2026年国家消费补贴政策调整 - 发展改革委与财政部公布2026年消费补贴政策，将AR眼镜等智能产品纳入补贴范围，智能家居明确包含“适老化家居”，并延续支持汽车报废更新与置换更新 [1] - 汽车补贴方式由“定额”改为“按比例”补贴，新能源车报废更新补贴车价的12%（上限2万元），燃油车报废更新补贴车价的8%（上限1.5万元），新能源车置换更新补贴车价的8%（上限1.5万元），燃油车置换更新补贴车价的6%（上限1.3万元） [1][3] 政策宏观背景与战略导向 - 12月重要会议将“扩大内需”列为明年排在首位的重点任务，并提出“从供需两侧发力提振消费” [1] - 发展改革委发文将扩大内需定调为重大战略部署，旨在化解外部冲击、解决社会主要矛盾、做强国内大循环并激发市场内生动力 [1] - 相比必需品消费，国内“发展型、享受型的可选消费正处在普及与升级阶段”，被认为更具成长性 [1] 可选消费板块与相关投资标的 - 关注可选消费板块（商贸零售、新能源汽车、智能家电等）的市场表现，相关ETF为可选消费ETF（562580.SH） [1] - 可选消费ETF主要覆盖汽车（46%）、家电（34%）、商贸零售（6%）等与服务消费、统一大市场密切相关的细分行业 [2] - 该ETF前十大权重股包括美的集团、比亚迪、格力电器、福耀玻璃、海尔智家、赛力斯、三花智控、中国中免、上汽集团、长安汽车 [2] 新旧补贴政策具体对比 - 家电类补贴：2025年覆盖8类家电，1级能效补贴20%、2级15%，单件上限2000元；2026年缩减至6类家电且仅限1级能效，补贴比例降至15%，单件上限降至1500元，显示补贴强度下降且品类聚焦 [3] - 数码及智能产品补贴：2025年覆盖手机、平板、手表手环3类，补贴15%上限500元；2026年增加智能眼镜等至4类，补贴标准维持15%上限500元，实现品类扩围 [3] - 汽车报废更新补贴：2025年为定额补贴，新能源车2万元、燃油车1.5万元；2026年改为比例补贴，新能源车12%（上限2万）、燃油车8%（上限1.5万），从“定额”转为“比例”后低价车补贴额可能缩减 [3] - 汽车置换更新补贴：2025年为各地略有差异的定额上限，新能源车1.5万、燃油车1.3万；2026年改为全国统一的比例补贴，新能源车8%（上限1.5万）、燃油车6%（上限1.3万），同样由定额转为比例 [3] - 智能家居补贴：2025年由地方自主制定；2026年政策明确包含适老化家居，但仍延续地方自主权，强调了适老化趋势 [3]

2026年“国补”政策核心内容 - 政策于12月30日盘后由发改委、财政部公布，明确了2026年的补贴方向[1] - 补贴范围新增AR眼镜等智能产品，并将“适老化家居”明确纳入智能家居补贴范畴[1] - 汽车补贴政策延续，但补贴方式由“定额”改为“按车价比例”计算[1] - 具体补贴标准为：新能源车报废更新补贴车价的12%（上限2万元），燃油车报废更新补贴车价的8%（上限1.5万元）[1] - 新能源车置换更新补贴车价的8%（上限1.5万元），燃油车置换更新补贴车价的6%（上限1.3万元）[1] 政策宏观背景与战略定调 - 12月重要会议将“扩大内需”列为明年排在首位的重点任务，并提出“从供需两侧发力提振消费”[1] - 发改委发文《坚定实施扩大内需战略》，将其定调为统筹当前与长远、国内与国际、发展与安全的重大战略部署[1] - 扩大内需战略旨在化解外部冲击和外需下降的影响，是解决社会主要矛盾、做强国内大循环、激发市场内生动力的关键[1] - 相比必需品消费，我国“发展型、享受型的可选消费正处在普及与升级阶段”，被认为更具成长性[1] 可选消费板块与相关投资标的 - 市场关注可选消费板块（商贸零售、新能源汽车、智能家电等）的表现[1] - 可选消费ETF是跟踪该板块的投资工具之一[1] - 可选消费ETF的行业构成与其他消费指数不同，主要覆盖汽车（46%）、家电（34%）、商贸零售（6%）等与服务消费、统一大市场密切相关的细分行业[2] - 该ETF前十大权重股包括：美的集团、比亚迪、格力电器、福耀玻璃、海尔智家、赛力斯、三花智控、中国中免、上汽集团、长安汽车[2] 2025年旧补贴政策标准（对比基准） - 家电类：覆盖8类家电，1级能效补贴20%，2级能效补贴15%，单件补贴上限2000元[3] - 数码及智能产品：覆盖手机、平板、手表手环（3类），补贴15%，上限500元[3] - 汽车报废更新：采用定额补贴，新能源车2万元，燃油车1.5万元[3] - 汽车置换更新：采用定额上限，新能源车1.5万元，燃油车1.3万元（各地标准略有差异）[3] - 智能家居：补贴标准由地方自主制定[3]

