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以数观势!看中欧班列亮眼成绩
新华社· 2025-06-20 19:40
6月18日上午,一趟满载100标准箱日用品、服饰、五金配件等商品的货运班列从浙江金华南站鸣笛启程,驶往土库曼斯坦土库曼巴希港,随后货 物将通过海运跨越里海直达阿塞拜疆巴库,标志着金华—巴希—巴库跨里海国际运输走廊班列首发,这也是浙江第26条中欧班列物流通道。 近年来,西班牙红酒、荷兰奶酪、泰国榴莲、老挝香蕉等亚欧国家特色产品"小步快跑",成为中国百姓的日常;中国的消费类电子产品、新能源 汽车、日用小商品等"中国制造"以更快速度、更优价格到达欧洲……截至6月10日,中欧班列累计开行突破11万列,发送货值超4500亿美元,连 续61个月单月开行数量保持在千列以上。 在国内,中欧班列构建的西、中、东三条通道已建设成形,国内128个城市开通了中欧班列,以大连、天津、青岛、连云港等沿海港口为起点的 图定中欧班列线路已达28条。 ■运输模式创新发展 近年来,铁路部门根据中欧班列境内外运输组织特点,将时速120公里中欧班列最大编组辆数和牵引质量分别提高到55辆、3000吨。 在境外,中欧班列与沿线国家持续推动通道多元化发展,班列可通达欧洲26个国家229个城市以及11个亚洲国家超过100个城市。 ■亚欧铁路运输网络越织越密 ...
国海证券晨会纪要-20250619
国海证券· 2025-06-19 09:35
报告核心观点 全球燃气轮机和航空发动机需求大增,高温合金等核心零部件需求上行,供应链向中国转移,国内高温合金出口链迎来机遇,维持高温合金行业“推荐”评级;5月规上工业火电同比增速转正、煤炭进口缩量,动力煤基本面改善,维持煤炭开采行业“推荐”评级;土地市场后续表现取决于融资环境、新房市场成交量、市场库存、销售模式变革和供地规则调整;小商品城不断转型,进口业务有望成新增长点,首次覆盖给予“买入”评级;华谊集团拟收购三爱富强化业务布局,看好成长性,首次覆盖给予“买入”评级;九华旅游景区资源稀缺,项目储备落地将驱动成长,首次覆盖给予“增持”评级 [13][23][39][43][48] 各报告总结 全球燃气轮机和航空发动机需求大增,关注铬盐和高温合金行业 - 燃气轮机方面,GE Vernova预计2025年底在手订单60GW,2027年实现20GW交付能力;2024年新增订单20.2GW,同比增长112.6%,2025Q1新增7.1GW,同比增长44.9%;2024年交付11.9GW,同比减少13.8%,2025Q1交付3.0GW,同比增长30.4%;2024年能源设备营收57.08亿美元,同比增长2.0%,2025Q1营收14.91亿美元,同比增长24.1%;截至2025年一季度末,累计在手订单139.2亿美元,较2024年底增长11.7% [3] - 航空发动机方面,海外新机订单需求旺盛,售后服务市场广阔;2025年5月波音净新增订单300架,截至5月底积压订单增至5943架,1 - 5月累计交付220架,同比增长68%;空客5月无新增订单,截至5月底积压订单增至8630架,1 - 5月累计交付243架,同比减少5%;GE Aerospace商用发动机设备和服务在手订单均增长,2025年一季度末设备在手订单较2022年底增长141.8%,服务在手订单增长22.6%;2024年交付1911台,同比减少7.9%,2025年一季度交付444台,同比减少9.2% [5][6] - 供应链受限下,振华股份、斯瑞新材、航亚科技、应流股份、航宇科技、隆达股份、派克新材等国内高温合金配套厂商海外收入增长,迎来发展机遇 [9] 5月规上工业火电同比增速由负转正、煤炭进口缩量显著,关注动力煤基本面持续改善 - 