机遇背后的挑战 尽管机遇广阔，企业在进入泰国市场过程中仍面临跨境资金管理和外汇风险等现实挑战。 《报告》调查发现，即使开始在泰国经营管理后，中国企业仍然在跨境资金管理方面面临重大困难。大 型企业在初期扩张时的挑战是企业注册和批准的流程复杂耗时，导致初始资本注入出现延误；中长期经 营时面临的主要挑战是高昂的银行手续费和交易成本，以及从中国汇出资金的延迟和不确定性。中小企 业的受访者将外汇管制法规视为最紧迫问题，由于现金流资金管理能力相对薄弱，它们容易受到监管限 制和跨境支付低效的影响，对中小企业的业务连续性影响尤其显著。 泰国已成为中国企业出海的重要目的地之一。相关数据显示，中国对泰国出口额持续增长，中国商品在 泰国进口市场的份额稳步提升。同时，中国对泰国绿地投资连创新高，投资领域主要集中在汽车制造、 电子元件、橡胶加工等行业。 汇丰中国常务副行长（候任）兼副行政总裁卫艾华指出，作为东盟第二大经济体，泰国不仅拥有自由开 放的市场环境，其政府更秉持亲商重商、鼓励投资的施政理念，为中资企业提供了极具吸引力的发展机 遇，特别是在汽车制造、数字经济及清洁能源等行业领域。凭借地处东盟中心地带的区位优势，泰国已 成为区域贸 ...

"中国企业本轮出海的浪潮，是多种因素共同作用的结果。"中国金融四十人研究院执行院长郭凯表示， 一是全球经济与地缘政治格局正面临深刻变化；二是中美经贸与地缘政治关系进入新时期；三是东盟市 场凭借其独特的战略价值和区位优势，成为全球投资的焦点。 报告显示，外汇风险管理已成为在泰中国企业的关键金融需求，大型企业和中小企业在管理手段和能力 上存在巨大差距。大型企业受访者在外汇风险管理方面采取了多样化的方法，近一半选择使用远期合 约、少部分使用货币互换，但仍有近一半表示未采用正式对冲策略。这一结果显示即使在融资能力强的 大型企业中，仍有相当一部分企业缺乏结构化的外汇风险管理实践。中小企业的外汇管理手段使用率极 低，大部分在没有正式对冲策略的情况下运营，使其在汇率波动面前极为脆弱。制约中小企业参与外汇 风险管理的三大因素是：套期保值工具成本较高、获得复杂金融产品的机会有限、以及金融素养和内部 资金管理能力不足。这为金融机构创造了明显机会，包括开发简化且低成本的套期保值工具、打包式金 融产品、数字化外汇平台、能力建设服务以及泰中银行联合融资机制，以支持中小企业的长期韧性和竞 争力。 近年来，中国企业出海的步伐显著加快，东南 ...

未来，中国人民银行将有序扩大货币互换合作覆盖面，重点是与我经贸往来密切的国家和地区加深合 作，有效使用互换资金，增加流动性供给，促进贸易投资便利化。 北京商报讯（记者 刘四红）10月17日，据中国人民银行官微，中国人民银行宏观审慎管理局负责人近 日在接受《金融时报》采访时介绍，央行间货币互换是国际上央行合作的主要方式，两国央行在互信基 础和一定条件下，可以用自己的货币置换另一国货币，到期后再换回，实质是一种有抵押的融资安排。 目前，中国人民银行已与欧央行及新西兰、韩国、印尼、巴西、沙特等国家和地区的央行或货币当局签 署有效互换协议32份，基本覆盖全球六大洲重点地区的主要经济体，规模约4.5万亿元人民币。 从全球和中国实践看，货币互换主要发挥三个功能。首先，货币互换可用于向金融市场提供流动性，维 护金融市场稳定。2008年国际金融危机爆发后，全球主要货币流动性紧张，当时多个国家和地区的央行 或货币当局主动提出与我国建立货币互换机制，以获取流动性支持。这种央行之间承诺相互提供流动性 支持的安排对维护全球金融稳定具有重要作用。目前，中国人民银行构建的货币互换网络已成为全球金 融安全网的重要组成部分。其次，货币互换还 ...

9月29日，据大华银行消息，大华银行中国与深圳市星源材质科技股份有限公司（星源材质）签订合作 备忘录。双方将在绿色贸易融资、跨境资金管理、供应链金融等方面深化合作，共同推动中国新材料新 能源产业拓展东盟市场。未来，大华银行拟为星源马来西亚生产基地提供绿色贸易融资、外汇交易额 度、货币互换等风险对冲工具。 ...

