新华网北京12月12日电 题：一块汽车玻璃可以有多少种变身？ 新华网记者 潘子荻 近年来，随着汽车从单纯的"出行工具"向"移动智能终端"演变，一块块看似平凡的汽车玻璃，正经历着 一场深刻的变革。 从"防护屏障"到"智能终端" 一块玻璃可以有多"百变"？ 它可以是"遮光板"，镀膜隔热前挡可以阻隔车外太阳辐射向车内传递，能阻隔99%以上紫外线和97%以 上红外线； 它可以是"移动电源"，在玻璃夹层中加入太阳能电池组件，将太阳能转化为电能，为车载电器提供能 源； 它还可以是"ETC卡槽"，将ETC芯片直接嵌入前挡玻璃，获得更好的通行稳定性…… 在福耀汽玻工程研究院展厅内，多元化的产品展示了一块玻璃的无限可能。 这是福耀 汽玻工程研究院展厅内展出的玻璃产品（11月28日摄）。新华网 肖和勇 摄 汽车玻璃的"革命"，始于产品属性的重构。曾几何时，抗冲击、防破碎是消费者对汽车玻璃的核心诉 求，而今，玻璃已成为集成多元科技的"智能终端"。 这一转变重塑了人们的出行体验，AR-HUD（增强现实抬头显示）技术的应用便是典型例证——而这一 技术的顺畅运行，离不开对承载介质（风挡玻璃）的适配。 在传统驾驶场景中，驾驶员需频繁低头查 ...

公司核心观点与战略 - 公司创始人认为读懂中国可通过企业和产业的发展来观察 强调坚守为国家、为社会、为人民的信念是抵御变化的底气[1] - 公司被视为中国制造业四十余年发展的缩影 反映国家进步与特色[3] - 应对时代变化需有穿越周期的信心与定力 公司发展在于自身选择并始终专注于汽车玻璃主业[3] 公司市场地位与财务表现 - 公司是全球最大的汽车玻璃专业供应商 占据全球市场份额约35%[3] - 在全球经济激烈动荡背景下 公司前三季度税后利润实现同比增长超30% 达到产销两旺[3] 公司技术与产品创新 - 公司利用大数据、互联网、物联网、人工智能等数字技术提升生产效率并创新产品[3] - 公司研发出轻量化低碳玻璃、智能调光玻璃等高端产品 精准匹配新能源汽车和智能汽车的核心需求[3] 公司社会责任与行业影响 - 公司创始人认为可持续的发展需积极承担社会责任 并捐资100亿元创办福耀科技大学[4] - 创办大学基于制造强国的时代需求 旨在为中国产业高质量发展培养高素质、高水平人才 此举带动其他企业家效仿 被视为时代进步的象征[4]

公司战略 - 公司持续聚焦显示主业，坚定不移推进"2+1+N"战略 [1] - 公司积极探索并开拓多元业务新赛道，不断突破业务边界 [1] 技术创新与业务拓展 - 公司积极布局基于面板工艺与TFT驱动技术的非显示应用技术开发 [1] - 在面板级智能天线、微流控生物芯片、智能调光玻璃、指纹识别等技术方向已成功实现客户端出货 [1] 行业展望与公司定位 - 随着科技持续发展，屏幕作为核心人机交互介质，其应用场景将持续拓展和延伸 [1] - 公司将持续以技术创新为驱动，在巩固现有优势业务基础上，积极探索更多元化应用领域 [1] - 公司致力于为各行业提供更具创新性、竞争力的产品与服务 [1]

