公司宣传策略调整 - 公司高管在直播中回应了关于宣传海报“小字”的争议，解释此举主要出于广告法合规考虑，并虚心接受批评 [1] - 公司表示未来在产品宣传中将更加注意表达方式，采用更清晰易懂的方式，以避免被恶意利用和引发误解 [1] - 公司内部其实在2025年底就已经开始关注海报“小字”问题，并有网友在去年底观察到相关设计已发生变化 [1] 2025年9月宣传海报情况分析 - 在2025年9月，公司创始人微博中发布的宣传海报存在大量“小字”设计，统计数量至少为32张 [5][28] - 这些“小字”内容多样，包括对销量数据统计来源和时间的说明 [7]、对购车权益中相关功能的解释 [10]、以及“详情见小米App”等指引性信息 [13] - “小字”也出现在产品功能宣传中，例如对“逆光之王”标注“是产品设计目标” [4]，或在操作系统宣传图中注明“效果以实际产品为准” [24] 2025年12月至2026年1月宣传海报情况对比 - 从2025年12月1日至2026年1月7日，公司创始人微博中带有“小字”的宣传海报数量显著减少，固定统计数量为13张 [29][65] - 部分海报已完全取消“小字”，例如2025年11月销量数据海报和“现车选购”宣传海报 [31][35][47] - 即使保留“小字”的海报，其设计也进行了优化，例如2025年12月购车权益海报的“小字”内容更精简，字体更大，可读性更强 [40][43] - 同期出现了大量没有“小字”的清晰宣传页面，信息呈现更为明了 [73] “小字”内容的具体案例 - “小字”内容涵盖广泛，包括产品免责声明（如“效果以实际产品为准”）、活动详情指引（如“详情见小米App”）、数据来源说明以及复杂的权益条款解释 [24][13][7][63] - 在汽车宣传中，“小字”涉及大量技术参数说明、配置区分版本提示、实验室数据来源以及功能实现条件（如需OTA升级）等详细信息 [63] - 操作系统升级计划的宣传海报中，“小字”用于说明机型推送顺序、灰度发布机制等注意事项 [60]

公司宣传策略调整 - 公司高管在2025年9月海报“小字争议”后，于2026年1月3日直播中解释，主要原因为遵守广告法合规要求，并对批评表示虚心接受 [1] - 公司创始人雷军表示，未来在产品宣传中将更加注意表达方式，避免被恶意利用，并承诺在宣传材料中采用更清晰易懂的表达 [1] - 公司公关负责人透露，实际上在2025年底就已经开始注意海报的“小字”问题 [1] 宣传材料变化对比分析 - 对比分析选取2025年9月与2025年12月至2026年1月7日两个时间段，对公司创始人微博发布的产品宣传海报进行对比 [2] - 2025年9月，公司创始人微博中带有“小字”的宣传海报数量至少为32张 [6][32] - 2025年12月1日至2026年1月7日，公司创始人微博中带有“小字”的宣传海报数量为13张，数量显著减少 [32][70] - 2025年12月后的海报中，“小字”内容更精简，字体相对更大，可读性提升 [45][48] - 自2025年12月起，部分宣传海报已不再使用“小字”，信息呈现更为清晰明了 [34][39][52][78] 争议“小字”的具体内容与案例 - 文中定义的“小字”主要指针对宣传标语（如“逆光之王”）的补充说明，例如“逆光之王是产品设计目标” [5] - 2025年9月案例包括：小米汽车8月销量数据海报，小字说明数据统计来源与时间区间 [9]；购车权益海报，小字解释相关功能信息 [13]；赛照培训海报，小字内容为“详情见小米App” [16]；高阶驾驶培训海报，小字介绍赛道开放信息 [25]；澎湃OS 3宣传图，小字说明功能支持平台及“效果以实际产品为准” [28] - 2025年12月后案例包括：12月购车权益海报仍存在小字，但字体更大更清晰 [45]；高阶驾驶培训上海站海报，小字内容与9月类似 [63]；澎湃OS 3正式版推送计划海报，下方存在小字 [67] - 部分早期海报的“小字”内容属于补充信息说明，并非全是“大字宣传，小字免责” [78]

产品性能与规格 - 小米17 Ultra（型号Xiaomi 2512BPNDAC）已出现在Geekbench基准测试数据库中，其单核得分为3559分，多核得分为10854分，性能释放与小米17 Pro一致 [1] - 该机型搭载高通第五代骁龙8至尊版SoC，配备至少12GB内存，运行基于安卓16的小米澎湃OS 3 [1] - 设备处理器为Qualcomm ARMv8，采用1处理器、8核心设计，包含一个6核心集群（主频3.63 GHz）和一个2核心集群（主频4.61 GHz），基础频率为3.63 GHz [3] 基准测试对比 - 与型号为Xiaomi 25098PN5AC的设备相比，小米17 Ultra的单核得分（3559分）约为对比机型单核得分（3620分）的101.7%，多核得分（10854分）约为对比机型多核得分（10825分）的99.7% [5] - 测试使用的软件版本分别为Geekbench 6.3.0（小米17 Ultra）和Geekbench 6.5.0（对比机型） [5]

