新塘牛仔服装产业概况 - 新塘牛仔产业规模庞大 在辉煌时期一天能发出260万条牛仔裤 全国每10条牛仔裤中就有6条出自新塘 [6] - 产业带发展历史悠久 到20世纪90年代末 小镇上已有上千家制衣厂和十几万工人 [5] - 产品市场覆盖广泛 不只供应国内市场 还出口到俄罗斯、中东、非洲等地 [5] 产业演进与商业模式变迁 - 生产技术与设备持续升级 从脚踏缝纫机到电动平车 再到电脑裁床和激光雕刻机 [6][7] - 销售渠道发生转变 从外贸到内销 从批发市场到电商平台和直播间 [6][7] - 产品款式紧跟潮流变化 从直筒到喇叭 从紧身到阔腿 从深色到漂白 [6] 生产运营与产品特点 - 生产环节包含特定工艺 如使用砂纸打磨裤腿制造“猫须”与“蜂窝”效果 以及“打枣”加固关键部位 [5][6] - 产品注重耐用性等基本品质 被视为“牛仔裤的良心” [6] - 生产流程涉及多个环节 例如缝制后袋、钉扣子等 [5] 产业面临的挑战与转型 - 环保压力增大 政府推动转型升级 一些不符合环保标准的小厂关闭 [6] - 产业面临品牌竞争力不足和年轻人不愿意进厂等挑战 [6] - 企业积极引入新设备与技术 如自动裁床、激光雕刻、无水染整等以应对变化 [6][7] 企业案例：老宋的工厂 - 企业主经历从缝纫车间夜班工人到小老板的成长过程 [5] - 工厂已搬迁至新工业园并更换了新设备 [7] - 工厂曾承接美国订单 并通过黄埔港的集装箱将货物运出 [5]

出入境旅游与口岸运营 - 国家移民管理局预测春节假期全国口岸日均出入境旅客将超205万人次，较去年同期增长14.1% [2] - 上海浦东国际机场作为全国最大的国际空港口岸，海关全力保障旅客高效通关，英国游客体验“丝滑”通关 [1] - 长春龙嘉国际机场为匹配冰雪季需求改造扩大查验区域并设立“一站式服务窗口”，实现“一窗通办” [5] 入境旅游市场趋势 - 春节期间使用非中国护照预订国内航班的数量同比增长两成，外国客人足迹遍布102个中国城市 [2] - 在免签政策、离境退税优化及社交媒体推动下，“到中国过春节”成为海外网友新风尚 [1] - 中国单方面免签“朋友圈”已增至50国，政策覆盖加拿大、英国等国家 [1] 离境退税与消费市场 - 2026年1月，首都机场海关共验核境外旅客离境退税申请单7966票，总金额约1.25亿元，同比分别增长469.81%和43.68% [6] - 商务部等9部门推出“乐购新春”活动，1.3万家离境退税商店备足产品，外国朋友来华购物相当于可额外享受9折优惠 [6] - 首都机场海关优化引导标识，提供“即买即退、无感通关”的便捷体验 [6] 旅游服务与基础设施 - 长春轨道交通2号线开通“冰雪新天地”号主题专列，提供沉浸式冰雪旅游体验 [5] - 边检部门设立“多语种服务岗”，为韩国等外国游客提供流利语言服务与旅游攻略 [5] - 机场海关协同优化航站楼内退税办理点位与路线引导标识，方便旅客 [6] 文化吸引力与旅游体验 - 外国游客在福建泉州体验簪花、汉服等中国文化，被社交平台上的闽南风光吸引 [4] - 多国领导人访华行程中包含故宫、豫园、国家大剧院、马年灯会等中国文化元素，在海外引起热议 [4] - 春节习俗如阖家团圆、守岁迎新展现了中华传统文化的深厚底蕴和多元魅力 [4]

