股价表现 - 截至2025年8月11日15时，久祺股份最新股价为17.75元，较前一交易日上涨1.84% [1] - 当日开盘价为17.47元，最高触及17.80元，最低下探17.40元 [1] - 成交量为42587手，成交额0.75亿元 [1] 公司业务 - 公司主要从事自行车及零配件的研发、生产和销售 [1] - 产品覆盖电动自行车、山地车、城市车等多个品类 [1] - 所属板块包括交运设备、浙江板块、跨境电商等 [1] 公司治理 - 2025年第二次临时股东大会于8月11日召开，审议通过了《关于制定和修订公司部分治理制度的议案》 [1] 股东结构 - 截至8月10日，公司最新股东户数为12408户，较7月31日下降8.42% [1] - 股东户数下降显示筹码集中度有所提升 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流出144.81万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出806.88万元 [1]

市场需求与竞争 - E - BIKE因环保特性成欧洲受欢迎的绿色交通工具，2022年起海外受高库存影响销售增速放缓，近年需求恢复，未来市场发展趋势良好 [1] - 公司E - BIKE产品设计丰富、款式多，通过加大自研设计、聚焦智能化、开发智能控制系统、与高校合作巩固竞争力 [1] 客户结构与拓展 - 公司主要销售地区为欧美，客户结构以非一线品牌为主，覆盖全球80多个国家和地区，客户类型多样，集中度低且分布分散 [2] - 公司通过参与展会、优化跨境电商平台、丰富渠道、探索直播电商和社交媒体营销开拓新客户和新市场 [2] 产品定位与产能 - 南美洲地区销售产品偏中端，面向当地一、二线自主品牌及渠道商、进口商等客户 [2] - 公司目前产能利用率正常，天津金玖项目已完工投产，自产比例和产品品质将提升 [2] 自主品牌业务 - 跨境电商自主品牌业务以童车为主，其次是成人车，童车核心品牌在亚马逊销量靠前，业务以美国市场为主，正开拓新市场 [2] 采购模式与市场 - 自行车业务传统以线下经销为主，电商发展使年轻人倾向线上购物，但线上转化率低，跨境电商成长空间大 [3] 目标市场 - 公司E - BIKE及高端产品主要面向欧洲市场 [4] 研发团队 - 公司研发人员约百余人，按不同方向分多个团队，涵盖多学科专业人才，针对不同产品线设专门研发小组 [4]

行业趋势与市场格局 - 全球骑行运动热潮推动折叠自行车需求增长，尤其受城市通勤者和户外爱好者青睐[1] - 2023年全球自行车市场规模3740亿元，折叠车占比仅5.3%（168亿元），属于小众赛道[14] - 中国内地是全球最大折叠车市场，占全球需求25.2%，2018-2023年CAGR达19.1%[7][14] - 中高端自行车（≥1000元）产量2018-2023年CAGR为7.7%，预计未来将加速至双位数增长[11] 公司市场地位 - 按2024年零售量计，中国内地市场份额26.3%（零售额份额36.5%），行业绝对龙头[1] - 2023年中国内地销量14.9万辆，市场份额21.1%，领先第二名（9.7万辆）断层优势[14] - 全球市场2023年销量15.7万辆排名第一，但仅领先第二名不到7万辆[14] - 全球前五大企业合计份额21.8%，公司占5.6%[16] 财务表现 - 销量从2022年14.9万辆增至2024年22.95万辆，CAGR达24.1%[2] - 2025年前4个月销量9.34万辆，同比增长46.5%[2] - 收入从2022年2.54亿元增至2024年4.51亿元，2025年前4个月达1.85亿元[2] - 净利润从2022年3143万元增至2024年5229.9万元，2025年前4个月2152.8万元[2] - 毛利率从2022年30.7%提升至2024年33%[3] 业务模式与运营特点 - 产品矩阵覆盖70+车型，从折叠车扩展至公路车、山地车、电助力车等[2] - 经销商渠道收入占比近70%（2025年前4个月69.5%），但毛利率最低仅26.9%[3] - 惠州工厂年产能9万辆，2024年56.8%销量依赖OEM代工，2025年前4个月代工比例升至65.5%[4] - 海外销售占比从2022年22.1%骤降至2025年前4个月5.6%[4] 战略动向与IPO计划 - 中高端产品权重从2022年44.9%提升至2023年60.9%，顺应消费升级趋势[11][14] - IPO募资拟扩建20万辆产能（2027年投产），总产能将达29万辆[5] - 现金及等价物从2024年底1.08亿元降至2025年4月5902万元[5][6] - 2025年7月通过中国证监会备案，二次递表港交所进入IPO冲刺阶段[1] 发展挑战 - 现有产能严重不足，代工成本占销售成本47.1%[4] - 海外市场拓展乏力，欧美份额持续萎缩[4] - 小众赛道天花板明显，2023年中国市场规模仅14亿元[4] - 新产能投产后存在29万辆/年的消化压力[5]

