咖啡行业并购动态 - 瑞幸咖啡大股东大钲资本考虑竞购COSTA咖啡，其持有者可口可乐正考虑出售，讨论处于初步阶段[1] - 星巴克已完成中国业务架构调整，以40亿美元估值与博裕资本成立合资企业[1] - COSTA咖啡目前在中国市场门店约有341家，排名第12位，深圳门店仅剩1家[4][5] - 若大钲资本成功收购COSTA，其全球供应链和国际门店可能与瑞幸咖啡的出海业务形成协同效应[6] 瑞幸咖啡运营表现 - 公司第三季度总净收入为152.87亿元，同比增长50.2%[5] - GAAP营业利润为17.77亿元，营业利润率为11.6%[5] - 门店总数达29214家，公司对重返主板上市没有明确时间表[5] 快餐及其他餐饮领域并购 - CPE源峰向汉堡王中国注资3.5亿美元（约合人民币25.2亿元），交易完成后将持有其约83%股权，计划到2035年将门店从1250家扩张至4000家以上[3][7] - 百胜全球启动对必胜客品牌的战略评估，考虑包括完全剥离在内的多种方案[7] - 哈根达斯母公司通用磨坊计划出售其中国区门店业务，已吸引多家机构竞购[7] - 海底捞收购自助小火锅品牌“举高高”，切入平价赛道以完善客群覆盖[7] 餐饮行业并购特征 - 当前行业并购呈现三个显著特征：控股收购成为主流；交易结构日趋复杂，多采用“增资+股权转让”组合方式；并购主体多元化，涵盖私募股权、产业资本、同行企业等[7] - 并购被视为企业实现进一步发展的便捷方式，因赛道日益细分且规模企业现金流充沛[8]

文章核心观点 - 洋品牌寻求“中国合伙人”成为当前商业潮流，通过出售中国业务股权或引入战略投资者以应对本地市场挑战[6] - 此举旨在借助本地合作伙伴的经验与资源，解决增长乏力、竞争加剧、品牌老化等具体问题，并非走投无路[47][48] - 本地团队更熟悉本地市场，合作有望成为品牌在中国市场实现突破的转折点[49][50] 汉堡王中国 - 全球第三大汉堡品牌，但在中国市场表现垫底，门店数约1300家，远低于麦当劳和肯德基[10][12] - 2024年中国区年销售额约7亿美元，较2019年峰值下降约60%[16] - 单店平均年销售额仅约40万美元，远低于法国的380万美元和韩国的120万美元[8] - 进入中国市场时间晚，初期扩张缓慢，品牌存在感弱，促销活动效果不佳[12][13][14] - 面临加盟商纠纷，食材成本占销售额40%-50%，加上特许经营费和广告费，加盟商利润微薄[15] - 65%的门店500米范围内有肯德基，近50%门店受麦当劳蚕食[16] - CPE源峰将注资3.5亿美元，交易完成后持有汉堡王中国约83%股权[8] 哈根达斯中国 - 高端冰淇淋品牌，曾是中国商场顶流，2019年557家门店贡献近一半全球营收[20] - 近期业绩下滑，关闭近五分之一中国门店，2025财年第二季度客流量出现两位数百分比下降[20] - 早期通过高定价、核心商圈布局、礼品线和情感营销成功建立高端形象[22] - 信息差被打破，消费者发现其在美国售价比中国平均低30%，品牌形象受损[22] - 面临激烈竞争，DQ中国门店数达1721家，本土品牌凭借口味和性价比崛起[25] - 品牌需要寻找新卖点以重获消费者青睐[27] 荟聚购物中心 - 英格卡集团旗下购物中心品牌，在中国拥有10个重资产开发项目，人气旺盛[29][32] - 2025年北京西红门荟聚登顶北京人气商场TOP1，上海荟聚开业百日客流达300万，西安荟聚首日客流23万人次[31] - 出售背景源于母公司英格卡集团业绩压力，2024财年营收下滑5.5%，净利润同比下滑46.5%至8.06亿欧元[36] - 核心业务宜家中国2024财年营收较2019年下跌近30%，全球销售额从417亿欧元降至396亿欧元[34][35] - 母公司计划打包出售中国10座荟聚中心，首批无锡、北京、武汉项目涉及资金160亿元，以补充现金流[29][37] 迪卡侬中国 - 全球体育用品零售商，2024年全球业绩162亿欧元，但净利润同比下降15.5%[40] - 推行中高端化战略，产品均价从2022年128.81元升至2024年196.32元，部分产品价格翻倍[43] - 战略调整包括重新划分9大产品品类、新设4个高端专业线品牌、挖角lululemon中国高管、在核心商圈布局精品店[45] - 品牌转型引发消费者不满，“抛弃穷鬼”话题上热搜，被指“穷人买不起，富人看不上”[46] - 母公司考虑出售中国业务30%股权，估值10亿-15亿欧元，寻求合作伙伴助力品牌升级[39][47] 星巴克中国 - 作为成功案例被提及，在竞争激烈的中国咖啡市场第四季度营业收入达8.316亿美元，同比增长6%[7] - 与博裕资本达成战略合作，以40亿美元总价出售中国业务60%控股权，双方组建合资企业[7]

