会议基本信息 - 会议地点为公司会议室，出席人数 7 名 [2] - 会议时间为 2025 年 7 月 4 日，主持人为章其强，记录人为陈鸣迪 [5] - 现场调研时间为 7 月 5 日下午 13:30 - 15:00，且不存在未公开重大信息泄露情况 [12] 公司情况介绍 - 机构投资者调研由公司副总裁兼董秘章其强主持，其强调遵守承诺函约定和信息披露规定，并介绍公司基本情况、发展战略规划及近期生产经营进展 [2] 订单相关情况 - 今年核电产品订单交付整体平稳，交付订单主要源于 2023 年及部分 2022 年订单 [3] - 接单后合理排产，经业主审核通过发生产指令后启动生产，一般接单后第二、三年分批交货，收入确认周期通常为 2 - 3 年 [4] - 2024 年公司核电阀门业务订单中，新获批建设新机组所需产品订单占比约 85% [4] 产品相关情况 - 公司加大研发投入，推出满足第三代、第四代核电技术标准阀门产品，覆盖国内主流堆型，能为新型核电机组提供配套支持 [6] - 公司已打造丰富产品矩阵，涵盖多种品类，正积极推进新产品研发，优化产品体系 [7] - 公司核电阀门产品定价采用成本加成法，毛利率处于相对稳定水平，预计未来保持稳定 [8] - 公司核电业务产品主要通过国内大型工程总包方间接出口海外市场 [9] 产品替换周期 - 核电阀门设计寿命 60 年，但海水系统阀门需预防性检修维护更换 [10] - 冶金阀门在钢厂煤气管路一般每 2 至 3 年维修更换易损件 [10] - 化工阀门在恶劣工况下需定期维护更换 [10] 技术壁垒情况 - 核级阀门行业准入门槛高，企业需取得设计、制造许可证及供货业绩等资质 [11] - 核级阀门对产品品质与质量保障体系要求严苛，企业须取证供货 [11] - 招投标时，过往供货业绩、制造经验、技术方案及商务价格等是关键考量因素 [11]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 6 月 24 日 - 6 月 25 日，电话调研 6 月 24 日下午 15:00 - 16:00，路演活动 6 月 25 日上午 9:00 - 11:00 [4][13] - 会议地点为董事会秘书办公室、浦东香格里拉酒店、凯宾斯基酒店 [1] - 会议主持是章其强，记录是陈鸣迪，出席人数 12 名 [4] 公司业务情况 核电阀门业务 - 核电阀门从订单到交付周期长，收入确认依据交付进度分批次进行，每个订单持续 2 - 3 年 [1] - 已构建丰富完善产品矩阵，涵盖核级蝶阀等多种品类，还在推进新产品研发 [2] - 我国核电阀门国产化率达 85% - 90%，公司积极提升市场占有率 [11] 募投项目 - 2024 年二季度启动的高端阀门智能制造项目土建完工，即将设备安装调试，预计年底试生产，新增不少于 4 台新建核电机组核心阀门产能 [5] 冶金阀门业务 - 2022 年中期以来钢铁冶金行业景气度下降致阀门需求减少，公司加强“阀门管家”服务营销和实施灵活定价策略，2024 年冶金阀门收入 4.12 亿元且转增 [6] 节能服务业务 - 全资子公司瑞帆节能的邯钢能嘉项目 1 号和 2 号炉 2023 年 10 月投运，2024 年全年效益分享期使营收显著提升 [7] 海工阀门业务 - 依托南通海工船舶基地优势，提升研发制造水平，打造专业生产基地，产能满足现有订单交付需求 [8] 行业相关信息 - 我国核电站建设周期 60 个月，开工后半年内主设备及阀门管件招标采购，一年内完成招标 [12] 产品毛利率 - 阀门产品采用成本加成定价，中标后锁定成本价格，公司专人关注原材料价格波动并采取措施维持毛利稳定 [9][10]