核心观点 - 美国对盟友的单边关税胁迫正引发广泛反弹 其贸易政策导致国内物价和供应链承压 并促使盟友加速寻求多元化的“备份”合作方案以降低风险 这种经济理性行为正在削弱美国的影响力[1][3][18][29] 美国贸易政策与国内影响 - 特朗普政府拟对加拿大加征惩罚性关税 直接冲击美国国内的建筑商、汽车配件厂和连锁超市 导致建材短缺、房价上涨和加油站价格跳涨[1] - 美国国会众议院有219张赞成票试图阻止关税升级 其中6名共和党人倒戈 主要因议员担忧国内物价、就业和通胀失控影响连任而非单纯党内分裂[1][4][20] - 特朗普威胁对加拿大征收100%关税 除非其签署针对中国的自贸协定 这种赤裸裸的胁迫加速了加拿大的多元化布局[14] 盟友的反制与风险分散行动 - 美国拟对法国葡萄酒和香槟加征200%关税 法国去年上半年烈酒和葡萄酒出口额达65亿欧元 占农产品出口三分之一 高关税将使其在美国市场失去竞争力[3] - 欧盟筹备930亿欧元的反制方案 目标可能指向波本威士忌、摩托车、牛仔裤等有政治象征意义的美国商品 旨在传递对等威慑信号而非引发全面贸易战[3][11][23][26] - 加拿大总理卡尼计划在两个月内访华 旨在推进能源、农产品、矿产等领域的务实合作 以降低对美国市场的单一依赖并分散供应链风险[7][9][13][24] - 加拿大同时推进与印度、南非的合作 旨在搭建一套“美国不在场也能运转”的备份系统[7][23] 全球供应链与贸易格局演变 - 美国的“交易式外交”和“勒索式关税”正促使盟友认真考虑“去美国化”或建立平行选项的可能性 各国政府优先考虑本国就业和物价的经济理性行为正在对抗政治胁迫[11][18][29][30] - 中方强调“中加新型战略伙伴关系不针对任何第三方”及基于规则的合作 其克制姿态在混乱中提供了某种确定性和合作平台 吸引了正被美国关税打击的国家[5][7][9][24][28] - 美国单边胁迫政策可能正在失效 其导致的信任裂痕使盟友常态化准备“备份计划” 这将从内部慢慢削弱美国的联盟体系[29][30]

公司营销与品牌活动 - 公司利用超级碗周在旧金山开展大型品牌活动 旨在将旧金山推广为繁荣的文化中心 并强调音乐、时尚和体育的独特交汇[2] - 公司首席执行官表示 此活动不仅是比赛 更是将人们聚集在一起的文化基石 旨在向世界展示旧金山作为创造力和自我表达中心的地位[3] - 公司将于周四至周六在旧金山金融区历史悠久的1 Montgomery大楼推出名为“Levi's Home Turf”的沉浸式快闪体验 活动包括现场音乐、与Jordan Brand的独家联名球鞋发布 以及围绕其“Wear Longer Project”的研讨会和小组讨论[6] - 该快闪店是与当地唱片公司Empire的联合项目 部分本地零售合作伙伴将举办活动 邀请旧金山49人队成员和说唱歌手E-40等湾区音乐家和运动员参与 美国国家公共电台将首次在其工作室外于该地点进行Tiny Desk音乐表演直播[6] 公司产品与联名合作 - 自本周一开始 精选的湾区Levi's门店已成为NFL球队夹克（Starter联名款）的销售点 本周还将有更多联名产品发布[3] - 近年来公司持续加强与名人及其他零售商的联名合作 例如在2024年与Beyoncé开展了大规模营销活动 去年夏天与Nike合作推出了限量鞋履和服装系列 去年八月还与Urban Outfitters合作 在该零售商的“On Rotation”店内装置中展示其丹宁产品[4] 公司近期财务表现与展望 - 在最近一个季度 公司第四季度营收同比增长1%至18亿美元 但美国市场营收下降了7%[5] - 直接面向消费者渠道营收增长8% 而批发渠道营收下降5%[5] - 第四季度净利润同比下降11%至1.6亿美元[5] - 公司预计2026财年营收增长率在5%至6%之间[5]

