受邀嘉宾在2025中国（郑州）国际期货论坛主论坛上作主题分享。图片均为中国（郑州）国际期货论坛主办 方供图 ■核心提示 2018年，中国期货市场正式开启国际化步伐。近年来，从PTA期货引入境外交易者，到菜油、菜粕、花生等 期货价格成为全球重要基准，"郑州价格"影响力逐渐增强。8月19日—20日，2025中国（郑州）国际期货论坛 在郑州举办，本报特推出"从郑州出发，护航实体、链动全球"特别报道，全面展现期货市场赋能实体经济发 展的澎湃动能。 赋能实体共谋未来 ——2025中国（郑州）国际期货论坛侧记 8月19日—20日，2025中国（郑州）国际期货论坛在郑州举行。 作为全球期货业聚焦的年度盛事，中国（郑州）国际期货论坛汇聚行业精英共探风险管理创新路径，为实体 企业应对复杂环境提供新思路，推动期现融合迈向更高水平。 一次思想盛宴 本届论坛以"赋能实体经济助力强国建设——期货市场高质量发展的实践与机遇"为主题，除主论坛外，还设 置了四个分论坛，分别为对外开放论坛、产业企业风险管理论坛、农产品（油脂油料）论坛、工业品（聚 酯）论坛。 主论坛主题演讲环节，国务院发展研究中心原副主任余斌，中国期货业协会党委书记、会长杨光 ...

纯苯期货和期权上市首月表现 - 纯苯期货和期权在大商所正式挂牌上市一个月以来运行平稳，实体企业逐步参与，功能初步显现 [1] - 纯苯期货累计运行23个交易日，累计成交量47.8万手、成交额889.7亿元，日均成交量2.1万手、日均持仓量1.4万手，法人客户持仓占比65.7% [1] - 纯苯期权累计运行22个交易日，累计成交量3.4万手、成交额2.91亿元，日均成交量1535手、日均持仓量3749手，法人客户持仓占比91.1% [1] 价格走势及市场分析 - 8月7日纯苯期货主力合约BZ2603收盘价6248元/吨，较上市首日收盘价5931元/吨上涨5.34%，相较挂牌基准价5900元/吨上涨5.90% [1] - 7月纯苯期货上市时港口库存持续累库，但7月下旬下游需求改善、买货意愿回升，叠加8月进口预期缩减，市场情绪转暖，期货价格震荡走高 [1] 企业参与案例及策略 - 京博石化拥有22万吨/年纯苯产能，2024年产量10万吨，月度贸易量2万吨，下游配套67万吨/年苯乙烯装置 [2] - 京博石化在纯苯期货低位时建立原料虚拟库存头寸，同时高位做空苯乙烯期货，实现装置利润对锁 [2] - 中哲物产2025年上半年纯苯和苯乙烯销售量超百万吨，积极参与纯苯期货，开展基差交易、纯苯-苯乙烯价差交易，并利用期货锁定远端进口利润 [2] 期货功能及行业影响 - 纯苯期货为产业链提供避险工具，强化实体经济抗风险能力，助推中国从"生产大国"迈向"定价强国" [2] - 亚洲纯苯美金价格结构由锚定石脑油逐步转向锚定大商所期货，并对韩国FOBK实物价格产生影响 [3] - 产业界普遍看好纯苯期货和期权发展前景，企业可通过期货管理价格波动风险、交易对手信用风险 [3] 未来展望及市场培育 - 产业链利润受挤压背景下，企业希望通过纯苯期货锁定原料价格及远期生产利润 [4] - 随着流动性增加，纯苯基差交易等将更活跃，企业将围绕期货标的提供更优质服务 [4] - 大商所在华东、东北、华南举办数十场培训，未来将深化合作，促进纯苯期货和期权功能发挥 [4]

