餐饮行业甜品品类发展 - 过去约二十年间，上海餐饮市场经历了从西式甜品（如提拉米苏）初步流行，到港式茶餐厅及粤菜带动杨枝甘露等甜品普及的演变过程 [1][2] - 杨枝甘露因其丰富的口感层次（结合西柚颗粒、西米碎和芒果甜香）以及冷藏后的最佳食用体验，在餐后甜品中占据了稳固的“霸主”地位 [2] - 甜品与点心在品类认知上存在明确界限，布丁类（如杏仁豆腐、双皮奶）被普遍认为是甜品而非点心 [3] 甜品市场消费偏好与标准 - 西式甜品的评判标准在于其与热咖啡搭配时带来的综合幸福感，例如焦糖布丁或舒芙蕾 [4] - 中式甜品注重传统与养生，如红豆沙、芝麻糊和炖雪梨在冬季因润肺特性而受欢迎 [4] - 部分高端或特色餐厅通过提供非常规甜品（如桃胶、鸡头米）来体现其独特的菜品追求和定位 [4] 特定甜品的产品力与消费场景 - 双皮奶作为经典甜品，其顶级的品质（如在顺德本地食用）能产生强大的产品吸引力，甚至促使消费者在正式宴会场景中追加食用 [5] - 动物造型布丁（如锦鲤布丁、小白兔布丁）凭借可爱形象和吉祥寓意吸引消费者，但其造型可能不适合所有用餐场合（如正式商务宴请） [3] - 芒果班戟、雪媚娘等甜品在口感上可能因与榴莲酥、马拉糕等点心近似，而令部分消费者感到重复或“干巴” [3] 甜品消费的体验与情感记忆 - 特定甜品（如双皮奶）与特定的时间、地点和情感体验（如会议后的疲惫、宴席间的疏离感）紧密关联，从而形成持久且深刻的个人消费记忆 [5][6] - 餐后甜品的消费体验被部分消费者视为完美一餐的必要收尾，其中杨枝甘露因其广泛接受度被视为最稳妥的选择 [2]

核心观点 - 消费者在商家换货时有权要求退还差价，商家单方面降低服务标准或设定“不退差价”等不公平条款涉嫌违约，消费者应留存证据及时维权 [1][2][3] 事件经过与消费者权益 - 消费者杨先生通过小程序购买奶茶，其中一杯18元的杨枝甘露缺货，商家在未事先说明差价的情况下更换为一杯13元的奶茶 [1] - 消费者要求退还5元差价遭商家拒绝，后经市场监管执法人员协调，商家最终退还了5元差价 [1] - 根据相关法律，消费者下单付款成功后交易合同即成立，商家单方面变更服务内容或降低标准涉嫌违约，需承担违约责任 [2] - 消费者享有公平交易权，有权获得价格合理等公平交易条件，经营者不得设定不公平、不合理的交易条件 [2] - 合同变更后，若双方对换货差价无约定，则按公平原则和交易习惯处理：换低价商品消费者有权退差价，换高价商品需补差价 [2] - 商家若拒绝退还差价，则可能构成不当得利 [2] 对商家与消费者的建议 - 商家应切实履行消费维权主体责任，以明确、清晰、易懂的方式告知消费者商品信息、退换货政策等重要信息，保障消费者知情权、选择权和公平交易权 [3] - 消费者在网购遇到换货时商家提出“不退差价”、“少补多不退”等不公平条款时，应注意留存网络交易截图、聊天记录、付款凭证等证据，并及时维权 [3]

前段时间，霸王茶姬陷入"咖啡因超标"争议。 商报讯(实习生沈忱记者吕文鹃)无论是刚刚过去的2025年，还是现在的2026年，茶饮将一直都活跃在时 下商业中，毋庸置疑。 新茶饮品牌古茗、霸王茶姬、蜜雪冰城、沪上阿姨先后在港交所上市，与早先上市的奈雪的茶、茶百道 一起组成了"新茶饮六小龙"的格局。经历过去几年的疯狂扩张和内卷后，虽然市场增速开始显著放缓， 当前新茶饮赛道同质化严重，竞争依旧激烈。 而更多品牌也开始转向深耕之路。从去年年末的"喜茶星星人联名爆火""霸王茶姬陷入咖啡因超标争 议"到今年年初"煲珠公猜拳赢免费奶茶营销出圈""茉莉奶白错别字引发热议"，新茶饮市场的竞争转向 下半场后依旧激烈。 茶饮界爆品难复现口味、名称高度同质化 "不同品牌的奶茶越喝越像一个味，已经很久没有凭口味出圈的爆款产品。" 在经历了几年的不间断内卷后，目前新茶饮的产品同质化也越来越严重。从起名方式、产品口味到包 装，消费者已经越来越难分辨不同品牌之间的区别。记者查看市面上主流茶饮品牌的菜单，发现这些茶 饮品牌的招牌产品或新品大多以"茶底+水果/奶制品+小料"为基础模式，例如杨枝甘露、茉莉奶绿、芝 士葡萄这样的热门口味，几乎存在于大 ...