供给端,5月原煤日均产量保持年内低位,进口缩量明显;规上工业原煤产量4.0亿吨,同比增长4.2%,日均产量1301万吨;样本大型煤企煤炭生产同比分化;5月煤炭进口3604万吨,同比下降18%,降幅较4月扩大1pct [15][18] - 需求端,5月规上工业火电发电由降转增,水电降幅扩大,核、风、太阳能发电增速放缓;生铁、焦炭产量同比增速较4月下降;下游表现分化,钢材出口增速提速,基建、制造业投资略有放缓,地产低迷;水泥产量同比降幅扩大,甲醇产量同比增速提升;估算5月四大行业带动煤炭消费同比增长1.3% [19][20] - 库存方面,5月动力煤生产企业、北方港口库存去化,炼焦煤生产企业库存增长 [21] - 煤炭基本面好转,建议把握低位煤炭板块价值属性,关注稳健型、动力煤弹性较大、焦煤弹性较大标的 [23] 影响土地市场的五大因素 - 土地市场热度集中于35个一二线城市和20家房企,2025年1 - 5月,重点35城涉宅土地出让金占比全国的68%,TOP100房企拿地总额同比增长28.8%,占比全国土地出让金的53% [25] - 土地市场后续表现取决于融资环境、新房市场成交量、市场库存、销售模式变革和供地规则调整;融资环境改善但恢复分化,新房市场一季度回暖二季度动能减弱,市场库存总量高位但边际改善,现房销售是趋势,供地规则在总量、结构和规则上优化调整 [24][27][29] 小商品城(600415.SH)公司深度报告 - 公司立足义乌市场,主业积淀雄厚,股权国资控股为主,商品销售贡献主要营收,市场经营为核心主业,期间费用改善,利润提升 [36] - 依托政策和供应链打造竞争优势,“1039模式”有免增值税等特点,义乌产品有成本和质量优势 [37] - 公司进入业绩加速期,全球数贸中心开业、AI赋能平台、进口业务扩张等将带来业绩增量,预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [38][39] 五大业务多元发展,拟收购三爱富股权打开成长空间——华谊集团 - 公司为上海华谊旗下上市平台,从事能源化工等五大核心业务,2024年营收446亿元,同比增长9.3%,归母净利润9.1亿元,同比增长5.8% [40] - 拟以40.91亿元现金收购三爱富60%股权,三爱富在氟化工领域竞争力强,本次并购将强化精细氟化学品业务,完善新材料产品矩阵 [41] - 2024年分红比例达41.96%,控股股东拟增持,预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [42][43] 九华旅游(603199)深度报告 - 公司依托九华山资源形成全链条文旅服务体系,业务受益于政策红利和“寺庙游”热潮 [45] - 核心盈利来源索道业务毛利率高,酒店业务盈利能力有望提升 [46] - 狮子峰索道项目预计2026年运营,将成业绩增长核心驱动力;池黄高铁通车提升景区通达性和吸引力;预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长,首次覆盖给予“增持”评级 [47][48]
海洋经济总量10年间增长超七成 “蓝色引擎”动能澎湃(大数据观察·海洋经济活力足)
人民日报· 2025-06-17 05:54
海洋经济总体发展 - 我国海洋经济总量2024年首次突破10万亿元,10年间增长75.9% [1] - 海洋工程装备制造业、海洋药物和生物制品业等新兴产业发展迅速 [1] - 海洋第三产业成为海洋经济增长的主要拉动力 [1] 海洋物流与运输 - 宁波舟山港贯通"义乌—阿联酋迪拜"和"合肥—德国威廉港"两组高效联运通道,实现"双快"物流模式成熟应用 [3] - "双快"物流模式使义乌小商品发往中东的货运时间从25天缩短至17天,物流成本降低18% [3] - 宁波舟山港海铁联运业务累计突破100万标准箱,辐射16个省份的67个地级市 [4] - 