大金融板块市场表现 - 2025年8月29日早盘新华保险触及涨停且股价创历史新高 中国人保和中国太保涨幅超5% 中国人寿和中国平安跟涨 [1] - 中证港股通非银行金融主题指数强势上涨1.79% 港股通非银ETF(513750)盘中涨超2% 成分股国泰君安国际上涨19.41% 众安在线上涨4.93% [1] - 港股通非银ETF前十大权重股合计占比78.19% 其中新华保险上涨7.26% 中国人寿和中国太保跟涨 [1] - 截至2025年8月28日港股通非银ETF年内累计上涨超50% 最新规模达205.42亿元 近5个交易日内有4日资金净流入合计22.56亿元 [1] 保险行业基本面改善 - 中国太保1H25营运利润同比增7.1%至199亿元 财险综合成本率持续优化 新业务价值率同比提升5.3个百分点至18.7% 银保渠道期缴规模保费同比增长58.6% [2] - 新华保险2025年上半年原保险保费收入1213亿元同比增长22.7% 新业务价值61.82亿元同比增长58% 归母净利润148亿元同比增长33.5% [2] - 6月末保险资金运用余额36.23万亿元较年初增长8.9% 配置股票+基金规模4.73万亿元占比13.5% 较1季度末提升0.2个百分点 较年初提升0.8个百分点 [2] 行业趋势与投资逻辑 - 长端利率平稳缓解净资产压力 权益资产提振资产端收益率预期 负债成本压降迎来拐点 险企利差有望持续改善并带动ROE中枢提升 [3] - 港股通非银ETF为市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 保险行业占比超6成 覆盖港股通范围内不超过50家非银行金融上市公司 [3]

行业业绩表现 - 多家保险龙头公司2025年中期业绩整体表现稳健 承保与投资双轮驱动下盈利增长亮眼 [1] - 中国人民保险集团营收3241.2亿元（上年同期2923.42亿元） 净利润267亿元（上年同期234亿元） [1] - 中国财险上半年净利润244.55亿元 同比增长32.3% [1] - 中国平安上半年归母营运利润增长3.7% 寿险新业务价值强劲增长39.8% [1] - 中国人寿营收2392.35亿元（同比增长2.10%） 净利润409.31亿元（同比增长6.90%） 拟派发现金股利每股0.238元共计67.27亿元 [1] 业务结构优化 - 中国人寿新业务价值同比+20.3%至285.5亿元 个险渠道NBV同比+9.5% 银保渠道NBV同比+178.8% [1] - 个险渠道首年期交保费中分红险占比超50% 负债端结构持续优化 [1] - 银保合作推动新单保费同比+111.1% 银保渠道人均产能同比大幅提升51.8% [1] 市场交易表现 - 中证港股通非银行金融主题指数上涨0.90% 港股通非银ETF(513750)上涨0.64% [2] - 成分股中国信达上涨9.74% 中国人民保险集团上涨5.82% 中国财险上涨4.28% [2] - 港股通非银ETF最新规模达204.64亿元 近16天连续资金净流入合计73.96亿元 单日最高净流入9.75亿元 [2] 指数产品特征 - 港股通非银ETF为首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [3] - 保险行业占比超6成 从港股通证券范围选取不超过50家非银行金融主题公司作为指数样本 [3] - 中证港股通非银行金融主题指数前十大权重股合计占比78.19% 前三大重仓股中国平安/友邦保险/香港交易所占比均超13% [2] 行业展望 - 非银板块半年报业绩普遍高增 预计25H1新业务价值延续增长 [2] - 价值率提升主要受预定利率调降及报行合一政策影响 [2] - 利率下行环境下净资产仍存压力 资产负债匹配重要性凸显 [2]