正确上下车姿势 - 双手捏住刹车，右脚从车座后方跨上是正确上车姿势 [2] - 左脚撑住，把车往左边倒，右脚从车座后方下来是正确下车姿势 [4] - 右脚从车座前方的横梁上跨过来是错误上车姿势，容易被绊倒 [6] 正确骑行姿势 - 双手食指和中指搭在刹车上，目视前方，双脚踩踏做圆周运动，不要往外或往内扣是正确侧面骑行姿势 [8] - 膝盖外八字打开是错误骑行姿势 [12] 骑行热身与放松 - 运动前需提升体温、加快心率、活动关节、动态拉伸以激活神经肌肉系统 [12] - 颈部上下左右转动头部可活动颈部肌肉 [12] - 肩部向前和向后做大圈绕环 [13] - 腰椎轻柔地做转体运动 [14] - 膝盖轻微下蹲或半蹲，保持背部挺直 [15] - 脚踝踮起脚尖再放下，顺时针或逆时针转动 [16] - 腿部进行弓步拉伸 [17] - 骑行后慢骑5-10分钟使心率平缓下降 [17] - 结束后15-30分钟可进行静态拉伸 [18] - 结束后30-60分钟是补充碳水化合物和蛋白质的最佳时间 [18] 科学训练安排 - 需评估当前FTP、最大心率、静息心率等体能基础 [19] - 考察过去几个月的训练量、强度、频率等训练历史 [20] - 考虑每周能投入的训练时间 [21] - 分析爬坡、平路巡航、冲刺、耐力等优劣势 [22] - 检查身体各部位是否有影响训练的旧伤 [23] - 有氧耐力训练可提升心肺功能 [24] - 间歇训练如1分钟冲刺加2分钟慢骑可提高最大摄氧量 [25] - 爬坡训练可强化腿部肌肉 [26] - 建议以4-6周为一个周期调整计划 [26] - 每周应安排1-2个完全休息日 [26] 新手常见误区 - 头盔系带太松会导致骑行时头盔后仰或前倾 [27] - 头盔应水平佩戴在眉毛上方约两指宽的位置 [28] - 车座高度不合适会导致膝盖压力大或臀部左右摇晃 [29] - 座椅高度需调节至髋关节下两指 [29] - 骑行前应检查轮胎胎压 [30] - 骑行前需进行5-10分钟轻松踩踏热身 [31] - 骑行后需进行5-10分钟轻松踩踏放松 [31] - 少量多次补水，不要等到口渴才喝水 [31] - 1小时以上骑行应在30-60分钟后补充能量 [31] 骑行装备选择 - 上衣可选择紧身骑行服减少风阻 [32] - 裤子可选择带坐垫的骑行裤减少摩擦 [32] - 公路车适合追求速度、长距离骑行或竞赛人群 [32] - 山地车适合山地越野、林道穿梭和复杂路况 [32] - 平把公路车适合城市通勤或休闲骑行 [32] - 车架尺寸需根据身高选择 [32] - 铝合金车架轻量实惠 [32] - 碳纤维车架轻量弹性高但价格高 [32] - 钢车架舒适但更重 [32]

