全球主要货币震荡 - 2026年3月5日，人民币对美元中间价报6.9007元，较前一交易日调升117个基点 [5] - 亚洲主要货币普遍承压，美元对日元升至约157，美元对韩元约1468，美元对新加坡元约1.278 [5] - 美元指数持续拉升，位于99关口附近 [6] - 部分资源型经济体货币表现坚挺，美元对加元在1.36附近波动，挪威克朗在油价上涨支撑下表现强势 [6] - 欧洲主要货币分化，欧元对美元一度回落至1.16附近，英镑对美元在1.33附近波动 [6] - 在亚洲内部，能源净进口经济体货币如泰铢、菲律宾比索承压更大，而新加坡元、人民币、马来西亚林吉特因经济结构稳健表现相对坚挺 [7] 汇市波动的核心驱动因素 - 本轮汇市波动的三大核心驱动因素为：地缘政治风险、能源价格上涨以及全球货币政策预期变化 [9] - 中东冲突升级显著提升全球避险需求，霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油运输，其安全担忧冲击全球能源供应预期 [9] - 国际油价一周内上涨约15%，布伦特原油价格一度升至每桶85美元以上 [10] - 油价上涨加剧通胀担忧，并强化美元作为避险资产的吸引力，同时可能降低市场对美联储短期降息的预期，进一步支撑美元 [10] - 能源价格上涨对不同经济体产生差异化影响：利好能源出口国货币（如加元、挪威克朗），但对能源进口经济体构成压力 [10] - 星展银行估算，若能源价格持续上涨，新加坡消费者价格指数篮子中约7%的项目将直接受影响 [11] 全球央行政策预期影响 - 市场普遍关注2026年3月19日美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的利率会议 [11] - 日本央行政策前景存在较大不确定性，若市场对其政策独立性的担忧上升，日元可能继续承压 [11] - 能源价格上涨可能重新推高英国通胀，从而延缓英国央行降息节奏，这在一定程度上为英镑提供支撑 [11] 未来汇率走势展望 - 全球汇率市场短期仍将受地缘政治局势主导，中长期走势取决于经济基本面和货币政策路径 [13] - 中金公司分析认为，若中东冲突持续时间较短，油价上涨对美元的支撑作用更明显；若冲突长期化，美国财政负担增加及全球去美元化趋势可能削弱美元资产吸引力 [14] - 民生银行分析认为，美元指数短期或维持偏强走势，但中长期随着全球货币体系调整及美联储进入降息周期，仍可能面临下行压力 [14] - 对于人民币，多数机构预计汇率将继续保持双向波动格局，外围地缘风险影响短期节奏但不改变中期走势，人民币资产吸引力提升将支撑汇率逐步回归双向浮动 [14] - 亚洲其他货币短期仍将承受压力，若美元保持强势可能继续波动；若地缘局势缓和，避险需求下降，亚洲货币或出现阶段性反弹 [15]

美元近期走势回顾 - 衡量美元对六种主要贸易伙伴货币汇率的美元指数自去年11月以来一直低于100 [2] - 美元指数自去年4月初所谓“解放日”以来已下跌6.7% 并在1月份跌至四年低点 [2] - 经历了连续四个月的下跌后 美元可能会迎来喘息之机 [1][2] 前期美元承压因素缓解 - 此前因欧元上涨 美联储降息预期以及特朗普贸易和财政政策带来的不确定性等因素对美元造成的压力目前已有所缓解 [2] - 市场预期特朗普在今年中期选举前将不那么激进 正成为支撑美元的因素 [2] - 凯文·沃什被提名领导美联储 其作为稳健领导者 不倾向于让美联储购买更多市场资产的声誉 缓解了市场对美联储过度宽松和失去独立性的担忧 [4] 支撑美元反弹的积极因素 - 美国增长前景和商业信心的改善 外国投资者持续买入美国股票和债券 [2] - 特朗普政府在中期选举前采取更加注重增长和减少政治波动的政策 将为美元提供额外支持 [3] - 美国消费者的相对强劲吸引了大量投资流入美国 [3] - 花旗十国集团外汇策略负责人认为 美元将在今年第三季度之前走强 尤其是相对于欧元 加拿大元和英镑 [2] 市场情绪与头寸变化 - 衍生品市场的头寸显示出情绪的缓慢转变 [4] - 1月的货币期权数据显示交易者购买了对冲以防美元进一步下跌 并且对欧元持乐观态度 [4] - 自凯文·沃什被提名以来 对冲需求有所减弱 欧元和英镑的风险反转也自1月以来有所回落 [4] - 市场对所谓“蝴蝶式”结构的兴趣上升 这类结构押注基础货币对将保持相对稳定 表明市场正在减少对美元贬值的押注 [4] 美元反弹的潜在影响 - 美元的反弹可能会波及全球市场 影响贸易流动 跨国公司利润以及数万亿美元跨境资本的投资策略 [2] - 美元的回升将缓解新兴市场货币的压力 并改变全球投资者的对冲计算 [2] - 美元的走软曾影响全球贸易流动 跨国公司利润 新兴市场货币和数万亿美元跨境资本的投资策略 [4] 不同的市场观点 - 并非所有人都信服美元能够大幅走强 摩根大通和美国银行的分析师持保留态度 [4] - Insight Investment的外汇负责人表示 正处于一个政府希望美元走弱的环境中 认为美元将在今年继续走低 [4]