公司产品发布与升级 - 小米公司于12月10日通过官方微博宣布，小米澎湃OS3正式版开始灰度推送并陆续覆盖更多机型 [1] - 本次升级覆盖的机型包括Xiaomi MIX Fold 3、Xiaomi 13 Ultra、Xiaomi 13 Pro、Xiaomi 13系列，以及REDMI Note 15 Pro+、Pro，REDMI Note 14 Pro+、Pro，REDMI Note 13 Pro+、Pro等多款机型 [3] 产品技术特性与生态战略 - 小米澎湃OS 3是公司研发的第三代生态操作系统，基于Android 16打造，于2025年8月28日正式发布 [3] - 系统引入焦点通知功能，通过屏幕顶部打孔区域实现药丸状自适应通知显示，并采用动态胶囊样式优化高频任务操作 [3] - 系统新增玻璃质感视觉效果，并采用HyperCore底层技术平台，旨在优化多设备协同与AI子系统功能 [3] - 系统的核心设计理念为“顺”，致力于构建以人工智能为基础的生态系统 [3] - 系统的Beta测试招募已完全开放，用户可通过小米社区答题获得测试资格 [3]

公司产品发布与庆祝活动 - 公司近期为小米17系列手机和澎湃OS 3系统举办了主题为“软硬融合共赴巅峰”的庆功会[1] - 小米17系列手机于今年9月发布，包含标准版、Pro版、Pro Max版三个版本[1] - 小米澎湃OS 3系统于今年8月发布，新增“小米超级岛”功能，并支持小米手机与苹果iPhone用户的双持消息双向同步[1] 公司文化与品牌形象 - 公司庆功会菜单设计别具匠心，分为“澎湃启航”、“活力进发”、“灵动万象”、“卓越并肩”四个篇章，共包含18道菜品[1] - 菜单菜品命名与公司理念紧密结合，使用了“初心”、“希望”、“开拓”等关键词[1] - 菜单内容具体包括炮拌鸡从菌、香草拌蜇头、碧绿西湖牛肉羹、香酥羊腿拼土豆、湘味小炒黄牛肉、金蒜蒸乳山生蚝、鲍汁怀山南北参、江南老酒红烧肉等[2][3]

核心财务业绩 - 第三季度营收达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度收入破千亿 [2] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比增幅达80.9%，创历史新高 [2] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元已超去年 [2] - 前三季度累计研发投入235亿元，已接近2024年全年，预计全年投入超300亿元，第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1% [2] 核心业务表现 - 手机和AIoT分部季度收入841亿元，手机全球出货量4330万台，连续9个季度同比增长，连续21个季度位列全球前三，市场份额13.6% [5][7][8] - IoT与生活消费产品收入276亿元，同比增长5.6%，AIoT平台连接设备数突破10亿台，拥有5件及以上设备用户数达2160万，同比增长26.1% [8] - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，同比增长19.1%，占比达34.9%，创历史新高 [7][8] - 在中国大陆4000-6000元高端价位段，小米17系列市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点，开售首月销量较上代增长约30% [14] 创新业务增长 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增幅超199%，是增长最快的板块 [2][10] - 汽车业务单季交付量首次超过10万台，前三季度累计交付超26万台，预计本月底可提前完成全年35万辆销售目标 [10] - 创新业务对整体收入增长的贡献度从2024年第四季度的15.32%提升至今年第三季度的25.64%，增加超10个百分点 [10] - 智能汽车ASP由2024年第三季度的每辆238,650元上升9.0%至260,053元，实现销量和单车收入双重增长 [16] 研发投入与技术布局 - 公司未来五年计划投入2000亿元用于核心技术研发，推动向硬核科技公司转型 [26] - 第三季度正式推出新一代操作系统小米澎湃OS 3，并推出自研芯片玄戒，构建软硬协同基座 [26] - 在5G标准必要专利申请量达4876族，成为国产第一，其"多频段动态调谐"专利成功让爱立信修改基站技术标准 [27] - 发布Xiaomi-MiMo-Audio语音开源大模型，形成全系列模型矩阵，并发布智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco [26] 全球化与高端化战略 - 计划未来5年将海外市场的小米之家数量增至1万家，相当于在海外市场再造一个小米 [21] - 截至第三季度，约有300家小米之家在海外开业，东南亚等市场单店盈利表现非常好 [19] - 小米SU7位列2025国内中大型轿车销量第一，YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一，并在10月登顶国内全品类SUV销量第一 [16] - 智能汽车已陆续在西班牙、法国、德国和日本等国家亮相，为出海奠定舆论基础 [19] 市场认可与增长前景 - 高盛指出公司具备稳健的资产负债表、强大的生态系统整合能力以及成本优势 [13] - 摩根大通预计智能汽车出货量将在2027年实现23%的增长，且盈利能力大幅改善 [17] - 伯恩斯坦认为公司凭借技术驱动的高端化战略和海外物联网业务潜力将跑赢大盘 [17] - 浦银国际强调公司通过坚持投入底层技术构建竞争壁垒，奠定长周期成长基础 [28]

财务业绩概览 - 第三季度实现营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度收入破千亿 [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比增幅达80.9%，创历史新高 [1] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年全年 [1] - 第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1%，前三季度累计研发投入235亿元，预计全年将超300亿元 [1][17] 核心业务表现 - 手机和AIoT分部季度收入841亿元 [1][4] - 智能手机业务收入460亿元，全球出货量4330万台，连续9个季度同比增长，连续21个季度位列全球前三，市场份额13.6% [4] - IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%，AIoT平台已连接设备数突破10亿台 [4] - 可穿戴腕带设备全球出货量排名第一，TWS产品出货量排名全球第二 [4] 互联网服务业务 - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8% [4][5] - 境外互联网服务收入33亿元，同比增长19.1%，在整体互联网收入中占比达34.9%，创历史新高 [4][5] 创新业务表现 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增幅超199% [1][5] - 汽车业务单季交付量首次超过10万台，前三季度累计交付量超26万台，预计将提前完成全年35万辆销售目标 [5] - 创新业务对整体收入增长的贡献度从2024年第四季度的15.32%提升至今年第三季度的25.64%，增加超10个百分点 [5] 高端化战略进展 - 小米17系列开售5天销量破100万，11月初销量突破200万 [9] - 在中国大陆4000元-6000元高端价位段，小米17系列市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [10] - 小米智能汽车ASP由2024年第三季度的每辆238,650元上升9.0%至260,053元 [12] - 小米SU7位列2025国内中大型轿车销量第一，小米YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一 [12] 全球化与海外扩张 - 智能手机在57个国家和地区排名前三，中东市占率16.9%，欧洲市占率20.9% [4] - 截至第三季度，约有300家小米之家在海外开业，计划未来5年将海外小米之家数量增至1万家 [14][16] - 智能汽车已在西班牙、法国、德国和日本等国家亮相，海外新零售重点开拓东南亚、港澳台、日韩及欧洲市场 [13][14] 研发与技术投入 - 未来五年计划投入2000亿元用于核心技术研发 [19] - 推出自研操作系统小米澎湃OS 3，并发布Xiaomi-MiMo-Audio语音开源大模型 [19] - 在5G标准必要专利申请量达4876族，成为国产第一 [20]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营收达1131亿元，同比增长22.3% [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比大幅增长超过80% [1] - 2025年前三季度累计营业收入达3403.7亿元，同比增长32.5% [6] - 前三季度累计经调整净利润为328.17亿元，同比增长73.5% [6] - 