文章核心观点 - 深度求索发布V3.1版本大模型 提出UE8M0 FP8浮点数格式 专为下一代国产芯片设计 体现国产AI生态从软件到硬件的深度协同变革 [6][11][13] - UE8M0 FP8采用范围优先策略 放宽小数精度 确保数值范围稳定 适配国产芯片硬件逻辑 虽损失细节但避免计算溢出风险 [11] - FP8标准竞争本质是算力生态争夺 国产阵营需从模型到芯片协同创新 大模型厂商主动调整技术路线 与国产硬件对齐 即便暂时性能妥协 [13][14] 技术背景与行业现状 - 模型参数通常以浮点数形式存储计算 传统FP32精度高但显存占用大 FP8通过牺牲部分精度 换取显存占用减半和计算速度大幅提升 [7] - 英伟达在H100等GPU上实现FP8高效支持 通过动态缩放策略和Tensor Core指令优化 成为训练千亿级大模型标配 但这些优化深度绑定英伟达硬件 [7] - 国产GPU若直接照搬英伟达方案 面临数值不稳定和训练难以收敛等问题 [7] UE8M0 FP8技术特点 - UE8M0 FP8是范围优先变体格式 大幅放宽小数精度 优先确保数值范围稳定 适配国产芯片硬件逻辑 [11] - 设计类似于用粗糙但足够长卷尺测量 虽损失细节但避免计算溢出风险 [11] - 调整背景是国产GPU在指令集和底层架构上与英伟达存在差异 [11] 国产芯片生态进展 - 沐曦曦云C600计划2025年推出 原生支持FP8 采用多精度混合算力架构 [13] - 燧原科技L600主打训推一体 优化FP8计算效率 [13] - 合作模式成为未来趋势 模型端优化低精度计算策略适配国产芯片特性 芯片端针对主流大模型需求定制计算单元和指令集 生态端建立国产FP8标准逐步摆脱对英伟达依赖 [18] 产业意义与展望 - UE8M0 FP8背后是国产AI行业从单点突破迈向全栈协同的关键一步 [16] - 在算力被卡脖子背景下 软硬件深度绑定探索比单纯模型规模增长更具长远价值 [16] - FP8标准竞争本质是算力生态争夺 国产阵营需从模型到芯片协同创新 [13]

DeepSeek-V3.1发布及技术升级 - 发布新一代模型DeepSeek-V3.1 采用UE8M0 FP8 Scale参数精度 专为下一代国产芯片设计 [1][3] - 模型升级被视为迈向Agent智能体时代的第一步 [3] 国产AI芯片厂商技术进展 - 寒武纪为国内主要AI芯片公司 产品包括云端智能芯片、加速卡及训练整机 应用于云服务器及数据中心 [3] - 摩尔线程基于MUSA Compute Capability 3.1架构提供原生FP8计算能力 通过FP8混合精度技术实现大模型训练性能提升20%-30% [4] - 燧原科技发布第四代L600芯片 采用训推一体架构并支持FP8精度 [4] - 沐曦推出曦云C600芯片 采用训推一体方案与HBM3e显存 支持FP8精度 [4] 相关公司业绩表现 - 寒武纪2023年第四季度营收9.89亿元 净利润2.81亿元 实现上市以来首次单季度盈利 [3] - 寒武纪2024年第一季度营收11.11亿元 较上年同期0.26亿元大幅增长 净利润3.55亿元 [3] - 中芯国际盘中涨幅达6.29% 芯原股份涨5.39% [1] - 海光信息涨17.19% 中科曙光涨10% 寒武纪涨12.4%且股价创新高至1170元/股 市值突破4900亿元 [1] 国产算力生态发展 - 国产算力已对DeepSeek模型进行适配 数据中心算力利用率有所提升 [4] - 部分国内AI公司开始使用国产芯片进行测试性工作 [4] - 科大讯飞讯飞星火成为目前基于全国产算力训练的大模型 [4] - 腾讯在推理方面采用多种芯片选择 [4] 券商行业观点 - 天风证券指出7月半导体供应链设备和材料增长稳定 晶圆代工产能持续上升 行业保持景气 [5] - 中信建投证券认为DeepSeek新精度格式针对国产芯片设计 预示未来训练与推理将更多采用国产AI芯片 [5] - 腾讯提及推理芯片供应渠道多样化 国产推理算力芯片在国际供应链波动背景下具备替代潜力 [5]

