核心观点 - 两家国产GPU初创公司摩尔线程和沐曦股份近期成功上市，市场表现远超预期，反映出资本市场对国产算力芯片广阔前景的高度共识，尽管公司仍处于巨额亏损状态 [1] - 支撑公司高速发展的关键因素是多元化的“耐心资本”长期陪伴，这些资本包括顶级VC、国资基金、产业资本、理财资金、保险资金等，在公司从技术研发到商业落地的全过程中提供了持续资金支持 [3][4][5] - 在资本支持下，两家公司展现了惊人的技术迭代和商业化进展速度，产品已从研发走向量产并应用于关键领域，国产算力芯片行业正加速发展 [5][6] 公司财务与市场表现 - 沐曦股份2022至2024年营收从42.64万元飙升至7.43亿元，但净亏损从7.76亿元扩大至14.03亿元，三年累计净亏损超30亿元 [1] - 摩尔线程2022年至2024年归属于母公司股东的净亏损累计超过52亿元，三年研发费用合计达38.09亿元，是同期累计营收的6.25倍 [1] - 沐曦股份IPO发行估值近420亿元，上市首日收盘总市值突破3300亿元，成为A股史上“最赚钱新股” [1][2] - 摩尔线程IPO发行估值超530亿元，上市后股价最高涨至941.08元/股，超出发行价7倍以上 [1][2] 行业前景与驱动因素 - 据IDC预测，到2029年中国加速服务器市场规模将超过千亿美元 [2] - 交银国际研报认为，国产算力芯片行业将呈现百花齐放态势，包括晶圆代工、存储器、半导体设备等在内的国产算力产业链有望持续受益 [2] - 浙商证券研报指出，强有力的政策引导正助力本土企业在算力芯片领域实现技术突围，国产化进度有望提速 [6] 资本支持与股东构成 - 沐曦股份股东超过120家，包括早期投资机构和利资本、泰达科投，顶级VC红杉中国、经纬创投，国家及地方国资基金，产业资本中国电信、联想，以及知名个人投资者葛卫东 [3] - 摩尔线程股东超过80家，融资历程中汇集了国资机构、市场化创投和产业CVC等多类资本 [3] - 保险资金因其规模大、期限长的特点积极参与，中保投资参与了摩尔线程上市全过程，中国人寿养老保险、平安养老保险等出现在沐曦股份战略配售名单中 [4] - 理财公司加速布局权益市场，例如在摩尔线程网下配售中，宁银理财旗下6只产品获配约393万元，兴银理财旗下3只产品获配金额超200万元 [3] - 券商及券商资管也参与配售，如中信证券在沐曦股份网下配售中获配约63.27万股 [5] - “耐心资本”获得了丰厚潜在回报，例如葛卫东及其混沌投资持有沐曦股份2693.79万股，以2024年12月17日829.90元/股收盘价计算，持股市值高达223.56亿元，账面盈利或超200亿元 [5] 技术研发与产品进展 - 摩尔线程在2021年推出首款芯片“苏堤”，之后相继推出四代GPU架构，2023年底推出首个全国产千卡千亿模型训练平台“夸娥”智算集群，一年后该平台从“千卡”扩展至“万卡”规模 [5] - 沐曦股份在2023年底实现主力产品曦云C500的量产出货，该产品成为公司营收重要来源，2024年全年落地算力集群总规模超过万卡，2025年10月发布首款全国产通用GPU曦云C600 [6] 商业落地与应用 - 摩尔线程在2022年底推出定价2999元的消费级显卡MTT S80，成为国内少数能实现to C端落地的AI芯片公司 [6] - 沐曦股份的曦云C500系列已应用于国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台等 [6] - 行业挑战依然存在，AI芯片研发难度高、投入大、周期长，且前沿发展趋势仍由海外厂商主导，进入重点行业客户需经历严苛的技术验证与生态适配 [6]

事件核心 - 摩尔线程计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理 引发市场对其资金使用效率及研发投入的质疑[1][3] - 公司回应称75亿元为额度上限 实际金额将明显小于上限 且不会影响研发投入与主业发展[5][6] - 公司股价表现强劲 截至公告前报814.88元/股 较114.28元发行价大涨超600% 总市值达3830亿元[9] - 公司业绩仍处亏损 2025年前三季度营收7.85亿元 归母净利润为-7.24亿元 并预计全年亏损7.30亿元至11.68亿元[9] 公司回应与解释 - 公告的75亿元是现金管理额度的上限 并非立即投入理财的具体金额 实际金额将明显小于上限[5] - 募投项目周期为三年 资金分阶段拨付 项目初期会形成暂时闲置资金[6] - 公司强调将持续加大研发投入 攻坚核心技术 现金管理仅为提高闲置资金使用效率 不影响募投项目及主营业务[6] - 现金管理额度将随着募投项目推进 闲置资金规模减少而动态下降[5] 理财计划细节 - 现金管理将选择安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品[8] - 具体产品包括协定存款、通知存款、定期存款等存款类产品 以及结构性存款、大额存单、收益凭证等稳健型理财产品[8] - 投资品种不得用于股票及其衍生产品 产品不得用于质押[8] - 公司财务部门将安排专人跟踪产品投向 独立董事有权进行监督与检查[8] 市场与财务表现 - 公司最新股价814.88元/股 