投资评级与核心观点 - 报告对比亚迪的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给予比亚迪A股目标价113.8元，港股目标价111.2港元 [2] - 报告核心观点认为比亚迪综合竞争力强劲，看好其中期全球份额扩张 [7] 2025年12月及全年销量表现 - 2025年12月新能源总销量为42.0万辆，同比下降18%，环比下降12% [7] - 12月纯电车型销量19.1万辆，同比下降8%，环比下降20%；插混车型销量22.4万辆，同比下降26%，环比下降6% [7] - 12月出口销量达13.3万辆，同比大幅增长133%，环比增长1% [7] - 12月锂电出货量为27.4 GWh，同比增长16%，环比下降1% [7] - 2025年全年批发销量达460万辆，同比增长8% [7] - 第四季度单季销量为134万辆，同比下降12%，环比增长20% [7] - 全年出口销量达105万辆，同比大幅增长153% [7] 分品牌销量表现 - 王朝品牌12月销售15.5万辆，全年累计销售188.5万辆 [7] - 海洋品牌12月销售18.9万辆，全年累计销售222万辆 [7] - 腾势品牌12月销售1.8万辆，全年累计销售15.7万辆 [7] - 方程豹品牌12月销售5.1万辆，全年累计销售23.5万辆，12月销量超越坦克品牌，表现强劲 [7] - 仰望品牌12月销售923辆，全年累计销售4785辆 [7] 销量分析与市场背景 - 公司12月批发环比下降系主动控制批发节奏，原因包括终端库存水平及2026年一季度经营节奏考量 [7] - 往年12月旺季翘尾现象明显，但2025年末因全国各地以旧换新政策陆续暂停，消费者持币观望态度显著 [7] - 根据乘联会数据，12月1-28日全国乘用车零售约193万辆，同比下降17%，环比下降3%；批发约213万辆，同比下降19%，环比下降19% [7] 未来展望与产品周期 - 2026年出口销售目标为150万辆 [7] - 受政策接续及新能源购置税退坡影响，行业2026年1-2月估计以库存消化为主要目标 [7] - 2026款秦L DM-i将于1月8日上市，升级大容量电池、智能驾驶和底盘配置 [7] - 预计大规模产品换代及推新将在2026年3月份开启，有望凭此巩固国内市场份额、提升品牌价值 [7] 财务预测与估值调整 - 调整2025-2027年销量预测至460万辆、527万辆、585万辆，同比增速分别为+8%、+14%、+11% [7] - 调整2025-2027年营业收入预测至8055.65亿元、9435.84亿元、10705.39亿元，同比增速分别为+3.7%、+17.1%、+13.5% [7] - 调整2025-2027年归母净利润预测至352.14亿元、470.42亿元、599.79亿元，同比增速分别为-12.5%、+33.6%、+27.5% [7] - 调整2025-2027年每股收益预测至3.86元、5.16元、6.58元 [7] - 基于2026年1.1倍市销率，调整目标市值至1.04万亿元，并相应调整A股和港股目标价 [7] 主要财务指标与预测 - 2024年营业总收入为7771.02亿元，同比增长29.0% [3] - 2024年归母净利润为402.54亿元，同比增长34.0% [3] - 预测2025年毛利率为18.2%，净利率为4.5%；预测2026年毛利率为18.2%，净利率为5.1%；预测2027年毛利率为18.8%，净利率为5.8% [8] - 预测2025年净资产收益率为13.5%，2026年为15.9%，2027年为17.5% [8] - 预测2025年市盈率为25倍，2026年为19倍，2027年为15倍 [3]