行业概览与市场格局 - 2025年新茶饮行业“六小龙”齐聚资本市场，包括蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、霸王茶姬、奈雪的茶、茶百道 [1] - 中国新茶饮全国门店总数已突破40万家，达到410,245家，行业连锁化率为50.54% [1][3] - 行业在快速扩张的同时经历剧烈洗牌，近一年新开店101,504家，但净增长为负，减少了29,349家，有15.7万家奶茶店关闭 [1][3] 产品发展历程与升级路径 - 行业产品形态经历了从“无茶无奶”的初级形态（约5元），到使用真茶鲜奶的10-20元价格带，再到以喜茶、奈雪的茶为代表的“真奶真茶”品质升级阶段 [4] - 2015年后，芝士奶盖茶成为现象级产品，其核心在于优质茶底与奶油芝士、鲜奶的融合，实现了品质差异化 [4] - 行业随后进入“真茶+鲜果”阶段，喜茶“多肉葡萄”等鲜果茶成为标志性产品，极大丰富了口感与营养 [7] - 品牌形成了不同的产品路线：喜茶、茶百道、沪上阿姨等坚持鲜果茶定位，霸王茶姬则聚焦轻乳茶（原叶鲜奶茶） [7] 品牌竞争策略：单一爆品 vs. 产品多元化 - 单一爆品策略（如书亦烧仙草聚焦烧仙草，霸王茶姬聚焦轻乳茶）在早期优势显著，可实现运营标准化、供应链规模化并降低成本 [10][11] - 该策略劣势在于消费者“尝鲜感”浓厚，品类热度消退后品牌易被边缘化，需要持续创新留住客户 [11] - 书亦烧仙草从巅峰时期超7000家门店跌至2026年1月的4775家，跌出行业前五，柠季、茉酸奶等单一品类品牌也面临同质化竞争或扩张瓶颈 [13] - 产品多元化策略（以喜茶为代表）通过不断探索新水果和风味组合维持品牌新鲜感，2024年行业上新1895款新品中果茶占比达35.6% [15][16] - 但多元化路线面临“难出爆款”的挑战，2025年未能再现如“多肉葡萄”般的现象级产品，且供应链管理复杂度急剧上升 [15][16][17] 供应链深化与成本控制 - 头部品牌为保障原料品质与成本，深入上游建设自有基地，如蜜雪冰城在川渝的柠檬基地将采购成本从每千克4元降至1元 [17] - 茶百道自建茶叶厂投产，古茗自建香水柠檬种植基地，供应链管理已成为行业竞争关键 [17] - 鲜果茶对水果风味（酸、香、搭配性）有独特要求，喜茶的管理已覆盖30多个水果品类、80多个品种和100多个国内外产地，供应链管理进入深水区 [17] 主要品牌运营数据对比 - 截至2026年1月9日，“六小龙”门店数量：蜜雪冰城42,166家，古茗13,079家，沪上阿姨9,752家，茶百道7,943家，霸王茶姬6,959家 [10] - 同期市值对比：蜜雪冰城1,435.87亿元，古茗568.35亿元，霸王茶姬167.18亿元，茶百道84.58亿元，沪上阿姨83.12亿元 [10] - 产品上新频率差异显著：2022-2024年，喜茶年均上新约57款，古茗约59款，茶百道约52款，瑞幸咖啡约74款，而霸王茶姬年均仅约17款，2025年上新更放缓至8款 [15]

