化工板块集体反弹 - 7月1日午后化工板块出现集体反弹态势 红宝丽直线封涨停板成为板块领涨标的 山东赫达 长青科技 百合花等个股同样实现涨停 [1] - 兴业股份 红墙股份 北化股份等多只化工股涨幅超过5% 渝三峡A 华融化学 山东海化等相关个股亦出现不同程度上涨 [1] - 红宝丽当日成交额达到2.40亿元 换手率为3.57% [1] 相关公司主营业务 - 红宝丽主营环氧丙烷衍生品业务 包括聚氨酯硬泡组合聚醚 异丙醇胺系列产品等 在环氧丙烷及聚氨酯保温板领域具备技术优势 [1] - 山东赫达专注于纤维素醚等化工产品生产 [1] - 长青科技主要从事农药中间体及原药制造 [1] - 百合花是钛白粉行业的重要参与者 [1] - 兴业股份在功能性薄膜材料方面具备竞争优势 [1] - 红墙股份专业生产羟基酯类产品 [1] - 北化股份是硝化棉等军工化工材料的主要供应商 [1] - 渝三峡A在涂料业务方面保持稳定发展 [2] - 华融化学聚焦精细化工产品制造 [2] - 山东海化在纯碱 溴素等基础化工领域占据重要地位 [2] 行业背景 - 化工板块的集体走强反映出市场对相关产业链的关注度提升 环氧丙烷 聚氨酯等化工原料在建筑保温 制冷设备等下游应用领域需求稳定 [1] - 化工行业作为国民经济基础产业 其产品广泛应用于建筑 汽车 电子等多个领域 行业景气度变化往往与宏观经济走势密切相关 [2] 市场表现 - 当日化工板块整体表现活跃 多数个股实现上涨 板块内部分化明显 龙头企业涨幅相对突出 [1] - 市场成交量较前期有所放大 显示资金对化工股关注度回升 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，2024年营收11.7亿同比增长25.2%，归母净利润0.97亿同比下滑5.4%；1Q25营收3.2亿同比增长55.7%，归母净利润0.27亿同比增长96.9% [7] - 2024年德邦科技四大应用下游均双位数增长，集成电路、智能终端、新能源、高端装备四大应用营收分别为1.35、2.59、6.85、0.86亿，占比分别为11.6%、22.2%、58.8%、7.4%，同比增速分别为40.7%、47.1%、17.0%、21.0% [7] - 集成电路封装材料研发突破，先进封装领域新品有望爆发，2024年SSD固态硬盘双组份高导热凝胶实现量产突破，成功研发并量产应用于先进封装的导电固晶膜，底部填充胶领域取得新突破 [7] - 智能终端封装材料营收快速增长，受益新产品开发及消费电子应用品类拓展，2024年开发了LIPO立体屏幕封装技术应用的光敏树脂材料，PUR产品推出新技术与新产品获重要客户认可 [7] - 新增盈利预测，维持“买入”评级，下调2025年盈利预测并增加2026 - 2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.6、2.3、3.1亿，选取可比公司，对应目标市值71亿，较当前市值存在28.9%的上涨空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年05月23日收盘价38.77元，一年内最高/最低48.89/23.23元，市净率2.4，股息率0.64%，流通A股市值34.43亿元，上证指数3348.37，深证成指10132.41 [2] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产16.36元，资产负债率22.19%，总股本1.42亿股，流通A股0.89亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1167|316|1447|1793|2183| |同比增长率（%）|25.2|55.7|24.1|23.9|21.8| |归母净利润（百万元）|97|27|161|229|310| |同比增长率（%）|-5.4|96.9|65.1|42.2|35.5| |每股收益（元/股）|0.69|0.19|1.13|1.61|2.18| |毛利率（%）|27.5|26.9|29.4|30.5|31.3| |ROE（%）|4.2|1.2|6.6|8.5|10.4| |市盈率|57|/|34|24|18| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|932|1167|1447|1793|2183| |其中：营业收入|932|1167|1447|1793|2183| |减：营业成本|660|845|1021|1247|1500| |减：税金及附加|6|9|11|14|17| |主营业务利润|266|313|415|532|666| |减：销售费用|53|73|83|95|109| |减：管理费用|71|97|110|129|148| |减：研发费用|62|67|75|88|103