全球货币支付格局 - 2025年6月美元支付份额为47.2%，虽较上月下降超1个百分点，但仍以绝对优势占据主导地位[3] - 欧元作为全球第二大支付货币，6月支付份额稳定在23.9%，与上月基本持平，美元与欧元合计占比超七成[5] - 英镑6月支付份额为7.6%，较上月提升0.5个百分点，支撑力主要源于伦敦作为全球最大外汇交易中心的金融枢纽地位[7] - 日元6月以3.84%的支付份额重回第四位，较5月略有上升[7] - 加拿大元6月支付份额达3.43%，连续第二个月超越人民币[7] 人民币支付份额变化 - 2025年6月人民币全球支付份额降至2.88%，排名滑落至全球第六位，这是继5月被加拿大元超越后连续第二个月位居第六[1] - 人民币支付份额从3月的4.13%逐步下滑至6月的2.88%，5月、6月均跌破3%关口[7] - 美国自2025年4月发起的贸易战并非关键影响因素，二季度中国外贸进出口总额呈现增长态势[9] 人民币支付份额波动的结构性原因 - 人民币跨境支付系统（CIPS）的快速发展是关键因素之一，CIPS目前已拥有超180家直接参与者，覆盖全球6大洲、105个国家和地区[9] - 2024年CIPS系统处理跨境人民币支付业务金额同比大幅增长43%[11] - 国内银行与境外分支机构间的人民币结算交易主要通过CIPS完成，而SWIFT系统仅能统计通过其报文网络处理的交易，导致后者披露的支付份额无法全面反映人民币实际使用情况[11] - 支付场景存在结构性差异，SWIFT系统主要服务于大额跨境支付，而中国作为全球最大跨境电商市场，大量小额C2C交易使用人民币结算但未纳入SWIFT统计范围[13] - 中国境内人民币支付完全通过自有清算系统完成，与欧元、英镑等货币境内支付普遍采用SWIFT的情况形成对比，进一步加剧了统计差异[13] 人民币国际化的多元化发展 - 人民币支付份额的阶段性调整反映了其国际化路径的多元化发展，结算正从传统贸易领域向服务贸易、直接投资、金融市场交易等多维度延伸[15] - 随着CIPS系统功能完善、跨境金融服务平台创新以及数字人民币跨境应用场景拓展，人民币跨境使用的网络效应与自主性得到强化[15] - 中国与“一带一路”沿线国家、东盟等新兴市场的经贸合作深化，将为人民币在区域贸易结算中提供更广阔空间[15] - 金融基础设施的持续优化，如CIPS与本地清算系统的对接，将进一步提升人民币结算效率[15] - 人民币支付份额暂居第六更多是统计口径与技术路径调整的结果，而非实际使用规模缩减[17]

