本次 2025 世界人工智能大会（简称"WAIC2025"）上，华为首次线下展出昇腾 384 超节点，是目前业界规模最大的超节点，通过高速互联总线技术，实现 384 卡之间的 大带宽低时延互联，体现了国产 AI 从以芯片为中心转向系统协同优化的发展趋势， 国产算力产业链逐步兑现带动产业持续扩容，展现了国产算力链强势的发展劲头。 支撑评级的要点 投资建议 通信 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 8 月 1 日 昇腾 384 首亮相，国产算力 催化加速 从 WAIC2025 看行业发展趋势 建议优先关注以昇腾产业链为核心的国内 AI 算力网络基础设施建设方向，包括 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；服务器及交换机设备商：中兴通 讯、紫光股份、浪潮信息、锐捷网络、盛科通信；光模块及光器件：源杰科技、 腾景科技、华丰科技、意华股份、华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛、仕 佳光子。 评级面临的主要风险 技术演进不确定性风险；AI 发展不及预期风险；中美贸易摩擦等外部环境变化风险。 相关研究报告 《国产算力高景气持续》20250702 《5G-A 和 AI 深度融合推动信息基建发展》 2025062 ...

风险提示：全球地缘格局出现超预期局面，关税预期的反复摇摆，关税冲击的后续影响，美联储降 息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期，政策执行不及预期等。 热点板块：展望 8 月 A 股，科技方向的热度可能上升，但整体仍是事件驱动的主题性行情。8 月随 着市场风险偏好不断抬升，科技方向催化剂不断，预计市场风格将有可能继续从银行、高股息等防御型 品种切向科技成长领域1）人工智能大会涌现出诸如昇腾 384 超节点、物理 AI 等新热点，预计 AI 方向 在8 月将迎来主题性机会。2）机器人国产化和走进老百姓生活依然是 2025 年比较确定的趋势，机器人 产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展。以此带来的传感器、控制器、灵巧手等板块的 阶段性机会将会反复出现。7 月特斯拉将公布财报，且市场预期特斯拉人形机器人版本有可能更新，或 将成为机器人板块新催化剂。3）半导体国产化仍是大势所趋，关注其中的半导体设备、晶圆制造、半 导体材料、IC设计等。4）军工板块 2025 年存在订单回升的预期，大部分军工子板块如地面装备、航空 装备、军工电子等一季报已经出现触底迹象。5）创新药经历了近 4 年的调整后逐步迎来收 ...

超节点技术发展背景 - AI大模型发展推动算力需求进入"万卡协同"时代，传统算力架构难以满足高效、低耗、大规模协同需求 [1] - 英伟达率先提出超节点(SuperPod)概念，作为Scale Up最优解，通过高速总线互连加速GPU参数交换和数据同步 [1] - 2025世界人工智能大会展示中国企业在超节点领域突破，如华为昇腾384超节点首秀和曦智科技光互连方案获奖 [1] 超节点技术优势 - 超节点采用Scale Up方案，相比传统Scale Out在性能、成本、组网、运维等方面更具优势 [2] - 通过深度整合GPU资源构建低延迟、高带宽的统一算力实体，提升算力密度和能源效率(PUE) [2] - 采用液冷等先进散热技术，解决高功耗GPU服务器散热和供电挑战，单机柜可整合数十至上百计算单元 [2] 超节点连接方案 - 铜连接成为主流方案，224G以太网SerDes技术实现短距离高性价比传输，GB200 NVL72服务器单机柜使用5000多条电缆总长近2英里 [3] - 超节点方案分为私有协议(英伟达、华为等)和开放标准(ODCC主导的ETH-X项目)两种技术路线 [3][4] - ETH-X架构分为Scale Up(负责HBD内部GPU互联)和Scale Out(扩展多HBD组成集群)两部分 [4] 中国企业布局 - 华为发布昇腾384超节点，实现384卡高速总线互联，具备超大带宽、超低时延优势 [5] - 曦智科技联合壁仞科技推出全球首个分布式光互连光交换GPU超节点方案LightSphereX [5] - 燧原科技云燧ESL超节点系统单节点支持64卡全带宽互联，采用液冷方案 [5] - 摩尔线程构建全栈AI智算产品线，自研KUAE计算集群实现上千节点高效协作 [6] - 沐曦发布曦云C600 GPU支持MetaXLink超节点扩展技术，内置安全防护模块 [5] 市场前景 - 中信建投研报指出超节点已成为下一代服务器方案趋势，铜连接市场空间将随字节、阿里、腾讯采用而扩大 [4] - 行业认为中国超节点技术正为全球AI发展铺设兼具性能与包容性的新赛道 [6]

核心观点 - AI行业热度空前，WAIC展会呈现十大核心趋势，展现中国AI产业的快速发展和创新活力 [2][3][5] 十大核心趋势 趋势一：中国AI因DeepSeek而不同 - DeepSeek带来观念改变，AGI在中国被真正相信，中国人可能率先实现AGI [6] - DeepSeek-R1让普通人不再认为AI是"智障"，唤醒中国AI创始人直接瞄准AGI [7] - 前谷歌CEO施密特等国际专家认可中国AI实力 [6] 趋势二：基础大模型综合实力比拼 - 基础大模型竞逐重点从SOTA转向推理、多模态和低成本 [8][9] - 阶跃星辰Step-3模型总参数321B，具备多模态推理能力，联合千里科技和吉利汽车落地智能座舱 [12] - 商汤日日新V6.5在多模态推理能力上表现优异，部分指标超过Gemini 2.5 Pro和Claude 4-Sonnet [14][15] - 讯飞深度推理X1升级版在幻觉治理、综合能力等方面有提升 [15] 趋势三：开源大模型进入中国时间 - 开源成为中国大模型领域的标配，通义千问是开源旗手 [17][18][21] - 阿里通义千问系列模型和通义万相2.2全部开源 [18][20] - 中国开源模型方阵蔚为壮观，包括基础大模型和垂直模型 [23][24][26] - 开源共识形成，中国可能成为AI时代的"安卓" [28][31] 趋势四：国产化AI生态闭环 - 国产芯片与国产大模型协同构建生态 [32][33] - 摩尔线程实现100token/s跑满血DeepSeek，推动AI训练向万卡级规模演进 [37] - 后摩智能发布能效比最高的存算一体AI芯片M50，功耗仅10W [39] - 中昊芯英发布中国首枚TPU架构高性能AI芯片"刹那®"和计算集群"泰则®" [41] - 联想、燧原科技等推出国产算力+国产模型的大模型一体机 [44][46] 趋势五：AI基建与垂直行业应用 - 华为展示昇腾384超节点真机，支持万张算力卡的数据中心 [51] - 中国电信展出五大技术体系，包括智传网、算网一体服务等 [53] - PPIO发布国内首个Agentic AI基础设施服务平台 [56] - 国家电网和南方电网展示电力行业大模型"大瓦特"，机器人代人率达80% [60] - 蚂蚁数科推出金融大模型Agentar-Fin-R1，在金融基准测试中表现优异 [62] - 百度展示数字人技术NOVA，曾支撑罗永浩数字人直播间创5500万GMV [64] 趋势六：ToC创新与AI Agent - C端产品创新开始，AI Agent成为新风口 [66][67] - WPS发布原生Office办公智能体，通过自然语言完成文档创作等 [76] - 钛动发布全球营销AI Agent，赋能营销全链路 [77] - 深势科技发布通用科学智能体SciMaster，提供专家级科研助手 [79] - Agent被视为AI时代的软件形态产品，将革新各领域应用 [82][83] 趋势七：商业化AI终端 - 汽车、耳机和眼镜成为第一批商业化AI终端 [86][87] - 特斯拉、吉利等车企展示AI能力，座舱领域创新打开新增长空间 [88][90][94] - 讯飞AI耳机iFLYBUDS Pro 3和Air 2主打商务办公场景 [99][100] - AI眼镜备受关注，Rokid预定量达25万台，Halliday中国首秀 [104][105][107] - 夸克发布AI眼镜，集成阿里和支付宝生态 [109][110] 趋势八：具身智能机器人 - 具身智能机器人赛道白热化，今年实现大飞跃 [112][113] - 智元、银河通用、北京人形机器人创新中心等展示能走能动的机器人 [117][119][121] - 宇树科技通过"机器人打拳击"展示灵活运动能力 [129] - 戴盟聚焦触觉感知技术，展示精细化操作能力 [135][137][139] - 行业开始向人形收敛，VLA和世界模型成为共识 [133] 趋势九：非Transformer架构 - 非Transformer架构从学术研究进入产业应用 [144][145] - RockAI展示自研非Transformer架构驱动的机器狗和灵巧手 [146] - RWKV元我智能公开RWKV-7s架构，KV cache仅为MLA的1/9大小 [146] 趋势十：中国与硅谷AI差距 - 中国与硅谷AI差距缩短至6个月，集中在大模型先进技术层面 [154] - 发展目标转向AGI实现，而非追赶硅谷 [155] - 中国拥有发展AI的宝贵资源——人才和用户基础 [157][158]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [8][44] 报告的核心观点 - 多款机器人在 WAIC 大会真机展示，Optimus V3 设计基本完成，机器人板块有望开启上升行情 [5] - 上海发放智能网联汽车示范运营牌照，商业化运营进一步加速 [7] - 持续看好汽车行业，人形机器人带来新机遇，推荐相关标的 [8][44] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A 股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨 1.2%，落后大盘 0.5 个百分点，位列 30 个行业中第 23 位 [15] - 乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他细分板块有不同涨幅，新能源车指数涨 4.2%，智能汽车指数涨 1.2%，人形机器人指数跌 2.3% [16] - 近一年汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为 45.4%、43.1%、32.3%，相对大盘收益率分别为 +24.6pct、+22.3pct、+11.6pct [16] - 重点跟踪公司中，天普股份、神驰机电、德迈仕涨幅居前，英利汽车、华达科技、新泉股份跌幅居前 [20] 海外上市车企本周表现 - 14 家海外整车厂涨跌幅均值为 3.5%，中位数为 2.8%，蔚来、丰田汽车、大众汽车表现居前，理想汽车、特斯拉、LUCID 表现靠后 [21] 汽车板块估值水平 - 截至 2025 年 7 月 25 日，汽车行业 PE（TTM）为 36.4，位于近 4 年以来 57.1%分位；PB 为 3.0，位于近 4 年以来 94.4%分位 [24] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证 50 涨 2.8%，华鑫北证指数涨 3.5% [29] - 近一年北证 50、华鑫北证指数涨跌幅分别为 110.3%、30.4%，相对沪深 300 收益率分别为 +89.5pct、+9.6pct [29] 北交所汽车板块表现 - 23 家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为 1.0%，中位数为 1.3%，三祥科技、同力股份、建邦科技表现居前，九菱科技、同心传动、威贸电子表现靠后 [31] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 7 月第一周全国乘用车市场日均零售 4.0 万辆，同比增长 1%，较上月同期下降 6%；第二周日均零售 4.8 万辆，同比增长 11%，较上月同期下降 4%；第三周日均零售 5.8 万辆，同比增长 17%，较上月同期下降 20% [35] - 7 月 1 - 20 日，全国市场零售 97.8 万辆，同比增长 11%，较上月同期下降 12%；今年以来累计零售 1188 万辆，同比增长 11% [35] - 7 月第一周全国乘用车厂商日均批发 3.9 