公司市场表现与销量 - 2024年11月，公司新能源汽车单月销量突破48.02万辆，创年内新高 [4] - 2024年1月至11月，公司累计销量已达418.2万辆 [4] - 2024年1月至11月，公司海外销售达91.6万辆，创历史新高 [15] 产品结构与品牌发展 - 搭载“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统的车型累计装车量突破200万辆，位居国内前列 [9] - 高端品牌（腾势、方程豹、仰望）在11月合计销售约5.1万辆，在公司总销量中占比进一步提升 [11] - 高端品牌仰望U9实现了量产电车“极速+圈速”全球双第一 [11] 技术研发与核心优势 - 2024年前三季度，公司研发投入达437.5亿元，连续两年大幅领先行业 [14] - 公司拥有刀片电池、DM混动、易四方、云辇、e平台等核心技术 [14] - 公司第五代DM技术获得殊荣 [14] - 公司核心技术（如兆瓦级闪充、高效电驱）已实现同步输出全球，成为重要竞争力 [16] 全球化战略与布局 - 公司全球化战略正从产品出海深化为体系出海，从贸易出口迈向产业链深度本土化 [15] - 元PLUS（Atto 3）、海豹、海狮等车型在全球多地区成为热销单品，形成全球化产品矩阵 [15] - 公司在巴西、匈牙利、泰国等地的工厂相继投产，加速海外本地化制造 [15] 公司在江苏的布局与影响 - 江苏是公司国内布局的重镇和全球化进程的关键引擎 [18] - 常州基地是公司全球最重要的整车生产基地之一，生产元PLUS、海豹、海狮等主力车型供应国内并出口全球 [18] - 公司在江苏进行全产业链布局：在淮安，新能源轻卡T5已累计下线超1万辆 [19]；在苏州、无锡、徐州、盐城等地布局电池、电驱、IGBT等核心零部件研发生产 [19] - 公司在南京启用了华东地区首个综合性园区——新质文化产业园，占地约4.3万平方米，展示了兆瓦级闪充（充电10分钟续航400公里）、L4级智能驾驶等前沿科技 [19] - 公司的纯电动公交车、出租车已驶入江苏多个城市，并在南京成为全国绿色公交示范 [20] - 公司在江苏创造了大量覆盖研发、制造、销售、服务全链条的高质量就业岗位 [20]

2025年12月18日，比亚迪第1500万辆新能源汽车下线仪式在济南工厂顺利举行，"大六座安全豪华 SUV"腾势N8L成为第1500万辆下线车型，这也是腾势N8L的第15000辆下线。比亚迪达成这一里程碑， 用了整整17年，从1000万到1500万，只用了短短的13个月。比亚迪汽车产量再进化，不仅刷新中国新能 源汽车的"加速度"，也标志着中国汽车工业正式迈入全球引领新阶段。 2025年1-11月，比亚迪累计销量418.2万台，同比增长11.3%，其中海外销量达91.7万辆，远超2024年全 年海外销量总和，出海足迹累计覆盖超110个国家和地区，成为中国出口增长最快的车企之一，引领中 国汽车从中国走向全球。 比亚迪的快速成长背后，是对"技术为王"和"新能源汽车"发展战略的长期坚持。2025年前三季度，比亚 迪研发投入达 437.5 亿元，同比增长 31%，累计研发投入超2200亿。比亚迪"技术鱼池"中的天神之眼智 能驾驶辅助系统、兆瓦闪充、超级e平台、易三方、易四方等颠覆性技术相继落地，解决了新能源汽车 安全、续航、操控等核心痛点，不断创造新能源行业价值的天花板。 腾势N8L上市1个多月即达成15000辆下线， ...

