公司基本情况 - 公司成立于1992年6月12日，于2025年6月5日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均为浙江省杭州市 [1] - 公司是国内轮胎行业龙头企业，拥有全产业链优势，旗下“朝阳轮胎”品牌知名度高，产品畅销国内外 [1] - 公司主营业务为轮胎、橡胶制品的加工、制造，所属申万行业为汽车-汽车零部件-轮胎轮毂 [1] 经营业绩表现 - 2025年第三季度营业收入达336.83亿元，在行业21家企业中排名第一，远超行业平均数79.7亿元和中位数40.29亿元 [2] - 2025年第三季度净利润为35.13亿元，同样位居行业第一，行业第二名赛轮轮胎净利润为29.55亿元 [2] - 2025年前三季度营收同比增速为15.0%，归母净利润同比增速为9.3% [6] 财务指标分析 - 2025年第三季度资产负债率为52.73%，较去年同期的60.93%有所下降，但略高于行业平均的49.47% [3] - 2025年第三季度毛利率为20.60%，高于行业平均的16.40% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为杭州中策海潮企业管理有限公司，实际控制人为仇建平、仇菲 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.83万，较上期减少46.47%；户均持有流通A股数量为2217.2股，较上期增加86.82% [5] - 十大流通股东中，兴全趋势投资混合(LOF)为新进股东，持股85.62万股 [5] 业务亮点与增长动力 - 全球产能持续释放，预计从25Q3至26年，泰国、印尼、墨西哥等海外产能将密集放量，规划新增约500万条全钢子午胎和4300万条半钢子午胎，全部达产后将在24年产能基础上分别提升23%和59% [6] - 品牌力卓有成效，全钢胎订单需求旺盛、议价能力强，半钢胎已进入欧洲主流车厂配套体系并配套高端车型 [6] - 成本端受益于原材料价格降低，以及美国市场关税成本转嫁，盈利能力有望提升 [6] 机构业绩预测 - 中泰证券预计公司25-27年收入依次为442亿元、547亿元、569亿元，同比增速依次为13%、24%、4% [6] - 预计25-27年归母净利润依次为43亿元、55亿元、60亿元，同比增速依次为14%、28%、9%，对应PE为10.9倍、8.5倍、7.8倍 [6]

公司财务表现 - 2025年前三季度实现归母净利润35.13亿元，同比增长9.30% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润11.91亿元，同比增长76.56%，环比增长1.73% [1] - 第三季度轮胎、车胎产品呈现量价齐升态势，推动归母净利润同比大幅增长 [1] 公司运营与战略 - 公司正稳步推进印尼、泰国等生产基地的进一步产能建设 [1] - 预计2025年度泰国及印尼生产基地的海外产能将有较大幅度增长 [1] - 公司是国内产销规模最大的轮胎制造企业，旗下拥有知名品牌"朝阳" [1] - 公司近年来收入规模持续增长，成长性被看好 [1] 行业格局与市场 - 全球轮胎行业面临复杂的贸易摩擦形势 [1] - 美国及欧洲是两大主要轮胎消费市场，但其轮胎产能相对集中在东亚和东南亚地区 [1] - 欧美市场对进口轮胎的依赖度较高 [1]

第138届广交会概况 - 第138届广交会于10月15日至11月4日分三期举行，展览面积达155万平方米，展位总数7.46万个，参展企业超3.2万家，均创历史新高 [1] - 杭州交易团组织1065家企业参展 [1] 企业产品战略与竞争优势 - 浙江天杰实业股份有限公司将高质量与绿色化作为产品核心，选用优质环保材料并利用太阳能光伏发电系统降低碳排放 [2] - 杭州长命电池有限公司每年研发资金稳定在2000余万元，占营收比例约3%，其999高级燃气灶专用电池拥有发明专利，点火次数达5086次 [2] - 中策橡胶集团股份有限公司携高性能和经济型两大系列朝阳轮胎亮相，精准适配不同国家市场的差异化需求 [3] - 杭州三束照明有限公司首发新品"太阳能壁灯"，采用分体式设计以降低仓储与运输成本 [3] - 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司专注于提供全场景解决方案，已在全球设立多个海外办事处 [3] 政府支持与外贸服务生态 - 杭州构建"1＋2＋N"外贸服务链，覆盖法律、金融、物流、产业等多个关键领域 [4] - 今年1—9月，"海外杭州"自办展已在日本、印度尼西亚等国举办7场，带动550余家杭州外贸企业达成意向订单10.8亿美元 [4] - "海外杭州"通过"两降两升"举措降低企业出行、参展费用，提升品牌形象和AI应用 [4] - 计划扩大展会规模，升级AI展会服务，力争2025年保持办展面积和企业参展规模全国第一 [5] - 推动阿里云、海智在线等企业开放技术能力，联合开发覆盖跨境结算、合规审查等技术工具包 [5] 出口业绩表现 - 今年1—8月，杭州市累计实现出口4080.50亿元，同比增长10.9%，占全国出口总额的2.32% [5]