文章核心观点 - 福耀集团创办人曹德旺的"花钱哲学"强调资金应聚焦于提升核心竞争力与创造长期价值 而非表面排场或短期利益 其核心是通过务实投资实现可持续发展 [6][35][48] 花钱的五个关键方向 提升产品品质 - 1992年福耀为上海大众配套时 曹德旺因三片玻璃存在微小气泡而当场砸碎 损失数千元 强调"客户标准即公司标准" [7][8][9] - 对品质的极致投入使福耀玻璃光学性能、强度等指标远超行业标准 赢得全球顶级客户信任 [9] - 工厂虽无豪华办公楼 但配备全球顶尖实验室与生产设备 设备投入虽"贵"却换来客户信任与品牌口碑 形成长期收益 [9] 创新优化 - 2005年高铁玻璃研发遇技术瓶颈 曹德旺追加2000万元研发经费并发放特殊津贴 鼓励团队突破难关 [19] - 团队45天攻克技术难题 产品达国际先进水平 应用于复兴号动车组 投入获百倍经济回报与技术自信 [20][21] - 公司每年研发投入占销售收入4%以上 远高于行业平均水平 [21] 客户价值 - 早年福耀以5毛/片价格向香港客户销售景观地灯玻璃 但因边角料生产导致质量不稳定 [22][24] - 曹德旺发现客户利润空间极大后 主动提价至1元/片 要求使用正规原料生产 保障质量与交货稳定性 [26][27] - 强调企业应避免铺张接待 务实让利或提升服务更能赢得客户长期信任 [27] 环境保护 - 2004年福耀投资8000万元建双辽选矿厂 投产后发现废水氟超标及每日100吨高氟沉渣问题 [28][29] - 曹德旺于2009年决定关闭砂矿厂 尽管每年增加数千万元成本 但认为"环境破坏无法挽回" [30][31] - 公司累计投入20多亿元用于环保设施 排放指标远低于国家标准 [31] 社会价值 - 2011年曹德旺捐出3亿股福耀股票（时值约35亿元）成立河仁慈善基金会 为中国首家股票捐赠慈善机构 [32] - 基金会累计捐款超100亿元 用于教育、扶贫及环保等领域 [33] - 个人累计捐款160亿元 2021年捐资100亿元创办福耀科技大学 强调教育为强国之基 [34] 务实经营与长期主义 务实思维的价值 - 2020年疫情期间全球汽车订单减40% 福耀逆势投资3亿元改造智能化生产线 并加速新能源汽车玻璃研发 [35][36] - 2022年市场复苏后 公司凭借提前布局拿下特斯拉、比亚迪等大额订单 危机中实现机遇转化 [38] - 曹德旺认为"花在刀刃上的钱不能省" 需区分价值创造与资源消耗 [35] 反对表演式经营 - 福耀拒绝提前安排"表演式"工厂参观 坚持真实状态以发现问题改进 形成差异化竞争力 [39] - 当同行聚焦奢华发布会或网红营销时 福耀专注于技术突破与订单获取 [40] 长期主义实践 - 2015年福耀投资1亿元建设全自动生产线 预判人工成本上升趋势 规避未来用工荒与二次改造成本 [42][43][44] - 该投资形成"成本护城河"与"质量护城河" 使公司在行业洗牌中保持高效生产 [45] - 长期主义体现为反短期诱惑的决策 如拒绝削减研发、使用廉价材料或拒绝设备升级等短视行为 [46][47]

技术核心优势 - 第三代EC电致变色技术实现通透无雾度，雾度值低，视觉效果接近普通玻璃，在隐私模式下仍能保持外部景观轮廓可见 [3] - 技术通过优化电致变色层材料，实现中性黑色调光，能与汽车车身无缝融合，提升整体质感 [4] - 凭借材料创新实现高倍率透光率调节跨度，暗时更暗实现完全隐私，亮时与普通玻璃相似，还原清晰视野，并可轻松适配不同光照场景 [5] - 基于柔性薄膜基材与卷对卷生产工艺，可生产大面积曲面产品，满足汽车全景天幕、侧窗及建筑弧形幕墙对尺寸和曲面的要求 [6] 行业应用与影响 - 技术正从基础功能创新转向多维性能突破，重新定义汽车、消费电子与高端建筑的设计标准 [1] - 在汽车天幕等对透光均匀性要求严苛的场景中，EC技术克服了传统方案因粒子散射或液晶偏转产生的雾度问题 [3] - 大尺寸曲面量产能力使其能与车身流线设计完美契合，并在建筑领域实现动态调光与结构美学的统一 [6] - 智能调光玻璃将超越功能载体角色，成为未来智能空间的核心交互界面 [7] 与传统技术对比 - 传统调光技术如PDLC、SPD在雾化模式下因粒子散射或液晶偏转产生雾度，导致玻璃表面呈现磨砂质感，视野清晰度大幅降低 [3] - EC技术是化学调光技术，依赖材料内部可逆的氧化还原反应直接改变玻璃吸光特性，而非物理散射 [3] - 早期EC技术调光色调偏蓝，PDLC方案以乳白色为主，遮光深度与设计适配性有限，难以满足高端场景需求 [4] - 传统方案透光率调节范围低，且受限于工艺与材料，难以实现大尺寸与复杂曲面设计 [5][6]