公司整体销量表现 - 2025年12月，公司新能源汽车销量为42.04万辆，其中乘用车销量为41.48万辆，纯电动车销量为19.07万辆，插电混动车销量为22.41万辆 [1][9] - 2025年全年，公司新能源汽车累计销量为460.24万辆，同比增长7.73%，其中乘用车累计销量为454.54万辆，同比增长6.94% [1][9] - 从动力类型看，2025年全年纯电动车累计销量为225.67万辆，同比增长27.86%，而插电混动车累计销量为228.87万辆，同比下滑7.91% [1][9] 分品牌销量详情 - **比亚迪品牌（王朝网与海洋网）**：12月合计销量为34.49万辆，全年累计销量为410.52万辆（王朝网188.52万辆，海洋网222.00万辆），是公司最重要的销量来源 [3][13] - **王朝网**：全年累计销量188.52万辆，其中秦系列销量66.11万辆，元系列销量43.07万辆，宋系列销量38.71万辆 [3][13] - **海洋网**：全年累计销量222.00万辆，其中海鸥销量52.95万辆，海豹销量51.84万辆，海狮销量42.66万辆，宋PLUS销量40.09万辆 [3][13] - **腾势品牌**：12月销量1.81万辆，全年累计销量15.71万辆，其中腾势D9是主力车型，全年销量10.35万辆 [4][14] - **方程豹品牌**：12月销量5.09万辆，全年累计销量23.46万辆，其中9月新上市的钛7车型表现突出，全年销量8.63万辆，12月单月销量突破3.41万辆 [5][15][6][16] - **仰望品牌**：12月销量923辆，全年累计销量4785辆，定位百万级高端市场，销量贡献有限 [8][18] 海外市场表现 - 2025年12月，公司出口新能源汽车13.32万辆 [10][19] - 2025年全年，公司海外销量突破100万辆，同比增长145% [10][19] - 公司通过积极推进本地化生产和自主船运以应对海外市场壁垒，预计海外销量将进一步增长 [10][19] 公司里程碑与行业地位 - 公司于2025年12月18日实现了第1500万辆新能源汽车下线，标志着中国汽车工业进入全球引领新阶段 [10][19] - 公司是国内最大的新能源汽车厂商，旗下拥有比亚迪、腾势、方程豹、仰望四大品牌 [2][12]

2025年末国内汽车市场新车上市热潮 - 2025年国内汽车市场上市热潮贯穿全年，年末迎来多款重磅车型集中登场，涵盖自主新能源、合资及豪华品牌，涉及轿车、SUV等多个细分品类 [1] 轿车 - **仰望U7**：作为仰望汽车四电旗舰轿车，搭载易四方技术，马力超1300匹，零百加速2.9秒，具备全地形原地掉头等能力 [2] 搭载云辇-Z智能悬浮车身控制系统，采用悬浮电机直驱技术 [4] 智驾方面采用天神之眼A三激光雷达方案，配备32个传感器及双Orin X芯片，算力达508TOPS [4] - **东风日产N7**：定位超舒适中高级纯电轿车，配备AI零压云毯座椅及通风按摩等舒适功能 [5] 搭载全新NISSAN OS超级车机系统及8295P芯片，拥有32GB内存和256GB存储 [7] 与Momenta协同打造一段式端到端组合驾驶辅助功能，支持高速及城市记忆领航辅助NOA [7] - **尊界S800**：江淮汽车与华为联手打造的首款百万级旗舰轿车，采用天地人和设计理念 [8] 内饰配备76英寸华为临境抬头显示系统及智能可变星空顶，前风挡紫外线阻隔率大于99% [10] 提供纯电和增程两种动力形式，纯电车型搭载800V高压5C平台，增程版搭载800V雪鸮智能增程平台，底盘标配双腔空气悬架等 [10] - **一汽奥迪A5L**：奥迪全新PPC豪华燃油智能平台首款车型，在颜值、驾控等五方面提升 [10] 智能方面配备三块屏幕及针对中国用户定制的全场景语音助手，搭载华为乾崑辅助驾驶技术 [12] 动力搭载第五代EA888发动机，最大扭矩响应时间提快0.4秒，并配备HDI奥迪双电机全域智混技术 [12] - **别克至境L7**：别克高端新能源子品牌“至境”首款旗舰轿车，采用“真龙”增程技术，搭载“逍遥智行”辅助驾驶系统及Momenta R6飞轮大模型 [13] 副驾搭载双120°零重力座椅，配备可伸长103mm的4向电动腿托 [15] “真龙”增程系统百公里综合能耗0.5L，提供302km纯电续航和1420km综合续航，支持130kW快充，30%-80%补能需18分钟 [15] - **2026款吉利星愿**：A0级纯电车型，全系标配宁德时代电芯、11合1智能电驱、后置后驱及银河Flyme Auto智能座舱 [15] 11合1智能电驱效率达89.2%，30%-80%电量补能需21分钟，电池热管理技术支持-30℃到55℃环境即停即充 [17] - **全新梅赛德斯-奔驰纯电CLA**：采用MB.OS自研架构及与Momenta定制的辅助驾驶系统，硬件采用英伟达Orin X芯片，算力254 TOPS，融合27个传感器 [19] 搭载89kWh电池组，全系标配800V平台，能量转换率达93%，最大CLTC续航866km，百公里能耗10.9kWh，最高充电功率320kW，10分钟可补能370km续航 [19] SUV - **全新BMW X3长轴距版**：轴距相比海外版增加111mm至2975mm [19] 内饰配备12.3英寸仪表和14.9英寸中控屏，内置第9代iDrive系统，配备L2+级智能辅助驾驶系统 [21] 全系搭载2.0T发动机，最大功率分为140kW和190kW，匹配8速手自一体变速箱及xDrive智能四驱系统 [21] - **广汽丰田铂智3X**：丰田中国团队主导打造的“丰田新势力”产品 [22] 智能化采用Momenta“一段式端到端”高阶智驾大模型，全系标配14.6英寸触控屏、8155芯片等 [24] 提供三种规格磷酸铁锂电池组，容量分别为50.03kWh、58.37kWh和67.92kWh，对应CLTC续航为430km、520km和610km [24] - **问界M8**：定位家庭智慧旗舰SUV，基于华为途灵平台打造，全系标配双腔闭式空气悬架和EDC电控可变阻尼减振器 [25] 内部空间长度达3510mm，“得房率”67.6%，六座版第二排右侧配备零重力座椅 [27] 提供多块屏幕，支持HarmonyOS 4智能座舱，配备32英寸升降式投影幕布 [27] - **小米YU7**：小米首款SUV车型，定位豪华高性能SUV，内饰配备16.1英寸中控屏及4nm第三代骁龙8芯片 [28] 全系搭载小米超级电机V6s Plus，峰值功率288kW，采用800V碳化硅高压平台，最大充电倍率5.2C，10%-80%最快充电12分钟，15分钟最长补能620km [30] - **方程豹钛7**：标配全车真皮舒芙蕾座椅，搭载比亚迪自研迪声音乐座舱，支持7屏互联 [30] 辅助驾驶搭载天神之眼B-辅助驾驶激光版，具备超30项功能 [30] 搭载新一代DM平台，提供两驱和四驱版本，电池提供26.6kWh和35.6kWh两种可选，CLTC纯电续航分别为135km、190km和200km [32] - **蔚来全新ES8**：全场景大三排电动SUV，内饰配备由48英寸miniLED数字天际空屏与15.6英寸AMOLED中控屏组成的Skyline天际线屏幕 [32] 采用全域900V高压平台，综合最大功率520kW，峰值扭矩700N·m，配备102kWh电池，续航635km [34] - **岚图泰山**：岚图旗舰SUV，外观融合东方美学 [34] 配置搭载13L双开门智能冷暖箱、Voyah Sound 32扬声器天籁全景声场、21.4英寸3K娱乐吸顶屏等 [34] MPV - **2026款比亚迪夏**：比亚迪王朝网第六大IP首款车型，主打家庭用户 [35] 搭载800V岚海智能超混系统，CLTC纯电续航350km，综合续航超1400km，支持5C峰值充电，20%-80%充电需12分钟，配备三腔空气悬架及后轮转向 [36] - **小鹏X9超级增程**：定位7座中大型MPV，搭载小鹏鲲鹏超级增程技术及800V高压平台，CLTC纯电续航452km，综合续航1602km [38] 内饰采用阿尤斯真木材质，配备27颗扬声器，三排座椅采用电动三折叠技术 [40] 全车标配9个安全气囊，含2.97米超长侧气帘 [40] - **别克至境世家**：新能源智能MPV，基于“逍遥”超级融合架构打造，搭载云台式超低礼宾空悬等配置 [41] 配备多块屏幕，包括21英寸4K后舱智慧屏，搭载最新一代SA8775P芯片 [41] 搭载“逍遥智行”高阶辅助驾驶系统，依托Momenta R6飞轮大模型实现城市NOA等功能 [42] 动力搭载“真龙”插混系统，系统综合功率462kW，CLTC纯电续航224km，综合续航1320km [42]

行业趋势与评选背景 - 汽车行业竞争焦点已从电动化转向智能化，评判标准变为算法成熟度、系统可靠性、体验可感知性及能力可规模化落地[2] - 行业智能化竞争进入新阶段，技术迭代加速，高阶智能驾驶向城市复杂场景渗透，智能座舱转向交互逻辑与用户理解重构，整车智能化强调软硬件协同与算力调度[3] - 行业经历理性回调，用户关注点从概念标签转向稳定性与长期体验[3] - 钛媒体年度汽车科技榜以“落地能力”为核心标准，聚焦已在真实场景中验证并对行业有示范效应的智能汽车产品与技术方案[3] - 榜单围绕智能驾驶、智能座舱、智能车型及创新黑马产品四个方向设置奖项，从技术成熟度、场景覆盖、用户体验及行业示范意义多维度评估[4] 最佳智能驾驶获奖者 - **吉利千里浩瀚**：作为体系级解决方案，以统一的数据、算力与算法底座贯通智驾、座舱与整车控制，依托吉利庞大产品矩阵和用户规模实现持续落地与快速进化[6] - **地平线**：凭借征程系列车载智能芯片及开放平台生态，以高性能、高能效的国产计算方案推动高阶智能驾驶大规模量产落地，通过赋能车企降低开发门槛与成本[7] - **华为乾崑 ADS**：将高阶智能驾驶升级为可复制、可规模化的产业级体系，依托算法、算力、传感器与操作系统积累，在多品牌、多平台车型上快速落地并保持体验一致[8] - **Momenta**：以数据驱动为核心，用统一技术栈同时服务量产辅助驾驶与Robotaxi，在2025年加速进入国际主机厂体系，实现中国智驾能力的对外输出[9] 最佳智能座舱获奖者 - **尊界 S800**：作为高端行政级轿车，将智能驾驶与座舱能力收敛为克制、可靠的使用体验，以智能化重塑高端出行表达方式[11] - **理想 i6**：围绕家庭用户核心需求，将智能化转化为可感知、可依赖的日常能力，通过稳定可解释的辅助驾驶与高度场景化的座舱体验建立长期信任感[12] 最佳智能车型获奖者 - **小鹏G7**：作为全球首款L3级算力的AI汽车，首发搭载3颗图灵AI芯片，实现2,250TOPS有效算力及本地端VLA+VLM大模型行业首发，配备“追光全景”抬头显示、太极AI底盘等科技，上市以来累计交付突破19,000台[14] - **腾势 N8L**：以“超智能科技大座驾”定义家庭豪华大六座SUV，配备AI座舱、三开门冰箱、超大吸顶屏及“云栖座椅”，搭载行业领先的“易三方”技术及天神之眼 B 辅助驾驶系统，采用端到端大模型[15] 