广交会杭州交易团整体表现 - 第137届广交会杭州交易团意向出口成交金额达9.34亿美元，实现同比近5%的稳健增长 [1] - 杭州交易团荣获最佳组织奖，浙江强脑科技有限公司的BrainCo智能仿生手荣膺设计创新奖年度大奖至尊金奖 [1] - 第138届广交会杭州交易团共组织1065家企业参展，以更优产品矩阵和更高层次竞争优势展示实力 [1] 企业产品创新与绿色战略 - 浙江天杰实业股份有限公司以高质量与绿色化为产品核心，选用优质环保材料并利用太阳能光伏发电系统降低碳排放 [2] - 天杰实业通过布局高门槛认证与复杂工艺产品构筑壁垒，降低价格竞争压力，并对大众产品降本增效守住利润底线 [2] - 杭州长命电池有限公司每年研发资金稳定在2000余万元，占营收比例约3%，其999高级燃气灶专用电池拥有无汞无铅无镉等专利，点火次数达5086次 [2][3] 市场拓展与本地化策略 - 中策橡胶集团股份有限公司携高性能和经济型两大系列朝阳轮胎亮相，精准适配不同国家市场的差异化需求 [4] - 中策橡胶推出两个车胎智慧研发系统，以数字化技术贯通生产与研发全流程，实现生产效率与技术精度双提升 [4] - 杭州三束照明有限公司首发新品太阳能壁灯采用分体式设计，具有结构紧凑体积小巧的优势，有效降低仓储与运输成本 [4][5] - 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司为全球用户提供全场景解决方案，已在全球设立多个海外办事处，形成总部管控与本地运营相结合的高效体系 [5] 政府外贸服务与支持体系 - 杭州构建1+2+N外贸服务链，覆盖法律、金融、物流、产业等多个关键领域，打破企业出海壁垒 [6] - 今年1-9月，海外杭州自办展已在日本、印度尼西亚等国举办7场展会，带动550余家杭州外贸企业达成意向订单10.8亿美元 [6] - 海外杭州通过两降两升举措精准发力，降低出行、参展费用，提升品牌形象和AI应用，并计划在2025年保持办展面积和企业参展规模全国第一 [6] - 今年1-8月，杭州市累计实现出口4080.50亿元，同比增长10.9%，占全国出口总额的2.32% [7]

公司上市与行业地位 - 中策橡胶在上海证券交易所主板正式挂牌上市，开启发展新征程 [1] - 公司前身可追溯至1958年的杭州海潮橡胶厂，现已成为国内外轮胎制造巨头 [3] - 2024年中国轮胎企业排行榜中位列榜首，并入选全球轮胎制造企业前十强 [3] 品牌与产品布局 - 拥有"朝阳""好运""威狮"等知名品牌，其中"朝阳"被认定为"中国驰名商标" [4] - 产品覆盖电动车、摩托车、自行车轮胎等传统领域，并拓展电动助力胎、电动滑板车真空胎等新兴市场 [4][5] - 产品适配多种车型和复杂路况，满足客户多样化需求 [5] 市场覆盖与客户合作 - 销售网络遍布全国及欧洲、北美、非洲、东南亚、中东等地区 [7] - 与一汽解放、北汽福田、上汽通用、东风日产、吉利汽车等知名整车厂商深度合作 [7] - 年产能达9000万套，涵盖几千个品种规格 [7] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为1798.86亿元、2099.85亿元、3525.23亿元、3951.67亿元 [7] - 同期净利润分别为102.89亿元、124.57亿元、263.79亿元、378.54亿元 [7] 行业前景与市场占有率 - 2021-2023年全球轮胎市场规模分别为1775亿美元、1868亿美元、1920亿美元 [8] - 同期公司市场占有率分别为2.54%、2.39%、2.58% [8] - 预计2030年全球汽车轮胎市场规模将达2188.7亿美元 [8] 募投项目与未来规划 - 募集资金用于高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂、年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线等项目 [10] - 募投项目将提升产能、市场占有率和经营规模，巩固市场地位 [10]

