公司概况 - 明德生物自2018年7月10日上市至今已7周年，上市首日收盘价为29 45元，市值为19 61亿元，当前市值为47 43亿元 [1] - 公司专注于POCT快速诊断领域的发展，但近年业绩出现明显波动 [1] 主营业务与收入结构 - 主营业务包括POCT快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售 [3] - 核心产品分为体外诊断产品和解决方案、第三方医学检验，其中体外诊断产品和解决方案占比最高达62 89%，第三方医学检验占比18 78% [3] 财务表现 - 2018年归母净利润为0 61亿元，2024年增至0 75亿元，累计增长21 33% [3] - 上市7年间无亏损年份，归母净利润增长的年份占比42 86% [3] - 2020年营收为9 59亿元，2024年降至3 50亿元，呈现先升后降趋势 [3] - 2020年归母净利润为4 69亿元，2024年降至0 75亿元，同样经历高峰后回调 [3] 市值与股价变动 - 上市至今市值增长1 42倍，从19 61亿元增至47 43亿元 [1][5] - 2022年5月9日市值达到峰值150 45亿元，股价升至143 45元 [5] - 截至7月9日收盘，股价为20 4元，市值为47 43亿元，较峰值减少103 01亿元，市值蒸发68 47% [5]

展会概况 - 第109届中国国际劳动保护用品交易会将于10月11-13日在重庆国际博览中心举行，主题为"渝承守护 西续力量"，聚焦职业健康防护领域的技术展示与产业升级 [1][10] - 展会旨在为制造业、医疗、农业、能源等行业劳动者构建科技赋能的健康防线，涵盖个体防护装备创新成果展示、行业对话及产业链协同 [1][11] 职业过敏风险与防护 - 职业环境中粉尘、化学因子等过敏原已成为劳动者健康的重要威胁，尤其在化工、纺织、食品加工等行业易引发呼吸道过敏、接触性皮炎等病症 [2] - 个体防护装备(PPE)是预防职业性过敏的关键防线，需结合科学选型、正确使用及工作流程优化以降低风险 [2] - 职业健康防护正向智能化、主动防御方向发展，需通过技术革新完善安全体系 [4][11] 创新防护技术与产品 - 展会展出可水洗滤棉、电动送风呼吸保护器、新型防化面料防护服等创新PPE，兼具防护性能与舒适性 [4] - 智能检测设备如高精度粉尘检测仪、有毒气体检测仪支持实时数据采集与云端传输，实现隐患精准预测 [4] - 应急管理物资包括紧急逃生呼吸装置、冲淋洗眼器及医用消毒湿巾，覆盖突发事件处置全场景 [4] 行业协同与产业升级 - 同期举办个体防护研讨会与品牌大会，推动行业标准协同、制造业转型需求解析及产业链上下游对接 [9] - 头部企业展示高性能复合纤维、可持续再生材料、智能纺织等技术，加速实验室成果产业化 [9] - 展会成为驱动职业防护产业技术革新与战略升级的核心平台，促进思想碰撞与实体成果转化 [9][11]

保税维修业务发展现状 - 保税维修业务规模持续扩大，全国已累计落地保税维修项目280多个 [5] - 2024年1-5月杭州综合保税区保税维修进出口货值达2793万元，同比增长46.4% [7] - 广东省2024年1-5月保税维修进出口额增至217.7亿元 [14] 保税维修业务范围 - 维修产品包括国际贸易中的资本品（飞机、船舶、医疗器械等）和高附加值消费品（手机等） [5][8] - 第一批自贸试验区保税维修产品目录涵盖飞机、船舶等高附加值产品 [5] - 维修产品目录持续扩容，新增航空器内燃引擎、无人机、汽车变速箱等产品 [11] 保税维修业务模式 - 保税维修采用"两头在外"模式，货物从境外运入境内维修后复运出境 [5][8] - 企业可免除进口税和进口许可证件，显著降低维修成本 [8] - 杭州博日科技完成首笔货值超140万元的荧光检测仪保税维修业务 [5] 保税维修区域扩展 - 保税维修从综合保税区扩展到浙江、四川、安徽等地的区外试点区域 [10] - 空客成都公司通过区外保税维修单架飞机节约4000万元担保额度 [10] - 福建厦门获批全国首个"非自产医疗机械保税维修业务"试点，预计年增5000万美元营业额 [11][12] 政策支持与创新 - 上海浦东实施全国首部保税维修地方性法规，拓展"两头在外"业务试点 [13] - 商务部计划出台自贸试验区保税维修管理规定并扩大维修产品范围 [14] - 海关运用数字化手段实时监控维修货物数据，推动业务规模持续做大 [6][7] 企业案例与效益 - 安徽蚌埠国显科技通过保税维修降低海外产品售后维修费用，提升国际竞争力 [8] - 贝莱胜电子（厦门）可承接全球同类产品维修，预计年增5万台维修量 [12] - 保税维修帮助企业积累产品性能数据反哺研发，提升制造工艺 [5]