宁波舟山港货物吞吐量连续16年居全球第一位,助力白色家电、光伏组件等商品快速"出海" [4] - 中欧快航已实现月班常态化运营,计划2024年8月实现双周班试运营 [4] 智慧渔业 - "国信1号"是世界首艘10万吨级智慧渔业大型养殖工船,总长249.9米,排水量13万吨,年产量达3200吨 [5] - "国信1号"采用游弋式"船载舱养"模式,养殖水体达9万立方米,配备2000多个传感器实现实时监测 [6] - "国信1号"累计航程1.8万余海里,完成1200余万尾大黄鱼鱼苗入舱作业 [7] - 15万吨级养殖工船"国信1号2—1"已交付运营,"国信1号2—2"计划2024年10月下水 [7] 海洋文旅 - 平潭综合实验区拥有6064平方公里海域面积、408公里海岸线及126个岛屿,海洋风光资源丰富 [8] - 平潭22号国际游艇码头投入运营,提供帆船、游艇等海上体验项目,计划新增6艘游艇 [8] - 平潭实现部分发光藻类人工培育,推出"蓝眼泪"观赏产品 [9] - "海坛1号"观光游轮单天单船最高载客量达1500人次,2024年计划增加航班频次 [9] - 2024年1至5月,平潭接待国内游客438.77万人次,同比增长15.0%,旅游花费42.93亿元,增长18.5% [10]
财经观察:关税挑战下,跨境电商得与失
环球时报· 2025-06-06 06:52
"今年以来,我感到外贸市场的账期越来越长,最近我决定开设线上的跨境电商业务,拓展海外市场的客户资源。"在义乌经营定制鞋服的小梅 (化名)告诉《环球时报》记者,最近身边不少同行都注意到,国内跨境电商平台针对商家的推广内容指向欧洲市场,她也计划将出海的第一步 迈向欧洲。 【环球时报记者 丁雅栀 环球时报驻德国特约记者 青木 王天晴】编者的话:在"中国制造+跨境直邮"模式下,中国的跨境电商平台经历了一段出海 发展的"顺风期"。然而美国、欧盟、日本等纷纷实施或计划对小额跨境包裹调整关税政策,中国跨境电商行业逐渐体验到不一样的感受。在这 段"迎浪"的时期,平台与商家在出海方向和模式的调整中打磨着竞争力。 " 老市场 " 成了 " 新蓝海 " "欧洲市场成为了新的风口。"国内某大型跨境电商的出海业务负责人5日告诉《环球时报》记者,欧洲这个"老市场"已变成新的"蓝海",出现了一 些选品方向热点赛道:一是"银发经济"衍生产品,如医疗器械、防滑地毯以及大屏智能手表等;二是"懒人经济"主题产品,如扫拖一体机器人、 指纹门锁、真空封口机等;三是环保出行领域,如电动滑板车、反光骑行服等;四是"安全焦虑"相关产品,如空气检测仪、防过敏 ...
比义乌更大的批发市场,竟是“中国大集”?
36氪· 2025-06-03 08:13
随着物美价廉的中国小商品出现在全球的角角落落,跟着一起被世人熟知的,就是拥有能预测美国总统大选这样"超能力"的浙江义乌了。 不过,在中国北方藏着一个比义乌小商品市场还要大的批发市场集群。 金庸武侠小说里有"南慕容北乔峰"的说法,在中国小商品批发市场这个"江湖"中,同样有类似的形容——"南义乌北临沂"。 曾是"老少边穷"革命老区的山东临沂市,低调地扮演着与义乌小商品一南一北的"宗师"角色。 临沂是"中国物流之都",拥有中国最大的批发市场集群,有"中国大集"之称。 今天,让我们走进中国最大的批发市场集群,走进"中国物流之都"。 南义乌北临沂 说起小商品批发市场,恐怕绝大多数人第一个想起的就是义乌。 在中国北方沂蒙山区的临沂市,名气虽然没有义乌那么响亮,但其2024年整个批发市场的交易额有近6605亿元,物流总额更是达到了惊人的1.0074万亿。 比义乌,有过之无不及。 早在2017年,临沂交易额过百亿的批发市场就有14家 跟小商品批发集散地义乌不同,临沂这里所拥有的是中国最大的批发市场集群。 临沂的批发市场群覆盖建材、五金、家电、农副产品等12大产业门类的商贸矩阵。 临沂一共有136处专业批发市场,经营的内容更是 ...