公司运营与市场表现 - 哈根达斯中国业务两度被传出售，母公司通用磨坊均以“不予置评”回应 [1] - 哈根达斯在华门店业绩承压，导致通用磨坊2025财年第三季度净销售额同比下降3% [2][3] - 为应对挑战，公司进行业务调整，2026财年第一季度零售业务实现双位数增长，主要得益于手持产品的推出 [3] - 哈根达斯已将手持产品生产转移至中国，分销网络扩大至两倍以上 [3] - 哈根达斯在中国市场已从利润增长点转变为业绩负担，迫使母公司考虑出售 [3] 品牌定位与竞争环境 - 哈根达斯于1996年进入中国，以单球25元高价和黄金地段门店成功塑造高端品牌形象 [2] - 当前其四五十元单价及二百多元豪华产品受到DQ、蜜雪冰城及新茶饮的强烈冲击 [2] - 品牌存在显著国内外价差，在英美荷等国售价不到国内三分之一，此价差主要由品牌定性而非成本导致 [2] - 年轻一代中国消费者对国际品牌祛魅，认为哈根达斯在海外仅为常打折的大众品牌 [2] 行业趋势与战略转向 - 中国冰淇淋市场预计每年至少还会有双位数以上的增长 [3] - 国际品牌面临更大挑战，需摒弃国际市场统一思维，不能仅定义自己为国际品牌 [3] - 寻找“中国合伙人”成为热门选择，例如星巴克将华业务六成股权售予本土资本，汉堡王中国也将多数股权售予中资 [3] - 不止哈根达斯，必胜客、迪卡侬等国际品牌也传出寻求出售消息，反映国际品牌应对竞争加剧的战略调整与“轻资产”转型 [4]

公司运营与业绩 - 哈根达斯中国业务两度被传出售，母公司通用磨坊均回应“不予置评” [1] - 哈根达斯另一运营方Froneri据传被高盛筹备以约1200亿人民币收购 [2] - 通用磨坊2025财年第三季度净销售额同比下降3%，主因是中国与巴西市场收入下降 [3] - 哈根达斯在中国市场门店业绩承压，对母公司整体业绩产生负面影响 [2][3] - 2026财年第一季度哈根达斯零售业务实现双位数增长，得益于手持产品的推出 [3] - 哈根达斯已将手持产品生产转移至中国，分销网络扩大至两倍以上 [3] 市场定位与竞争格局 - 哈根达斯于1996年进入中国，以单球25元高价和黄金地段门店成功塑造高端品牌形象 [2] - 当前哈根达斯四五十元单价及二百多元豪华产品受到DQ、蜜雪冰城及新茶饮的强烈冲击 [2] - 哈根达斯在英美等国的售价不到中国三分之一，国内外巨大价差源于品牌定位非成本 [2] - 年轻一代中国消费者对国际品牌祛魅，认为哈根达斯在海外仅是常打折的大众品牌 [2] 行业趋势与战略调整 - 中国市场冰淇淋行业预计每年仍将保持双位数以上增长 [3] - 国际品牌普遍认识到需摒弃统一国际思维，灵活适应快速变化的中国市场 [3] - “寻找中国合伙人”成为热门选择，星巴克、汉堡王中国等相继将多数股权售予本土资本 [3] - 必胜客、迪卡侬等国际品牌亦传出寻求出售，反映行业战略调整与轻资产转型趋势 [4]