医药工业数智化转型实施方案 - 工业和信息化部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推动新一代信息技术与医药产业链深度融合，深化人工智能赋能 [1] - 目标包括突破一批医药工业数智化关键技术，研发推广100款以上高性能产品，打造100个以上医药工业数智技术应用典型场景 [1] - 建设医药工业数智化转型促进中心及分中心，建设10个以上医药大模型创新平台、数智技术应用验证与中试平台，培育30家以上医药工业数智化转型卓越服务商 [1] 医药工业数智产品研发与应用 - 加强医药工业数智产品研发应用，深化人工智能赋能应用，鼓励打造人工智能辅助药物设计、生产制造、流通供应平台 [1] - 支持相关单位协同开展医药大模型技术产品研发、监管科学研究，强化标准规范等规则建设 [1] 医药工业数据平台建设 - 鼓励医药企业、医疗机构、科研院所等合作建设医药工业大数据平台，形成研发、生产、临床、大健康等领域高质量数据集 [2] - 推进数据分类分级管理和数据要素市场试点，完善医药工业数据产权归属认定、市场交易、权益分配、利益保护等具体规则 [2] - 培育专业化医药数据服务企业，支持数据交易机构开展医药工业数据流通共享探索 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司是智能测量测试行业引领者，2024 年和 2025Q1 业绩稳健增长，积极布局“AI+”产品，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司成立于 1991 年，是国家级高新技术企业，产品涵盖红外热像仪等多种仪器仪表，应用于电力、暖通制冷等多个专业领域 [1] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 8.07 亿元，同比+20.55%，归母净利润 1.38 亿元，同比+29.21%，扣非归母净利润 1.31 亿元，同比+34.46%；毛利率/归母净利率分别为 46.25%/17.14%，分别同比+3.36pct/+1.15pct - 2025 年一季度公司实现营业收入 1.93 亿元，同比+26.47%，归母净利润 0.29 亿元，同比+6.25% [2] AI 产品布局 - “AI+电力”领域布局 AI - 7760 人工智能电能质量分析仪和 AI 直流拉弧检测产品，AI 直流拉弧检测产品可用于拉弧检测，多国已出台政策强制安装，市场有望快速扩容 - “AI+医疗”领域布局智能医疗设备，智能化医疗产品潜力大 - 公司布局 AI 眼镜，6 月 18 日全资子公司深圳感测拟与华眸企业、华境企业共同成立深境智能，持股 70%，加速人工智能眼镜战略布局 [3] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 11.21/14.69/18.10 亿元，归母净利润分别为 1.88/2.45/3.07 亿元，对应 PE 分别为 20.25X/15.56X/12.43X [3] 股票数据 - 2025 年 6 月 30 日收盘价 20.18 元，12 个月股价区间 19.39 - 30.24 元，总市值 3,816.87 百万元，总股本 189 百万股，日均成交量 6 百万股 [5] 涨跌幅情况 - 绝对收益 1M、3M、12M 分别为 5%、6%、33%，相对收益 1M、3M、12M 分别为 2%、6%、19% [7] 财务报表预测摘要及指标 - 包含资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标预测，如 2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 38.9%、31.0%、23.2%，净利润增长率分别为 36.2%、30.1%、25.2%等 [10]