行业整体表现 - 上半年原保险保费收入达3.74万亿元 同比增长5% [1] - 人身险业务收入近3万亿元 同比增长5.6% [1] - 财产险保费收入7744亿元 同比增长4% [1] 保险资金投资动向 - 寿险公司股票投资余额近2.9万亿元 较2024年同期增长近50% [1] - 财险公司股票投资余额增长超40% [1] - 险资股票加基金配置占比提升至13.5% [2] 公司业绩与披露 - 友邦保险上半年新业务价值增长14%至28.38亿美元 [2] - 友邦中国区新业务价值7.43亿美元 同比增长10% [2] - 友邦新业务价值率提升至58.6% [2] - 中国平安预计8月27日披露半年报 [2] - 中国人保和中国人寿预计8月28日披露半年报 [2] - 新华保险和中国太保预计8月29日披露半年报 [2] 指数与ETF表现 - 中证港股通非银行金融主题指数前十大权重股合计占比78.19% [1] - 指数前三大重仓股中国平安 友邦保险 香港交易所占比均超13% [1] - 港股通非银ETF(513750)成交4416万元 [1] - 该ETF自4月10日年内低点累计上涨超65% [1] - 最新规模突破201.83亿元 创成立以来新高 [3] - 年内规模增幅达2458.04% 居全市场行业主题ETF首位 [3] - 近14天获得连续资金净流入 合计吸金63.39亿元 [3] 市场分析与展望 - 低利率环境下加大股票投资有助于提高保险投资回报 [1] - 非银金融板块估值仍处于低位 具备战略配置价值 [2] - 长端利率平稳有助于缓解险企净资产压力 [2] - 港股市场流动性充裕 港交所等标的具备向上弹性 [2] - 两市日均成交额环比增长23.10% 杠杆资金规模回升 [3] - 价值率提升继续驱动新业务价值高增长 [3] - 政策环境持续优化 非银金融板块有望迎来结构性机会 [3]

南向资金流入态势 - 南向资金8月15日单日净流入358.76亿港元 刷新历史最高纪录 [1] - 今年以来南向资金累计净流入9389.21亿港元 远超去年全年的8078.69亿港元 [1] 港股非银板块表现 - 中证港股通非银行金融主题指数8月18日上涨1.32% [1] - 港股通非银ETF(513750)收涨1.52% 实现5连涨 [1] - 该ETF自4月10日年内低点累计反弹64.81% [1] - 累计净流入140.66亿元 居全市场行业主题ETF第二 [1] 保险资金配置动向 - 25年第二季度险资股票配置规模较第一季度增加2500亿元 [1] - 保险行业资金运用总规模达36.23万亿元 较上年末增长8.9% [1] - 较25年第一季度增长3.7% [1] 行业举牌事件信号 - 中国平安连续举牌中国太保H股和中国人寿H股 为2019年以来首次险资举牌保险股 [2] - 举牌行为释放行业基本面筑底向好的积极信号 [2] 港股通非银ETF特征 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [2] - 保险股权重占比超60% [2] - 最新规模178.41亿元 创成立以来新高 [2] - 年内规模增幅达2161.21% 居全市场行业主题ETF首位 [2] - 近9天连续净流入39.92亿元 [2]

中国平安增持中国太保H股 - 中国平安于8月11日以每股平均价32.0655港元买入中国太保H股 合计耗资约5583.87万港元 [1] - 举牌后中国平安持有5.04%的中国太保H股 [1] - 8月14日早盘中国平安盘中价创60日新高 友邦保险和中国财险盘中价均创250日新高 [1] 港股非银板块表现 - 中证港股通非银行金融主题指数强势上涨1.81% [1] - 成分股阳光保险上涨5.63% 中国太保上涨4.83% 新华保险上涨3.90% [1] - 港股通非银ETF(513750)盘中涨超2% 冲击3连涨 [1] 保险行业分析 - 上市险企具备双面红利股属性 看好寿险估值演绎 [1] - 头部险企如中国平安较早布局境内外上市高股息标的 红利资产股价对公司业绩有较大间接影响 [1] - 保险行业逐步迈向高质量发展道路 [2] 保险行业资产端表现 - 利率下行挑战险企盈利能力 但政策推动市场改革深化 [2] - 资本市场发展态势长期向好 险企投资收益率压力不断缓解 [2] 保险行业负债端表现 - 人身险预定利率下调有助于减轻利差损压力 降低负债成本 [2] - 提振消费政策推动乘用车销售预期扩张 利好财险保费收入增长 [2] 港股通非银ETF情况 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [2] - 保险占比超6成 从港股通证券范围选取不超过50家非银行金融主题公司 [2] - 最新规模达148.79亿元 创成立以来新高 [2] - 近6天连续资金净流入 最高单日净流入9.06亿元 合计净流入17.20亿元 [2]