外资品牌在华业务调整概况 - 一周内星巴克中国和汉堡王中国相继宣布将多数股权出售给中国本土资本，引发市场对外资消费品集中抛售中国业务的关注 [1] - 除已官宣案例外，市场流传的潜在出售业务还包括哈根达斯中国门店业务、Costa、Peet's coffee、必胜客中国、迪卡侬中国区股权和宜家购物中心业务 [2] - 专家指出此类出售是外资品牌本土化的举措和市场竞争的结果，并非所有外资品牌表现不佳，例如奥乐齐和山姆会员店仍在华扩张 [3] 部分外资品牌市场表现与挑战 - 哈根达斯在华流量近年来持续双位数下滑，迪卡侬在中国增速明显放缓 [4] - 宜家中国2024财年销售额从上一财年的120.7亿元下滑至111.5亿元，同比减少近10亿元，较2019年巅峰期的157.7亿元缩水近三成 [4] - 汉堡王在中国的门店数量呈现负增长，其供应链本土化步伐相对缓慢 [4] - 面临中国本土品牌的激烈竞争，国际品牌的优势正逐渐收缩到少数高技术、高溢价的品类以及高收入群体 [7] 星巴克中国的策略与业绩 - 星巴克通过促销活动、市场下沉以及采用"小而美"的轻量化门店模型应对竞争 [5] - 2025财年星巴克中国市场收入为31.05亿美元，同比增长5%，高于全球平均增幅 [5] - 第四财季中国市场营收为8.316亿美元，同比增幅6%，连续四个季度保持增长，门店经营利润率始终保持两位数水平 [5] 本土化战略的具体模式与案例 - 外资品牌调整运营模式，将运营、扩张等权限交给本土团队，通过轻资产模式降低跨国管理成本 [7] - 汉堡王中国交易完成后，CPE源峰将持有约83%股权并向其注入3.5亿美元初始资金，用于门店扩张、营销等，计划将门店从约1250家拓展至2035年的4000家以上 [8] - 业内人士认为资本并购一直存在，近期大项目集中落地造成"抛售"印象，本质是看好中国消费市场的长期发展 [6] 中国消费市场格局变化 - 2025年美妆护肤领域偏好国货的消费者比例已超过国际品牌，3C数码与家电领域国货占据明显主导地位 [7] - 市场竞争加剧是客观现实，外资品牌需通过全链条本土化适应环境变化 [7] - 上海持续成为外商重要投资地，2024年外资百强企业数量增加，高技术产业和金融业表现突出 [9]