论坛概况 - 第八届中国（郑州）国际期货论坛将于2025年8月19日至20日在郑州举办，主题为"赋能实体经济助力强国建设——期货市场高质量发展的实践与机遇"[1] - 论坛由郑州商品交易所和芝加哥商业交易所集团联合主办，汇聚政府部门、监管机构、行业协会、实体企业、金融机构及国内外专家学者[1] - 设置主论坛和四个分论坛（对外开放论坛、产业企业风险管理论坛、农产品论坛、工业品论坛），覆盖强国建设关键领域[4] 期货市场作用 - 期货市场是实体经济的"稳定器"和风险管理"工具箱"，在农业领域稳定生产者收益、保障粮食安全，在制造业帮助企业锁定原材料成本、平滑价格波动，在国际贸易提供多样化避险工具[1] - 期货市场高水平对外开放对加快"双循环"新发展格局建设和实现中国式现代化具有重要意义，近年来对外开放成效显著，QFII和RQFII可参与商品期货、期权品种加速扩容，提升中国期货价格国际影响力[2] 实体企业需求 - 石化行业企业期待通过论坛学习运用期货工具进行出口定价和锁定加工利润的新方法，以应对行业从"进口依赖"向"出口导向"的转变[3] - 实体企业通过参与论坛把握行业动态，与全球伙伴交流期现结合经验，部分企业已成功借助国内期货合约价格对出口业务进行定价，推动出口规模稳步增长[3] 论坛内容与嘉宾 - 主论坛将邀请国务院发展研究中心原副主任余斌、中国期货业协会党委书记杨光、芝加哥商业交易所集团亚太地区董事总经理拉塞尔·贝蒂等嘉宾分享中国经济高质量发展、期货行业发展、全球衍生品市场趋势等主题[4] - 分论坛聚焦开放实践、风险管理、产业供需等热点话题，通过主题演讲与圆桌讨论提供对外合作、产业升级与风险防控解决方案[4] 论坛意义 - 论坛是期货市场高质量发展的"头脑风暴"和期现融合助力强国建设的"助推器"，汇聚全球智慧，成为行业凝聚共识、探寻破局的关键平台[2][5] - 论坛是中国期货市场联通世界的重要窗口，精准把握市场核心使命，吸引全球期货和衍生品行业关注[2][6]

塑化产业现状与机遇 - 塑化产业作为国民经济基础性产业正迎来变革机遇与挑战，期货工具赋能实体经济高质量发展[1] - 安徽塑化产业展现出前所未有的集群效应与发展动能，成为长三角一体化发展的生力军[2] - 安庆已形成化工新材料、塑料精深加工等产业集群，但企业面临成本波动和需求震荡的双重压力[2] 产业链变革与挑战 - 塑化产业链上游原料端呈现多元化格局，乙烯、丙烯生产技术路线从传统"原油—石脑油"拓展至"煤炭—甲醇"和"天然气—乙烷/丙烷"等多条工艺路线[3] - 下游应用领域广泛涉及家电、房地产、纺织、新能源等行业，85%的新能源汽车塑料、锂电隔膜、太阳能背板膜等新兴需求重塑产业格局[3] - 行业面临房地产周期下行、纺织建筑化工产业库存高企、有效需求不足等挑战，企业经营不确定性增加[3] 期货工具的应用与成效 - 大商所化工品期现货价格相关性保持在0.9以上，套保效率超过92%，90%以上的PVC、乙二醇、苯乙烯现货贸易直接使用或参考期货定价[4] - 企业运用期货工具的"三个过程"方法论：认知风险、选择工具、管理风险，帮助企业在波动中把握主动[4] - 上游PVC生产商通过基差方案锁定未来生产利润，江苏某工厂采用"均基差+后点价"模式优化采购成本，实现上下游共赢[4] 市场参与与培训效果 - 活动吸引安徽省塑化企业代表、地方政府人员、金融机构从业人员近150人参加，培训效果获一致好评[5]

活动背景与目的 - 活动由安庆市人民政府、大连商品交易所、安徽证监局联合主办，主题为"聚焦期现融合创新 助力塑业转型升级"，旨在服务实体经济并推动塑化产业链高质量发展 [1] - 这是安徽证监局首次联合地方政府和期货交易所深入特色产业聚集地，针对塑化企业的风险管理、期货期权运用需求开展培训 [1] - 参会人员包括全省塑化企业代表、地方政府相关部门及金融机构从业人员近150人 [1] 地方政府与交易所表态 - 安庆市委常委吕栋指出，当地已形成化工新材料、塑料精深加工产业集群，企业面临成本波动和需求震荡双重压力，亟需提升风险管控能力 [3] - 大连商品交易所副总经理程伟东表示，塑化产业是安徽省重要基础产业，集群效应显著，且塑化板块已成为大商所运行最稳定的品种板块之一 [3] - 双方希望通过培训促进期现货市场融合，增强企业抗风险能力并为经济高质量发展提供支持 [3] 培训内容与后续计划 - 渤海期货研究所、嘉悦物产集团及大商所专家分别就塑化产业链现状、套期保值案例及期现结合业务进行分享 [5] - 座谈会上，政府、交易所、监管机构与10余家涉塑化企业及期货机构代表探讨了风险管理需求、工具应用难点及政策建议 [5] - 安徽证监局未来将联合期货交易所持续推进"一期一品"品牌活动，强化期货市场功能以服务实体产业布局 [5]

