资本市场事件与数据 - 2月10日有10家公司限售股解禁，合计解禁量4428.48万股，合计解禁市值7.88亿元 [2] - 解禁量前三公司为物产金轮(3107.08万股)、康尼机电(636.88万股)、贝斯特(177.89万股) [2] - 解禁市值前三公司为物产金轮(4.99亿元)、翔楼新材(9035.02万元)、康尼机电(4534.6万元) [2] - 解禁股数占总股本比例前三公司为物产金轮(13.97%)、翔楼新材(1.26%)、殷图网联(1.1%) [2] - 2月10日有13家公司发布股票回购相关进展，其中4家首次披露预案，4家获股东大会通过，1家披露实施进展，4家实施完毕 [3] - 首次披露回购预案金额最高公司为惠泰医疗、电连技术、恺英网络，均拟回购不超过2.0亿元 [3] - 股东大会通过回购预案金额最高公司为云意电气(拟回购不超1.5亿元)、振德医疗(拟回购不超4056.82万元)、湖北宜化(拟回购不超267.0万元) [3] - 美国2025年12月零售销售月率等数据将公布 [4] 交易所交易基金(ETF)动态 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌2.18%，市盈率20.85倍，最新份额95.9亿份(减少5.7亿份)，净申赎-3.2亿元，估值分位23.09% [6] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌-3.20%，市盈率40.09倍，最新份额88.5亿份(减少4300.0万份)，净申赎-6595.7万元，估值分位59.16% [6] - 消费ETF华夏(510630)跟踪上证主要消费行业指数，近五日涨跌3.05%，市盈率22.08倍，最新份额5.1亿份(减少800.0万份)，净申赎-755.7万元，估值分位16.64% [7] - 传媒ETF华夏(516190)跟踪中证文娱传媒指数，近五日涨跌2.45%，市盈率50.78倍，最新份额1.3亿份(减少100.0万份)，净申赎-139.4万元，估值分位78.15% [8]

政策核心与战略导向 - 商务部等9部门联合印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》，旨在利用春节长假独特时间窗口，将传统节日旺季转化为推动消费市场持续扩容与升级的结构性动能[1] - 方案内容体现"短期激活"与"长期培育"双重逻辑，一方面围绕"吃住行游购娱"六大民生领域进行场景化布局，直接激发居民消费意愿，为全年消费开好局[1] - 另一方面，方案发力点明确指向首发经济、数字消费、绿色消费、智能消费、健康消费、入境消费等新兴领域，致力于通过供给侧创新与优化创造新需求，推动消费市场从规模扩张转向质量提升[1] 相关行业主题ETF机会 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品指数，一二线白酒龙头股权重占比超60%，其中贵州茅台（600519）持仓17%[2] - 消费ETF华夏（510630）跟踪上证主要消费行业指数，均衡覆盖白酒、乳品、调味品、软饮料、啤酒等消费子板块[2] - 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，成分股近乎囊括港股消费各个领域，一键打包新消费龙头[2] - 旅游ETF（562510）跟踪中证细分旅游指数，专注服务消费，覆盖免税、航空公司、酒店餐饮等细分行业[2]

主要股指表现 - 本周上证指数收跌1.27%，深证成指跌2.11%，创业板指跌3.28% [1] 表现领先的ETF主题 - 恒生消费ETF嘉实本周涨幅为4.81% [2] - 恒生学费ETF本周涨幅为4.45% [2] - 恒生的主要TF本周涨幅为4.41% [2] - 光伏ETF招商本周涨幅为4.24% [2] - 恒生消费ETF华泰柏瑞本周涨幅为4.18% [2] - 港股通消费ETF汇添富本周涨幅为4.18% [2] - 港股通消费ETF华安本周涨幅为4.11% [2] - 科创板新能源ETF本周涨幅为4.09% [2] - 港股票TF鹏安本周涨幅为4.07% [2] - 港股通消费ETF鹏华本周涨幅为4.04% [2] - 酒ETF本周涨幅为4.02% [2] - 消费ETF华夏本周涨幅为3.40% [3] - 光伏ETF浦银本周涨幅为3.39% [3] - 光伏ETF指数基金本周涨幅为3.33% [3] 表现落后的ETF主题 - 受美联储鹰派预期升温及国际金银价格历史性暴跌影响，黄金与人工智能相关ETF本周跌幅居前 [3] ETF市场资金流向 - 本周ETF整体净流入143.57亿元，结束了此前净流出的趋势 [3] - 跨境型ETF表现活跃，单周净流入216.45亿元 [3] ETF发行与上市动态 - 下周无ETF发行，春节后最早一批ETF将于2月24日发行 [3] - 下周将有六只ETF上市，包括港股通科技ETF前海（上市日期2026-02-11）、油气ETF富国（上市日期2026-02-11）、上证指数ETF易方达（上市日期2026-02-10）、消费电子ETF鹏华（上市日期2026-02-09）、港股红利低波50ETF（上市日期2026-02-09）、有色ETF泰康（上市日期2026-02-09） [4]