万辆，同比增长 39%，较上月同期增长 0%；第二周日均批发 4.6 万辆，同比增长 31%，较上月同期下降 12%；第三周日均批发 5.8 万辆，同比增长 8%，较上月同期下降 17% [36] - 7 月 1 - 20 日，全国乘用车厂商批发 96.0 万辆，同比增长 22%，较上月同期下降 12%；今年以来累计批发 1424 万辆，同比增长 13% [37] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降，7 月 21 日 - 7 月 25 日，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为 0.39/7.98/2.08/1.17/0.71 万元/吨，周度环比分别为 +5.3%/+1.9%/+1.3%/+2.5%/+0.1% [40] 行业评级 - 人形机器人方面，丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份等；线性关节总成推荐双林股份等；灵巧手相关微型丝杠推荐雷迪克等；内螺纹磨床投资机会推荐双林股份等；传感器推荐开特股份等 [44] - 整车建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；汽车零部件关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人、北交所等成长性赛道相关标的 [45] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 雷迪克以自有资金 4000 万元受让日照益清合伙财产份额 3000 万元，持有其 30%出资额，间接持有岐山北方机械 20%股权权益，已完成支付和工商变更登记 [47] - 华培动力拟用自有资金 1000 万元成立全资子公司华培具身，已完成工商注册登记，开展传感器业务在具身智能和工业领域布局 [48][49] 行业新闻 - 特斯拉就路易斯安那州直销禁令诉讼达成和解 [53] - 比亚迪计划将超豪华品牌仰望引入欧洲市场 [54] - Joby 计划 2026 年初启动商业飞行服务 [55] - 美国与日本达成贸易协议，原定对日本 25%对等关税税率下调至 15%，日本向美国投资 5500 亿美元并开放市场 [55] - 三菱汽车彻底退出中国市场 [56] - 6 月中国汽车品牌在欧洲市场份额再创新高，销量同比增长 47.5%至 65110 辆，市场份额从 5 月的 5.4%增至 5.5% [57] 新车上市 - 2025 年 7 月 22 日，吉利汽车领克 Z20 上市，为 A 级纯电 SUV，纯电续航 430km（CLTC），售价 10.99 - 12.19 万元 [59] - 2025 年 7 月 24 日，零跑汽车 B01 上市，为 A 级纯电轿车，纯电续航 430 - 650km（CLTC），售价 8.98 - 11.98 万元 [59] - 2025 年 7 月 24 日，比亚迪汽车海狮 06 新能源上市，为 B 级插混/纯电 SUV，插混纯电续航 121 - 170km（CLTC），纯电续航 520 - 606km（CLTC），售价 13.98 - 15.68/14.38 - 16.38 万元 [59]

展会概况 - 2023年WAIC上海世界人工智能大会规模空前，展览区人流密集，南门入场需排长队，门票在二手平台炒至1300-3000元[1] - 展览区以企业展示为主，论坛多为免费预约且可线上观看，展览区体验项目丰富但部分展示因人流和网络问题较保守[1][2] - 展会单次持续3小时以上易疲劳，建议合理安排观展时间[2] 机器人领域 - 展会呈现机器人“物种大爆发”现象，涵盖便利店取物、分拣、做奶茶、写毛笔字、打麻将等多样化功能，工业场景机器人行动效率最高[3][14][17] - 人形机器人受资本关注，因人类基础设施适配性被视为潜在主流形态，但行业收入规模目前可能低于展会门票收入[18][19][22] - 2022年机器人领域资本投入达200-300亿元，行业处于早期竞争阶段，预计存活企业数量将远超大模型领域[22] - 