中国消费品行业与政企采购市场发展 - 中国消费品供给进入优质优价新发展阶段 消费品品种总量达2.3亿种 家电、家具、文体用品、服装家纺等100多个品类产量全球第一 [1] - 政策目标为到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 并系统培育中国消费名品方阵 计划遴选推广千个以上知名企业品牌和区域品牌、万件以上优质消费品 [1] 京东政企业务的定位与战略 - 京东政企业务是京东集团服务政企客户的核心平台 深耕政企采购行业超过10年 [1] - 业务通过多元化优商优品供给、数智化平台技术、全场景服务覆盖、全国性物流履约网络、全链路合规治理体系构建“超级供应链” [1] - 构筑“商+品+客”三位一体的数智化采购供应链生态 打通“需求洞察－研发生产－市场销售”闭环链路 [1] - 2024年9月正式发布“千亿市场合伙人计划” 未来三年计划精准助力超300家品牌伙伴年销售额破亿元 联合打造超10000个采购爆款优品 共同服务超1000万政企客户 [4] - 发起成立“十亿品牌联盟俱乐部” 华为、联想、美的、海尔等成为首批成员 [4] 京东政企业务的品牌合作案例与成效 - **山东鲁花集团**：自2021年合作以来 在京东政企业务平台实现业绩增长160% [2] - 鲁花5S压榨一级花生油5L产品在2025年实现同比增长69% 成为该平台首个年销售突破2亿元以上的超级大单品 [2] - 双方累计服务过万家政企客户 京东联动鲁花全国400余家线下直营分公司提供属地化履约支持 [2] - **美的集团**：2025年至今 电蒸锅、制冰机等品类在京东政企业务平台实现销售额同比3倍增长 [2] - 双方合作服务国家电网、国铁集团、中石油、中石化等众多政企客户 [2] - **波司登**：成功入选工信部首批中国消费名品名单 是京东政企业务平台服饰羽绒品类最大的单一品牌 [3] - 行业客户渗透率持续提升 其中消费品行业增速达2.5倍 [3] - 为中国石油塔里木油田项目定制企业履约可视化产品解决方案 并提供京东劳保体验店 [3] - **得力集团**：是京东政企业务最早合作的办公品牌之一 目前拥有超过1.2万种产品 [3] - 针对政企客户推出168款企业专属文具和超过200款设备、耗材产品 [3] - 与京东政企业务联合首发首款搭载龙芯芯片的打印机 [3] - 在京东政企业务平台 得力打印机和碎纸机分别实现136%和56%的同比增长 [3] - **其他品牌**：业务还帮助VIVO、罗技、苏泊尔、三元、维达等众多品牌成功开拓政企客户市场 实现业绩高质量增长 [4]

本报记者 贾丽 美的集团股份有限公司此前也宣布成为职业女子冰球联盟（PWHL）官方合作伙伴，并推出制冰机等； 格力电器深度参与了北京冬奥会的相关场馆建设，还为国家速滑馆提供了永磁同步变频离心机组等；作 为奥林匹克全球合作伙伴，TCL实业控股股份有限公司在柏林国际消费电子展上打造了冬奥主题展区， 融入米兰冬奥会及赛场元素。 本次赛事上，长虹在首钢园内打造了沉浸式观赛体验快闪店，店内AI家电产品众多，从具备全维控光 Mini LED画质的长虹AI TV追光Q10Air，到搭载"远投近柔"技术的长虹客餐厅Pro共享空调，再到美菱M 鲜生Ultra冰箱，吸引了众多冰雪爱好者驻足体验。 冰雪经济广阔的市场空间吸引企业进入，其蓬勃发展也为家电企业提供了新的市场机遇。《中国冰雪产 业发展研究报告（2025）》显示，我国冰雪产业规模从2015年的2700亿元增加到2024年的9800亿元，预 计2025年将突破万亿元大关，达到10053亿元。 为抢抓冰雪经济机遇，家电企业除加大与国际知名冰雪运动品牌及赛事的合作外，还通过自研等方式提 升产品竞争力。目前，国内多家家电企业纷纷推出符合冰雪运动需求的创新产品。比如，长虹面向全球 ...