公司发展历程 - 公司前身为1956年建厂的海潮橡胶厂，最初使用废旧设备生产，现已成长为全球轮胎制造前十强企业[1] - 2023年6月5日登陆沪市主板，成为A股规模最大的上市轮胎企业[1] - 拥有"朝阳""好运""威狮""全诺"等多个国内外知名品牌，产品覆盖全国大部分省份并远销海外[5] 管理层特质 - 董事长沈金荣拥有40年行业经验，从技术员成长为掌舵人，具备技术研发与财务管理的复合背景[2] - 领导风格融合技术细节理解与战略视野，形成"接地气"与"观全局"相结合的独特视角[2] - 管理哲学体现为"战略上求稳，战术上进取"，坚持量力而行与技术创新并重[9][10] 核心竞争力 - 研发投入处于全球同业前列，已推出315/70R22.5标准测试轮胎等多项高技术产品[4] - 拥有数千名工程技术人员专注场景化开发，针对煤矿/铁矿等不同工况定制轮胎[5] - 配套服务一汽解放、北汽福田、上汽通用等主流整车厂商[5] 数字化转型 - 2015年与阿里云合作启动数字化转型，成为赶超国际同行的关键动能[7] - 通过数字化手段实现成本精准管控，而非简单削减开支[4] 经营理念 - 坚持"产品为王"战略，拒绝恶性竞争，注重消费者体验[4] - 采用"悲观预判风险，乐观捕捉机会"的双向思维驱动前瞻决策[8] - 提出"有太阳升起的地方就有朝阳轮胎"的品牌愿景[1][10]

公司概况 - 中策橡胶(603049 SH)是沪市主板新股 主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售 是我国销售规模最大的轮胎制造企业之一 [1] - 公司旗下拥有"朝阳"、"威狮"、"好运"、"金冠"等知名轮胎品牌 其中"朝阳"品牌诞生于1966年 2004年评为"中国驰名商标" 是我国知名度最高的本土轮胎品牌之一 [4] - 公司产品覆盖全国大部分省市 进入一汽解放、北汽福田、上汽通用、东风日产、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪等多家知名整车厂商供应链 并远销欧洲、北美洲、非洲、东南亚以及中东等多个国家和地区 [4] 市场地位 - 公司跻身全球轮胎制造企业前十名 长年位居中国橡胶工业协会发布的"中国轮胎企业排行榜"榜首 [4] - 销售渠道主要集中于替换胎市场 配套胎市场开拓力度有待增强 在高端乘用车配套市场与国际知名品牌仍有较大差距 [4] 财务数据 - 发行价46 50元/股 机构报价47元/股 市值366 00亿元 [2] - 发行市盈率12 24倍 低于行业市盈率22 83倍 可比公司玲珑轮胎动态市盈率13 08倍 赛轮轮胎9 61倍 森麒麟10 28倍 [2] - 2021-2024年上半年直销渠道毛利率分别为11 22%、10 79%、15 11%和18 69% 2022年下滑后2023年起回升 [5] 募投项目 - 拟投入募集资金17 00亿元 占募集资金总额的35 05% 用于高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目 [2] 经营风险 - 直销渠道下游客户主要为国内大型整车厂商 若整车厂商需求发生不利变动 公司直销毛利率将有下滑风险 [5]

新股申购信息 - 5月23日可申购沪市主板新股中策橡胶（603049 SH）[1] - 发行价46 50元 股 机构报价47元 股 市值366亿元[2] - 发行市盈率12 24倍 低于可比公司玲珑轮胎（13 08倍）但高于我能能（9 61倍）和要轮轮胎（10 28倍）[2] 公司业务与市场地位 - 主营全钢胎 半钢胎 斜交胎和车胎 是中国销售规模最大的轮胎制造企业之一[1] - 旗下拥有朝阳 威狮 好运 金冠等品牌 其中朝阳为1966年创立的中国驰名商标[4] - 产品覆盖全国大部分省市 进入一汽解放 北汽福田 比亚迪等整车厂商供应链 并出口欧美 东南亚等地区[4] - 全球轮胎制造企业前十 长期位居中国轮胎企业排行榜榜首[4] 财务与业绩表现 - 2021-2024年归母净利润同比增长率分别为140 120 100 80（图表数据 单位 ）[2] - 2021-2024H1直销毛利率分别为11 22 10 79 15 11 18 69 2022年下滑后回升[5] 募投项目 - 高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目拟投入17亿元 占比35 05 [2] - 年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线项目拟投入8 5亿元 占比17 53 [2] 竞争短板 - 销售集中于替换胎市场 配套胎市场开拓不足 高端乘用车配套与国际品牌差距较大[4] - 直销客户主要为国内整车厂 毛利率受宏观经济及产业政策影响显著[5]