公司概况 - 公司成立于2004年，专注汽车天窗及车顶系统领域20余年，成功打破外资垄断，成为中国本土领军企业 [1] - 拥有汽车天窗设计、研发、生产一体化能力，主要服务于国内外知名汽车厂商及部分海外整车制造商 [2] - 核心客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车、奇瑞汽车等 [2] 产品与技术 - 传统优势产品为汽车天窗及车顶卷帘系统，持续提升技术水平和成本能力 [1] - 拓展新能源汽车适配产品，包括直驱卷帘系统、天幕车顶系统、智能调光玻璃、电动尾翼等 [1] - 通过自主研发推进核心技术，强化智能制造和供应链体系，提升市场占有率 [1] 发展战略 - 深化"技术+响应"双引擎战略，加码智能车顶系统研发 [1] - 布局全球化与运营管理升级，提供汽车轻量化与智能化高附加值解决方案 [1] - 以多元化产品矩阵满足用户高层次需求，提升产品体验 [1]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，于2025年5月28日15:00 - 16:00通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员包括董事、总经理吴朝晖等6人 [2] 主营业务与亮点 - 公司是专注于汽车天窗及卷帘系统研发与制造的汽车零部件供应商，业务覆盖全链条，为多家主流主机厂提供传统优势产品及新能源专属配套解决方案 [2] - 公司成立于2004年，打破外资在汽车天窗领域的垄断，成为本土领军企业，持续推进多方面建设提升产品水平和市场占有率，还积极拓展产品领域 [3] 经营数据 - 2024年度新能源天窗产品销量约151.96万台，销售收入约15亿元 [3] 分红规划 - 2025年一季度，拟以2025年3月31日总股本87,834,772股为基数，每10股派发现金股利2.28元（含税），总计派发现金股利20,026,328.02元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [4] - 拟结合2025年半年度或前三季度累计未分配利润与当期业绩情况，达到条件时于2025年半年度或第三季度后进行中期分红 [4] 其他问题回复 - 独立董事通过审查财务报告等方式发挥对公司财务报告的审查职能 [3] - 公司高度重视市值管理，通过优化业务布局、提升盈利能力、加强投资者关系管理和品牌建设等举措提升市值与内在价值 [4] - 公司正在积极拓展与小米、理想等车企的业务 [4]

汽车玻璃行业核心观点 - 汽车玻璃是具备持续升级能力的优质零部件赛道，其收入增长主要受四大因素驱动：全球汽车销量及保有量、市场份额、单车面积、单平米价格[3][4] - 电动智能化趋势推动汽车玻璃功能持续升级，从基础遮风挡雨延伸至隔热/隔音/可加热/调光/天线等复合功能[7][8] - 全景天幕玻璃因美观性和性价比优势快速渗透，2024年国内乘用车渗透率达14%，新能源车渗透率超30%[19][24][26] - 前挡风玻璃因HUD技术升级价值显著提升，W-HUD前挡价值量达500元，AR-HUD达1000元[11][30] - 智能调光玻璃在高端车型加速应用，主流技术方案包括PDLC/SPD/EC三种，单车价值可达3000+元[42][46] 产品升级路径 前挡风玻璃 - HUD技术推动前挡风ASP从200元提升至500-1000元，W-HUD当前主流，AR-HUD逐步渗透[11][30] - 2023年国内前装HUD渗透率突破10%，预计2027年将超45%[33] - 需采用楔形PVB夹层或反射膜层解决重影问题[29] 天窗玻璃 - 演进路径：无天窗→小天窗→全景天窗→天幕玻璃[20] - 天幕玻璃面积达0.5-1.0㎡，基础价值700元，镀膜/调光版本可达1500-3000元[11][21] - 特斯拉/蔚来/比亚迪等主流新能源车型均已采用[23] 边窗玻璃 - 传统边窗ASP约200元，升级为双层/夹层后可达400-800元[11] - 升级方向包括隔音/隔热/隐私/憎水等功能[34][35] - 小米SU7搭载福耀UV-IR超隔绝门玻，红外透射比仅13%[38] 智能化创新方向 智能调光技术 - 可实现透光率动态调节，解决天幕玻璃遮阳问题[40] - 蔚来ET7等车型采用EC技术，选配价格9500元[46] - 从天幕向边窗渗透，问界M9后排隐私玻璃选配价2万元[41] 玻璃天线 - 将天线集成于玻璃，支持5G/800Mbps高速传输[48][50] - 福耀开发印刷/夹丝/镀膜/TAGA四种天线方案[49] 玻璃显示 - 两种实现路径：集成Micro LED或投影显示[53] - 友达/大陆等厂商已推出车窗投影解决方案[51] 市场数据表现 - 福耀高附加值产品占比2024年提升5.02个百分点，单平米价格达229.11元（2012年131.06元）[13][16] - 国内汽玻单车ASP从2013年593元增至2024年908元，预计2027年达1314元[55] - 前挡风ASP贡献最大增量，2024年达272元（2013年200元）[55] - 天窗ASP增速最快，从2013年43元增至2024年241元[55]