文章核心观点 - 尽管中国汽车市场竞争激烈且板块股价表现不佳，但比亚迪逆势获得国际顶级投行与长线资本的一致看好，其长期价值与增长潜力得到市场高度认可 [1][17] 国际资本评级与目标 - **高盛**：维持A股、H股“买入”评级，A股目标价144元，较12月9日收盘价有约50%上涨空间，预测2025-2028年盈利年均复合增长率达30% [2] - **花旗**：将公司纳入90日正面催化观察名单，列为“行业首选”，维持“买入”评级，H股目标价174港元，较12月9日收盘价溢价约77% [5] - **摩根士丹利**：给予“增持”评级，H股目标价130港元，上涨空间约33%，预测2026年海外销量达160万-180万辆，年增长率68%至89% [5] - **方舟投资(ARKQ)**：在10月20日买入69,000股，10月21日再度增持55,523股，显示长线资金积极布局 [8][9] 增长驱动与财务预测 - **海外市场为核心增长领域**：高盛预测海外利润贡献度将从2024年的21%升至2028年的60%，2026-2035年海外销量有望达150万至350万辆 [2] - **高端品牌矩阵表现亮眼**：前11个月，腾势品牌累计销售13.9万辆，同比增长25%；方程豹品牌累计销售近18.4万辆，同比增长309% [10] - **海外销量超预期**：1-11月海外销量超过91万辆，已达去年全年两倍，今年海外销量有望突破百万辆 [10] 公司战略与竞争优势 - **高端化与全球化双战略突破**：通过仰望、腾势、方程豹三大高端子品牌全面覆盖细分市场，并通过自建8艘滚装船船队、海外建厂及推出本土化产品（如日本市场BYD Racco）助推全球扩张 [10] - **全产业链垂直整合**：拥有从电池、电机、电控到半导体等核心零部件的自主可控能力，保障供应链安全与生产稳定性，并拓宽盈利空间 [12] - **持续技术创新构建护城河**：以刀片电池、DM-i超级混动、易四方、兆瓦闪充等技术引领行业，公司透露后续将推出“重磅技术”以驱动持续增长 [14] 行业影响与意义 - 比亚迪的崛起打破了进口、合资品牌在高端市场的垄断局面，为中国汽车品牌在高端领域争得地位 [15] - 国际资本的看好肯定了公司全球化布局的成效，将提升其国际品牌影响力与市场竞争力，并激励更多中国车企加速全球化 [15] - 资本流入将加剧行业竞争，推动行业向高端化、智能化、绿色化方向发展，促进行业更高质量和更高效发展 [15]

品牌战略转向 - 公司正从单纯的技术参数竞争转向验证技术能否转化为高端品牌溢价，试图修正和深化其在百万级豪车市场的“豪华定义权”[2] - 品牌逻辑是通过“技术过剩”建立壁垒，以弥补无法在短期内积累百年品牌文化的短板[7] 仰望U9X：技术验证与背书 - 仰望U9X以纽北圈速6分59秒和极速496.22公里/小时的性能数据展示技术实力，并在国内四大赛道刷新量产车纪录[3] - 赛道验证的核心目的是补齐中国汽车工业在“极限工况管理”上的历史短板，证明“易四方”和“云辇-X”是成熟的工程方案，而非营销噱头[3] - 此举旨在为U8、U7等走量车型提供最具说服力的技术背书，支付站稳百万级市场的“入场券”[3] 仰望U8L鼎世版：差异化竞争策略 - 公司避开与传统豪华品牌比拼“稀缺性”和“历史底蕴”，转而以物理安全性作为核心卖点，例如进行“2吨大树压顶测试”和展示红外夜视系统[4][5] - 该策略精准定位对生存安全有极高焦虑感的中国第一代企业家客群[5] 仰望U7：进军行政级轿车市场的挑战 - 仰望U7配备1300匹马力和云辇-Z悬架等强悍技术，并尝试通过“自在掌控”主张和“星河蓝”配色向更感性的维度靠拢[6] - 该车型在行政级豪华轿车市场将直接面对保时捷Panamera、奔驰S级等拥有深厚品牌积淀的对手，技术参数领先能否转化为用户感知是关键挑战[6] 行业长期挑战与展望 - 公司面临将冰冷技术参数内化为被高净值人群广泛认可的独特品牌文化的长期挑战，这是通往真正豪华的最后一公里[7] - 随着供应链成熟，分布式驱动等技术优势具有窗口期，未来终将下放[7]