美欧跨大西洋关系的历史演变 - 二战后美国通过马歇尔计划（总额超过150亿美元）援助欧洲重建并推动西欧加入其主导的军事联盟体系 [1][2] - 1949年北约成立标志着美国希望长期参与欧洲安全事务的战略意志 美欧在此基础上紧密合作约40年 [2] - 冷战时期美欧关系呈现“美主欧从”模式 美国视稳定的欧洲为增强自身影响力的关键 [3] - 冷战期间双方已存在分歧 例如西德的新东方政策及推动北约“双重决议”与美国对苏强硬立场不完全相符 [4] - 冷战结束后美国支持两德统一并推动北约东扩 克林顿政府时期美俄关系缓和曾推动欧洲安全秩序转向合作型 [4] 21世纪美欧关系的裂痕与修复 - 2003年伊拉克战争前夕 美国防长拉姆斯菲尔德将法德称为“老欧洲”并指责德国 引发法德强烈反弹 美欧关系陷入严重危机 [5] - 美国智库文章指出21世纪初美欧关系更多成为一种“选择”而非“必需” 小布什政府利用欧洲内部分化“新欧洲”与“老欧洲” [5] - 美欧分歧源于深层次价值观冲突 欧洲更注重多边主义与国际规则 美国则更具现实主义与实用主义倾向 该冲突在特朗普政府时期达到新高 [6] - 奥巴马政府时期美国试图修复与欧洲关系 但2013年美国国安局监听德国总理默克尔手机事件给关系修复带来波动 [6] - 拜登政府上台后宣示“美国回来了”并重返《巴黎协定》 但从未与盟友充分协调便从阿富汗撤军令欧洲感到失望与被排除在外 [7] 特朗普政府对欧战略的根本转变 - 特朗普第一任期开始质疑跨大西洋伙伴关系价值 批评北约“过时”并威胁退出 同时退出《巴黎协定》削弱多边合作 [7] - 2025年特朗普重返白宫后 在一系列战略文件中明确国际战略重心转移 不再重视欧洲盟友意见 对待欧盟以单边施压和打击指责为主 [8] - 特朗普政府要求欧洲增加国防开支并在安全上自我负责 在俄乌冲突等问题上将欧洲作用“边缘化” [8] - 特朗普政府退出系列国际组织 打破二战后美国主导建立的自由国际秩序 并对丹麦格陵兰岛提出领土诉求触及欧洲“底线” [8] - 特朗普政府对欧洲军事实力和民主制度持“蔑视”态度 支持欧洲右翼民粹势力 反对欧盟建制派 [9] 欧洲的应对与跨大西洋关系现状 - 欧洲在安全上短期内仍对美国存在结构性依赖 只能通过谈判、经济妥协与发展同其他国家伙伴关系“被动”应对美国战略转变 [9] - 欧盟曾通过国际多边机制对美国起到“软制衡”作用 例如拜登时期美欧共同推动北约东进印太及建立美欧贸易与技术委员会（TTC）以限制中俄影响力 [9] - 2025年1月一份法国民调显示 51%的欧洲受访者认为特朗普是“欧洲的敌人” 欧洲政界普遍认为跨大西洋同盟根基动摇且二战后共识已消失 [9] - 欧洲舆论认为对于美国而言欧洲从未成为平等伙伴 北约名义上由主权国家组成但美国拥有不可替代的核心军事能力 格陵兰岛问题使欧洲“平起平坐”的幻觉消失 [10]

文章核心观点 - 文章通过“广货群侠传”系列报道，聚焦广东服装产业的整体实力与代表性企业，旨在展现广东服装产业从制造到“智造”的转型升级，以及其在国内外的领先地位和全球影响力 [1][23] 行业整体概况 - 广东是中国服装生产大省，规模以上服装企业数量超过2500家，占全国18%，位居全国第一 [23] - 产业形成了七个世界级产业集群，包括虎门女装、大浪品牌女装、大朗毛织、增城牛仔、沙溪休闲服、潮州婚纱礼服、普宁内衣 [1] - 产业在全球供应链中占据关键地位，全球每5件毛衣就有1件来自大朗，全球每3条牛仔裤就有1条来自新塘 [1] - 