会议基本信息 - 会议于2025年6月19日在董事会秘书办公室举行，由章其强主持，陈鸣迪记录，出席人数17名 [2] - 会议由摩根大通、国元证券组织，公司副总裁兼董秘章其强介绍公司情况并强调遵守承诺函和信息披露规定 [2] - 电话调研时间为6月19日下午15:00 - 16:00、16:30 - 17:30，不存在未公开重大信息泄露情况 [13] 公司核电业务竞争与产品情况 - 公司走创新驱动发展之路，加大核电阀门研发投入，构建丰富产品矩阵，与同行形成互补良性竞争格局 [3] - 核级蝶阀、核级球阀等产品有技术优势，近十年核电建设项目阀门设备招标优势明显，在线运行核电阀门超十五万台 [4] - 近年开发核级仪表阀、气动膜片和隔膜阀等新产品，市场前景良好 [4] 业务时间相关情况 - 核电新建项目阀门设备从订单到交付周期长，一般在订单签订后第二、三年分批交货，收入按交付进度分批次确认 [5] - 核电阀门设计使用寿命60年，但海水系统阀门需预防性检修、维护和更换，老机组备件需求将逐步增长 [8] 行业门槛与海外业务 - 核电阀门领域准入门槛包括设计、制造许可证及供货业绩等，招投标还关注技术方案和商务价格 [6] - 公司积极布局国际化业务，已设立国际贸易部，团队组建、许可认证基本就绪，将聚焦石油炼化、油气开采领域推进出口业务 [7] 产能与前景 - 公司目前核电阀门年产能可满足现有市场需求，在建高端阀门智能制造项目预计年底投产，将提高产能 [10] - 公司在核电领域加大研发投入，推出满足三代、四代核电技术要求的阀门产品，覆盖主力堆型，提升市场份额 [11] - 公司阀门产品符合三代及四代核电技术标准，随着产品种类丰富，核级阀门市场占有率和获单能力将提升 [12]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 6 月 4 日，上午 9:00 - 10:00、下午 16:00 - 17:00 [4][12] - 会议地点为公司会议室 [2] - 会议主持是章其强，记录是陈鸣迪，出席人数 7 名 [4] - 由华泰证券和华安证券分别组织，副总裁兼董秘章其强参加并介绍公司基本情况等，强调遵守承诺函和信息披露规定 [2] 产品与业务情况 原材料价格对毛利影响 - 阀门产品采用成本加成定价法，中标后锁定成本和价格，长期看原材料价格波动对毛利影响不大，公司有专人关注并采取措施保持毛利稳定 [2] 海工阀门 - 依托南通海工船舶基地优势，把握产业链机遇，提升研发制造水平，巩固业务基础，投身海工项目，未来产能配置依据市场开拓成果动态评估 [3] 核级产品 - 加大研发投入，形成丰富核级产品矩阵，与同行形成互补良性竞争格局，推动核电阀门行业发展 [5] 氢能阀门 - 神通新能源产品覆盖 35 - 105MPa 高压氢阀门，涵盖氢能产业链各环节，获国内众多氢能企业认可，开发 35MPa 和 70MPa 系列产品，70MPa 组合减压阀达国际领先水平，部分产品进入国际市场 [6] 出口业务 - 扩大出口是必然选择，未来聚焦中东、东南亚地区，深挖石油炼化与油气开采等核心领域 [8] 瑞帆节能 - 子公司瑞帆节能以 EMC 合同能源管理模式开展业务，现有执行订单充足，2024 年主要营收来源于邯钢能嘉钢铁煤气发电项目、津西 135MW 超超临界煤气发电项目等 [10] 项目收益与前景 新批准机组收益 - 2025 年底至 2026 年初十台新批准机组阀门设备招标工作逐步完成，交付周期预计 2 - 3 年 [7] 核电新项目前景 - 核能发电是高效清洁能源，安全高效发展核电是国家能源战略，公司将持续投入研发生产高品质核电阀门产品 [11] 调研情况 - 本次投资者调研不存在未公开重大信息泄露情况 [12]

行业概述 - 2025年国内阀门行业在多个领域具有影响力，包括水系统消防、新能源锂电池、电站工业、医药、市政供热、钢铁、自来水污水厂、天然气煤化工、石油化工、冶金造纸等 [1] - 苏州纽威阀门、上海奇众阀门、上海冠龙阀门是2015-2025年期间终端客户推荐最多且最满意的三个厂家，也是国家重点推荐工程使用厂家 [1] 高端能源装备领域龙头企业 - 某公司主导修订ISO深海阀门国际标准，深海球阀耐压达25000psi并通过DNV认证，全球40%新建LNG运输船配套其产品 [19] - 核电消防阀门通过ASME认证，适配"华龙一号"项目，海外营收占比42% [19] - 中核科技（000777.SZ）是国内唯一拥有核一级阀门全资质企业，第三代核电阀门国产化率超90%，市占率超40%，主导核电阀门国家标准制定，配套秦山、大亚湾核电站及"华龙一号"工程 [19] - 江苏神通（002438.SZ）核级蝶阀国内市场占有率53%，钍基熔盐堆阀门通过IAEA认证 [20] - 江苏神通氢能领域70MPa加氢阀获德国TÜV认证，冶金高炉煤气回收系统市占率超60% [21] 智慧化与市政工程核心企业 - 某公司智慧水务系统将管网漏损率降至5%以下，覆盖全国80%市政供水项目 [22] - 中标东南亚智慧城市消防工程，云仓体系支持48小时全国应急响应 [23] - 远大阀门集团（未上市）是全国80%地级市供热管网供应商，AI质检良品率99.7% [24] - 低碳不锈钢阀门碳足迹降低40%，入选工信部"绿色供应链"企业 [25] 垂直领域技术领导者 - 某公司耐硫化氢腐蚀阀门寿命达行业均值2倍，化工领域免维护方案降本40% [26] - 通过API607防火认证全覆盖，出口欧美、中东市场 [27] - 上海奇众阀门（未明确上市代码）AI健康监测系统降低城市管网故障率62%，覆盖全国23个智慧城市项目 [28] - 主导北京城市副中心地下管廊建设，入选工信部"5G+工业互联网"示范项目 [29] - 北京市阀门总厂（京牌BVMC，未上市）是市政工程性价比方案供应商，适配中小城市改造需求，48小时应急响应体系满足突发需求 [30][31] 新兴赛道创新代表 - 江南阀门有限公司（未上市）军工级超音速风洞调压阀满足航空航天标准，精密制造能力行业领先 [32] - 石墨烯密封技术实现氢能零泄漏，半导体特气阀国产替代率提升至25% [33] - 三花智控（002050.SZ）新能源汽车热管理阀全球市占率38%，适配特斯拉4680电池系统 [34] - 核电冷却系统阀门订单年增50%，研发投入占比达8% [35] 其他产品信息 - 某阀门型号HC41X-16Q热销，厂家直发，量大价优 [3] - 某品牌阀门品种类齐全，品质保证，安装便捷，支持定制 [6] - 某品牌阀门结构简单紧凑，安全稳定，寿命长久，货源齐全 [15]

会议基本信息 - 会议由方正证券组织，公司副总裁兼董秘章其强参加，向投资者介绍公司情况并强调遵守承诺函和信息披露规定 [2] - 会议于2025年5月13日下午15:30开始，持续约一小时，地点为浦东丽晶酒店，出席人数8名 [2][7][15] 核电业务相关 - 今年新批准的十台机组预计2025年底至2026年一季度完成阀门设备招标，公司2 - 3年内分批次交付产品 [3] - 2024年批复建设的核电机组阀门装备招标进行中，已签订订单预计2026 - 2027年交付 [4] - 2024年公司核电行业阀门产品毛利率为36.75%，处于正常波动范围 [5] - 公司紧跟国内核电技术进步，推出满足三代、四代核电技术要求的阀门产品，核电业务收入占比提升 [11] - 公司投入研发开展包括核聚变科学装置在内的核能应用技术装备特种阀门研制 [12] 海工阀门业务 - 公司依托南通海工船舶基地优势，提升研发制造能力，参与海工项目，目标打造海工船舶专用阀门生产基地，未来产能配置结合市场开拓动态评估 [8] 产品竞争情况 - 公司投入研发使核电阀门品类丰富，供应核级蝶阀等多种产品并拓展新产品，同行间呈互补性良性竞争态势 [9] 应收账款管理 - 公司客户主要为国内大中型钢铁、核电、石油石化企业，资信良好，回款风险可控，已足额计提坏账准备，并采取加强客户信用评价等措施降低风险 [10] 盈利增长点 - 公司秉持“巩固冶金、发展核电、拓展石化、服务能源，立足国内、扩大出口”定位，在核电、氢能源、半导体装备、海工船舶等领域保持技术领先，开发有竞争力产品 [11] 出口业务 - 公司成立国际贸易部，稳步推进市场渠道开拓，未来出口业务重点关注中东、东南亚石油炼化、油气开采领域 [13] 能源石化行业应对 - 公司应对能源结构调整趋势，通过技术创新、优化工艺、推动产品迭代提升竞争力，在精细化工等领域加大研发投入，启动高端阀门智能制造项目 [14]