上市进程与市场地位 - 公司计划发行不超过910万股港股 即将进入港交所上市聆讯阶段 [1] - 2025年1月20日正式向港交所递交上市申请 中国市场份额21.1% 全球份额5.6% 均为行业第一 [4] - 2023年中国折叠自行车市场前五大企业合计份额54.1% 公司以149.2千辆零售量(21.1%)领先 第二名B公司97千辆(13.7%) [8] 技术优势与产品布局 - 创始人韩德玮博士为激光物理学家 1984年推出首款折叠车量产首年售出6000辆 [5] - 截至2024年底拥有108项中国专利和22项国际专利 通过"共享360项目"授权18家同业专利技术和14家品牌授权 [5] - 经典车型P8累计销量突破12万辆 "马甲线"专利技术使车架刚性提升30% [7] - 产品线从单一折叠车扩展至70余款车型 覆盖公路车/山地车/儿童车/电助力自行车等品类 [7] 财务表现与业务结构 - 2024年前三季度营收3.52亿元(同比增长58.7%) 净利润4583.8万元(增速74.1%) 销量17.52万辆(同比增51.5%) [10][11] - 中端产品(2500-5000元)成为主力 2024年前三季度销量11.28万辆较2022年翻倍 收入占比从50.6%升至69.7% [12][13] - 大众产品(<2500元)销量从2022年8.21万辆降至2024年5.34万辆(-35%) 收入占比从39%缩至20% [13] - 线上直销收入占比从2022年5.6%提升至2024年19.9% 三年增长14个百分点 [13] 渠道与产能情况 - 通过38家经销商覆盖650个零售店 山姆会员店定制款年销超3万辆 但经销渠道贡献70%收入 [15] - 惠州工厂产能9万辆 2022-2024年产能利用率超100%(2022年达117.2%) 2024年55.5%产品依赖OEM代工 [16] - 黑猫投诉平台累计1700余条质量投诉 涉及链条脱落/车架异响等代工质量问题 [17] 股权结构与治理问题 - 创始人韩德玮直接持股88.56% 通过员工平台合计控制90.16%股权 董事会含两名83岁高龄董事 [18] - 2016-2020年存在股权代持历史 证监会要求补充说明合法合规性 [20] - 上市前突击分红 2022年底派息2350万元 2024年两次分红合计1800万元 创始人个人获约4320万元 [20] 行业格局与挑战 - 全球折叠车渗透率仅1.7%(280万辆/总销量1.66亿辆) 中国市场规模14亿元 相当于中型A股公司年营收 [15] - 海外收入占比从2022年22.1%降至2024年6.6%(2339万元) 欧美市场拓展乏力 [15][16] - 全球市场份额仅领先第二名0.2个百分点(5.6% vs 5.4%) 中国市场份额21.1%但被永久(13.7%)/凤凰(11.6%)紧追 [9]

消费品以旧换新政策成效 - 截至2025年6月30日长沙消费品以旧换新参与人数超545万人次核销政府补贴资金34.12亿元直接带动销售金额突破274亿元 [3] - 手机等3C产品以旧换新核销167.35万笔政府补贴5.58亿元交易金额44.14亿元 [5] - 家电以旧换新交易超293万笔核销政府补贴15.51亿元带动销售81.94亿元 [7] - 汽车置换更新补贴申领59368人累计申领金额73593.7万元购车金额108.31亿元 [9] 数码产品以旧换新 - 首次将手机平板智能手表手环等数码产品纳入补贴范围单件价格不超过6000元可享15%国家补贴每类产品每人限购1件单件补贴最高不超过500元 [3] - 手机以旧换新政策显著提升消费者购买意愿旧机抵扣加政府补贴可优惠600元以上 [4] 家电品类消费表现 - 一级能效空调最高可享受2000元补贴绿色智能家电销量爆发式增长 [7] - 通程电器上半年整体销售同比增长近40%一级能效产品换新占比近90% [7] - 大屏彩电零嵌入冰箱洗烘一体机干衣机等绿色智能改善型家电销量显著增长 [7] - 洗碗机扫地机器人指纹锁等新兴品质家电增长265% [7] - 平衡车山地车电动车等运动健康类产品增长超420% [7] - 按摩椅智能马桶等适老化产品和户外旅行类产品增长均超300% [7] 家装厨卫及汽车市场 - 家装厨卫企业推出换新活动长沙宜家17个品类6000多种产品可参加政府补贴上半年销售增长约10%五一期间销售增长12%客流增长15% [8] - 汽车以旧换新热度高涨新能源车占比超七成 [8] - 长沙汽车以旧换新申领人数及成交金额在全省占比超40%家电数码3C以旧换新占比均超50% [9]

