商业航天概念股市场表现 - 航天发展11天收获7个涨停板，雷科防务5天4板，通宇通讯实现2连板 [1] - 乾照光电、航天环宇以20CM幅度涨停，顺灏股份、四川金顶也实现涨停 [1] 政策支持与行业前景 - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出到2027年基本实现商业航天高质量发展 [1] - 商业航天司或将作为独立职能部门成立，行业有望进入高速发展期 [1] - 《行动计划》为行业明确发展方向并设立具体行动举措，行业即将加速进入规模化发展阶段 [1] 机构调研与公司动态 - 11月以来超过30家商业航天概念股获机构调研，包括通宇通讯、星图测控、翱捷科技等 [2] - 通宇通讯参与的空天产业基金首期出资2000万元投资上海京济通信，并完成1亿元出资累计实缴1.2亿元，该基金将出资1亿元专项投资北京凌空天行 [2] - 高华科技在商业航天市场开拓成绩突出，与中科宇航、蓝箭航天、天兵科技等多家商业航天伙伴建立合作关系 [2] 产业链公司业务进展 - 斯瑞新材液体火箭发动机推力室产品收入从2022年2097.16万元增长到2024年3016.22万元，2025年1-6月保持较快增长 [3] - 斯瑞新材启动液体火箭发动机推力室材料产业化项目，一阶段计划投资2.3亿元，预计达产后年产约200吨锻件、200套喷注器面板等 [3] - 航宇科技在商业航天产业链中深度进入九州云箭、星河动力等火箭厂商，配套产品包括涡轮盘、泵、壳体等，预计2025年商业航天业务收入约数千万人民币 [3]

政策监管进展 - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动高质量发展[1] - 国防科工局2026年度公务员招聘设立“商业航天司航天监管岗”，意味着该关键职能机构已正式成立[3] - 商业航天司成立将有效整合多部门职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调，商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节推进效率有望提升[3] 市场表现与机构关注 - 二级市场商业航天概念股表现活跃，航天发展11天7板，雷科防务5天4板，通宇通讯2连板，乾照光电、航天环宇20CM涨停，顺灏股份、四川金顶一字涨停[1] - 11月份（11.1-11.29）共32家商业航天概念股获机构调研，其中通宇通讯机构来访接待量达148次，接待频率7次；星图测控接待量89次；翱捷科技-U接待量50次[4] - 通宇通讯、星图测控、航宇科技等10家公司较为明确地回复了“商业航天”相关业务情况[4] 产业链发射端动态 - 中型运载火箭即将首飞，助力星座大规模组网，目前GW、千帆星座均超百星在轨，应用端落地在即[3] - 航宇科技已深度进入九州云箭、星河动力、蓝箭航天等头部火箭厂商供应链，配套产品包括涡轮盘、泵、壳体等环锻件、模锻件，2025年预计商业航天业务收入约数千万人民币[6] - 超捷股份商业火箭箭体结构件制造业务，单枚火箭结构件产品价值量约1000万，2024年上半年完成铆接产线建设，产能为年产10发[10] 卫星与星座建设进展 - 星图测控正式发布“星眼”太空感知星座计划，启动太空感知星座建设，致力于建设覆盖全球的太空天眼网络[6] - 华力创通重点推进星上抗辐照器件研制及生产，具备批量供货能力，聚焦低轨卫星领域关键产品研发[10] 关键部件与材料发展 - 国机精工在国内航天轴承领域市占率超90%，产品包括火箭燃料涡轮泵轴承、卫星动量轮用轴承组件等[7] - 斯瑞新材液体火箭发动机推力室产品收入从2022年2097.16万元增长至2024年3016.22万元，2025年上半年保持较快增长，客户覆盖蓝箭航天、九州云箭等[8] - 斯瑞新材启动液体火箭发动机推力室材料产业化项目，一阶段计划投资2.3亿元，达产后年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板等[8] 检测与服务配套 - ST思科瑞海南项目根据商业航天质量标准进行检验检测，子公司海南国星飞测联合蓝箭航天、天兵科技等三十家企业成立商业航天产业创新中心[9] - 公司在文昌航天城建设航天产品可靠性检测中心等，形成从元器件到整星的全链条检测能力[9] 企业战略投资与布局 - 通宇通讯参与空天产业基金，重点投资商业航天、卫星通信等领域，累计实缴出资额1.2亿元，专项投资北京凌空天行科技有限责任公司[5] - 广联航空通过“收购+合作”双路径切入商业航天核心环节，承接运载火箭贮箱等核心部件生产任务，构建“火箭+卫星”双维度业务矩阵[8]

