虽然各大手机厂商竞相用黑科技、硬科技，展现"高端"，但更接地气的"腰部"市场，才是出货量的主战场——在中国智能手机市场近10亿用户中，有5亿 用户使用的都是价位段在2k—4k范围的中端机。 近一两个月，手机厂商的新品发布同样表明，手机厂商在中端市场的白热化竞争仍在继续。公开资料显示，自5月15日OPPO Reno14面世以来，华为nova 14系列、小米Civi 5 Pro以及荣耀400系列轮番登场，5月29日发布的vivo S30系列则将中端机市场的焦灼战推向了新高潮。 更有意思的是，荣耀与vivo新机都将在6月6日首销，同台竞技看似热闹，实则透露着中端手机厂商在当下的压力。 对vivo而言，所面临处境同样已有隐忧，换机周期变长、手机供应链效率达到极致、华为的强势回归…… | | | 2025年第一季度中国前五大智能手机厂商 -- 出货量、市场份额、同比增幅 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 厂商 | 2025年第一季度 出货量 (单位:百万台) | 2025年第一季度 市场份额 | 2024年第一季度 出货量 (单位:百万台) | 2024年第 ...

食果源 金枕榴莲 2.5-3斤 领券满99元减30元 苏 ¥395 ¥70 良西农场 3.6纯牛奶 200ml*10盒/3箱 领券满99元减30元 积分至高可抵90% 苏尼尔 799 ¥69 广告 蒙都 手撕风干牛肉干 500g 千斯牛肉 领券满99元减30元 积分至高可抵50% 图书 ¥109 ¥70 良大头 粮科 实惠套餐 花生油4L+粮香米2.5KG 领券满99元减30元 【 积分至高可抵90% 苏后价 ¥164.9 ¥70 科尔沁 原切上脑牛肉卷 250g*5袋 领券满99元减30元 | ( 积分至高可抵10% 赤 ¥199 ¥70 领养跨店满300减100 活动时间: 2025.5.29-6.11 * 年中狂欢福利领取 。千万补贴疯狂派送 去领取 > 130元跨店券 号 积分当钱花 积 去领取 > 至高90％积分抵现 信 :: 分期狂欢购 去领取 > 新客每天10点抢限量爆款 告 安康专属礼 去领取 > 领券至高满199元减80元 善融1元购 去领取 > 抢无门槛券 好物低至1元 告 c. 百万红包雨 去领取 > 每天10/14点 惊喜红包雨等你来 告 新人大礼包 去领取 > 善融新客专享100元券 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月22日小米15周年战略新品发布会举行，发布多款产品实现人车家全生态闭环，玄戒O1芯片性能与功耗表现出色，各新产品有不同配置和价格，首款纯电SUV YU7将7月发售且配置丰富，家电业务一季度表现亮眼[3] 根据相关目录分别进行总结 战略规划 - 2025年收入增长目标30%以上，2025年研发投入预计300亿元，2026 - 2030年研发投入指引2000亿元[1] 玄戒O1芯片 - 采用第二代3nm制程工艺，晶体管数量达190亿，芯片面积109mm²，安兔兔跑分达300多万分[3] - CPU采用“2 + 4 + 2 + 2”十核四丛集设计，兼顾爆发性能和日用能效[3] - GPU采用16核，搭载最新Immortalis - G925，可动态切换运行状态降低功耗[3] - ISP自研迭代至v4，处理速度高达87亿像素/s，夜景表现优异[3] - 6核NPU支持多算法并行计算，算力高达44TOPS[3] 新产品发布 小米15S pro - 搭载玄戒O1，配置翼型环形冷泵Pro，屏幕为“大杯”唯一2K旗舰屏，支持UWB超宽带互联[3] - 16GB + 512GB版本售价5499元，16GB + 1TB版本售价5999元[3] 小米Pad 7 Ultra - 搭载玄戒O1，是小米首款OLED平板，配备14英寸3.2K屏幕[3] - 12GB + 256GB售价5699元，12GB + 512GB手机纳米柔光屏版5999元，16GB + 1TB纳米柔光屏版售价6799元[3] 小米Watch S4 eSIM - 搭载玄戒T1，集成4G基带，支持4G - eSIM独立通信，售价1299元[3] 小米Civi 5 Pro - 搭载骁龙8s