总市值3830亿元 较发行价大涨超600%[9] - 2025年1-9月营业收入7.85亿元 归母净利润为-7.24亿元[9] - 截至2025年12月11日 公司静态市销率高达1008.84倍 显著高于所处行业11.76倍的平均水平[9] 公司最新动态 - 公司将于12月19日至20日在北京举行首届MUSA开发者大会[12] - 届时将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景[12] - 大会将发布新一代GPU架构 公司此前已推出四代GPU架构（苏堤、春晓、曲院、平湖）[12] 行业惯例 - 上市公司使用闲置募集资金进行现金管理是A股市场较为普遍的做法[14] - 由于IPO募投项目分阶段实施 项目初期常会形成部分闲置资金[14] - 在保证项目进度和资金安全的前提下 购买安全性高的理财产品或存款以提高资金收益 符合公司及股东利益[14]

公司近期资本运作与资金管理 - 公司计划使用最高不超过人民币75亿元的闲置募集资金进行现金管理 使用期限为董事会审议通过之日起12个月内 资金可循环滚动使用 [1] - 该75亿元资金来源于近期IPO募资 占公司实际募集资金净额约75.76亿元的绝大部分 [3] - 现金管理旨在提高募集资金使用效率 投资产品仅限于安全性高、流动性好的保本型产品 如协定存款、定期存款、结构性存款等 [3] IPO募资详情与市场表现 - 公司首次公开发行价格为114.28元/股 募集资金总额为79.996亿元 扣除发行费用后实际募集资金净额约为75.76亿元 资金已于11月28日全部到位 [1] - 上市后6个交易日内 股价最高涨幅达723.49% 一度触及941.08元/股 对应总市值曾突破4400亿元 [1] - 12月12日股价大幅回调 一度重挫逾19% 最终报收814.88元/股 单日下跌13.41% 但累计涨幅仍超过613% [1] 募集资金原定用途 - 募集资金原计划投入三大核心技术研发项目及补充流动资金 总投资额为80亿元 [3][4][5] - 新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目拟投入约25.1亿元 [3][4] - 新一代自主可控图形芯片研发项目拟投入约25.0亿元 [3][4] - 新一代自主可控AI SOC芯片研发项目拟投入约19.8亿元 [3][4] - 补充流动资金拟投入约10亿元 [3][5] 公司近期动态与产品规划 - 公司宣布将于12月19日至20日发布新一代GPU架构 [5] - 截至目前 公司已推出四代GPU架构（苏堤、春晓、曲院、平湖） 产品覆盖AI智算、云计算、高性能计算、图形渲染等领域 [5] - 新一代产品及架构消息公布后 公司股票连续三个交易日上涨 涨幅分别为5.73%、16.98%、28.04% [5] 公司风险提示与经营状况 - 公司于12月11日发布股票交易风险提示公告 指出股票可能存在市场情绪过热及非理性炒作 [5] - 公司基于自主研发的MUSA架构 将保持较高研发投入并进行产品迭代 但与部分国际巨头相比 在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在差距 [5] - 公司新产品和新架构均处于在研阶段 量产及产生收入仍需一定时间 [5] - 2025年上半年 公司实现营业收入7.02亿元 已超过2022年至2024年的营收总和 但同期归母净利润为-2.71亿元 仍处于亏损状态 [6] - 截至2025年6月30日 公司累计未弥补亏损约为14.8亿元 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [6] 市场与投资者反应 - 公司使用大量募集资金进行现金管理的公告引发了投资者关注 股吧出现质疑与支持两种声音 [3] - 部分投资者质疑将75亿元用于理财而非研发 另一部分投资者则认为这是合理利用资金以增加现金收益 [3]

据介绍，截至目前，摩尔线程已推出四代GPU架构(苏堤、春晓、曲院、平湖)，产品覆盖AI智算、云计 算、高性能计算、图形渲染等领域。 2025年上半年，摩尔线程实现营业收入7.02亿元，已超过2022年至2024年的营收总和，但仍陷入亏损， 同期实现归母净利润-2.71亿元。截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损约为14.8亿元。公司预计最 早可于2027年实现合并报表盈利。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 值得一提的是，摩尔线程流通股只有不到3000万，占总股本的约6%。 12月9日，摩尔线程宣布将于12月19日至20日发布新一代GPU架构。受此消息提振，摩尔线程连日上 涨。消息发布当天，摩尔线程涨5.73%，报628.31元/股；12月10日，更大涨近17%，股价飙升至735元/ 股。 12月11日，近期备受关注的"国产GPU第一股"摩尔线程延续强劲表现，大幅高开，一度涨至830元/股。 截至上午10点23分，摩尔线程大涨超11.7%，股价突破800元大关，现报821元/股，总市值也来到3850 亿。 ...