创新黑马产品获奖者 - **方程豹钛7**：作为家用硬派开创者，上市80天累计销量破5万，成交均价超21万，斩获混动SUV与方盒子双冠军，成为2025年度现象级爆款车型[17] - **银河 V900**：作为吉利银河首款旗舰MPV，打破传统高端MPV场景局限，提供同级唯一的6/7/8座布局，搭载热效率47.26%的增程器及星睿 AI 云动力 2.5 系统，采用前后双电机四驱方案[18] - **深蓝L06**：作为中国品牌首款量产搭载磁流变悬架的车型，悬架可在几毫秒内通过磁场完成液/固态转换，以每秒1000次高频调节，拥有800-9000N宽域阻尼，响应较传统CDC悬架快10-20倍[19] - **零跑Lafa5**：基于零跑LEAP3.5技术架构打造，融合轿跑颜值、中欧联合底盘调校、高通8295P+8650旗舰芯片及86%得房率座舱，旨在解决10万级纯电市场颜值、性能、智能与品质难以兼得的痛点[20][21] - **乐道L90**：作为纯电大三排SUV，依托蔚来技术及补能基建积累，解决空间与补能焦虑，实现6人10箱空间自由，上市4个月交付4万台，平均每4分钟卖出一台，创造纯电大型SUV最快交付纪录，销量稳居细分市场Top 1[22]

核心观点 - 2025年11月，比亚迪在新能源汽车行业浪潮中表现惊艳，不仅在国内市场销量领先，其全球化布局也取得了里程碑式进展，市场号召力持续攀升 [1] 单月与累计销量表现 - 2025年11月，比亚迪单月销量突破48万辆，创下年内新高，其中乘联会数据显示其以42.4万辆的成绩稳居中国汽车市场主要品牌销量前列 [2] - 2025年前11个月，比亚迪累计销量达到418.2万辆，同比增长11.3%，全年460万辆销量目标的完成率已达91% [6] - 对比国内主流车企，比亚迪91%的目标完成率与上汽持平，高于一汽（87%）、长安（89%）、东风（73%）等 [6] 产品矩阵与主力车型 - 王朝网与海洋网两大销售网络多点开花，其中王朝网的秦家族11月销售70824辆，元家族销售47835辆 [8] - 海洋网的明星车型海狮06连续第四个月月销量超过3万辆，截至11月累计销量已突破13万辆 [8] 高端品牌表现 - 方程豹品牌11月销量达37405辆，同比增长高达339%，连续三个月同比增速超300%，其车型方程豹钛7销量超2.4万辆，上市80天累计销量突破5万辆 [9] - 腾势品牌11月销量达13255辆，新车型腾势N8L首月销量5443辆，腾势品牌累计销量已突破40万辆 [9] - 仰望品牌11月销量为703辆，同比增长132.8%，其中仰望U8L销售486辆 [9] 海外市场与全球化 - 2025年11月，比亚迪乘用车及皮卡海外销量达131661辆，同比激增297% [10] - 2025年1-11月，比亚迪海外累计销量超过91万辆，是2024年全年海外销量的两倍多，预计2025年全年海外销量将突破百万辆 [10] - 在中国汽车工业协会公布的整车出口前十企业中，比亚迪的出口增速最为显著 [10] 行业地位与未来展望 - 截至2025年11月，比亚迪全球新能源汽车累计销量已达到1470万辆，奠定了其全球新能源汽车领导者的地位 [11] - 公司凭借核心技术自主研发实力和覆盖多细分市场的产品矩阵，正持续扩大其规模与体系优势 [11]

