公司近期资本运作与财务安排 - 公司于2025年向特定对象非公开发行股票41,841,004股，发行价格为7.17元/股，募集资金总额为人民币299,999,998.68元，扣除发行费用后募集资金净额为人民币295,166,945.90元，该资金已于2025年12月30日到账 [6][7] - 因完成向特定对象发行股票，公司股份总数由934,916,069股增加至976,757,073股，注册资本相应由人民币934,916,069元变更为人民币976,757,073元 [67] - 公司董事会于2026年1月26日召开第十一届董事会第十五次会议，以通讯表决方式全票通过了包括经营计划、外汇衍生品交易、现金管理及变更注册资本在内的多项议案 [55][56][58][59] 闲置募集资金现金管理计划 - 公司计划使用最高额度不超过人民币2.80亿元的部分暂时闲置募集资金进行现金管理，资金可循环使用，使用期限自董事会审议通过之日起12个月 [3][5] - 现金管理的投资产品限定为安全性高、流动性好、期限不超过12个月的保本型产品，包括结构性存款、定期存款、大额存单等，且不得用于质押或证券投资 [2][9] - 此次现金管理的资金来源为2025年非公开发行股票所募集的闲置资金，截至公告日，募集资金尚未投入项目，公司正履行国资审批程序以向子公司增资 [6][8] - 董事会授权由总裁、财务总监等组成的资金管理委员会行使投资决策权，现金管理收益归公司所有，到期后资金将归还至募集资金专户 [10][11] 外汇衍生品交易业务计划 - 为规避外汇风险，公司及控股子公司计划2026年度开展外汇衍生品交易业务，交易币种为美元和欧元，任一时点交易金额不超过800万美元和1200万欧元（等值人民币1.54亿元） [25] - 交易品种包括远期结售汇、外汇期权、货币互换等，以锁定利润、防范汇率风险为目的，不进行单纯以盈利为目的的投机交易 [25][27] - 开展外汇衍生品交易业务的资金来源为公司自有资金，不涉及募集资金，交易将占用金融机构外汇授信额度或需缴纳保证金 [25] - 公司已制定相关管理制度，并计划选择结构简单、风险可控的产品类型，审慎选择交易对手方以控制市场风险、信用风险等 [32][33] 闲置自有资金现金管理计划 - 公司计划在2026年度使用最高额度不超过人民币5亿元的暂时闲置自有资金进行现金管理，额度内资金可滚动使用 [41] - 投资产品范围为期限在12个月以内、风险等级在商业银行R2级（含）以下的稳健型理财产品，包括银行、证券公司发行的低风险产品 [43] - 该金额占公司最近一期经审计归母净资产的14.49%，占最近一期期末归母净资产的14.11%，在董事会审批权限内，无需提交股东会审议 [46] - 董事会同样授权资金管理委员会负责管理该理财计划，旨在提升资金使用效率和收益，不影响公司主营业务发展 [40][44] 公司治理与内部控制 - 公司已对募集资金实行专户存储，并与子公司、开户行、保荐人签订了监管协议 [7] - 对于各项现金管理及外汇衍生品交易业务，公司均制定了相应的风险控制措施，包括严格遵守审慎投资原则、执行投资实施程序、及时跟踪产品投向、加强日常监管及履行信息披露义务 [17][18][19][48][49] - 保荐人对公司使用闲置募集资金进行现金管理及开展外汇衍生品交易业务的事项进行了核查，并出具了无异议的明确意见 [21][36] - 根据股东大会授权，本次因发行股票导致的注册资本及《公司章程》变更无需再提交股东会审议，由董事会及授权人士办理相关手续 [69][70]

