行业政策与供需格局 - 政策将推动铜、铝等有色金属产能结构优化 铜冶炼及氧化铝产能生产利润预计逐步修复 [1] - 有色稳增长工作方案即将落地 将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案 重点在稳增长和促转型 [1] - 供给端有望加速老旧产能退出 提升优质产能的生产效率及定价能力 [1] - 需求端配套方案将优化下游结构 新能源等领域需求保持乐观增长 提振有色金属中长期需求增速 [1] - 工业金属行业结构性矛盾需化解 政策引导下供需格局加速向好 拥有优质产能的企业有望受益于价格提振和比较优势 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） 该指数选取涉及有色金属开采、冶炼及加工等业务的上市公司证券 反映基本金属和贵金属相关领域整体表现 [1] - 指数成分股周期性强、价格波动大 侧重配置有色金属产业链上下游企业 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和C（018168） [1]

宏观经济与政策环境 - 美国6月CPI反弹至+2 7% 叠加零售数据环比+0 6% 显示消费韧性 对工业金属价格形成支撑 [1] - 美联储降息预期升温 市场预计9月降息概率50 8% [1] - 国内"反内卷"政策持续释放 内外政策偏暖基调下 工业金属淡季价格承压有限 [1] - 下半年国内外政策环境宽松 工业金属价格或偏强运行 [1] - 8月中旬后旺季来临及降息预期发酵 可能对工业金属价格形成新一轮提振 [1] 有色金属行业指数 - 有色矿业指数（931892）由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取涉及铜、铝、铅锌等金属矿产资源开发业务的上市公司证券作为指数样本 反映有色金属矿采选业整体表现 [1] - 中证有色指数（930708）由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取涉及贵金属、工业金属等子行业的代表性上市公司证券 反映有色金属相关上市公司证券整体表现 [1] - 中证有色指数具有显著行业集中度和周期性特征 能较好体现中国A股市场有色金属板块运行趋势 [1] 相关ETF产品 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） [1] - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和C类（018168） [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和C类（013219） [2]

中国关键矿物出口管制与中美贸易关系 - 中国对镓、锗、锑、钨、中重稀土等关键矿物实施出口管制，作为对美国高科技限制的反制手段 [1] - 稀土管制对中美贸易影响显著，美方在伦敦贸易会谈中将放宽稀土出口作为重要谈判条件 [1] - 中国放宽部分对美稀土出口后，美国取消H20、AMD产品及民用客机发动机、乙烷等对华出口禁令 [1] - 若中国持续加强稀土管控，海外中重稀土价格或维持高位，国内稀土价格补涨概率较大 [1] 稀土行业景气度与投资机会 - 稀土行业景气度有望持续回升，国内稀土价格存在补涨空间 [1] - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892），覆盖有色金属采选、冶炼及加工领域 [1] - 中证有色矿业指数具有强周期性，行业配置集中于基础金属和贵金属细分领域 [1] 有色金属行业指数与相关ETF - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色金属指数（930708），覆盖贵金属、工业金属开采及加工业务 [2] - 中证有色金属指数具有明显周期性，反映有色金属行业整体表现 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接（A/C类）及国泰中证有色金属ETF发起联接（A/C类） [2]

矿业ETF表现 - 矿业ETF（561330）上涨超过1 2% [1] - 该ETF跟踪有色矿业指数（931892） 该指数由中证指数公司编制 涵盖有色金属开采 冶炼及加工等业务的A股上市公司 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和C类份额（018168） [1] 工业金属价格支撑因素 - 美国6月CPI反弹至2 7% 零售数据环比增长0 6% 显示消费韧性支撑工业金属价格 [1] - 美联储9月降息概率达50 8% 降息预期升温 [1] - 国内上半年GDP增长5 3% 出口累计增长5 9% [1] - "反内卷"政策持续释放 内外政策偏暖基调下淡季价格承压有限 [1] 工业金属价格展望 - 预计8月中旬后旺季和降息预期发酵将提振工业金属价格 [1] - 下半年国内外政策宽松背景下 工业金属价格或偏强运行 [1]

矿业ETF表现及市场环境 - 矿业ETF（561330）上涨1.0%，工业金属价格在淡季展现韧性，受内外政策暖风支撑 [1] - 美国6月CPI反弹至+2.7%，零售数据环比+0.6%，显示消费韧性，通胀及需求预期对工业金属价格形成支撑 [1] - 市场预期美联储9月降息概率达50.8%，国内"反内卷"政策持续释放，8月中旬后旺季来临及降息预期或提振工业金属价格 [1] 矿业ETF及指数构成 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892），该指数从沪深市场选取涉及有色金属开采、冶炼及加工等业务的上市公司证券 [1] - 指数覆盖黄金、铜、铝等多种金属相关领域，反映有色金属行业上市公司证券的整体表现 [1] 相关基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [1]

工业金属市场展望 - 下半年全球预计仍处于宽松周期内 宽松环境为工业金属价格上涨提供支撑 [1] - 国内政策驱动下 终端景气度有望逐步抬升 金属需求弹性迎来释放空间 [1] - 以铜 铝为代表的金属品种供给受限逻辑持续演绎 供需偏紧态势预计将进一步发酵 [1] - 库存水平低位下 蓄水池作用减弱 偏紧格局下价格弹性有望进一步放大 [1] 铜市场分析 - 矿端弹性收缩趋势渐显 加工费持续走低 冶炼利润仍受挤压 [1] - 预计下半年全球铜供应增量相对有限 铜供应或仍呈偏紧态势 [1] 铝市场分析 - 国内电解铝产能天花板渐进 产量弹性几无 [1] - 新能源终端预计中期仍将维持较强韧性 [1] - 全球电解铝显性库存水平过低 供给刚性及低库存水平有望抬升铝价中枢 [1] - 电解铝利润预计持续改善 [1] 矿业ETF介绍 - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选 冶炼及加工等相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有显著的周期性特征 其走势与大宗商品价格波动密切相关 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167） [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [2]

工业金属价格展望 - 供给端刚性显现 海外贸易政策稳定有望驱动需求弹性释放 工业金属价格被看好 [1] - 上游铜冶炼环节亏损加深 停产预期发酵 铜价中期上行空间打开 [1] - 5月几内亚铝土矿企业矿权撤销涉及产能约4000万吨/年 原料端扰动推升氧化铝价格 [1] - 电解铝内需在政策提振下有望增长 叠加欧洲财政宽松预期 二季度铝价中枢或上移 [1] 铜市场动态 - 5月以来国内铜库存现累库趋势但整体平稳 LME去库势头向好显示下游需求韧性 [1] 铝市场动态 - 海外矿产资源保护倾向抬升背景下 工业金属供需预期边际改善 [1] 矿业ETF及指数信息 - 矿业ETF（代码：561330）跟踪有色矿业指数（代码：931892） 反映有色金属矿业板块整体表现 [1] - 该指数由中证指数有限公司编制 从A股选取有色金属矿采选行业主要上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有较强的周期性和大宗商品价格敏感性 适合关注资源类行业的投资者配置 [1] 基金产品信息 - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和C类份额（018168） [1]