市场表现与驱动因素 - 消费板块逆市持续走强，相关ETF如港股通消费ETF华夏(513230.SH)、食品饮料ETF(515170.SH)、旅游ETF(562510.SH)及消费ETF华夏(510630.SH)持续收涨 [1] - 大消费整体反弹受益于双重逻辑驱动：一是春节旺季预期与龙头白酒批价回升，二是两会政策预期 [1] - 消费板块在1月底因资金流向科技及宽基导致资金大幅流出，股价接近历史低位，当前不利因素有所消除 [1] 估值与前景分析 - 长期看消费板块处于估值低位的“高赔率”区间 [1] - 财政政策从“投资驱动”向“民生消费”转型的战略性确认，叠加春节预期，使消费板块阶段性有望活跃 [1] - 当前行情整体以反弹和窗口博弈为主，是“弱现实”下的“强预期”修复 [1] - 后续行情或有所分化，特定细分赛道如服务消费、高端可选消费、航空等存在供给侧出清红利 [1]

游戏板块市场表现 - 2月3日游戏板块整体上涨3.25%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 顺网科技领涨板块，涨幅达13.80%，收盘价27.88元，成交额32.19亿元 [1] - 板块内多数个股上涨，迅游科技涨9.56%，浙数文化涨6.20%，掌趣科技涨6.09%，昆仑万维涨6.02%，完美世界涨5.57% [1] - 部分个股下跌，恺英网络下跌1.48%，*ST大晟下跌0.77% [2] 游戏板块资金流向 - 当日游戏板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出6.03亿元，游资资金净流出4.29亿元，散户资金净流入10.32亿元 [2] - 顺网科技获得主力资金净流入1.59亿元，主力净占比4.95%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 昆仑万维主力资金净流入3723.89万元，掌趣科技主力资金净流入3073.61万元，星辉娱乐主力资金净流入2917.64万元 [3] - 神州泰岳游资净流出5290.52万元，游资净占比-5.42%，姚记科技游资净流出1281.71万元，游资净占比-6.53% [3] 相关ETF产品数据 - 游戏ETF产品代码159869，跟踪中证动漫游戏指数，近五日下跌1.97%，市盈率41.24倍，估值分位60.66%，最新份额90.7亿份，增加600.0万份，净申赎952.2万元 [5] - 传媒ETF华夏产品代码516190，跟踪中证文娱传媒指数，近五日微跌0.06%，市盈率52.14倍，估值分位79.50%，最新份额1.3亿份，减少100.0万份，净申赎-146.0万元 [6] - 食品饮料ETF产品代码515170，跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日上涨2.42%，市盈率20.04倍，估值分位18.10%，最新份额103.9亿份，增加750.0万份，净申赎412.3万元 [5] - 消费ETF华夏产品代码510630，跟踪上证主要消费行业指数，近五日上涨1.43%，市盈率20.97倍，估值分位6.48%，最新份额5.2亿份，减少900.0万份，净申赎-828.7万元 [6]

核心观点 - 大消费与房地产板块在1月底出现异动，机构认为这源于预期抢跑，板块符合“相对低位、能讲出逻辑”的特征，修复行情的最佳时点预计在当下至3月会议前后 [1] - 当前A股地产链与纯消费链公司总市值合计占比仅为8.6%，与“十五五”规划建议中要实现的目标在结构上不相符，存在提升空间 [1] - 机构预期三月初的“五年规划”将设定消费占GDP比重目标，同时房地产政策支持预期增强，叠加春节季节性旺季，可能引发资金轮动进入消费板块 [1] 市场结构与预期 - 截至1月30日，A股地产链公司总市值在全A总市值中占比为3.9%，纯消费链公司占比为4.7%，两者加总占比为8.6% [1] - 中信证券策略指出，消费和地产链的躁动修复理应发生在春季，这与制造、科技板块的行情并不对立 [1] - 在市场信心恢复、“人心思涨”的大环境下，处于相对低位且能讲出逻辑的行业都有望经历一轮预期交易和修复 [1] - 摩根大通指出，若“五年规划”设定消费占比目标及房地产政策支持等设想成为现实，板块资金轮动可能进入消费板块 [1] 相关投资工具（ETF） - **食品饮料ETF**：跟踪中证细分食品指数，一二线白酒龙头股权重占比超60%，具备低预期、低仓位、低估值和高股息优势 [2] - **消费ETF华夏**：跟踪上证主要消费行业指数，均衡覆盖白酒、乳品、调味品、软饮料、啤酒等消费子板块 [2] - **食品ETF华夏**：跟踪中证全指食品指数，完全不含白酒和啤酒，更聚焦于乳品、调味发酵品、肉制品、休闲零食等大众食品细分龙头，更具刚需韧性 [2] - **可选消费ETF**：跟踪中证全指可选消费指数，不含吃喝板块，覆盖汽车、家电、商贸零售等可选消费领域，受益于“两新”国补政策延续 [2] - **旅游ETF**：跟踪中证细分旅游指数，专注服务消费，不含商品消费，覆盖免税、航空公司、酒店餐饮等细分行业 [2]