行业竞争格局与公司市场地位 - 新茶饮赛道淘汰赛正式拉开序幕 茶百道作为“新茶饮第二股”率先于2024年登陆港交所 但发展势头不及后来上市的蜜雪冰城与古茗 [1] - 2025年上半年 茶百道实现营收25亿元 同比增长4.33% 实现净利润3.529亿元 同比增长37.48% 在较小体量下增速不高 [1] - 同期 古茗实现营收56.63亿元 增速41.24% 实现净利润16.25亿元 增速高达121.51% 茶百道在体量与增速上与古茗差距较大 [3] - 按零售额计 2023年茶百道在中国现制茶饮店市场排名第三 市场份额为6.8% 该市场规模为2473亿元 [4] - 截至最新收盘 茶百道股价报6.44港元/股 总市值95亿港元 较历史高位15.196港元/股已“腰斩” 市值蒸发超120亿港元 [3] 公司经营模式与扩张策略 - 茶百道成立于2008年 于2016年开始全国化布局并引入加盟模式以实现快速扩张 [4] - 2019至2021年 加盟店数量扩张10倍至5070家 2022年、2023年及2024年上半年加盟店数量分别增长25%、23%和21% 达到8376家 [4] - 当前99%以上门店为加盟店 经营模式转变为向加盟商销售原材料及设备 2024年中报显示 销售货品及设备收入22.71亿元 占比94.78% 加盟费收入约1亿元 占比4.2% [5] - 2024年门店增速从2023年的22.64%大幅放缓至7.61% 2025年上半年门店数量为8444家 较去年8385家仅增长0.7% 新增门店仅49家 [6][7] - 2024年加盟商流失率达16.61% 闭店率达10.62% 全年关闭加盟店890家 [6] 供应链能力与核心挑战 - 公司主要原材料（茶叶、乳制品、水果）依赖外部采购 对上游布局不足导致供应链能力受限 [5] - 供应链薄弱引发食品安全问题 2024年多地门店被曝光擅自更改原料赏味期标签、后厨环境不卫生 第三方平台存在饮品有异物、使用腐烂水果等投诉 [5] - 主力价格带（10-20元）竞争激烈 面临蜜雪冰城性价比压制及古茗等品牌围攻 价格战考验供应链能力 [6] - 2025年上半年 茶百道毛利率为32.6% 净利率为13.32% 同期古茗毛利率为31.54% 净利率为28.72% [6] - 公司正对供应链紧急“补课” 截至2025年上半年 全国运营的仓配中心从2024年中21个增至26个 约93.8%门店可实现下单后次日达 95%门店每周获两次及以上配送 [7] - 水果统配率从2024年71.7%提升至2025年上半年80% 对荔枝等品类可实现从广东产地到西安门店最快48小时直达 [7] - 2024年在福建福州投产首个自有原叶茶精加工基地 配备智能化产线 年产能达5000吨 可覆盖全国门店茶基底需求 [8] 海外市场拓展 - 国内新茶饮市场红利消退 冲击“万店规模”难度加大 公司转向海外市场寻求机遇 [9][10] - 2023年东南亚现制茶饮店市场规模为329亿元 预计2028年将增至783亿元 市场潜力巨大 [10] - 茶百道于2023年首次尝试出海 首选韩国市场 已在韩国取得连锁门店资质 开店超10家 在首尔江南地区成为颇具影响力的连锁品牌 [10]