核心观点 - A股行情持续火热，上证指数突破"924"行情高点，算力产业链中的液冷、CPO、AI芯片等方向全面爆发，相关龙头公司股价创历史新高 [2] - 算力作为未来科技发展的基石，受到市场资金青睐，全球人工智能发展对算力需求激增，相关细分产业链暗藏机遇 [2] - 文章梳理当前市场五大热门算力产业链：AI芯片、光模块、PCB、服务器、液冷 [2] AI芯片 - 全球智能算力需求呈现指数级攀升，2012-2023年算力需求翻了数十万倍，AI算力需求远超摩尔定律 [2] - 全球AI芯片市场规模2023年达536亿美元，预计2024年激增至710亿美元（年增长率超30%），2025年达920亿美元 [3] - 当前AI算力芯片以GPU为主流，英伟达主导全球市场，但美国限制措施激发中国AI芯片自主创新，国产芯片与英伟达性能差距正在缩小 [3] - 2024年上半年中国AI芯片市场规模超90万张，本土品牌出货量近20万张，约占市场20% [3] - 国产高性能AI芯片如昇腾384超节点、寒武纪690等进一步量产，推动上游先进制程、先进封装及半导体设备材料突破 [3] 光模块 - 光模块在AI服务器间数据交换中起关键作用，AI算力爆发推动需求增长，预计2024-2029年全球市场规模年复合增长率22%，2029年突破370亿美元 [5] - 中国厂商在全球光模块市场占据重要地位，2024年全球top10榜单中7家为中国厂商，前五名为中际旭创、Coherent、新易盛、华为和Cisco [5] - 国产AI芯片崛起带动配套光模块需求，如2025年昇腾910B预计出货40万片，每片需配套8个200G光模块，带来320万只增量需求 [5] - 光模块龙头股上半年业绩超预期，"易中天"股价创历史新高，反映AI算力需求爆发下高速光模块强劲出货量 [5] PCB - PCB作为"电子产品之母"，在AI大模型快速迭代及汽车电动化/智能化浪潮下，服务器、汽车PCB迎来量价齐升机遇 [7] - AI硬件扩张带动服务器、主机板与高频高速PCB需求攀升，产业链全线高景气，主要供应商订单饱满、积极扩产 [7] - 预计2026年AI服务器+交换机对应的M8 PCB板市场空间500-600亿元 [7] - 41家A股上市PCB公司中，38家营收正增长（占比92.68%），25家净利润正增长（占比60.98%） [7] - 胜宏科技、生益电子一季度净利润分别为9.21亿元（同比增长339.22%）、2亿元（同比增长656.87%） [7] 液冷 - 算力密度提升使数据中心及算力设备散热问题突出，液冷技术作为核心解决方案市场需求爆发式增长 [9] - 8月以来液冷服务器概念指数累计涨超15% [9] - 英伟达、微软、谷歌、Meta等公司深入布局AI产业，带动液冷技术渗透加速 [9] - 英伟达GB300系统集成72颗Blackwell Ultra GPU和36颗Grace CPU，全部采用液冷散热设计 [9] - AMD最新Instinct MI350系列GPU中高性能型号MI355X峰值功耗1400W，采用液冷散热设计 [10] 服务器 - AI服务器是专为人工智能工作负载设计的高性能计算设备，主要包括训练服务器、推理服务器等 [15] - 美国对高端GPU芯片出口管制导致海外算力资源受限，为国产服务器及国产AI服务器厂商赢得市场窗口期 [15] - 自2022年起国产服务器市场年增速持续超20%，2024年市场规模突破693亿元 [15] - AI大模型和云计算业务爆发式增长及外部制约推动国产AI服务器新一轮爆发性增长 [15] - DeepSeek等国产大模型突破降低算力使用门槛，推动AI从技术向商业落地，算力基础设施市场增长确定性强 [15]