公司运营模式与产品争议 - 公司宣传“当天现做”的冰淇淋制作模式，但被质疑为使用保质期长达6个月的冷冻奶浆原料包，被称为“预制冰淇淋”[1] - 创始人回应称其模式为“中央工厂预处理+门店终端制作”协同，中央工厂将巴氏杀菌后的鲜牛乳制成冷冻奶浆，通过冷链配送至门店，店员现场解冻并加入新鲜水果、坚果等配料，通过专用冰淇淋机完成制作[1] - 公司在门店通过员工现场处理水果、焖米饭、展示冰淇淋出锅时间表等方式宣传现制模式，并实行分时段售卖、只做几个单品的策略[3] - 创始人称冷冻奶浆保质期半年但实际周转很快，绝大部分在一个月内用完[4] 公司扩张与资本策略 - 公司于2015年开出第一家店，品牌最初名为“野人牧坊”，2015年至2023年8年时间店铺才突破100家，2024年4月更名为“野人先生”，年底门店数量达400家[7] - 截至9月底公司门店将超过1000家，北京市场拥有135家，上海超过150家，未来重点发展北京、以上海为中心的华东、以广深为中心的华南高线城市[7] - 高速扩张后公司有意识控制节奏，对加盟商选择标准更高，最终需三位创始人之一面试，强调加盟商的运营能力和价值观，且不预收加盟费[7] - 公司目前没有对外融资，创始人称早期若接受投资将无法按自身节奏发展，目前规模太小，IPO计划为时过早，未透露盈利情况[7] 产品特点与市场定位 - 公司产品为意式冰淇淋（Gelato），使用鲜奶、坚果、时令水果等天然原料，制作过程中不额外加水，口感绵密[1] - 公司对产品进行本土化改良，脂肪含量仅6%，低于其他品牌（如高达20%以上），糖含量更低，硬度适中，口感更清爽[8] - 公司客单价在30元左右，门店多集中在区域核心商圈[10] - 随着哈根达斯等国际品牌声量弱化并推出9.9元单球活动，本土品牌获得市场空间[8] 行业格局与挑战 - 冰淇淋市场格局中，哈根达斯、DQ市场份额分别为14.4%、30%，而Baskin-Robbins、Cold Stone、Iceason等意式冰淇淋品牌市场占有率不足1%，为本土品牌留出空间[10] - 冰淇淋行业有较强季节属性，公司门店规模达千店时，冬季销量能否支撑运营成本是一大考验[10] - 创始人认为快速扩张的风险点与服务业痛点一致，主要是食品安全和消费者体验[10]

文章核心观点 - 好特卖通过销售山姆会员店同款商品及各类尾货 以超低价格吸引消费者 形成"奥莱版山姆"的商业模式 同时通过频繁更新货品和打造"挖宝式购物体验"维持客流 [11][25][34][64] - 公司货源渠道多元 包括品牌尾货、产能剩余品和贴牌产品 其中60%为尾货 30%为产能剩余等特殊货品 [60] - 商业模式面临产品质量参差和假货争议 累计收到249条投诉 曾涉及1700余万元售假案件 [43] 好特卖与山姆的关联 - 山姆特供版低糖好丽友派出现在好特卖 售价26.9元/盒 较山姆原价49.9元降低46% [17] - 好特卖主动以山姆为流量密码 在价签标注"260约等于9盒"等对比标语 并将商品陈列在收银台显眼位置 [18] - 出现多款山姆同款商品 包括ffit8巧克力谷物棒、Kitkat麦片及黑松露饼干等 [25][28] 商品品类与货源特征 - 美妆日化SKU占比近20% 出现66元海蓝之谜、59元兰蔻等大牌折扣品 [54] - 盲盒品类涵盖Labubu、三丽鸥等IP 价格低至2.9元 隐藏款概率为1:144 [47][49] - 北京超级仓面积达1.2万平方米 销售奢侈品如7000多元LV包、3.1折阿迪达斯服饰 [58] 运营策略与消费趋势 - 门店平均12000个SKU 每周20%货品换新 每月80%-90%货品全面更新 [64] - 临期食品消费成为生活方式象征 豆瓣"我爱临期食品"小组超11万成员 [65] - 通过网红产品引流 引导顾客顺带购买小众品牌食品实现整体销售提升 [61] 行业竞争态势 - 盒马奥莱（超盒算NB）8月新开17家店 物美、沃尔玛等超市均设立临期食品专区 [70] - 品牌方通过社区团购、直播等新渠道自主清库存 对尾货供应链形成分流压力 [70]