Gen4处理器，CPU性能提升31%，GPU性能提升49%，AI性能提升44%[3] - 12GB + 256GB版本售价2999元，12GB + 512GB版本售价3299元，16GB + 512GB版本售价3599元[3] 车 - 首款豪华高性能SUV小米YU7 7月正式发售，基于800V碳化硅高压平台打造，有三种动力配置[3] - CLTC纯电续航最高835km，四驱Max版最高车速可达253km/h，0 - 100km/h加速最快3.23秒，配备宁德时代三元锂电池[3] - 长宽高分别为4999/1996/1600mm，轴距为3000mm，内饰豪华科技，配备“天际屏”和零重力座椅[3] - 全系标配禾赛的128线激光雷达等设备，四驱版标配闭式双腔空气弹簧，售价7月公布，预期不低于30万元[3] 家电 - 2025年一季度，空调销售额同比激增102.7%，冰箱、洗衣机品类分别以144.9%和184.4%的增速领跑，净水器( + 78%)和电视( + 7%)[3]

新品发布 - 小米召开15周年战略新品发布会 推出小米玄戒O1芯片 玄戒T1芯片 首款SUV及多款新品包括小米15S Pro 小米平板7 Ultra XiaomiWatch S4 小米CIVI 5 Pro及部分科技家电产品 [1] - 小米玄戒O1芯片采用第二代3nm工艺 拥有190亿个晶体管 芯片面积109mm2 采用十核四丛集CPU及16核GPU 安兔兔跑分超300万分 跻身旗舰芯片第一梯队 [2] - 玄戒T1芯片集成自研4G基带 蜂窝通信全链路自主设计 支持4G eSIM独立通信 完整覆盖4G-LTE协议 7000+测试用例 覆盖100+城市 [2] 公司成就 - 小米手机市场份额连续19个季度位居全球前三 [1] - 小米汽车 芯片 智能工厂完成从0到1的跨越 [1] - 人车家全生态战略正式闭环 成为拥有完整生态的科技公司 [1] 研发投入 - 过去五年研发投入超1000亿元 未来五年预计再投入2000亿元 [1] - 截至2025年4月底 小米玄戒芯片研发投入达135亿元 [1] 汽车业务 - 小米SU7系列累计交付破25 8万台 [2] - 小米YU7系列首次亮相 分为标准版 Pro和Max三个版本 暂不开放小定 7月正式上市 [2][3] - YU7系列全系拥有835km超长续航 小米天际屏全景显示 700Tops辅助驾驶算力 激光雷达及连续阻尼可变减振器 [3] 财务预测 - 预计公司25-27年分别实现营收5062 65亿元 6052 13亿元 7008 88亿元 [3] - 预计归母净利润357 09亿元 457 75亿元 598 89亿元 对应PE分别为36倍 28倍 21倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 看好公司作为知名消费电子品牌积累的用户和供应链资源优势，随着自研芯片及 YU7 的发布，小米手机高端化战略将更进一步，汽车业务也有望快速发展成为公司的第三成长曲线 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5 月 22 日，小米召开 15 周年战略新品发布会，小米玄戒 O1 芯片和玄戒 T1 芯片以及小米首款 SUV 正式亮相，会上发布多款新品，包括搭载小米玄戒 O1 芯片的小米 15S Pro、小米平板 7 Ultra，搭载了小米玄戒 T1 的 Xiaomi Watch S4，小米 CIVI 5 Pro 以及部分科技家电产品 [1] 高研发投入成就 - 小米手机市场份额连续 19 个季度位居全球前三；小米汽车、芯片、智能工厂完成了从 0 到 1 的跨越；人车家全生态战略正式闭环，成为拥有完整生态的科技公司 [1] - 过去五年，小米投入超 1000 亿元用于研发，未来五年预计再投入 2000 亿元研发费用；截至 2025 年 4 月底，小米玄戒芯片研发投入达 135 亿元 [1] 芯片情况 - 玄戒 O1 芯片采用第二代 3nm 工艺，拥有 190 亿个晶体管，芯片面积仅 109mm²，采用十核四丛集 CPU 以及 16 核 GPU，超大核主频达 3.9GHz，多核跑分超过 A18 Pro，GPU 采用最新 Immortalis - G925，支持动态性能调度技术，在安兔兔跑分超 300 万分，跻身旗舰芯片第一梯队 [2] - 玄戒 T1 芯片拥有小米自研 4G 基带，蜂窝通信全链路自主设计，支持 4G eSIM 独立通信，自研基带完整覆盖 4G - LTE 各层协议，7000 + 测试用例，具有海量现网适配，覆盖 100 + 城市 [2] 汽车情况 - 小米 SU7 系列累计交付破 25.8 万台，小米 YU7 定位豪华高性能 SUV 首次亮相，分为标准版、Pro 和 Max 三个版本，暂不开放小定，7 月正式上市并公布价格 [3] - 小米 YU7 系列全系拥有超长续航（YU7 标准版续航达 835km，是所有中大型纯电 SUV 的续航第一）、小米天际屏全景显示、700Tops 辅助驾驶算力、激光雷达以及连续阻尼可变减振器 [3] 盈利预测与财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万人民币）|365,906|506,265|605,213|700,888| |增长率(%)|35.0|38.4|19.5|15.8| |归母净利润（百万人民币）|23,658|35,709|45,775|59,889| |增长率(%)|35.4|50.9|28.2|30.8| |EPS（元）|0.91|1.38|1.76|2.31| |P/E|54|36|28|21| |P/B|6.8|5.7|4.7|3.9| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现逐年变化趋势，如营业收入、归母净利润等增长，资产负债率下降等 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 看好公司作为知名消费电子品牌积累的用户和供应链资源优势，随着自研芯片及 YU7 的发布，小米手机高端化战略将更进一步，汽车业务也有望快速发展成为公司的第三成长曲线 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5 月 22 日，小米召开 15 周年战略新品发布会，小米玄戒 O1 芯片和玄戒 T1 芯片以及小米首款 SUV 正式亮相，会上发布多款新品，包括搭载小米玄戒 O1 芯片的小米 15S Pro、小米平板 7 Ultra，搭载了小米玄戒 T1 的 Xiaomi Watch S4，小米 CIVI 5 Pro 以及部分科技家电产品 [1] 高研发投入成就 - 小米手机市场份额连续 19 个季度位居全球前三；小米汽车、芯片、智能工厂完成了从 0 到 1 的跨越；人车家全生态战略正式闭环，成为拥有完整生态的科技公司 [1] - 过去五年，小米投入超 1000 亿元用于研发，未来五年预计再投入 2000 亿元研发费用，截至 2025 年 4 月底，小米玄戒芯片研发投入达 135 亿元 [1] 芯片情况 - 玄戒 O1 芯片采用第二代 3nm 工艺，拥有 190 亿个晶体管，芯片面积仅 109mm²，采用十核四丛集 CPU 以及 16 核 GPU，超大核主频达 3.9GHz，多核跑分超过 A18 Pro，GPU 采用最新 Immortalis - G925，支持动态性能调度技术，在安兔兔跑分超 300 万分，跻身旗舰芯片第一梯队 [2] - 玄戒 T1 芯片拥有小米自研 4G 基带，蜂窝通信全链路自主设计，支持 4G eSIM 独立通信，自研基带完整覆盖 4G - LTE 各层协议，7000 + 测试用例，具有海量现网适配，覆盖 100 + 城市 [2] 汽车情况 - 小米 SU7 系列累计交付破 25.8 万台，小米 YU7 定位豪华高性能 SUV 首次亮相，分为标准版、Pro 和 Max 三个版本，暂不开放小定，7 月正式上市并公布价格 [3] - 小米 YU7 系列全系拥有超长续航（YU7 标准版续航达 835km，是所有中大型纯电 SUV 的续航第一）、小米天际屏全景显示、700Tops 辅助驾驶算力、激光雷达以及连续阻尼可变减振器 [3] 盈利预测与财务指标 |单位/百万人民币|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|365,906|506,265|605,213|700,888| |增长率(%)|35.0|38.4|19.5|15.8| |归母净利润|23,658|35,709|45,775|59,889| |增长率(%)|35.4|50.9|28.2|30.8| |EPS|0.91|1.38|1.76|2.31| |P/E|54|36|28|21| |P/B|6.8|5.7|4.7|3.9| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 资产、负债、股东权益等多项指标呈现逐年变化趋势，如资产合计从 2024A 的 403,155 百万人民币增长到 2027E 的 627,916 百万人民币 [7] - 成长能力方面，营业收入增长率 2025E 为 38.36%，归属母公司净利润增长率 2025E 为 50.94% [7] - 盈利能力方面，毛利率从 2024A 的 20.92%增长到 2027E 的 24.38%，净利率从 6.47%增长到 8.54% [7] - 偿债能力方面，资产负债率从 2024A 的 53.07%下降到 2027E 的 47.18%，净负债比率从 - 1.62%下降到 - 40.17% [7] - 营运能力方面，总资产周转率从 2024A 的 1.01 增长到 2027E 的 1.20 [7] - 每股指标方面，每股收益从 2024A 的 0.91 元增长到 2027E 的 2.31 元 [7] - 估值比率方面，P/E 从 2024A 的 54 下降到 2027E 的 21，P/B 从 6.8 下降到 3.9 [7]

新品发布 - 公司发布小米15S Pro手机和小米平板7 Ultra，均搭载3nm玄戒O1处理器芯片，采用"十核四丛集"架构，GPU为Arm Immortalis-G925 16核架构，内置第四代ISP [1] - 发布小米手表S4 eSIM版，搭载玄戒T1手表芯片，集成首款4G基带 [1] - 玄戒O1是继ISP、PMIC等小芯片后的重要突破，长期或推动手机高端化战略 [1] 小米YU7汽车 - 小米SU7系列累计交付量超25 8万台，其中25年4月交付超2 8万台 [2] - 小米YU7定位豪华高性能SUV，配备超级电机V6s Plus，最大马力690PS，最高时速253km/h，续航达835km [2] - 智能化采用四合一域控制器，重量降低47%，座舱搭载第三代骁龙8平台，辅助驾驶标配1颗700TOPS英伟达Thor芯片、1个激光雷达、11个高清摄像头和12个超声波雷达 [2] - 内饰新增小米天际屏全景显示，设计、性能、智能化处于同级领先位置 [2] 战略与生态 - "人车家全生态"战略正式闭环，1Q25空冰洗销售额同比增100%以上，销量份额中国第四 [3] - 公司在手机、PC平板、可穿戴、智能家居、汽车等端侧硬件品类全面布局，端侧AI时代入口地位或进一步凸显 [3] - 超级小爱AI软件能力和玄戒O1 AI硬件能力持续赋能生态 [3] 财务与估值 - 当前股价对应2025/2026年经调整净利润市盈率31 9/23 1倍 [3] - 目标价70 0港元对应2025/2026年市盈率42 0/30 4倍，较当前股价有31 6%上行空间 [3]

雷军在发布会上表示，玄戒O1的发布是小米芯片战略的重要成果。早在2014年，小米就开始了芯片研发之旅，虽然中途遭遇了一些挫折，但小米从未放 弃。经过多年的积累和努力，小米终于迎来了玄戒O1的诞生。 此次发布会上，小米还推出了搭载玄戒O1芯片的旗舰手机小米15S Pro和旗舰平板小米Pad7 Ultra。这两款新品在性能上得到了大幅提升，同时在夜景影像、 UWB、显示体验等方面也进行了全面优化，为用户带来了更加极致的使用体验。 小米 YU7 SUV ：豪华高性能的新选择 除了玄戒O1芯片外，小米汽车首款SUV车型"小米YU7"也在发布会上亮相。这款车型定位豪华高性能SUV，以其优雅的造型、出色的驾驶体验以及宽敞舒 适的空间吸引了众多消费者的目光。 【环球网科技综合报道】2025年5月22日晚，小米集团在京举办15周年战略新品发布会，正式发布首款自主研发设计的3nm制程手机芯片"玄戒01"、4G智能 手表芯片"玄戒T1"，以及搭载该芯片的小米15S Pro、小米Pad 7 Ultra等终端产品。同时亮相的小米首款SUV车型YU7首次公开外观与技术参数，计划于2025 年7月正式上市。 在发布会上，小米集团创始人、 ...