| |减：财务费用|-16|-9|-11|-18|-25| |经营性利润|96|85|158|238|331| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-1|-3|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-4|0|0|0|0| |加：投资收益及其他|30|24|24|24|24| |营业利润|120|104|182|261|353| |加：营业外净收入|-2|6|0|0|0| |利润总额|117|111|182|261|353| |减：所得税|17|13|23|35|46| |净利润|100|98|159|226|307| |少数股东损益|-3|0|-2|-3|-3| |归属于母公司所有者的净利润|103|97|161|229|310| [9]

公司基本信息 - 证券代码300806，证券简称斯迪克，举办2024年度网上业绩说明会 [1][2] - 时间为2025年5月13日15:00至17:00，地点在价值在线网络互动平台 [2] - 出席人员有董事长、总经理金闯，董事、财务总监、董事会秘书吴江，独立董事杨森 [2] 产品相关 产品分类与市场 - 电子级胶粘材料指双面有胶产品，功能性薄膜材料指单面有胶产品，公司重点发展光学显示、新能源和微电子三大方向，各方向均含这两类材料 [2] - 应用于上述领域的高端产品，美日厂商占较大市场份额，国内供应商少，进口替代空间广阔 [2][3] 原材料自给率 - 公司具备18.5万吨胶水合成能力、3条进口PET光学膜拉膜线及10条进口离型膜生产线，胶水自制率约90%，离型膜几乎全部自制，PET基膜部分外购部分自制，未来将提高高端PET基膜自制率 [4] 产品销量与客户 - 2024年微电子相关材料销售额约1.12亿，大部分为MLCC离型膜 [10] - MLCC离型膜已对国内主流MLCC制造商量产供货 [11] 产能与利用率 - 3条进口PET光学膜拉膜线及10条进口离型膜生产线做不同产品产出有差异，详情参考上市公司公告可研报告摘要 [11] - 目前整体机器稼动率超80%，高端产能在高附加值订单未放量时承接低附加值订单，未来做结构性调整提高设备投资回报率 [12] 业务发展 降低市场波动影响 - 公司业务并非完全与消费电子行业景气度相关，在消费电子领域重点投入亟待进口替代领域，基础需求量大且国内竞争对手少 [3] 研发投入领域 - 重点投入光学显示材料、新能源电池材料、微电子材料和PET光学膜研发 [5] 汽车电子市场规划 - 车载显示市场巨大，公司已和主流屏厂合作，销售额逐渐提升 [6] 海外市场拓展战略 - 已在美国、日本、韩国、越南等地成立子公司，部分核心产品在海外终端客户核心产品量产，未来加强海外公司经营，目标成为国际领先提供商 [9] 销售与财务 销售策略与订单 - 与头部客户合作，加大研发投入，做好产品稳定交付，成为有价值供应商，行业下单周期短，在手订单参考价值不高 [7] 客户营收占比 - 前五名客户合计销售金额759,021,019.62元，占年度销售总额比例28.21% [8] 销售收入增长动力 - 大规模扩产建设基本完成，销售收入进入爬坡期，硬件基础提供必要条件 [13] - 新产品和新客户开发持续推进，具备为头部企业开发和交付产品的实力和经验 [13] - “卡脖子”材料进口替代是大势所趋，公司做好迎接机遇和挑战准备 [13] 资产与收入增长 - 2019年12月31日非流动资产合计10亿，2024年12月31日增加到51亿，长期资产投资增长到上市前的五倍 [13] - 前四年大规模建设期销售收入在20亿以内，2024年销售收入实现约37%增长 [13] 融资用途 - IPO募投资金用于OCA光学胶项目，定增资金用于精密离型膜项目，项目贷款用于上市后投建项目，流动资金借款用于日常经营周转 [7]

行业整体表现 - 2024年石化行业营业收入同比增长2.1%达16.28万亿元，但利润总额同比下降8.8%至7897.1亿元，连续第三年利润下滑 [2] - 行业面临"低端过剩、高端短缺"的结构矛盾，产品价格处于低位导致"增产增收不增利"现象普遍 [2][6] - 原油、煤炭价格下行使生产成本下降，但终端售价降幅更大，成本端降幅未能抵消售价下滑影响 [2] 四大民营炼化企业业绩 - 四家公司2024年归母净利润合计约57.1亿元，同比下滑近四成 [1] - 恒力石化以70.4亿元归母净利润居首，是唯一营收、净利润双增长企业，但净利润增幅由198%降至2.01% [1] - 荣盛石化、恒逸石化归母净利润分别为7.2亿元、2.3亿元，同比下滑37.44%、46.28% [1] - 东方盛虹净亏损23亿元（2023年盈利7.2亿元），子公司盛虹炼化净亏损30.77亿元 [1][6] 恒力石化经营亮点 - PTA和聚酯产品营收1098.9亿元（同比+3%），占营收比重提升2个百分点至47%，毛利率分别增加4.8、3.7个百分点 [2] - 通过2000万吨炼化、500万吨煤化工等四大产能集群一体化布局形成"成本护城河" [3] - 160万吨/年高性能树脂及47万吨高端功能性聚酯薄膜项目投产，炼化产品营收占比从51%降至47% [3] 其他企业经营情况 - 东方盛虹炼油产品营收同比下跌4.05%，毛利率下跌5.3% [6] - 恒逸石化炼油、化工产品、PTA和供应链服务营收分别下滑1.05%、0.2%、37.8%和49.61%，子公司恒逸文莱净亏损10.3亿元 [6] 未来战略方向 - 四家公司均计划向高端精细化工品、新能源和新材料领域延伸，聚焦新能源汽车、航空航天等行业 [1][6] - 恒逸石化推进文莱炼化项目二期建设以提升海外市场占有率 [6] - 行业需加快淘汰落后产能，推动产品高端化、差异化与精细化发展 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年恒力石化经营业绩彰显韧性，实现营业收入2363亿元，同比增长0.6%；归母净利润70.44亿元，同比增长2.0%；公司持续降本增效，各产品板块有不同表现，成本端因原油和煤炭价格下降有效降低 [3][4] - 2025Q1公司实现营业收入570亿元，同比-2.3%，归母净利润20.5亿元，同比-4.1%；虽下游新材料产品盈利下滑，但上游炼化和PTA盈利稳定，公司经营抗风险能力强 [5] - 公司新材料产能逐步投放，160万吨/年高性能树脂及新材料项目等已投产或推进中，未来呈持续成长趋势 [6] - 2024年公司拟每股派发现金红利0.45元，共计31.68亿元，股利支付率45%；后续经营重心将突出“优化运营、降低负债和强化分红” [7] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为2485、2640、2763亿元，归母净利润分别为87、97、115亿元，对应PE分别12、11、9倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 分产品经营数据 - 2024年炼化产品营收1081亿元，同比-10%，毛利率13.1%，同比-5.4个pct，销量1997万吨，同比-8%，价格5415元/吨，同比-2%；PTA营收681亿元，同比-6%，毛利率3.4%，同比+4.8个pct，销量1367万吨，同比-4%，价格4982元/吨，同比-2%；新材料产品营收418亿元，同比+22%，毛利率14.1%，同比+3.7个pct，销量564万吨，同比+38%，价格7402元/吨，同比-11% [4] - 2025Q1炼化产品营业收入281亿元，同比+7%，销量543万吨，同比+10%，均价5181元/吨，同比-2.5%；PTA营业收入180亿元，同比-6%，销量411万吨，同比+12%，均价4389元/吨，同比-16.6%；新材料产品营业收入93亿元，同比-5%，销量134万吨，同比+14%，均价6963元/吨，同比-16.5% [5] 公司财务数据 - 2024年营收同比+0.6%，归母净利润同比+2.0%，毛利率同比下滑，经营活动现金流净额为227.33亿元，净资产收益率同比略有下滑，资产负债率为76.78% [3][15][16] - 预计2025 - 2027年公司多项财务指标有变化，如营业收入增长率分别为5%、6%、5%，归母净利润增长率分别为24%、11%、19%等 [8][35] 公司产品价格价差 - 报告展示了PX、纯苯、PTA、POY等产品价格价差情况，数据截至2025年4月28日 [28][32]

QYResearch的观点和数据因被众多国内外知名企业、证券公司及媒体频繁引用与转载，而享有高度的 品牌知名度。其权威认证确保了所提供的行业分析及定制报告的可信度与专业度，是业界信赖的优选。 0 1 恒州博智的LED照明报告被深圳民爆光电公司中的年报引用 民爆光电（301362）2024年度管理层讨论与分析 据恒州博智发布的《2023年中国LED照明行业全景图谱》显示，2023年，全球LED防爆照明市场销售额达到 了49亿元，并预测在2028年将达到79亿元，期间的复合年增长率（CAGR）约为7.8%。这一增长可归因于 LED防爆灯在石油和采矿、军事基地、机场以及其他商业和工业领域的广泛应用，这些领域对于安全照明有着 极高的要求。 来源：证券之星 更多：https://stock.stockstar.com/RB2025040100020605.shtml 最新报告推荐：2025年全球及中国极端温度LED照明企业出海开展业务规划及策略研究报告 0 2 深圳思创策划咨询有限公司引用了恒州博智出版的外墙翻新服务市场分析报告 深圳建筑外立面改造项目可行性研究报告——市场分析 根据 QYR（恒州博智）的统计及预测，2 ...