产业正从加工制造向自创品牌发展，并向“高端化、智能化、绿色化、融合化”方向加速迈进 [23] 代表性企业分析 UR - 公司是快时尚领域的领先者，2006年诞生于广州，首创“快奢时尚”模式 [3][4] - 运营模式采用双创意中心和超过500人的全球设计团队，并建立了小单快反柔性供应链体系 [4] - 凭借该体系实现每年上新超过15000款产品，并坐拥中国快时尚零售额与门店数量的双冠军 [4] 比音勒芬 - 公司专注于高端时尚运动与高尔夫服饰，被誉为“衣中茅台”，是中国国家高尔夫球队的合作伙伴 [5][6] - 旗下T恤产品连续七年取得同类产品市场综合占有率第一 [6] - 2025年前三季度营收达到8200亿元，在高端服饰赛道处于领跑地位 [6] 都市丽人 - 公司是国民内衣品牌，1998年创立于东莞，是港股上市的“内衣第一股” [8] - 连续八年（2017-2024年）保持全国女性内衣销量领先地位 [8] - 拥有4500家门店遍布全国，服务超过6800万女性，并凭借650项专利打造产品舒适体验 [8] 赢家时尚集团（珂莱蒂尔） - 集团1995年创立于深圳，是深圳首家在香港主板上市的女装品牌企业 [9] - 旗下品牌珂莱蒂尔在2025年上半年单品牌营收达到90.487亿元，以广东制造实力引领高端女装行业 [10] 名瑞 - 公司扎根“中国婚纱礼服名城”潮州，首创金银绣龙凤褂，以潮绣非遗技法铸造婚纱精髓 [14] - 年产婚纱礼服约20万件，其中95%以上远销海外，年销售额达到8亿元 [14] 利工民 - 品牌始创于1923年，是华南地区唯一的贴身服饰类百年中华老字号 [15] - 产品以400道工序、920起针线织就经典汗衫，曾获得全国针织行业首个国家质量银质奖 [15] 例外 - 品牌1996年创立于广州，以传袭非遗织造技艺和融合东方美学与现代生活为特色 [18] - 品牌于2002年首登巴黎成衣展，并于2025年亮相大阪世博会中国馆，彰显了广货原创设计的全球影响力 [18] 茵曼 - 品牌2008年创立于广州，成长于淘宝平台，曾获得天猫双11女装冠军，深耕棉麻服饰领域 [20] - 目前全国门店数量超过400家，在2025年618购物节期间实现全渠道销售额增长，线上线下同步发展 [20]

文章核心观点 文章以海外社交媒体流行的“成为中国人”风潮为引，通过“好嘢”、“识叹”、“襟用”三个粤语概念，系统阐述了以“广货”为代表的广东制造如何深度融入并定义了现代中国人的日常生活方式 文章指出，广货不仅是高品质、耐用的商品，更承载着对生活品质的追求、对享受的智慧以及对长期主义的坚持，其背后是广东强大的产业集群、科技创新能力和深厚的产业底蕴 [1][4][7][102][103][105] 家电行业 - 美的集团从顺德乡镇小作坊起步，已成长为全球家电行业前列的世界500强企业，其智能电饭煲等产品是许多中国家庭的日常用品 [8][9][10] - 格力空调提供“十年包修”承诺，体现了公司对核心技术的绝对自信 [86][87] - 广东家电产业规模长期位居全国首位，全国每生产3台空调中就有1台产自广东，威力洗衣机有运行26年仍正常的案例 [88][89][90] 消费电子与智能手机产业 - 华为、OPPO、vivo、荣耀等智能手机品牌绝大多数产自东莞或深圳的超级工厂 [18] - 2025年前11个月，广东手机产量已达5.85亿台，占据全国手机产量约“半壁江山” [19] - 荣耀在深圳坪山的智能制造产业园为L4级智能工厂，人工智能贯穿制造全链条，AI大模型将手机装配精度从0.04毫米提升至0.003毫米 [20][21][22] - 以深莞惠为核心的电子信息产业集群高效敏捷，形成了从核心芯片到精密模具的完整生态系统 [26][27][28][29][30][31][32] 新能源汽车产业 - 深汕比亚迪汽车工业园高度智能化，平均每53秒就有一辆新车下线 [36][37][42] - 从广州、深圳到深汕合作区已形成世界级新能源汽车产业创新走廊 [38] - 2025年前11个月，广东新能源车销量突破123.5万台，同比增长15% [39] 食品与农产品 - 广州增城丝苗米被称为“米中碧玉” [12][17] - 湛江被称为“中国瑶柱之乡” [13] - 汕头橄榄菜、阳江豆豉等佐餐小食体现了对传统工艺和风味的追求 [13][14] - 广东茶叶年消费量达27万吨，居全国首位，年流通规模达638亿元，占全国五分之一，拥有凤凰单丛、英德红茶等多个国家级地理标志产品 [53][54][55] 新式茶饮与消费品 - 诞生于江门的喜茶品牌在全国布局超3000家门店，年均研发新品超1000款 [45][46] - 作为“茶饮之都”，从江门走出的品牌已形成全国性影响力 [45] 家具与家居产业 - 佛山是“中国家具制造重镇”，承载全国30%以上的家具产能，背后是产值超万亿元的庞大产业集群 [67][68] - 佛山制造的新中式家具融合东方禅意美感与现代人体工学 [66][67] 服装纺织产业 - 广东服装年产量超34.4亿件，占全国16.8% [81] - 东莞虎门是“中国服装名镇”，佛山均安是“牛仔之城” [78][79] - 行业全球竞争力源于对基础面料、工艺的扎实把控以及面料科技的长期积累 [81][82][83] 特色工艺与制造业 - 潮州手拉朱泥壶、英德红茶等产品体现了广东工艺创造的审美愉悦和成熟的现代茶产业 [50][51][52] - 阳江十八子作刀具采用特种钢材与复合锻造工艺，追求长久锋利与韧性 [94][97] - 潮州陶瓷餐具兼顾釉面温润与耐用性 [95] - 东莞寮步的“莞香”通过成熟产业链，成为商务与个人冥想的嗅觉伴侣 [59][60][61] 企业战略与全球拓展 - 广东企业以“十年磨一剑”的定力深耕核心，打造长期竞争力，不追逐短期风口 [96][98] - 广汽埃安的智能电动车、亿航智能的无人驾驶航空器等作为新质生产力代表，正布局出海走向世界 [99][100]

事件概述 - 美国前总统特朗普于1月17日宣布，计划自2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰八个欧洲国家的输美商品加征10%关税，并将此关税措施与要求这些国家同意美国“购买格陵兰岛”的领土问题强行捆绑[1] - 此举被欧洲视为对盟友关系的破坏和对国家主权的公然践踏，将美欧关系推向危险边缘[1] - 作为回应，德国于1月19日牵头提出三项明确的反制措施，标志着欧洲对美态度转向强硬[3] 欧洲的反制措施 - 第一项措施是恢复2018年已制定好的对美报复性关税清单，清单针对美国标志性产品如摩托车、波本威士忌和牛仔裤，总值约28亿欧元[4] - 第二项措施是推动欧盟启动《反胁迫工具》，该工具于2023年通过，能绕开WTO冗长程序，更快速地采取行动[4] - 第三项措施是呼吁欧盟加速在防务和经济领域的“去美国化”进程，强调欧洲必须提升战略自主能力，不再将安全与繁荣完全寄托于美国[4] 德国的动机与考量 - 德国作为制造业强国，其汽车、机械、化工等主要出口产业将因美国加征关税而遭受重创[6] - 