公司股价与市场表现 - 12月10日盘中股价一度涨超26%，最高触及797.97元/股，总市值超3500亿元，创上市新高 [1] - 截至发稿涨幅达16%，报733.22元/股，成为A股市场第三高价股，仅次于寒武纪和贵州茅台 [1] - 作为科创板年内最大IPO，网上发行吸引482.66万户投资者参与，中签率仅0.036% [1] - 发行价114.28元/股，上市首日开盘暴涨468.78%，中一签盈利近27万元，成为年内最赚钱新股 [1] 业务发展与技术布局 - 公司即将在12月19日—20日举办首届MUSA开发者大会，创始人将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略 [2] - 大会将发布新一代GPU架构，并推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局 [2] - 基于自研MUSA架构，实现了在单芯片架构上同时支持AI计算加速、图形渲染等所需计算能力的突破 [2] - 已推出“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代GPU芯片架构，产品覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等应用领域 [2] 财务与经营状况 - 2022年至2024年间营业收入年复合增长率高达208.44% [3] - 2025年上半年营收规模达7.02亿元，已超越过去三年总和 [3] - 2025年上半年AI智算业务贡献营收占比94.73% [3] - 公司毛利率已提升至69.14% [3] - 净利润亏损已从2022年的18.94亿元收窄至2025年上半年的2.71亿元 [3] - 招股书预测，若2027年收入达到59.83亿元且整体毛利率达61%，即可在2027年实现合并报表盈利 [3] 研发投入与资金用途 - 2022年至2025年上半年，公司累计研发投入高达43.66亿元 [2] - 此次上市所募资金将重点用于新一代GPU芯片研发、先进工艺制程升级及生态建设 [2] 行业前景与市场机遇 - 据沙利文预测，中国GPU市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的13368亿元 [2] - 2025-2029年中国GPU市场年复合增长率高达53.7%，增速远超全球市场 [2] - AI时代驱动GPU需求快速扩张，国产化进入加速窗口期 [2]

公司近期动态与股价表现 - 公司将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，届时将系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构[1] - 公司于12月5日正式登陆上交所科创板，发行价为114.28元/股，开盘报650元/股，较发行价上涨468.78%，当日最终报收600.5元/股[1] - 受开发者大会消息提振，12月9日公司股价上涨5.73%，报收628.31元/股，总市值达到2953亿元，但较开盘以来最高点688元/股仍有超过8%的跌幅[1] 公司产品与技术布局 - 公司已推出四代GPU架构，分别为苏堤、春晓、曲院、平湖[1] - 公司产品覆盖AI智算、云计算、高性能计算、图形渲染等多个领域[1] - 即将发布的新一代GPU架构将涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局[1] 公司财务与经营状况 - 2025年上半年，公司实现营业收入7.02亿元，该收入已超过2022年至2024年的营收总和[2] - 2025年上半年，公司归母净利润为-2.71亿元，仍处于亏损状态[2] - 截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损约为14.8亿元[2] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利[2]