监管处罚事件 - 中路股份因关联方非经营性资金占用被上海证监局采取责令改正措施 公司实际控制人陈荣主导中路优势向关联方安庆咖来菲去转账300万元且无商业实质 款项已于2024年12月收回 [1] - 上海证券交易所同步对中路股份 安庆咖来菲去及陈荣三方出具监管警示 [1] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入9.76亿元 同比微增0.28% 但归母净利润亏损1983.46万元 同比由盈转亏 [1] - 旗下股权投资平台中路优势2023-2024年连续亏损 分别亏损1029.22万元和447.05万元 但2024年仍决议现金分红 主因历史投资项目退出获利 其中路德环境项目2021-2023年累计实现投资收益1.02亿元 [2] 业务模式转型 - 公司代工模式从单一OEM转向ODM/OEM双轨制 两种模式在定价 结算及收入确认政策上保持一致 [2][3] - ODM模式占比提升的核心动因包括：1）3C认证效率提升 可直接派生生产厂现有认证 2）降低专利侵权风险 因ODM模式下设计责任转移至生产厂 减少恶意诉讼可能 [3] 主营业务构成 - 核心业务涵盖自行车制造（永久 一九四零NINETEEN FORTY等品牌）及股权投资 产品线延伸至童车 电动摩托车等全品类 [1] - 中路优势作为主要投资平台持有99%份额 累计投资怡成生物 福瑞通科技等企业 [2]

战略合作 - 京东运动与北京国际自行车运动及装备展览会(Bike China)达成战略合作，成为展会官方合作伙伴 [1] - 合作基于京东运动的供应链优势和骑行产品服务，旨在打造集商贸、文化、科技于一体的行业盛会 [1] - 京东运动将在展会现场设立"京东骑行生态馆"，展示公路车、山地车、骑行服饰、智能穿戴设备等产品 [1] - 提供小时购、上门安装等服务，实现"即购即享"购物体验 [1] - 设立采销直播间，邀请骑行达人分享选购指南与骑行心得 [1] 行业趋势与消费数据 - 全民健身理念推动骑行运动普及，带动相关装备消费增长 [2] - 2025年京东骑行品类成交额显著增长，折叠车、骑行服配、电助力自行车等品类同比增长超50% [2] - 京东运动将发布《2025中国骑行消费白皮书》，分析骑行消费趋势变化 [2] 品牌与赛事活动 - 京东运动通过举办京东骑行节、钱江源公路自行车赛、环西自行车中国挑战赛等赛事，提升骑行爱好者体验 [2] - 与Bike China共同发起"骑遇京城"全民挑战赛，线上线下联动推动骑行文化普及 [2] - 未来将持续丰富产品和服务，打造更多骑行赛事及优惠活动 [3] 展会与营销 - 北京自行车展将于8月29日至31日在中国国际展览中心(朝阳馆)召开 [1] - 京东APP搜索"骑行"可进入京东心动购物季会场，购买专业骑行装备 [1]