海外业务进展 - 新能源车覆盖全球6大洲、110多个国家和地区，推动主要区域新能源汽车渗透率提升 [2] - 10月乘用车及皮卡海外销量达83,524辆，同比增长155.5%；1-10月累计海外销量785,103辆 [2] - 加速研发、设计与运营本地化，在日本市场首发定制车型K-EV BYD RACCO和首款插电式混动车型海狮06DM-i，计划2027年前在日本形成7至8款产品矩阵 [2] 技术研发与创新 - 研发投入居A股上市公司前列，拥有"刀片电池"、"DM-i超级混动"、"易四方"、"云辇"等技术 [3] - "天神之眼"智能驾驶系统已搭载车型累销超200万台，每日数据生成超1.3亿公里，率先实现媲美L4级的智能泊车功能 [3] - 公司承诺在中国市场对所有"天神之眼"车辆用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底 [3] 储能业务发展 - 储能业务覆盖全球超110个国家和地区，为数百个储能项目提供解决方案 [4] - 截至2025年10月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [4] - 德国博林施泰特储能电站装机功率103.5MW、储能能量238MWh，核心设备为比亚迪提供的64套MC Cube BESS魔方储能系统 [4] - 发布新一代储能产品"浩瀚"，搭载2710Ah全球最大储能专用刀片电池，能量密度较行业常规产品提升300%以上 [4]

海外业务表现与产能布局 - 新能源车出海覆盖全球6大洲、110多个国家和地区 [1] - 2025年10月乘用车及皮卡海外销量83,524辆，同比增长155.5% [1] - 2025年1-10月海外累计销量785,103辆 [1] - 已投产海外工厂（泰国、乌兹别克斯坦、巴西）合计设计产能超30万台/年 [1] - 正在规划投产匈牙利、马来西亚、柬埔寨等工厂 [2] 本地化战略与产品矩阵 - 2025年10月29日为日本市场首发定制车型K-EV BYD RACCO，并推出"纯电+混动"双线策略 [3] - 计划2027年前在日本形成7至8款纯电及混动车型布局 [3] 技术创新与产品研发 - 研发投入居A股上市公司前列，拥有"刀片电池"、"DM-i超级混动"、"易四方"、"云辇"等颠覆性技术 [4] - 2025年发布"天神之眼"、"兆瓦闪充"等技术并量产搭载 [4] 智能化进展 - "全民智驾"战略下，截至2025年10月底"天神之眼"搭载车型累销超200万台 [5][6] - 每日智驾数据生成超1.3亿公里 [6] - 在中国市场对"天神之眼"用户智能泊车安全及损失全面兜底 [6] 储能业务发展 - 储能产品覆盖全球110多个国家和地区 [7] - 德国博林施泰特储能电站装机功率103.5MW，储能能量238MWh，可满足17万户家庭2小时用电 [7] - 2025年9月发布新一代储能产品"浩瀚"，搭载2710Ah全球最大储能专用刀片电池，能量密度较行业常规提升300%以上 [7] - 截至2025年10月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [7]

公司销量与品牌结构 - 2024年比亚迪乘用车总销量突破425万辆，其中终端成交价20万元以下车型销量达357.7万辆，占比高达84.3% [1] - 2025年上半年高端品牌系列（腾势、仰望、方程豹）总销量达14.2万辆，同比增长69.9% [1] - 公司通过腾势、仰望、方程豹三大品牌构建起层次清晰的品牌分层运营体系 [1] 高端化战略与举措 - 公司高端化战略体系为“技术筑基、品牌分层、全球拓展”，通过三级品牌矩阵实现市场精准覆盖 [2] - 腾势品牌依托易三方、云辇等专属技术，打造轿车、SUV、MPV全品类产品矩阵 [2] - 方程豹品牌定位个性化市场，依托DMO超级混动越野平台等技术 [2] - 仰望品牌突破百万级市场，依托云辇-Z智能悬浮车身控制系统与易四方四电机技术 [2] - 公司将投入50亿建设全球首批全地形专业赛车场，以构建新能源时代的汽车文化 [2] 行业竞争与成功案例 - 传统豪华品牌（如BBA）的定位是历史积淀、技术实力、品牌运营等多维度长期作用的结果 [1] - 理想汽车通过精准定义家庭使用场景，在功能配置上实现跨价格带领先，从而站稳高端价格带 [2] - 问界品牌高端形象的成功塑造得益于华为的IP赋能与智驾技术领先，以及“华为软件定义汽车+赛力斯硬件制造”的深度合作模式 [2] 未来展望与投资逻辑 - 公司在高端化探索中已重新回归大车战略 [3] - 看好公司技术进步带动销量增长飞轮持续演绎 [3] - “全民智驾”智能化战略有望助力品牌高端化加速，并打开营收和利润空间 [3] - 中长期盈利水平有望持续提升 [3]

