注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 民生证券指出，工业金属方面，对等关税谈判延期及美联储降息预期上升提振金属价格，国内"金 九银十"旺季临近，工业金属价格有望上行。铜方面，精铜杆企业开工率上升至70.61%，国网订单支撑 下游线缆终端消费，叠加精铜杆对废铜杆替代作用增强，部分减停产企业继续恢复生产。铝方面，国内 电解铝运行产能维持高位，行业开工率回升，期待旺季带动消费。整体来看，工业金属供需格局受宏观 政策与季节性因素驱动，短期价格或维持偏强运行。 ...

德邦证券指出，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，该超级基建项目总投资约1.2万亿元，有望带动整 体需求回暖并助推金属价格上行。此外，随着制造业复苏预期增强，用于生产切削工具、耐磨工具的钨 需求量或提升，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。 有色60ETF（159881）跟踪的是中证有色指数（930708），该指数从沪深市场中选取有色金属行业内的 代表性公司作为成分股，覆盖贵金属、工业金属等细分领域。中证有色指数反映了中国A股市场有色金 属行业的整体表现，具有较强的周期性和商品属性。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219），国泰中证有色金属ETF发 起联接A（013218）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） ...

宏观经济与政策环境 - 美国6月CPI反弹至+2 7% 叠加零售数据环比+0 6% 显示消费韧性 对工业金属价格形成支撑 [1] - 美联储降息预期升温 市场预计9月降息概率50 8% [1] - 国内"反内卷"政策持续释放 内外政策偏暖基调下 工业金属淡季价格承压有限 [1] - 下半年国内外政策环境宽松 工业金属价格或偏强运行 [1] - 8月中旬后旺季来临及降息预期发酵 可能对工业金属价格形成新一轮提振 [1] 有色金属行业指数 - 有色矿业指数（931892）由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取涉及铜、铝、铅锌等金属矿产资源开发业务的上市公司证券作为指数样本 反映有色金属矿采选业整体表现 [1] - 中证有色指数（930708）由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取涉及贵金属、工业金属等子行业的代表性上市公司证券 反映有色金属相关上市公司证券整体表现 [1] - 中证有色指数具有显著行业集中度和周期性特征 能较好体现中国A股市场有色金属板块运行趋势 [1] 相关ETF产品 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） [1] - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和C类（018168） [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和C类（013219） [2]

有色金属行业政策与市场前景 - 有色金属行业稳增长工作方案即将出台 将推动铜 铝等金属供给侧产能结构优化 清退老旧产能 提升资源端 冶炼端与需求端的联动效率 修复产业链供需结构性失衡 [1] - 铜价受益于供给刚性 库存低位及美元走弱 中期中枢预计上行 [1] - 铝价在供给刚性落地和全球低位库存背景下 供需缺口带来的价格弹性有望放大 [1] - 黄金中长期走势看好 因海外宏观不确定性持续 美元信用走弱主线逻辑清晰 黄金避险属性凸显 [1] - 工业金属行业在政策支持和基本面改善下 中期盈利和估值有望修复 [1] 有色金属相关投资产品 - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708） 该指数由中证指数有限公司编制 选取A股市场中铜 铝 铅锌等细分领域的有色金属行业代表性上市公司证券作为指数样本 反映有色金属相关上市公司证券的整体表现 [1] - 中证有色指数具有明显的周期性特征 能够较好地体现有色金属行业的市场走势 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219） [1]

铜关税政策影响 - 特朗普宣布对铜加征50%关税 落地时间大超预期 [1] - COMEX铜与LME铜价差迅速拉大 溢价达到约25% [1] - 美国已通过"抢进口"囤积大量铜库存 未来可能大幅减少铜进口 [1] - 美国市场与全球市场"割裂"后 价差吸引力下降 [1] 铜价走势分析 - LME铜与沪铜回调可能带来机会 因长期供需错配仍有支撑 [1] - 下半年主要经济体刺激政策有望进一步推高铜需求 [1] 有色金属ETF概况 - 有色60ETF跟踪中证有色指数 覆盖有色金属采选、冶炼及加工领域 [1] - 指数成分股包含贵金属、稀有金属等细分领域 具有强周期性和商品属性 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A(013218)和C(013219) [1]

行业表现 - 2025年1-4月规模以上有色金属工业企业实现利润总额1281.7亿元，同比增长30.3% [1] - 矿采选业利润增长47.8%，行业营收利润率同比提升0.39个百分点 [1] 工业金属供需分析 - 供给端刚性显现，海外贸易政策稳定有望驱动需求弹性释放 [1] - 铜作为全球制造业需求最重要的工业金属之一，海外贸易政策稳定性加强需求韧性 [1] - 国内政策落地有望进一步释放内需弹性，铜价中期上行空间打开 [1] - 铝方面海外矿产资源保护倾向抬升，原料端扰动预期引发氧化铝价格上涨 [1] - 电解铝在内外需求预期共振下，二季度价格中枢有望上移 [1] - 有色金属行业整体受益于供需预期边际改善 [1] 投资工具 - 有色60ETF（代码：159881）跟踪中证有色金属指数（代码：930708） [1] - 指数从沪深市场选取涉及有色金属采选、冶炼及加工等领域的上市公司证券 [1] - 指数成分股涵盖贵金属、工业金属等多个细分领域 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和C（013219） [2]