行业投资评级 - 家电行业投资评级为“看好”，且为维持该评级 [5] 报告核心观点 - 美联储降息预期抬升，有望带动2026年美国地产链家居家电及电动工具品类销售 [3] - 内销国补拉动效应边际放缓，龙头公司的经营更具稳定性 [3] - 出海仍为家电行业的长期主线，多元化产能布局的公司更具优势 [3] 投资建议与标的 - 主线一：经营效率更高的龙头公司，海外产能布局成熟，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的包括美的集团、海尔智家、海信视像（增持） [3] - 主线二：出海为长期主线，展望2026年有望迎来估值切换，相关标的为石头科技（买入） [3] - 主线三：主业业绩稳健，有望开拓第二成长曲线的公司，相关标的为安孚科技 [3] 行业动态与数据分析 - 美联储12月降息25个基点的概率为86.9%，历史经验显示降息传导到美国地产链基本面需0.5至1年，预计2026年下半年美国市场工具类和家电产品销售将受益 [7] - 12月空冰洗三大白电合计排产总量为3018万台，同比下降14.1%，其中家用空调同比下降22.3%，冰箱下降8.2%，洗衣机下降1.9% [7] - 2024年Q4国补刺激家电销售额高增，高基数效应下近期家电整体表观增速走弱，11月原材料成本同比增长约17% [7] - 清洁电器板块近期呈现双位数下滑，25W44至W47扫地机器人销售额同比下降31.46%，洗地机下降18.79% [7] - 清洁电器行业格局头部集中趋势明显，TOP2份额提升，25W47石头科技扫地机器人销售额份额为29.05%，同比提升14.57个百分点；科沃斯份额为27.71%，同比下降9.35个百分点；TOP2总份额为56.76%，提升5.22个百分点 [7] - 25W44至W47扫地机器人TOP2销售额份额为64.72%，提升12.33个百分点；洗地机TOP2总份额为54.43%，提升5.41个百分点，其中石头科技份额为21.53%，提升13.36个百分点；添可份额为32.90%，下降7.95个百分点；25W44至W47洗地机TOP2销售额占比为65.34%，提升14.36个百分点 [7]

全球制冷设备行业竞争格局 - 欧美及日韩等发达国家在品牌建设和渠道运营方面具备先发优势，主要以品牌商形式参与全球市场竞争[5] - 以中国为代表的新兴经济体凭借人力资源成本优势和完整供应链，通过OEM/ODM方式承接全球产业转移，承担产品研发、设计和制造关键职能[5] - 中国制冷设备制造商通过自主创新和技术引进，已能生产高效、低能耗、环保产品，性能品质大幅提升，满足国内需求并拓展海外市场[6] 制冰机领域主要企业 - 马尼托瓦公司成立于1902年，1964年收购科迪亚克品牌进军餐饮设备行业，成为美国最大制冰机生产厂家，2022年被滨特尔集团收购[7] - 星崎公司成立于1947年，是日本最大制冰机生产厂商和全球商用制冰机龙头企业之一，产品包括制冰机、商用冰箱等[7] - 斯科茨曼公司成立于1958年，隶属于意大利ALI集团，是全球商用制冰机龙头企业之一，主要产品包括制冰机、储冰箱等[7] - 新宝股份2017年切入制冰机市场，已占据一定市场份额，是国内最大小家电产品ODM/OBM制造商之一[7] - 雪人集团主要业务包括制冰设备、压缩机产品等，拥有国际知名制冰设备品牌[7] 冰箱冷柜领域主要企业 - 美的集团在全球冰箱冷柜领域行业地位领先，业务涵盖智能家居、新能源、工业技术等五大板块[8] - 海尔智家在全球冰箱领域保持多年市场份额领先，通过七大世界级品牌布局实现全球化运营[8] - TCL智家是国内最大冰箱ODM生产商，2009-2023年连续15年位列中国冰箱出口总量第一，产品销往130多个国家和地区[8] - 澳柯玛冷柜产品连续多年获得国内冷柜品牌口碑榜冠军，商用展示柜和生物医疗产品国内市场占有率稳居前列[8] - 雪祺电气主要从事大冰箱和商用展示柜研发生产，销售区域覆盖中国、韩国、德国、美国、法国等国家[8] 俄罗斯市场研究框架 - 报告涵盖中国"一带一路"政策环境、俄罗斯市场投资环境评估、制冷设备行业市场规模和盈利能力分析[9] - 包括俄罗斯制冷设备行业经济环境、需求环境、政策环境和技术环境等多维度分析[10] - 对俄罗斯制冷设备行业进出口贸易数据进行监测和预测，提供行业投资机会和进入性研究[10][11] - 专门分析中国企业在俄罗斯投资的SWOT分析、壁垒分析和投资建议[12]