谁也没想到，曾经被吐槽为"组装厂"的小米，会在15周年之际祭出如此震撼的"王炸"。就在昨晚的15周年直播中，小米创始人雷军亲自宣布：自研手机芯 片"玄戒O1"将于本月底发布！这一消息瞬间引爆了整个科技圈，小米凭借这颗芯片一跃成为全球第四家、国内第二家掌握手机SoC核心技术的品牌，直接叫 板苹果A系列、华为麒麟和三星猎户座。这颗芯片将搭载在小米15S Pro上，其性能表现极为出色，跑分甚至碾压了骁龙8 Gen2，而价格却仅为华为Mate系列 的一半。 小米的芯片研发之路始于2014年9月，当时雷军悄悄成立了松果电子，开始研发手机芯片。当时，外界普遍认为这只是一次贴牌营销的尝试，毕竟连华为的 麒麟芯片也用了8年时间才追上高通。然而，小米这次是动了真格的。澎湃S1芯片虽然失败了，但小米并未放弃，团队转而积累影像芯片和充电芯片的技术 经验。仅在2023年，小米就投入了80亿元用于研发费用，十年间累计投入高达300亿元。如今，小米的芯片研发终于取得了重大突破。 玄戒O1的研发带头人秦牧云，正是高通骁龙835的主设计师。他带领着1000多人的团队，采用了台积电4nm工艺，将超大核、中核、能效核三档调度发挥到 了极致。这颗 ...

作者：龚进辉 今晚，万众期待的小米15周年战略新品发布会正式召开，小米掌门人雷军带来小米自主研发设计的首款 3nm旗舰处理器"玄戒O1"、首款长续航4G手表芯片"玄戒T1"，以及三款搭载玄戒芯片的产品——小米 15S Pro、小米Pad7 Ultra和小米Watch S4 15周年纪念版，还有小米汽车旗下首款SUV车型——小米 YU7。 小米造芯之路始于2014年9月，2017年2月发布澎湃S1，此后由于种种原因受挫，开始转向小芯片路 线。直到2021年，小米在决定造车的同时，下定决心重启"大芯片"业务，重新开始研发手机SoC，内部 代号"玄戒"。过去四年，玄戒累计研发投入超过135亿元，研发团队超过2500人。 家庭场景方面，米家空调Pro、米家冰箱Pro法式平嵌、米家双区洗衣机Pro、米家净水器Pro双出水、小 米电视S Mini LED系列等新品齐亮相，标志着小米全品类高端化加速落地。鉴于米家空调、冰箱、洗衣 机销量均位居中国前四，且仍保持高速增长，小米科技家电未来可期！ 毫无疑问，小米YU7是本次发布会上关注度足以比肩玄戒O1的又一重磅新品。它定位于豪华高性能 SUV，既有优雅的造型、驾驶的愉悦感，还 ...