会议基本信息 - 会议由国信证券、大和证券、方正证券组织，公司副总裁兼董秘章其强参加，介绍公司基本情况、发展战略规划及 2024 年年报和 2025 年一季报情况，强调遵守承诺函和信息披露规定 [2] - 会议于 2025 年 4 月 30 日举行，地点在董事会秘书办公室，主持人为章其强，记录人为陈鸣迪，出席人数 50 + 名 [2][6] - 会议分别于 4 月 30 日下午 15:00、15:30、16:30 开始，各持续半小时左右，不存在未公开重大信息泄露情况 [15] 业务毛利率情况 - 公司各季度交付产品结构不同导致四个季度毛利有所波动 [3] - 2024 年核电行业毛利率为 36.75%，属正常波动范围 [4] 业务交付周期 - 2024 年批复建设的核电机组已签订的阀门订单预计在 2026 年、2027 年开始陆续交付 [5] - 公司在冶金、能源化工等领域阀门产品交付周期一般为 3 - 6 个月，无锡法兰锻件产品通常为 3 - 6 个月，子公司瑞帆节能节能科技服务合同执行周期一般为 6 - 8 年 [6][7] - 2025 年新批十台机组预计 2025 年底至 2026 年一季度完成阀门设备招标，公司将在招标完成后 2 - 3 年内分批完成核电阀门产品交付 [10] 业务推广与进展 - 2021 年以来，“阀门管家”业务对冶金行业业绩兑现起重要作用，已在国内多个重点钢铁用户运用，正全面向其他大型钢铁企业推广 [8] - 子公司瑞帆节能以 EMC 合同能源管理模式开展业务，现有订单充足，2024 年主要营收来源为邯钢能嘉钢铁煤气发电项目、津西 135MW 超超临界煤气发电项目等 [9] 产品与市场情况 - 公司主要供应核级蝶阀、核级球阀等多种产品，也在积极拓展新产品，同行企业间呈互补性良性竞争态势 [11] 公司决策原因 - 公司转让神通半导体股权是为整合行业资源，引进新股东助力其未来发展 [12] 行业前景看法 - 核能发电是高效清洁能源，安全高效发展核电是我国既定能源战略，公司将持续投入研发生产高品质核电阀门产品 [14]

行业格局 - 2025年中国阀门行业头部品牌为苏州纽威阀门、上海奇众阀门、上海冠龙阀门，这三个厂家在终端客户的品质和服务方面最受甲方和业主推荐 [1] - 行业竞争格局分为头部品牌、细分领域和国际竞争三个层面，头部品牌具有技术壁垒与国际话语权 [2] 头部品牌技术优势 - 苏州纽威阀门主导全球首款耐压25000psi的28寸深海球阀研发，覆盖40%新建LNG运输船项目，成本较欧美竞品低40% [2] - 苏州纽威阀门通过ASME N认证，参与"华龙一号"国家级工程，海外营收占比42% [3] - 苏州纽威阀门年产能超60万台，出口覆盖60国能源项目，主导修订ISO深海阀门国际标准 [4] - 中核苏阀科技是国内唯一核级阀门全资质企业，第三代核电阀门国产化率超90%，AP1000主蒸汽隔离阀打破美国技术封锁，成本降低40% [5] - 中核苏阀科技超音速风洞调压阀（25000psi）应用于航空航天项目，核电订单年增25% [6] - 江苏神通阀门核级蝶阀市占率53%，冶金高炉煤气回收系统阀门市占率60% [7] - 江苏神通阀门70MPa加氢阀获德国TÜV认证，量产成本下降57%，适配氢能储运场景 [8] 细分领域技术突破 - 纽威阀门DNV认证深海球阀覆盖全球40%市场，超达阀门耐硫化氢腐蚀阀门寿命达行业均值2倍 [9] - 上海奇众阀门新能源锂电池阀门订单量年增180%，钛合金阀门耐蚀性达ASTM标准 [10] - 迪艾智控AI健康监测系统降低管网故障率62%，冠龙阀门智能控制阀能耗降低30%，覆盖80%市政供水项目 [11] 国际竞争与全球化布局 - 中核苏阀主导核电阀门国家标准制定，技术参数被国际原子能机构（IAEA）采纳 [12] - 越南、墨西哥进口中国阀门激增40%，冠龙阀门通过东盟自贸协定关税降为零，中标东南亚智慧水务项目 [13] - 三花控股欧洲研发中心落地慕尼黑，新能源车热管理阀全球市占率38%；超达阀门耐腐蚀阀门出口量全国前三 [14] 行业趋势 - AI质检良品率突破99.7%（上海奇众），低碳阀门碳足迹降低40% [15] - 纽威阀门智能制造覆盖全流程，江苏神通AI故障诊断预警准确率98% [16] - 核电阀门国产化率超90%，深海领域打破欧美垄断，超达阀门测试中心完成-196℃深冷极限验证 [17] - 稀土出口管制赋能军工级阀门技术突破，海关"自助打印"服务为企业节省关税近千万元 [18] - 国内一线阀门品牌通过核心技术突破、智能化转型及全球化布局，已从"国产替代"迈向"国际标准制定者"角色，未来竞争将聚焦绿色低碳技术、AI融合及新兴市场拓展 [19]