产品发布与定价 - 仰望U8L鼎世版全尺寸行政豪华SUV正式上市 售价128万元[1] 核心技术配置 - 搭载易四方 云辇-P+智能液压车身控制系统 全铝大车架 专属刀片电池等创新技术[1][2][5] - 采用中央分体式主动后轮转向系统 最小转弯半径仅5.45米[6] - 标配碳陶刹车盘 二排零重力座椅配备主动回位技术 预紧限力安全带 14个安全气囊 远近红外夜视系统[2] - 全球首次量产搭载3纳米智能座舱芯片 AI全场景智能语音支持多模式交互[7] - 天神之眼A-辅助驾驶三激光版支持高快领航辅助与城市领航辅助[7] 性能参数 - 最大功率880kW 最大扭矩1520N·m 零百加速最快3.5秒[6] - 电池容量55.53kW·h 油箱容积90L CLTC综合续航里程达1160km[6] - 30%-80%最快充电时间13.5分钟[6] 安全特性 - 具备应急浮水 高速爆胎稳行等安全能力 全铝大车架100%采用铝材 关键部位使用7系航空铝材[2] - 开发主动防晕调节功能 云辇-P+系统升级双电磁阀阻尼调节器提升舒适性[5] - 全场景智能感光隐私车窗采用PDLC调光膜片 提供痕迹清理与代客模式保障隐私安全[2] 豪华配置与设计 - 采用2+2+2灵活布局 二排双零重力座椅支持150°大躺角 配备18点按摩系统[5] - 提供云卧观影 一键舒躺 全平躺椅三种二排专属模式[5] - 内饰延续中轴对称美学 选用柚木与黑胡桃木饰板 Nappa真皮座椅 天然羊毛脚垫等材质[7] - 5款车身配色包含2款黑金专属配色 灵感源于战国黑漆描金工艺[7] 市场定位与交付计划 - 定位为重构全尺寸行政豪华SUV新标杆的产品[1] - 即日启动动态试驾 9月底开启交付[8]

产品上市与定价 - 仰望U8L鼎世版于9月12日正式上市，售价为128万元 [1] - 公司为首任车主及其他品牌车主提供限时增换购礼遇，例如在2025年10月15日前支付定金可享80,000元礼遇 [3] - 该车型计划于9月底开启交付，并已启动动态试驾 [23] 核心技术亮点 - 搭载易四方、云辇-P+智能液压车身控制系统及全行业首个全铝大车架等核心技术 [1][5] - 全铝大车架100%采用铝材，关键部位使用7系航空铝材，大幅提升碰撞防护能力 [6] - 整车最大功率880kW，最大扭矩1520N·m，零百加速最快达3.5秒 [14] - 配备中央分体式主动后轮转向系统，最小转弯半径仅5.45米 [14] 安全性能配置 - 具备应急浮水、高速爆胎稳行等极致安全能力 [5][8] - 标配碳陶刹车盘、二排零重力座椅（带主动回位技术）、预紧限力安全带、14个安全气囊及远近红外夜视系统 [6] - 引入全场景智能感光隐私车窗、一键隐私模式、痕迹清理与代客模式，构建全面的隐私安全解决方案 [8] 豪华舒适体验 - 首搭云辇-P+系统并升级双电磁阀阻尼调节器，提升舒适性并开发主动防晕功能 [10] - 采用2+2+2座椅布局，二排双零重力座椅支持150°大躺角，配备脚托与18点按摩系统及三种专属模式 [12] - 电池容量升级至55.53kW·h，油箱容积90L，CLTC综合续航达1160km，30%-80%充电最快需13.5分钟 [17] 设计与智能化 - 设计灵感源于中国“鼎”文化，提供5款车身配色及两种内饰颜色，选用柚木与黑胡桃木饰板等材料 [18] - 全球首次量产搭载3纳米智能座舱芯片，配备AI全场景智能语音及隔空手势控车功能 [20] - 搭载天神之眼A-辅助驾驶三激光版，支持高快领航与城市领航辅助，并具备全程泊车辅助能力 [20][21]