上市表现与市场热度 - 公司于2025年12月5日登陆科创板，证券代码“688795”，上市首日高开468.78%，报650元/股，开盘市值超3000亿元，盘中最高飙升至688元/股，涨幅超500% [1] - 截至上市首日收盘，公司股价报收600.5元/股，当日累计涨幅为425.46%，成为A股市值第三的公司，仅次于贵州茅台与寒武纪 [1] - 公司上市发行价为114.28元/股，为2025年以来发行价最高的新股，打新中一签最高可获利28.7万元 [1] - 公司IPO申购情况火爆，有效申购达482万户，有效申购股数高达462.17亿股，网上发行中签率约为0.0363%，约1万名打新者中仅不足4人中签 [5] 上市进程与战略配售 - 公司IPO进程迅速，从申报到过会仅用时88天，成为当年科创板从受理到过会用时最短的企业，自申报到上市全程仅用时158天 [3] - 共有10家战略机构投资者参与战略配售，共计认购1400万股，其中包括中国电信旗下天翼资本获配629,607股，美团旗下深圳三快网络科技有限公司获配359,775股 [5][6] - 保荐人相关子公司中证投资获配1,400,000股，占本次发行数量的2.00%；公司员工参与战略配售的专项资产管理计划获配2,911,095股，占4.16% [6] 募资用途与研发投入 - 公司此次上市拟募资80亿元，为近两年科创板募资金额最高的新股，资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [7] - 2022年至2024年间，公司研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元 [7] - 自2021年至2024年，公司每年推出一代GPU架构芯片，已推出“苏堤”“春晓”“曲院”“平湖”四代芯片，2024年推出智能SoC芯片“长江” [7] 财务表现与盈利预测 - 公司营收快速增长，2022年至2024年营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，2025年上半年实现营收7.02亿元，半年收入已超过此前三年收入总和（6.08亿元） [10] - 公司尚未盈利，2022年至2024年净亏损分别为18.94亿元、17.03亿元及16.18亿元，2025年上半年净亏损减少至2.71亿元，亏损幅度持续收窄 [10] - 截至2025年上半年，公司累计未弥补亏损仍有16亿元 [10] - 公司预测最早可于2027年实现合并报表盈利（含政府补助收益），扣除该收益后将在2027年处于微利状态 [10][12] 股权结构与创始人 - 公司创始人、董事长兼总经理张建中，上市前直接和间接合计持有公司5092.4872万股，占发行前总股本的12.7304% [8][9] - 按上市首日开盘价650元/股计算，创始人张建中身家超300亿元 [8] - 公司成立3个月内便完成两轮融资，估值超10亿美元，累计融资金额超百亿元，IPO前股东数量多达86位，包括红杉资本、联想创投、字节跳动、腾讯等知名机构 [9][10] 产品定位与行业竞争 - 公司定位为“中国英伟达”，核心优势在于全功能GPU，对标英伟达，产品覆盖AI训练和推理、图形渲染及高性能计算等场景 [15] - 公司坦言面临行业竞争加剧风险，国际头部企业如英伟达在产品迭代、工艺积累及生态构建上具备显著优势，国内GPU芯片领域也正吸引大量资本和人才涌入 [14] - 同为“国产GPU四小龙”的沐曦股份正快速推进IPO，发行价为104.66元/股，燧原科技和壁仞科技也已开启上市辅导 [14] - 根据2024年胡润全球独角兽榜，公司彼时估值为255亿元，高于燧原科技（160亿元）、壁仞科技（155亿元）和沐曦股份（100亿元） [14]

公司上市表现 - 摩尔线程于12月5日登陆科创板，开盘价650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78%，市值达3055亿元，投资者中一签盈利近27万元，成为年内最赚钱新股 [1] - 上市首日股价冲高至688元/股后回落，收盘报600.50元/股，涨幅425.46%，总市值2822.52亿元 [1] 市场关注与公司定位 - 市场将公司视为“中国版英伟达”和“中国通用GPU第一股”，并豪赌其为“下一个寒武纪”，核心逻辑在于其在国产通用计算领域的战略稀缺性 [1] - 公司实控人张建中曾担任英伟达全球副总裁长达15年，高管团队具备深厚的国际背景，技术、产品和业务模式全面对标英伟达 [1] 技术与产品布局 - 公司采用全栈自研技术路线，具备从架构定义到封装测试的全流程自主研发能力，基于自研MUSA架构打造国产全功能GPU [2] - 产品覆盖AI智算、图形渲染、超高清视频处理，已推出“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代GPU芯片架构 [2] - 最新一代“平湖”GPU的FP32 