公司连续四个季度营收超千亿，连续三个季度净利润超百亿，进入单季百亿利润常态化发展期 [5] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量为4330万台，连续9个季度同比增长 [8] - 全球市场份额为13.6%，连续21个季度排名全球前三 [8] - 中国大陆地区人民币3000元以上智能手机销量占比达24.1%，同比提升4.1个百分点 [12] - 中国大陆地区人民币4000-6000元价位段智能手机销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [12] - 小米17系列首月销量较前代增长约30%，高配机型（Pro与Pro Max）合计占比超80% [13] - 小米17系列开售5天销量突破100万台，11月初销量突破200万台 [15] 智能电动汽车及创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务第三季度收入为290亿元，其中汽车业务收入为283亿元 [6] - 汽车业务收入同比增长197.9%，交付量达10.88万辆，较第二季度增长33.8%，创历史新高 [15] - 电动汽车及AI等创新业务单季度首次实现经营盈利，净利润为7亿元 [6][15] - 小米SU7位列2025年国内中大型轿车销量第一，小米YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一 [15] AIoT与互联网服务 - AIoT平台已连接设备数首次突破10亿台，达到10.36亿台 [8] - AIoT平台月活跃用户数达7.42亿 [8] - 第三季度互联网服务收入为94亿元，创下新高，同比增长10.8% [8] 智能家电业务 - 9月发布米家冰箱Pro、米家三区洗衣机Pro等高端新品，强化高端产品矩阵 [17] - 10月「小米智能家电工厂」在武汉正式竣工投产，规划峰值年产能达700万台 [17] - 智能家电工厂将开启空调产品大规模量产，支撑高端家电的制造与交付 [17] 技术研发与生态协同 - 2025年前三季度累计研发投入达235亿元，已接近2024年全年水平，预计全年将投入超300亿元 [20] - 第三季度研发投入为91亿元，同比增长52.1%，创历史新高 [20] - 公司推出全新一代操作系统小米澎湃OS 3，强化"人车家全生态"的协同能力 [21] - 在AI大模型领域取得进展，推出语音开源大模型「Xiaomi-MiMo-Audio」和智能家居未来探索方案「Xiaomi Miloco」 [21] - 公司已建成手机、汽车、科技家电三大智能工厂，形成覆盖"人车家"全生态的智能制造能力体系 [20] 商业模式与增长前景 - 公司构建了"手机+汽车+大家电"三大增长曲线，形成清晰的生态协同效应 [8][11] - 手机业务作为用户与流量入口，是集团业绩的压舱石；汽车业务快速成长为集团收入的"第二引擎"；智能家电则构建了更具开放性的生态体系 [8] - 公司独特的商业模式实现了硬件、软件和服务的深度融合，构建了以AI、自研芯片、澎湃系统为核心的软硬结合技术壁垒 [11][21]

公司整体业绩 - 第三季度总营收为1131亿元，同比增长22.3%，经调整净利润达113亿元，同比增长81%，创历史新高 [2] - 业绩结构呈现新旧业务分化，智能电动汽车和AI等创新业务首次实现单季度盈利，成为新增长引擎，而智能手机业务因成本压力承压 [2][3] - 公司正通过加大研发投入、推进高端化战略、开拓全球市场三大核心策略构筑长期竞争力 [2] 智能电动汽车与创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务板块当期实现收入290亿元，占总营收的25.6%，毛利率为25.5%，并首次实现单季度经营盈利，盈利额为7亿元 [3] - 第三季度小米汽车交付新车108796辆，前三季度累计交付265967辆，10月单月交付量突破4万辆，预计可完成全年35万辆的交付目标 [3] - 截至9月底，公司在中国大陆119个城市开设402家汽车销售门店，服务网点达209家，覆盖125个城市，正构建销售服务能源补给全链条体系 [3] - 公司预计明年汽车交付量将持续增长，下一款车型也在推进中，但2026年因购置税补贴政策减半和行业竞争加剧，汽车毛利率可能较今年有所回落 [9] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量为4330万台，收入为459.69亿元，收入占比为40%，受存储等核心零部件成本上涨影响，手机业务毛利率降至11.1% [3] - 公司通过高端化战略优化产品结构，在中国大陆4000-6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9%，在6000元以上超高端市场，小米17 