文章核心观点 - 2025年A股实体行业上市公司运用衍生工具进行套期保值的参与度持续提升，反映出在复杂国际环境下，套期保值已成为企业管理价格、汇率等风险、保障经营稳定的常规操作和必备技能[1][2] - 企业套期保值实践正从粗放式扩张迈向精细化运营阶段，通过构建多维防御体系和根据产业逻辑选择工具，以提升实体经济抗风险韧性[2][4][6][7] 套期保值参与概况 - 2025年前11个月，共有1782家实体行业上市公司发布套期保值相关公告，较2024年全年增加279家，同比增长18.6%[1] - 中国上市公司套保参与率约为35%，与欧美市场70%至80%的成熟水平相比仍有提升空间[2] - 电子、基础化工、电力设备、机械设备和医药生物等行业是套期保值的“主力军”，与制造业转型升级方向高度契合[2] 驱动因素与风险焦点 - 贸易保护主义抬头、美联储货币政策频繁调整导致大宗商品价格剧烈波动，以及企业海外营收占比较高（如电子行业超40%），是推动企业加强套期保值的关键因素[2] - 汇率风险是上市公司首要对冲的风险，2025年前11个月有1311家实体行业公司发布汇率套保公告，同比增长13%，增速远超其他风险类型[4] - 人民币汇率双向浮动弹性增强，加大了单向押注的风险，促使企业建立动态调整机制[4] 工具选择与应用策略 - 国内期货市场品种体系持续完善，覆盖能源化工、金属矿产、农产品等多个领域，为企业提供了更多选择[3] - 针对汇率风险，约78%的企业选择外汇远期合约，22%的企业尝试外汇期权[4] - 在利率风险管理方面，国债期货因流动性好、交易成本低等优势逐渐成为新宠[4] - 在商品期货套保中，铜品种最为热门，2025年前11个月明确提及开展铜期货套保的上市公司占比达80%[6] - 产业链不同环节策略各异：上游矿山企业通常卖出套保锁定售价，中游冶炼厂倾向买入套保控制原料成本，下游加工企业则灵活调整持仓[7] - 企业采用期现结合等创新模式，例如将固定价格谈判转化为基差交易，以降低违约风险并实现共赢[5] 行业影响与趋势 - 有效利用套期保值工具进行基差点价的生产商更容易获得客户青睐[7] - 通过套期保值工具，企业能有效锁定原料、产品、运费、汇率等风险，在有利时机打开加工利润空间[7] - 企业的衍生品运用已进入精细化运营阶段，注重构建“风险识别—工具匹配—效果评估”的闭环风险管理能力[7]

股价与交易表现 - 截至2025年12月25日收盘，澳柯玛股价报收于8.55元，下跌1.84% [1] - 当日换手率为3.8%，成交量为30.29万手，成交额为2.59亿元 [1] - 当日主力资金净流出3381.98万元，占总成交额13.05% [1][4] - 当日游资资金净流入2017.77万元，占总成交额7.79%，散户资金净流入1364.22万元，占总成交额5.27% [1] 董事会决议与公司治理 - 公司于2025年12月24日召开九届二十次董事会，审议通过多项议案 [1] - 决定于2026年1月12日召开第一次临时股东会，股权登记日为2026年1月6日 [1][2] 关联交易计划 - 公司预计2026年度日常关联交易总额为110,400万元 [3][4] - 关联交易涉及向阜阳市盈田智能科技有限公司采购原材料80,000万元，接受青岛澳慧冷云物联科技有限公司劳务3,000万元等多项业务 [3] - 该关联交易预计事项尚需提交公司股东会审议 [1][3] 资产处置与重组 - 公司拟公开挂牌转让所持有的青岛澳柯玛信息产业园有限公司55%股权 [4][5] - 挂牌底价为92,459,114.94元，依据评估值确定，该股权对应账面净值为4,950.53万元，溢价86.77% [5] - 交易完成后，公司将不再持有信息产业园公司股权 [5] - 公司将持有的青岛澳柯玛智慧冷链有限公司100%股权无偿划转至全资子公司青岛澳柯玛商用电器有限公司 [5] 融资与财务安排 - 子公司澳柯玛（印尼）工业有限公司拟向银行申请不超过2亿元项目贷款，用于印尼智能制造工厂项目建设，贷款期限不低于5年，并以项目资产抵押 [1] - 公司及控股子公司拟在2026年度开展金额不超过10,000万美元（或等值外币）的远期外汇交易业务，主要用于进出口业务的外汇套期保值 [2][4]