公司概况 - 延长果业是延长县委、县政府联合中国供销集团重点打造的苹果产业龙头企业，成立于2017年，采用"仓储+贸易"双轮驱动模式，构建了集线上线下销售、仓储物流、分选加工、代采代销、供应链服务等于一体的综合服务平台 [2] - 2021年5月公司获得郑商所苹果期货交割仓（厂）库及车船板交割服务资质，标志着其苹果产品正式接轨全国性金融市场 [2] - 2024年果季公司存储苹果20836.81吨（其中自营8930.41吨），实现销售收入14.14亿元 [2] 期货交割业务 - 2024年年初帮助一家企业完成2手苹果仓单注册，实现该企业首次参与期货市场的突破 [3] - 2024-2025年果季累计为27家客户提供230手（2300吨）苹果期货车船板交割服务，整个交割季平稳有序未发生风险事件 [3] - 配备两条法国迈夫选果线，既能满足现货分选需求，又能为产业客户选出符合期货交割标准的货品 [2] 期现结合模式 - 通过实时调研库存动态和市场价格趋势调整存销比例，实现顺价销售现货规避价格走低风险 [4] - 2024年10月在收购苹果时通过期货市场卖出套保，期货盈利有效弥补了现货成交量差及价格下跌带来的损失 [4] - 2024年套期保值规模约占年度经营量的60% [5] - 建立敞口管理机制确保库存始终大于期货盘面头寸，并根据实际出入库情况灵活调整套保头寸 [5] 创新试点项目 - 参与延长县苹果"订单收购+保险+期货+交割"试点项目，以不低于5元/公斤价格收购1973.67吨苹果并购买价格保险 [5] - 截至2025年3月25日累计完成期货市场货物交割900吨，实现销售收入613万元、销售利润65万元，项目最终获得销售净利润150.5万元 [5] - 该项目解决了果农"丰产不丰收"和企业"订单履约难"等痛点，深化了企业与果农的合作联结 [6] 产融基地建设 - 作为郑商所产融基地，通过举办"期货课堂"和一对一辅导向果农和企业普及期货知识及交割标准 [7] - 帮助传统只懂种植销售的农户和企业理解如何利用金融工具锁定价格、规避风险 [7] - 未来计划加大宣传培训力度，深化期现结合模式，发挥产融基地示范引领作用推动行业高质量发展 [7]

公司发展历程与期货市场参与 - 河南粮投前身豫粮集团自1992年硬白小麦期货上市即参与期货市场，2020年成立后5年内搭建系统化期货团队[1] - 2024年获批郑商所花生产融基地，深入参与花生期现货市场建设[1] 期现融合体系构建 - 公司年贸易量近一千万吨，涵盖小麦、玉米、花生等品种，近年因国际冲突、内需疲软及价格联动性增强导致花生波动风险加剧[2] - 形成"组建团队、锚定产品、申请仓库、建设平台、落地模式"的期现结合业务体系，设立期货事业部并制定《期现结合业务管理办法》[2] - 运用期货和期权工具进行套期保值锁定销售价格，或通过卖出虚值看涨期权增厚收益，子公司采用含权贸易控制采购成本[3] - 建立风险评估监控机制、定期报告制度等内控流程，确保交易合规可控[3] 基差贸易模式探索 - 河南花生种植面积和产量全国第一，但缺乏龙头企业导致贸易以一口价为主，价格波动风险高[4] - 2021年花生期货上市后企业参与度提升，但基差贸易普及率仍低于成熟品种，主因缺乏主流贸易商推广[4] - 计划扩大花生经纪人规模，引导向专业化贸易商转型，以郑商所价格为基础尝试基差销售，打造河南花生"价格品牌"[4][5] - 2024年提交花生交割库申请，旨在改变产业弱势格局[5] 行业赋能与风控推广 - 与郑商所、永安期货合作举办"稳企安农 护航实体"活动，覆盖30家企业近百人，公司高管加入郑商所讲师库[6] - 未来将持续开展市场活动，通过培训、咨询及经验分享带动更多实体企业参与期货市场[6] - 建议未建立期货团队的企业可借助期货公司或同业合作，明确风险类型、工具选择及风控措施[7] 未来战略规划 - 依托仓储布局、贸易渠道和体量优势，扩大花生贸易规模，深化产业链渗透[7] - 发挥产融基地功能普及期货知识，服务中小企业参与市场，助力产业稳健发展[7]

