市场表现 - 沪指涨0.50%报收3534.48点 深成指涨0.37%报收10913.84点 创业板指涨0.34%报收2277.15点 [1] - 半导体材料ETF（562590）涨0.91% 科创半导体ETF（588170）涨0.79% [1] - 费城半导体指数跌0.09% 美光科技涨1.00% ARM跌0.28% 恩智浦半导体涨0.62% 微芯科技涨0.65% 应用材料跌1.08% [1] 台积电财报与扩产计划 - 台积电Q2营收300.7亿美元 同比大增44.4% 环比增长17.8% [2] - 毛利率58.6% 营业利益率49.6% 税后纯益率42.7% [2] - 未来几年将在台湾地区建设11座晶圆厂与4座先进封装厂 并在新竹与高雄布局2纳米技术 [2] 宇树科技动态 - 宇树科技在链博会展出人形机器人互动技术 已启动上市辅导 由中信证券担任辅导机构 [2] - 创始人王兴兴直接持股23.8216% 通过上海宇翼控制10.9414%股权 合计控制34.7630%股权 [2] 半导体行业分析 - 半导体产业具有周期性与成长性双重特征 当前处于周期底部震荡阶段 [3] - 过去4轮周期分别为7、3、3、4年 本轮周期顶部在2021年底 2023-2024年为底部 [3] - 半导体设备与材料是国产替代重点领域 国产化率低且替代天花板高 [3] 半导体ETF持仓结构 - 半导体材料ETF（562590）中半导体设备占比55.5% 半导体材料占比21.3% 合计权重超76% [4]

2025Q2转债业绩前瞻 核心观点 - 2025Q2业绩向好的转债集中在通信、电子、军工、汽零、交运设备、工控设备、能源设备、电力设备等高端制造行业，以及涨价利好的有色和基础化工行业 [1] - 业绩增长主要受益于AI算力投资、国产替代加速、高端制造需求高增及有色金属/化工品涨价 [1][2][3] - 可通过工业企业利润数据、A股业绩预告及分析师预测上修线索挖掘标的 [1][4] 行业利润增长驱动因素 上游资源品 - 有色金属矿采选业利润同比增长41.7%，主因金、铜、锌、银等价格上涨及产销量回升 [2] 工业制造 - 铁路/船舶/航空航天设备制造业利润同比增长56%，受益于全球航运景气度回升（LNG船、集装箱船订单）、大飞机产业链放量及一带一路基建输出 [2] - 计算机/通信/电子设备制造业、电气机械/器材制造业、通用设备制造业保持双位数增长，驱动因素包括AI硬件、智能终端、电网设备、工控设备需求 [2] 消费制造 - 农副食品加工业利润增速达38.2%，因预制菜、健康食品等高附加值产品需求旺盛 [2] A股业绩高增行业分布 - 272家公司2025Q2扣非净利润同环比增速超30%，集中在以下行业： - **基础化工**：磷化工、农药化肥、制冷剂涨价 [3] - **电力设备及新能源**：海外光伏储能订单、国内特高压/智能电网建设、新能源车/军工订单 [3] - **机械**：工业母机、半导体设备、能源设备、造船业、轨道交通设备需求 [3] - **电子**：AI算力投资、半导体设备国产替代、消费电子出货增长 [3] - **汽车**：新能源车销量高增、商用车及零部件出海加速 [3] 分析师预测上修线索 - 13只转债标的过去三个月2025年平均预测净利润被上修超5%（预测机构家数>3） [4]