长信基金调研活动概述 - 长信基金近期对三家上市公司进行了特定形式的调研，包括现场参观和投资者交流会 [1] 立讯精密调研要点 - 公司在人形机器人领域具备全产业链核心能力，可自主完成谐波齿轮等关键部件的精加工 [1] - 汽车业务布局多年，产品矩阵丰富，涵盖高低压线束、高速线束、特种线束及闪充充电枪等，并在全球范围内取得良好发展势头 [1] 斯瑞新材调研要点 - 2025年1-6月公司营业收入为77,215.34万元，液体火箭发动机推力室业务营收为2,328.97万元 [2] - 液体火箭发动机推力室业务营收从2022年的2,097.16万元增长至2024年的3,016.22万元，客户包括蓝箭航天、九州云箭 [2] - 项目一阶段计划投资2.3亿元，达产后年产200吨锻件、200套喷注器面板、500套推力室内/外壁组件，截至2025年6月已投入超4,700万元 [2] - 公司采用敞口与闭口定价模式应对铜价波动，并运用期货、期权等工具平抑原材料成本 [2] - 公司在高强高导铜合金材料领域具有领先优势，掌握核心技术与装备，产品通过多家商业航天客户验证，形成较高行业壁垒 [2] 世纪华通调研要点 - 公司2023年上线的游戏仍在创新高，尚未观测到生命周期顶峰 [3] - 游戏《Kingshot》正在打破《Whiteout Survival》的海外纪录，海外市场更大、用户更多 [3] - 公司通过高速低成本测试多个产品，2023年以来发布不少于20款产品，爆款由数据驱动 [3] - 点点互动利润约占公司总利润的三分之二，激励机制结合现金与股权 [3] - 海外市场用户重合度约为20%，研发费用增长主要因点点团队扩充 [3] - 休闲赛道游戏生命周期长且稳定，虽盈利能力不如SLG，但对公司意义重大 [3] - 小程序抽成调整对公司收入影响约2个百分点，但有助于提升用户留存与付费率 [3] 长信基金概况 - 公司资产管理规模（全部公募基金）为1937.34亿元，排名41/211 [4] - 资产管理规模（非货币公募基金）为868.86亿元，排名52/211 [4] - 管理公募基金数量为181只，排名41/211，旗下公募基金经理共33人，排名38/211 [4] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长信创新驱动股票，最新单位净值为2.15，近一年增长76.77% [4] - 旗下最新募集公募基金产品为长信上证科创板综合指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期为2025年11月17日至2025年12月15日 [4]

公司调研信息 - 知名私募正圆投资近期调研了斯瑞新材 参与形式包括特定对象调研 现场参观及现场交流 [1] - 调研涉及中高压电接触材料 盾构机配套产品 液体火箭发动机推力室 医疗CT领域及光模块芯片基座等多个业务板块 [1] 核心业务布局 - 中高压电接触材料主要用于电力行业中高压开关领域 公司研发高电压等级真空开关用触头材料 产品国内市场占有率超过60% [1] - 盾构机配套产品方面 公司为超大直径盾构机主轴承研制高强度全铜保持架 但该业务收入占比较低 [1] - 液体火箭发动机推力室项目预计年产200吨锻件 已提交证监会注册 正稳步推进 [1] - 医疗CT领域与西门子医疗 万睿视 联影医疗等企业合作 [1] - 光模块芯片基座领域启动年产2000万套光模块芯片基座/壳体材料项目 研发低成本批量生产金刚石铜工艺 [1] 机构背景 - 深圳正圆投资2015年成立于深圳前海自贸区 同年获得私募证券投资基金牌照 [2] - 机构拥有专业投研团队 丰富投资经验及完善风险管理制度 [2] - 定位于服务中国经济结构转型升级 通过资产配置于优质公司实现客户资产保值增值 [2]