市场整体表现 - 12月19日A股三大指数集体收涨 全市场超1300只ETF中超八成收涨[1] - 当日ETF市场成交活跃 全天成交金额达4584.8亿元 较昨日放量近250亿元[2][6] - 前一交易日（12月18日）ETF市场整体净流入额超170亿元 为连续第三个交易日净流入超百亿元[3] - 截至12月18日 近五个交易日ETF整体获净流入金额已超过870亿元[3] 领涨板块与产品 - 港股汽车主题ETF领涨市场 6只产品跻身单日涨幅榜前十 涨幅均超3%[1][4] - 涨幅居前的还包括旅游、可选消费、港股医疗主题ETF[1] - 具体产品中 港股汽车ETF（520600.SH）涨3.35% 旅游ETF（562510.SH）涨3.08% 可选消费ETF（562580.SH）涨3.00% 港股医疗ETF（159366.SZ）涨2.92%[5] - 主投港股汽车的7只ETF总规模为11.68亿元 规模最大的产品约5.28亿元 另有3只规模不足1亿元[4] 成交活跃度分析 - 12月19日全市场罕见出现12只ETF单日成交额突破百亿元[2][6] - 成交额前十的ETF中 债券基金ETF占据6席 多只科创债ETF延续活跃成交[6] - 部分债券ETF成交额大幅放量 例如上证公司债ETF（511070.SH）成交额从约25亿元增至106.47亿元 为昨日的4.2倍 基准国债ETF（511100.SH）成交额较昨日增加超过70%[6][7] - 成交额最高的产品为短融ETF（511360.SH） 达183.38亿元[7] 资金流向追踪 - 12月18日 资金主要流入股基A500ETF和债基科创债ETF 前者合计净流入超40亿元 后者接近30亿元[8] - 创业板ETF（159915.SZ）在12月18日市场下挫时获资金逆势加仓 单日净流入19.36亿元 位居市场首位 该基金近5个交易日净流入31.54亿元[8][9] - 净流出方面 主投军工板块的ETF产品较多 3只产品单日净流出金额位居前十 截至12月18日 这3只军工ETF近5个交易日累计净流出已超29亿元[9][10] - 30年国债ETF（511090.SH）近5个交易日净流出18.84亿元[10] 行业动态与机构观点 - 华宝基金旗下多只ETF于12月19日起变更基金简称 例如国防军工ETF变更为军工ETF华宝 以符合交易所规范[11] - 平安基金基金经理认为创新药板块调整或已基本完成 具备中长期配置价值 2026年有望进入业绩与估值双提升的通道[12] - 景顺长城基金股票投资部总经理预计2026年A股净利润温和增长 盈利增长将转向价格修复和外需韧性驱动 重点关注AI应用、资源品、医药生物、新消费、高端制造龙头及高股息品种[12]

市场风格切换 - 12月16日A股市场风格急剧切换，科技板块大幅回调，而汽车、商贸等可选消费板块迎来反转时刻 [1] - 截至10:55，可选消费ETF（562580.SH）持仓股中，永辉超市、北汽蓝谷、中公教育齐齐涨停 [2] 政策面利好 - 12月15日，《求是》杂志发表高层重要文章《扩大内需是战略之举》，提出要加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [3] - 12月14日，三部门联合印发通知，提出结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同，引导信贷资金加大向消费重点领域投放 [3]

市场ETF表现 - 12月12日，半导体ETF单日收跌4.53%，全球科技股指数ETF跌2.92%，科技行业ETF跌2.89%，网络股指数ETF跌1.36%，能源业ETF跌0.91%，而可选消费ETF收涨0.43%，日常消费品ETF涨0.79% [1] - 当周，银行业ETF累计上涨3.58%，并在利率趋势带动下，于“美联储降息当周”实现连续第四周上涨 [1] - 当周，半导体指数累计下跌2.83% [1]

行业ETF表现 - 半导体ETF涨幅领先，上涨2.49% [1] - 科技行业ETF表现强劲，上涨2.19% [1] - 全球科技股指数ETF上涨2.17% [1] - 银行业ETF上涨1.89% [1] - 可选消费ETF和网络股指数ETF涨幅均超过1.50% [1] - 能源业ETF涨幅相对较小，为0.73% [1]

行业ETF表现 - 行业ETF普遍下跌，其中半导体ETF跌幅最大，下跌超过1.4% [1] - 全球科技股指数ETF下跌超过1.2%，可选消费ETF下跌超过1.1% [1] - 科技行业ETF下跌超过0.9%，网络股指数ETF下跌超过0.7% [1] 标普500板块表现 - 在标普500指数板块中，可选消费板块下跌0.95%，科技板块下跌0.56% [1] - 能源板块下跌0.38%，而电信板块逆势上涨0.17% [1]