Vector算力达32T，性能介于英伟达A100与H100之间；消费级显卡MTT S80性能接近英伟达RTX 3060 [2] - 公司在FP8高效能计算等前沿技术取得系统性突破，是国内少数掌握该技术的厂商 [2] - 公司产品矩阵完整，涵盖芯片、板卡/模组、一体机、集群设备，服务于AI智算、专业图形加速、桌面级图形加速及智能SoC等多个领域 [3] - 公司重视软件生态建设，提供基于MUSA架构的AI计算、图形渲染基础软件技术，并通过Musify代码迁移工具兼容现有GPU生态，降低开发者迁移成本 [3] - 公司采用轻资产的Fabless模式，专注于GPU芯片的研发、设计和销售，将制造、封装等环节外包 [4] 财务表现与商业化进展 - 公司营收高速增长，2022年至2025年前三季度营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元、7.85亿元，同比增速分别为170%、253%和182% [6] - 2025年前三季度营收超过过去三年之和，主要受AI需求激增和国产自主化逻辑推动 [8] - 2025年上半年，AI智算产品收入占比高达94.85%，成为最核心业绩来源，表明公司已获得大型订单并具备批量出货能力，进入商业化兑现阶段 [8] - 公司毛利率持续改善，从2022年的-70%提升至2025年第三季度的61.9% [9] - 期间费用率显著下降，从超过4000%降至150%，其中研发费用率从2022年的2423%持续下滑至2025年第三季度的110%，规模效应初显 [9] - 公司尚未盈利，2022年至2025年第三季度归母净利润累计亏损近60亿元，分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元、-7.24亿元 [12] 行业前景与市场空间 - 弗若斯特沙利文预测，到2029年中国AI芯片市场规模将达1.33万亿元，其中GPU份额预计上升至77.3% [15] - Bernstein Research预测，到2027年，中国本土AI芯片供应商的市场份额将提升至55% [15] - 根据Bernstein Research数据，2024年中国AI加速器市场中，摩尔线程市占率仅约1% [5] 估值分析 - 基于2025年前三季度营收7.85亿元线性推算，预计2025年全年收入在10-12亿元，若参照寒武纪约90倍市销率(PS)计算，对应市值约900-1080亿元 [18] - 根据公司盈利指引，预计2027年营收达59.83亿元，毛利率稳定在61%，假设按70倍PS估算，对应市值上限为4000亿元 [18] - 公司上市首日收盘市值2822.52亿元，市销率已超过600倍，显著高于行业平均水平，市场情绪高涨，估值已充分反映未来多年增长预期 [19][23] 面临的挑战与风险 - 公司作为初创企业，在技术、生态、商业化能力上较头部企业仍有较大追赶空间 [5] - 与海光信息、寒武纪等竞争对手相比，公司营收体量仍存在明显差距 [12] - 公司解释亏损原因为：全功能GPU产品门槛高、国产GPU推广需要时间周期、被美国列入“实体清单”对销售产生影响 [14] - 当前国内AI加速器市场竞争格局复杂，除英伟达、AMD等国际巨头外，华为昇腾、寒武纪、海光信息、沐曦等国内厂商，以及平头哥、昆仑芯等互联网巨头自研芯片均快速崛起 [24] - 互联网巨头自研AI芯片可能实现“软硬件一体最优化”，在特定云端应用中形成能效和成本优势，可能挤占通用GPU市场份额，加剧市场竞争 [25] - 公司面临盈利不确定性，高强度的持续研发投入会挤压利润空间，规模化盈利时点存疑 [23] - 公司经营性现金流长期为负，尚未形成自我造血能力，高度依赖外部资金支持 [23] - 高估值已透支未来数年增长预期，业绩与估值不匹配，可能面临类似寒武纪曾经历的“上市即巅峰”和估值消化过程 [20][22][23]

公司上市与政策背景 - 摩尔线程于12月5日成功登陆上交所科创板，被称为“国产GPU第一股”，其上市被视为公司、科创板及中国算力产业发展的重要一步 [1] - 公司IPO全程仅用时158天，体现了“科创板加速度”，其快速上市得益于证监会重启科创板第五套标准以支持人工智能等前沿科技领域企业 [5] - 公司是科创板第五套标准重启后的深度受益者，其上市进程为沐曦股份、瀚博半导体、燧原科技等其他国产GPU公司的IPO按下了加速键 [5][8] 公司核心竞争力与产品战略 - 公司定位为“全功能GPU的定义者”，其产品基于自研MUSA架构，在单芯片上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真及超高清视频处理 [10] - MUSA架构具备与国际主流GPU生态的兼容性，允许开发者以较低成本利用现有代码资源 [11] - 公司自2021年起已连续推出四代GPU芯片，确立了芯片每年迭代一代的“摩尔定律”，并计划保持全功能GPU芯片每年一代的迭代速度 [1][10] - 公司致力于打造覆盖云侧和端侧的全场景计算平台，为各行各业的数智化转型提供AI计算支持 [11] 公司财务表现与增长前景 - 公司2024年营业收入超过4亿元，近三年营业收入复合增长率超过200% [8] - 2025年上半年，公司实现营收7.02亿元，持续经营能力不断提升 [8] - 公司管理层预计有望在2027年实现合并报表盈利 [8] 行业趋势与市场前景 - 算力被视为国力，GPU芯片已成为算力的基石 [1][12] - 根据预测，到2029年，智能算力将占中国算力总规模的88%以上 [3] - GPU产业的发展被视为一项系统性工程，其水平提升根植于半导体全产业链发展水平的提升 [12] 募投项目与未来规划 - 公司IPO募投三大项目：AI训推一体芯片项目旨在打造满足万卡甚至十万卡智算集群需求的先进智算平台；新一代自主可控图形芯片项目旨在满足数字孪生、物理仿真等3D渲染需求；AI SoC芯片项目旨在满足万物互联的端侧AI需求 [11] - 公司的宏大愿景是“为美好世界加速”，目标是成为具备国际竞争力的GPU领军企业，为融合AI和数字孪生的数智世界打造先进的计算加速平台 [11] 产业链与政策展望 - 构建强大的算力基础设施不仅需要GPU芯片，还需要先进制程制造、封装测试、半导体设备、材料、存储芯片、芯片间互连及液冷等多方面产业链配套 [12] - 公司创始人呼吁政策继续大力扶持GPU芯片公司及半导体产业供应链，认为国内供应链若能支持全球先进GPU生产，将推动整个产业更上一层楼 [13]

公司上市进程与市场地位 - 摩尔线程于12月5日登陆上交所科创板，被称为“国产GPU第一股”，其上市被视为公司、科创板及中国算力产业发展的重要一步 [4] - 公司IPO全程仅用时158天，跑出“科创板加速度”，其进程受益于证监会重启科创板第五套标准以支持人工智能等前沿科技领域企业 [6][7] - 公司创始人张建中表示，登陆资本市场是公司发展的关键一步，有助于公司在技术迭代和经营能力上获得加速度发展，并有望早于预期实现盈利 [8] 公司财务表现与盈利预期 - 公司2024年营业收入超过4亿元，近三年营业收入复合增长率超过200% [7] - 2025年上半年，公司实现营收7.02亿元，持续经营能力不断提升 [7] - 根据招股书披露，公司管理层预计有望在2027年实现合并报表盈利 [9] 公司产品技术与核心竞争力 - 公司产品为“全功能GPU”，基于自研的MUSA架构，在单芯片上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真及超高清视频处理 [11] - 公司自2021年至2024年连续推出四代GPU芯片，定义了每年迭代一代的“摩尔定律” [10] - MUSA架构具备与国际主流GPU生态的兼容性，使开发者能低成本利用现有代码资源 [12] - 公司IPO募投三大项目：AI训推一体芯片项目旨在打造满足万卡甚至十万卡集群需求的智算平台；新一代自主可控图形芯片项目满足数字孪生等需求；AI SoC芯片项目致力于满足端侧AI需求 [12] 行业背景与市场前景 - 据预测，到2029年，智能算力将占中国算力总规模的88%以上 [4] - 人工智能时代，算力即国力，GPU芯片已成为算力的基石 [5][13] - 在摩尔线程IPO后，沐曦股份、瀚博半导体、燧原科技等其他国产GPU芯片公司的IPO进程也纷纷加速 [7] 公司发展战略与愿景 - 公司全功能GPU芯片将保持每年一代的迭代速度 [5] - 公司致力于打造覆盖云侧和端侧的全场景计算平台，为各行各业的数智化转型提供AI计算支持 [12] - 公司目标是成为具备国际竞争力的GPU领军企业，为融合AI和数字孪生的数智世界打造先进的计算加速平台，秉持“为美好世界加速”的愿景 [13] 产业链与政策支持 - GPU产业发展是系统性工程，GPU芯片水平的提升根植于半导体全产业链发展水平的提升 [13] - 公司创始人呼吁政策继续大力扶持GPU芯片公司及半导体产业供应链发展，认为国内供应链若能支持全球先进GPU生产，将推动产业更上一层楼 [14] - 高科技产业具有高投入、高风险、长周期属性，资本市场政策扶持是其起步和突破的重要助力 [7]