媒体日的索然无味，并不代表普通观众对广州车展没有期待。 眼下，这场汽车行业的年度盛会正火热进行，但电车通在现场探访时发现，这届车展的"新意浓度"着实不及预期 —— 首发亮相的重磅新车屈指可数，就连 雷军、余承东这样的车展"流量之王"，也缺席了本次现场。 不少参与报道的媒体同行都直言，这届车展实在太"寡淡"了，甚至有外地媒体记者在中午就完成了发布会的报道工作，早早结束了广州的行程。 但，请等一等。 媒体日的静，和专业观众的闹，根本是两个世界。 NE !! -- le 1, 82, 2 and and a 7 +12 A t and the b 图源：电车通现场摄制 当电车通选择在专业观众日进场后，才发现什么才是人气——原本媒体日里略显空旷的车企展台前，此刻更是挤满了观众，主流新能源品牌展区更是被围得 水泄不通。 这也从侧面说明，消费者对新能源车型的关注度正持续攀升。值得一提的是，专业观众票的价格比普通票高出一倍，却能提前两天进场，这意味着这群观众 的需求更具针对性，他们关注什么，往往更代表市场的真实风向。 电车通也留意到一个鲜明趋势：今年多家新能源品牌都在疯狂发力 SUV，并且在产品打造上跳出了以往的同质化竞争 ...

活动背景与意义 - 2025年华輅奖颁奖盛典于11月21日在广州国际车展媒体日首日举行，活动回顾了20年发展历程，镌刻其与中国汽车产业共生共长的记忆 [1] - 华輅奖发源于20年前，由中国国际贸促会汽车行业委员会指导，汽车观察和清华汽车工程开发研究院共同发起，累计吸引超千款车型参与，见证中国品牌汽车从稚嫩起步到蓬勃壮大的全过程 [3] - 本届华輅奖评选范围从中国品牌扩展至所有在中国生产、销售和使用的乘用车，中国、合资与外资品牌同台竞技，经过严谨流程，最终29款新车从超百款上市新车中脱颖而出 [3] 获奖车型与品牌（按类别） - **年度混动车型**：问界M8（广汽本田）[5] - **年度电动车型**：阿维塔06 Ultra 纯电版（赛力斯汽车）[7] - **年度市场突破奖**：捷途X70L（捷途汽车）、广汽埃安2026款霸王龙家庭版（广汽埃安）、长安启源Q07（长安启源）[10][12][14] - **年度技术突破奖**：MAZDA EZ-60（长安马自达）[16] - **年度场景突破奖**：宝骏悦也Plus（上汽通用五菱宝骏）[18] - **年度操控轿车**：奥迪 E5 Sportback（上汽大众奥迪）[20] - **年度品质轿车**：缤果S（上汽大众）[23] - **年度舒适轿车**：全新MG4（上汽MG）[25] - **年度智能轿车**：零跑B01（零跑汽车）[27] - **年度颜值轿车**：奥迪 E5 Sportback（上汽大众奥迪）[29] - **年度颜值SUV**：方程豹钛7（比亚迪方程豹）[32] - **年度智能SUV**：腾势N9（比亚迪腾势）[33] - **年度品质SUV**：领克900（吉利领克）[35] - **年度操控SUV**：广汽丰田2025款铂智3X（广汽丰田）、深蓝汽车全新S07（深蓝汽车）[37][39] - **年度舒适SUV**：极狐T1（极狐汽车）、一汽丰田全新bZ5（一汽丰田）[41][43] - **年度品质MPV**：星光730（上汽通用五菱）[45] - **年度燃油轿车**：一汽-大众全新一代速腾L（一汽-大众）[47] - **年度混动轿车**：奇瑞风云A9L（奇瑞汽车）[49] - **年度电动轿车**：全新小鹏P7（小鹏汽车）[51] - **年度混动MPV**：2026款岚图梦想家（东风岚图）[53] - **年度越野车型**：猛士M817（东风猛士）[55] - **年度燃油SUV**：途昂Pro（上汽大众）[57] - **年度混动SUV**：比亚迪唐L DM（比亚迪）[59] - **年度电动SUV**：蔚来全新ES8（蔚来）[61] 行业映射与未来展望 - 华輅奖20年发展历程映射中国汽车产业从“市场换技术”到“技术赢市场”的华丽蝶变 [63] - 未来汽车观察将继续与汽车产业同仁携手同行，创造中国汽车更加美好的明天 [63]

雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅 11月20日，比亚迪法务部发布公告称，就比亚迪起诉"王悟空说车"及相关账号网络侵权责任纠纷一案，公司近期收到法院判决，判令被告向比亚迪公司公 开道歉并支付赔偿款等共计31.38万元。 据了解，"王悟空说车"是汽车领域的知名自媒体账号，此前一度拥有近200万粉丝。此前，其因多次歪曲事实诋毁新能源汽车性能、恶意抹黑汽车企业形 象声誉，甚至被中央网信办点名，并依法依约关闭。 作为新能源汽车领域的头部企业，比亚迪近年来在市场拓展与技术创新方面成绩斐然，但其同时也成为了汽车行业网络"黑公关""黑媒体"的主要攻击目标 之一。 雷达财经注意到，比亚迪的反黑公关行动，可追溯至2021年。彼时，比亚迪宣布悬赏5万元至100万元征集线索打击黑公关。2022年，比亚迪又将举报奖励 提升至5万至500万元。 值得一提的是，比亚迪在反黑公关的道路上并非独自前行。近期，深蓝汽车、阿维塔、赛力斯、极氪、蔚来等多家新能源车企纷纷加大打击黑公关的力 度。与此同时，中央网信办等部门也在加大对汽车行业网络乱象的整治力度。 而在遭受黑公关恶意攻击的同时，身为新能源汽车龙头的比亚迪，在业绩方面也面临着一定的压力。今年 ...

新能源汽车市场渗透率 - 2025年10月新能源汽车单月渗透率首次突破50%，电动化车型成为市场主导力量 [1] - 10月新能源汽车产销分别达到177.2万辆和171.5万辆，同比增幅超20%，均刷新同期历史纪录 [1] - 前10个月累计销量已逼近1300万辆，市场热度持续攀升 [1] 20万元价位区间竞争格局 - 20万元价位区间成为消费者在新旧车选择的分水岭，覆盖主流合资与新势力中高配新车及二手高端新能源车 [1] - 同价位二手车在智能配置、车身尺寸和驾驶体验上相比新车更具优势 [1] - 10月20万-22万区间新车销量前三车型为方程豹钛7、小米SU7、零跑C11，均在二手车市场存在高性价比替代方案 [1] 具体车型替代方案分析 - 理想L7 2023款 Pro二手车在续航与舒适性上表现更优 [1] - 原指导价近50万元的宝马5系新能源535Le二手车价仅需23万元左右 [1] - 零跑C11的预算可转向特斯拉Model Y 2024款，享受成熟的智能驾驶与服务网络 [1] 新能源二手车市场趋势 - 新能源车技术趋于稳定、检测体系日益透明，二手车已度过早期贬值高峰，性价比逐步凸显 [2] - 理性消费趋势下，购买二手车被视为更聪明、更务实的消费选择 [2] 二手车平台选购策略 - 优选规模大、源头直供的平台可使价格更实惠 [5] - 购前利用AI助手明确需求、比价选车，选车时通过视频查车况且细节透明可留存三年 [5] - 提车时重点核对车机并解绑账户，全流程有工作人员协助，关注电池健康并可享100天衰减保障加原厂质保 [5]

总体销量表现 - 2025年1-10月公司累计销量达370万辆，同比增长13.9%，稳居全球新能源汽车销冠 [1] - 截至目前公司新能源车累计销量超1,420万辆 [1] - 2025年1-10月海外乘用车及皮卡销售785,103辆，同比增长135% [1] - 2025年1-10月方程豹、腾势和仰望品牌销售275,263辆，同比增长91% [1] 高端品牌发展 - 方程豹钛7于9月9日上市，10月作为首个完整销售月销量超2万辆，成交均价超21万元 [2] - 腾势N8L于10月28日上市，全系标配"易三方"平台、云辇-A系统等六大核心科技 [2] - 仰望U9 Xtreme以6:59.157成绩登陆纽北官方圈速榜单实现极速+圈速双第一 [2] - 仰望U7的2.0T水平对置发动机荣获"中国心"2025年度十佳发动机及混动系统 [2] 储能业务布局 - 比亚迪储能业务覆盖电源侧、电网侧、工商业、家庭储能等全场景解决方案 [2] - 新能源产品远销全球6大洲超过110个国家和地区 [2] - 