行业ETF表现 - 半导体ETF单日收跌2.34% [1] - 全球科技股指数ETF和可选消费ETF均下跌超过2.3% [1] - 科技行业ETF下跌2.01% [1] - 网络股指数ETF下跌1.99% [1] - 能源业ETF逆势收涨0.97% [1]

美股行业ETF表现 - 全球航空业ETF当前价23 08美元 下跌3 63% 成交量35 39万股 总市值7270 20万美元 年初至今下跌8 95% [1][2] - 区域银行业ETF当前价58 21美元 下跌3 08% 成交量506 70万股 总市值48 58亿美元 年初至今下跌2 23% [1][2] - 网络股指数ETF当前价265 64美元 下跌2 99% 成交量44263股 总市值176 38亿美元 年初至今上涨9 24% [1][2] - 半导体ETF当前价280 47美元 下跌2 88% 成交量185 63万股 总市值33 15亿美元 年初至今上涨15 82% [2] - 银行业ETF当前价54 77美元 下跌2 58% 成交量34 73万股 总市值42 39亿美元 年初至今微涨0 13% [2] - 可选消费ETF当前价215 98美元 下跌2 46% 成交量92 57万股 总市值271 28亿美元 年初至今下跌3 26% [2] - 金融业ETF当前价51 15美元 下跌2 34% 成交量857 95万股 总市值569 27亿美元 年初至今上涨6 57% [2] - 科技行业ETF当前价256 72美元 下跌2 29% 成交量113 26万股 总市值816 51亿美元 年初至今上涨10 78% [2] - 全球科技股ETF当前价93 81美元 下跌2 15% 成交量15727股 总市值13 13亿美元 年初至今上涨10 90% [2] - 能源业ETF当前价86 16美元 下跌1 21% 成交量299 69万股 总市值215 75亿美元 年初至今上涨2 19% [2] - 公用事业ETF当前价85 09美元 下跌0 68% 成交量274 66万股 总市值123 53亿美元 年初至今上涨14 00% [2] - 生物科技指数ETF当前价132 15美元 下跌0 46% 成交量22 00万股 总市值104 93亿美元 年初至今微涨0 04% [2] - 医疗业ETF当前价131 01美元 上涨0 45% 成交量345 19万股 总市值250 72亿美元 年初至今下跌3 94% [2] - 日常消费品ETF当前价80 50美元 上涨0 90% 成交量474 72万股 总市值136 22亿美元 年初至今上涨43 65% [2]

行业ETF表现分化 - 网络股指数ETF表现最佳，当前价276.48美元，上涨5.69美元（涨幅2.10%），总市值183.58亿美元，年初至今累计上涨13.70% [1][2] - 生物科技指数ETF上涨1.00美元（涨幅0.75%）至134.70美元，总市值106.95亿美元，年初至今上涨1.97% [1][2] - 全球科技股ETF上涨0.56美元（涨幅0.59%）至96.89美元，总市值13.57亿美元，年初至今大幅上涨14.55% [2] - 科技行业ETF上涨1.23美元（涨幅0.46%）至265.91美元，成交量76.13万股，总市值845.74亿美元，年初至今表现强劲上涨14.75% [2] 消费与金融板块表现 - 可选消费ETF小幅上涨0.93美元（涨幅0.42%）至224.13美元，总市值281.51亿美元，年初至今微涨0.39% [2] - 金融业ETF上涨0.13美元（涨幅0.24%）至52.83美元，成交量601.03万股，总市值587.97亿美元，年初至今上涨10.07% [2] - 日常消费品ETF下跌0.38美元（跌幅0.47%）至80.09美元，成交量207.86万股，总市值135.53亿美元，年初至今仍保持3.13%涨幅 [2] 防御性板块表现疲软 - 公用事业ETF微跌0.04美元（跌幅0.05%）至85.17美元，成交量210.28万股，总市值123.64亿美元，但年初至今上涨14.11% [2] - 医疗业ETF下跌0.92美元（跌幅0.69%）至133.27美元，成交量177.28万股，总市值255.03亿美元，年初至今下跌2.29% [2] 能源与工业板块承压 - 能源业ETF下跌0.18美元（跌幅0.21%）至87.50美元，成交量123.67万股，总市值219.12亿美元，年初至今上涨3.78% [2] - 全球航空业ETF下跌0.07美元（跌幅0.31%）至23.98美元，成交量19.64万股，总市值7552.13万美元，年初至今下跌5.42% [2] 银行与半导体板块显著下跌 - 银行业ETF下跌0.33美元（跌幅0.58%）至56.43美元，成交量16.27万股，总市值43.68亿美元，年初至今上涨3.16% [2] - 区域银行ETF下跌0.43美元（跌幅0.71%）至60.36美元，成交量189.68万股，总市值50.37亿美元，年初至今上涨1.38% [2] - 半导体ETF表现最差，下跌3.56美元（跌幅1.20%）至292.70美元，成交量88.95万股，总市值34.60亿美元，但年初至今大幅上涨20.87% [1][2]