方程豹品牌销量表现与市场地位 - 2025年11月单月销量达37405台，创历史新高，环比增长20.5%，同比激增339% [2] - 销量超过“蔚小理”，跃居新势力品牌销量Top 4 [2] - 2025年前11个月，方程豹品牌累计销量达18万辆，占比亚迪旗下三大高端品牌（方程豹、腾势、仰望）总销量32万辆的一半以上 [10] 主力车型钛7的市场表现与成功因素 - 钛7（指导价17.98万～21.98万元）自9月上市后80天累计交付超5万台，连续两个月月销超2万台，11月销量突破2.4万辆，为品牌贡献超过64%的销量 [2] - 钛7在懂车帝《中大型SUV整体销量排行榜》中位列第三，仅次于小米YU7和问界M7，在越野车细分市场销量位居榜首 [3] - 定价策略极具竞争力：起售价17.98万元，顶配版低于22万元，全系标配DM-i超级混动、天神之眼智驾及豪华配置，叠加补贴后实际落地价更低，对同价位竞品形成“鲶鱼效应” [5][6] - 产品定位从“硬派越野”转向“城市轻越野”或“悦己宜家”，采用承载式车身，以更低价格吸引更广泛用户，抢夺了部分家用SUV市场（如理想L6）的订单 [7] - 独特的“方盒子”造型是吸引用户的关键因素之一 [8] 产品序列与各车型市场表现 - 在售4款车型涵盖两大序列：豹系列（中型SUV豹5、中大型SUV豹8）和钛系列（紧凑型SUV钛3、中大型SUV钛7） [2] - 钛3拿下2025年11月纯电方盒子销量冠军 [2] - 豹5登顶2025年11月新能源硬派越野零售销量冠军，并在2025年前11个月累计销量中于硬派越野车品类摘得头筹 [2] - 高端车型豹8（指导价37.98万～42.38万元）于11月上市，当月仅售出1763辆，对品牌销量贡献有限 [13] - 2025年前11个月，豹5与豹8两款高端车型累计销量仅占品牌总销量的不到40% [14] 产能与交付情况 - 钛7订单火爆远超预期，导致交付延迟，部分用户等待超过两个月 [4] - 为保障钛7产能，工厂调整两条比亚迪汉的生产线转产钛7，预计11月产量提升30% [4] - 总部从各省紧急抽调人手支援深汕生产基地以全力保障交付 [4] - 交付周期已从近两个月压缩至4周左右，门店单日交付量最高达52台 [4] 品牌战略与高端化挑战 - 方程豹与腾势、仰望共同肩负比亚迪探索高端化的重任 [9] - 公司从渠道、组织和技术层面给予方程豹全力支持：自2024年6月起采用“直营+经销商”双渠道模式；2024年5月将腾势与方程豹的公关团队整合至集团统一管理；技术方面应用了DMO超级混动越野平台、云辇-P智能系统，并与华为乾崑智驾合作 [10] - 品牌创立初期月销2万辆的目标曾被认为过高，首款车型豹5因超30万元售价销量不及预期，直至2024年7月末全系官降5万元后销量才逐步回暖，2024年全年销量刚过5万辆 [11] - 品牌产品成交均价已从2024年的33.2万元下降至2025年的24万元，增长主要依赖中端价位车型（如钛7）放量，在30万元以上高端市场尚未建立稳固地位 [13][14] - 公司通过钛系列价格下探、豹系列“增配不涨价”（如2025款豹5起售价仍为23.98万元）等策略积极拓展15万～20万元级中端“轻越野”市场 [13] 市场竞争影响 - 方程豹的崛起给长城坦克、北京越野等传统越野品牌带来不小压力 [1] - 钛7的定价策略给包括长城汽车旗下坦克、哈弗在内的多款车型带来竞争压力 [6] - 豹5在新能源硬派越野市场压了坦克300一头 [2] - 钛7在销量上超越了哈弗大狗、坦克400、坦克500以及奇瑞捷途纵横G700等同级或更高级别车型 [3]