德国博林施泰特储能电站装机功率103.5MW，储能装机能量238MWh，可满足17万户家庭2小时用电需求 [3] - 截至2025年10月公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [3] 海外市场拓展 - 2025年10月东京车展全球首发日本定制车型K-EV BYD RACCO，并推出首款插电混动车型海狮06DM-i [4] - 2025年5月比亚迪跻身日本进口车品牌销量前十，单月上牌量首次突破400台 [4] - 目前在日本已建立66家销售据点 [4] - 2025年10月乘用车及皮卡海外销量83,524辆，同比增长155.5% [5] - 产品遍布全球6大洲110多个国家和地区，进入英国、巴西、新加坡等市场热销前列 [5] 技术创新与产业布局 - 公司积极布局智能机器人领域，凭借完善的新能源产业链布局和技术创新能力 [6] - 通过与业内头部企业达成股权和业务等多维度合作实现资源协同 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度总营收5663亿元，归母净利润233亿元 [1] - 第三季度营收1949.8亿元，归母净利润78.2亿元，环比增长23%，毛利率环比上升1.3个百分点 [1] - 截至2025年9月30日，货币资金及交易性金融资产余额超1752亿元 [1] 销量表现 - 2025年前三季度新能源汽车累计销量326万辆，同比增长18.6% [1] - 公司迈入1300万辆新能源汽车交付里程碑 [1] - 2025年10月乘用车及皮卡海外销量83,524辆，同比增长155.5%，1-10月累计785,103辆 [3] - 方程豹钛7上市首个完整交付月销量超2万辆 [2] 全球化布局 - 新能源汽车出海遍布全球6大洲、110多个国家和地区 [3] - 已宣布投产及规划的海外工厂包括泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利、马来西亚和柬埔寨等 [3] - 坚持"国际化与本地化融合发展"战略 [3] 技术与研发 - 刀片电池、超级混动、天神之眼等颠覆性技术解决行业痛点 [4] - 公司致力于从解决消费者和行业痛点角度出发推出更多颠覆性技术 [5] 智能化发展 - 比亚迪将高阶辅助智驾引入全系车型，推动技术普及 [6] - 承诺对中国市场所有"天神之眼"车辆用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底 [6] 储能业务 - 截至2025年10月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55% [7] - 2025年9月面向全球发布新一代储能产品"浩瀚" [7]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度单季营业收入为1949.85亿元，同比下降3.05%，环比下降2.95% [1] - 第三季度单季归母净利润为78.23亿元，同比下降32.60%，但环比增长23.08% [1] - 第三季度单季扣非归母净利润为68.91亿元，同比下降36.65%，环比增长26.95% [1] - 2025年前三季度累计营业收入为5662.66亿元，同比增长12.75% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润为233.33亿元，同比下降7.55% [1] - 2025年前三季度累计扣非归母净利润为204.90亿元，同比下降11.65% [1] 销量与单车盈利能力 - 第三季度汽车销量为111.4万辆，同比下降1.8%，环比下降2.7% [2] - 第三季度单车均价为13.67万元，同比微降1.6%，环比微降0.4% [2] - 剔除比亚迪电子业务，第三季度单车扣非归母净利润为0.54万元，环比提升11.9% [2] - 汇率波动导致财务费用环比增加16.5亿元，对出口盈利产生扰动 [2] - 方程豹品牌第三季度销量环比大增31.4%至5.5万辆，其中9月单月销量达2.4万辆 [2] - 方程豹钛7新品9月销量超8000辆，上市首月（9月9日至10月9日）销量达1.2万辆 [2] 成本控制与费用管理 - 第三季度毛利率为17.61%，环比提升1.35个百分点 [3] - 第三季度研发费用率为7.26%，环比下降0.39个百分点 [3] - 第三季度销售费用率为3.13%，环比微升0.03个百分点 [3] - 第三季度管理费用率为2.50%，环比下降0.22个百分点 [3] - 第三季度财务费用率为0.16%，环比上升0.83个百分点，主要受汇兑损益影响 [3] 技术与产品力提升 - 第三季度销售辅助驾驶车型78.8万辆，占乘用车销量的71.2% [4] - 截至9月底，辅助驾驶车型累计销售超170万辆，每日数据生成超1.1亿公里 [4] - 前三季度研发费用同比增加31.3%至437.5亿元 [4] - 第五代DM技术于10月13日开始OTA推送，亏电油耗降低10%至2.6L [4] - 全新高端产品腾势N8L于10月28日上市，定价29.98万元至32.98万元 [4] 海外市场拓展与布局 - 10月29日公司亮相日本移动出行展，全球首发针对日本市场的K-EV BYD RACCO，并引入首款插混产品海狮06 DM-i [5] - 10月16日公司在泰国市场完成第10万辆车交付，泰国、巴西工厂运转顺利 [5] - 公司在马来西亚、印尼、土耳其、匈牙利等地有在建海外工厂 [5] - 公司第八艘汽车滚装船"济南号"于9月28日正式入列，提升出海运力 [5] - 第三季度海外乘用车销量为23.3万辆，同比大幅增长155.9%，占总销量比重提升12.88个百分点至20.89% [5] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入为8640.34亿元 [6] - 预计2026年营业收入为10072.19亿元 [6] - 预计2027年营业收入为11376.70亿元 [6] - 预计2025年归母净利润为381.19亿元 [6] - 预计2026年归母净利润为475.73亿元 [6] - 预计2027年归母净利润为596.41亿元 [6] - 预计2025年至2027年摊薄EPS分别为4.18元、5.22元、6.54元 [6]

核心观点 - 公司10月新能源汽车销量创年内新高，主要受益于销售旺季及多款改款新车型上市，高端品牌表现亮眼 [1][2] - 公司出口销量在10月强劲反弹，产能与物流布局为未来持续高增长奠定基础 [3] - 行业层面，四季度临近政策退坡时点，抢装需求有望延续，公司销量增长预期维持 [3] 月度销量表现 - 10月新能源汽车单月销量达44.17万辆，创年内新高，环比增长11.5%，但同比下降12.1% [1][2] - 10月新能源乘用车销量为43.69万辆，环比增长11.1%，同比下降12.7% [1] - 1-10月新能源汽车累计销量370.19万辆，同比增长13.9% [1] 分品牌销量结构 - 王朝海洋系列10月销量39.50万辆，环比增长11.0%，贡献主要增量3.92万辆 [2] - 方程豹品牌10月销量3.11万辆，环比大幅增长28.7%，贡献增量0.69万辆 [2] - 腾势品牌10月销量1.01万辆，环比下降18.3% [2] - 仰望品牌10月销量0.07万辆，环比下降13.7% [2] - 高端品牌（方程豹+腾势+仰望）合计销量4.18万辆，同比大幅增长144.8%，环比增长12.2%，占比提升至9.58% [2] 增长驱动因素 - 行业处于传统汽车销售旺季 [2] - 王朝海洋系列多款改款车型上市，包括第二代秦 Plus、26款海豹07 DMi、汉长续航版等 [2] - 方程豹钛7发布后首个完整月销量达2万辆，腾势N8L上市 [2] 出口表现与海外布局 - 10月出口销量达8.39万辆，同比大幅增长169.0%，环比增长17.8% [3] - 