骑行消费市场概况 - 2023年中国千元以上自行车产量达1215万辆，预计2027年市场规模达2657.7亿元[3] - 骑行带动整车、配件、穿戴装备等产业链发展，装备党年均消费超20万元[9][10] - 天猫双11骑行品类销售额同比增长超40%，自行车整车增长超80%[18] 骑行装备消费特点 - 公路车成主流，入门款价格3000-4000元，高端款达十几万元[5][16] - 改装文化盛行，高端轮组、车架等配件价格超整车，订单曾排至2025年[8][18] - 骑行服销量暴涨，天猫618期间同比增长390%，头盔、锁鞋等穿戴装备需求旺盛[19] 产业链升级与新业态 - 全国现存4500余家骑行相关企业，2024年新增550余家[15] - Fitting服务兴起，单次收费700-800元，机构预约爆满[21][22] - 骑行绿道建设及赛事活动推动"骑行+"业态，串联景点、民宿等资源[23] 国产品牌发展动态 - 喜德盛转型公路车市场并收购环法车队，瑞豹门店量2023年增长60%[29][30] - 国产配件崛起，SCOM轮组、迈金变速器打破国际品牌垄断[32] - 2024年下半年行业降价潮，部分车型价格降幅达50%，经销商利润承压[33] 市场趋势与挑战 - 消费群体年轻化，客单价提升至4-5万元，家长愿为初中生购置高端车[26] - 产能过剩与竞争加剧导致营业额下滑10%-20%，行业进入理性调整期[33][35] - 长期潜力仍存，需品牌坚守长期主义并引导市场[35]

骑行消费市场概况 - "五一"假期骑行热度攀升，长安街等骑行圣地出现拥堵现象 [1] - 骑行带动整车、配件、穿戴装备等产业链发展，2023年中国千元以上自行车产量达1215万辆，预计2027年市场规模达2657.7亿元 [1] - 骑行周边产业趋向专业化与细分化，催生新业态 [1] 骑行消费结构分析 - 公路车入门款价格3000-4000元，高端品牌达数万至十几万元 [2] - 装备党改装消费显著，案例显示单人在自行车上累计花费超20万元（含二手钛合金车架1万+、轮组4000+、套件3000+等） [3][5] - 配件改装对骑行性能提升明显，社交氛围驱动跟风消费（如3500元"左撇子"前叉引发模仿） [6] - 基础装备（头盔、护具、水壶等）入门款组合消费超千元，进阶装备（骑行服、码表等）总价可超过整车 [8] 产业链发展动态 - 国内现存骑行相关企业4500余家，2024年新增550家，2025年1-4月新增150家 [9] - 公路车取代山地车成为主流，因社交属性更强（天猫双11整车销售额同比增80%，京东部分品牌成交额增3倍） [9][11] - 高端配件需求旺盛，2022年部分厂商订单排至2025年 [11] - 骑行服品类爆发（天猫618销量同比增390%），本土品牌ROCKBROS、兰帕达迈入亿元俱乐部 [12] 配套服务升级 - 专业化fitting服务兴起，机构通过身体数据调整车辆配置（单次服务费700-800元，预约火爆） [13][14] - 骑行摄影形成细分市场，单张照片售价20-30元 [14] - 多地建设骑行绿道、举办赛事，推动经济联动效应（串联景点、民宿等业态） [15] 国产品牌高端化趋势 - 消费群体年轻化，客单价从2000-7000元提升至数万元（案例：初中生组装4万+公路车） [16] - 喜德盛转型公路车市场并收购环法车队阿斯塔纳，X-Lab系列成高端代表 [18] - 瑞豹门店2023年增长60%，现象级产品SUPER SPORT销量超3万台 [18] - 国产配件突破国际垄断（如SCOM轮组对标万元进口产品，迈金变速器挑战禧玛诺/速联） [21] 市场调整与挑战 - 2024年下半年行业降价潮：崔克部分车型降价50%，闪电车型从2.3万降至1.5万，禧玛诺套件从3万降至1.3万 [22] - 竞争加剧致经销商营业额下滑10%-20%，但长期仍看好市场潜力与国产品牌发展 [22][24]