文章核心观点 - 美团龙珠创始合伙人朱拥华预判，中国现制饮品行业未来5年将新增6家上市公司，未来5至10年市场将达到万亿元规模，咖啡市场规模有望达到6000亿元 [1][4][7] - 行业进入新周期，茶饮行业转向以差异化定位、品牌溢价和单店效率为核心的价值竞争，咖啡行业进入规模竞争，机会更倾向于头部玩家 [7] - 区域品牌通过深耕本土、构建“区域心智壁垒”成为在激烈市场竞争中的重要生存与发展策略 [9][11] 行业市场前景与资本动态 - 美团龙珠投资古茗6年，账面盈利约50亿元，内部判断该项目最终有可能赚到100亿元 [1] - 美团龙珠预判未来5至10年，中国咖啡与茶饮市场将达到万亿元规模 [4] - 未来5年将新增6家上市公司，其中包括喜茶和茶颜悦色 [4] - 咖啡市场规模有望达到6000亿元，与奶茶的最大区别是消费频率，目前客单价被压低，预计价格最早在下个季度回归正常，慢则在明年之内 [7] 行业现状与数据表现 - 2024年第三季度，茶饮市场整体收入同比增长16.5%，消费笔数同比增长39.2%，客单价同比下降16.3% [6] - 2024年第三季度，咖啡市场整体收入同比增长27.3%，消费笔数同比增长42.6%，客单价同比下降10.7% [6] - 截至三季度末，茶饮门店总数同比下降4%至40.8万家，咖啡门店总数同比增长12.8%至19.3万家 [6] - 中国咖啡市场已诞生瑞幸咖啡、库迪咖啡和幸运咖三个万店品牌，其中幸运咖在蜜雪集团加持下，2025年约10个月实现门店数量翻倍式增长 [7] 行业竞争格局演变 - 饮品行业正在形成“M型”生态结构：寡头品牌持续扩张至数万店规模，新生代品牌快速崛起，而拥有1000-3000家门店的传统中腰部品牌面临“双向鲸吞蚕食”，滑落速度很快 [7] - 茶饮行业进入价值竞争阶段，告别同质化扩张，核心竞争力转向差异化定位、品牌溢价能力和单店运营效率 [7] - 咖啡行业进入规模竞争，由于资本提前介入驱动，机会更倾向于有限的头部玩家 [7] 区域品牌的发展策略 - 许多地方品牌凭借独具特色的地域风味和深厚的情感联结，在激烈竞争中占据稳定市场空间 [9] - 区域品牌的生存之道在于将“在地化”转化为核心竞争力，依托对本地口味、文化与消费心理的深度洞察，构建难以复制的“区域心智壁垒” [9][11] - 以山东临沂品牌“莫沫南路”为例，该品牌仅200多家门店，通过深耕本土、研究并融入临沂特色水果进行产品微创新，成功获得本地消费者的认可与信任 [9][11] - 中国地域广阔、物产丰富及饮食文化差异，为新茶饮品牌提供了“千人千面”的市场土壤，是行业保持活力与创新的重要源泉 [11]

文章核心观点 - 美团龙珠创始合伙人预判，未来5至10年中国咖啡与茶饮市场规模将达万亿元，且未来5年将新增6家上市公司 [2][4] - 饮品行业正形成“M型”生态结构，头部品牌持续扩张，新生代品牌崛起，而传统中腰部品牌面临巨大压力，行业进入以价值竞争和规模竞争为核心的新周期 [5][7] - 区域品牌通过深耕本土、打造差异化产品与地域心智壁垒，在激烈的市场竞争中找到生存与发展空间 [9][10][11] 行业市场前景与资本动态 - 美团龙珠投资古茗6年，账面盈利约50亿元，内部判断最终可能赚到100亿元 [2] - 未来5至10年，中国咖啡与茶饮市场预计将达到万亿元规模 [4] - 未来5年预计将新增6家上市公司，其中包括喜茶和茶颜悦色 [4] - 咖啡市场规模有望达到6000亿元，与奶茶的关键区别在于消费频率，预计咖啡价格最早在下个季度、慢则在明年之内回归正常 [8] 行业现状与数据表现 - 