外汇期货诞生背景 - 外汇期货起源于20世纪70年代 布雷顿森林体系瓦解导致国际货币体系重大变革 固定汇率制下汇率波动幅度限制在1%至2.25%范围内 外汇风险较低[1][4] - 布雷顿森林体系以美元与黄金挂钩为基础 1盎司黄金等于35美元 其他国家货币与美元保持固定汇率[4] - 体系瓦解因"特里芬难题"制度缺陷及美国经济实力走弱 越南战争和财政赤字导致通胀高企 黄金储备快速下降 1971年暂停美元黄金兑换 1973年体系正式瓦解[5] 美国外汇期货发展历程 - 1972年芝加哥商业交易所(CME)成立国际货币市场分部(IMM) 推出7种外汇期货合约 包括英镑 加拿大元 西德马克等货币 标志市场正式成立[1][6] - 1976年《牙买加协议》允许各国自由选择汇率制度 推动外汇期货市场迅速发展 1978年纽约商品交易所开始开展业务 1979年纽约证券交易所成立专门期货交易所[1][6] - 1982年费城证券交易所率先推出标准化外汇期权合约 1984年CME推出外汇期权 1985年纽约棉花交易所推出美元指数期货[1][6] 美国外汇期货发展现状 - 芝加哥商品交易所(CME)为美国最主要外汇期货和期权交易市场 提供多样化产品包括主要货币对 新兴市场货币对和交叉货币对 如欧元/美元 墨西哥比索/美元等[2][11] - 2024年CME外汇产品日均成交量达103万份合约 同比增长8% 拉丁美洲地区外汇产品日均成交量同比增长19% 增速高于其他地区[2][14] - 欧元为日均成交量最大外汇期货 达25.8万份 日元19.2万份 英镑12万份 澳元11.4万份[14] 美国外汇期货发展趋势 - 外汇衍生品需求因市场波动加剧而提升 美国债务压力及政策不确定性动摇美元信用 地缘风险推升波动 带动风险管理需求增长[16] - 新兴市场货币衍生品前景广阔 新兴经济体贸易规模快速增长 拉丁美洲等地区外汇期货成交量保持高增 更多相关衍生品将上市[2][16]

业务背景 - 公司及子公司海外业务拓展导致外汇收支规模增长 外汇风险敞口因结算币种和期限不匹配而扩大 [1] - 国际政治经济形势使汇率利率波动加大 外汇风险显著增加 [1] - 公司拟通过外汇衍生品交易开展套期保值 以防范汇率波动影响并降低财务费用 [1] - 外汇衍生品交易以实际业务需求为基础 遵循合法审慎安全有效原则 不以投机为目的 [1] 交易基本情况 - 交易类型包括远期结售汇 外汇掉期 货币互换 外汇期权 利率互换 利率掉期 利率期权及其组合产品 [1] - 交易期限内最高合约价值不超过人民币200亿元或等值其他货币 [2] - 交易保证金及权利金占用资金余额不超过人民币35亿元或等值货币 [2] - 交易期限与基础交易匹配 一般不超过3年 [2] - 资金来源主要为自有资金 [2] - 交易对手为具备资格且信用良好的国内外金融机构 [2] - 交割方式采用全额或净额交割 [2] 风险分析 - 市场风险源于合约汇率利率与实际值的差异 可能导致交易亏损 [2] - 流动性风险可能因不合理的外汇衍生品购买安排引发 [3] - 履约风险与交易对手选择相关 但公司合作机构均为信用良好的金融机构 [3] - 其他风险包括法律法规变化或交易对手违约导致的损失 [3] 风控措施 - 外汇衍生品与基础业务在品种规模方向期限上严格匹配 杜绝投机交易 [4] - 公司已制定《外汇衍生品交易业务管理制度》明确操作原则审批流程和风险处理程序 [4] - 审慎审查合约条款并执行风险管理制度 防范法律风险 [4] - 内部审计部门定期审查和评估衍生品交易情况 [4] 可行性结论 - 外汇衍生品交易以日常经营需求为基础 旨在应对汇率利率风险并增强财务稳健性 [4] - 公司已建立完整的管理制度和专业团队 在审批操作跟踪审查披露各环节有效控制风险 [4][5]

金融衍生产品交易目的 - 公司为减少汇率波动对经营效益的影响，拟开展金融衍生产品交易业务以固化汇率并降低外汇风险敞口 [1] - 公司持续开拓国际业务导致外汇结算量增加，面临的外汇风险增大，需通过金融衍生品交易丰富外汇风险管理工具 [1] - 交易以生产经营为基础且以套期保值为目的，不进行投机和套利交易，不影响主营业务发展 [2] 交易金额与资金安排 - 金融衍生品交易授权期限内任一时点交易金额不超过人民币3亿元（含等值外币），预计动用的交易保证金和权利金上限不超过人民币3500万元（含等值外币） [2] - 授权额度内资金在12个月期限内可循环滚动使用，资金来源为自有资金且不涉及募集资金 [2] 交易方式与品种 - 交易品种包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率掉期、利率期权、利率互换、货币互换、货币掉期及组合产品，涉及美元、欧元、兹罗提等主要结算货币 [2][3] - 交易仅与国内资信较好的商业银行等金融机构开展，不涉及境外衍生品交易 [3] 授权期限与决策程序 - 交易有效期为自董事会审议通过之日起不超过12个月，公司董事会授权管理层在额度和期限内行使决策权并签署文件 [3] - 该事项经公司第五届董事会第十三次会议审议通过，属于董事会审批权限范围内，无需提交股东大会审议 [2][3] 风险控制措施 - 公司通过建立监督机制加强业务流程、决策流程和交易流程的风险控制以降低操作风险 [4] - 公司选择适合业务背景、流动性强且风险可控的金融衍生产品，并与信用良好的专业金融机构协作以降低流动性风险 [3] - 审计部门负责对金融衍生品交易业务开展审计监督，独立董事和监事会有权进行监督检查 [4] 会计处理与信息披露 - 公司根据《企业会计准则第22号》《第24号》《第37号》对金融衍生品交易进行核算与会计处理，反映资产负债表及损益表相关项目 [4] - 公司将及时披露达到标准的金融衍生品交易业务，并在定期报告中披露已开展业务信息 [4]