业绩表现 - 2024年度公司经营利润出现亏损，主要受铝加工业务行业加工费水平下降、国内外铝价波动、功能性薄膜业务产销规模较小、财务费用增加、投资收益减少、计提资产减值等因素影响 [2] - 2025年第一季度公司实现营业收入14.62亿元，同比增长14%，归属于上市公司股东的净利润-664.30万元，同比减亏62% [2][9] - 一季度业绩提升主要来源于铝加工业务和纸包装材料业务销售增长、毛利提升，铝箔销量2.7万吨同比增长9%，纸包装材料销量8,403吨同比增长23% [2] 业务发展 - 公司业务覆盖铝加工、纸包装材料、功能性薄膜三大板块，近年来通过产业链建设，铝箔、铝板带一体化产业链规模优势逐步凸显 [3] - 公司将重点扩大高标准电池铝箔、无菌包装用双零铝箔等高附加值产品市场份额，拓宽功能性薄膜业务市场渠道 [4] - 公司电池铝箔产品已应用于钠离子电池正负极 [5] - 安徽中基三期10万吨动力及储能电池箔项目已有8台铝箔轧机进入有负荷调试阶段，计划2025年底前全面建成 [7] 行业情况 - 铝箔下游主要应用于包装、电池集流体等领域，产业规模及消费需求呈稳步增长态势 [6] - 公司报告期业绩水平与同行业公司业绩波动趋势相近 [3] 财务数据 - 2025年一季度公司扣非净利润-1656.23万元，同比上升41.45% [9] - 负债率49.78%，投资收益203.38万元，财务费用2207.29万元，毛利率6.56% [9] - 近3个月融资净流出479.95万，融券净流入456.0万 [9] 股东回报 - 公司拟2024年度每10股派发0.1元现金(含税)的股利分红 [8]

证券代码：300057 证券简称：万顺新材 债券代码：123085 证券简称：万顺转 2 汕头万顺新材集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20250429 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 √业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 万顺新材 2024 年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者 | | 时 间 | 2025 年 4 月 29 日 15:00-17:00 | | 地 点 | 深圳证券交易所"互动易平台"http://irm.cninfo.com.cn"云访谈"栏 | | | 目 | | 上市公司接待人 | 董事长、总经理：杜成城 财务负责人：洪玉敏 | | 员姓名 | 董事会秘书：黄薇 | | | 独立董事：林三华 | | | 保荐代表人：扶林 | | 投资者关系活动 | 1. 公司本期盈利水平如何？ | | | 答：尊敬的投资者，您好！2024 年度，受铝加工业务行业加工费水平下 | | | 降、国内外铝价波动等 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10][13] 报告的核心观点 - 2024年公司新产能转固处于爬坡期，业绩承压，但收入大幅增长；在建项目持续推进，未来空间广阔；OCA光学胶国产化替代空间大；公司在胶粘新材和功能膜领域领先，预计2025 - 2027年归属净利润为1.2/2.1/3.0亿元 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现收入26.9亿元（同比+36.7%），归属净利润0.55亿元（同比 - 2.1%），归属扣非净利润0.21亿元（同比 - 46.4%）；2025Q1实现收入6.7亿元（同比+1.1%，环比 - 1.9%），归属净利润0.10亿元（同比 - 48.3%，环比+767.5%），归属扣非净利润0.01亿元（同比 - 78.1%，环比由亏转盈） [2][7] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元（含税），2024年度现金分红和回购金额占年度归属净利润的17.33% [7] 公司业务情况 - 公司为功能性涂层复合材料龙头，产品包括功能性薄膜材料等，应用于消费电子等重点领域，不断进行新品类扩张，横纵向拓展增强核心竞争力 [13] - 2024年新项目投产转固，产品销售放量，功能性薄膜材料及电子级胶粘材料销量4.9亿平，同比增加25.9%，但新项目装置处于爬坡期，普通产品行业内卷严重，毛利率为24.6%，同比下降2.7pct [13] - 公司研发费用同比增加21.8%，因光学、新能源等领域研发投入持续增加；财务费用同比增加46.6%，因部分重大建设项目完工转入固定资产，借款费用从资本化转为费用化 [13] - 2025Q1项目装置仍处于爬坡期，公司固定资产达到43.1亿元，同比去年同期增加7.2亿元，折旧费用增加明显 [13] 公司项目进展 - OCA募投项目、PET基膜1/2/3号线、精密离型膜涂布、偏光片保护膜、PVD磁控溅射膜项目已顺利实现投产放量，功能性胶带与部分功能性胶带项目正推进，后续将逐步投产放量，截至2025Q1公司在建工程1.7亿元 [13] 行业市场情况 - 根据OCA下游不同领域需求测算，全球OCA胶市场近百亿元，折叠屏手机发展有望带来OCA光学胶市场新一轮增长机会，华为三折叠手机有望拉动公司OCA光学胶市场发展空间 [13] - 公司OCA光学胶等电子级胶粘材料和新能源汽车电子用材料持续放量，产品结构不断升级优化 [13] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [17] - 给出2024A - 2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [17]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 永新股份25Q1业绩发布，收入延续平稳增长，利润增速略快于收入增速，整体经营质量保持稳健 [1] - 下游需求稳步改善，预计公司下游客户25年去库压力弱化，订单保持稳健；彩印产品顺价下跌，销量有望稳健增长；功能性薄膜延续较快增长，海外业务延续扩张 [2] - 公司管理团队焕新，预计后续加强激励和人才引进，业务层面扩张有望加速，新客户拓展延续，加速出海 [2] - 25Q1公司盈利能力平稳，营运能力稳定；预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为5.1、5.5、6.1亿元，对应PE为13X、12X、11X [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25Q1公司实现收入8.48亿元（同比+1.6%），归母净利润0.89亿元（同比+2.9%），扣非归母净利润0.83亿元（同比+3.1%） [1] 业务发展 - 25Q1日用品类/粮油食品类社会零售总额同比+6.8%/+12.2%，单3月分别同比+8.8%/+13.8%，下游需求稳步改善；预计公司下游客户25年去库压力弱化，订单保持稳健 [2] - 25Q1原油价格持续下跌，预计公司彩印产品顺价下跌，销量有望稳健增长；功能性薄膜延续较快增长，功能性、差异化产品出货占比稳步提升，规模效应有望进一步释放，后续盈利能力仍有提升空间；海外业务延续扩张，预计彩印、薄膜增速均高于国内市场 [2] - 预计公司后续加强激励和人才引进，在产品研发、销售等层面加强中高端人才引进，通过市场化激励保持团队向上动力和忠诚度；业务层面扩张有望加速，新客户拓展延续，重点发展新产品、新技术，扩张差异化产品布局；加速出海，有望在海外增加办事处以提升本土化运营能力 [2] 财务指标 - 25Q1公司毛利率/归母净利率分别为21.3%/10.5%（同比 - 0.7/+0.1pct），销售/管理/研发费用率分别为1.8%/3.8%/4.2%（同比 - 0.3/-0.7/-0.1pct） [3] - 截至25Q1末公司存货/应收/应付账款周转天数分别为51/67/34天（同比+10/+3/+1天），经营性现金流净额为 - 0.27亿元（同比+0.45亿元），预计或与季节性因素相关 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为5.1、5.5、6.1亿元，对应PE为13X、12X、11X [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,379|3,525|3,822|4,141|4,487| |增长率YoY %|2.3%|4.3%|8.4%|8.4%|8.4%| |归属母公司净利润(百万元)|408|468|509|554|613| |增长率YoY%|12.5%|14.6%|8.8%|8.8%|10.7%| |毛利率%|24.7%|23.8%|23.8%|23.8%|23.8%| |净资产收益率ROE%|16.6%|18.1%|18.9%|19.9%|21.1%| |EPS(摊薄)(元)|0.67|0.76|0.83|0.90|1.00| |市盈率P/E(倍)|16.35|14.26|13.11|12.04|10.88| |市净率P/B(倍)|2.71|2.58|2.48|2.39|2.30| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据，包括流动资产、货币资金、营业总收入、营业成本等多项指标 [6]