宏观量化经济指数周报:基数走高,5月出口增速或有所放缓
东吴证券· 2025-06-02 20:23
指数情况 - 截至2025年6月1日,本周ECI供给指数为50.20%,较上周回落0.03个百分点;ECI需求指数为49.93%,较上周回升0.01个百分点[1][6] - 5月ECI供给指数为50.23%,较4月回落0.12个百分点;ECI需求指数为49.93%,较4月回升0.01个百分点[1][7] - 截至2025年6月1日,本周ELI指数为 - 0.88%,较上周回升0.01个百分点[1][11] 行业数据 - 5月1 - 25日乘用车市场零售135.8万辆,同比回升16.0%,环比增长9.0%;新能源车市场零售72.6万辆,同比回升31.0%,环比回升11.0%[20] - 上周100大中城市供应土地占地面积环比回升35.43%;本周30大中城市商品房成交面积环比回落2.12%[24] - 本周上海/中国出口集装箱运价指数分别环比回升486.59点和10.21点;5月19 - 25日监测港口累计完成货物吞吐量环比回升2.8%[29] 货币政策 - 2025年5月央行“降准”0.5个百分点,投放约1万亿元长期流动性;加量操作5000亿元MLF,净投放3750亿元;开展7000亿元买断式逆回购操作,净回笼2000亿;7天期逆回购净回笼152亿元[1][11][13] - 本周央行进行16026.0亿元逆回购操作,有9460.0亿元逆回购到期,货币净投放6566.0亿元[39] 政策动态 - 2025年5月26日,两办发布意见完善中国特色现代企业制度,推动企业健全工资增长机制等[46] - 2025年5月29日,两办发文健全资源环境要素市场化配置体系,2027年碳排放权等交易制度将完善[46] 风险提示 - 美国关税政策有不确定性;政策出台力度或低于市场预期;房地产改善持续性待观察[1][46]
6月度金股:新一轮“东升西落”交易下的配置组合-20250531
东吴证券· 2025-05-31 15:04
报告核心观点 - 6月配置关注三大方向,包括科技产业趋势、题材催化、中期基本面改善方向如创新药、军工电子等;美元指数有望跌破前低,带动A股开启新一轮“东升西落”交易;继续看好成长,“宽货币+弱美元”下成长风格占优 [2][3][7] 本月十大金股推荐 机械:纽威股份 - 全球工业阀门龙头,受益LNG、海工船舶景气上行,25上半年海外订单增速维持30%以上;产品布局、技术实力、客户资源优势显著;产能有序扩张 [12][13] - 关键假设为全球油、气资本开支维持增长,公司持续拓展中高端产品线与下游 [14] - 有别于大众的认识是阀门产品具备研发、渠道壁垒,核电领域有相关资质和项目;股价催化剂为油/气/船产业链景气度上行等 [15][16] 商社:小商品城 - 管理义乌国际商贸城,主业经营前景广阔,新业务空间大;市场涨租落地,全球数贸中心预计2025年10月开业,主业利润有望增长 [18][19] - 关键假设为市场涨租、义乌市场扩建、新业务快速发展 [20] - 有别于大众的认识是主业利润稳定性高、具备成长性,美国关税影响小;股价催化剂为全球数贸中心开业 [21][22] 电子:精智达 - FT高速机和HBM专用CP测试机验证顺利,下游重要客户催化多,与其他客户对接加速,SOC测试机业务开展迅速,弹性空间巨大 [23][24] - 关键假设为FT、CP测试机验证顺利,下游重要客户扩产顺利 [25] - 有别于大众的认识是验证通过概率高,适合左侧布局;股价催化剂为相关订单及验证结果等 [26][27] 军工:航天电子 - 聚焦宇航电子和无人系统,有望在卫星互联网等带动下实现业绩高速增长 [29] - 关键假设为商业航天产业化提速、星间链路技术突破与需求放量等 [30][31] - 