泰国作为中国企业出海目的地的吸引力 - 中国对泰国出口额持续增长，中国商品在泰国进口市场份额稳步提升[1] - 中国对泰国绿地投资连创新高，投资领域集中在汽车制造、电子元件、橡胶加工等行业[1] - 泰国拥有自由开放的市场环境和亲商重商的政府，为企业在汽车制造、数字经济及清洁能源领域提供机遇[1] - 泰国地处东盟中心地带，是区域贸易投资的重要枢纽和企业布局东南亚的理想门户[1] 中企赴泰投资实例与金融支持 - 海尔新能源组织代表团赴泰考察，参观其在泰打造的新能源标杆项目[2] - 中国银行推出“一点接入全球响应”机制，其浙江分行与泰国子行联动为家电出口企业提供在泰投资设厂的一站式金融服务[2] - 中国工商银行（泰国）股份有限公司作为全资控股的本地银行，凭借强大跨境结算与融资能力，为在泰中企提供全方位金融解决方案[2] 区域金融合作框架 - 中国与东盟及泰国的金融合作已形成多层次协调框架，包括《清迈倡议多边化协议》、“一带一路”倡议和RCEP[3] - 本币结算框架和数字金融创新（如mBridge项目）正重塑区域金融生态，使东盟更紧密融入中国区域金融体系[3] 企业出海面临的运营与资金挑战 - 中国企业在泰经营管理时面临跨境资金管理困难，大型企业初期扩张时遭遇注册流程复杂耗时导致资本注入延迟[4] - 大型企业中长期经营面临高昂银行手续费、交易成本及资金汇出延迟问题[4] - 中小企业将外汇管制法规视为最紧迫问题，受监管限制和跨境支付低效影响显著[4] 外汇风险管理现状与差距 - 近一半大型企业使用远期合约，少部分使用货币互换，但仍有近一半未采用正式对冲策略[5] - 中小企业外汇管理手段使用率极低，大部分在没有正式对冲策略下运营[5] - 制约中小企业外汇风险管理的因素包括套期保值工具成本高、获得复杂金融产品机会有限、金融素养和内部资金管理能力不足[5] 企业出海策略建议 - 企业需积极融入当地市场，深入研究东道国消费者需求并帮助提升本地供应链水平[6] - 企业需实现深度文化融入，在宗教礼仪、管理方式、劳工关系等多层面适应，摒弃“一刀切”管理模式[6] - 企业应全面提升形象，在技术创新、管理水平、社会责任、员工福利等维度提升，并严格遵守当地法律[6] - 企业应加强地缘政治风险管控，制定应急预案，充当生态建设者而非仅竞争者，并重视中小企业合作[6] 金融机构的角色与发展建议 - 有境外机构的大型金融企业应构建服务企业出海的境内外综合服务体系，中小金融机构可与大型机构合作共建服务链[7] - 国内银行可通过加强与海外本地/区域银行合作来建立服务出海企业的能力，选择客群、地域、行业匹配的合作银行[7] - 国内银行应建立灵活合作机制，包括白名单客户管理、风控能力输出、计价分润机制等[7]

中国企业出海趋势与动因 - 中国企业出海步伐显著加快，东南亚成为重要海外布局目的地[1] - 出海是多重因素共同作用结果，包括全球经济与地缘政治格局深刻变化、中美关系进入新时期、东盟市场成为全球投资焦点[1] 中泰合作机遇与挑战 - 外汇风险管理成为在泰中国企业的关键金融需求，大型企业与中小企业管理手段和能力存在巨大差距[2] - 近一半大型企业使用远期合约，少部分使用货币互换，但仍有近一半未采用正式对冲策略[2] - 中小企业外汇管理手段使用率极低，大部分在没有正式对冲策略下运营，使其在汇率波动面前极为脆弱[2] 金融机构服务机遇 - 制约中小企业参与外汇风险管理三大因素为套期保值工具成本较高、获得复杂金融产品机会有限、金融素养和内部资金管理能力不足[2] - 为金融机构创造明显机会，包括开发简化低成本套期保值工具、打包式金融产品、数字化外汇平台、能力建设服务及泰中银行联合融资机制[2] 海外支持生态系统建设 - 需要加强海外支持生态系统，鼓励贸易促进机构、律师事务所和会计师事务所等服务机构随企业拓展海外业务[3] - 简化和数字化境外投资程序，建立统一数字化平台整合审批备案要求，为小规模项目或战略性行业投资建立快速审批机制[3]