宇树科技展台人气最高，机器人打拳表演吸引大量观众，云深处等公司关注度相对较低[17] 大模型与算力 - 大模型在软硬件端百花齐放，华为首次展出“算力核弹”昇腾384超节点，投入数十亿，其他算力公司参展数量达数十家[24][25] - 阿里展示AI全业务线整合案例，包括通义、夸克、支付宝，并推出可换电AI眼镜（未开放体验），腾讯展台表现稍逊[25] - 阶跃星辰和Minimax为大模型展区规模最大企业，智谱AI推多模态陪伴产品，Kimi仅设小型抽奖展台[27] - 快手可灵（Kling）低调参展，其视频生成应用当前为AI领域收入最高方向[27] 其他技术方向 - 低空经济受关注，时的科技展出中国首款倾转旋翼eVTOL飞行器[29] - AI眼镜展示区域较集中，小米新品带动行业热度但普及仍需时间[28] - 海外企业仅Google、亚马逊AWS、特斯拉参展，特斯拉展台仅静态展示Optimus机器人[31] 创业生态与投资动态 - H4创业公司展区氛围轻松，覆盖科学、医疗、心理、陪伴等垂直领域，创业者交流意愿强[35] - 闭门AfterParty为机构间非官方合作重要场景，Agents&Robotics领域热度持续[33] - 创投行业参会者特征明显，表现为高频交流（如单日接触30家公司）并提出基础性问题[37][39]

计算机行业：WAIC 2025 亮点与国产算力突破 - 华为昇腾 384 超节点首次线下展出，实现 384 卡高速总线互联，具备超大带宽、超低时延、超强性能三大优势，最大算力达 300PFLOPS，较单节点算力提升近 50 倍 [5][19] - 燧原科技发布第四代训推一体产品燧原 L600，拥有 144GB 存储容量、3.6TB/s 存储带宽、800GB/s 互联带宽，并推出云燧 OGX 系列产品，单机八卡 OAM 全互联 [6] - 沐曦推出曦云 C600 GPU，集成大容量存储与多精度混合算力，支持 MetaXLink 超节点扩展技术，构建全流程国产供应链闭环 [7][19] 通信行业：AI 产业跃升与投资策略 - WAIC 2025 展示国产 AI 产业技术和生态纵深发展，国产大模型能力大幅提升，AI 产品化和商用化落地明显加速 [9][12] - 通信板块本周（0721-0725）表现分化，物联网子板块涨幅达 3.54%，而温控设备子板块下跌 1.64% [10][11] - 下周（0728-0801）建议关注个股组合：新易盛、中际旭创、天孚通信、华工科技、华丰科技、亨通光电、英维克 [1][15] AI 产业发展趋势与动态 - 大模型迭代加速：阶跃星辰发布 Step3 基础大模型，腾讯开源 3D 世界生成模型，阿里开源 Qwen3-Coder-480B 模型 [12] - AI 应用商业化落地明显：人形机器人展示实际应用场景，阿里首发夸克 AI 眼镜，宇树机器人 R1 展示高难度动作 [12][20] - 国产算力持续创新：摩尔线程发布 AI 万卡集群液冷服务器，华为昇腾适配超 80 个大模型 [12][19] 北交所市场动态与投资建议 - 北交所当周（2507021-250725）日均成交额达 310.8 亿元，环比上涨 42.4%，北证 50 收涨 2.85% [22] - 人形机器人领域大单频现：优必选 9051 万元中标汽车厂项目，创全球单笔金额纪录 [22] - 投资建议聚焦新质生产力主线，关注人工智能、商业航天等领域，同时重视中报高增标的 [23]

宏观政策 - 国家育儿补贴制度实施方案公布，对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴，2025年1月1日起实施[1][6] - 市场监管总局要求依法治理企业劣质低价竞争，破除地方保护主义[2][5] - 工信部将巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争整治成效，加强光伏等重点行业治理[2][7] 行业动态 - 上海市计划年内实现浦东新区自动驾驶全域开放（不含陆家嘴等重点区域），同步推动奉贤、闵行等区域开放[2][6] - 上海发放6亿元算力券支持人工智能应用，降低智能算力使用成本[7] - 2025世界人工智能大会发布300项采购需求，意向金额达162亿元[8] - 