有别于大众的认识是业绩弹性将提高,有望吸纳优质资产;股价催化剂为大卫星星座组网等 [32][33] 食饮:青岛啤酒 - 短期受益餐饮修复和换届管理强化,具备弹性空间,中期攻守兼备 [35] - 关键假设为月度高频延续性强,5 - 8月旺季天气转暖 [38] - 有别于大众的认识是短期库存低位、营销积极,中期啤酒赛道攻守兼备;股价催化剂为量价节奏等 [39][40] 医药:千红制药 - 预计2025 - 2027年实现收入和归母净利润增长,维持“买入”评级 [41] - 关键假设为常州方圆制药破产重整落地、肝素API销量提升、创新药研发取得进展 [43] - 有别于大众的认识是忽视了QHRD106的潜力;股价催化剂为创新药管线临床数据读出等 [41] 传媒互联网:分众传媒 - 维持“买入”评级,业绩稳健增长,成本控制有效,市占率提升,收购新潮传媒后有提升空间 [44] - 关键假设为消费低迷背景下梯媒广告价值凸显,日用消费品牌主业绩韧性较强 [46] - 有别于大众的认识是日用消费品牌主广告投放力度大,分众市占率不断扩大;股价催化剂为股东回报力度加大等 [47][48] 环保公用:绿色动力 - 24年自由现金流大增,分红超预期,运营提质增效ROE提升,布局京津冀等区位,B端拓展潜力大 [50][51] - 关键假设为资本开支持续下降、化债及收费政策推进、项目运营提质增效 [52][53] - 有别于大众的认识是垃圾焚烧逻辑兑现典型;股价催化剂为现金流改善等 [54][55] 电新:三花智控 - 特斯拉人形机器人业务有望带来利润弹性,国内外双驱动传统制冷需求超预期,汽零热管理部件龙头业绩稳健增长 [58][59] - 关键假设为人形机器人领域特斯拉进展顺利,公司进入供应链获主要份额等 [60] - 有别于大众的认识是人形机器人业务有望占据主导份额;股价催化剂为特斯拉人形机器人业务进展超预期等 [61][62] 电新:汇川技术 - 首提“AI + 人形”战略布局,通用自动化份额持续提升,新能源车规模效应有望提升净利率 [64][66] - 关键假设为人形机器人产品等获市场认可,工控行业复苏等 [67] - 有别于大众的认识是人形机器人定位整机、下游工业场景认知深;股价催化剂为人形机器人进展超预期等 [68][69] 本月十大金股财务数据 - 展示十大金股2025E、2026E、2027E的营业收入、归母净利润、EPS等财务信息 [72]
小商品城(600415):出口突围提升全球竞争力 进口升级重构贸易新格局
新浪财经· 2025-05-30 14:22
启航:新一轮国贸改 革试点落地义乌本文作为小商品城深度报告系列的第三篇,核心聚焦义乌市深化 国际贸易综合改革,公司近年成功转型"外贸综合服务商",传统业务与新业务共同成长,而受益于本轮 国贸改革试点,外贸机制进一步创新,有望打开新的增长空间。 义乌市场是全球最大的小商品集散地,坐拥中国日用消费品基础制造业的深厚产业集群和完善的外贸生 态,从而充分发挥了商贸人才的汇聚效应,人口净流入快于主要一线和新一线城市,2024 年城镇人均 可支配收入超过北京和上海,蝉联全国第一民富县,持续体现旺盛的城市活力。作为效能突出的县级 市,2024 年12 月国务院批准《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》,义乌承担了国家新一 轮国际贸易改革试点的重任,推动落实"建成更高能级的国际贸易重要窗口,世界小商品之都再造新的 辉煌"的总体目标。 进口:持续扩大高质量的对外开放 风险提示 1、国际经贸关系波动风险;2、新项目招商或新业务发展不及预期;3、进口业务进展不及预期;4、盈 利预测假设不成立或不及预期。 早在2011 年,义乌就率先获批了"第一轮"国贸综合改革的首个试点,凭借市场采购贸易方式的核心创 新,针对市场多品种、小批 ...
