/吨；PS2605 收盘价 48670 元/吨，较 T - 1 降 275 元/吨[2] - 基差：工业硅现货升贴水对标华东 Si5530 为 +520 元/吨，较 T - 1 升 25 元/吨；多晶硅现货升贴水对标 N 型复投为 +6580 元/吨，较 T - 1 升 275 元/吨[2] - 价格：新疆 99 硅 8700 元/吨，较 T - 22 降 50 元/吨；多晶硅 - N 型复投料 54750 元/吨，较 T - 5 降 750 元/吨[2] - 利润：硅厂利润新疆新标 553为 -2596.5 元/吨，较 T - 1 降 25 元/吨；多晶硅企业利润为 10.3 元/千克，较 T - 1 升 0.4 元/千克[2] - 库存：工业硅社会库存 55.5 万吨，较 T - 5 升 0.3 万吨；多晶硅厂家库存 32.1 万吨，较 T - 5 升 1.9 万吨[2] 原料成本 - 硅矿石：新疆 320 元/吨，云南 250 元/吨，云南较 T - 22 降 20 元/吨[2] - 洗精煤：新疆 1475 元/吨，宁夏 1200 元/吨[2] - 石油焦：茂名焦 1400 元/吨，扬子焦 2340 元/吨[2] - 电极：石墨电极 12450 元/吨，炭电极 7200 元/吨[2] 多晶硅（光伏） - 价格：硅片（N 型 - 210mm）1.69 元/片，较 T - 22 升 0.21 元/片；电池片（TOPCon - 210mm）0.395 元/瓦，较 T - 5 升 0.01 元/瓦[2] - 利润：多晶硅企业利润 10.3 元/千克，较 T - 1 升 0.4 元/千克[2] 有机硅 - 价格：DMC 13850 元/吨，较 T - 5 升 250 元/吨[2] - 利润：DMC 企业利润 1810 元/吨，较 T - 5 升 224 元/吨[2] 铝合金 - 价格：ADC12 24000 元/吨，较 T - 1 降 200 元/吨[2] - 利润：再生铝企业利润 -190 元/吨，较 T - 1 升 280 元/吨[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅受消息面扰动盘面表现偏强，多晶硅需关注当日市场消息影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场数据：Si2605收盘价8900元/吨、成交量460467手、持仓量234611手；PS2605收盘价59365元/吨、成交量19919手、持仓量72353手 [1] - 基差数据：工业硅近月合约对连一价差80元/吨，买近月抛连一跨期成本38.3元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -550元/吨 [1] - 价格数据：新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210 10000元/吨，多晶硅 - N型复投料53500元/吨等 [1] - 利润数据：硅厂利润（新疆新标553） -2426.5元/吨，多晶硅企业利润9.2元/千克等 [1] - 库存数据：工业硅社会库存55.7万吨，企业库存20.2万吨，行业库存75.9万吨，期货仓单库存5.3万吨；多晶硅厂家库存30.6万吨 [1] - 原料成本数据：新疆硅矿石320元/吨，云南硅矿石250元/吨，新疆洗精煤1475元/吨等 [1] - 多晶硅（光伏）价格数据：硅片（N型 - 210mm）1.68元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.385元/瓦等 [1] - 有机硅价格及利润数据：DMC价格13600元/吨，DMC企业利润1612元/吨 [1] - 铝合金价格及利润数据：ADC12价格23500元/吨，再生铝企业利润 -410元/吨 [1] 宏观及行业新闻 陕西省拟自2026年7月1日起，对限制类企业电价每千瓦时加价0.1元，淘汰类企业每千瓦时加价0.3元，涉及陕西地区3家工业硅企业 [2] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注上游工厂减产节奏；多晶硅区间震荡，关注行情波动 [1][2] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2605收盘价8915元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨135元/吨，较T - 22跌215元/吨；成交量366201手，较T - 1减16214手，较T - 5增14776手，较T - 22增168310手；持仓量216220手，较T - 1减4845手，较T - 5增2444手，较T - 22增4421手 [2] - PS2605收盘价57890元/吨，较T - 1涨1390元/吨，较T - 5跌1335元/吨；成交量83335手，较T - 1减12296手，较T - 5减48268手；持仓量42713手，较T - 1减26715手，较T - 5减110600手 [2] 基差 - 工业硅近月合约对连一价差 - 35元/吨，较T - 1持平，较T - 5跌10元/吨，较T - 22持平；买近月抛连一跨期成本51.3元/吨，较T - 1增0元/吨，较T - 5增4.4元/吨，较T - 22增 - 2.3元/吨 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差 - 590元/吨，较T - 1持平 [2] 现货升贴水 - 