汽车玻璃行业升级趋势 - 汽车玻璃从基础遮风挡雨功能向多功能升级，包括隔热、隔音、可加热、憎水、调光、天线、轻量化、HUD前挡及全景天幕等 [2][14] - 福耀玻璃高附加值产品占比持续提升，2024年同比上升5.02个百分点 [20][25] - 福耀汽车玻璃单平米价格从2012年131.06元/平方米提升至2024年229.11元/平方米，近三年复合增长率达8% [2][20] 电动化周期下的产品升级 - 全景天幕玻璃逐步替代传统天窗，面积更大且通过镀膜增加隔热功能，价值量显著提升 [3][29] - HUD前挡采用楔形PVB夹层，价值量从200-300元提升至500-1000元 [17][37] - 边窗玻璃通过增加隔音、隔热、隐私等功能，价值量从200元提升至400-800元 [17][42] 智能化周期的创新方向 - 智能调光玻璃技术包括PDLC、SPD和EC三种方案，可应用于天幕和边窗 [50][54] - 玻璃天线将5G天线集成到玻璃中，最高传输速率达800Mbps [56][58] - 玻璃显示通过Micro LED集成或光机投影实现智能座舱交互 [62] 市场渗透率与ASP预测 - 国内乘用车天幕玻璃渗透率从2020年0.5%以下提升至2024年14%以上，新能源车达30% [32][33] - HUD渗透率从2023年10%预计提升至2027年45% [40] - 汽车玻璃单车ASP从2013年593.20元提升至2024年907.80元，预计2027年达1314.00元 [4][64] 福耀玻璃竞争优势 - 公司持续拓展智能玻璃和铝饰件业务，提升单车配套价值量 [5][68] - 全球市场份额保持提升趋势，凭借高质量和高性价比抢占海外市场 [5][68] - 预计2025-2027年归母净利润分别为88.35亿元、103.88亿元和121.77亿元 [65][66]

报告行业投资评级 - 推荐全球汽车玻璃行业龙头【福耀玻璃】 [2] 报告的核心观点 - 汽车玻璃是具备持续升级能力的优质零部件赛道，在电动化和智能化浪潮下有新机遇，福耀玻璃作为行业龙头有望受益 [2] - 电动化周期以天幕玻璃为核心，前挡和边窗同步升级；智能化周期中智能调光、玻璃天线、玻璃显示大有可为 [2] - 国内汽玻单车ASP持续提升，预计2027年将进一步提升至1314元，福耀玻璃营收和利润也有望随之增长 [2][59] 根据相关目录分别进行总结 汽车玻璃是具备持续升级能力的优质零部件赛道 - 福耀玻璃汽车玻璃业务营收增长受全球汽车销量及保有量、福耀全球汽玻份额、汽玻单车面积、汽玻单平米价格四大因素影响，后三者是主要贡献来源 [6] - 汽车玻璃功能在电动智能化趋势下持续升级，延伸出隔热、隔音等多种功能，单车价值量提升 [8] - 福耀汽车玻璃收入中高附加值产品占比持续提升，单平米价格从2012年的131.06元/平方米提升至2024年的229.11元/平方米 [17] 电动化周期：天幕玻璃为核心，前挡+边窗同步升级 - 全景天幕兼顾美观和性价比，逐步替代传统天窗，国内乘用车天幕玻璃渗透率自2020年快速提升，2024年12月月度渗透率达14%以上，新能源乘用车更高 [21][26] - HUD对前挡风提出更高要求，需校正重影，其渗透率稳定提升，预计2027年超过45% [31][35] - 边窗玻璃向双层边窗等功能方向升级，价值量提升源于功能性增加，如隔音、隔热等 [36] 智能化周期：智能调光、玻璃天线、玻璃显示大有可为 - 智能调光玻璃可营造舒适车内环境，主流解决方案有PDLC、SPD和EC三种，预计搭载渗透率将提升 [46][48] - 汽车智能化催生玻璃集成天线需求，玻璃是理想载体，福耀开发的5G天线玻璃性能优秀 [50][53] - 玻璃显示是智能座舱新方向，有显示屏集成和光机投影两种解决方案 [57] 投资建议及风险提示 - 国内汽玻单车ASP从2013年的593.20元提升至2024年的907.80元，预计2027年达1314.00元 [59] - 推荐福耀玻璃，公司拓展业务边界，提升单车配套价值量，全球份额有望提升 [62][65] - 预计2025 - 2027年归母净利润为88.35亿元、103.88亿元、121.77亿元，对应PE为16.85倍、14.33倍、12.23倍 [65]