公司品牌与战略发布 - 公司举办首届品牌开放日活动 主题为“向新出发” 从品牌革新、科技创新、生态焕新等角度展示阶段性成果与前瞻性布局 [1] - 公司发布品牌战略规划 明确下一阶段品牌建设方向、路径与重点举措 构建以“中国绿发”主品牌为统领 六大产业品牌为支撑 多元产品服务品牌协同发展的“1+6+N”品牌架构 [2] - 公司提出“绿立方”品牌战略模型 呈现企业在价值、产业、行动层面的三维逻辑 [2] 产业布局与业务发展 - “十四五”期间 公司形成了以新能源、房地产、文化旅游、现代商业、物业服务和战略性新兴产业为主的全国性产业布局 [1] - 新能源产业规模效益实现质的跨越 装机规模增长近10倍 跻身行业前列 [1] - 房地产业保持健康稳定并持续探索转型升级 [1] - 文旅商业物业产业经营质效提升 打造了集旅游度假、美好生活、健康养老、商务生产于一体的文旅商业体系 [1] - 公司成立7家科技公司 布局液态空气储能、自同步电压源友好并网等一批新技术、新产业 [1] 绿色低碳实践成果 - “十四五”期间 公司新能源产业新增运营、在建项目34个 新疆一期大基地项目获得BRE净零碳园区认证 [2] - 公司房地产项目100%获得绿色建筑认证 共获得绿建认证204项 其中LEED铂金级认证2项 [2] - 公司牵头组建我国“双碳”领域首个国家技术创新中心——国家建筑绿色低碳技术创新中心 积极采用装配式建筑、超低能耗建筑等新技术工艺 [2] - 公司新增绿色饭店认证21家 运营商业及写字楼项目10家 绿色商场认证4家 运营文旅项目5家 [2]

公司项目动态 - 公司目前在建的新能源项目未配置储能 [2] - 公司在储能项目投资方面正在开展抽水蓄能项目前期工作 [2]

公司新能源项目现状 - 公司目前在建的新能源项目未配置储能 [1] 公司储能项目投资规划 - 公司正在开展抽水蓄能项目前期工作 [1]

合作框架协议签署 - 阳光油砂全资附属公司桑祥石油化工(上海)有限公司与南方电网综合能源股份有限公司(南网能源)于2025年11月24日签订非约束性合作框架协议 [1] 合作内容与地域 - 合作将在中国山东及广东地区开展新能源项目 [1] - 合作领域包括降碳节能、供热、供冷、新能源等 [1] 双方职责分工 - 阳光油砂负责项目资源储备、前期支撑性文件办理、项目前期评估及前期开发 [1] - 南网能源主导项目建设资金筹集、工程建设管理及电站生产运营 [1] 合作预期影响 - 框架协议预期有助于公司实现能源业务组合的多样化发展 [1]

合作框架协议概述 - 公司全资附属公司桑祥石油化工与南网能源签订非约束性合作框架协议 [1] - 协议签订日期为2025年11月24日，期限至2026年12月31日，期满前一个月可协商续签 [1] - 框架协议不产生法律约束力，具体合作条款需后续签署正式协议 [1] 合作内容与分工 - 合作将在中国山东及广东地区开展，领域包括降碳节能、供热、供冷、新能源等 [1] - 公司负责项目资源储备、前期支撑性文件办理、项目前期评估及开发 [1] - 南网能源主导项目建设资金筹集、工程建设管理及电站生产运营 [1] 合作预期影响 - 董事会预期框架协议有助于公司实现能源业务组合的多样化发展 [1]