上市进程 - 公司正式披露招股意向书，敲定上市进程，预计2025年5月23日发行并在上海证券交易所主板上市 [1] - 本次公开发行新股约8744.86万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本约为8.74亿股 [1][4] - 发行股票类型为人民币普通股(A股)，每股面值人民币1.00元，发行价格待定 [4] - 保荐人(主承销商)为中信建投证券股份有限公司，招股意向书签署日期为2025年5月15日 [4] 公司概况 - 公司历史可追溯至1958年成立的杭州海潮橡胶厂，1966年创立"朝阳"轮胎品牌 [4] - 现已发展成为为一汽、比亚迪、吉利等国内头部车企提供轮胎配套产品的行业巨头 [4] - 积极拓展海外市场，海外收入占比近半 [4] - 2023年全球轮胎企业排名第八，是中国轮胎产业的代表企业 [6] 财务表现 - 2021年至2023年营业收入从306.01亿元增长至352.52亿元，归母净利润从13.75亿元提升至26.38亿元 [6] - 2024年营收达392.55亿元，净利润31.73亿元，增幅达30.73% [6] - 2023年轮胎销售额达43.8亿美元 [6] 业务布局 - 主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售 [7] - 拥有"朝阳"、"好运"、"威狮"、"全诺"、"雅度"、"金冠"、"WESTLAKE"、"GOODRIDE"、"CHAOYANG"、"TRAZANO"等多个国内外知名品牌 [7] - 产品覆盖全国并远销全球大部分国家和地区，构建了完善的境内外营销网络 [7] 管理层 - 董事长兼总经理沈金荣自1980年进入杭州橡胶厂工作，在轮胎行业深耕四十余年 [9] - 在其带领下公司从地方国企成长为全球知名轮胎制造商 [9] 募资用途 - 本次公开发行股票拟募集资金48.50亿元 [11] - 资金将用于高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂、全钢子午线载重轮胎生产线、高端绿色轮胎制造产业链提升改造及海外高性能子午胎项目 [11] - 旨在提升产品技术含量和竞争力，巩固全球领先地位 [11] 行业影响 - 公司上市标志着中国轮胎产业迈向新的发展阶段 [13] - 有望进一步巩固全球市场领先地位，为中国轮胎产业转型升级贡献力量 [13]

公司上市计划 - 中策橡胶披露《招股意向书》《上市发行安排》等公告，正式进入A股市场 [1] - 公司拟发行8744.856万股，计划于2025年5月20日询价，5月23日开启申购 [1] - 公司股票代码为603049 [1] 业务与品牌 - 公司主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售 [1] - 拥有"朝阳""好运""威狮""全诺""雅度""金冠""WEST LAKE""GOODRIDE""CHAO YANG""TRAZANO"等多个国内外知名品牌 [1] 技术创新与研发 - 公司以技术创新为导向，持续增加研发投入，在数字化改造、资源循环利用及未来工厂建设方面领先行业 [2] - 核心技术应用于降低轮胎滚动阻力、提高操控性能、舒适性能、安全性能及延长使用寿命 [2] - 运用接地压力分布优化技术、带束层张力控制技术、纳米级材料应用技术开发高性能产品 [2] - 自主研发"315/70R22.5性能测试用标准测试轮胎""全钢丝子午无内重载卡车轮胎""低噪音轮胎系列"等技术含量较高的产品 [2] 市场地位与全球化布局 - 公司在中国橡胶工业协会"2024年度中国轮胎企业排行榜"中位列榜首，并进入全球轮胎制造企业前十强 [3] - 产品覆盖全国大部分省市，远销欧洲、美洲、非洲、大洋洲、东南亚及中东等地区 [3] - 2022至2024年营业收入分别为318.89亿元、352.52亿元、392.55亿元，归母净利润分别为12.25亿元、26.38亿元、37.87亿元 [3] - 2024年印尼工厂一期项目投产，涉及卡客车轮胎、两轮车胎及炭黑生产线，达产后预计年销售额约52亿元人民币 [3] - 未来将进一步拓宽全球市场，提升国际行业地位 [3]