小米AI大模型MiMo-V2-Flash发布 - 小米MiMo大模型负责人罗福莉首次公开亮相，介绍了最新开源大模型MiMo-V2-Flash [1] - MiMo-V2-Flash总参数为309B，激活参数仅15B，设计强调效率 [1] - 该模型在全球开源模型的代码和Agent评测基准中已跻身Top2行列，在多数评测中性能超过参数量更大的DeepSeek V3.2和K2-Thinking [1] 模型核心技术与特性 - 模型拥有三大核心特性：超强的代码和工具调用能力、围绕极致推理效率设计的模型结构、全新的后训练范式 [1] - 采用3层MTP推理加速并行Token验证，实现了2.0-2.6倍的推理速度提升 [4] - 采用对开发者友好的MIT开源协议，基础版权重已在Hugging Face上发布，支持深度思考和联网搜索功能 [2] AI战略与研发理念 - 研发团队围绕如何让智能体高效沟通、提升沟通带宽、激发后训练潜能三个核心问题展开工作，目标是打造能与人类世界互动的智能体系统 [2] - 下一代智能体系统被定位为真正理解人类世界并与之共存的“智能体”，需具备从回答问题到完成任务的转变能力，拥有记忆、推理、自主规划、决策、执行等综合能力 [3] 赋能“人车家全生态”战略 - MiMo大模型将成为连接“人、车、家”三端的“智能大脑”，通过统一多模态感知能力为理解物理世界打下基础，嵌入智能手机、智能汽车、智能家居等终端设备 [3] - 小米CarloT生态30多种品类已全面开放，并公布了开放时间节奏：2024年重点布置物理接口及供电生态件；2025年米家开放家控车并组建智能互联生态联盟；2026年米家开放车控家；2027年推出车载中枢网关 [3] 生态合作进展 - 比亚迪方程豹钛7为首款适配小米生态接口的车型，已上市 [5] - 广汽丰田成为首家接入小米生态的国际汽车大厂，其铂智7车型率先搭载小米生态技术 [5] - 比亚迪、广汽丰田、长城及郑州日产等汽车制造商已加入小米CarloT生态 [5]

小米CarloT生态战略发布 - 小米汽车部高管在2025小米人车家全生态合作伙伴大会上宣布CarloT生态开放，目标是实现全行业共享共建生态变革 [1] - 小米CarloT生态开放计划覆盖30余种品类 [1] 生态开放路线图 - 2024年将重点布置支持物理接口和供电的CarloT生态件产品 [1] - 2025年计划实现“米家开放-家控车”并组建智能互联生态联盟 [1] - 2026年计划实现“米家开放-车控家” [1] - 2027年计划推出车载中枢网关 [1] 首批生态合作伙伴 - 首批加入小米CarloT生态的合作伙伴包括比亚迪、广汽丰田、长城、郑州日产等汽车制造商 [1] - 首款适配小米生态接口的车型为比亚迪方程豹钛7，该车型已经上市 [1] - 首家国际汽车大厂广汽丰田接入小米生态，其铂智7车型率先搭载 [1]

行业与市场动态 - 11月车市进入年底冲刺阶段，车企销售节奏加快 [1] - 新能源汽车渗透率持续提升，汽车出口规模不断扩大 [1] - 比亚迪在中国企业（集团）新能源汽车及单品牌销量排名中继续领跑 [1] 比亚迪整体销量表现 - 11月比亚迪月销量超48万辆，创下年内新高 [1] - 2025年前11个月比亚迪累计销量418.2万辆，同比增长11.3% [4] - 年度销量目标完成率超九成，随着12月市场冲刺，有望超额完成全年目标 [4] - 2025年1-11月，比亚迪集团新能源汽车销量为418.2万辆，在中国汽车集团新能源汽车销量排名中位列第一 [7] - 2025年1-11月，比亚迪品牌销量为380.4万辆，在中国汽车市场主要品牌销量排名中位列第一 [5] - 截至11月，比亚迪全球新能源汽车累计销量达1470万辆 [10] 主要车企销量目标完成情况 - 根据中国车企销量前十数据，比亚迪1-11月销量418.2万辆，目标460万辆，完成率91% [8] - 上汽集团完成率91%，吉利汽车完成率93%，长安汽车完成率89%，奇瑞集团完成率78% [8] - 东风公司完成率73%，北汽集团完成率52%，广汽集团完成率67% [8] 比亚迪产品结构与高端化进展 - 11月王朝网与海洋网多款车型销量保持较高水平：秦家族销售70824辆，元家族销售47835辆 [8] - 海洋网车型海狮06连续第四个月月销超3万辆，刷新全品类最快达成10万辆纪录，累计销量突破13万辆 [8] - 方程豹品牌11月销售37405辆，同比增长339%，连续三个月同比增速超300% [9] - 方程豹钛7销量超2.4万辆，成为混动SUV及方盒子双冠军，上市80天累计销量破5万辆 [9] - 腾势品牌11月销售13255辆，环比同比均增长，新车型腾势N8L上市首月销售5443辆 [9] - 腾势D9累计交付量达30万辆，腾势品牌累计销量已超40万辆 [9] - 仰望品牌11月销售703辆，同比增长132.8%，其中仰望U8L销售486辆 [9] 比亚迪海外市场表现 - 11月比亚迪乘用车及皮卡海外销售131661辆，同比增长297% [10] - 1-11月比亚迪海外累计销量超91万辆，超2024年全年的两倍还多 [10] - 在中汽协公布的整车出口前十企业中，比亚迪出口增速最为显著 [10] - 预计12月数据出炉后，比亚迪2025年海外销量将突破百万大关 [10]

核心观点 - 方程豹品牌旗下钛7车型凭借极具竞争力的定价（18-22万元）和突出的产品力，成为当前市场的“六边形战士”和“价格屠夫”，对20万元价位段的多种车型构成巨大冲击，销量表现火爆且预计热度将持续 [8][14][24][28] 市场表现与销售情况 - **单店销售强劲**：某省会城市单店11月交车120台，其中钛7占70台，且因现车不足仍有十几台待交订单缺口 [1] - **客流与订单稳定**：当前每日客流约10批，每日订单2-3台，周末可翻倍 [2] - **用户画像优质**：客户多为本地大型国企央企员工，工作稳定、收入高、决策快、贷款易办理 [2] - **热度预期**：预计火爆销量能持续很久，至少能维持到春节，若产能跟上本月销量将再创新高 [14][28] 产品竞争力分析 - **定价策略成功**：定价18-22万元，远低于市场预期（原预计比同集团唐系列贵2万元），形成“便宜大碗”的认知，是热销最大因素 [8][10][21] - **配置性价比高**：19万元版本即配备冷热冰箱，加1.7万元可升级四驱，配置丰富度在同价位形成碾压 [17][24] - **产品定位精准**：结合硬派越野的“方盒子”造型、高端品牌形象及智能化配置，满足了市场对个性化与高性价比的双重需求 [7][24] 对竞品市场的冲击 - **对同集团车型影响最大**：对比亚迪王朝网的唐系列造成毁灭性打击，唐DM-i加推版（起售价同为17.98万元）上市后完全无人问津，某店三个月仅售出两台老款唐 [9][10][12] - **冲击广泛竞品**：影响范围覆盖20万元左右价位的多种车型，包括但不限于： - **直接竞品**：银河M9、尚界H5、领克09、福特锐界等被客户广泛对比，产品力上常感压力 [3][13][17][18] - **同风格车型**：坦克300等硬派越野车型预计将被分走大量客户 [18][22] - **价格重叠车型**：对理想L6等家庭SUV在价格环节产生客户分流 [22] - **竞品应对乏力**：竞品销售人员在应对时话术苍白，仅能强调微弱的续航优势或售后网点数量，客户通过APP直观对比配置后，竞品劣势明显 [11][25][26][27] 行业动态与未来展望 - **品牌战略成功**：标志着方程豹品牌成功实施“中端品牌下沉”战略，以高端品牌形象切入主流价格市场 [14] - **行业跟进预期**：预计其他国产厂商将快速跟进，明年会出现大量同类车型瓜分市场，长期看钛7的先发优势可能被削弱 [23][29] - **市场格局变化**：钛7的出现加剧了20万元级市场的竞争，其热销直接分流了其他品牌的潜在客户，改变了市场蛋糕的分配格局 [28]