食品饮料板块市场表现 - 1月29日早盘食品饮料板块集体反弹 其中贵州茅台股价上涨超过3%且成交额放量超过100亿元 泸州老窖股价大幅上涨超过5% 洋河股份股价企稳反弹 [1] - 食品饮料ETF盘中价格上涨超过1% 此前获得资金连续11日左侧布局 累计净买入额超过3亿元 [1] 板块估值与配置情况 - 食品饮料ETF跟踪的中证细分食品指数最新市盈率为19.09倍 位于近十年分位数1.93% 意味着估值比近十年98%以上的时间都要便宜 [1] - 公募基金四季报数据显示 当前白酒基金仓位不足4% 该水平已低于2009年和2019年两轮白酒周期启动时的仓位 [1] 消费板块投资机会与相关ETF - 食品饮料ETF跟踪中证细分食品指数 一二线白酒龙头股权重占比超过60% 具备低预期、低仓位、低估值和高股息优势 [2] - 消费ETF华夏跟踪上证主要消费行业指数 均衡覆盖白酒、乳品、调味品、软饮料、啤酒等消费子板块 [2] - 食品ETF华夏跟踪中证全指食品指数 完全不含白酒和啤酒 更聚焦于乳品、调味发酵品、肉制品、休闲零食等大众食品细分龙头 [2] - 可选消费ETF跟踪中证全指可选消费指数 不含食品饮料 覆盖汽车、家电、商贸零售等领域 受益于“两新”国补政策延续 [2] - 旅游ETF跟踪中证细分旅游指数 专注服务消费 覆盖免税、航空公司、酒店餐饮等细分行业 [2]

重要政策与数据发布 - 国新办将于1月29日举行新闻发布会，介绍2026年春运形势和工作安排，涉及国家发展改革委、交通运输部等多个部门[1] - 商务部将于1月29日举行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作[2] - 美国2025年11月贸易帐、欧元区1月经济景气指数等数据将于1月29日公布[7] 资本市场解禁与回购动态 - 1月29日，A股市场共有4家公司限售股解禁，合计解禁8524.59万股，对应解禁市值3.68亿元[3] - 解禁量最大的公司为傲农生物，解禁8444.84万股，对应解禁市值3.43亿元，占当日总解禁市值的93.2%[3] - 1月29日，6家公司披露股票回购进展，其中4家披露实施进展，2家已实施完毕[4] - 在回购实施中，洁特生物、华之杰、壹石通回购金额最高，分别为497.14万元、294.6万元和230.7万元[4] - 已完成回购的公司中，键邦股份回购金额最高，达1509.78万元[4] 公司再融资与权益分配 - 1月29日，3家A股公司发布定增相关公告，其中2家披露预案，1家获股东大会通过[5] - 运机集团和力星股份披露的定增预案募资金额最高，分别拟定增不超过7.88亿元和5.6亿元[5] - 1月29日，6只A股进行股权登记，均涉及派息[6] - 泸州老窖、中信金属、中国化学分红力度最大，每10股分别派息13.58元、1.19元和1.00元[6] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.40%，市盈率19.09倍，最新份额106.7亿份，增加4950万份，净申购2617.9万元，估值分位为13.49%[9] - 游戏ETF(159869)近五日下跌1.61%，市盈率40.97倍，最新份额90.5亿份，增加1400万份，净申购2190万元，估值分位为60.07%[9] - 消费ETF华夏(510630)近五日下跌2.19%，市盈率19.94倍，最新份额5.5亿份，增加800万份，净申购713.9万元，估值分位为2.24%[10] - 传媒ETF华夏(516190)近五日下跌0.28%，市盈率51.38倍，最新份额1.4亿份，减少400万份，净赎回567.6万元，估值分位为78.91%[10][11]