港股通非银ETF表现 - 截至2025年8月13日收盘港股通非银ETF(513750)收涨1.78%自4月10日低点累计上涨56.70% [1] - 港股通非银ETF换手17.57%全天成交26.28亿元市场交投活跃 [1] - 港股通非银ETF最新规模达148.79亿元创成立以来新高年内规模增幅超1785.80% [2] - 港股通非银ETF最新份额达87.22亿份创成立以来新高 [2] - 港股通非银ETF近6天获得连续资金净流入合计17.20亿元年内累计净流入超125.68亿元 [2] - 港股通非银ETF近1年净值上涨94.24%在指数股票型基金排名37/2956居于前1.25% [2] - 港股通非银ETF近6个月超越基准年化收益为8.09% [2] 宏观经济与政策 - 美国7月通胀数据环比上升0.2%同比涨幅2.7%低于市场预期 [1] - 芝商所"美联储观察"工具显示9月降息25个基点概率涨至九成 [1] - 花旗分析师预计美联储或在9月重启降息周期今年剩余时间可能降息三次每次25个基点 [1] - 国内A股两融余额突破2万亿元规模占比和成交额占比相当于2015年峰值一半 [1] - 2025年1-6月保险公司保费收入37350亿元在两年高增基础上继续增长5.3% [1] 指数与成分股 - 中证港股通非银行金融主题指数前十大权重股合计占比78.19% [3] - 前三大重仓股中国平安(02318)友邦保险(01299)香港交易所(00388)占比均超13% [3] - 中泰证券研报表示保险股具备双面红利股属性 [3] - 中信建投证券研报指出继续看好非银板块投资机遇 [3] 产品特点 - 港股通非银ETF(513750)是市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF不受QDII额度限制 [4] - 该ETF中保险占比超6成 [4] - 跟踪指数从港股通证券范围选取不超过50家非银行金融主题上市公司 [4]

港股通非银ETF规模与表现 - 截至2025年8月12日规模达137.57亿元创成立以来新高 份额达81.94亿份创成立以来新高 [1] - 近5天连续资金净流入合计8.14亿元 最高单日净流入3.03亿元 年内累计净流入超116亿元 [1] - 近1年净值上涨92.81% 在指数股票型基金中排名37/2954（前1.25%） 自4月10日低点累计反弹53.97% [1][2] 指数成分与权重结构 - 跟踪中证港股通非银行金融主题指数（931024） 选取不超过50家港股通非银行金融主题上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比78.19% 中国平安、友邦保险、香港交易所三大权重股占比均超13% [3] - 指数成分股包含国泰君安国际、中国太保、中国太平等 保险行业占比超6成 [1][4] 市场交易与流动性 - 8月12日单日换手率10.15% 全天成交13.94亿元 近1月日均成交14.84亿元 [1] - 沪深两市两融余额达20131.30亿元 时隔十年突破2万亿元大关 较上周末增长1.68% [3] 行业政策与基本面 - 长期投资试点政策助推商业健康保险高质量发展 新"国十条"聚焦强监管与防风险框架 [4] - 2025年上半年股债市场回暖 预计上市险企投资收益率提升推动利润稳定增长 [4] - 融资资金倾向追逐基本面稳健的优质标的 红利策略与科技成长板块轮动吸引结构性资金 [3]

港股通非银ETF规模与表现 - 最新规模达130.44亿元 续创成立以来新高 年内规模增幅1553.23% [1] - 最新份额79.15亿份 续创成立以来新高 [1] - 近3天连续资金净流入 合计吸金3.48亿元 最高单日净流入2.15亿元 [1] 指数与成分股表现 - 中证港股通非银行金融主题指数8月8日下跌0.81% 成分股涨跌互现 德林控股领涨2.95% 远东宏信领跌 [1] - 自4月10日年内低点累计反弹51.32% [1] - 近1年净值上涨90.54% 在指数股票型基金中排名38/2954 居前1.29% [2] 流动性与交易数据 - 换手率7.55% 全天成交9.79亿元 [1] - 近1月日均成交15.36亿元 [1] 收益特征 - 自成立以来最高单月回报31.47% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅38.25% 上涨月份平均收益率7.36% [2] - 近6个月超越基准年化收益7.17% [2] 指数构成与权重 - 选取不超过50家港股通非银行金融主题上市公司证券作为样本 [2][5] - 前十大权重股合计占比78.19% 前三大重仓股中国平安、友邦保险、香港交易所占比均超14% [3] 保险行业基本面 - 截至2025年6月底保险行业净资产3.75万亿元 同比增长23.4% 总资产39.2万亿元 同比增长16.1% [3] - 1Q25全港新单保费934亿港元 同比增43.4% 环比增86.2% 创2001年以来最高季度数据 [4] 行业趋势与展望 - 内地预定利率多次下调 香港保险销售持续回暖 市场热情大幅提升 [4] - 监管改革佣金制度 自2026年1月1日起实施 [4] - 负债成本有望下降 利差损压力缓解 长端利率修复上行将缓解新增固收类投资收益率压力 [4] - 逆周期监管启动后保险公司净资产恢复快速增长 资产负债表恢复扩张趋势 [4] 产品特征 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [5] - 保险行业占比超6成 被称为牛市"第二旗手" [5] - 提供场外联接A类020500和C类020501份额 [5]