市场表现 - A股三大指数集体走强 上证指数盘中上涨0 05% [1] - 综合 有色金属 钢铁等板块涨幅靠前 计算机 电子跌幅居前 [1] - 芯片ETF（159995 SZ）下跌0 86% 成分股中微公司上涨1 07% 拓荆科技上涨0 63% 海光信息上涨0 06% 北方华创上涨0 02% [1] - 中芯国际下跌3 51% 圣邦股份下跌2 37% [1] 半导体行业数据 - 2Q25全球半导体销售额为1797亿美元 同比增长19 6% 环比增长7 8% 连续七个季度同比增长 [1] - 2Q25中国半导体销售额为517亿美元 占全球28 8% 同比增长13 1% [1] 国产AI芯片发展 - 国产高性能AI硬件能力迈入新台阶 昇腾384超节点 寒武纪690 沐曦曦云C600 燧原科技L600等国产AI芯片进一步量产 [1] - 上游先进制程 先进封装 半导体设备材料取得突破 持续看好国产AI相关半导体板块 [1] 芯片ETF信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 包含30只A股芯片产业龙头企业 [2] - 成分股覆盖材料 设备 设计 制造 封装和测试等领域 包括中芯国际 寒武纪 长电科技 北方华创等 [2] - 场外联接基金为A类008887 C类008888 [2]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 2025 世界人工智能大会展示 AI 前沿技术与产业趋势，国产厂商在算力、算法、应用等方面崛起，行业发展前景乐观 [12] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 7 月 26 日 2025 世界人工智能大会开幕，展览规模创历届之最，国务院总理李强出席开幕式并致辞 [12] - 算力方面国产厂商全产业链逐步崛起，芯片性能升级且强调场景结合与生态支撑，服务器积极布局超节点、一体机和液冷方案，智算中心强调覆盖范围和调度能力，量子计算是下一代颠覆式创新技术 [13][18][34][38] - 算法上大模型持续迭代，国产模型厂商从追赶到并跑，未来范式聚焦多模态能力、深度推理和思考能力、Agent 和交互以及物理 AI 和世界模型 [43][44] - 应用领域 to B/to C 百花齐放，端侧 AI 聚焦眼镜、智驾、机器人等场景，AI 逐渐成为生产力工具 [60] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指涨 1.67%，深证成指涨 2.33%，创业板指涨 2.76%，计算机行业指数涨 1.81%，跑赢上证综指 0.14pct，跑输深证成指 0.52pct，跑输创业板指 0.95pct [92] - 本周计算机行业指数在中信 30 个行业指数中排第 21，在 TMT 四大行业中排第 3 [94] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块在电力 IT、AI 应用等领域表现较好，需关注 AI、机器人、量子科技等中长期产业方向 [95] - 周涨幅前十个股包括海天瑞声、唐源电气等，周跌幅前十个股有四方精创、正元智慧等，周换手率前十个股包含港迪技术、中远海科等 [96] 行业重要新闻 - 7 月 26 日 2025 世界人工智能大会开幕，设置 5 大板块，展示 AI 前沿技术与产业趋势 [98] - 7 月 17 日丹麦诺和诺德基金会与政府基金合作投资 4000 万欧元用于北欧量子计划，引入量子计算机 Magne [98] - 26 日中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，总部初步考虑设在上海 [98] - 四川大学华西医院完成中国西部地区首例植入式脑机接口手术 [98]