工业硅现货升贴水（对标华东Si5530） + 335元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨135元/吨，较T - 22涨85元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水（对标华东Si4210） - 65元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨135元/吨，较T - 22跌625元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水（对标新疆99硅） - 215元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨185元/吨，较T - 22跌30元/吨 [2] - 多晶硅现货升贴水（对标N型复投） - 5890元/吨，较T - 1涨1390元/吨，较T - 5跌1335元/吨，较T - 22涨1575元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8700元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌200元/吨；云南地区Si4210 10000元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] - 多晶硅 - N型复投料52500元/吨，较T - 1涨100元/吨，较T - 5涨150元/吨，较T - 22涨200元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553） - 2411.5元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨 - 50元/吨，较T - 22涨 - 102元/吨 [2] - 硅厂利润（云南新标553） - 4719元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨 - 20元/吨，较T - 22涨15元/吨 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.5万吨，较T - 5增0.2万吨，较T - 22增0.5万吨；企业库存（样本企业）19.6万吨，较T - 5增0.31万吨，较T - 22增1.8万吨 [2] - 工业硅行业库存（社会库存 + 企业库存）75.1万吨，较T - 5增0.51万吨，较T - 22增2.28万吨 [2] - 工业硅期货仓单库存5.0万吨，较T - 1增0.1万吨，较T - 5增0.4万吨，较T - 22增1.7万吨 [2] - 多晶硅厂家库存30.3万吨，较T - 5增1.0万吨，较T - 22增2.2万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石：新疆320元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；云南250元/吨，较T - 5跌10元/吨，较T - 22跌40元/吨 [2] - 洗精煤：新疆1475元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；宁夏1200元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] - 茂名焦1400元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；扬子焦2340元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] - 石墨电极12450元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；炭电极7200元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] 多晶硅（光伏） - 三氯氢硅3425元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22涨50元/吨；硅粉（99硅）9800元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌200元/吨 [2] - 硅片（N型 - 210mm）1.65元/片，较T - 1涨0.10元/片，较T - 5涨0.12元/片，较T - 22涨0.12元/片 [2] - 电池片（TOPCon - 210mm）0.38元/瓦，较T - 1涨0.02元/瓦，较T - 5涨0.07元/瓦，较T - 22跌0.67元/瓦 [2] - 组件（N型 - 210mm，集中式）0.690元/瓦，较T - 1持平，较T - 5涨0.002元/瓦，较T - 22持平 [2] - 光伏玻璃（3.2mm）18.25元/立方米，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌1.5元/立方米 [2] - 光伏级EVA价格8701元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌706元/吨 [2] - 多晶硅企业利润8.2元/千克，较T - 1涨0.5元/千克，较T - 5涨0.5元/千克，较T - 22涨0.8元/千克 [2] 有机硅 - DMC价格13600元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22涨400元/吨；DMC企业利润1703元/吨，较T - 1持平，较T - 5涨13元/吨，较T - 22涨425元/吨 [2] 铝合金 - ADC12价格22300元/吨，较T - 1跌100元/吨，较T - 5涨500元/吨，较T - 22涨950元/吨；再生铝企业利润120元/吨，较T - 1涨210元/吨，较T - 5涨190元/吨，较T - 22涨220元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 12月19日，四川省福兴新材料有限公司矿热炉烟气深度治理项目竣工仪式举行，副县长王双出席，参建单位代表分享项目建设历程与成果，对环保与经济效益双赢有信心 [2] 趋势强度 - 工业硅趋势强度0；多晶硅趋势强度0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 - 工业硅投资评级为逢高做空为主 [1] - 多晶硅投资评级为关注消息面的影响 [2] 报告的核心观点 - 工信部电子司将加强产能调控，推动落后产能退出，实现产能动态平衡，健全价格监测机制，打击违法违规行为，遏制低价无序竞争，加强产品质量监督 [4] - 工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1，处于看空状态 [4] 相关目录总结 基本面跟踪 - 工业硅 Si2605 收盘价 8645 元/吨，成交量 348477 手，持仓量 207780 手；多晶硅 PS2605 收盘价 59300 元/吨，成交量 398819 手，持仓量 139860 手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -5 元/吨，买近月抛连一跨期成本 47.6 元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 50 元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东 Si5530 为 +555 元/吨，对标华东 Si4210 为 +205 元/吨，对标新疆 99 硅为 +105 元/吨；多晶硅现货升贴水对标 N 型复投为 -7300 元/吨 [2] - 新疆 99 硅价格 8750 元/吨，云南地区 Si4210 价格 10000 元/吨，多晶硅 -N 型复投料价格 52400 元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标 553 为 -2681.5 元/吨，云南新标 553 为 -5049 元/吨；多晶硅企业利润为 8.1 元/千克 [2] - 工业硅社会库存 55.3 万吨，企业库存 19.3 万吨，行业库存 74.6 万吨，期货仓单库存 4.4 万吨；多晶硅厂家库存 29.3 万吨 [2] - 原料成本方面，新疆硅矿石 320 元/吨，云南 270 元/吨；新疆洗精煤 1475 元/吨，宁夏工业硅 1200 元/吨；茂名焦 1400 元/吨，扬子焦 2340 元/吨；石墨电极 12450 元/吨，炭电极 7200 元/吨 [2] - 多晶硅相关产品价格，三氯氢硅 3425 元/吨，硅粉（99 硅）9800 元/吨，硅片（N 型 -210mm）1.48 元/片，电池片（TOPCon -210mm）0.295 元/瓦，组件（N 型 -210mm，集中式）0.688 元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）19 元/立方米，光伏级 EVA 价格 9065 元/吨 [2] - 有机硅 DMC 价格 13600 元/吨，DMC 企业利润 1736 元/吨；铝合金 ADC12 价格 21650 元/吨，再生铝企业利润 -80 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 12 月 18 日，工信部电子信息司司长杨旭东在 2025 光伏行业年度大会致辞，提出加强产能调控等多项举措 [4] 趋势强度 - 工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1，处于看空状态 [4]

报告行业投资评级 - 工业硅投资评级为逢高做空为主 [1] 报告的核心观点 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，强弱程度分类中-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8350元/吨，较T - 1跌85元/吨，较T - 5跌325元/吨，较T - 22跌795元/吨；成交量303910手，较T - 1增75733手，较T - 5增52114手，较T - 22增11431手；持仓量200749手，较T - 1增89925手，较T - 5增13662手，较T - 22减67009手 [2] - 多晶硅PS2605收盘价58030元/吨，较T - 1涨840元/吨，较T - 5涨3485元/吨；成交量314139手，较T - 1减548手，较T - 5增156169手；持仓量142844手，较T - 1增16408手，较T - 5增63477手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差10元/吨，买近月抛连一跨期成本45.4元/吨；多晶硅近月合约对连一价差520元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 