1-10月累计出口销量78.10万辆，同比增长137.3% [3] - 分地区看，10月东南亚、欧洲、拉丁美洲、中东非洲市场销量分别为3.13万、2.85万、1.69万、0.72万辆 [3] - 海外已建立超400家经销商网络，覆盖全球80多个国家和地区 [3] - 匈牙利工厂在建，印尼西爪哇工厂预计2026年1月投产 [3] - 首批8艘汽车滚装船已全部投入运营，年运力超百万辆 [3] - 预计2025-2026年出口目标为90-100万辆和150-160万辆 [3] 未来展望 - 四季度行业抢装需求预计延续 [3] - 公司热销车型订单有望在11-12月继续释放 [3] - 规划有2026款夏、纯电卡车T35等车型上市，四季度销量环比有望回升 [3]

公司整体业绩与市场地位 - 2025年1-10月公司累计销量达370万辆，同比增长13.9% [2] - 公司新能源车累计销售超1,420万辆 [2] - 方程豹、腾势和仰望品牌1-10月销售275,263辆，同比增长91% [2] - 海外乘用车及皮卡1-10月销售785,103辆，同比增长135% [2] - 10月公司销售超44万辆创年内新高，其中海外销售83,524辆，同比激增155.5% [2] 产品创新与市场表现 - 方程豹钛7车型10月首个完整销售月销量超2万辆，成交均价超21万 [3] - 钛7车型拥有近5米车长、近2米车宽，乘员舱有效车长超3.3米，后舱容积达1000L [3] - 钛7实现70.9%的超高得房率 [3] 智能化技术进展 - 截至2025年9月底"天神之眼"智驾系统搭载车型累销超170万台 [5] - "天神之眼"系统每天数据生成超1.1亿公里 [5] - 公司将高阶辅助智驾带入10万级以内车型 [5] 全球化布局 - 公司产品已遍布全球6大洲、110多个国家和地区 [6] - 2025年7月泰国工厂交付第9万辆新能源车，澳大利亚交付第6万台新能源车 [6] - 8月正式进入阿根廷市场，9月亮相德国慕尼黑车展 [6] 储能业务发展 - 截至2025年10月，公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh [7] - 德国博林施泰特储能电站装机功率103.5MW，储能装机容量238MWh，可满足17万户家庭两小时用电需求 [7] - 新一代储能产品"浩瀚"搭载2710Ah全球最大储能专用刀片电池，较行业常规提升300%以上 [7]

3Q25业绩表现 - 2025年前三季度公司总营业收入同比增长12.7%至5,663亿元，归母净利润同比下降7.5%至233亿元 [4] - 第三季度营业收入同比下滑3.1%至1,950亿元，归母净利润同比下降32.6%至78亿元，但环比增长23.1% [4] - 第三季度单车盈利同比下降35.9%至6,014元，2025年前三季度单车盈利同比下降22.8%至6,524元 [4] 销量与产品结构 - 2025年前三季度新能源乘用车总销量同比增长18.6%至326万辆，其中纯电车型销量同比增长37.3%至161万辆 [5] - 中高端品牌（腾势、方程豹、仰望）合计销量同比大幅增长77%至22.5万辆，占总销量比例提升2个百分点至7% [5] - 方程豹品牌销量同比增长252%，其纯电车型钛3上市三个月累计销量突破2万辆，钛7车型上市首月销量破万 [5] 高端化战略进展 - 腾势品牌通过推出N9车型并标配易三方、云辇、天神之眼等技术强化品牌形象 [5] - 方程豹通过持续品类创新打造爆款车型，钛7兼顾家用舒适与个人乐趣 [5] - 仰望U8L主打豪华行政级SUV市场，产品技术精细化，旨在填补百万级新能源市场空白并抢夺BBA市场份额 [5] 海外市场拓展 - 2025年前三季度出口销量同比大幅增长134.0%至69.7万辆 [6] - 海外销量高增得益于插混车型在欧洲等市场的低关税与低油耗优势，以及本地化布局深化 [6] - 公司在柬埔寨、匈牙利等地投建工厂与研发中心，并于8月正式进入阿根廷市场，全球化战略有望打开全新增长空间 [6]