公司投产与产能 - 山东冰艺嘉冷链科技有限公司于10月28日在淄博先创区齐鲁智能微系统产业园揭牌投产，年生产能力达20万台 [1] - 项目从对接到投产仅用时半年，跑出了“先创速度” [1][3] - 公司自带新飞、北极熊等知名冷链商企的订单项目 [1] 公司竞争优势与业务布局 - 公司拥有全市自动化程度最高的智慧冷链设备生产线，设备先进水平可对标海尔、海信等头部企业 [2] - 智能化是核心竞争优势，实现从“多人作业”到“无人化生产”的高效提升，一条产线仅需一名工程师即可完成运维 [2] - 深度依托宁波欧楠成熟的电商运营资源，该平台年运营额达30亿元，实现了“原料配送—生产—销售”一体化布局 [2] - 投产后第一年产值有望突破1亿元，争取三年内产值突破3亿元 [5] 产业链生态与协同效应 - 冰艺嘉的落户引发“磁吸效应”，带动北极熊、新飞商用制冰机等3家家电企业北迁，共同成立商用冷链基地 [5] - 园区将玻璃门、钣金、冷凝器等关键配套企业精准引入项目三公里范围内，形成“上下楼即上下游”的产业协同生态 [3] - 园区系统梳理产业脉络，围绕已有项目靶向引进配套企业，构建完整产业链 [6] - 拟落地的万福盛业金属板材新材料项目规划建设10条生产线，预计全部达产后年产值近百亿元 [6] 区域产业发展与招商成果 - 淄博先创区占地约2.3万平米的厂区将成为全市商用智慧冷链设备自动化生产的主场 [1] - 园区推行“项目管家”式服务，半年来高效化解了22个重点项目的97个堵点问题 [8] - 今年以来，园区已落地冰艺嘉、翔讯电机等过亿元项目11个，储备在谈项目16个，实现省外到位资金约18亿元 [6] - 园区组建11个产业招商小组，今年以来共绘制了11张产业地图，深挖各类产业招商线索39条，转化为重点在谈项目12个 [7]

IPO审核进展 - 公司主板IPO于2025年6月12日获受理 并于6月26日进入问询阶段 [1] - 首轮审核问询函回复已对外披露 涉及业务与行业地位 实际控制人及股权稳定性等问题 [1] - 公司拟募集资金约17.97亿元 [1] 公司业务概况 - 公司是一家国家级高新技术企业 核心业务为制冷设备的研发 生产及销售 [1] - 主要产品包括制冰机 冰箱 冷柜 酒柜等 主要应用于民用及商用领域 [1] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入约13.89亿元 对应归属净利润约2.05亿元 [1] - 2022年至2024年营业收入分别为约19.3亿元 24.93亿元 32.04亿元 呈现持续增长 [1] - 2022年至2024年归属净利润分别为约1.97亿元 3.38亿元 4.51亿元 呈现持续增长 [1]