广东省造纸行业协会发布国内首份"反内卷"倡议书，抵制低价无序竞争[8] - 全球已发布大模型3755个，中国企业贡献1509个，数量居全球首位[25] - 中商产业研究院预测2025年全球自动驾驶市场规模达2738亿美元[21] 公司公告 - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92%，2025年收入指引上调至425-435亿元[3][10] - 复星医药获得AR1001药物在华开发权利[16] - 居然智家实际控制人汪林朋逝世[9] - 幸福蓝海电影《南京照相馆》累计票房超4.12亿元，占最近年度营收50%以上[13] - 大连圣亚拟由同程旅行取得控制权，共同打造东北亚文旅产业枢纽[14] - 华为首次展出昇腾384超节点，国产算力方案在政府招标中占比达85%[22] 技术创新 - 智谱发布GLM-4.5大模型，性能媲美全球顶级模型，API价格仅为Claude的1/10[7] - 中国联通在25省市重启eSIM手机业务，计划年内覆盖全国[23][24] - 华为昇腾智算完成长期适配，武汉、北京等智算中心使用率保持高位[22]

算力基础设施发展 - 华为首次展出昇腾384超节点真机，通过架构创新实现384张卡协同工作，极大提升资源利用率 [2] - 上海仪电联合曦智科技、壁仞科技、中兴通讯发布国内首个光互连光交换GPU超节点光跃LightSphere X，支持万卡级弹性扩展并兼容现有机房设施 [2] - 科华数据从硬件产品、数据中心、算力部署三个层面构建AI算力基础设施，新发布的算力平台V2.0可实现多元异构算力的智能调度 [3] - 无问芯穹发布全规模AI效能跃升方案，为全规模场景统一适配多种异构算力，提供从模型调度到应用部署的全链路支持 [4] AI大模型与行业应用 - AI大模型核心竞争力从"数据+规模"转向"自我优化+多模态原生融合"，推动大模型从实验室走向产业一线 [4] - 万联易达推进全产业大模型建设，蚂蚁数科发布金融推理大模型Agentar-Fin-R1及配套智能体平台，已开发100余种金融应用方案 [5] - AI Agent技术进入规模生产应用阶段，在企业场景中深度嵌入政务、金融、工业、医疗等流程，承担关键职能 [5] - 腾讯研究院认为2025年是AI从推理智能迈向行动智能的拐点，AI正从工具成长为"决策合伙人" [5] 智能终端应用创新 - Rokid推出轻量化AI+AR智能眼镜Rokid Glasses，已售出30万台，支持语音交互、多语种翻译和物体识别等功能 [6] - 银河通用机器人Galbot在商超场景中实现自主识别商品并稳定抓取，无人零售应用已在北京落地十余家门店，单日故障率低于0.5% [7][8] - 工业领域Galbot能识别近似零件、规避深筐障碍，完成高精度抓取操作，通过端到端VLA多模态大模型实现能力泛化 [8] - 人形机器人加速融入生产生活实际场景，2025WAIC展会上150台人形机器人同台竞技，展现国内最大规模亮相 [7]

行业动态 - 2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议(WAIC2025)于7月26日至7月28日在上海举行 多家算力企业参展展示最新成果 [1] - 大模型发展推动算力基础设施向系统化和集群化发展 超节点、网络、并行计算等技术环环相扣 [2] - 2025年中国智能算力规模预计较2024年增长43% 2026年将达到1460.3EFLOPS(为2024年的两倍) [2] 企业动态 - 华为展出昇腾384超节点真机 由12个计算柜和4个总线柜构成 优化计算、通信、并行和内存性能 [1] - 燧原科技展示算力基础设施建设成果 其"燧原®S60"推理卡已应用于聊天机器人、代码生成等场景 [1] - AI算力服务器企业表示行业对算力需求旺盛 技术重点包括设计工艺和散热技术等 [2] 市场前景 - 算力产业景气度较高 在AI技术驱动下有望持续快速发展 [1] - 数字化转型深入将推动数据采集、存储和处理需求增长 人工智能应用拓展也将增加算力需求 [3] - 国产AI算力崛起是大势所趋 AI将驱动以"AI+"为主线的时代机遇 [3]