核心观点 - 京东2025年Q2营收3567亿，同比增长22.4%，其中商品收入增长20.7%、服务收入增长29.1% [4] - 京东外卖业务快速扩张，日订单突破2500万单，但导致集团上半年经营利润同比下降46.8% [4] - 公司战略意图是通过外卖业务为即时零售"趟路"，目标是建立可持续5-20年的商业模式 [50] 业务表现分析 收入结构 - 服务收入占比持续提升：从2017年8.4%升至2025年H1的20.2% [10] - 3C产品占自营收入比例反弹至63.4%，与"以旧换新"政策相关 [15] - 日百销售额连续三季度保持两位数增长，2025年Q2同比增长16.4% [16] 分部业绩 - 京东零售：2025年H1收入5739亿（+18.6%），经营利润268亿（+37.8%），利润率4.7% [19][28] - 京东物流：2025年H1收入985.3亿（+11.5%），经营利润21亿（-10.3%） [20][4] - 新业务：2025年Q2收入138.5亿（+199%），经营亏损147.8亿（亏损率106.7%） [21][33] 战略布局 电商3.0构想 - 目标突破网购占比30%的天花板，需实现线上线下供应链体系打通 [46][48] - 即时零售现有三种模式：商家直发、前置仓、配送站协同 [49] - 关键突破点：订单调度系统优化和数据驱动的商家备货指导 [49] 外卖业务定位 - 短期目标通过高频外卖带动低频商品交叉购买 [50] - 长期价值在于构建即时零售系统能力，包括订单调度和商品规划 [52] - 业务扩张速度行业领先，从零做到日订单2500万仅用一个季度 [51] 行业背景 - 中国实物商品网上零售额增速放缓，2022-2024年年均增速仅4.6% [44] - 2024年网购占比社会消费总额26.8%，较2023年下降0.8个百分点 [42] - 外卖市场规模1.6万亿，占餐饮服务总收入28%，用户规模5.8亿 [50]

人民财讯8月15日电，据国家统计局数据，2025年1—7月份，全国网上零售额86835亿元，同比增长 9.2%。其中，实物商品网上零售额70790亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；在 实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.7%、1.7%、5.8%。 ...

行业整体表现 - 全国网上零售额达74295亿元 同比增长8.5% [1] - 实物商品网上零售额61191亿元 增长6.0% 占社会消费品零售总额比重24.9% [1] - 即时零售过去3年生鲜、医药、鲜花等品类复合增长率达45% 超过餐饮 [5] 品类扩张趋势 - 即时零售从餐饮扩展到服饰、鞋帽及消费电子产品等新品类 [1] - 闪购平台手机成交额同比增长超300% [3] - 智能手表、平板电脑、笔记本电脑成交额增长超200% [3] - 跑步鞋、运动T恤等运动鞋服销量同比增长超200% [3] - 美团闪购618期间手机、白酒、奶粉、家电等高价商品整体增长2倍 [5] 运营模式创新 - 线上数字店铺运营+线下实体供给的新型数实融合经营模式 [3] - 邻豚便利店通过闪购平台实现月销量超5000单 日均170单 [3] - 淘宝闪购上线不足一个月日单量突破4000万单 [5] 消费需求特征 - 超50%的95后消费者希望购物当天或半天收货 7%希望下单后2小时收货 [3] - 即时零售核心竞争力为"线上下单 30分钟内送达" [3] - 年轻消费群体对"快"的要求超越商品本身的服务体验 [5]

核心观点 - "十四五"期间商务工作取得显著进展，消费、外贸、外资、对外投资合作等主要指标进展符合预期 [2] - "十四五"和"十五五"接续时点需把握扩大开放时间窗口，推进资本市场和经济体开放 [3] - 中国经济展现强劲韧性，2025年二季度GDP同比增长5.2%，消费拉动2.7个百分点 [4] - "十四五"期间消费对经济增长年均贡献率达60%，社零总额年均增长5.5%，2024年达48.3万亿元 [5] - 货物贸易规模连续8年全球第一，2024年达6.16万亿美元，较2020年增长32.4% [5] - 服务贸易规模首破1万亿美元，位居全球第二 [6] - "十四五"实际使用外资累计达7087.3亿美元，提前完成7000亿美元目标 [8] - 商务部将推进"十五五"商务高质量发展，因时因势出台针对性措施扩大内需 [9][10] 消费领域 - 消费主引擎作用持续凸显，"十四五"期间年均贡献率达60% [5] - 社零总额从2020年39.1万亿元提升至2024年48.3万亿元，年均增长5.5%，2025年有望突破50万亿元 [5] - 服务消费快速增长，2020-2024年居民服务性消费支出年均增长9.6%，占比提升3.5个百分点至46.1% [5] - 网上零售连续12年全球第一，汽车、空调、洗衣机等细分领域销量全球第一 [5] 对外贸易 - 货物贸易规模连续8年全球第一，2024年达6.16万亿美元，较2020年增长32.4% [5] - 2024年高技术产品出口占比达18.2%，跨境电商进出口2.7万亿元，较2020年增长67% [6] - 民营企业出口占比从"十三五"末56%提升至2024年64.8% [6] - 服务贸易规模首破1万亿美元，位居全球第二 [6] - 出口、进口国际市场份额稳定在14%和10%以上 [6] - 2024年中国内地和香港货物进口占全球总进口13.3% [7] 外资与对外投资 - "十四五"实际使用外资累计达7087.3亿美元，提前完成7000亿美元目标 [8] - "十四五"累计新设外资企业22.9万家，较"十三五"增加2.5万家 [8] - 外资企业贡献全国1/3进出口、1/4工业增加值、1/7税收，创造超3000万个就业岗位 [8] - 对外投资年均增速超5%，稳居世界前三 [2] "十五五"展望 - 需把握扩大开放时间窗口，推进资本市场和经济体开放 [3] - 美元走弱、人民币偏强背景下，推进资本市场开放是重要考量 [10] - 商务部将推进贸易高质量发展，扩大进口，加强国际合作 [10] - 将出台针对性措施激发商品消费动能，释放服务消费潜力，扩大国内需求 [10]

消费市场发展 - 我国社零总额从2020年的39.1万亿元提升到2024年的48.3万亿元，年均增长5.5% [2] - 社零总额绝对值相当于美国的80%左右，按实际购买力计算是美国的1.6倍 [2] - 预计2024年全年社零总额将超过50万亿元 [2] - 网上零售连续12年全球第一，汽车销量全球第一，空调、洗衣机等家电销量全球第一 [2] 新型消费特点 - 国货潮品质量好且创意丰富，深受年轻人欢迎 [3] - 谷子经济、潮玩盲盒等新潮流新风尚兴起，"Labubu现象"风靡全球 [3] - 推动新型消费业态融合创新，发展数字消费、品质电商 [3] - 培育首发经济、"人工智能+消费"、"IP+消费"等新增长点 [3]

国家统计局：1—4月份，全国网上零售额47419亿元，同比增长7.7% 金十数据5月19日讯，1—4月份，全国网上零售额47419亿元，同比增长7.7%。其中，实物商品网上零 售额39265亿元，增长5.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%；在实物商品网上零售额中，吃 类、穿类、用类商品分别增长14.6%、0.5%、5.5%。 ...