地缘政治缓解 - 中东地区地缘政治紧张局势显著缓解，以色列与伊朗达成停火协议，移除了投资者担忧 [1] - 布伦特原油价格从接近80美元高位迅速回落至66美元，创2023年3月以来最大单周跌幅 [1] - 黄金连续第二周下跌，资金从避险资产流出转向增长性资产 [1] - 美伊双方展现克制和外交努力，市场对局势可控预期增强 [1] - 美中贸易谈判风险暂时避免，为全球风险情绪改善提供额外支撑 [1] 美联储政策转向 - 美联储副主席Bowman立场转变，支持夏季降息可能性，释放鸽派信号 [3] - 市场对2025年降息预期提升至2-3次，7月降息概率上升 [3] - 2年期和10年期美国国债收益率从近期高点大幅回落 [3] - 美联储鸽派转向为风险资产上涨提供货币政策背景 [3] 全球股市表现 - 美国S&P 500、Nasdaq、道琼斯指数及中小型股指数集体创历史新高 [4] - 科技股继续扮演领头羊角色，受益于降息预期升温 [4] - 欧洲股市录得稳健涨幅，DAX指数表现强劲 [4] - 日本股市大幅上涨，反映全球风险情绪改善 [5] 加密货币市场 - 比特币突破107,000美元，接近历史高点 [5] - 机构资金持续流入美国现货比特币ETF [5] - 加密货币作为高风险高回报资产吸引资金关注 [5] 外汇市场动态 - 美元指数跌至三年新低，创数年来最差单周表现 [7] - 欧元突破1.17美元，英镑升至三年新高 [7] - 瑞士法郎兑美元大幅升值至2015年以来最低水平 [7] - 加拿大元因经济数据疲软和油价下跌表现不佳 [7] 大宗商品分化 - 原油和黄金价格下跌，反映地缘政治风险溢价消退 [8] - 铜价上涨近6%至两个月高点，受益于美元走弱和囤货需求 [8] - 铂金和钯金持续上涨，与工业需求前景相关 [8] 市场展望 - 本周将迎来全球PMI、CPI及美国非农就业报告等重要经济数据 [8] - 主要央行官员讲话将提供政策前景指引 [8] - 经济增长放缓风险、通胀不确定性及贸易谈判反复可能带来新波动 [9]

中东冲突下的市场反应 - 中东地区紧张局势引发跨资产市场反应，油价大幅上涨，而外汇和利率市场表现较为微妙 [1] - 市场反应正在重新定义"避险"的含义：石油飙升，股市下跌，传统避险资产美债遭抛售，美元涨势昙花一现，日元和瑞郎不涨反跌 [1] - 反常现象背后，通胀担忧和财政风险正在侵蚀投资者对传统避险资产的信任 [1] 外汇市场表现 - 油价主导外汇走势，传统避险货币集体失灵 [2] - G10货币分化明显：传统避险货币日元和瑞郎兑美元走低，与布伦特原油呈现G10中最大的负相关性 [3] - 石油相关货币表现强势：挪威克朗和加拿大元在G10中表现优异，符合它们对油价的敏感性 [3] - 其他货币表现分化：瑞典克朗和新西兰元表现不佳，欧元净贬值幅度相对温和，EUR/USD维持在1.15上方 [3] 债券市场反应 - 债券"避险"属性失效：全球核心主权债券在初始反应后出现显著抛售 [3] - 实际利率的大部分涨幅出现在好于预期的美国情绪数据公布之后，美国10年期盈亏平衡点上升2个基点，实际收益率上升5个基点 [3] - 美国和欧盟长端利率相对于资产互换走软，美国10年期国债相对于隔夜指数掉期便宜约0.5个基点 [4] 避险新逻辑 - 全球利率，特别是美债，目前在风险厌恶情绪中不再具有传统的"避险"属性 [6] - 避险地位削弱的原因包括对通胀的担忧和主权债务供应量的增加 [6] - 除非有更明确的证据表明地缘政治紧张局势将导致全球增长放缓、通胀下降或投资者需求增加，否则美债需要等待更长时间才能恢复传统避险品质 [6]

美元指数近期走势 - 美元指数跌破99关口 创三个月新低 [1] - 美联储9月降息概率大幅上升至78% 引发金融市场连锁反应 [1] 美元指数下行原因 - 欧元权重占比57.6% 对美元指数影响显著 [2] - 美国6月经济数据表现不佳：ADP就业与ISM服务业PMI不及预期 美股走弱且美债收益率下行 [2] - 美联储官员释放鸽派信号：芝加哥联储主席暗示未来15个月政策利率可能明显下降 理事沃勒支持"好消息式"降息 [3] - CME数据显示市场预期9月降息25个基点概率78% 降息50个基点概率22% [3] 非美货币反弹表现 - 欧元兑美元显著回升 英镑兑美元创2022年3月以来新高 [4] - 日元、加元、瑞典克朗和瑞士法郎集体反弹 [4] - 投资者调整资产配置 寻求非美货币更高收益 [4] 市场影响与未来展望 - 美元贬值可能提升美国出口竞争力 但加剧进口通胀压力 [5] - 非美货币升值或抑制出口 但降低进口成本促进消费 [5] - 资金从美元资产流向新兴市场股市债市 黄金等美元计价大宗商品价格受提振 [5] - 未来走势取决于美联储政策动向与经济数据表现 [5]