参展概况 - 公司携王朝、海洋、腾势、仰望、方程豹五网四品牌集体亮相2025年齐鲁秋季车展室内外展区 [1] - 室外展区设立智能化街区 通过动态展示和试乘试驾体验方式展示技术实力 [1] 智能化战略布局 - 公司于2018年提出"电动化是上半场 智能化是下半场"战略方向 [3] - 在电动化领域凭借刀片电池和DM技术创新实现大幅领先 [3] - 智能化领域发布整车智能战略 构建天神之眼技术矩阵 [3] - 全系车型将搭载驾驶辅助功能 天神之眼C首批覆盖21款车型 价格区间覆盖7万级到20万级 [3] - 智能化街区在全国多个城市打造超3000平方米体验场景 涵盖辅助驾驶、整车智能、智能座舱三大技术板块 [5] 智能泊车技术突破 - 天神之眼辅助驾驶系统深度融合多传感器与高算力 依托中国最大车云数据库 [6] - 采用行业领先的端到端大模型 实现"全国都能开 有路都好开"的辅助驾驶体验 [6] - 实现智能化与电动化深度融合 具备路面预瞄、高速爆胎稳定控制等行业首创技术 [8] - 覆盖超300种泊车场景 实现智能泊车能力跨代领先 [8] - 对天神之眼车辆用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底 不影响保险费率 [8] - 首创易四方泊车辅助、易三方泊车辅助等创新功能 支持断头路代客泊车、三速泊车等复杂场景 [8] 车载无人机系统 - 全球首创灵鸢-比亚迪智能车载无人机系统 与大疆联合定制 [10] - 灵鸢快充版搭载于比亚迪、方程豹、腾势品牌 配备大疆Air 3S定制车载版无人机 [10] - 灵鸢换电版搭载于仰望品牌 配备大疆Mavic 3 pro无人机 支持自动换电 [10] - 采用全球首创车载伸缩停机坪方案 集成车载无人机定位模块、4K高清车顶摄像头等硬件 [13] - 具备动态起降、随动跟拍、收纳快充、地空双摄等功能 [13] - 提供30套拍摄模板及智能算法 支持一键成片和剪同款功能 [15] 驱动技术创新 - 易三方技术基于三电机独立驱动、后轮双电机独立转向、VMC整车运动控制、全系CTB四大核心技术 [17] - 打造极致转向、圆规掉头、易三方泊车辅助等五大标志性功能 [17] - 行业首发整车智融合端到端大模型 [17] - 易四方技术采用四电机独立驱动加后轮双电机独立转向架构 [17] - 具备极限防滑功能 暴雨冰雪天气降低失控风险 [17] - 支持平行横移、爆胎稳行（双轮同侧160km/h爆胎仍保持直线）、定轮旋转等创新功能 [17] 智能座舱系统 - 以DiLink系统为核心 通过软硬件协同创新实现从基础交互到主动服务的跨越 [20] - 提供个性化设置、生态整合和主动服务 将座舱转变为智能生活空间 [20] - 未来计划融合AI和大数据技术 向全场景、全链路智能化方向演进 [20]