核心观点 - 公司及子公司拟与境内商业银行开展金融衍生品交易业务 以降低外汇市场风险并减少汇率波动对利润的影响 [1][5] 交易授权与期限 - 授权期限为董事会审议通过之日起不超过12个月 [2] - 授权额度内任一时点交易金额不超过人民币3亿元（含等值外币） [2] - 预计动用的交易保证金和权利金上限不超过人民币3500万元（含等值外币） [2] - 额度内资金在授权期限内可循环滚动使用 资金来源为自有资金 [2] 交易品种与币种 - 交易品种包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率掉期、利率期权、利率互换、货币互换、货币掉期及组合等 [2] - 涉及币种包括美元、欧元、兹罗提等公司生产经营主要结算货币 [2] - 交易对方为境内资信较好的商业银行等金融机构 不开展境外衍生品交易 [2] 审议情况 - 事项经2025年8月26日第五届董事会第十三次会议审议通过 无需提交股东大会 [3] - 公司曾于2024年8月23日通过同类议案 业务开展良好且未超授权额度 [3] - 此次因12个月授权期限届满而再次申请开展合作 [3] 风险控制措施 - 选择结构简单、风险可控的产品并以保值为目的 交易额不超授权上限 [4] - 根据收付汇金额和期限选择流动性强、风险可控的产品及信用良好的金融机构 [4] - 明确职责分工与审批流程 建立监督机制并加强流程风险控制 [4] - 财务部门负责实施与风险跟踪 审计部门负责监督 独立董事和监事会有权检查 [4] 业务目的与财务处理 - 业务旨在规避外汇波动对生产经营的影响 提高抗风险能力 无投机套利行为 [5] - 不影响日常资金周转和主营业务开展 [5] - 将按会计准则对交易进行核算与会计处理 并及时披露达标交易信息 [5]

事件概述 - 中国央行与泰国央行签署人民币和泰铢双边本币互换协议的第三次展期与修订协议 [1][2][46] 协议具体条款 - 互换规模为700亿元人民币或3700亿泰铢 [46] - 协议有效期为5年且到期后可展期 [46] 货币互换机制定义 - 双边本币互换指两国约定汇率额度和期限后直接兑换货币无需第三方清算 [7][8] - 历史上首份货币互换合约发生于1981年世界银行与IBM涉及美元德国马克和瑞士法郎 [10][11][13][15][17][19] 货币互换功能优势 - 规避汇率风险并降低交易成本 [23][42] - 维护金融市场稳定 [23][48] - 促进双边贸易和投资便利化 [48] 货币互换操作流程 - 两国银行按即期汇率交换等值本币 [32] - 银行向本国企业提供对方货币贷款 [35][38] - 约定期内按固定或浮动利率互相支付利息 [40] - 到期后换回本金规避汇率波动 [42]

金融衍生品交易业务内部控制制度 核心观点 - 公司制定金融衍生品交易制度旨在规范交易行为并防范风险，所有交易需以套期保值为目的，禁止单纯盈利性操作 [2][3] - 交易品种限定为人民币远期结售汇、期权、远期外汇买卖、掉期和货币互换业务 [2] - 交易对手需为经监管批准的金融机构，不得使用募集资金或他人账户操作 [5][7] 交易原则与审批权限 - 交易金额需与外币收支预测严格匹配，且不得超过谨慎预测金额 [4] - 董事会审批权限为最近一期经审计净资产的50%，超50%需提交股东会审议 [4] - 交易计划由管理层提出，董事会授权总经理执行并签署协议 [4] 部门职责与操作流程 - 财务部主管交易方案制定、风险监控及交割资金安排 [5][6] - 审计部负责监督合规性，证券部履行信息披露义务 [6] - 子公司交易需经财务部审批并严格执行结算及账务处理 [6] - 操作流程包括市场分析、报价咨询、方案审批及协议签署 [6][7] 风险管理与信息披露 - 财务部需定期评估风险敞口，设定止损限额并执行止损规定 [7][8] - 亏损超100万元或达净利润10%且超1000万元时需2日内披露 [9] - 交易档案由财务部保管，业务人员需遵守保密制度 [8][9] 附则与制度执行 - 制度由董事会制定解释，与法律冲突时以后者为准 [10] - 人民币远期结售汇适用本制度，自董事会审议日起生效 [9][10]