850元/吨，对标华东Si4210为 + 500元/吨，对标新疆99硅为 + 400元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 6030元/吨 [2] - 新疆99硅价格8750元/吨，云南地区Si4210价格10000元/吨，多晶硅 - N型复投料价格52300元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2919.5元/吨，云南新标553为 - 5344元/吨 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56.1万吨，较T - 5增0.3万吨，较T - 22增1.5万吨；企业库存（样本企业）18.7万吨，较T - 5增0.45万吨，较T - 22增1.5万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）74.8万吨，较T - 5增0.75万吨，较T - 22增3.00万吨；期货仓单库存4.4万吨，较T - 1增0.1万吨，较T - 5增0.6万吨，较T - 22减18.3万吨 [2] - 多晶硅厂家库存29.3万吨，较T - 5增0.2万吨，较T - 22增2.6万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨，云南价格270元/吨；洗精煤新疆价格1475元/吨，宁夏价格1200元/吨；石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格2340元/吨 [2] - 电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 三氯氢硅价格3425元/吨，硅粉（99硅）价格9800元/吨 [2] - 硅片（N型 - 210mm）价格1.48元/片，电池片（TOPCon - 210mm）价格0.283元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.687元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格19元/立方米，光伏级EVA价格9065元/吨 [2] - 多晶硅企业利润8.0元/千克，较T - 1增0.4元/千克，较T - 5增0.4元/千克，较T - 22增0.7元/千克 [2] - 有机硅DMC价格13600元/吨，DMC企业利润1788元/吨，较T - 5减13元/吨，较T - 22增1388元/吨 [2] - 铝合金ADC12价格21600元/吨，较T - 1减150元/吨，较T - 22减50元/吨；再生铝企业利润 - 110元/吨，较T - 1增190元/吨，较T - 5增210元/吨，较T - 22增160元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年12月10日昆明电力交易中心组织云南省2026年机制电价正式竞价，1323个新能源项目参与申报，1295个项目中标，光伏项目出清机制电价0.329元/度，风电项目出清机制电价0.335元/度 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注新疆地区天气情况 多晶硅盘面呈高位震荡格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2601收盘价8285元/吨 成交量203929手 持仓量147074手 与T - 1、T - 5、T - 22相比有不同变化 [1] - 多晶硅PS2605收盘价55765元/吨 成交量197180手 持仓量117281手 与T - 1、T - 5相比有不同变化 [1] - 工业硅近月合约对连一价差 - 20元/吨 买近月抛连一跨期成本48.6元/吨 多晶硅近月合约对连一价差160元/吨 [1] - 工业硅不同对标现货升贴水有不同数值 多晶硅现货升贴水(对标N型复投)为 - 3765元/吨 [1] - 新疆99硅价格8750元/吨 云南地区Si4210价格10000元/吨 多晶硅 - N型复投料价格52300元/吨 [1] - 硅厂利润方面 新疆新标553为 - 2984.5元/吨 云南新标553为 - 4096元/吨 [1] - 工业硅社会库存56.1万吨 企业库存18.7万吨 行业库存74.8万吨 期货仓单库存4.3万吨 多晶硅厂家库存29.3万吨 [1] - 硅矿石新疆价格320元/吨 云南价格270元/吨 洗精煤新疆1475元/吨 宁夏1200元/吨等不同原料有不同价格 [1] - 多晶硅相关产品如硅片、电池片、组件、光伏玻璃、光伏级EVA价格有不同数值及变化 [1] - 多晶硅企业利润8.0元/千克 有机硅DMC价格13600元/吨 企业利润1794元/吨 铝合金ADC12价格21600元/吨 再生铝企业利润 - 290元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 中央经济工作会议确定明年经济工作重点任务 包括坚持改革攻坚 制定全国统一大市场建设条例等多项内容 [2][3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0 