公募基金新势力 - 今年以来业绩排名前十的主动权益类基金中，半数基金经理管理年限不足3年，凭借对新消费和创新药领域的精准布局表现抢眼 [1] - 新生代基金经理进攻性十足，但需注重控制回撤以保持长期高回报 [1] A股半年报预告 - 截至6月23日17时，A股共有16家上市公司披露2025年半年度业绩预告，业绩分化明显 [1] - 超过300家上市公司发布筹划2025年中期分红相关公告 [1] 银行业绩考核 - 银行年中冲刺阶段将更多资源向普惠金融业务倾斜 [1] - 不良资产处置成为银行考核重点，因清收回来的资产能反哺利润 [1] 原油市场 - 国际原油期货结算价大幅收跌超7%，WTI原油期货8月合约跌7.22%至68.51美元/桶，布伦特原油期货8月合约跌7.18%至71.48美元/桶 [2] 乙二醇行业 - 乙二醇行业正经历从规模扩张向高质量发展的变革，期货及衍生品工具成为产业链企业重要避险工具 [2] - 部分企业通过"现货+期货+期权"三维风控体系有效对冲价格波动风险 [2] 创新药行业 - 三生制药公布总金额超60亿美元的对外授权BD大单，首付款12.5亿美元创纪录 [2] - 石药集团与阿斯利康订立总金额达53.3亿美元的战略研发合作协议 [2] 无人驾驶行业 - 特斯拉在美国得州奥斯汀启动Robotaxi试点运营服务，首批投入10辆Model Y，收费4.2美元 [3] - Robotaxi发展需要监管部门、整车厂、技术公司等多方协同发力 [3] 稀土研究 - 我国科研团队成功合成稀土三重键化合物，打破对稀土元素成键能力的传统认知 [4] 星巴克中国 - 星巴克澄清并未考虑全面出售其中国业务，表示看到该市场巨大长期潜力 [4] 苹果公司 - 苹果预计将在与欧盟谈判中做出让步，解决"引导"条款相关问题以避免罚款 [5] 小米汽车 - 小米YU7制定挑战特斯拉Model Y销量的目标，雷军对产品力表示特别有信心 [5] 字节跳动 - 字节Seed大语言模型前负责人乔木及关联HRBP因存在利益冲突且未申报被辞退 [5] 加密货币投资 - 香港一家管理40亿美元资产的家族办公室计划向去中心化金融对冲基金配置至多1000万美元 [6] 铂金市场 - 年初至今铂金累计涨幅超过35%，高于黄金年内涨幅 [7] - 深圳水贝黄金珠宝市场出现新开铂金饰品店铺，部分商家减少黄金饰品销售 [7] 比亚迪 - 比亚迪正对全国经销商进行返利补贴，单辆车返利666元 [7] 美股市场 - 美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.96%，纳指涨0.94%，道指涨0.89% [7] - 特斯拉大涨超8%，创近两个月最大涨幅 [7] - 诺和诺德因减肥药临床试验效果令人失望跌超5% [7] 原油价格波动 - 特朗普喊话降油价后原油加速下跌，伊朗袭击美军基地后原油跳水，收盘较日高跌超10% [8]

行业变革背景 - 我国乙二醇行业正经历从规模扩张向高质量发展的深刻变革，受"双碳"战略和产业转型升级推动 [1] - 行业面临产能扩张、国际竞争加剧等挑战，期货及衍生品工具成为产业链企业的"避险利器" [1] 价格与供需动态 - 乙二醇期货主力连续合约价格从1月2日4875元/吨跌至4月9日3956元/吨，最大跌幅达17.02% [1] - 价格走低主因包括供需失衡、原材料成本支撑减弱及宏观环境变化 [1] - 2024年石脑油制乙二醇平均亏损约1000元/吨，煤制乙二醇亏损收窄至300元/吨，部分企业扭亏为盈 [2] 产能与竞争格局 - 国内乙二醇产能从集中投产期过渡至供应充裕阶段，新增产能增速放缓，进口依存度持续下降 [2] - 行业进入挤压进口和淘汰落后产能阶段，油煤价格下移使利润修复但竞争压力仍大 [2] 期货工具应用 - 乙二醇期货自2018年上市后推动行业业态变革，企业转向风险管理工具规避经营风险 [2] - 上海纺投贸易通过基差贸易扩大期货工具规模，有效对冲价格波动 [3] - 浙江热联同裕在春节后价格下跌中卖出3000手期货合约，通过期货盈利弥补现货损失 [3] 定价与贸易模式升级 - 现货贸易从传统定价转向"期货价格+升贴水"基差点价模式，取代ICIS、PLATTS报价 [3] - 基差贸易将"一口价"博弈转化为基差风险管理，提高客户履约率并缓解销售压力 [4] - 含权贸易兴起推动港口库存金融化转型，行业贸易模式进入3.0阶段 [4] 企业经营策略创新 - 企业从依赖库存和生产计划转向利用期货价格发现功能，锁定加工利润和择机点价 [4] - 上海纺投推出"期现结合+产融结合"模式，通过套保、仓单质押解决融资和风控难题 [4] - 浙江热联同裕建立采销一体化网络，成为产业链价格"中转站"，并开拓东盟、非洲市场 [5] 风险管理体系 - 龙头企业构建"现货+期货+期权"三维风控体系，如上海纺投通过期现联动、产融结合优化供应链 [5] - 期权工具应用规模同比显著增长，企业通过场内外衍生品构建对冲体系应对行业困境 [6]