保税维修业务模式 - 杭州博日科技首次开展"区内保税维修"业务，涉及货值144 18万元的进口待维修荧光检测仪 [1] - "区内保税维修"是指将境外问题货物以保税方式运入综合保税区进行检测维修后再复运出境的贸易新业态 [1] - 该模式能帮助企业降低运营成本，整合从生产到售后的产业链，提升产业服务能力 [1] 企业实践案例 - 博日科技主要生产出口核酸提取系统、PCR荧光检测仪等设备，开展保税维修业务旨在提升国外市场售后能力 [1] - 保税维修业务能帮助境外客户降低售后成本，同时通过积累产品性能数据反哺研发，提升制造工艺和客户粘性 [1] - 杭州玳能科技是区内最早开展保税维修的企业，已设立售后维修中心并配备专业技术团队，实现从生产向售后服务的产业链延伸 [1] 海关支持措施 - 钱江海关通过"关长送政策上门"、"关企直通车"等服务机制加强政策宣讲和业务指导 [2] - 运用数字化手段实现企业ERP系统与海关监管系统对接，实时掌握维修货物和料件进出区数据 [2] 业务发展情况 - 1-5月杭州综合保税区保税维修进出口货值达2793万元，同比增长46 4% [3]

行业发展趋势 - 全球智能化、数字化转型加速推动红外技术在安防监控、新能源汽车、工业检测等领域需求爆发式增长 [1] - 行业进入技术迭代与市场扩容的黄金期 [1] 公司核心战略 - 光智科技将创新驱动视为核心战略 [1] - 凭借深厚技术积淀与持续研发投入在光电材料、器件及系统集成领域构建显著技术领先优势 [1] 研发实力与技术突破 - 通过垂直整合红外材料到终端产品完整链条持续推动行业技术迭代 [1] - 庞大研发团队和高效成果转化机制为突破关键技术提供坚实保障 [1] - 在上游材料领域自主研发出用于硒化锌/硫化锌生产的大型化学气相沉积系统和热等静压工艺 [1] 中游器件与集成技术 - 建设8英寸硅基MEMS非制冷红外探测器芯片生产线突破红外热成像核"芯"技术 [2] - 掌握MEMS芯片设计、制造工艺及金属、陶瓷和晶圆级封装技术 [2] - 非制冷探测器实现最高百万像素级别技术处于国内领先水平 [2] - 自主研发的非制冷晶圆级封装探测器通过AEC-Q100权威认证 [2] 下游应用与产品布局 - 聚焦红外系统集成应用领域产业化开发多款终端新品 [2] - 产品包括户外手持热像仪、工业测温热像仪、安防监控热像仪、气体检测仪、车载夜视系统等 [2] - 专为户外观测设计的头戴式热像仪和双目手持热像仪适用更多场景 [2] - 智能车载AI辅助系统保障安全行驶 [2] - 产品广泛应用于边海防监控、工业园区、森林防火、机场空防等场景 [2] 未来发展方向 - 持续深耕创新驱动战略加速红外终端产品市场渗透 [3] - 扩大与行业龙头合作深化材料技术在新兴领域应用 [3] - 通过"技术+市场"双轮驱动在高端制造国产替代浪潮中占据更重要产业地位 [3]