股价表现 - 2025年11月7日，重庆建工股价触及涨停，涨停价为3.61元，涨幅达9.97% [1] - 公司总市值为75.50亿元，流通市值亦为75.50亿元，总成交额为1.20亿元 [1] - 11月6日公司入选龙虎榜，成交额为2.3亿元，总买入5110.78万元，总卖出3311.53万元 [2] 业务与订单 - 公司近期中标7.8亿元EPC项目以及16.49亿元新能源项目等大额订单 [2] - 这些大额订单预计将为公司未来业绩提供支撑 [2] 资产与财务优化 - 公司进行了28.5亿元股权转让等资产优化重组交易 [2] - 此类交易有助于改善公司资产负债结构并增强流动性 [2] 品牌与行业地位 - 公司拥有28项中国建筑工程鲁班奖，在重庆区域市场具有显著的品牌优势 [2] - 作为区域建筑龙头企业，公司能在当地建筑市场竞争中占据有利地位 [2] 行业与市场环境 - 近期国家可能加大对基础设施建设的投入，建筑行业有望迎来发展机遇 [2] - 11月7日房屋建设Ⅱ板块部分个股同步上涨，形成一定的板块联动效应 [2] 市场关注度与技术面 - 龙虎榜数据显示资金大量流入流出，表明市场对该股票关注度高 [2] - 技术面上，若股价突破关键压力位，可能吸引更多资金入场 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 公司各项业务均有较高景气度 在继保自动化领域有深厚技术积累 新能源和电力电子作为重点发力板块有望取得市占率 [4] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入40.20亿元 同比增长15.62% 归母净利润4.76亿元 同比增长12.41% 扣非归母净利润4.60亿元 同比增长12.68% [1] - 2025Q2实现营业收入21.92亿元 同比增长13.44% 环比增长19.92% 归母净利润2.35亿元 同比减少3.24% 环比减少2.83% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.69/10.02/11.30亿元 对应EPS分别为1.04/1.20/1.36元 当前股价对应PE分别为16/14/13倍 [4] 主营业务表现 - 电网自动化业务2025H1实现营业收入17.26亿元 同比增长2.21% 毛利率同比下降2.80pct至40.83% 在国家电网集中招标中标金额同比增加60% 在南方电网框架招标中标金额同比增加15% [2] - 电厂及工业自动化业务2025H1实现营业收入20.03亿元 同比增长31.25% 毛利率同比下降2.67pct至23.82% 在海上风电和风光大基地等细分市场占有率稳居行业前列 [2] 新兴业务布局 - 数据中心领域中标张家口察北阿里巴巴数据中心 中国移动（宁夏中卫）数据中心 新疆克拉玛依市碳和水冷数据中心等多个项目 [3] - 新能源领域中标山东华能半岛北L厂址 河北建投山海关500MW 福建三峡集团平海湾DE等标杆海上风电项目 连续入围阳光电源年度分布式光伏自动化系统框架 [3] - 构网型装备领域成功中标中国电建河北工程公司蔚县风电场 粤水电新疆布尔津县风电（三期50万千瓦）等多个静止同步调相机项目 [3] 财务预测指标 - 预计2025-2027年营业收入分别为84.36/97.37/111.28亿元 同比增长21.36%/15.43%/14.28% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为21.45%/15.27%/12.80% ROE（摊薄）分别为17.94%/19.45%/20.63% [5] - 预计2025-2027年毛利率稳定在31%-32%区间 研发费用率保持在9%以上水平 [13][14] 估值与市场表现 - 当前股价17.06元 总股本8.33亿股 总市值142.16亿元 [6] - 近一年绝对收益率7.03% 但相对收益率为-31.53% 表现落后基准 [9] - 当前估值水平：2025年预测PE 16倍 PB 2.9倍 股息率4.9% [4][14]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入2927.57亿元，同比增长2.66%，但利润总额下降12.19%至89.23亿元，归母净利润下降22.66%至48.21亿元，显示收入增长但盈利能力承压 [7] - 新签合同总额6866.99亿元，同比增长5.83%，其中国际业务新签合同1416.65亿元（同比增17.5%），能源电力板块占比62.82%成为核心增长驱动力 [7][10] - 清洁能源装机容量持续提升，控股并网装机3515.86万千瓦中风电/太阳能/水电占比88%，其中太阳能装机1304.08万千瓦同比大幅增长60.87% [15] 财务表现 - 营业收入292,756,953,213.12元（同比+2.66%），营业成本259,880,632,633.56元（同比+3.86%），毛利率收窄1.03个百分点至11.12% [7][23][25] - 经营活动现金流净流出511.96亿元（上年同期-466.27亿元），主要因销售商品收款与采购付款净额减少；筹资活动现金流净额657.93亿元（同比-19.3%） [7][23][24] - 合同资产增长21.33%至1831.18亿元，主要因已完工未结算项目增加；短期借款激增154.46%至1010.26亿元，为补充流动资金 [25] 业务板块表现 - 工程承包与勘测设计业务收入2659.31亿元（同比+3.19%），占比91.11%，但毛利率下降1.22个百分点至8.46% [25] - 能源电力业务新签合同4313.88亿元（同比+12.27%），其中风电/水电分别大幅增长68.78%/66.67%，火电下降62.03% [10][11] - 水资源与环境业务新签合同773.21亿元（同比-14.05%），但水务业务增长29.24%；基础设施业务新签1432.77亿元（同比-1.65%） [8][13][14] 行业动态与机遇 - 全球基础设施投资缺口达15万亿美元（亚洲占60%），150国提出碳中和目标催生新能源市场，预计2030年全球清洁能源投资占比将达35% [6] - 国内水利工程市场规模预计达5万亿元，政策推动水网建设（2025年省级水网规划体系全面建立）及地表水优良比例85%目标 [4] - 数字化智能建造技术（BIM/CIM）缩短工期15-30%，降低成本超10%，已应用于300余项重点工程 [22] 战略布局与竞争优势 - 全球水电建设市场占有率超50%，国内抽水蓄能勘察设计/建设份额分别为90%/78%，风电太阳能规划设计占比超60% [21] - 战略性新兴产业收入占比超40%，聚焦新能源/节能环保/新一代信息技术/高端装备4大产业，培育氢能/新型储能等N个领域 [22] - 国际业务蝉联ENR全球工程设计公司榜首，海外新签合同占比20.63%，在埃及苏伊士风电（59.7亿元）等重大项目中标 [11][18][22] 技术创新与成果 - 研发投入79.42亿元（同比-4.65%），结构向战新产业倾斜；2项成果入选能源行业十大科技创新成果，4件专利获行业特等奖 [20][23] - 成功实施山东肥城压缩空气储能、湖北英山铁基液流电池等国家级绿色低碳示范工程 [21] - 自主BIM技术打破国外垄断，人工智能河湖安全防控平台获世界人工智能大会最高奖 [22]

股价表现 - 最新股价报4 35元 较前一交易日上涨0 03元 [1] - 盘中最高触及4 36元 最低下探4 31元 [1] - 成交金额达0 66亿元 [1] 主营业务 - 主营业务涵盖环保工程 垃圾焚烧发电 新能源开发等领域 [1] - 业务涉及江苏地区 并积极拓展新能源相关业务 [1] 公司运营 - 在环保设施运营 再生资源回收利用等方面持续投入 [1] - 推进新能源项目开发 [1] - 当前总市值108 78亿元 市盈率为25 75倍 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流出917 86万元 [1] - 近五个交易日累计净流出2172 14万元 [1]

新能源项目建设进展 - 新能源项目建设按预期进度推进中 [1]