货币互换协议现状 - 中国人民银行已与欧央行及新西兰、韩国、印尼、巴西、沙特等国家和地区签署有效货币互换协议32份 [1] - 货币互换协议规模约4.5万亿元人民币 [1] - 协议基本覆盖全球六大洲重点地区的主要经济体 [1] 货币互换主要功能 - 功能一：向金融市场提供流动性，维护金融市场稳定，例如2008年国际金融危机后多国央行主动提出与中国建立互换机制 [2] - 功能二：支持实体经济，央行可将互换资金通过商业银行提供给企业用于双边贸易投资，促进贸易投资便利化 [2] - 功能三：作为两国金融合作重要组成部分，推动双边本币结算，帮助企业降低汇兑成本和规避汇率风险 [2] 未来发展方向 - 中国人民银行将有序扩大货币互换合作覆盖面 [2] - 重点与经贸往来密切的国家和地区加深合作 [2] - 目标是有效使用互换资金，增加流动性供给，促进贸易投资便利化 [2]

合作备忘录签署 - 大华银行中国与星源材质于9月29日签订合作备忘录 [1] 合作领域 - 双方将在绿色贸易融资、跨境资金管理、供应链金融方面深化合作 [1] - 合作旨在共同推动中国新材料新能源产业拓展东盟市场 [1] 具体金融支持 - 大华银行拟为星源材质马来西亚生产基地提供绿色贸易融资 [1] - 大华银行拟提供外汇交易额度及货币互换等风险对冲工具 [1]

外汇期货诞生背景 - 外汇期货起源于20世纪70年代 布雷顿森林体系瓦解导致国际货币体系重大变革 固定汇率制下汇率波动幅度限制在1%至2.25%范围内 外汇风险较低[1][4] - 布雷顿森林体系以美元与黄金挂钩为基础 1盎司黄金等于35美元 其他国家货币与美元保持固定汇率[4] - 体系瓦解因"特里芬难题"制度缺陷及美国经济实力走弱 越南战争和财政赤字导致通胀高企 黄金储备快速下降 1971年暂停美元黄金兑换 1973年体系正式瓦解[5] 美国外汇期货发展历程 - 1972年芝加哥商业交易所(CME)成立国际货币市场分部(IMM) 推出7种外汇期货合约 包括英镑 加拿大元 西德马克等货币 标志市场正式成立[1][6] - 1976年《牙买加协议》允许各国自由选择汇率制度 推动外汇期货市场迅速发展 1978年纽约商品交易所开始开展业务 1979年纽约证券交易所成立专门期货交易所[1][6] - 1982年费城证券交易所率先推出标准化外汇期权合约 1984年CME推出外汇期权 1985年纽约棉花交易所推出美元指数期货[1][6] 美国外汇期货发展现状 - 芝加哥商品交易所(CME)为美国最主要外汇期货和期权交易市场 提供多样化产品包括主要货币对 新兴市场货币对和交叉货币对 如欧元/美元 墨西哥比索/美元等[2][11] - 2024年CME外汇产品日均成交量达103万份合约 同比增长8% 拉丁美洲地区外汇产品日均成交量同比增长19% 增速高于其他地区[2][14] - 欧元为日均成交量最大外汇期货 达25.8万份 日元19.2万份 英镑12万份 澳元11.4万份[14] 美国外汇期货发展趋势 - 外汇衍生品需求因市场波动加剧而提升 美国债务压力及政策不确定性动摇美元信用 地缘风险推升波动 带动风险管理需求增长[16] - 新兴市场货币衍生品前景广阔 新兴经济体贸易规模快速增长 拉丁美洲等地区外汇期货成交量保持高增 更多相关衍生品将上市[2][16]