投资评级 - 报告对苏泊尔维持“买入”评级 [2][7] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩不及预期，营业收入168.97亿元，同比增长2%，归母净利润13.66亿元，同比下降5% [7] - 第三季度单季收入54.20亿元，同比下降2%，归母净利润4.26亿元，同比下降13% [7] - 内销在行业压力下展现韧性，核心品类份额保持良好，外销受到美国关税影响 [7] - 公司通过产品创新和渠道融合应对挑战，维持2025-2027年盈利预测，对应市盈率分别为17/16/15倍 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入168.97亿元，同比增长2.3% [6][7] - 2025年前三季度归母净利润13.66亿元，同比下降4.7% [6][7] - 2025年第三季度毛利率为23.7%，较2024年全年的24.7%有所下降 [6][7] - 2025年前三季度净资产收益率为24.7% [6] 内外销业务分析 - 内销业务：核心品类如电饭煲、炒锅份额保持稳健，受益于以旧换新政策，但政策不连续导致销售费用季度性增加 [7] - 内销业务：公司针对小家庭、银发及Gen Z人群推出创新产品，如远红外不锈钢内胆电饭煲、便携式咖啡机，内销表现跑赢行业 [7] - 外销业务：受到美国关税影响，大客户调整全年业绩目标 [7] - 外销业务：SEB消费者业务增长显著，其他外销客户需求增长，公司发挥创新协同与成本优势 [7] 产品创新与品类策略 - 明火炊具：通过持续创新迭代，攻克铁锅不粘技术，推出巧易开悦旋压力快锅 [7] - 餐饮具：精进大单品策略，随享系列保温杯保持热销 [7] - 厨房小家电：坚持差异化创新，进入新细分市场如台式净饮机、制冰机、茶吧机 [7] 渠道发展策略 - 线上渠道：在传统电商优化产品与店铺矩阵，提升中高端产品占比；在兴趣电商通过自播与达人直播提升营销效率 [7] - 线下渠道：与美团闪购、京东到家、饿了么等平台深化合作，为门店注入活力，并加强与地产商、装修公司合作开拓前装市场 [7] 盈利预测 - 预测2025年营业总收入236.51亿元，同比增长5.5%，归母净利润22.55亿元，同比增长0.5% [6][7] - 预测2026年营业总收入251.78亿元，同比增长6.5%，归母净利润23.60亿元，同比增长4.7% [6][7] - 预测2027年营业总收入267.07亿元，同比增长6.1%，归母净利润25.31亿元，同比增长7.2% [6][7] - 预测2025-2027年毛利率分别为24.1%、24.8%、24.7% [6]

核心观点 - 中国智能制造企业通过全球首发、首创的产品创新和场景创新，在广交会上高效获取海外订单，展现出强劲的外贸突围动能 [3][6] - 面对全球贸易环境波动，企业采取市场多元化（转向“一带一路”国家等新兴市场）和供应链本地化（海外建厂、技术出海）策略，以寻找确定性并保持增长 [9][14][17] - 从产品出口到产业链“走进去”的出海模式升级，通过数字化、智能化服务体系的输出和本地化运营，实现全球市场的深度渗透和可持续增长 [14][17] 企业订单与创新表现 - 凌度智能在广交会开幕三天内，斩获沙特阿拉伯、阿联酋、马来西亚三国超百万美元（约700多万元人民币）订单 [3] - 凌度智能推出全球首款“高空幕墙越障清洗机器人”，具备AI自主决策能力，实现全自动越障和清洗，目前全球仅此一家实现产品智能化和可视化 [5][6] - 元化智能的锟铻全骨科手术机器人已累计完成5000台关节置换手术，获5家香港医院及巴西等海外医院采用，并取得东南亚、沙特市场认证 [8] - 威力电器通过泰国工厂快速量产制冰机，带动今年销售额同比增长30%，外销占比超70%，发展中国家订单增长显著 [14] 市场拓展策略 - 声强科技等企业从专注欧美市场转向拓展“一带一路”共建国家，利用产品创新能力（如新研发的AI眼镜）吸引中东等新兴市场客户 [9] - 索尔电子在东南亚、中东、非洲市场扎根十几年，每年营收保持5%-10%增长，新兴市场制造业发展带动储能需求持续增加 [10] - 玩乐童话婴儿用品公司因美国关税影响取消超1000个订单后，转向国内市场，一个月内通过京东实现出口转内销订单5000万元，采购货物超30万件 [10][11] 产业链与出海模式升级 - 立讯精密在东南亚、墨西哥、北非及东欧布局产能，并通过赴港上市加速海外产能建设，带动产业链上下游企业抱团出海 [14] - 创维集团在欧洲、东南亚实现终端渠道和供应链深度覆盖，计划在东南亚设立白色家电生产基地，通过收购和自建推进产业链全球布局 [17] - 企业将数字化工厂、智慧仓储、供应链管理复制至海外，赋能当地工厂，提高生产效率和行业标准，实现从“走出去”到“走进去”的模式再造 [17] 行业数据与区域表现 - 广东对共建“一带一路”国家进出口前三季度达2.71万亿元，增长4.1%，占广东进出口总值的38.7% [9] - 广东对中东17国、东盟、非洲、中亚5国进出口分别增长4.4%、5.3%、10.2%、25.5%，增速均高于整体进出口水平 [9] - 凌度智能海外市场销售份额占总销售比重达40%，在加拿大、韩国、马来西亚、新加坡和阿联酋等国成为“新宠” [5]