消费和基建有韧性
海通国际证券· 2025-05-23 22:31
高频同步指标 - 4月生产同步指标(GTHTPI)为5.30%,高于3月的4.91%;出口同步指标(GTHTEXI)为0.69%,低于3月的3.11%;消费同步指标(GTHTCI)为3.81%,略低于3月的3.85%[4] 周度高频数据 消费 - 汽车消费强劲,批发和零售销量大幅增加,四周平均值同比增速明显回升[9] - 服务消费受节假日影响有波动,但整体呈边际改善趋势[2] 投资 - 截至5月11日,新增专项债累计发行1.37万亿元,5月前10天发行1776亿元,基建专项债发行进度加快[16] - 30城新房成交面积季节性回落,同比由前一周的10.6%回落至1.2%,二三线城市同比转负[16] 进出口 - 越南4月出口同比增长21.0%,国内港口运行放缓,港口停靠进出口船舶数等指标同比增速由正转负[21] 生产 - 发电耗煤节假日季节性回落,同比由正转负,钢铁、石化、氯碱及汽车等行业生产指标多数下滑[28][29][30][31] 库存 - 除水泥外,其他工业品库存大多回升,煤炭库存接近历史高位,钢材库存再度回升[38] 物价 - 消费品价格边际回升,工业品价格整体回落,南华价格指数环比下降1.5%[43] 流动性 - 资金利率继续下行,R007和DR007较前周分别回落23和24个BP,人民币持续升值[45]
国内高频指标跟踪(2025年第19期):进出口和生产小幅修复
海通国际证券· 2025-05-23 19:48
消费 - 汽车四周平均同比增速变化不大,仍保持较高增速;食品烟酒价格同比跌幅收窄;纺织服装消费回落,同比跌幅扩大;轻工制造价格指数同比跌幅扩大[4] - 城市内人口流动拥堵指数回落、地铁客流量回升,但同比均小幅回落;城市间人口流动季节性回落,同比增速收窄,国内航班数同比小幅回升;电影消费回落至同期低位,同比跌幅扩大;旅游消费价格指数季节性回落;游乐消费迪士尼客流量回落,环球影城客流小幅增加[4] 投资 - 截至5月18日,新增专项债累计发行1.48万亿元,5月前18天发行2852亿元,进度加快;4月新增企业中长期贷款2500亿元,为近年同期较低值[11] - 30城新房成交面积季节性回升,但同比由6.3%回落至 - 15.0%;14城二手房同比增速收窄,占比仍在65%左右;土地成交面积小幅回升但仍在低位,溢价率小幅回落;开工建设方面,沥青开工率明显上行,水泥出货率和建筑用钢成交量小幅回升,但同比跌幅扩大[14] 进出口 - 韩国5月前10天出口同比减少23.8%,从中国进口同比减少16.7%[17] - 关税政策变化后,港口运行回升,出港情况或继续改善;截至5月11日,重点港口货物和集装箱吞吐量较前周小幅回落,同比下行[17] - 出口运价和BDI指数较前周回落,上海出口运价和宁波出口运价环比上涨10.0%和6.5%[17] 生产 - 发电耗煤节后回升,同比跌幅收窄[19] - 钢铁、石化、汽车部分行业开工率有改善,部分回落;氯碱纯碱开工率季节性下行[20][21] 其他 - 库存大多回落,煤炭和水泥库存上升[2][32] - CPI消费品价格边际回落,PPI工业品价格整体回落,南华价格指数环比上涨1.3%[34] - 资金利率小幅上行,央行净回笼资金3501亿元;10年期和1年期国债利率分别上行4个和3个BP;美元指数回升56个BP,美元兑人民币从前一周的7.25降至7.20[36][37][39]