当前，全国夏收夏种已进入收尾阶段，夏粮小麦大规模机收基本结束，夏粮收购已经全面展开。收购后的夏粮一部分会进行储存，还有一部分则会进入 物流运输和加工环节。 在粤港澳大湾区，位于珠江口的广东东莞麻涌镇，是我国粮油物流加工第一镇。在那里，依托科技赋能的"超级粮食枢纽"和"超级工厂"，大国粮仓正焕 发出前所未有的数字生命力。 中粮科工智能烘储项目负责人 王斌兴：我们现在看到的是28个1.5万吨的大直径筒仓，每个仓1.5万吨，能满足大概12万人一年的粮食供应。 这种超级粮仓"大胃王"，只是东莞深赤湾港粮食枢纽的一部分，是谁在源源不断地为它"投喂"？答案就藏在这片繁忙的码头——借助"穿越机"的独特视 角，我们找到了答案。 东莞深赤湾港粮食专用码头项目负责人 兰晓东：这两座散粮专用码头就是干"喂料"这个体力活儿的，我们单泊位最大卸船进舱效率能够达到4000吨每 小时，两个泊位同时作业，平均30个小时之内就能完成两艘7万吨级散粮船的卸船作业。 0:00 / 2:13 总台央视记者 蒋树林：我现在来到了位于广东东莞麻涌镇的粮食枢纽，整个枢纽占地面积是350多亩，相当于33个标准足球场的面积总和。如果用双脚 去丈量整个粮库，要 ...

电网运维行业 - 配电运维需要运用红外测温仪、局放检测仪、绝缘操作杆等专业工具进行精细化检测 [1] - 行业专家通过监控负荷敏感线路数据 提前预判风雨天气对10kV线路的影响 [2] - 先进在线监测手段结合历史数据可精准评估设备状态 识别供电薄弱环节 [3] 专业技术应用 - 红外测温技术能有效发现电缆接头温度异常 及时隔离故障段 [2] - 采用"一考点一方案"策略 细化到每个开关和电缆段的运行方式与应急预案 [3] - 十三年来通过专业运维累计发现设备缺陷26处 解决18项重点难题包括台区重过载和复杂电缆故障 [2] 人才培养体系 - 公司建立7年培养路径 使员工从普通运维工成长为一级拔尖技能专家 [3] - 资深专家通过"设备医生"理念培养新人 强调识别设备异响/温升/数据偏差等关键能力 [2] - 技术传承形成师徒制 专家同时担任团队技术指导与心理"定心丸"角色 [3] 供电可靠性 - 长期运维使所辖区域配电网架供电可靠性实现逐年提升 [3] - 考前数月对考点线路/环网柜/变压器进行地毯式体检 确保考试期间供电稳定 [3] - 通过调整运行方式方案可快速隔离发热点 保障供电连续性 [2]

审计资源配置与执行 - 宇顺电子2024年审项目由深圳正一会计师事务所承接，审计团队配置16人（执业注师6人、非执业2人），分上海和深圳两地执行工作 [1] - 关键审计程序时间安排：3月10日进场执行风险评估，3月15日完成控制测试，4月10日完成函证程序，4月28日出具审计报告 [1] - 审计团队对营业收入、应收账款等科目执行了87.37%销售额函证（39,742.49万元），回函率达94.59% [4] 持续经营能力评估 - 2024年关键财务指标改善：资产负债率44.83%、流动比率1.28、毛利率22.42%，均处于合理区间 [6] - 通过并购上海孚邦实业新增营业收入9,914.57万元、净利润1,451.44万元，业务结构优化 [9] - 2025年Q1营业收入同比增长93.73%至4,572.74万元，实现扭亏为盈（净利润114.49万元 vs 2024年Q1亏损901.81万元） [17] 孚邦实业电气业务 - 2024年电气设备业务实现收入5,895.76万元，占孚邦实业总收入59.47%，主要来自安华项目（含税1.37亿元）和W项目（含税4,948.77万元） [27][28] - 业务模式特征：自主采购硬件+安装调试+自研软件植入（含3项著作权软件），承担质保责任（2-3年） [36][40] - 收入确认方式：客户验收时点法，2024年对3笔业务由总额法调整为净额法核算 [48][50] 业务可持续性分析 - 2023-2025年累计签订电气设备合同26,850.65万元，业务延续性强 [51] - 核心技术包括配电柜电弧监测软件（降低火灾风险90%）、控制柜运维监控软件（减少巡检成本50%）等自研产品 [36][40] - 客户结构涵盖化工企业、上市公司、政府部门，2024年新增施耐德等国际品牌合作 [18][49]