今年第三季度，茶饮市场整体收入同比增长16.5%，消费笔数同比增长39.2%，客单价同比下降16.3% [5] - 今年第三季度，咖啡市场整体收入同比增长27.3%，消费笔数同比增长42.6%，客单价同比下降10.7% [5] - 截至三季度末，茶饮门店总数同比下降4%至40.8万家，咖啡门店总数同比增长12.8%至19.3万家 [5] - 咖啡市场已诞生瑞幸咖啡、库迪咖啡和幸运咖三个万店品牌，其中幸运咖在蜜雪集团加持下，2025年约10个月实现门店数量翻倍式增长 [7] 行业竞争格局与趋势 - 行业形成“M型”生态结构：寡头品牌持续扩张至数万店规模；新生代品牌如雨后春笋般崛起；传统拥有1000-3000家门店的中腰部品牌面临“双向鲸吞蚕食”，滑落速度很快 [7] - 茶饮行业进入价值竞争阶段，核心竞争力转向差异化定位、品牌溢价能力和单店运营效率 [7] - 咖啡行业进入规模竞争阶段，机会更倾向于有限的头部玩家 [7] - 区域品牌通过深耕本地市场、融入本土特色产品创新来构建差异化竞争力，例如山东品牌莫沫南路通过研究本地水果对经典产品进行微创新，获得本地消费者认可与信任 [10][11]

行业增长与市场前景 - 美团龙珠创始合伙人预判未来5至10年中国咖啡与茶饮市场规模将达到万亿元[1] - 咖啡市场规模有望达到6000亿元[3] - 未来5年现制饮品行业预计将新增6家上市公司包括喜茶和茶颜悦色[1] 市场表现与行业结构变化 - 第三季度茶饮市场整体收入同比增长16.5%消费笔数同比增长39.2%客单价同比下降16.3%[2] - 第三季度咖啡市场整体收入同比增长27.3%消费笔数同比增长42.6%客单价同比下降10.7%[2] - 截至三季度末茶饮门店总数同比下降4%至40.8万家咖啡门店总数同比增长12.8%至19.3万家[2] - 行业形成"M型"生态结构寡头品牌持续扩张新生代品牌崛起中腰部品牌面临挑战[2] 咖啡行业竞争格局 - 中国咖啡市场已诞生三个万店品牌瑞幸咖啡库迪咖啡和幸运咖[3] - 幸运咖为蜜雪集团子品牌2025年实现门店数量翻倍式增长[3] - 咖啡行业将进入规模竞争机会更倾向于有限的头部玩家[2] 茶饮行业发展趋势 - 茶饮行业进入价值竞争阶段核心竞争力转向差异化定位品牌溢价能力和单店运营效率[2] - 区域品牌可凭借地域特色和情感联结构建"区域心智壁垒"在激烈竞争中占据市场空间[4][5] - 区域品牌代表莫沫南路通过融入本土特色水果进行产品微创新获得本地消费者认可[4][5] 投资案例与前景 - 美团龙珠投资古茗6年账面盈利约50亿元内部判断最终可能赚到100亿元[1] - 咖啡客单价被压低预计价格最早在下个季度回归正常慢的话在明年之内[3]

财务业绩 - 第三季度总净收入为152.871亿元人民币，同比增长50.2% [1] - GAAP营业利润为17.77亿元人民币，同比增长12.9%，GAAP营业利润率为11.6% [1][12] - 自营门店收入为110.80亿元人民币，同比增长47.7% [12] - 联营门店收入为37.99亿元人民币，同比增长62.3% [12] - 自营门店层面营业利润为19.41亿元人民币，同比增长10.2%，利润率为17.5% [12] - 商品交易总额（GMV）约为173.20亿元人民币，同比增长48.1% [12][13] 