文章核心观点 - Gelato品类热度上升但面临可持续性挑战 新国标实施将推动行业品质提升和成分透明化 冰淇淋市场呈现高端化与平价化并存的多元化格局[2][4][12][17] Gelato市场现状与品牌表现 - Gelato作为意大利手工冰淇淋工艺 主打低脂低糖低热量概念 使用牛奶时令水果特色坚果等原料 风味创新空间大但保质期短依赖门店销售[4] - 野人先生品牌快速扩张 半年内门店数量达850家 签约数量超过1000家 已接近DQ中国1700家门店和波比艾斯1150家门店规模[6] - 品牌采用晚间9点买一送一促销策略 促销时段出现排队现象 但非日常高频消费 消费者主要被稀有口味吸引如木姜子大米口味[6] 市场竞争格局变化 - 高端品牌哈根达斯出现下滑 2025财年Q2中国门店客流量出现两位数百分比下降 公司通过扩大零售餐饮电商渠道应对[12] - 哈根达斯在社区团购平台大幅降价 原价32.9元的58克装产品促销价14.89元 降价后部分口味迅速售罄[10] - 社区团购推动平价雪糕销售 蒙牛伊利等品牌活动价9.9元可买五支雪糕 临期产品价格更低至1元多[10] 消费者行为与偏好转变 - 消费者更注重性价比 5至8元价格区间成为主流价格带 中档和中低档产品更受青睐[12][13] - 成分安全关注度提升 棕榈油植脂末代可可脂果葡糖浆等成分被消费者排雷 哈根达斯部分产品因使用稀奶油脱脂牛乳等原料被称为成分表优等生[15] - 消费者对过高溢价接受度降低 对产品成本估算更精准 品牌溢价空间缩小[17] 行业监管与标准变化 - 新国标GB/T 31114-2024将于2026年7月1日实施 取代2014年标准 删除植脂冰淇淋等术语定义[17][18] - 新标准要求只有不直接添加非乳脂非乳蛋白的全乳脂冰淇淋可命名为牛乳冰淇淋 推动成分真实性和配料表透明化[18] 行业挑战与发展趋势 - 冰淇淋行业季节性强的特点 旺季短形态创新难 现制冰淇淋门槛低口感护城河薄弱[20] - 新茶饮品牌通过9.9元价格竞争模式和夏季季节款产品对现制冰淇淋形成竞争压力[20] - 品牌需应对秋冬淡季社交热度和客流量维持挑战 行业整体向品质合规和性价比方向发展[20]

核心观点 - Gelato品类热度上升但面临可持续性挑战 高端雪糕品牌如哈根达斯通过大幅折扣应对市场压力 冰淇淋行业整体向性价比和成分透明化转型 [2][5][9][11][13][16][19] 市场热度与品牌表现 - 野人先生门店数量达850家 签约超1000家 与DQ(1700家)和波比艾斯(1150家)规模接近 [5] - 品牌采用晚间买一送一促销策略 促销时段客流量显著增加 [5] - 消费者对Gelato的消费行为呈现场景化特征 多为多人同行时购买 非日常高频消费 [5] 价格与竞争格局 - 哈根达斯在社区团购平台大幅降价 原价32.9元产品促销价14.89元(折扣率54.7%) [9] - 社区团购平台出现低价竞争 蒙牛/伊利等品牌活动价达9.9元五支(单支1.98元) [9] - 5-8元价格带成为主流消费区间 中档及中低档产品更受青睐 [11][12] 产品与成分趋势 - Gelato主打低脂低糖概念 使用牛奶/时令水果/坚果等原料 保质期短且依赖门店现制 [2] - 哈根达斯部分产品因成分表(稀奶油/浓缩脱脂牛乳等)获得"成分表优等生"评价 [13] - 2026年7月新国标实施 将删除"植脂冰淇淋"等术语 强化全乳脂冰淇淋命名规范 [16] 行业挑战与趋势 - 哈根达斯中国门店客流量出现两位数百分比下降 公司通过全渠道扩张应对 [11] - 消费者对成分关注度提升 棕榈油/植脂末/代可可脂等成分成为重点避雷对象 [13][14] - 冰淇淋季节性强(旺季短) 形态创新难度大 面临新茶饮品牌9.9元价格竞争冲击 [19]

品牌定位转变 - 公司从高端冰淇淋产品定价几十元一个小球转向低价咖啡产品定价9.9元进行市场竞争[1] - 公司经历从业界顶流品牌到挣扎求生的经营状态转变[1] 市场竞争策略 - 公司通过低价咖啡产品寻求业务增长和生存空间[1]