多晶硅趋势强度为1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅维持宽平衡格局，价格支撑在于反内卷预期和主流企业挺价，但广期所将东方希望纳入交割品名单，产业联盟定价权受冲击，下周市场博弈重点是定价权转移问题 [2] - 内需不足与不及预期的减产间的矛盾将强化市场对平台公司的质疑，行业长期处于上游高利润增产累库、下游低利润减产低库存的劈叉格局，库存无实质性改善，若形成负反馈抑制企业现金流，企业将被动去库让利下游实现产业链利润平衡 [2] - 投资者需注意多晶硅当前博弈的不确定性带来的波动率上升的风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、重点数据一览 - 截至12月5日，99硅粉报价10000元/吨，日环比持平，周环比持平；553硅粉报价10000元/吨，日环比持平，周环比+0.5%；三氯氢硅价格3425元/吨，日环比持平，周环比+1.5% [6] - 截至12月5日，N型颗粒硅报价50元/千克，日环比持平，周环比-1.0%；N型复投料报价52.3元/千克，日环比持平，周环比持平；N型硅价格指数52.3元/千克，日环比持平，周环比持平；电子级多晶硅报价27.9美元/千克，日环比持平，周环比-0.2%；海外光伏级多晶硅报价16.05美元/千克，日环比持平，周环比+0.6% [6] - 截至12月5日，周度多晶硅产量25800吨，周环比+7.5% [7] - 截至12月5日，国内多晶硅库存29.1万吨，周环比+3.6% [8] - 截至12月5日，N型182硅片（130μm）报价1.15元/片，日环比持平，周环比-2.5%；N型210硅片（130μm）报价1.48元/片，日环比-1.3%，周环比-3.3%；截至7月21日，单晶硅片G12 - 210报价1.03元/片，日环比持平，周环比持平；单晶硅片M10 - 182报价1.58元/片，日环比持平，周环比持平 [8] - 截至12月5日，周度硅片产量11.95GW，周环比-0.6% [9] - 截至12月5日，硅片库存21.3吉瓦，周环比+9.2% [10] - 截至12月5日，单晶TOPcon:M10报价0.283元/瓦，日环比持平，周环比-0.7%；单晶TOPcon:G12报价0.283元/瓦，日环比持平，周环比持平；TOPcon - 182(分布式)报价0.664元/瓦，日环比持平，周环比-0.3%；TOPcon - 210(分布式)报价0.68元/瓦，日环比持平，周环比-0.6%；TOPcon - 210R(分布式)报价0.668元/瓦，日环比持平，周环比-0.4%；N型 - 182(集中式)报价0.67元/瓦，日环比持平，周环比持平；N型 - 210(集中式)报价0.69元/瓦，日环比持平，周环比持平 [10] 二、周度行情回顾 2.1 产业链现货价格 - 展示了硅料、硅片、电池片、组件价格的走势图表 [12] 2.2 上下游其他材料价格 - 展示了光伏胶膜、高纯石英砂/石英坩埚、光伏玻璃、硅粉等上下游其他材料价格的走势图表 [14][15][16][17][18] 三、重点数据追踪 3.1 上下游数据 - 展示了多晶硅周度产量、多晶硅库存、光伏电池月产量（耗硅量/万吨）、光伏电池周度库存（硅耗/万吨）、光伏组件周度库存（耗硅量/万吨）等上下游数据的走势图表 [20][22] 3.2 出口和行业利润水平 - 展示了光伏电池周度库存环比、光伏组件月度产量（耗硅料/万吨）、组件出口（折多晶硅消耗/万吨）、电池出口（折多晶硅消耗/万吨）、多晶硅行业利润、硅片利润、电池利润、组件利润等数据的走势图表 [24][25][30][35][36] 3.5 周度重点数据 - 11月30日多晶硅库存29.1万吨，周变化1.00万吨，周环比4%；硅片库存折算多晶硅库存4.05万吨，周变化0.34万吨，周环比9%；电池片库存折算多晶硅库存1.53万吨，周变化-0.88万吨，周环比-37%；组件库存折算多晶硅库存6.22万吨，周变化0.06万吨，周环比1%；硅片企业多品硅库存20.80万吨；总库存折算多晶硅库存61.70万吨 [40]

报告行业投资评级 - 工业硅：偏弱运行 [1] - 多晶硅：关注仓单注册情况 [2] 报告的核心观点 - 报告对工业硅和多晶硅行业进行基本面跟踪，涵盖期货市场、基差、价格、利润、库存、原料成本等方面数据，并提及宏观及行业新闻，给出趋势强度指标 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：工业硅Si2601收盘价8910元/吨，成交量152172手，持仓量193019手；多晶硅PS2601收盘价56915元/吨，成交量175576手，持仓量116653手 [2] - 基差：工业硅近月合约对连一价差50元/吨，买近月抛连一跨期成本41.9元/吨；多晶硅近月合约对连一价差2690元/吨 [2] - 价格：新疆99硅8900元/吨，云南地区Si4210为10000元/吨，多晶硅 - N型复投料52300元/吨等 [2] - 利润：硅厂利润（新疆新标553） - 2359.5元/吨，多晶硅企业利润7.7元/千克，DMC企业利润1409元/吨等 [2] - 库存：工业硅社会库存55.8万吨，期货仓单库存3.6万吨，多晶硅厂家库存29.1万吨 [2] - 原料成本：新疆硅矿石320元/吨，洗精煤（新疆）1475元/吨，石油焦（茂名焦）1400元/吨等 [2] 宏观及行业新闻 - 11月30日，北京经开区印发《北京经济技术开发区关于促进绿色低碳高质量发展的若干措施（2.0版）》，提出到2027年在多方面实现新突破和提升 [2][4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数 [4]