运营指标与门店网络 - 第三季度净新开门店3008家，全球门店总数达29214家 [1][3] - 中国市场门店总数达29096家，其中自营门店18809家，联营门店10287家 [3] - 自营门店同店销售额增长14.4%，较2024年同期下降13.1%的情况显著改善 [1] - 第三季度月均交易客户数达1.12亿，同比增长40.6%，首次突破1亿里程碑 [12] - 第三季度新增交易客户超4200万，累计交易客户数突破4.2亿 [12] 市场战略与行业趋势 - 公司加速门店覆盖，聚焦高线城市优质点位和下沉市场，以规模增长为核心战略 [1][3] - 咖啡行业在外卖平台补贴活动推动下加速发展，消费需求呈现巨大弹性 [9] - 公司认为咖啡行业长期发展仍将以自提为核心，外卖是阶段性补充 [11] - 公司快取店型为主、门店分布密集的模式被视为支持业务长期发展的核心优势 [11] 产品与营销 - 第三季度推出30款现制饮品和多款轻食，包括琯溪蜜柚拿铁、阿克苏苹果拿铁等 [13] - 上市1周年的小黄油系列累计卖出2.2亿杯，杨枝甘露在国庆假期售出超1200万杯 [13] - 营销活动包括开启“就喝原产地节”，演员汤唯作为倡导人回归，并与电影、游戏、动画片开展联名合作 [14] 国际市场拓展 - 国际市场第三季度净增29家门店，总门店数达118家，覆盖新加坡、美国、马来西亚 [6] - 新加坡市场初步形成成熟高效的本地化运营体系，业务表现持续提升 [6] - 美国市场仍在早期探索阶段，表现符合预期，消费者反馈总体积极正面 [8] 未来展望与挑战 - 预计明年外卖平台补贴将转入更精细化运营，同店增长会面临挑战和压力 [11] - 国际咖啡生豆价格持续高位运行等因素，预计将给第四季度及明年业务带来挑战，同店增长指标可能出现波动 [17] - 公司现阶段首要任务是践行业务战略，聚焦发展，对于重返美国主板上市没有明确时间表 [1][17]

产品现象与市场热度 - “固体杨枝甘露”成为甜品界新晋网红，迅速刷屏各大社交平台热榜并引发全行业跟进[1] - 相关话题在抖音平台的播放量已超过6亿次，并快速衍生出多种创新版本[1] - 产品形态为对半切开的芒果做底，铺厚实酸奶，点缀西柚、西米、爆爆珠等小料，将饮品变为可手持食用的甜品[1] 消费者互动与品牌响应 - 网友主动到新茶饮品牌评论区“请愿”，要求推出官方版固体杨枝甘露[3] - 茶百道率先通过社交账号“官方接梗”，发布教程指导消费者用门店小料复刻产品，引发评论区大量“求上架”呼声[3] - 公司迅速响应消费者需求上架产品，上市首日全国总销量接近25万杯[6] 产品策略与市场反馈 - 固体版杨枝甘露在保留网友DIY核心创意基础上进行专业升级，选用新鲜芒果块搭配活菌酸奶，并加入芋圆、布丁等小料丰富口感层次[6] - 产品获得市场热烈反响，有消费者反映门店芒果原料售罄，社交平台出现大量晒单和积极评价[6] - 杨枝甘露作为经典产品年销量近亿杯，固体版创新进一步强化了其市场地位[6] 行业趋势与角色转变 - 网红美食的诞生往往源于经典产品在形态或搭配上的微创新，通过用户传播和二次创作在社交媒体形成话题热度[6] - 消费者角色从被动接收趋势转变为潮流方向的创造者与传播者[6] - 品牌方角色从主导定义流行转向发现并放大流行[6]