港股通非银ETF表现 - 截至2025年8月4日收盘价1.64元 单日上涨0.49% 自4月10日年内低点累计反弹49.50% [1] - 近1年净值上涨85.54% 在指数股票型基金中排名54/2948 位列前1.83% [1] - 成立以来最高单月回报31.47% 最长连涨4个月累计涨幅38.25% 上涨月份平均收益率7.36% [1] 流动性与资金流向 - 单日换手率7.04% 成交金额8.82亿元 近1周日均成交16.99亿元 [1] - 最新规模达125.16亿元 近5个交易日有4日资金净流入 合计净流入14.25亿元 [1] - 近一个月资金净流入超72亿元 近3个月超越基准年化收益15.21% [1] 指数构成与特征 - 跟踪中证港股通非银行金融主题指数(931024) 选取不超过50家港股通非银金融上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比78.19% 中国平安(02318) 友邦保险(01299) 香港交易所(00388)三大重仓股占比均超14% [2] - 包含稳定币概念股众安在线和光大控股 保险行业占比超6成 [2][3] 行业政策与市场观点 - 政策定调积极 降准降息等政策落地有望提振市场情绪并推动估值修复 [2] - 险资"长钱"持续入市 权益投资端有望受益优质上市公司长期价值增长 [2] - 人身险预定利率调降和分红险占比提升有望降低险企负债成本 [2] - 上半年上市券商业绩预计好于预期 市场投融资需求有望进一步提升 [3] 产品特性 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [3] - 提供场外联接基金(A类：020500；C类：020501) [3]

港股通非银ETF规模与表现 - 港股通非银ETF(513750)最新规模达103.64亿元 创成立以来新高 年内规模增幅达1213 56% [1] - 最新份额达62 17亿份 续创成立以来新高 [1] - 近17天连续资金净流入 合计49 66亿元 最高单日净流入8 20亿元 近一个月累计净流入58 97亿元 [1] - 7月24日收涨2 38% 实现5连涨 自4月10日低点累计上涨52 78% [2] - 近1年净值上涨90 63% 在指数股票型基金中排名前1 36% [2] - 自成立以来最高单月回报31 47% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅38 25% 上涨月份平均收益率7 04% [2] - 近3个月超越基准年化收益25 17% [2] 港股通非银ETF市场交投与跟踪指数 - 7月24日换手率22 14% 全天成交21 58亿元 近1周日均成交16 95亿元 [2] - 跟踪中证港股通非银行金融主题指数 选取不超过50家港股通非银行金融主题上市公司 [2][4] - 指数前十大权重股合计占比77 92% 前三大重仓股中国平安 友邦保险 香港交易所占比均超14% [3] 非银金融行业与市场动态 - 7月24日沪指突破3600点 非银金融板块成上涨核心推手 [1] - 海南自贸区概念股集体爆发 免税店概念股持续攀升 [1] - 方正证券指出2Q25非银板块重仓占比提高 但仍有欠配 建议关注券商基本面修复和保险资负改善机会 [3] - 保险行业在利率企稳 权益改善 预定利率下调等因素推动下 业绩和估值有望双击 [3] - 低利率环境下权益资产配置比例提高有利于改善保险行业投资收益率 保费收入回暖带来规模效应 [4] 广发基金ETF产品概况 - 广发基金规模破百亿的ETF产品共7只 包括港股通非银ETF 创业板ETF广发 港股创新药ETF等 [1] 港股通非银ETF产品特点 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 保险占比超6成 [4] - 场外联接A类020500 C类020501 [4]