没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168），国泰中证有色金 属矿业主题ETF发起联接A（018167）；国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219），国泰中证有色金 属ETF发起联接A（013218）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 消息面，9月8日自由港（FCX.N）Grasberg铜矿GBC矿体五个生产区块之一"PB1C"发生事故（矿井突然 涌入约80万公吨湿物料），并导致支持GBC其他生产区块的基建受损，Grasberg铜矿整体暂停运营。截 至9月24日，自由港报2人死亡5人失踪。公司正在开展搜寻失踪人员、事故调查与评估、清理淤泥与废 墟等工作。 华泰证券表示，2025以来铜矿扰动事件频发，大部分扰动在短期内解除、导致的供给减量有限。目前来 看，供给影响较大、持续时间较长的是Kam ...

事件概述 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，造成两名工人死亡，五名工人下落不明 [1][3] - 事故导致Grasberg矿区停产，公司预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平 [3] - 2026年该矿山的铜金产量预计将较此前预期下降约35% [3] 对全球铜供应的影响 - Grasberg矿山占Freeport公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击 [3] - 事故影响程度远超预期，直接引发LME铜和SHFE铜价分别大涨3.46%和3.28% [3] - 今年以来海外铜矿扰动频发，存量项目供应扰动成常态，预计铜市供需或持续紧平衡 [3] 相关市场表现 - 聚焦有色金属及矿业机会的矿业ETF（561330）盘中涨超3%，并连续10日迎来资金净流入 [1] 宏观背景下的金属价格展望 - 伴随美联储降息周期开启，铜、白银、黄金、锡、铀等国际定价品种以及稀土、钨、钴等稀缺战略小金属均有望受益 [4] - 全球“去美元化”趋势及地缘动荡推动资产储备多元化，央行购金趋势持续，截至7月末中国央行连续第九个月增持黄金 [4] - 工业金属方面，供给弹性不足，后续随着联储降息及国内政策加码，铜铝等金属有望开启上行趋势 [4] 具体金属品种投资逻辑 - 稀土作为核心战略金属，受益于出口订单审批恢复、传统旺季及缅甸矿扰动，有望延续上行趋势 [5] - 钨价伴随宏观预期转暖及供给刚性，有望走出长牛；钴、镍等金属因供给集中度高、战略价值凸显，价格底部夯实 [5] 投资工具建议 - 建议关注矿业ETF（561330），其跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦拥有矿产资源储量的上市公司 [6] - 建议关注有色60ETF（159881），其跟踪中证有色金属指数，覆盖稀有金属、工业金属和贵金属 [6] - 为场外投资者提供了相应的ETF联接基金代码，如018168、018167、013219、013218 [6]

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 消息面，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球 铜价大幅上涨并引发供应链担忧。这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，公司已启动不可抗力条款。 Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。 该 矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲 击。 中信期货表示，供需面来看，自由港大幅下调2026年印尼Grasberg铜矿产量指引，铜矿趋紧压力进 一步加大，9月以来，终端消费略微偏弱，但随着金属价格调整且临近国庆长假，下游备货可期，预期 供需将收紧，这对金属价格有支撑。中短期来看，弱美元和供应扰动对价格有支撑，终端需求预期偏弱 将限制上方高度，预期基本金属 ...

美联储货币政策调整 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 为2024年12月以来首次降息 [1] - 美联储点阵图显示2025年利率中枢为3.50-3.75% 较当前水平仍有50BP降幅空间 [2] - 鲍威尔表示降息属于风险管理决策 强调无需快速调整利率 [1] 美国经济状况变化 - 上半年美国经济增速出现放缓 通胀水平有所上升并维持高位 [1] - 就业市场下行风险增加 劳动力市场活跃度下降且略有疲软 [1] - FOMC声明删除"劳动力市场状况仍然稳健"表述 承认就业增长放缓和失业率小幅上升 [2] 矿业板块资金动向 - 矿业ETF（561330）连续10日实现净流入 资金持续布局矿业板块 [1] - 该ETF跟踪中证有色矿业指数（931892） 涵盖有色金属采选、冶炼及加工相关上市公司 [2] - 指数呈现强周期性特征 行业配置集中于基础金属和贵金属细分领域 [2] 投资产品信息 - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF联接基金（A类018167/C类018168） [2]

美联储降息决策 - 美联储于9月17日降息25个基点 将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间 为年内首次降息且时隔9个月重启降息 [1] - 超额准备金利率同步下调25个基点至4.15% 储备金利率下调25个基点至4% [1] - 降息幅度符合市场预期 但未实现部分市场期待的50个基点降息 决策层对后续政策存在显著分歧 [1] 货币政策前景分析 - 就业数据疲软可能推动10月再次降息 但后续通胀升温将提高降息门槛 货币宽松空间受限 [1] - 当前经济核心矛盾为成本上升而非需求不足 过度宽松可能加剧通胀并引发"类滞胀"风险 [1] - 短期需警惕降息后"sell the news"交易行为 中长期经济走弱及去美元化趋势仍支撑金价 [1] 投资工具指引 - 无股票账户投资者可关注有色金属主题ETF联接基金 包括国泰中证有色金属矿业主题ETF联接A/C(018167/018168)及国泰中证有色金属ETF联接A/C(013218/013219) [2]