业务背景 - 公司及子公司海外业务拓展导致外汇收支规模增长 外汇风险敞口因结算币种和期限不匹配而扩大 [1] - 国际政治经济形势使汇率利率波动加大 外汇风险显著增加 [1] - 公司拟通过外汇衍生品交易开展套期保值 以防范汇率波动影响并降低财务费用 [1] - 外汇衍生品交易以实际业务需求为基础 遵循合法审慎安全有效原则 不以投机为目的 [1] 交易基本情况 - 交易类型包括远期结售汇 外汇掉期 货币互换 外汇期权 利率互换 利率掉期 利率期权及其组合产品 [1] - 交易期限内最高合约价值不超过人民币200亿元或等值其他货币 [2] - 交易保证金及权利金占用资金余额不超过人民币35亿元或等值货币 [2] - 交易期限与基础交易匹配 一般不超过3年 [2] - 资金来源主要为自有资金 [2] - 交易对手为具备资格且信用良好的国内外金融机构 [2] - 交割方式采用全额或净额交割 [2] 风险分析 - 市场风险源于合约汇率利率与实际值的差异 可能导致交易亏损 [2] - 流动性风险可能因不合理的外汇衍生品购买安排引发 [3] - 履约风险与交易对手选择相关 但公司合作机构均为信用良好的金融机构 [3] - 其他风险包括法律法规变化或交易对手违约导致的损失 [3] 风控措施 - 外汇衍生品与基础业务在品种规模方向期限上严格匹配 杜绝投机交易 [4] - 公司已制定《外汇衍生品交易业务管理制度》明确操作原则审批流程和风险处理程序 [4] - 审慎审查合约条款并执行风险管理制度 防范法律风险 [4] - 内部审计部门定期审查和评估衍生品交易情况 [4] 可行性结论 - 外汇衍生品交易以日常经营需求为基础 旨在应对汇率利率风险并增强财务稳健性 [4] - 公司已建立完整的管理制度和专业团队 在审批操作跟踪审查披露各环节有效控制风险 [4][5]

金融衍生产品交易目的 - 公司为减少汇率波动对经营效益的影响，拟开展金融衍生产品交易业务以固化汇率并降低外汇风险敞口 [1] - 公司持续开拓国际业务导致外汇结算量增加，面临的外汇风险增大，需通过金融衍生品交易丰富外汇风险管理工具 [1] - 交易以生产经营为基础且以套期保值为目的，不进行投机和套利交易，不影响主营业务发展 [2] 交易金额与资金安排 - 金融衍生品交易授权期限内任一时点交易金额不超过人民币3亿元（含等值外币），预计动用的交易保证金和权利金上限不超过人民币3500万元（含等值外币） [2] - 授权额度内资金在12个月期限内可循环滚动使用，资金来源为自有资金且不涉及募集资金 [2] 交易方式与品种 - 交易品种包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率掉期、利率期权、利率互换、货币互换、货币掉期及组合产品，涉及美元、欧元、兹罗提等主要结算货币 [2][3] - 交易仅与国内资信较好的商业银行等金融机构开展，不涉及境外衍生品交易 [3] 授权期限与决策程序 - 交易有效期为自董事会审议通过之日起不超过12个月，公司董事会授权管理层在额度和期限内行使决策权并签署文件 [3] - 该事项经公司第五届董事会第十三次会议审议通过，属于董事会审批权限范围内，无需提交股东大会审议 [2][3] 风险控制措施 - 公司通过建立监督机制加强业务流程、决策流程和交易流程的风险控制以降低操作风险 [4] - 公司选择适合业务背景、流动性强且风险可控的金融衍生产品，并与信用良好的专业金融机构协作以降低流动性风险 [3] - 审计部门负责对金融衍生品交易业务开展审计监督，独立董事和监事会有权进行监督检查 [4] 会计处理与信息披露 - 公司根据《企业会计准则第22号》《第24号》《第37号》对金融衍生品交易进行核算与会计处理，反映资产负债表及损益表相关项目 [4] - 公司将及时披露达到标准的金融衍生品交易业务，并在定期报告中披露已开展业务信息 [4]