此次事件的关键在于美国将经济手段（关税）与主权原则（领土）捆绑，若让步将开启用经济胁迫解决主权问题的危险先例，未来可能面临更多讹诈[6] - 德国的强硬表态标志着其情绪已从过去倾向于求稳和忍让，转变为不满和警惕[4] 欧洲内部的反应与分歧 - 法国总统马克龙与欧盟委员会主席冯德莱恩均表态支持，强调用统一方式回应，并声明丹麦及格陵兰岛的主权完整不容谈判[8] - 法德两国因是主要受害国且在推动“欧洲战略自主”上走得更远，因而坚决支持反制[9] - 然而，东欧和南欧部分国家因依赖美国的安全保护，担心过于激烈的反应会影响自身安全环境，导致欧盟内部在统一步调上存在难度[9][11] 事件的潜在影响与未来走向 - 此次摩擦的性质已从简单的关税博弈，升级为关乎主权尊严和盟友平等关系的较量[15] - 外界关注德国是否能坚持到底，以及欧盟是否能实现真正团结，若德国软化或欧盟分裂，将导致在未来博弈中更加被动[11] - 特朗普设定的2月1日关税生效日时限紧迫，欧洲的强硬态度是一种明确的信号，若双方均不妥协，局势可能进一步升级[13]

文章核心观点 - 行业和地区发展关键在于充分利用自身优势 包括政策 资源 生态 区位等显性优势 以及技术后发等隐性优势 通过找准方向 强化创新 将优势转化为支柱产业 实现高质量和可持续发展 [1][2] 优势利用策略 - 必须立足资源禀赋和产业基础 聚焦优势产业 集中优势资源 打造体现地方特色 具有较大规模和较强带动力的支柱产业 [1] - 工作需更具创新性 具备“干一年 想三年 看十年”的前瞻视野 避免手握优势却未用足用好 导致“捧着金碗讨饭吃”的局面 [1] - 对于“后发”区域 实现“赶超跨越”的关键在于找对方向 找准切口 强化创新 将拥有的优势发挥出来 [1] 成功案例 - 玉林市通过持续提升服装加工能力 在牛仔裤生产领域形成独特优势 从一个“后发”地区成长为重要的牛仔裤生产中心 [1] - 河池市立足生态优势 抓住“东桑西移”和“东绸西移”的产业转移机遇 大力发展桑蚕业 成长为全国乃至全球桑蚕茧丝绸产业核心区之一 [1] 优势转化与发展 - 充分利用区位条件 生态环境等“显性优势” 抓住关键性 决定性因素 巩固拓展优势 以开辟发展新领域并形成新的比较优势 [2] - 全面释放技术后发等“隐性优势” 立足产业 区位 物流 资源 政策等基础和条件 强化因势利导和扬长避短 从而找到创新突破的路线和重点 [2] - 持续不断地用好优势 能够催生新的业态和模式 并使其从此处发端和起势 [3]

报告核心观点 本报告为一份综合性研究早报，核心观点聚焦于多个行业及公司的投资机会，具体包括：1) 迅销集团业绩强劲并上调全年指引，优衣库国际表现尤为突出[6]；2) 光伏行业11月国内新增装机同比下滑但出口强劲，组件与逆变器出口额同环比增长[11][12]；3) 西麦食品作为燕麦行业龙头，受益于行业量价齐升，并积极拓展大健康第二增长曲线[15][16]；4) 蓝晓科技凭借技术平台优势，在盐湖提锂业务放量的同时，小核酸固相合成载体业务有望成为新的利润增长点[17][18] 市场走势总结 2026年1月13日，国内市场主要指数普遍上涨，其中科创50指数涨幅最大，达2.43%，收盘于1,511.84点；创业板指上涨1.82%，收盘于3,388.34点；深证成指上涨1.75%，收盘于14,366.91点；上证指数上涨1.09%，收盘于4,165.29点；中小板指上涨1.60%，收盘于8,811.04点；沪深300指数上涨0.65%，收盘于4,789.92点[4] 纺织服装行业与迅销集团业绩 - **迅销集团FY2026Q1业绩强劲**：截至2025年11月30日，公司实现营收10,277.45亿日元，同比增长14.8%；经营利润2,109.14亿日元，同比增长33.9%；归母净利润1,474.45亿日元，同比增长11.7%[6] - **上调全年业绩指引**：公司将2026财年营收指引上调至38,000亿日元（原预计35,700亿日元），同比增长11.7%；经营利润指引上调至6,500亿日元（原预计6,100亿日元），同比增长15.2%；归母净利润指引上调至4,500亿日元（原预计4,350亿日元），同比增长3.9%[6] - **优衣库日本市场稳健增长**：FY2026Q1营收2,990.69亿日元，同比增长12.2%，占总营收29.1%；同店销售（含线上）同比增长11.0%；销售、一般及管理费用率同比改善1.9个百分点[6] - **优衣库国际市场表现强劲**：FY2026Q1营收6,038.63亿日元，同比增长20.3%，占总营收58.8%，占比提升2.7个百分点；营业利润率同比提高2.4个百分点；分区域看，中国大陆市场收入增长7.0%，利润实现两位数增长；韩国、东南亚、印度及澳大利亚市场营收1,870.51亿日元，同比增长22.1%；北美市场营收886.95亿日元，同比增长30.4%；欧洲市场营收1,369.54亿日元，同比增长34.3%[6] - **其他品牌表现**：GU品牌FY2026Q1营收913.66亿日元，同比增长0.8%，占比8.9%；其它品牌营收330.77亿日元，同比下降7.6%，占比3.2%[6] - **行业动态与零售趋势**：沃尔玛中国在深圳连开四家社区店，加速“小、精、近”社区店模式复制[6]；盒马2025年整体营收同比增长超40%，旗下超盒算NB品牌全国门店突破400家[8]；胖东来集团2025年销售额达235.31亿元，同比增长约38.4%[8] - **板块行情回顾与估值**：上周（2025.01.05-01.09）SW纺织服饰板块上涨2.65%，SW轻工制造板块上涨2.98%，沪深300上涨2.79%[8]；截至1月9日，SW纺织制造PE-TTM为25.21倍（近三年100%分位），SW服装家纺PE-TTM为30.00倍（近三年94.77%分位），SW饰品PE-TTM为30.87倍（近三年89.54%分位），SW家居用品PE-TTM为28.03倍（近三年92.16%分位）[8] 纺织服装与零售投资建议 - **品牌服饰板块**：关注经营稳健的女装公司歌力思（2025Q3剔除影响后营收同比增长2.2%，国内市场收入同比增长8.6%）和江南布衣（2021-2025年平均派息率84%）[8]；关注家纺行业大单品创新，如罗莱生活枕芯产品2025年上半年营收1.51亿元同比增长56.30%，水星家纺人体工学枕带动增长[8]；关注情绪消费与IP授权业务，如锦泓集团IP授权业务2024年及2025年上半年营收分别为0.34、0.23亿元，同比增长88.9%、62.0%[8] - **纺织制造板块**：推荐裕元集团、申洲国际、华利集团，关注新澳股份、百隆东方等[10] - **黄金珠宝板块**：预计金价高位下投资金表现好于首饰金，建议关注菜百股份、潮宏基、老铺黄金、周大生[10] - **零售板块**：继续推荐名创优品（2025Q3营收增速超指引上限，国内同店销售增长提速至双位数），关注永辉超市（截至2025Q3末已完成222家门店的胖东来模式调改）[10] 光伏行业月度数据 - **国内新增装机**：2025年11月国内光伏新增装机22.0GW，同比下降11.9%，环比增长74.8%；1-11月累计新增装机274.89GW，同比增长33.2%[11] - **组件出口**：2025年11月组件出口额171.4亿元，同比增长33.9%，环比增长6.6%；1-11月累计出口额1,854.0亿元，同比下降9.0%[11]；11月组件出口量20.1GW，同比增长22.9%，环比增长3.6%；1-11月累计出口量243.8GW，同比增长5.8%[11] - **逆变器出口**：2025年11月逆变器出口额54.5亿元，同比增长25.6%，环比增长13.0%；1-11月累计出口额587.5亿元，同比增长8.7%[11]；分区域看，11月对欧洲出口15.9亿元（同比+29.4%），对亚洲出口20.1亿元（同比+15.8%），对拉丁美洲出口5.7亿元（同比-12.8%），对非洲出口5.3亿元（同比+115.3%），对北美洲出口2.2亿元（同比-24.4%），对大洋洲出口5.3亿元（同比+193.1%）[12] - **太阳能发电量**：2025年11月我国规上太阳能发电量412.2亿千瓦时，同比增长23.4%，占全国规上工业总发电量5.29%[14] 光伏行业投资建议 重点推荐：BC新技术方向的爱旭股份；供给侧方向的大全能源、福莱特；光储方向的海博思创、阳光电源；电力市场化方向的朗新集团；国产替代方向的石英股份[14]；建议积极关注隆基绿能、横店东磁、博威合金、协鑫科技、通威股份、德业股份、TCL中环、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电[14] 西麦食品公司深度 - **公司龙头地位与业绩**：西麦食品是中国燕麦龙头，2024年实现营业收入18.96亿元，同比增长20.16%；归母净利润1.33亿元，同比增长15.36%[15]；2020-2024年营收CAGR为16.65%[15] - **行业发展态势**：2024年中国燕麦行业市场规模突破百亿，行业量价齐升[15]；行业CR3约为51.9%，西麦食品市占率超过20%，位列第一[15]；线上渠道持续高增长，线下流通渠道下沉，零食量贩与山姆会员店等新兴渠道增长态势较好[15] - **公司业务亮点**：产品结构升级，复合燕麦片2022-2024年同比分别增长34.44%、33.76%、28.81%[15]；线下渠道采取“经销为主+直销结合”模式，每年新增经销商约10%，大力开拓下沉市场[16]；自2025年开始重点发力大健康业务，药食同源养生粉销售起量快[16] 蓝晓科技公司更新 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为22.86、28.78、34.61亿元，增速分别为20.6%、25.9%、20.3%；归母净利润分别为1.84、2.55、3.07亿元[17] - **技术平台优势**：公司主要做高端吸附分离材料，具备“材料+设备+工艺”一体化解决方案能力，下游应用于生命科学、水处理、金属资源提纯等多个领域[17] - **增长驱动因素**：短期看盐湖提锂订单放量，中期看生命科学、水处理等高端领域接力成长[17]；小核酸固相合成载体业务有望成为继盐湖提锂和多肽类减肥药之后的第三个成长期，下游客户如诺华、GSK有重磅产品[17] - **小核酸行业前景**：全球小核酸药物市场预计将于2029年达到206亿美元，2034年达到549亿美元，复合年增长率为21.6%[18]；小核酸采用化学固相合成，使用合成树脂载体，是蓝晓科技的强项，其放量给公司带来的利润空间有望翻倍[18]