没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168），国泰中证有色金 属矿业主题ETF发起联接A（018167）；国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219），国泰中证有色金 属ETF发起联接A（013218）。 每日经济新闻 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 民生证券表示，看好铜铝+贵金属机会。工业金属：供给约束持续，国内需求具备韧性，叠加供应链重 构拉动海外需求，金属价格中枢有望上行。铜：9月联储降息明确，金融属性向好，供给端矿端紧张依 旧，冶炼厂减产在即，需求端供应链重构拉动海外需求，国内政策发力需求韧性强，价格中枢继续上 移。铝：产能达到天花板，长期价值可期。 贵金属：降息临近，金价乘风破浪。美国4-6月CPI整体下行略有反复，7月非农不及预期且历史数据下 修催化降息预期，PCE数据温和，8月 ...

行业表现与驱动因素 - 有色金属行业8月表现亮眼 工业金属受益于全球性供给收缩 如智利矿井事故和印尼冶炼厂设备故障 以及美联储降息预期 鲍威尔发表鸽派言论 [1] - 钨和稀土等品种因开采总量指标管控获得支撑 [1] - 有色金属行业半年报归母净利润同比增长显著 [1] - 尽管市场风险偏好居高不下导致红利品种表现滞后 但工业金属供需格局改善及政策预期仍提供结构性机会 [1] 指数与ETF产品 - 矿业ETF 561330 跟踪有色矿业指数 931892 该指数由中证指数有限公司编制 选取A股有色金属采选 冶炼及加工相关上市公司证券 反映中国有色金属行业整体表现 具有强周期性特征 行业配置集中于基础金属和贵金属 [1] - 有色60ETF 159881 跟踪中证有色金属指数 930708 该指数由中证指数有限公司编制 选取A股贵金属和工业金属等开采 冶炼及加工业务上市公司证券 反映有色金属行业整体表现 具有明显周期性特征 是衡量行业发展状况的有效工具 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C 018168 和A类 018167 以及国泰中证有色金属ETF发起联接C 013219 和A类 013218 [2]

行业观点 - 工业金属行业受益于旺季临近及流动性拐点预期 宏观层面鲍威尔释放降息信号叠加国内政策支持内需释放 全球流动性宽松预期增强 工业金属的金融和商品属性共振有望推动价格上行 [1] - 当前处于淡旺季切换阶段 主要工业金属品种库存偏低 供应端受检修及季节性因素扰动 需求随旺季逐步提升 供需格局或边际向好 [1] 指数产品特征 - 有色矿业指数（931892）由中证指数公司编制 选取有色金属采选、冶炼及加工等相关业务上市公司证券 反映中国有色金属行业整体表现 具有强周期性特征 行业配置集中于基础金属和贵金属细分领域 [1] - 中证有色金属指数（930708）选取贵金属、工业金属等开采、冶炼及加工业务上市公司证券 反映有色金属行业整体表现 具有明显周期性特征 是衡量行业发展状况的有效工具 [1] 投资工具 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） [1] - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色金属指数（930708） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168）及A类份额（018167） 国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219）及A类份额（013218） [2]

宏观环境与市场预期 - 美联储鲍威尔发言提振市场对9月降息预期 全球流动性边际宽松支撑有色金属价格 [1] - 国内财税金融政策持续发力释放内需潜力 美国经济软着陆可能性推升市场风险偏好 [1] - 工业金属在金融属性和商品属性双重共振下价格有望偏强运行 [1] 行业供需格局 - 工业金属处于淡旺季切换阶段 库存延续累积但供应端受检修及季节性扰动影响 [1] - 旺季需求逐步提升推动供需格局边际向好 为价格提供短期支撑 [1] - 中长期全球货币体系重构背景下有色金属将持续表现 [1] 产品与指数特征 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892） 覆盖有色金属开采冶炼及相关业务企业 [1] - 指数成分股具有强周期性 易受全球经济形势供需关系及政策因素影响 [1] - 行业配置主要覆盖铜铝铅锌等基本金属及稀有金属领域 [1] 投资工具选项 - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和C类份额（018168） [1]

工业金属市场观点 - 对等关税谈判延期及美联储降息预期上升提振金属价格 国内"金九银十"旺季临近推动工业金属价格有望上行 [1] - 精铜杆企业开工率上升至70.61% 国网订单支撑下游线缆终端消费 精铜杆对废铜杆替代作用增强 部分减停产企业继续恢复生产 [1] - 国内电解铝运行产能维持高位 行业开工率回升 期待旺季带动消费 工业金属供需格局受宏观政策与季节性因素驱动 短期价格或维持偏强运行 [1] 有色金属指数产品 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） 选取有色金属开采/冶炼/加工相关上市公司证券 覆盖基本金属/贵金属/稀有金属细分领域 [1] - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708） 选取A股有色金属行业代表性公司 覆盖贵金属/工业金属/稀有金属等多个子行业 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）/C（018168）及国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219）/A（013218） [2]