Pro Max在双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军 [4] - 本轮内存价格上涨主要由AI带动的HBM需求强劲增长推动，大量产能从mobile转向HBM，成本压力将长期存在，公司已与合作伙伴签订2026年供应协议以保障原材料供应 [4] IoT与生活消费产品业务 - 第三季度IoT业务收入为276亿元，连续七个季度保持同比增长，毛利率达23.9%，同样连续七个季度提升 [5] - 公司坚持通过产品和技术创新创造价值，不主动打价格战，9月发布的三区洗洗衣机Pro在电商平台好评率达99%，中央空调产品带动整体ASP增长 [5] - 10月，小米武汉智能大家电工厂正式投产，总投资超25亿元，规划峰值年产能达700万台 [6] - 海外市场成为重要增长点，三季度海外IoT收入创历史新高，公司明年将加大海外拓展力度，重点布局东南亚和欧洲，截至9月底，海外符合新零售标准的门店超过300家 [6] - 截至9月30日，小米AIoT平台已连接设备数超10亿台，拥有五件及以上连接设备的用户数同比增长26.1%，米家APP月活跃用户和小爱同学月活用户均保持双位数增长 [7] 互联网服务与其他业务 - 互联网服务业务第三季度实现收入94亿元，同比增长10.8%，主要受益于广告业务的强劲表现，继续发挥利润稳定器作用 [4] - 其他相关业务收入从8亿元增至12亿元，增幅达52.6%，主要受空调安装服务收入增长的推动 [4] 研发投入与战略布局 - 第三季度研发支出达91亿元，同比增长52.1%，前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年水平，预计全年研发投入将突破300亿元，研发人员数量增至24871人，创历史新高 [7] - 公司未来五年在AI相关领域的投入将进一步扩大，已发布语言大模型、多模态大模型、语音大模型，并开源智能家居端侧识别方案 [8] - 公司拥有超10亿台连接设备，具备人车家全生态的入口优势，认为AI与物理世界的深度融合是重要的战略机遇 [8] - 前三季度资本开支为130亿元，同比增长47.8%，主要用于工厂建设、研发设施投入和供应链布局，同期累计回购金额达15.4亿港元，回购股份3400万股 [9]

整体业绩表现 - 第三季度单季营收达到1131亿元人民币，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元人民币，同比大幅增长80.9%，创下历史新高 [1] - 公司业绩延续强韧增长态势，核心指标表现亮眼 [1] 各业务板块业绩 - 小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季经营收益为7亿元人民币，新车交付量超过10万台 [2] - 智能手机×AIoT分部收入为841亿元人民币 [2] - 智能手机业务收入为460亿元人民币，出货量连续9个季度同比增长，连续21个季度稳居全球前三 [2] - IoT与生活消费产品业务收入为276亿元人民币，同比增长5.6% [2] - 互联网服务收入为94亿元人民币，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元人民币，再创历史新高 [2] 智能手机行业与战略 - 第三季度小米智能手机全球出货量为4330万台 [3] - 行业预计全球手机市场今年出货量与去年整体持平，但明年市场压力将增大，产品零售价格预计上涨 [3] - 内存价格上涨被判断为偏长周期过程，主要受AI带来的HBM需求强力上涨带动 [3] - 公司将通过保证供应链稳定、优化产品结构来应对成本及零售价格上升 [3] - 小米手机2025年全年出货量目标预计为1.7亿台 [3] 研发投入与技术进展 - 2025年前三季度累计研发投入达235亿元人民币，已接近2024年全年，预计今年全年投入将超过300亿元 [4] - 第三季度单季研发投入为91亿元人民币，同比增长52.1%，创历史新高 [4] - AI大模型领域形成完整的全系列模型矩阵，实现对基座模型主要模态的完整战略布局 [4] - 推出智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，探索大模型驱动全屋智能生活 [4] - 正式推出全新一代操作系统小米澎湃OS 3，基础体验、功能体验、AI体验全面升级，强化"人车家全生态"协同能力 [4] 智能制造与产能布局 - 随着武汉智能家电工厂竣工投产，公司已建成手机、汽车、科技家电三大智能工厂，形成覆盖"人车家"全生态产品的智能制造能力体系 [5] - 智能家电工厂规划峰值年产能为700万台空调，明年将开启空调产品大规模量产 [3][5] - 三大工厂采用先进智能化生产技术，为高端产品落地提供保障，巩固公司在智能制造领域的领先地位 [5]