文章核心观点 - 中国智能制造企业通过产品创新、市场多元化及供应链本地化等策略，在广交会上高效获取订单并实现增长，展现了外贸突围的新动能 [3][5][10][15] 企业创新与订单获取 - 凌度智能在广交会开幕三天内，凭借全球首发的“高空幕墙越障清洗机器人”斩获沙特、阿联酋、马来西亚三国超百万美元（约合700多万元人民币）订单 [1][3] - 该企业去年营收同比增长三倍，海外市场销售份额占总销售比重达40%，产品在加拿大、韩国等多国成为“新宠” [3][5] - 创新产品具备自主决策能力，搭载AI大模型可实现全自动越障和清洗，全球高空玻璃幕墙清洗市场中能实现产品智能化、可视化的企业仅此一家 [5] - 元化智能的锟铻®全骨科手术机器人作为国内首个实现髋、膝、单髁关节置换全覆盖的产品，已累计完成5000台手术，获5家香港医院及巴西等海外医院采用 [7] 市场多元化策略 - 面对美国关税影响，广东企业积极转向“一带一路”共建国家等新兴市场，形成“西方不亮东方亮”的格局 [10] - 今年前三季度，广东对共建“一带一路”国家进出口2.71万亿元，增长4.1%，占广东进出口总值的38.7% [10] - 对中东17国、东盟、非洲、中亚5国进出口分别增长4.4%、5.3%、10.2%、25.5%，增速均高于整体水平 [10] - 佛山市索尔电子实业有限公司在东南亚、中东、非洲市场扎根十几年，每年营收保持5%～10%的增长 [11] - 部分企业向内转型，东莞市玩乐童话婴儿用品有限公司在失去美国订单后，转而拿下京东5000万元的出口转内销订单，一个月内采购超30万件货物 [11][12] 供应链与出海模式升级 - 为应对关税，广东威力电器有限公司在泰国建厂，半年实现制冰机量产，今年销售额同比增长30%，外销占比超七成 [15] - 产业链从“走出去”升级为“走进去”，立讯精密在东南亚、墨西哥等地布局产能，并推动产业链上下游企业抱团出海 [15] - 本地化运营成为关键，企业将数字化工厂、智慧仓储等复制至海外，创维集团计划在东南亚设立白色家电生产基地，通过收购和自建实现更全球化、更本地化 [15][18][19] - 凌度智能指出，出海需当地合作伙伴具备强技术服务能力，以解决数据采集、训练等场景化问题，实现双赢 [16]

公司经营业绩 - 公司第一季度产值已接近去年全年水平，达到近1亿元人民币 [1] - 公司产品销往全国及全球50多个国家和地区 [1] - 公司第一年向全国展厅送出约400台磨豆机以开拓市场 [1] 公司生产能力 - 公司拥有4条磨豆机生产线，年产磨豆机18.6万台 [1] - 公司搬迁至23000平方米新厂区，新增6条生产线，年产能跃升至10万台 [2] - 公司产品中80%以上的零件为自行研发生产，以满足定制化需求 [1] 公司技术与研发 - 公司专注于咖啡设备研发，已拥有80余项专利 [1] - 公司持续加大研发投入，今年着手设立咖啡设备创新实验室 [2] - 最新研发磨豆机与咖啡机互联系统，实现设备间智能协作与参数自动调整 [2] - 远程物联网监测技术即将投入使用，提升远程监控与管理效率 [2] 产品与市场策略 - 公司磨豆机型号有30多个，外观和内部结构均为自主设计 [2] - 公司提供定制化服务，例如为泰国客户的280系列机器加装RGB灯带 [2] - 公司规划打造咖啡全产业链，今年新上咖啡豆烘焙和制冰机项目 [3] 行业与政策支持 - 公司受益于返乡创业政策引导扶持及地方跨境电商生态 [1][3] - 地方政府搭建人才对接、认证办理、产能保障三大服务专班支持跨境企业 [3] - 咖啡科技文化产业园为公司提供产品展示、直播、体验、研发检测及生产的现代化平台 [3]